报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出投资策略和趋势判断，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块，综合考虑基本面、量化指标、市场供需和政策等因素 [2][8][11] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指期货：A股弱势震荡，10月宏观数据除失业率下降外，工增、消费、投资均下降，策略为震荡思路，暂观望 [8] - 国债期货：市场宽松预期回落但不排除降息，维持Q4加码宽松判断，债市受股市走弱跷跷板效应影响明显 [10] 黑色 - 螺矿：政策方面关注12月会议对明年市场宏观预期的影响；基本面需求端建材弱、卷板尚可，供应端钢厂利润低、铁水产量或回落、库存高位；估值钢材价格维持弱势可能大；趋势上短期震荡或反弹，中长期逢高偏空 [11][12] - 煤焦：短期震荡运行，关注煤矿生产、安全监察和下游铁水产量变化；近期煤矿产量、蒙煤通关、焦企开工、钢厂铁水产量有变动；中期煤矿开工受限，短期内发改委要求增产，钢材需求弱，煤焦价格受制约 [14][15] - 铁合金：硅铁供应端有复产计划，锰硅关注天津港累库情况，提防盘面冲高回落风险；17日双硅盘面受市场情绪和黑色情绪影响上涨 [16] - 纯碱玻璃：产业链震荡运行，玻璃相对偏弱，当前观望为主；纯碱厂库库存回落、产量重心略降、成本抬升、部分企业减产；玻璃产销尚可、价格重心回落、需求预期未改善、库存待消化 [17] 有色和新材料 - 沪锌：国内库存减少，需求偏弱拖累价格，锌价震荡下行有阶段性反弹可能，建议高位空单持有 [19] - 碳酸锂：短期基本面向好，明年一季度动力端需求有转弱预期，关注回调逢低买入机会 [20] - 工业硅：供需矛盾不突出，区间震荡运行，可逢低买入或卖出虚值看跌期权 [22] - 多晶硅：行业对反内卷有预期，现货价格支撑下沿，弱供需矛盾限制上方压力，延续震荡运行 [23] 农产品 - 棉花：阶段性供给压力大、需求弱，成本支撑下跌，低位震荡运行；关注国内外棉花产量、库存和出口数据 [25] - 白糖：内糖供需偏空，进口糖成本低和国产糖成本支撑共同作用，新糖未大量冲击前观望，远期有供应压力 [26] - 鸡蛋：现货弱势，期货下跌修复升水，或震荡运行，建议近月合约偏空操作 [28] - 苹果：震荡运行，入库接近尾声，关注库存和消费变化 [30] - 玉米：关注盘面上方压力，现货价格反弹，供应压力大，预计现货回调但空间有限，挺价或影响远月合约 [31][32] - 红枣：暂时观望，产销区价格低位稳定 [33] - 生猪：供应压力延续，需求承接一般，现货价格弱势震荡，逢高偏空操作近月合约，关注腌腊需求启动情况 [33] 能源化工 - 原油：地缘影响减弱，油价冲高回落，供大于求矛盾未明显体现，预计震荡为主；高盛预计2026年油价下降 [35][36] - 燃料油：供需宽松，需求平淡，价格跟随油价波动 [37] - 塑料：聚烯烃供应压力大，行情偏弱震荡，价格有企业亏损支撑，建议震荡偏弱思路对待 [39] - 橡胶：关注ru - nr价差走扩策略，虚值卖看跌策反弹后适当减仓，短期震荡走势 [40] - 甲醇：行情波动大，现实供需弱，库存高，近月合约偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置 [41] - 烧碱：现货价格下行，基本面无明显改善，做多驱动来自煤炭价格等，建议等待空头减仓后做多 [43] - 沥青：价格预估波动幅度加大，关注冬储博弈后的价格底 [44] - 聚酯产业链：上游供应改善，下游需求弱，短期震荡运行；PX高位震荡，PTA高位震荡，乙二醇低位区间震荡 [45] - 液化石油气：走势强于原油，民用旺季将至但工业需求不景气，不宜追涨，中长期逢高试空 [46] - 纸浆：基本面偏稳定，预计宽幅震荡，建议观察老仓单和现货成交情况 [47] - 原木：基本面震荡偏弱，预计承压运行，关注供应端压力变化 [48] - 尿素：现货价格有望震荡走强，期货市场预计偏强 [49] - 合成橡胶：短期区间震荡，谨慎做多，反弹后可卖看涨，中长期上涨受限 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本及加工利润亏损支撑价格，但供应旺季及宏观不确定抑制上行，整体延续震荡；云南临近停割原料止跌，利润仍较低，对RU远月有一定支撑；泰国杯胶受工厂抢购、天气等影响价格上涨，但旺季抑制上行空间仍有压力，加工持续亏损；国内下游需求平稳，贸易出售现货积极，但11月受进口环比增加影响整体开始累库存，现货略有转弱；整体供需无明显矛盾，关注11月原料产出、累库存速度及宏观政策影响 [1][7][9] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 全球天然橡胶整体略增产，当前产区天气正常，原料进入供应旺季，中国增产明显；主产国出口量1 - 8月增加明显，主要因中国进口积极性增加 [5] - 国产全乳同比减产，预计今年产量不及预期；9月天然橡胶进口量增超预期，主要增量是混合胶；库存整体开始累库，深色胶累库明显，浅色胶未累库 [6] - 轮胎开工预计稳定，库存季节性增加，利润稳定；10月汽车产量季节性下降，销量稳定或略增；原料价格坚挺或震荡，加工利润维持偏低 [7] 平衡表解析 - 预计11月进口量环比回升，整体进入季节性累库存；浅色持续去库存，抛储货源流入市场使现货压力较大；10月新仓单入库不及预期；11月原料价格或上行，12月关注新仓单量 [15][16] - 泰国东北部杯胶原料进入供应旺季，但价格持续上行，需关注原料供应及价格；关注四季度进口及需求变化 [18] 成本、利润解析 - 展示中国云南、海南不同原料价格及价差的季节性图，还展示中国不同胶种加工利润季节性图，以及泰国原料价格、价差及胶种加工利润季节性图 [22][24][27][30][33] 产业链供需库存数据展示 - 展示主产区天气及降雨、泰国产区降雨量、主产国出口量、国内天然橡胶供需库存、中国天然橡胶进口量及分胶种进口量等数据图表 [37][39][41][43][47][50][53] - 浅色胶方面，展示其供、需、库存，全乳及3L月供应量，周度库存等数据图表 [56][58][61] - 深色胶方面，展示其供需库存，轮胎厂开工及产量，轮胎库存、配套需求、替换需求、出口需求等数据图表 [65][68][70][73][76][79][81][83] 价格、价差、基差解析 - 展示全乳、烟片等不同胶种价格连续图、现货价格季节性图，以及全乳与其他胶种价差季节性图 [88][90][92][94] - 