报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出投资建议，如股指期货考虑逐步止盈或采取备兑策略，国债期货考虑套期保值降久期，黑色短期反弹但空间有限建议观望，各品种投资建议因自身基本面和市场环境而异 [12][13][15] 各目录总结 宏观资讯 - 中国与埃及加强多领域合作，推进新型城镇化，回应中美谈判等经贸问题 [8] - 特朗普敦促美联储降息并考虑任命“影子主席”，美国将对进口铜征50%关税，美联储理事称可7月降息 [9][10] - 300城上半年住宅用地出让金增27.5%但成交面积降5.5%，无锡出台楼市“滨十条” [9] - 欧佩克下调2026 - 2029年全球石油需求预测，OPEC + 讨论9月增产55万桶/日后暂停增产 [10] 宏观金融 股指期货 - 策略为考虑逐步止盈或采取备兑策略，上证指数站上3500后宽基指数回落，市场期待城市更新建设会议，行业开展“反内卷”去产能行动 [12] 国债期货 - 策略为考虑套期保值降久期，央行逆回购净投放但资金早盘收敛，上证指数站3500压制债市，债市焦点是资金中枢下沉能否持续 [13] 黑色 钢材 - 中央财经委政策使黑色市场价格强势，中短期政策预期转暖但以稳为主，下游需求有季节性和边际转弱，供应端钢厂利润有差异，铁水产量预计维持高位，盘面估值有望提升，短期反弹空间有限建议观望 [15] - 钢材现货成交尚可，铁矿石成交量港口现货环比下跌 [16] 煤焦 - 短期受政策预期影响上涨，焦煤供给偏宽松，焦炭跟随，预计短期反弹，中期受粗钢减产和宏观政策影响仍弱势，钢厂高炉复产基本到位，铁水或见顶回落，煤矿复产，焦煤产量稳定，进口蒙煤充足，焦企利润亏损但供需基本平衡 [16][17] 铁合金 - 双硅跟随黑色及焦煤走势，日内波动大但非基本面驱动，河钢锰硅询盘价偏低，市场预估7月定价或上涨，盘面上方压力大，厂家套保意向高，建议日内逢高偏空，关注焦煤及黑色情绪 [18] 纯碱玻璃 - 纯碱玻璃延续强势上行，纯碱短期依托市场氛围上行，空头思路短期规避，供应过剩和高库存问题难解，需求端承压；玻璃关注盘面企稳对现货情绪联动，延续逢低偏多思路，盘面走强带动产业情绪，库存去化加快，关注后续政策 [19][21] 有色和新材料 沪锌 - 社会库存增加，库存拐点或至，加工费走高炼厂复产加快，行业淡季供给增量大，下游需求支撑弱，锌价将震荡走弱，近期行情关注基本面，美对铜关税政策影响市场情绪 [23] 碳酸锂 - 预期差计价基本结束，价格在6.4 - 6.5万附近震荡，6.5万以上阻力大，周度数据显示产量增加、累库幅度放大、表需走弱，反弹空间有限，关注实际需求 [24] 工业硅多晶硅 - 工业硅供应端变数大，供需边际好转但无上涨驱动，预计转震荡运行，可考虑卖出虚值看跌期权；多晶硅强预期弱现实，政策预期夯实，预计盘面偏强运行，关注后续措施和仓单生成进度，暂时观望 [25] 农产品 棉花 - 现实开机动力不足和库存消化使棉价震荡反弹，但长期需求忧虑仍在，可逢高长空试探，隔夜美棉受出口报告和巴西增产影响，国内郑棉受现货端和下游需求影响，关注宏观和供需形势，国内棉花库存消化但消费忧虑仍存 [27][28][29] 白糖 - 国产糖库存低基差强利于期糖反弹，但加工糖增加和进口成本下降带来下行压力，短期走势震荡，全球糖市预期供给过剩，国内糖价受进口影响，走势震荡偏强 [30][31][32] 鸡蛋 - 现货走货加快或季节性上涨支撑盘面，但蛋鸡存栏高、冷库蛋多，中秋旺季涨幅有限，09合约估值偏高，建议观望，等待高位做空机会，关注空09多01反套组合 [33] 苹果 - 建议轻仓正套，苹果套袋争议小，盘面区间震荡，7月时令水果替代增强，产区库存低出货慢价格下滑，套袋量同比基本持平，关注苹果质量和早熟品种价格 [35] 玉米 - 盘面震荡建议观望，国内玉米现货价格偏弱，期价震荡，进口玉米拍卖使市场情绪偏空，政策提振市场信心但小麦替代玉米需求，进口缓解供应紧张，玉米价格底部支撑稳固，关注盘面超跌修复机会和相关因素变化 [36] 红枣 - 建议轻仓布局空单，阿拉尔大风天气提振盘面，新疆枣树生长正常，销区需求下降，供应充足，期价或底部震荡，关注产区坐果和天气 [38] 生猪 - 多空因素交织，建议短期观望，关注11 - 1反套和3 - 5反套策略，社会猪源出栏增加，屠宰压价，现货偏弱，需求端对价格上涨负反馈增加，供应端头部企业或增量出栏，社会猪源压栏情绪分化 [39][40] 能源化工 原油 - 供给端OPEC + 恢复供给但增量不足，需求端贸易战缓和带动预期回暖但全球经济或转弱，地缘溢价消退，大概率供大于求，长期下行但短期加速向下驱动不足，以震荡为主，关注美伊协议和夏季旺需落地情况 [42] 燃料油 - 价格跟随油价，上方压力70美元附近，市场焦点重回美联储政策和油市供需基本面，基本面受中东发电旺季、船运弱势、原油分流需求和低硫燃料油支撑减弱影响 [43][44] 塑料 - 短期商品情绪好转或带动聚烯烃反弹，但改变不了供需偏弱局面，情绪消退后偏弱震荡，可持有看跌期权或偏空配置，关注下游需求季节性走强力度 [44] 橡胶 - 供应压力和远月需求减弱预期仍在，短期受市场情绪影响震荡偏强，可回调短多，关注NR熊市价差期权和NR - BR价差走扩策略，关注原料供应、市场情绪、下游需求和关税政策 [45] 甲醇 - 自身变化不大，港口累库慢，预计偏弱震荡，近期商品气氛好转可能跟随反弹，建议谨防回调风险，反弹后偏空配置或配置看跌期权 [46] 烧碱 - 现货价格上行后稳定，液氯价格企稳回升，期货盘面利润亏损，多单择机止盈，空单择机进场 [47] 沥青 - 跟随油价，自身基本面处于季节性淡季，有刚需支撑，炼厂日产回归正常，华东梅雨季节基本面平稳 [49] 聚酯产业链 - 可关注做多PX - PTA价差和PTA和MEG反套机会，市场担忧原油供应过剩，聚酯链跟随走弱，各品种因自身供需情况走势不同 [50] 液化石油气 - 国内民用气市场稳中走跌，醚后碳四市场或稳中低位小涨，全国液化气估价下跌，民用气和醚后碳四市场涨跌均存 [51] 其他 纸浆 - 基本面震荡偏弱，上下空间有限，持有现货可逢高卖出看涨或累沽类策略增收，宏观情绪使空头减仓，盘面上行，库存去库，开工持稳偏弱 [51][52] 原木 - 后续进口预期稳定偏弱，6、7月或处年内低位，需求端疲软，09合约预期震荡，现货略降，本周到港减少，出库持稳 [53] 尿素 - 氮肥协会公布出口指导价，印度招标提供出口机遇，但需新增出口配额落地，现货市场价格普涨，新单成交趋缓，期货市场UR2509合约高开后震荡，多头减仓 [53][54] 合成胶 - 顺丁基本面无明显变化，短期震荡偏强，长期偏空，谨慎追高，可关注熊市价差和回调短多，受宏观转暖影响跟涨，成本端有支撑，关注相关因素 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资建议多样，如股指期货考虑逐步止盈或采取备兑策略，国债期货单边策略考虑保持做多思路，螺矿短期震荡或有反弹但涨幅有限不建议追多等 [12][13][16] - 市场受多种因素影响，包括宏观政策、供需关系、库存变化、行业政策等，不同品种走势和投资机会各异 各目录总结 宏观资讯 - 中国6月CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.7%创14个月新高，PPI环比下降0.4%，同比下降3.6% [9] - “十四五”中国经济增量预计超35万亿元，今年经济总量预计达140万亿元左右，过去4年内需对经济增长平均贡献率86.4%，最终消费平均贡献率56.2% [9] - 特朗普向多国发布加征关税信函，新税率8月1日生效，此前已向14国发首批关税信函 [9] - 联储官员对利率前景分歧显现，知名财经记者称美联储内部在是否及何时降息分成三大阵营 [10] - 日本首相针对美国对日本征关税表示将守护国家利益 [10] 股指期货 - 策略上考虑逐步止盈或采取备兑策略，上证指数上攻3500后回落，6月国内通胀数据影响有限，国家推动煤炭产业升级及构建新型能源体系，光伏等行业开展减产工作 [12] 国债期货 - 单边策略考虑保持做多思路，资金下沉节奏或缓长债优先，央行回笼资金，资金面均衡，上证指数回落债券跷跷板，债市焦点是资金中枢下沉能否持续 [13] 螺矿 - 市场因中央财经委员会政策有利多预期，价格保持强势，宏观层面中短期政策预期转暖但整体以稳为主，季节性上旺季不旺淡季不淡可能性增加 [14][15] - 下游钢材需求季节性及边际转弱，供应端钢厂利润有差异，铁水产量预计维持高位，成本和利润方面焦煤等原料期货价格反弹，盘面估值有望提升 [15] - 钢材现货成交一般偏弱，进口铁矿价格上涨，铁矿石成交量环比下跌 [16] 煤焦 - 短期受行业政策预期影响上涨，中期受粗钢减产及宏观政策影响期价维持弱势，当前钢厂高炉复产基本到位，铁水或见顶回落，焦煤供给偏宽松，焦炭跟随为主 [16][17] - 部分煤矿亏损但大部分仍有利润，国内焦煤产量稳定，进口蒙煤供应充足，焦企利润亏损但供需基本平衡 [17] 铁合金 - 双硅日内波动大，上涨非基本面驱动，跟随黑色及焦煤走势，河钢锰硅询盘价偏低，市场预估7月河钢定价或在5650 - 5700元/吨，盘面上方压力区间明显，厂家套保意向高 [18] - 短期建议以日内逢高偏空为主，重点关注焦煤及黑色情绪 [18] 纯碱玻璃 - 纯碱玻璃减仓上行，产业端无突发驱动，新能源品种和煤炭品种走势影响 [19] - 纯碱供应端检修厂家恢复，产量预计上行，供应过剩及高库存问题难解，需求端承压，建议逢高做空，若有正反馈情绪短期规避 [20] - 玻璃盘面走强带动产业情绪，沙河市场价格平稳，预计厂库库存环比降库，关注盘面与产业情绪联动性及行业政策出台落地情况，可考虑逢低试多 [20] 铝和氧化铝 - 铝需求表现差，铝棒减产预期高，铝锭累库压力大，适当逢高做空，价格维持高位震荡，下跌后可适当做多 [22] - 氧化铝低仓单促使盘面修复基差走势强劲，但现货平稳成交积极性低，开工高位中期过剩预期强，短期建议观望，后期有下行调整空间，建议逢高做空 [22] 沪锌 - 社会库存连续录增，库存拐点或已到来，加工费走高炼厂复产加快，行业淡季来临供给增量释放预期大，下游需求支撑弱，锌价将震荡走弱 [23] 碳酸锂 - 需求超预期使市场情绪转暖，价格在6.4 - 6.5万附近震荡，产业套保限制上方空间，6.5万附近阻力大，等待新驱动，短期区间震荡运行 [24] 工业硅 - 头部大厂供应端扰动变数大，供需现实边际好转，但供应启停弹性高无向上驱动，预计转震荡运行，盘面反弹面临产业套保压力，产能过剩格局下不具备上涨驱动 [25][26] 多晶硅 - 强预期弱现实，政策预期夯实，预计盘面继续偏强运行，关注后续实际措施跟进及仓单生成进度，暂时观望，基本面过剩矛盾仍在，现实需求负反馈传导，库存去库困难 [27] 棉花 - 现实开机生产动力不足和库存消化期使棉价震荡反弹，但长期需求忧虑压力仍在，逢高长空试探性进场 [29] - 关注宏观形势和供需形势变化，美国棉花种植面积、优良率等数据有变化，印度棉花产量预估上调，国内棉花库存消化但消费忧虑仍存 [30][31] 白糖 - 国产糖库存偏低，基差偏强利于期糖反弹修复，但加工糖增加进口成本下降带来下行压力，短期走势震荡寻求需求支撑 [32] - 国际糖市预期供给过剩，但潜在利多和低价买需支撑反弹，国内糖价跟随国际糖价，走势震荡偏强，后续关注进口情况 [33][34] 鸡蛋 - 现货走货加快或探底进入季节性上涨，支撑盘面，但蛋鸡在产存栏高，冷库蛋多，中秋旺季供应压力大，09合约估值偏高，操作上反弹做空，关注空09多01反套组合 [35] 苹果 - 轻仓正套为主，苹果套袋争议小，盘面区间震荡，7月时令水果替代增强，产区库存低出货放缓，销区价格稳定，全国套袋量同比差异有限，关注苹果质量和早熟品种价格 [37] 玉米 - 盘面震荡，观望为主，国内玉米现货价格偏弱，期价震荡，进口玉米拍卖使市场情绪偏空，政策信号提振价格但小麦替代和进口玉米投放影响市场，关注贸易商出货等情况 [38][39] 红枣 - 轻仓布局空单，产区天气和减产预期待明确，盘面震荡，新疆枣树生长正常，销区价格有区间，气温升高需求下降，供强需弱格局持续，期价底部区间震荡，关注新季生长情况 [40] 生猪 - 多空因素交织，短期观望为主，套利关注11 - 1反套策略，3 - 5反套策略持有，现货价格偏弱，下游承接能力不足，供应有增量预期 [41][42] 原油 - 大概率转入供大于求格局，长期下行趋势，短期加速向下驱动不足，以震荡为主，关注美伊协议和夏季旺需落地程度，EIA数据显示累库，OPEC+恢复供给但增量空间不足，全球经济转弱 [44][45] 燃料油 - 价格跟随油价，短期仍偏强，关注上方压力区域确认，当前市场焦点是美联储政策预期和油市供需基本面，中东发电需求旺季和船运弱势影响基本面，低硫燃料油支撑减弱 [46] 塑料 - 情绪性反弹改变不了供应偏弱局面，情绪消退后转入偏弱震荡，可持有看跌期权或略微偏空配置，供应压力大，下游需求偏弱，关注需求季节性走强力度 [47] 橡胶 - 供应压力和远月需求减弱预期仍在，短期受市场情绪转暖震荡偏强，单边回调适当短多，保值关注NR熊市价差期权策略，NR - BR价差走扩策略短期设止盈持有，关注原料供应等因素 [48] 甲醇 - 港口累库不及预期，无上涨驱动，转入偏弱震荡，建议反弹后偏空配置或配置看跌期权，进口供应恢复，现货流动性紧张缓解，价格回调概率大 [49] 烧碱 - 现货价格企稳反弹，液氯价格企稳，投机需求转弱，跟随资金趋势操作，现货市场山东地区价格有变化，氧化铝企业采购和收货情况影响，期货价格震荡冲高 [50][51] 沥青 - 跟随油价但弱于油价，油价偏强，上边界压力需博弈，自身基本面处于季节性淡季仅有刚需支撑，炼厂日度产量正常，华东梅雨季节基本面平稳 [52] 聚酯产业链 - 关注做多PX - PTA价差和PTA和MEG反套机会，成本端油价偏强但聚酯板块供需预期转弱，驱动有限震荡整理，PX受原料影响但上方承压，PTA受原料支撑但下游需求不足，乙二醇供需宽松，短纤和瓶片供需压力大价格跟随原料 [53] 液化石油气 - 供给充裕，期价易跌难涨，OPEC+增产使原油及LPG供给更充裕，后续增产预期有限，需求端调油市场旺季将至但有负反馈风险，民用淡季将至，化工端利润难打开，市场呈现“供需双弱”格局 [54] 纸浆 - 基本面震荡偏弱，上下空间有限，持有现货逢高可做卖看涨或累沽类策略增收，产业链无明显驱动，宏观情绪影响，空头减仓离场盘面震荡上行 [55] 原木 - 后续进口预期稳定偏弱，6、7月进口或处年内低位，需求端疲软，09合约预期维持震荡，现货太仓地区略降，本周到港减少出库持稳 [56] 尿素 - 印度尿素采购招标受关注，市场关注中小颗粒大批量潜在出口可能性，现货市场价格普涨，期货市场UR2509合约偏强震荡，因市场对出口好转有预期 [57][58] 合成胶 - 顺丁基本面未明显转好，短期震荡偏强，回调可适当短多，长期偏空，关注期权熊市价差保值策略或反弹后卖虚值看涨，丁二烯供需平衡价格小幅上涨，顺丁现货平稳成本支撑明显 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，如股指期货可逢低做多，国债期货以震荡思路对待，黑色短期反弹后逢高偏空操作等，同时分析各品种的市场波动原因及未来走势[13][14][17]。 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 上海合作组织成员国财长和央行行长会议探讨区域财金合作等议题[10] - 美国 5 月 ADP 就业及 ISM 非制造业 PMI 不及预期，特朗普呼吁降息，关税政策有正负影响，经济前景悲观[10][11][11] - 富时罗素公布富时中国系列指数季度审核变更结果[10] - 美俄总统通话讨论俄乌冲突等问题[11] 宏观金融 股指期货 - 策略为逢低做多，关注贴水修复，市场流动性预期高，成交活跃，虽有短期扰动但走势乐观[13] 国债期货 - 以震荡思路对待，跨月后资金面宽松，债市运行相对独立，未来流动性不太易偏紧[14] 集运欧线 - 前期交易动能释放，聚焦运价宣涨兑现，08 合约短期盘整，中长期关注美线运力及旺季情况，多空分歧易加大波动风险[15] 黑色 螺矿 - 短期反弹，不建议追空，后期逢高偏空操作，下游需求边际转弱，供应端铁水产量环比小降，成本支撑或变压力[17][18] 煤焦 - 中期走势偏弱，短期震荡反弹，基本面无实质性改变，受粗钢减产及宏观政策影响[18] 铁合金 - 硅铁逢低做多，锰硅空单逢低止盈离场，硅铁基本面偏强有供应缺口，锰硅关注乾坤席位减仓情况[20] 纯碱玻璃 - 纯碱短期开工率提升，供给压力增加，盘面弱势；浮法玻璃日产量稳中有增，需求无起色，价格易跌难涨，短期受煤炭价格扰动[22] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝价震荡，建议区间操作，低库存、需求有韧性但部分终端下滑压力大；氧化铝近期震荡，供应回升，现货紧张缓和[25] 碳酸锂 - 以震荡思路对待，关注上游减停产可能性，价格受自身基本面供需变化影响，当前价位下行可能缩小[28] 工业硅多晶硅 - 工业硅维持偏空思路，过剩矛盾突出；多晶硅过剩矛盾加深，此前空单或卖看涨期权继续持有[29] 农产品 棉花 - 棉价震荡反弹承压，关注宏观和供需形势，国内库存消化、进口冲击有限支撑棉价，技术上低位震荡[32][33] 白糖 - 内糖跟随国际糖价波动偏弱，国际糖市预期供给过剩，国内阶段性供给宽松，关注进口供给补充[34][35] 鸡蛋 - 6 月供需预计宽松，蛋价有压力但下方支撑增强，建议反弹波段做空 07 - 09 合约并注意止盈[36] 苹果 - 轻仓正套为主，关注产区坐果情况，目前走货及价格预计稳定[38] 红枣 - 空单适当减持，关注下游需求及产区异常变化，供强需弱格局延续，期价或区间震荡[39] 生猪 - 近月合约逢高偏空操作，中期关注 7 - 9/3 - 5 反套策略，供应压力大，需求季节性下滑[40][41] 能源化工 燃料油 - 单边价格跟随油价波动且强于原油，无主线矛盾，受中东发电需求和船运弱势影响[43] 塑料 - 短期可能偏强，可反弹操作并及时止盈，月间价差考虑偏多配置 9 - 1 月间价差，关注下游补库和需求兑现[45] 甲醇 - 短期反弹但上方空间有限，建议反弹后偏空配置，自身供应压力大但下方支撑强[46] 烧碱 - 现货价格由氧化铝企业支撑，期货市场空头主动增仓，资金博弈为主[46] 沥青 - 预估跟随油价反弹，上方压力 3450 - 3480 区域，价格弱于油价，自身基本面平稳[47] 聚酯产业链 - 可逢高试空或考虑 PTA 的 9 - 1 反套机会，供给边际增加，下游开工边际下降，期价重心或下行[48] 纸浆 - 短期观望，关注原料及成品库存节奏，基本面偏震荡，受宏观情绪及资金影响波动大[49] 原木 - 短期震荡行情，注意资金及宏观情绪影响，关注下游开工及港口库存情况[49] 尿素 - 空单宜短线操作，多单需寻合适契机进场，期货与整体商品走势密切，政策利多影响偏弱[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资策略和走势分析，如股指期货可逢低做多，国债期货震荡思路，集运欧线短期盘整中长期关注多因素，棉花、白糖等品种受供需、关税等因素影响走势各异，原油受地缘和供需影响短期强势但长期供应增加利空，各品种需关注不同因素变化[10][12][13]。 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 中国5月财新制造业PMI录得48.3，较4月降2.1个百分点，生产和新订单指数降至收缩区间[10] - 特朗普将进口钢铝关税提至50%，美国从英国进口钢铝关税维持25% [10] - 李在明当选韩国第21届总统，任期6月4日开始 [10] - 日本10年期国债拍卖投标倍数大幅跃升，需求指标升至2024年4月以来最高 [10] - 经合组织下调美国及全球经济增长预期，美国2025年增速降至1.6%，2026年为1.5%，2025年全球增长预期降至2.9%，通胀升至3.2% [10] - 美国4月JOLTs职位空缺739.1万人，4月工厂订单环比降3.7% [10] - 欧元区5月CPI初值同比升1.9%，核心CPI初值同比升2.4%，均低于预期 [10] - 日本央行行长称可能下一财年放缓购债步伐，若经济前景实现将进一步加息 [10] - 5月央行对金融机构开展常备借贷便利操作14.01亿元，月末余额14亿元，利率较上月末均降0.1个百分点 [10] 股指期货 - 策略可考虑逢低做多，关注贴水修复，虽有短期扰动但走势乐观，市场有望恢复上涨态势 [10][11] 国债期货 - 策略为震荡思路，跨月后资金面宽松，债市长短端分化，短债走势偏弱，未来流动性不太容易偏紧 [12] 集运欧线 - 前期交易动能释放，现聚焦运价宣涨兑现，08合约短期盘整，中长期关注美线运力及旺季情况，多空分歧易加大波动风险 [13] 棉花 - 