2025年欧洲汽车市场整体表现 - 2025年欧洲新车注册量同比增长2.4%，达到1330万辆 [1][6] - 12月份销量实现反弹，同比增长7.6%，为连续第六个月增长 [1][5][6][8] - 尽管实现增长，但全年销量仍比疫情前水平低约15% [1][6] 电动汽车市场动态 - 纯电动汽车注册量激增30%，占据整体市场约五分之一（20%）的份额 [3][8] - 插电式混合动力汽车销量增长33%，成为该地区增长最快的动力类型 [3][8] - 电动汽车销售复苏得益于售价约2万欧元（约16.5万元人民币）的更多车型上市，例如Stellantis的雪铁龙ë-C3及中国品牌车型 [3][8] 市场趋势与消费者选择 - 由于充电基础设施不完善，许多消费者转向混合动力车型 [3][8] - 大众和保时捷等车企已调整电动化战略，计划推出更多混动车型以应对纯电增长放缓 [3][8] - 2025年初市场受美国关税政策及经济不确定性影响，消费者持观望态度，下半年随着注册量攀升信心逐步恢复 [5][8] 政策环境与行业支持 - 欧盟委员会已提议放宽原计划于2035年生效的禁售新汽油车和柴油车规定 [5][9] - 德国政府宣布一项30亿欧元（约247.82亿元人民币）的电动汽车补贴计划，面向所有制造商开放 [5][9] - 部分企业希望政策制定者在维持燃油车市场方面给予支持 [5][9] 主要厂商表现与竞争格局 - 中国品牌比亚迪在欧洲销量增长超过三倍，正逼近特斯拉 [5][9] - 特斯拉2025年在欧洲的注册量暴跌27% [5][9] - 分析师预计中国品牌可能会继续扩大市场份额，尤其是在英国市场 [5][9]

全球电网投资趋势 - 未来10年全球多地区电网投资有望保持增长 但不同地区电力供需形势存在差异 [1][2] - 中国在“十五五”期间电力供需趋向宽松 电网投资有望保持韧性 [1][2] - 2025-2029年美国公用事业资本开支复合年增长率（CAGR）为4.6% 数据中心是电力基建投资重要增量 由于美国电力供给瓶颈突出 投资偏向发电 [1][2] - 欧洲用电量增速预计上行 新兴经济体电力需求依然强劲 [2] 数据中心驱动的电力需求 - 数据中心是全球各地电力基建投资的重要驱动力之一 尤其对于美国 [2][4] - 美国能源部预计到2030年相较2024年数据中心将新增负荷52吉瓦（GW） 部分机构预测达109吉瓦（GW） [2] - 数据中心负荷增长导致供给瓶颈 电力变压器交货周期仍在100周以上 头部企业燃气轮机排产已至2028年 [2] 技术发展趋势 - 新能源渗透率持续提升 STATCOM、柔直等多种构网技术开始逐步进入放量期 [2] - 绿氢、绿醇等是新能源消纳和全社会深度脱碳的长期技术趋势 当前在政策催化下需求开始显现 [2] - 固态变压器（SST）是数据中心电源技术演进方向 为传统电力设备企业带来期权价值 [3] - 超级电容器有望加快在AI数据中心及电力系统中的应用 [3] 电力设备出海与细分赛道 - 出海是企业业绩长期增长的重要源动力 [1][3] - 主设备领域关注紧缺品种 [1][3] - 配电领域关注AI数据中心业务延展 [1][3] - 电表公司是我国电力设备出海“先遣队” 海外本地化运营优势突出 有望拓展电表外的新增长曲线 [3][4] 中国电力市场变革 - 中国电力行业重大变革来临在即 基础条件是电力供需趋向宽松且新能源占比持续提升 [3] - 政策催化是2025年年底新能源全面入市 省级现货市场基本全覆盖 [3] - 趋势为新能源功率预测逐步成为刚需 零售市场持续增长 [3] 投资建议与关注方向 - 维持电力设备行业“推荐”评级 [4] - 数据中心方向：重点关注北美电力设备短缺相关标的如思源电气、特变电工、中国西电 关注数据中心供电新技术相关标的如四方股份、金盘科技等 关注国内与东南亚及欧洲数据中心电力基建相关标的如威胜控股、三星医疗等 [4] - 电表方向：重点关注威胜控股、海兴电力 关注三星医疗、威胜信息 [4] - 电力交易方向：关注国能日新、朗新集团的电力市场化行业变革及电力AI应用落地机遇 [5] - 特高压方向：电网基建投资仍有望稳步增长 关注特变电工、中国西电、平高电气、国电南瑞、许继电气 [5][6]