展示全乳与沪胶RU基差、沪胶RU与混合胶价差、泰标\泰混与20号胶NR基差、合约间价差、品种间价差等数据图表 [96][97][100][103][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势研判，结合宏观资讯和各行业供需、成本、政策等因素，给出各品种投资策略和行情分析，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个领域 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 11月16日《求是》杂志将发表习近平重要文章《因地制宜发展新质生产力》[4] - 10月经济多项指标同比增速放缓，规模以上工业增加值同比增长4.9%，服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额增长2.9%，1 - 10月全国固定资产投资同比下降1.7%，房地产开发投资下降14.7% [4] - 10月70城房价各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降，二手房价环比下跌城市覆盖全部70城，新房环比上涨城市增加1城 [4] - 外交部提醒中国公民近期避免前往日本，因日本治安不靖，针对中国公民犯罪多发，领导人发表涉台挑衅言论 [5] - 国务院常务会议研究“两重”建设，部署促进消费政策，要强化人工智能融合赋能拓展消费增量 [5] - 央行11月开展两次买断式逆回购操作，合计15000亿元，本月净投放5000亿元，另有9000亿元MLF到期 [5] - 美国将公布第三季度GDP修正值、10月个人收入等数据，不确定能否发布10月CPI数据 [6] - 广州期货交易所铂期货、钯期货合约11月27日起上市交易 [6] - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》 [6] - 我国自2025年1月1日起发放育儿补贴，每年3600元至孩子年满3周岁，9月开始申领，累计提交3170多万条申领信息 [7] - 锂电产业链电解液添加剂碳酸亚乙烯酯价格暴涨，11月12日均价上涨68%至11万元/吨 [7] - 特朗普签署行政令调整“对等关税”适用范围，部分农产品排除附加关税，称中国将购买大量美国大豆 [8] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路，暂观望 [10] - A股冲高回落，上证指数跌0.97%报3990.49点，全天成交1.98万亿元 [10] - 10月宏观数据除失业率下降外，工增、消费、投资均下降，原因包括技术因素、出口和财政补贴影响、反内卷、地产下行 [10] 国债期货 - 市场宽松预期回落但不排除降息，维持Q4加码宽松判断 [11] - 税期邻近资金面波动加大，股债跷跷板弱有效 [11] - 10月宏观数据不佳原因与股指期货部分相同 [11] 黑色 螺矿 - 短期预计震荡整理，中长期逢高偏空 [12][13] - 需求端建材弱、卷板尚可，供应端钢厂利润低，铁水产量或回落，库存同比增加 [12] - 估值上钢材价格维持弱势可能大，市场波动因低价成交好转带动盘面反弹 [13] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡下跌，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化 [14] - 发改委要求供暖季加强煤炭生产，铁水有下降空间，期货价格高位震荡下跌 [14] - “反内卷”与“查超产”政策下，国内矿山开工率有上限，动力煤价格对煤焦有支撑 [14] 铁合金 - 中长期逢高偏空，短期观望 [15] - 14日双硅窄幅波动，锰硅成本相对坚挺，硅铁基本面无大变动 [15] 纯碱玻璃 - 当前观望为主 [16] - 产业链跟随市场回落，玻璃偏弱，产业无新驱动 [16] - 纯碱产量略有回落，成本抬升，部分企业调涨价格、减产；玻璃产销尚可，价格偏稳，关注需求和库存 [16] 有色和新材料 碳酸锂 - 短期基本面向好，但明年一季度动力端需求或转弱，限制价格上涨空间，关注回调买入机会 [18] - 11月需求向好且大幅去库，储能需求预期高增速，利好中长期价格 [18] 工业硅多晶硅 - 工业硅区间震荡，可逢低买入或卖出虚值看跌期权；多晶硅延续震荡 [19] - 工业硅矛盾不突出，受相关板块影响，11月有累库预期但整体松平衡 [20][21] - 多晶硅市场对平台公司成立预期有博弈，供需弱矛盾限制价格，政策预期影响大 [21] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，低位震荡运行 [23] - 美棉供需报告利空，国内新棉上市快，库存累积，需求不佳 [23][24] - 郑棉价格较现货低估，限制回落空间，中国农业农村部上调产量和期末库存 [24] 白糖 - 内糖供需面预期偏空，新糖未大量冲击前观望，远期有供应压力 [25] - 国际糖价受巴西甘蔗制糖比和印度出口影响，国内受成本和增产影响 [26][27] - 全球食糖过剩压力仍在，中国农业农村部上调产量、下调需求、预期期末库存增加 [27] 鸡蛋 - 期货或震荡运行，近月合约偏空操作 [28] - 现货弱势，期货下跌修复升水，蛋鸡存栏高，消费未明显改善 [28][29] - 近期淘鸡快，存栏预计下降，春节前现货有上涨预期，关注现货对期货预期的影响 [29] 苹果 - 震荡偏强运行 [30] - 入库接近尾声，同比降低，关注价格走势和出库情况 [30] - 库存低、价格偏高，后期消费动态指引价格走势 [30] 玉米 - 关注盘面上方压力 [31] - 现货价格反弹，东北市场情绪提振，南北港库存低，华北需求增强 [31] - 新粮供应压力累积，关注11月卖压和托市小麦投放 [31] 红枣 - 暂时观望 [32] - 销区现货走弱拖累新枣订购价格，盘面偏弱 [32] 生猪 - 供应压力延续，需求承接一般，现货价格弱势震荡，逢高偏空操作近月合约 [32][33] - 供应基数高且趋势增，规模企业出栏慢、出栏均重抬升，散户压栏 [33] - 需求平稳，关注全国降温后腌腊需求启动情况 [33] 能源化工 原油 - 短期偏强震荡，长期供大于求下行趋势不改 [35] - 上周探底回升，两份主流机构报告预测供大于求，地缘冲突升温支撑油价 [35] - 10月OPEC + 实际产量未增加，后续关注实际产量，冲突未实质性影响俄油出口 [35] 燃料油 - 价格跟随油价波动，短期交易关注制裁俄罗斯后供应端担忧 [36] - 供需结构供应宽松，需求平淡，地缘与宏观主导油价 [36] 塑料 - 震荡偏弱思路，聚烯烃供应压力大，但生产企业亏损有支撑 [36][37] - 近期盘面小幅反弹，下游需求相对偏弱 [37] 橡胶 - 关注ru - nr价差走扩策略，虚值卖看跌策反弹后适当减仓 [37] - 基本面无明显矛盾，供应旺季，价格底部有支撑但上方有压力 [37] 甲醇 - 近月合约暂时偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置 [38][39] - 行情波动受伊朗限气、港口下游装置检修、内地烯烃装置外采等因素博弈影响 [38][39] - 现实供需弱，库存偏高，关注港口库存变动和进口货到港情况 [39] 烧碱 - 等待大幅下跌后的多头机会，关注成本端支撑 [40] - 现货价格下移，山东氯碱企业开工高，期货01合约偏弱 [40] - 做空风险点为液氯价格走弱后的成本支撑，做多风险点为液碱上行驱动不足 [40] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，关注冬储博弈后的价格底 [40] - 现货价格趋于稳定，需求收尾，产量将增产，降库速度放缓 [41] 聚酯产业链 - 短期延续偏强运行态势 [42] - 地缘风险和海外出口预期推动品种走势偏强 [42] - PX震荡偏暖，PTA震荡偏强，乙二醇低位区间震荡 [42] 液化石油气 - 短期基本面有一定利好，但不宜追涨，中长期逢高试空 [43] - 走势强于原油，得益于民用旺季和阶段性进口量减少 [43] - 全球供给充裕，国内到港将恢复，工业需求不景气 [43] 纸浆 - 基本面偏稳定，维持宽幅震荡，观察老仓单消化和现货成交情况 [45] - 现货成交略有好转，但工厂需求难有大起色，01估值接近套保点位 [45] 原木 - 基本面震荡偏弱，承压运行 [46] - 现货成交价格下调，库存累库预期，发运量持稳后供需弱平衡 [46] 合成橡胶 - 盘面短期区间震荡，谨慎做多，反弹后参与卖看涨策略 [48] - 丁二烯供应方报价坚挺，合成橡胶现货价格受成本支撑，中长期上涨受限 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析并给出投资建议，如股指期货震荡思路暂观望，国债期货有上涨动力关注节奏，黑色短期震荡中期逢高偏空，双焦短期或震荡下跌，铁合金长周期逢高偏空短期观望，纯碱玻璃观望，沪锌高位空单持有，碳酸锂关注回调买入机会，工业硅区间震荡，多晶硅震荡运行，棉花低位震荡，白糖远期有压力，鸡蛋近月合约偏空，苹果震荡偏强，玉米关注上方压力，红枣观望，原油短期偏弱震荡长期下行，燃料油跟随油价波动，塑料震荡偏弱，橡胶震荡略偏强，合成橡胶短期止跌反弹谨慎做多，甲醇近月偏弱震荡远月等待反弹驱动，烧碱中线逢低介入多单，沥青关注冬储博弈后价格底，聚酯产业链短期偏强，LPG中长期偏空短期偏强震荡，纸浆宽幅震荡，原木承压运行，尿素观望 [13][14][16][18][19][22][24][25][26][27][29][31][33][35][36][37][39][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 各目录总结 宏观资讯 - 特朗普签署拨款法案结束美政府43天“停摆”，美政府“停摆”损失1.5万亿美元 [9] - 日本首相言论涉台海，中方回应如日方武力介入将构成侵略中方将迎头痛击 [9] - 中国同意11 - 12月买1200万吨美豆，未来三年每年至少买2500万吨，中国设计新稀土出口许可制度，商务部回应依法依规开展出口管制 [9] - 前十月我国社融增量30.9万亿，比上年多增3.83万亿，10月末社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均降0.2个百分点，专家称货币政策有空间但边际效率下降 [10] - 新能源汽车购置税全额免征政策将结束，17家车企推出购置税兜底方案 [10] - 美国劳工统计局未如期公布10月CPI报告，白宫称可能不发布10月CPI和就业数据，9月就业报告或下周公布但无失业率 [10] - IMF察觉美国经济疲软，预计美四季度GDP增速低于1.9% [10] - 美联储官员对利率决策观点不一，有人不支持降息，有人认为应谨慎降息，有人主张维持利率不变 [11] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股低开高走，锂电等板块亮眼，航天等板块走弱，沪指涨0.73%报4029.5点，成交2.07万亿，养老险公司要求调整持仓风格，证监会将深化投融资改革 [13] 国债期货 - 策略为货币政策加码进入兑现期，债券有上涨动力关注节奏，资金面偏松价格回落，权益端涨势压制债市情绪，社融等多数金融信贷数据不及预期，10月CPI和PPI好于预期 [14] 黑色 - 后期市场观点短期震荡，中期逢高偏空，基本面需求端建材弱卷板尚可，供应端钢厂利润低铁水产量或回落，估值上原料期货震荡偏弱，钢材微亏，冬储预计低价 [16] - 铁矿西芒杜等矿山投产，远月产能释放预期强，发运高位，供需将失衡 [17] - 现货市场钢材成交一般，进口铁矿价格小涨，贸易商报价随行就市，钢厂按需采购 [17] 煤焦 - 观点为双焦价格短期或震荡下跌，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化，波动因发改委供暖季保供及铁水下降预期，未来国内矿山开工率中期受限，短期焦煤供给有提升预期，钢材需求弱制约价格，但动力煤有支撑 [18] 铁合金 - 市场展望中长期双硅过剩难缓解，长周期逢高偏空，短期观望，当前双硅成本坚挺，河钢11月招标定价符合预期，13日盘面窄幅波动，锰矿外盘更新报价 [19][21] 纯碱玻璃 - 波动因产业链随市场氛围上行，产业无新驱动，纯碱偏强有厂家调涨价格，玻璃厂库库存略增，价格偏稳，观点为观望 [22] - 纯碱产量和库存环比略降，成本抬升部分碱厂调价，部分企业减产，关注龙头企业供应及新装置投产 [22] - 玻璃产业挺价思路中断，关注需求预期、中游库存及旺季需求等情况 [22] 有色和新材料 沪锌 - 截至11月13日SMM七地锌锭库存减少，上海库存降，广东库存增，天津持平，操作建议高位空单持有，13日夜盘价格震荡走低，社库波动、宏观偏暖使锌价高位运行，加工费回落支撑价格，下游畏高接货谨慎 [24] 碳酸锂 - 短期基本面向好，但明年一季度动力端需求或转弱限制价格上涨空间，后续价格或回调，关注回调买入机会，当前需求向好，11月去库，储能需求高增速利好中长期价格 [25] 工业硅 - 整体供需矛盾不突出，区间震荡运行，波动因受相关板块影响，未来头部大厂复产有累库预期，但枯水期西南减产有去库预期，综合为松平衡 [26] 多晶硅 - 