中美关税观察期内，棉价震荡反弹承压，关注宏观和供需形势，国际贸易关税问题影响大，国内棉价低位震荡反弹 [14][15] 白糖 - 阶段性供给充裕，内糖跟随国际糖价波动偏弱，预期供给增加压力制约糖价，国内关注产销数据和进口预期 [16][17] 鸡蛋 - 现货持续稳定，6月供需偏宽松，蛋价有压力但下方支撑增强，操作上建议反弹波段做空07 - 10合约 [18] 苹果 - 建议轻仓正套，全国产区苹果套袋情况有分歧致盘面震荡，需关注产区坐果情况 [19] 红枣 - 建议空单适当减持，关注下游需求及产区异常变化，端午备货结束，后期进入消费淡季，期价或区间震荡 [19] 生猪 - 建议近月合约逢高偏空操作，中期关注7 - 9/3 - 5反套策略，供应增加需求走弱，关注二育和头部企业出栏量 [19] 原油 - 地缘冲突升温致油价大涨，7月OPEC+提产，需求短期回暖长期转弱，价格长期下行但短期强势，反弹空间有限 [19][20] 燃料油 - 跟随油价波动，价格强于原油，进入中东夏季发电旺季，月差及裂解价差维持高位波动 [20] 塑料 - L、PP当前偏弱但下跌空间有限，价格下跌可考虑反弹或偏多配置9 - 1月间价差，关注下游补库和需求兑现 [20] 橡胶 - 震荡偏弱，可卖出虚值看涨期权赚取权利金，关注NR仓单、国际宏观及下游需求 [20] 甲醇 - 短期不追空，反弹后偏空配置，化工品走弱带动甲醇偏弱，自身供应压力大但大幅走弱概率不大 [20] 烧碱 - 宽幅震荡，期货下行与现货利润高和个别地区价格疲软有关，氧化铝企业收货价提供支撑，消费淡季检修延缓价格下跌 [21] 纯碱玻璃 - 纯碱装置开工率提升，供给压力增加，价格走弱；玻璃供给承压需求无起色，价格易跌难涨，短期盘面反弹空间有限 [22] 沥青 - 预估跟随油价反弹，上方压力3450 - 3480区域，自身基本面平稳 [23] 聚酯产业链 - PX、PTA期价震荡，可考虑PTA的9 - 1反套机会，地缘推动原油反弹强化成本支撑，检修产能恢复和下游开工下降预期影响走势 [24] 液化石油气 - 民用气市场稳中走跌，醚后碳四市场或稳中低位小涨，关注供应和需求变化 [25] 纸浆 - 短期观望，关注原料及成品库存节奏，受宏观情绪及资金影响波动大，基本面偏震荡 [26] 原木 - 短期震荡，现货轮仓可卖出看涨备兑，关注下游开工及港口库存，临近交割注意情绪资金介入 [27] 尿素 - 出口利多因素为现货提供底部支撑，现货弱势盘整，期货高开低走，关注出口和企业开工情况 [28][29] 合成胶 - 顺丁震荡偏弱，基差修复后可逢高看空，关注装置、库存及下游采购情绪 [30] 铝和氧化铝 - 铝价震荡，可短线区间操作，关注库存和需求；氧化铝短期震荡，关注几内亚矿石政策和产能恢复 [31][32] 碳酸锂 - 以震荡思路对待，关注上游减停产可能性，价格受自身基本面供需变化影响 [32] 工业硅多晶硅 - 工业硅丰水期前偏空，过剩矛盾突出；多晶硅6月复产预期加深过剩矛盾，此前空单或卖看涨期权继续持有 [33] 螺矿 - 市场震荡走弱，下游需求边际转弱，供给高位，预计5 - 6月难有强刺激政策，7月底或有新增政策，不建议追空，逢高偏空操作 [33][34] 煤焦 - 双焦震荡偏弱，焦煤供给宽松，焦炭跟随，关注钢厂高炉复产和煤矿减产情况 [34] 铁合金 - 硅铁07合约超跌，7 - 9月差证实近月基本面偏强；锰硅空单持有，成本和供需格局环比转弱 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月山东地区液碱企业检修增加供应环比下滑，氧化铝企业产量稳步回升收货量持续增长库存积累，预计能储备安全库存；假期前期货价格偏低未形成有效仓单，近月06合约大幅上涨但主力09合约跟进动力不足，市场陷入强现实弱预期环境；虽成本下移是大概率事件，但烧碱期货近月合约应关注供需因素大于成本扰动，可择机开展相关合约套利 [8] 根据相关目录分别进行总结 氯碱综述 - 供应方面，上周20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%环比+1.6%，本周预计产能利用率84.7%左右周产量81.96万吨左右 [8] - 需求方面，氧化铝企业进入液碱补库周期，液碱消耗量有望持续走强；粘胶短纤行业开工率维持80.17%左右产量环比小幅减少，需求端未改善；江浙印染综合开机率62.68%环比降0.55%；4月液碱出口33.58万吨片碱出口5.52万吨 [8] - 库存方面，上周20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.26万吨环比-2.08%同比+10.22%，库容比23.28%环比-1.01%，整体库存呈下滑趋势 [8] - 利润方面，上周五山东氯碱利润上行至601元/吨处于历史同期高位 [8] - 估值方面，9 - 1价差上SH2509合约偏弱运行，基差上期货贴水现货不建议卖出套保 [8] 氯碱价格 - 展示山东氯碱现货价格、片碱价格、出口碱价格、液碱期货价格、价差、基差、原盐和煤炭价格的历史数据 [12][15][18][21] 烧碱供应 - 展示烧碱产量、库存、利润的历史数据 [28] - 列举上周检修、已复工、后市计划检修的氯碱装置情况 [30] 氯碱需求 - 烧碱下游方面，展示氧化铝、粘胶短纤、印染、纸浆造纸的价格、产量、库存、开机率等历史数据，以及烧碱出口量的当月值、累计值及同比数据 [34][37][40][43] - 液氯下游方面，展示环氧丙烷的价格、利润、产量、开工率等历史数据 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析并给出投资建议，如股指期货可逢低做多关注贴水修复，国债期货未来或震荡上涨，各商品因自身供需、宏观政策、关税等因素呈现不同走势和投资机会[8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 美国特朗普在关税、债务上限、减税等问题上有相关表态和动作，引发市场波动，欧盟就美国提高钢铁关税或采取反制措施[8] - 2025陆家嘴论坛6月18 - 19日举行，将发布重大金融政策；5月我国制造业、非制造业、综合PMI有不同变化，新出口订单和进口指数上升[8] - 5月一二线城市新房价格环比上涨，三四线下跌；美国延长对中国301调查豁免期限至8月31日[8] - 欧佩克+同意7月增产41.1万桶/日；特斯拉马斯克对美国税收和支出方案不满[8] 股指期货 - 策略上可逢低做多，关注贴水修复；受关税影响周五股指回落，样本调整方案6月16日生效，MSCI纳A指数样本调整收市回升，宏观经济库存低位去化但企业利润回升，短期或有扰动但走势乐观[8][9] 国债期货 - 未来债市或震荡上涨，曲线陡峭需资金面下沉；5月央行中期流动性投放回升，NCD发行逻辑变化，关税影响偏短期[10] 集运欧线 - 08合约短期盘整，中长期关注美线运力及7月旺季情况，近月合约关注船司挺价及现货旺季运价高度[11] 棉花 - 