核心观点 - 近期分析认为，关于人工智能是美国经济命脉的流行说法被夸大，AI投资并非拯救美国经济的唯一救星 [1][4] - 消费仍是美国GDP增长的最关键驱动力，AI相关资本支出是第二大驱动力 [1][5] - 由于大量高科技设备依赖进口，AI对GDP的实际贡献可能比表面数据要小 [1][5] AI对GDP贡献的量化分析 - MRB Partners报告显示，若不考虑进口，2025年Q1至Q3期间AI相关部分平均为实际GDP增长贡献约90个基点（0.9%），约占同期平均实际GDP增长的40% [2][6] - 若调整计算机、外围设备、半导体、电信设备等AI相关设备的实际进口额，AI相关投资的净平均贡献降至40至50个基点，约占同期实际GDP增长的20%至25% [2][6] - 尽管数据中心受关注，但对软件和计算机的投资才是AI对2025年GDP增长最重要的贡献 [2][6] - Bespoke投资集团发现，2025年Q2和Q3，AI相关支出类别仅占季度GDP增长的15%，在整体GDP中占比不到5% [2][6] 2025年美国GDP增长态势 - 2025年Q3美国实际GDP年化增长率远高于预期，达到4.3% [3][7] - 2025年Q2美国实际GDP年化增长率为3.3%，高于此前预期 [3][7] - 2025年Q1美国实际GDP年化下降0.3%，为自2022年初以来首次季度负增长 [3][7] - 全年呈现参差不齐的态势，受AI投资强劲、消费者需求旺盛及关税政策波动等因素影响 [3][7] 对流行观点的修正 - 分析指出，第一季度特殊数据极大地夸大了“AI在经济中的占比”这一概念 [2][6] - 更现实的估计消除了“如果没有AI，美国经济将陷入衰退”的普遍观点，即使没有AI，得益于强劲的个人消费，总体实际增长仍会超过1.5% [2][6] - AI是经济增长的重要组成部分，但并非全部，推动经济增长的核心仍然是美国消费者 [1][5]

行业宏观趋势与展望 - 2025年中国汽车销量突破3400万辆，新能源汽车渗透率逼近50%，中国品牌主导权持续强化 [3] - 2026年—2027年被视为行业“决战之年”，头部车企规模优势将凸显，竞争进入深水区 [3] - 智能化已成为不可逆转的绝对核心，未来的产品必须是持续进化、软件定义的智能移动终端 [3] - 2025年新能源汽车渗透率已突破54%，新能源已成为“主流共识”，插混、增程、纯电等多元技术路线齐头并进 [23] - 2026年车市将是“适者生存”的角斗场，目标落地取决于技术、成本、渠道的综合实力，最终将推动产业从“规模第一”迈向“实力第一” [35] 奖项评选体系与特点 - 本届奖项评选体系完成了一次从“车”到“人”、从“前台”到“幕后”的完整呈现 [5] - 奖项全面覆盖了从国民代步到豪华旗舰，从城市通勤到户外越野的各个市场维度，生动诠释了“智能化、多元化”的行业发展方向 [27] 高端与豪华市场表现 - 领克900荣膺“年度豪华SUV”，极氪9X获“年度旗舰SUV”，印证中国高端纯电品牌在顶级细分市场已建立强大认知与口碑 [7] - 吉利银河品牌获颁“年度品牌”，在过去一年中以100万辆规模成为中国品牌向上最具活力代表之一 [7] - 路虎卫士OCTA与揽胜分别将“年度豪华车”与“年度豪华品牌”收入囊中 [9] - 