行业对反内卷有预期，但供需矛盾加深，现货价格松动，关注本周会议政策预期变化，延续震荡运行，12日协会辟谣不实信息，13日盘面反弹，硅片价格止跌，政策预期反复博弈，供需负反馈矛盾强化 [27][28] 农产品 棉花 - 逻辑与观点为阶段性供给压力大、需求弱，高成本抵抗下跌，低位震荡，前一日ICE美棉收跌，国内郑棉震荡缓跌，未来关注美国农业部11月农业报告，巴西预计棉花种植面积和产量增加，国内新棉上市快，库存累积，需求不佳，郑棉价格较现货低估有支撑 [29][30] 白糖 - 逻辑与观点为内糖供需偏空，进口糖成本低与国产糖成本支撑共同作用，新糖未大量冲击前观望，远期有供应压力，前一日ICE原糖反弹承压收跌，国内郑糖震荡，全球食糖过剩压力仍在，多家机构预计2025/26年度过剩，国内新作开机增加，期价接近成本限制下跌，进口糖成本低压制价格，农业农村部上调产量、下调需求、预期库存增加 [31][32] 鸡蛋 - 观点为期货前期受“去产能”预期带动偏强，现期货升水现货，供应压力大，现货偏弱拖累近月合约，关注现货对期货预期的影响，操作建议近月合约偏空，行情波动因现货持续弱势，未来鸡蛋稳中偏弱，走货一般，当前蛋鸡养殖可换饲料成本但亏综合成本，11月新开产环比下滑，淘汰偏快，在产存栏或下降，蔬菜利好需求，但存栏仍高，供需宽松格局难逆转，上涨幅度有限；蛋鸡行业“去产能”，养殖端亏损、淘鸡加快、补栏低迷，在产存栏触顶下滑，市场对远期预期向好，产能去化速度相对偏慢，行情短期反转概率不高 [33][34] 苹果 - 观点为震荡偏强，行情波动因入库接近尾声且同比降低，盘面上行，东西部晚熟富士收购尾声，收购特点为时间推迟、入库周期缩短、入库量降低，后续关注价格走势、出库情况及消费动态 [35] 玉米 - 观点为关注盘面上方压力，行情波动因国内现货价格偏强，期价震荡偏强，北港价格涨，销区报价坚挺，华北深加工企业到货量减少，价格稳中偏强，未来现货价格反弹，东北受天气和收购提振，南北港库存低，华北价格回升增强东北价格韧性，但东北新粮供应压力累积，上行动能有限，关注11月卖压，市场传11月投放托市小麦或替代冲击玉米 [36] 红枣 - 观点为暂时观望，行情波动因销区现货走弱拖累新枣订购价格，盘面偏弱，产区阿克苏、阿拉尔、喀什等地有成交价格，销区河北市场价格下调 [37][38] 能源化工 原油 - 行情波动因两份月报预测供给过剩致油价下行，OPEC+放缓增产未扭转过剩，需求受美经济数据抑制，库存四季度或累库，短期难急跌，期价偏弱震荡，长期面临供给过剩压力，油价将下行；IEA月报上调2025 - 2026年全球石油需求增长预测，预计欧佩克+供应量增长，美国至11月7日当周EIA原油库存超预期 [39][40] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，供需宽松需求平淡，价格跟随油价波动，布伦特原油回升，IEA月报上调供应及需求，供应增量超需求，预计2026年供应过剩，eia报告显示原油累库等，市场进入现实需求有韧性、远期趋弱节奏，燃料油库存累库，低硫燃料油跟随外盘裂解利润回升，关注阿祖尔炼厂检修结束供应回升 [41] 塑料 - 观点为聚烯烃供应压力大，供需角度偏弱震荡，但当前价格企业亏损有支撑，盘面小幅反弹，空间不大，建议震荡偏弱思路，目前供应压力仍大，上游产量高，下游需求弱，现货价格相对稳定 [42] 橡胶 - 短期止跌，或震荡略偏强，短线可逢低多单设止损，关注ru - nr价差走扩策略等，美国政府停摆结束商品盘面走强，泰国杯胶上行但产胶旺季原料有压力，基本面无明显矛盾，RU、NR交割利润亏损支撑价格底部，供应旺季上方有压力，关注云南产区停割时间等 [42][43] 合成橡胶 - 盘面短期止跌反弹，谨慎做多，反弹后可参与卖看涨策略，昨日丁二烯工厂报价坚挺，下游采购积极，价格上涨，受成本、买盘及天然橡胶带动，中长期上涨受限，受去库存及装置检修影响维持利润，预计短期底部震荡 [44] 甲醇 - 观点为近期围绕伊朗限气等因素博弈激烈，行情波动大，现实供需弱，库存高，虽有内地烯烃装置外采等利多但未根本扭转，建议近月合约偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置，市场传煤矿安检影响煤炭价格或带动甲醇成本支撑上涨，盘面企稳反弹，需关注进口货到港及港口库存变动 [45] 烧碱 - 当前现货价格低位稳定，11月电价支撑期货，做空风险在于液氯价格走弱后的氯碱综合成本支撑，仓单少，现货下方空间有限，做多风险在于液碱上行驱动不足，可考虑中线逢低介入多单，现货市场山东碱出厂价格稳定，氧化铝企业采购价格和收货量稳定，液氯价格下跌，仓单数量稳定，企业开工高位，液氯价格转弱，液碱库存增长，期货市场01合约偏弱，空头离场，多头止损，仓单少或影响价格 [46] 沥青 - 连续下跌后利润回落，价格预估波动加大，焦点为冬储博弈后价格底，布伦特原油回升，IEA月报上调供应及需求，供应增量超需求，预计2026年供应过剩，eia报告显示原油累库等，市场进入现实需求有韧性、远期趋弱节奏，成品油裂解利润高位，沥青现货价格稳定，需求收尾，炼厂排产产量将增产，降库速度放缓，美国对委内瑞拉动武可能增大价格波动 [47] 聚酯产业链 - 观点为成本端支撑不足，但出口政策带来积极预期，短期偏强运行，波动因国际油价偏弱但印度撤销BIS认证提振出口需求，走势先抑后扬，PX供应稳定，需求有支撑，成本受原油影响偏弱，印度政策提振市场情绪；PTA受消息面影响反弹，涤丝产销平淡，基差偏弱，加工费低；乙二醇国内供应压力大，煤制装置检修增多，供需或改善；短纤产销一般，价格随原料调整 [48] 液化石油气 - LPG走势较强，OPEC+增产，地缘扰动或抵消部分增量但不改供给充裕，需求端民用旺季将至支撑气价，化工端利润差开工率难维持高位，中长期偏空，短期考虑民用旺季偏强震荡，本周液化气商品量减少，国际船期到港量减少，国内烯烃深加工装置开工率增加，烷基化油样本产能利用率下降，丙烷脱氢装置开工率下降 [49] 纸浆 - 基本面偏稳定，现货成交好转但工厂需求难起色，01估值接近套保点位，上方空间有限，维持宽幅震荡，多空博弈持续，短期观察老仓单消化及现货成交情况，现货上调追基差，受港节奏及基差影响现货紧张，阔叶价格坚挺，11月13日主流港口样本库存累库 [50] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交价格下调，库存累库预期，淡季特征明显，后续发运量持稳预计供需弱平衡，盘面下跌后平水现货，基差有支撑，短期现货端有价格压力，预计承压运行，现货持稳成交弱，木材蓝变期价格承压，本周到港预期减少，供应压力略降 [50] 尿素 - 建议观望，以具体政策为准，现货市场价格持稳，工厂报价稳中有降，收单不佳，出口消息炒作后采购有空档，成交热度下降，港口样本库存增加，集港热情高；期货市场震荡偏强，多空双方减仓，市场对出口仍有预期 