中美关税影响下，棉价震荡反弹承压；ICE美棉因需求、出口、种植等因素反弹，国内棉市震荡，未来关注宏观和供需，库存消化和需求影响棉价[11][12][13] 白糖 - 阶段性供给充裕，内糖跟随国际糖价下行；因巴西生产、国内供需和进口等因素影响，国际糖市预期供给过剩，国内库存低但需进口补充[14][15][16] 鸡蛋 - 6月供需宽松蛋价压力大，但现货有支撑，后市或季节性回升；操作上反弹波段做空07 - 10合约，注意止盈[17] 苹果 - 轻仓正套为主；产区坐果情况有分歧致盘面震荡，库存低但走货因时令水果受影响，需关注坐果情况[18][19] 红枣 - 空单适当减持，关注下游需求及产区异常；市场交易氛围弱，期价弱势，产区枣树花期需注意天气，端午后进入消费淡季，供强需弱[19] 生猪 - 近月合约逢高偏空操作，中期关注7 - 9/3 - 5反套策略；供应端压力大，需求端支撑弱，关注二育和头部企业出栏量[19][20][21] 原油 - 俄乌局势致油价上涨，7月OPEC+增产，高盛预测年内或增产，需求待旺季验证，关注俄乌谈判，预计反弹空间有限，关注布伦特62 - 66美元/桶区间[21] 燃料油 - 跟随油价波动，价格强于原油；受俄乌冲突和OPEC产量决策影响，节后预计高开[23] 塑料 - L、PP当前偏弱但下跌空间有限，可考虑反弹或偏多配置9 - 1月间价差；关注下游补库力度[23] 橡胶 - 震荡偏弱，09合约压力13850；可卖出虚值看涨期权止盈，适当反套建仓；受供应和需求预期影响，节后或延续偏弱[24][25] 甲醇 - 短期不追空，反弹后偏空配置；港口累库不及预期，供需面改善不明显，化工品走弱带动其价格震荡[25] 烧碱 - 近月合约因仓单问题上涨，主力合约受整体商品影响，氯碱企业现货高利润可关注做空；现货价格有波动，氧化铝企业补库存，非铝下游按需采购[25] 纯碱玻璃 - 纯碱供给压力增加，价格易跌难涨；玻璃需求无起色，成本下移，价格难涨；关注天然气制玻璃冷修情况[25][26] 沥青 - 跟随油价反弹，上方压力3450 - 3480区域；受俄乌冲突和OPEC产量决策影响，节后预计高开，幅度小于原油[26] 聚酯产业链 - 短期反弹，但需关注聚酯端开工下降；端午假期原油反弹强化成本支撑，6月PX、PTA料去库，但价格走强或打压下游利润[26] 尿素 - 市场传言出口利多因素提供底部支撑；现货市场假期前后有变化，期货市场弱势，多头推涨乏力[26] 铝和氧化铝 - 铝低库存、需求有韧性但预期偏弱，震荡操作，逢低做多；氧化铝供应回升，预计平衡，盘面震荡，宽幅震荡[26][27] 工业硅多晶硅 - 工业硅丰水期过剩矛盾不改，偏空思路；多晶硅6月复产预期加深过剩矛盾，空单或卖看涨期权持有[27] 螺矿 - 黑色整体延续弱势；宏观政策5 - 6月难有强刺激，需求边际转弱，供应端铁水产量降低，成本支撑或变压力[27][28][29] 煤焦 - 双焦震荡偏弱；高炉复产基本到位，铁水或见顶回落，焦煤供给宽松，焦炭供需平衡[29] 铁合金 - 硅铁07合约超跌，近月基本面偏强；锰硅盘面弱势，空单持有；宁夏电费传言不实，硅铁行业亏损，锰矿到港或累库[29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应重回上行，带动库存压力回升；终端备货较充足，终端利润状况较差，驱动偏弱，但阶段性盘面贴水较大，期现大幅出货后持货减少，结合头部厂家产量负荷波动，短期可转观望；前期空头思路可阶段逢低获利，重新等待入场机会 [8][9] - 玻璃估值角度进入理想布局区间，但须等待市场情绪好转启动；后续跟踪产线变动情况，观察低价期现货源消化进度及主产区现货量价情绪变化；市场暂缺上行驱动，远月合约待情绪缓和逢低做多思路 [167][169] 分组1：纯碱市场 周度市场综述 - 产量方面，总产量68.51万吨，环比2.13万吨，重质产量36.98万吨，环比0.98万吨，轻质产量31.53万吨，环比1.15万吨；进口0.1万吨，出口4万吨，进出口环比均无变化；需求方面，重碱消费量34.46万吨，环比 -0.04万吨，轻碱表需30.38万吨，环比3.01万吨，纯碱表需73.76万吨，环比3.86万吨；库存方面，碱厂库存162.43万吨，环比 -5.25万吨，社会库存36.80万吨无变化；成本利润方面，氨碱法成本1317元，利润83元，联碱法成本1123元，利润177元；华中重碱 -轻碱价差30元，沙河市场价基差4元 [8] - 产业链博弈中，碱厂检修计划衔接力度略不及预期及新产能投放取得进展，产量见底回升，前期基差力度不足导致未能形成持续正反馈，当前期现优势出货，厂家间压力分化；贸易商当前期现优势价格出货，但连日出货后期现持货下降；玻璃厂备货较充足，寻低价按需采购 [9] 月度供需 - 产量、表观需求量和产销率有季节性变化；进口量当期值0.46万吨，环比上月↑ 0.14万吨，出口量当期值17.06万吨，环比上月↓ -2.37万吨，进口依赖度当期值0.11，环比上月↑ 0.01 [15][16] 基差价差 - 展示了沙河地区重质纯碱市场价、纯碱期货价格指数、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数的历史数据；呈现了沙河重质纯碱不同合约基差、纯碱合约跨期价差、玻璃 -纯碱合约/现货价差的历史数据 [24][29][37] 市场价格 - 沙河区域重质纯碱市场价当期值1243元，环比上周↓ -45.00元，环比去年↓ -907.00元；轻重碱区域价格有不同程度的环比变化 [45][49] 供应 - 目前部分厂家处于检修/降负荷状态，如山东海化、安徽德邦等，部分厂家有计划检修，如丰城盐化、发投碱业等；国内纯碱开工率当期值78.57%，环比上周↓ -0.06%，周产量68.51万吨，环比↑ 2.13万吨；展示了氨碱工艺、联碱工艺、各区域纯碱开工率，重质、轻质产量，氨碱法和联碱法成本利润，合成氨及相关品价格的历史数据 [83][84][95] 需求 - 重质纯碱需求方面，光伏玻璃和浮法玻璃在产日熔量、重质纯碱日耗量和周度需求有相应数据展示；轻质纯碱和重质纯碱周度消费量、产销率有历史数据；光伏玻璃有不同规格的市场均价数据 [130][137][140] 库存 - 纯碱企业库存当期值162.43万吨，环比上周↓ -5.25万吨，轻质纯碱企业库存81.83万吨，环比↓ -1.45万吨，重质纯碱企业库存80.6万吨，环比↓ -3.80万吨；展示了纯碱厂内总库存、各区域纯碱库存的历史数据 [145][146][154] 仓单数量/有效预报 - 纯碱仓单当期值2062张，环比上周↑ 1915张；展示了纯碱仓单数量、仓单有效预报（总计及各仓库）的历史数据 [293][294][299] 分组2：玻璃市场 周度市场综述 - 供应方面，浮法玻璃日熔量157275t/d，环比 -250t/d，周产量110.09万吨，环比 -0.17万吨；需求方面，表观消费量110.94万吨，环比 -0.33万吨；库存方面，厂库库存338.31万吨，环比 -0.53万吨；成本利润方面，天然气线成本1448元，利润 -148元，煤制气线成本953元，利润177元，石油焦线成本1081元，利润19元；华东 -华中价差200元，沙河5mm大板基差46元 [167] - 产业链博弈中，玻璃厂因需求氛围弱势及部分区域受低价期现货源压制，低价区厂家降价以促出货，部分厂家据自身情况点火复产；贸易商整体维持谨慎，低价采购，部分兑现利润；深加工按需采购为主 [169] 月度供需 - 平板玻璃当月产量、浮法玻璃当月进口量和出口量有历史数据展示 [174][176][180] 基差价差 - 展示了沙河地区重质纯碱市场价、纯碱期货价格指数、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数的历史数据；呈现了沙河玻璃5mm大板不同合约基差、玻璃合约跨期价差、玻璃 -纯碱合约/现货价差的历史数据 [184][189][194] 市场价格 - 浮法玻璃5mm区域价格有不同程度的环比变化，如沙河5mm小板环比 -4元，5mm大板环比 -17元；展示了各区域浮法玻璃(5mm)市场价、不同厂家5mm玻璃大板含税价的历史数据 [207][209][220] 供应 - 浮法玻璃利润方面，煤制气企业当期值100.1元，环比↑ 15.67元，石油焦企业当期值 -107.04元，环比 -20.00元，天然气企业当期值 -167.97元，环比 -7.14元；2024 -2025年有浮法玻璃产线冷修、新建/复产统计；浮法玻璃企业产线开工条数225条，环比↑ 2.00条，开工率75.73%，环比↑ 0.39%，在产日熔量157275t/d，环比 -250.00t/d；展示了浮法玻璃产线开工条数、在产日熔量、产能利用率、企业开工率的历史数据 [242][249][256] 需求 - 浮法玻璃表观消费量和产销率有历史数据；深加工开工率和产能利用率方面，展示了玻璃钢化炉产能利用率和开工率的历史数据 [267][268][272] 库存 - 浮法玻璃样本企业库存当期值338.31万吨，环比 -0.53万吨，玻璃厂库库存天数30.4周，环比 -0.20周；展示了浮法玻璃样本企业库存、各区域浮法玻璃库存的历史数据 [276][277][280] 仓单数量/有效预报 - 玻璃仓单当期值0张，环比 -2358张 [293] 分组3：地产相关数据 - 房地产房屋新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积的累计值、当月值及累计同比有历史数据展示 [313][315][316]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货可考虑逢低做多，关注贴水修复；国债期货震荡思路，观望为主，对收益率曲线陡峭保持适度关注 [10][11] - 集运欧线短期跟随即期走势盘整，中长期关注美线运力及 7 月旺季情况；棉花在中美关税观察期震荡承压，关注宏观和供需；白糖内糖跟随国际糖价波动，重心下移，关注进口利润；鸡蛋建议反弹后波段做空 07 合约；苹果轻仓正套为主；红枣空单适当减持；生猪近月合约逢高偏空操作，中期关注反套策略 [12][13][15][17][19][22][23] - 原油期价或继续偏弱运行；燃料油跟随油价波动，价格强于原油；塑料可考虑偏多配置 9 - 1 月间价差；橡胶震荡偏弱；甲醇短期不追空，反弹后偏空配置；烧碱临近端午控制仓位；纯碱玻璃盘面弱势运行；沥青期货后期预估跟随油价回落；聚酯产业链不建议留单过节；液化石油气期价或持续弱势；纸浆短期震荡偏强，中期基本面偏弱；原木短期震荡，关注下游开工及库存；尿素谨慎操作；合成胶震荡偏弱；铝震荡偏强，氧化铝宽幅震荡；碳酸锂以震荡思路对待；工业硅偏空，多晶硅空单持有；螺矿短期震荡整理，中期弱势；煤焦震荡偏弱；铁合金硅铁逢低做多，锰硅空单持有 [23][24][26][27][28][30][32][33][35][36][37][38][39][40][42][43][45][47] 各品种总结 基于基本面研判 - 趋势空头：工业硅 [2] - 震荡偏空：氧化铝、铝、沥青、生猪、液化石油气、原油、鸡蛋、多晶硅、橡胶、红枣、焦炭、焦煤、锰硅 [2] - 震荡：对二甲苯、三十债、燃油、PTA、乙二醇、玻璃、短纤、十债、五债、纯碱、白糖、二债、棉纱、棉花、烧碱、热轧卷板、螺纹钢、铁矿石、纸浆、尿素、苹果、原木、塑料、甲醇、碳酸锂、集运欧线 [2] - 震荡偏多：上证 50 股指期货、沪深 300 股指期货、中证 1000 指数期货、中证 500 股指期货、硅铁 [2] 基于量化指标研判 - 偏空：锰硅、鸡蛋、沪银、玉米、PTA、沪铅、螺纹钢 [5] - 震荡：沪金、玉米淀粉、玻璃、橡胶、棕榈油、沪锡、甲醇、PVC、菜粕、聚丙烯、铁矿石、热轧卷板、郑棉、沪铝、沥青、塑料、沪锌、沪铜、豆粕 [5] - 偏多：豆一、焦炭、豆油、菜油、豆二、焦煤、白糖 [5] 宏观资讯 - 美国联邦巡回上诉法院暂停阻止特朗普征收全球关税裁决，考虑是否延长暂停期；商务部回应中美经贸磋商，中方交涉美方半导体出口管制，关注欧盟对华轮胎反倾销调查；市场预计二季度出台新型政策性金融工具，财政货币政策或提供配套支持；美联储主席鲍威尔与特朗普会面讨论经济问题；美国一季度 GDP 修正值萎缩 0.2%，消费支出增速下调，企业利润暴跌 2.9%，核心 PCE 小幅下调至 3.4%；美国上周初请失业金人数激增 1.4 万人至 24 万人，续请失业金人数增加 2.6 万人至 191.9 万人；欧盟贸易谈判代表或需让步避免全面贸易战 [8][9] 各品种策略及分析 - **股指期货**：策略为逢低做多，关注贴水修复。受关税政策扰动，市场风险偏好回暖，宏观数据基本符合预期，市场有继续上涨可能 [10] - **国债期货**：策略是震荡思路，观望为主，关注收益率曲线陡峭。资金面均衡偏松，风险偏好回升债市承压，近期债市受降息后存款流动等影响较独立 [11][12] - **集运欧线**：近月合约随现货运价转向交割逻辑，旺季合约回升，08 合约短期盘整，中长期关注美线运力及 7 月旺季情况 [12] - **棉花**：中美关税观察期震荡承压，受需求忧虑和关税不确定性拖累，关注宏观和供需形势 [12][13] - **白糖**：内糖跟随国际糖价波动，重心下移，国际糖市预期供给过剩，国内关注进口供给补充和进口利润 [15][16][17] - **鸡蛋**：现货上涨乏力，6 月蛋价压力大，建议反弹后波段做空 07 合约，关注现货低价对产能的影响 [17][18] - **苹果**：轻仓正套为主，当前处于套袋期，关注产区坐果情况 [19][21] - **红枣**：空单适当减持，关注下游需求及产区异常变化，端午备货结束后进入消费淡季，供强需弱 [22] - **生猪**：近月合约逢高偏空操作，中期关注反套策略，供应端双利空，需求端季节性走弱 [22][23] - **原油**：利空预期多，期价或继续偏弱运行，关注 OPEC 产量会议和俄乌谈判 [23] - **燃料油**：跟随油价波动，价格强于原油，受中东发电需求旺季和船运弱势影响 [24] - **塑料**：短期震荡，可考虑偏多配置 9 - 1 月间价差，关注下游补库力度 [26] - **橡胶**：震荡偏弱，卖出虚值看涨期权止盈后观望，关注 NR 仓单等因素 [26] - **甲醇**：短期不追空，反弹后偏空配置，化工品走弱带动甲醇偏弱，自身供应压力大 [27] - **烧碱**：期货走势与整体商品期货一致，临近端午控制仓位，现货市场部分价格稳定，氧化铝企业补库 [28][29] - **纯碱玻璃**：纯碱装置检修与恢复并存，供给压力增加，价格偏弱；玻璃供给端承压，需求无起色，价格易跌难涨 [30][31] - **沥青**：期货后期预估跟随油价回落向 3400 靠拢，受原油和假期因素影响 [32] - **聚酯产业链**：不建议留单过节，受原油走势影响大，PX 及 PTA 去库背景下期价有支撑，乙二醇供应偏紧，下游需求转弱 [33][34] - **液化石油气**：中美贸易缓和后进口充裕，价格易跌难涨，下游调油市场旺季或支撑反弹 [35] - **纸浆**：短期震荡偏强，关注库存变化及下游采购节奏，中期基本面偏弱 [35][36] - **原木**：短期震荡，关注下游开工及港口库存情况，现货市场震荡偏弱 [36] - **尿素**：谨慎操作，现货市场价格稳定，复合肥产能利用率提升，期货市场空头主动离场 [37] - **合成胶**：震荡偏弱，平空后观望，关注装置变化、库存及下游采购情绪 [38] - **铝和氧化铝**：铝震荡偏强，可回调做多；氧化铝宽幅震荡，观望为主，产能逐渐恢复 [39] - **碳酸锂**：以震荡思路对待，关注上游减停产可能性，价格受自身基本面供需变化影响 [40] - **工业硅多晶硅**：工业硅偏空，过剩矛盾突出；多晶硅近月有基差修复动力，6 月复产预期加深过剩矛盾 [42] - **螺矿**：短期震荡整理，中期弱势，钢材供给高位，需求边际和季节性转弱，铁水产量环比降低 [43][44][45] - **煤焦**：震荡偏弱，双焦基本面无实质性改变，焦煤供给偏宽松，焦炭跟随 [45] - **铁合金**：硅铁逢低做多，锰硅空单持有，硅铁供应有缺口，锰硅供应增产 [46][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资策略和走势分析，涵盖股指期货、国债期货、集运欧线、棉花、白糖等多个领域，为投资者提供决策参考 [11][12][13] 各品种总结 股指期货 - 策略为考虑阶段性止盈操作或防守，中小盘指数可逢高做空 [11] - 1 - 4 月工业企业利润同比增长 1.4%，4 月工业受外贸超预期影响，中小盘指数拥挤度高，市场短期或休整 [11] 国债期货 - 策略为震荡思路，观望为主 [12] - 资金面均衡偏松，存单利率涨跌不一，权益偏弱助攻债市，但银行缩表卖券使债市偏弱 [12] 集运欧线 - 前期交易动能释放，现聚焦运价宣涨兑现，08 合约短期盘整，中长期关注美线运力及 7 月旺季情况 [13] - 多个船司调降运价、OA 联盟增加运力投放，对运价形成压力 [14] 棉花 - 中美关税观察期内，棉价震荡承压，受开机动力不足和库存消化期影响 [15] - 隔夜 ICE 美棉收跌，国内棉市震荡调整，从 60 日均线回落 [15] - 关注宏观形势和供需变化，USDA 种植进度偏慢，巴西棉花产量有变化 [16] 白糖 - 阶段性供给充裕，内糖跟随国际糖价下跌趋缓，库存偏低支撑糖价 [18] - USDA 等机构预计 2025/26 年度全球食糖供给过剩，巴西、印度、泰国产量有变化 [19] - 国内阶段性供给宽松，库存偏低，关注进口供给和国产糖产量 [20] 鸡蛋 - 端午前现货上涨乏力，6 月蛋价压力大，建议反弹后波段做空 07 合约 [21] - 供应压力大、南方多雨致鸡蛋质量问题，蛋价下跌，跌破成本线后老鸡淘汰加速 [21] 苹果 - 建议轻仓正套 [22] - 产区坐果情况观点不一，盘面震荡，临近端午时令水果增多，关注产区坐果情况 [22] 红枣 - 建议空单适当减持，关注下游需求及产区异常变化 [23] - 端午备货结束，市场交易氛围减弱，期价破位下跌，后期进入消费淡季 [23] 生猪 - 建议近月合约逢高偏空操作，中期关注 09 - 01/11 - 01 反套策略 [24] - 活体库存去化，供应压力大，需求季节性走弱，关注二育入场和头部企业出栏量 [25] 原油 - 长期处于下行趋势，短期或反弹但上涨驱动不足，整体偏弱震荡 [26] - OPEC+增产、美伊谈判、贸易冲突等影响油价，关注伊朗出口量 [26] 燃料油 - 单边价格跟随油价波动，价格强于原油 [27] - 中东发电需求旺季与船运弱势相互影响，伊朗是供应风险项 [27] 塑料 - L、PP 当前偏弱，下跌空间有限，可反弹后偏空配置，偏多配置 9 - 1 月间价差 [27] - 出口订单不及预期致盘面走弱，关注下游补库力度 [28] 橡胶 - 整体震荡偏弱，可卖出虚值看涨期权，NR 相对 RU 偏强 [29] - 产区原料上量，下游需求走弱，受中泰橡胶零关税等影响跌幅明显 [29] 甲醇 - 短期不建议追空，反弹后偏空配置 [30] - 港口累库不及预期，供需面改善不明显，化工品走弱带动甲醇下跌 [30] 烧碱 - 建议保持偏多思路，尊重期货技术图形走势，理解未来利空预期 [31] - 期货市场空头转向多头，现货价格持稳，山东企业库存下滑 [31] 纯碱玻璃 - 纯碱和玻璃价格均偏弱运行，关注产线冷修和需求变化 [32] - 纯碱开工率提升，供给压力增加，下游需求平稳；玻璃需求预期悲观，供给端冷修影响有限 [32][33] 沥青 - 期货基差收敛后跟随油价回落，上方压力为油价压力区域 [33] - 欧佩克会议影响油价，北方沥青偏强，华东稳定，炼厂日产小幅提升 [33] 聚酯产业链 - 操作建议反弹短线试空 [33] - 商品市场偏弱，供给增加预期打压价格，终端纺织市场复苏乏力 [33] 纸浆 - 基本面短期偏震荡，逢高卖看涨期权，关注库存节奏 [33] - 现货针叶市场随盘下跌，需求刚性但高库存，未来到港有变化 [33] 原木 - 短期预期维持震荡行情，现货轮仓可卖出看涨备兑，关注下游开工和库存 [33] - 现货持稳，供需无明显矛盾，本周到港增加，库存略增 [33] 尿素 - 期货有望偏弱运行，直至出口端有利多因素 [34] - 现货市场价格涨跌互现，成交清淡，企业库存增加 [34] 铝和氧化铝 - 铝价预计震荡，可短线区间操作；氧化铝预计宽幅震荡，建议观望 [34] - 铝库存去化，需求韧性强但进入淡季；氧化铝产能恢复，几内亚政策有影响 [34] 工业硅多晶硅 - 工业硅维持偏空思路，多晶硅近月有基差修复动力，6 月复产使过剩矛盾加深 [34] - 工业硅丰水期去库困难，多晶硅供应增加，组件需求偏淡 [34] 螺矿 - 短期预计震荡整理，中期延续弱势 [35] - 期货市场增仓使价格回落，需求季节性转弱，供给同比高位，关注政策变化 [35] 煤焦 - 双焦预计短期震荡偏弱运行 [35] - 粗钢减产和宏观政策影响，焦煤供给宽松，焦炭供需基本平衡 [35] 铁合金 - 硅铁逢低做多，锰硅空单持有观望，多硅铁空锰硅 [35] - 硅铁供应缺口仍存，锰硅供应增产，需求刚需 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出投资建议，如股指期货考虑阶段性止盈或防守、中小盘指数逢高做空，国债期货震荡思路观望为主等，同时分析各品种行情波动原因及未来走势[10][11]。 