梅赛德斯-奔驰全新纯电CLA、林肯飞行家分别拿下“年度豪华纯电轿车”与“年度豪华SUV” [25] 综合类与企业奖项 - 上汽集团荣膺“年度车企”，新长安获“年度央企”，问界M9夺得“年度车”称号 [13] - 比亚迪与奇瑞获评“年度出口品牌” [13] - 广汽集团新任总经理閤先庆获得“汽势家年华年度人物奖” [19] 技术与产品创新奖项 - 上汽乘用车半固态电池技术获“年度技术品牌奖” [13] - AUDI获“年度创新品牌”，阿维塔获“年度新豪华品牌”，零跑汽车获“年度汽车品牌” [13] - 哈弗猛龙Hi4凭借核心技术优势获评“年度技术SUV” [27] - 智己LS9、风云T11分别斩获“年度旗舰SUV”与“年度旗舰中国SUV” [27] 细分市场与专业化趋势 - 细分市场专业化趋势明显，福特智趣烈马获“年度全地形SUV”，捷途山海L7 PLUS获“年度户外SUV”，纵横G700获“年度中国豪华越野SUV” [27] - 小鹏G7摘得“年度AI智能SUV”，猛士M817斩获“年度智能越野SUV” [21] - 荣威M7 DMH与长安启源A06、上汽大众朗逸Pro分获“年度智能轿车”与“年度家轿” [21] - 阿维塔06斩获“年度新能源轿车”，红旗HS6 PHEV获评“年度混动SUV”，深蓝L06拿下“年度最佳长续航轿跑” [21] - 东风奕派纳米01、五菱宏光MINI EV、锐胜M8等将“年度智美国民车”、“年度纯电微车”、“年度国民MPV”收入囊中 [21] 合资品牌转型表现 - 合资品牌积极转型，广汽丰田铂智3X、北京现代EO弈欧分别获评“年度合资智能SUV”与“年度合资纯电品质SUV” [25] 营销与公关奖项 - 一汽-大众3000万辆整车下线仪式、林肯中国“星火燎原”计划等案例获“年度创新营销” [15] - 第八届Co客大会摘得“年度营销” [9] - 梅赛德斯奔驰品牌与传播团队、上汽大众汽车有限公司公关团队、奇瑞汽车公关团队共同摘得“年度公关团队”荣誉 [31] - 以奇瑞为例，其在2025年举办了189场活动，累计2390多个小时，平均每两天就一场活动 [31] 企业社会责任与ESG - 设立“年度金钥匙”企业社会责任奖项，涵盖环保、公益、乡村振兴、产业可持续发展等广泛实践 [31] - “梅赛德斯-奔驰星愿基金”因持续耕耘十五载的长期卓越贡献，被授予“年度金钥匙特别贡献奖” [31] - 奥迪中国自然城市行动2025、日产(中国)助力《低碳蓝皮书》编写项目、岚图汽车青少年网球冠军公益计划等众多项目获得“年度金钥匙” [33] 2026年值得期待的新车与新品牌 - 一汽-大众全新揽巡、新世代BMW iX3长轴距版、北京越野北京81、iCAR V27、上汽大众ID.ERA 9X、上汽奥迪E7X、吉利银河V900、广汽昊铂A800、广汽丰田铂智7、尚界Z7获得“2026年最值得期待新车奖” [15] - 启境汽车、奕境汽车、奇瑞捷豹路虎FREELANDER新品牌被授予“最值得期待新品牌”荣誉 [17]

2025年上海消费市场表现与2026年展望 - 2025年上海市社会消费品零售总额达到16600.93亿元，同比增长4.6%，增速超过全国平均水平 [1] - 消费增长被视为市场信心和复苏韧性的体现，为2026年“促消费”基调奠定基础 [1][7] 消费结构特征 - 服装服饰、化妆品等时尚品类消费合计占社零总额近40%，凸显“时尚消费第一城”地位 [1][4] - 线上消费规模持续扩大，占社零总额比重从2024年的45.3%跃升至2025年的50.5% [4] - 服务零售额呈现高速增长态势，涵盖交通、文旅、健康养老等服务消费 [4] 增长驱动因素：政策与活动 - “大规模设备更新和消费品以旧换新”政策成效显著，带动相关品类零售额高速增长：文化办公用品类同比增长30.4%，家用电器和音像器材类增长24.3%，通讯器材类增长16.4% [7] - 