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了各品种期货基于基本面和量化指标的趋势判断，并对宏观资讯、各板块期货市场进行分析给出投资策略 ，如A股震荡、黑色中期逢高偏空、能源化工部分品种偏弱震荡等 各板块总结 宏观资讯 - 多晶硅收储平台传言被辟谣，光伏行业推进“反内卷”工作；上交所国际投资者大会开幕，证监会将深化改革提升资本市场稳定性；宁德时代新电池量产，换电站建设有进展 [6] - 美国政府关门危机或落幕，将公布关税消息、讨论退税计划；美联储内部对货币政策有分歧；美债拍卖规模维持不变；全球债券发行创新高 [6] - 美油、布油下跌，贵金属上涨；欧佩克预计2026年石油供需平衡；西芒杜铁矿项目投产 [6] 宏观金融 - A股震荡，光伏产业链下挫，银行保险走强，策略为震荡思路暂观望；国债期货资金面均衡、小幅波动，货币政策加码观察期债券有上涨动力 [8][9] 黑色 - 螺矿：现货价格震荡，成交一般，中期回归基本面，需求弱、供应或降、估值低，中期逢高偏空 [11][12] - 煤焦：期货价格高位震荡下跌，短期或延续，关注煤矿生产和铁水产量 [14] - 铁合金：中长期过剩难缓解，长周期逢高偏空，短期观望 [15] - 纯碱玻璃：产业链偏弱，当前观望 [15][16] 有色和新材料 - 沪锌：价格高开高走，高位运行，建议高位空单持有 [18] - 碳酸锂：需求向好，明年过剩量级或收窄，一季度需求或转弱，关注回调买入机会 [19] - 工业硅多晶硅：工业硅供需矛盾不突出，区间震荡；多晶硅震荡运行，关注政策预期变化 [22][23] 农产品 - 棉花：阶段性供给宽松、需求弱，郑棉低位震荡 [25][26] - 白糖：全球食糖过剩，国内新糖未大量冲击前观望，远期有压力 [27][28] - 鸡蛋：现货稳中偏弱，期货近期偏强，建议逢高做空近月合约 [28][29] - 苹果：入库量低、价格高，震荡偏强运行 [30] - 玉米：现货反弹，面临阶段性供给压力，关注盘面上方压力 [30][31] - 红枣：销区现货走弱，暂时观望 [32] - 生猪：供应压力延续，需求承接一般，逢高偏空操作近月合约 [33] 能源化工 - 原油：供应过剩风险大，需求疲软，油价预计偏弱震荡 [35] - 燃料油：供需宽松，价格跟随油价波动 [36] - 塑料：供应压力大，震荡偏弱思路对待 [37][40] - 橡胶：整体震荡，短期或略偏强，可逢低多单设止损 [41] - 合成橡胶：短期底部震荡，反弹后参与卖看涨策略 [42] - 甲醇：行情波动大，近月偏弱震荡，远月等待反弹驱动少量偏多配置 [43][44] - 烧碱：短线偏空，下方空间有限，可中线逢低介入多单 [45] - 沥青：价格波动幅度加大，关注冬储博弈后价格底 [47] - 聚酯产业链：短期偏弱运行 [48] - 液化石油气：中长期偏空，短期旺季有望偏强震荡 [49] - 胶版印刷纸：现货持稳，涨价落实可逢低建多单 [50] - 纸浆：宽幅震荡，观察老仓单和现货成交情况 [51] - 原木：基本面震荡偏弱，承压运行 [52] - 尿素：受出口因素扰动，观望 [53][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周双胶纸产量增加产能利用率下降，价格受原材料影响意向报涨但待落实，成本上升利润或震荡下行，短期基本面无明显变动，若涨价落实可适当逢低建立多单[6][8][12][14] 根据相关目录分别进行总结 胶版印刷纸综述 - 供需库：2025年9月国产产量20.8万吨环比增0.2万吨，产能利用率53.4%环比降0.4%，进口量1.1万吨环比降0.79万吨，周度表需19.6万吨环比增3万吨，月度出口5.6万吨环比降0.08万吨，内需84.05环比降3.84，企业库存135.5万吨、社会库存54万吨、现货总库存189.5万吨均累库，预计下周产量略增约21.0万吨[6] - 价格：各品牌出厂送到价和市场自提价环比持平同比下降，受原材料涨价影响意向报涨100元/吨待落实，盘面价格OP2601为4278环比涨56，OP2603为4282环比涨54，预计震荡/震荡偏强[8] - 价差与基差：出厂 - 自提价差多数持稳，盘面价差1 - 3为 - 4环比增2，基差银河如意 - 01为122环比降56，预计盘面震荡上行或震荡，基差持稳或略降[10] - 成本与利润：原料成本乌针5100、月亮5350、金鱼4250、龙丰2750环比持平，总成本自用浆4203、低4603、高4796环比持平，利润自用浆158、低成本 - 243、高成本 - 436环比持平，预计生产利润震荡下行，若提价顺利或覆盖成本增长[12] - 策略推荐：产业链现货持稳刚需成交，短期基本面无明显变动，若涨价落实可适当逢低建立多单并注意风险防控[14] 胶版印刷纸平衡表 - 2025年1 - 11月进口累计同比部分下降，产量累计同比多数下降，总供应累计同比多数下降，内需累计同比部分下降，总需求累计同比部分下降，供需差有正有负，库存同比多数上升，库消比有波动[16] 胶版印刷纸供需解析 - 供应：2025年已落地产能140万吨，未落地225万吨多三季度落地含晨鸣复产，2026年计划落地120 - 140万吨[18] 胶版印刷纸成本利润 - 原料成本：乌针、月亮、金鱼、龙丰等原料成本环比持平，预计持稳/略增[12] - 利润：自用浆、低成本、高成本利润环比持平，预计生产利润震荡下行，提价顺利或覆盖成本增长[12] 胶版印刷纸价格、价差解析 - 现货报价：各品牌出厂送到价和市场自提价环比持平同比下降，意向报涨100元/吨待落实[8] - 期现基差：基差银河如意 - 01、华夏太阳 - 01环比下降，预计走弱[10] - OP主力合约季节图及月间价差：盘面价差1 - 3环比增2，预计持稳[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周预计到港下降，后续到港持稳为主，供应端压力降低；需求仍未有明显起色，下游需求持续疲软；本周到港减少，但需求亦偏弱，预计库存震荡整理；基本面震荡偏弱，预计现货价格逐步松动，盘面维持供需弱平衡状态，短期现货端价格压力尚存；伴随中美关系缓和，原木进口成本有望下降 [6][9][11] 根据相关目录分别进行总结 原木综述 - 供给端：2025年9月到船量16条、到港量53.1万方，针叶原木进口量200.13万方、辐射松进口量145.12万方、云冷杉进口量14.99万方、其他针叶原木进口量40.02万方，月环比分别增加1、3.7、27.63、15.42、1.79、10.42万方；2025年1 - 9月，中国针叶原木进口总量约1801.60万立方米，同比减少8.14% [7] - 