各品种总结 股指期货 - 策略为考虑阶段性止盈操作或者防守，中小盘指数可考虑逢高做空[10] - 宏观数据显示1 - 4月工业企业利润同比增长1.4%，比亚迪降价致相关板块回调，前期政策对经济下行支撑乏力，中小盘指数拥挤度高，市场或短期休整[10] 国债期货 - 策略是震荡思路，观望为主[11] - 资金面均衡偏松价格回落，但存单利率上行债市偏弱，市场讨论银行OCI卖出压力及基金赎回加大，债市行情受降息后存款流动及大行阶段性缺负债影响[11] 集运欧线 - 前期市场交易动能释放，现聚焦欧线运价宣涨兑现，08合约短期盘整，中长期关注美线运力短缺及7月旺季情况，多空分歧易加大波动风险[12][13] - 近月合约随现货运价转向交割逻辑，船司挺价不落地将推动估值下修，旺季合约前期随近月回落，现货旺季运价高度待验证，船司补充运力[13] 棉花 - 中美关税摩擦缓解刺激下游需求预期，棉价反弹但压力仍存，关注宏观和供需形势，棉市技术性压力仍在，棉价低位反弹承压[14][15] - 隔夜ICE美棉震荡反弹承压收跌，受美棉种植进度偏慢和临池原油价格下挫影响，国内棉市震荡调整，现货价格下跌[14] 白糖 - 阶段性供给充裕，产需缺口弥补不确定，糖价走势震荡，国际糖市预期供给过剩压制远期糖价，内糖走势抗跌，趋缓下降运行[16][17][18] - 隔夜ICE原糖反弹承压收跌，国内郑糖跟随波动，阶段性供给充裕但库存偏低支撑糖价[16] 鸡蛋 - 端午前现货上涨乏力，6月蛋价压力大，建议反弹后波段做空鸡蛋07合约[19] - 端午前现货小幅下跌，期货近月跌幅大，供应压力大且南方多雨致鸡蛋质量问题，蛋价跌破饲料成本线，老鸡淘汰加速，端午前下跌空间不大，但6月供需矛盾难逆转[19] 苹果 - 轻仓正套为主[20] - 当前西部产区苹果处于幼果期套袋期，东、西部产区坐果情况观点不一，盘面震荡，临近端午，时令水果增多，产区苹果走货稍慢，预计节前走货及价格稳定[20] 原油 - 价格长期下行，短期美对伊制裁或引发反弹，但上涨驱动不足，整体偏弱震荡[22] - OPEC+加速恢复220万桶/日产量，全球贸易战缓和带动需求预期回暖，但全球经济转弱，美伊和谈遇阻，市场关注伊朗出口量变化[22] 燃料油 - 单边价格跟随油价波动，强于原油，无主线矛盾[23] - 原油上访压力在65 - 68美元区域，中东发电需求旺季与船运弱势互相影响，低硫燃料油受成品油裂解利润支撑但船运弱势影响需求，布伦特回落，关注opec产量决策会议[23] 塑料 - L、PP当前偏弱，待价格回落可做反弹，反弹后长期偏空配置，可考虑偏多配置9 - 1月间价差[24] - 出口订单不及预期致盘面走弱，短期市场情绪改善，下游制品出口需求或短暂增长，关注价格下降后下游补库力度[24][25] 橡胶 - 宏观好转或提振深色胶短期需求，整体区间震荡，可卖出虚值看涨期权，NR相对RU偏强，浅深价差有走缩空间[26] - 国内产区原料上量，NR仓单矛盾叠加产区上量及原料价格走弱，关注国际宏观、关税协定及下游需求影响[26] 甲醇 - 短期不建议追空，反弹后偏空配置[27] - 港口累库不及预期，供需面改善不明显，化工品走弱带动甲醇价格下跌，自身供应压力大，下游需求增长乏力，但当前价格刺激下游备货需求[27] 烧碱 - 期货市场对未来需求预期悲观，SH2509合约贴水现货，现货短期偏强但持续上涨动力不强，建议尊重期货技术图形走势，理解未来利空预期[28] - 山东地区32%、50%碱现货价格有变动，氧化铝企业液碱采购价格和收货量增长，非铝下游按需采购，市场投机情绪下滑[28] 纯碱玻璃 - 纯碱装置检修与恢复并存，短期开工率提升，供给压力增加，价格偏弱运行；玻璃短期盘面震荡，需求未改善，成本下移，价格易跌难涨[29][30][31] - 纯碱盘面弱势下行，下游浮法玻璃有冷修预期，光伏玻璃日产量持稳；玻璃盘面冲高回落，湖北有产线冷修预期但对供给影响有限，需求预期偏悲观[29][31] 沥青 - 期货基差收敛后跟随油价回落向3400靠拢，上方压力是油价压力区域[31] - 布伦特回落，opec产量决策会议提前至5月31日召开，山东沥青价格小幅上涨，华东基本稳定，炼厂日产小幅提升[32] 聚酯产业链 - 操作上建议反弹试空[33] - 原油窄幅震荡对聚酯品种影响下降，PX及PTA供给低位，价格偏弱但未连续下行，PX供应料缓慢增加，PTA短期高位震荡，乙二醇价格有支撑，下游涤纶需求一般，库存回升[33] 纸浆 - 注意宏观情绪影响，基本面短期偏震荡，逢高卖看涨期权降低持仓成本或增厚销售利润，关注原料及成品库存节奏[34] - 现货市场随盘下跌，短期供需无明显矛盾，维持刚性需求但高库存格局，未来到港预期有变化[34] 原木 - 注意资金及宏观情绪影响，短期震荡行情，现货轮仓可卖出看涨备兑，关注下游开工及港口库存情况[35] - 太仓现货下跌，供需无明显矛盾，本周到港增加，需求刚性，港口供需平衡，库存略增，临近交割及首轮仓单注册，注意情绪资金介入[36] 尿素 - 短期期货有望偏弱运行，直至出口端有利多因素[36] - 尿素产量达历史高位，现货市场成交好转但期货预期弱，后期供需有望走强，但现行出口政策下供过于求，全国尿素市场价格小幅下行，采购需求放量[36] 合成胶 - 顺丁压力明显，震荡偏弱，低探不追空，基差修复后逢高看空，关注装置变化、库存及下游采购情绪[37] - 原料丁二烯下游需求不佳，主流供应商下调价格，顺丁持续跟跌，现货市场观望情绪浓[37] 铝和氧化铝 - 铝预计震荡偏强，回调可适当做多；氧化铝预计宽幅震荡，建议观望[38] - 铝流动性差盘面回落，关税冲击仍在，需求韧性强；氧化铝受几内亚矿石政策调整，成本底部清晰，价格上升利润回归，但供需仍有过剩压力[38] 工业硅多晶硅 - 工业硅丰水期无有效减产维持偏空思路；多晶硅近月有基差修复动力，但6月复产预期致过剩矛盾加深，此前空单或卖看涨期权可继续持有[39] - 工业硅盘面下跌定价大厂复产，过剩矛盾突出；多晶硅临近限仓，交割博弈有支撑，但6月供应有增加预期[39][40] 螺矿 - 短期预计震荡整理，中期延续弱势[41][43] - 期货市场增仓致盘面价格回落，需求表现疲弱，供给同比高位，钢材现货价格下跌，进口铁矿价格下跌[41][43] 煤焦 - 短期煤焦延续震荡偏弱运行[43] - 粗钢减产及宏观政策影响，期价弱势震荡下跌，钢厂高炉复产基本到位，铁水或见顶回落，焦煤供给偏宽松，焦炭供需基本平衡[43][44] 铁合金 - 硅铁逢低做多，锰硅空单持有观望，多硅铁空锰硅[45] - 硅铁供应有缺口，盘面超跌；锰硅供应端增产，成本端有补跌空间[45]