需求与库存端：需求仍未有明显起色，周度出货量全国46.41万方、山东26.53万方等，表需山东46.85万方等；本周到港减少，但需求亦偏弱，库存累库，辐射松库存301.25万方、总库存338.75万方 [9] - 价格与价差：外盘报价辐射松115美元/方、云杉3.9m，kis为126欧元/方等；现货价格辐射松3.9m，小A为700元/方等；盘面价格LG2511为742元/方等；现货价差较为稳定，基差可考虑5.9m中A辐射松水平 [11][13] - 成本与利润：进口成本辐射松991元/方、云杉1232元/方等；成品成本辐射松3m木方1300元/方等；进口利润辐射松 - 53元/方、云杉 - 52元/方等；伴随中美关系缓和，原木进口成本有望下降 [15] - 策略推荐：江苏地区部分规格现货价格预计承压；基本面震荡偏弱，盘面预计承压运行 [17] 原木平衡表解析 - 周度平衡表展示了2025年6月6日 - 11月7日期间到港数、到港量、原木日均出货量、表需、分地区库存、分树种库存、总库存、环比、供需差等数据 [19] 原木供需解析 - 供应端：包含新西兰原木发运量、原木进口、分树种进口等内容，但具体数据未详细展开 [25][27][30] - 需求端：涉及原木日均出货量、房地产等方面，但具体数据未详细展开 [34][36] - 原木下游解析：包括木方解析（价格、利润）、下游替代品（铝合金解析）等，但具体数据未详细展开 [42][48][54] - 库存端：包括库存汇总、分树种库存、分地区库存等内容，但具体数据未详细展开 [58][60][66] 成本利润 - 原木进口成本及利润：涉及辐射松、云杉等进口成本及利润，但具体数据未详细展开 [72] - 原木交割利润：具体内容未详细展开 [77] 原木价格、价差解析 - 原木外盘报价：涉及辐射松、云杉等外盘报价，但具体数据未详细展开 [82] - 辐射松、云杉价格季节性：展示了辐射松、云杉不同规格价格季节性图表 [85] - 辐射松、云杉价差季节性：具体内容未详细展开 [98] - 辐射松与LG基差：具体内容未详细展开 [104] - LG主力合约季节图及月间价差：展示了LG主力合约季节图 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，如股指期货震荡暂观望，国债期货有上涨动力关注节奏，黑色中期逢高偏空，农产品各品种表现不一，能源化工品种走势受供需、宏观等因素影响 [10][11][13]。 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 美方暂停实施出口管制穿透性规则，商务部回应是落实中美经贸磋商共识举措，后续安排将继续讨论 [6] - 央行将实施适度宽松货币政策，强调观察金融总量看社会融资规模和货币供应量指标 [6] - 墨西哥推迟对中国商品加税，欧盟考虑移除华为、中兴设备，外交部敦促欧盟提供公平营商环境 [7] - 美国参议院通过临时拨款法案，众议院将投票，政府关门可能本周末前结束 [7] - 特朗普称若关税裁决不利美国将面临灾难，接近与印度达成贸易协议，瑞士关税有望降至 15% [7] - 美国“小非农”预警，10 月私营部门就业人数降幅为 2023 年 3 月以来最大 [8] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路，暂观望 [10] - A 股弱势整理，板块轮动放缓，算力硬件产业链回调，光伏等概念走强 [10] - 美国政府关门可能结束，通胀修复持续性待察，10 月出口回落受短期和结构性因素影响 [10] 国债期货 - 货币政策加码进入兑现期，债券仍有上涨动力，关注节奏 [11] - 资金面收敛转松，资金利率平稳，央行将实施适度宽松货币政策 [11] 黑色 螺矿 - 中短期行业有望回归基本面，关注 12 月会议对明年市场宏观预期的影响 [12] - 需求端建材需求弱，卷板需求尚可但缺乏弹性；供应端钢厂利润低，铁水产量或回落 [13] - 原料期货价格震荡偏弱，钢材微亏，冬储意愿或受影响，钢材价格维持弱势可能大 [13] - 铁矿远月产能释放预期强，供需面临失衡，建议 105 美金左右、连铁 780 左右做空 [13] 煤焦 - 双焦价格短期或延续震荡下跌，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化 [15] - 发改委要求供暖季加强煤炭生产，焦煤供给有提升预期，淡季钢材需求弱制约煤焦价格 [15] - 动力煤价格强势，对焦煤有支撑 [15] 铁合金 - 中长期双硅过剩难缓解，长周期逢高偏空；短期当前位置逢高偏空，锰矿坚挺，急跌注意调仓 [16] - 11 日双硅盘面冲高回落，硅铁跌幅大，锰硅河钢公布 11 月招标首轮询盘价 [16] 纯碱玻璃 - 产业链随市场情绪重心回落，当前观望为主 [17] - 纯碱个别装置生产波动，产量略降，成本抬升部分碱厂调涨价格，关注龙头企业供应及新装置投产 [17] - 玻璃产业产销未延续，部分厂家调降价格，关注需求预期、期现库存及中下游采购情况 [18] 有色和新材料 碳酸锂 - 短期基本面现实向好，但明年一季度动力端需求或转弱，价格上涨空间受限，关注回调买入机会 [20] - 当前需求持续向好，11 月去库，明年储能需求高增速，供给端增速回落，过剩压力缓解 [20] 工业硅 - 整体供需矛盾不突出，区间震荡运行 [21] - 头部大厂复产东部产能，10 - 11 月有累库预期，枯水期西南减产有去库预期，整体供需松平衡 [21] 多晶硅 - 本周行业会议或扰动盘面，现货价格松动，需求负反馈加深，偏弱震荡运行 [22] - 硅片价格下行，成交少，下游刚需采购，大厂挺价，二线报价低，市场对政策预期反复博弈 [22] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力加大、需求偏弱，棉价低位震荡运行 [24] - 隔夜 ICE 美棉反弹承压，国内郑棉震荡，产业关注美国农业部 11 月报告 [24] - 巴西棉花预计减产，全球产量预估微降，期末库存增加，国内供给大需求弱，郑棉价格有支撑 [24][25] 白糖 - 内糖供需面预期仍空，新糖未大量供应前观望，远期有供应压力 [26] - 隔夜 ICE 原糖反弹，国内郑糖受成本和政策影响上涨，陈糖库存消化，新糖未冲击市场 [27] - 全球食糖过剩压力大，国内有阶段性供给增强预期，进口成本下降，糖浆进口限制加强 [27] 鸡蛋 - 期货在“去产能”预期下偏强，近期现货稳定或拖累近月合约，11 月现货偏强但空间有限，操作观望 [28] - 淘鸡加速，四季度预期向好，当前蛋鸡养殖可换饲料成本但亏综合成本，在产存栏或下降 [29] - 鸡蛋供需宽松格局难逆转，去产能进程与现货强弱匹配度是主要矛盾，行情短期反转概率低 [29] 苹果 - 震荡偏强运行 [30] - 苹果入库接近尾声，同比降低，产季收购特点是时间推迟、周期缩短，关注价格和出库情况 [30] 玉米 - 关注盘面上方压力 [31] - 国内玉米现货价格偏强，期价震荡走强，东北市场情绪受提振，南北港库存低，华北价格回升 [31] - 东北新粮供应压力累积，11 月卖压待关注，市场传出 11 月投放托市小麦或替代玉米 [31] 红枣 - 暂时观望 [32] - 销区现货走弱拖累新枣订购价格，盘面震荡运行，产区价格小幅松动，销区部分市场价格下调 [32] 生猪 - 供应压力延续，需求承接一般，现货价格弱势震荡概率高，逢高偏空操作近月合约 [32] - 供应基数高、趋势增，本月规模企业出栏压力难降，社会猪源累库，中长期库存去化压力大 [32] - 北方少量灌肠，猪肉消费相对稳定 [33] 能源化工 原油 - 美国政府停摆问题解决，宏观情绪修复，OPEC + 放缓增产难改长期趋势，油价预计震荡 [33] - 市场预计美国政府停摆结束提振需求预期，国际油价上涨，国内 INE 原油期货有波动 [34] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，燃料油供需宽松，价格跟随油价波动，短期关注制裁俄罗斯对供应的影响 [35] - 原油上涨，市场情绪恢复，成品油裂解利润回升，燃料油价格跟随波动，低硫燃料油跟随外盘 [35] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，供需角度偏弱震荡，但生产企业亏损或有支撑，建议震荡偏弱思路对待 [36] - 目前供应压力仍大，上游产量高，下游需求弱，现货价格相对稳定，基差震荡走强 [36] 橡胶 - 短期止跌，或震荡略偏强，短线可逢低多单设止损，关注 ru - nr 价差走扩策略 [37] - 国内云南胶水产出减少支撑 RU，泰国杯胶上行但产胶旺季原料有压力，基本面无明显矛盾 [37] 合成橡胶 - 盘面短期止跌，夜盘反弹，但谨慎做多，反弹后可参与卖看涨策略 [38] - 部分北方丁二烯工厂暂停外销，现货价格坚挺，基差走强，成本拖拽上涨受限，维持底部震荡 [38] 烧碱 - 现货价格重心下移，液氯价格坚挺，电价支撑期货，做空关注液氯价格，做多关注液碱价格，短线偏空 [39] - 山东液碱市场成交不佳，部分企业价格走跌，氧化铝企业采购价格和收货量稳定，液氯价格上涨 [39] - 烧碱期货 01 合约偏强，仓单缺失可能影响价格 [39] 沥青 - 沥青连续下跌后利润回落，价格预估波动幅度加大，焦点为冬储博弈后的价格底 [40] - 原油上涨，市场情绪恢复，沥青现货价格稳定，需求收尾，产量将增产，降库速度放缓 [41] 聚酯产业链 - 短期受装置变动及情绪面支撑，预计维持偏强走势，关注计划外装置变动情况 [42] - PX 供应稳定，11 月供需或宽松；PTA 供应压力有望缓解，加工费有支撑；乙二醇库存累积 [42] - 短纤供需预期转弱，瓶片新装置投产延后，价格跟随原料端偏强运行 [42] 液化石油气 - 原油价格反弹，民用旺季将至，PG 短期偏强震荡，中长期因高供给、需求难超预期维持偏空思路 [42] - 全国液化气估价上涨，民用气市场稳中局部调整，醚后碳四市场谨慎持稳 [43] 纸浆 - 基本面偏稳定，现货成交好转但工厂需求难有起色，01 估值接近套保点位，上方空间有限，宽幅震荡 [44] - 现货上调追基差，仓单注销，欧盟拟推迟反森林砍伐法实施 [44] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交价格下调，库存累库，淡季特征明显，后续供需弱平衡，承压运行 [44] - 江苏部分规格现货价格下调，木材蓝变期现货市场价格预计承压 [44] 尿素 - 跟随政策操作，注意基差压力，偏空思路对待 [45] - 现货市场价格回落，工厂降价收单效果一般；期货市场单边下行，多空双方减仓 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上美国政府关门引发流动性担忧但近期担忧解除市场情绪升温，流动性宽松预期为铜价打开上行空间；基本面铜价回落后社会库存去化但下游需求恢复不足限制短期铜价上行，铜矿紧缺预期中长期利好铜价；长期回归铜矿紧缺叙事，近期市场风险偏好转暖但宏观有不确定性、下游需求恢复不足，短期铜价震荡调整，宏观叙事趋稳后走势向好；策略上单边震荡运行可逢低买入 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度综述 - 供给端：铜精矿现货TC因PT Amman冶炼厂装置损坏停产、40万矿吨铜精矿转出口，短期铜矿流通量增加而小幅回升；精废价差因铜价高位回落、再生铜贸易商出货意愿削弱而收窄；南方粗铜加工费因再生铜杆生产利润少于阳极板生产、部分企业转产阳极板而获支撑 [7][8] - 需求-加工材：精铜杆、再生铜杆、电线电缆开工率均因铜价回调，分别刺激下游采购情绪、终端补库需求、释放被高铜价抑制的终端需求，新增订单改善而回升 [8] - 库存：全球显性库存增加，主要来自COMEX和LME库存；国内电解铜社会库存因铜价回调下游采购情绪回暖、出库增加而小幅去库；保税区库存整体进出平衡；上期所铜库存因前期出口窗口打开、国内出口至LME库存显性化而增加；COMEX库存因COMEX - LME铜价差维持高位、美铜难以流出而累库 [8] - 估值：冶炼综合利润亏损程度加剧，进口窗口关闭，但进口利润有所增加 [8] - 综合逻辑：宏观上美国流动性担忧解除市场情绪升温，基本面铜价回落后社会库存去化但下游需求恢复不足限制短期铜价上行，铜矿紧缺预期中长期利好铜价；短期铜价震荡调整，宏观叙事趋稳后走势向好；策略上单边震荡运行可逢低买入 [11] 铜产业链解析 价格/价差/成本/利润 - 展示了SMM1电解铜升贴水、沪铜当月 - 连三月差、硫酸价格、沪铜主力合约收盘价、沪伦比、LME3收盘价、LME(0 - 3)升贴水等价格及价差数据 [13][16][18] - 呈现了电解铜综合利润、现货铜进口利润、进料加工现货出口利润等成本利润数据 [20][21] 铜供应 - 涉及铜精矿进口指数TC、智利和秘鲁铜精矿产量、铜精矿进口量、废铜进口量、粗铜进口量等原料供应数据 [27][28][30] - 包含电解铜产量、进口量、总供给等供给数据 [31][32] 铜需求 - 铜杆 - 线缆：精铜制杆开工率、铜杆线原料库存、成品库存比、电线电缆开工率、漆包线开工率等数据 [33][34] - 线缆终端 - 电网：电网和电源投资完成额数据 [35][36][38] - 铜管 - 空调：铜管开工率、原料库存比、成品库存、家用空调产量、内销量、出口量等数据 [44][45] - 铜板带：铜板带开工率、原料库存、库存比等数据 [46][47][51] - 终端 - 汽车：汽车和新能源汽车产量、销量数据 [52][53][54] - 黄铜棒 - 房地产：黄铜棒开工率、30大城市商品房成交面积、房屋竣工面积等数据 [55][56][57] 铜库存 展示中国电解铜社会库存、上期所铜库存仓单、COMEX电解铜库存、LME电解铜库存、全球精炼铜库存、全球LME注销仓单及占比等库存数据 [60][61] 资金持仓 - CFTC非商业多头持仓占比为32%，近期有走强趋势 [70] - LME投资基金净多头持仓36768.23手，周环比减少1814.84手 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对多个期货品种基于基本面和量化指标进行趋势判断，并结合宏观资讯对各板块品种给出投资策略和行情分析 [2][4] 根据相关目录分别总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种有锌 [2] - 震荡偏空品种有鸡蛋、塑料、甲醇 [2] - 震荡品种有纯碱、玻璃、沥青、液化石油气、燃油、橡胶、工业硅、多晶硅、沪深 300 股指期货、二债、中证 500 股指期货、十债、中证 1000 指数期货、白糖、三十债、合成橡胶、上证 50 股指期货、五债、烧碱、棉纱、棉花、瓶片、对二甲苯、生猪、玉米、硅铁、锰硅、红枣、热轧卷板、螺纹钢、铁矿石、短纤、PTA、乙二醇、纸浆、原木、胶版印刷纸、尿素、焦炭、焦煤 [2] - 震荡偏多品种有碳酸锂、苹果 [2] 基于量化指标研判 - 偏空品种有玉米、沪银、PTA、玻璃、玉米淀粉、鸡蛋、豆油 [4] - 震荡品种有焦煤、沪铝、聚丙烯、沪铅、热轧卷板、焦炭、铁矿石、郑棉、PVC、螺纹钢、菜粕、豆二、豆粕、沪铜、锰硅、橡胶、沥青、白糖、沪锌 [4] - 偏多品种有甲醇、棕榈油、菜油、沪锡、沪金、豆一、塑料 [4] 宏观资讯 - 中美贸易方面，美国暂停对华造船等行业 301 调查措施一年，中方暂停对美船舶收费及对韩华海洋株式会社美国子公司反制措施一年，同时将美、墨、加增列入特定地区出口易制毒化学品管理目录 [6] - 美国政府“停摆”，参议院程序性通过临时拨款法案，政府关门可能本周末结束 [6] - 国务院办公厅印发促进民间投资发展措施，鼓励民间资本参与城市基础设施项目 [6] - 基协就公募基金主题投资风格管理指引征求意见，规范风格漂移问题 [7] - 市场监管总局发布“双十一”电商促销合规提示，禁止违法行为 [7] - 美泰达成对等贸易框架协议，泰国取消 99%商品关税壁垒 [7] - 瑞士接近与美国达成协议，将商品关税降至 15% [7] - 美联储理事米兰支持进一步降息，旧金山联储主席戴利认为应讨论继续降息 [8] - 美国 10 月集装箱进口量同比下滑 7.5%，11、12 月预计继续下降 [8] - 日本政府要求央行暂缓加息，央行或 12 月加息 [8] 宏观金融 - 股指期货策略为震荡上涨，关注 IH 与 IC 风格切换，周一 A 股大小指数分化，成交 2.19 万亿元，美国政府“停摆”或结束，10 月通胀好于预期，出口增速转负 [10][11] - 国债期货策略为货币政策加码兑现，债券有上涨动力，关注节奏，资金面尾盘转松，10 月通胀好于预期，出口受短期和结构性因素影响 [12] 黑色 - 螺矿短期震荡整理，中期逢高偏空，政策落地后回归基本面，需求弱，供应或降，估值低，冬储意愿弱 [14] - 煤焦短期震荡，关注煤矿查超产和下游铁水产量，铁水下降，供给受限，能源价涨，期货高位震荡，淡季钢材需求弱制约价格 [16][17] - 铁合金中长期逢高偏空，短期逢高偏空，急跌调仓，盘面偏强，内蒙古电费下调，市场重估值轻基本面 [18] - 纯碱玻璃当前观望，玻璃盘面弱，企业产销降，价格调降；纯碱盘中强，成本升，部分企业提价减产，供需矛盾难扭转 [19] 有色和新材料 - 沪锌高位空单持有，库存微增，价格高位震荡，加工费降，下游接货谨慎 [21] - 碳酸锂短期基本面好，明年一季度需求或转弱，价格或回调，关注回调买入机会 [21] - 工业硅区间震荡，供需矛盾不突出，大厂复产，枯水期减产，近端累库与去库综合为松平衡 [24][25] - 多晶硅区间窄幅震荡，政策预期矛盾强于基本面，现货支撑下方，上沿依赖产能并购政策 [24][26] 农产品 - 棉花低位震荡，供给压力大、需求弱，美棉反弹，国内郑棉震荡，关注美国农业部报告，全球棉花产量预估微降，库存增加 [28] - 白糖内糖供需预期空，进口利润和低价拖累，国产糖成本支撑，新糖未大量供应前观望，远期有压力 [30] - 鸡蛋期货“去产能”预期带动偏强，升水现货，11 月现货或偏强但空间有限，操作观望，激进者短空近月合约 [33] - 苹果震荡偏强，入库接近尾声，同比降低，关注价格走势和出库情况 [35] - 玉米暂时观望，关注上方压力，现货价格反弹，东北新粮供应压力累积，关注售粮进度和小麦投放 [36][37] - 红枣暂时观望，销区现货走弱拖累新枣订购价，盘面震荡 [38] - 生猪供应压力延续，需求承接一般，逢高偏空操作近月合约，注意仓位 [38][39] 能源化工 - 原油预计震荡，EIA 库存累库但低，市场认为明年一季度供应过剩，OPEC+放缓增产难改长期趋势，需求或受抑制 [41] - 燃料油价格跟随油价波动，供需宽松，需求平淡，关注制裁对供应的影响 [43] - 塑料震荡偏弱，供应压力大，但企业亏损有支撑 [44] - 橡胶短期止跌，或震荡略偏强，关注 ru - nr 价差走扩策略 [45] - 合成橡胶盘面反弹，谨慎做多，受原料拖累或偏弱震荡，关注下游采购和宏观情绪 [46] - 甲醇近月合约偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置，供需弱，库存高，关注进口到货和港口库存 [47][48] - 烧碱短线偏空，可逢低介入多单，现货价格平稳，液氯价格回暖，关注电价和液氯价格影响 [49] - 沥青价格波动幅度加大，关注冬储博弈后的价格底，原油震荡，需求收尾，产量将增，降库放缓 [50] - 聚酯产业链短期偏强，关注计划外装置变动，PX 供需或宽松，PTA 供应压力缓解，乙二醇库存累积，短纤需求转弱 [51] - 液化石油气中长期偏空，短期偏强震荡，供给充裕，民用旺季支撑价格 [53] - 纸浆建议观望，基本面稳定，现货成交好转但工厂需求难起色，01 估值接近套保点位 [53] - 原木承压运行，基本面震荡偏弱，现货价格下调，库存累库，后续供需弱平衡 [54] - 尿素宽幅震荡，跟随政策操作，注意基差压力，现货价格上涨，成交转弱，期货震荡偏弱 [54]