汽车以旧换新政策有效拉动了新能源汽车消费 [7] - “乐品上海”餐饮消费券发放推动了餐饮业高质量发展 [7] - 打造“一节四季”全年活动矩阵，包括“首发上海”春季系列活动、第六届五五购物节、“上海之夏”国际消费季、迎进博消费嘉年华及跨年迎新购物季等 [9] 创新联动机制与市场力量 - 创新建立文旅商体展联动机制，推动深度融合，实现从“人流”到“消费流”的高效转化 [10] - 2025秋冬上海时装周带动周边食、宿、游、购消费增长约三成 [10] - 国际品牌活动（如LV“路易号”巨轮）点燃城市消费热情 [10] - 优化离境退税服务，2025年离境退税销售额同比增长约80%，“即买即退”销售额同比增长15.7倍，服务过来自77个国家的旅客 [11] 2026年促消费工作重点 - 优化供给，推动消费扩容提质：坚持商品消费与服务消费并重，持续实施家电、汽车以旧换新等政策，并扩大文旅、体育、健康、养老、家政及数字文娱等高品质服务供给 [12] - 创新场景，打造融合共生的消费生态：聚焦提升世界级商圈能级与建设“一刻钟便民生活圈”，推动商圈智慧化改造与社区商业功能复合体转变 [14] - 完善机制，坚持“政策+活动”双轮驱动：持续打造“首发上海”、“五五购物节”、“上海之夏”等IP，并推出“环球美食汇”新IP，同时启动面向个人的发票摇奖等活动 [14][15]

衢州市科技创新发展态势 - 衢州市科技创新势能持续攀升，首夺“科技创新鼎”并跻身全国城市创新能力百强榜第49位 [1] - “科技创新”成为当地两会关键词，是代表委员们建言献策的焦点 [1] 企业对科技创新的实践与认知 - 企业认为创新是推动发展的核心力量，需要持续投入而非偶尔为之，最终体现为产品竞争力的提升和实际效果 [1] - 在特种玻璃研发领域，每一次技术突破不仅提升了产品成品率，更筑牢了企业发展的信心 [1] 产业升级与人才技术融合 - 以人工智能为代表的新技术被视为产业升级的核心引擎 [1] - 制造业的跨越式发展本质是技术与人才的“双向奔赴”，夯实人才根基并深耕核心科技是产业高质量发展的关键 [1] - 比技术本身更关键的是实现人与科技的共生共融与发展创新 [1]

文章核心观点 - A股上市公司2025年年报业绩预告进入加速披露期，已披露的451家公司中有156家业绩预喜，其中42家预计净利润同比增幅下限超过100% [1] - AI成为上市公司业绩增长的强大驱动力，黄金、铜等矿产上市公司在“量价齐升”带动下业绩突出，创新赛道公司进入业绩收获期 [1] 业绩预告整体情况 - 截至1月19日18时，A股共有451家上市公司披露2025年业绩预告 [1] - 其中156家业绩预喜，包括略增32家、扭亏24家、续盈1家、预增99家 [2] - 剔除扭亏影响，有42家公司预计2025年全年归母净利润同比增幅下限超过100% [1][2] AI驱动业绩增长 - AI是上市公司业绩的强大驱动力 [2] - 鼎通科技预计2025年实现营业收入约15.93亿元，同比增长54.37%，归母净利润约2.42亿元，同比增长119.59%，主要因AI驱动下通讯连接器市场需求旺盛，高速通讯产品业务显著增长 [2] - 佰维存储预计2025年归母净利润为8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%，营业收入为100亿元至120亿元，公司在AI新兴端侧领域保持高速增长 [3] - 豪鹏科技预计2025年归母净利润约为1.95亿元至2.2亿元，同比增长113.69%至141.09%，公司全面布局AI端侧硬件应用领域，推动电池技术迭代与产品升级 [6] 矿业公司业绩表现 - 受黄金、铜等主要矿产产品“量价齐升”影响，多家涉矿类上市公司业绩出现明显增长 [4] - 洛阳钼业预计2025年归母净利润为200亿元到208亿元，同比增长47.8%到53.71%，主要因产品量价齐升及成本管控 [4] - 紫金矿业预计2025年归母净利润约为510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，主要矿产品产量同比增加且销售价格上升 [5] - 紫金矿业2025年矿产金产量约90吨（2024年为73吨），矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年为107万吨），矿产银约437吨（2024年为436吨），当量碳酸锂（含藏格矿业5-12月产量）约2.5万吨（2024年为261吨） [5] - 紫金矿业提出2026年产量计划：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨 [5] 创新赛道公司业绩 - 半导体、创新药、商业航天等创新赛道上市公司业绩受到市场广泛关注，发布预告后受机构密集调研 [6] - 太平洋证券研报指出，医药行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段，投资机会将集中于真正具备全球竞争力的创新型企业 [7] - 东吴证券指出，产业趋势进展不断突破，AI应用方向逐步验证下游需求，商业航天方向卫星部署加速，存储价格持续上涨，算力产业链技术取得突破 [7]

A股2025年业绩预告披露概况 - 截至1月19日18时，A股共有451家上市公司对外披露2025年业绩预告 [1] - 在已披露预告的公司中，有156家业绩预喜 [1] - 42家上市公司预计2025年全年归母净利润同比增幅下限超过100% [1] 业绩增长的主要驱动行业 - AI正成为上市公司业绩增长的强大驱动力 [1] - 黄金、铜等矿产上市公司在涨价带动下业绩水涨船高 [1] - 创新赛道上市公司亦进入业绩收获期 [1]

核心观点 - A股2025年年报业绩预告进入加速披露期 截至1月19日18时 共有451家上市公司披露业绩预告 其中156家预喜 42家公司预计净利润同比增幅下限超过100% [1] - AI成为上市公司业绩增长的强大驱动力 黄金、铜等矿产上市公司在涨价带动下业绩水涨船高 创新赛道上市公司亦进入业绩收获期 [1] 业绩预告整体情况 - 截至1月19日18时 A股共有451家上市公司对外披露2025年业绩预告 [1] - 其中156家预喜 包括略增32家、扭亏24家、续盈1家、预增99家 [2] - 剔除扭亏影响 42家上市公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润同比增幅下限超过100% [2] AI驱动业绩增长 - AI正成为上市公司业绩增长的强大驱动力 [1] - 鼎通科技预计2025年全年实现营业收入约15.93亿元 同比增长54.37% 实现归属于上市公司股东的净利润约2.42亿元 同比增长119.59% 报告期内 在AI驱动下 通讯连接器市场需求旺盛 公司高速通讯产品通讯业务显著增长 112G产品持续放量 [2] - 佰维存储预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为8.5亿元至10亿元 同比增长427.19%至520.22% 预计实现营业收入为100亿元至120亿元 2025年度 公司在AI新兴端侧领域保持高速增长趋势 [3] - 豪鹏科技预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润约为1.95亿元至2.2亿元 同比增长113.69%至141.09% 报告期内 公司全面布局AI端侧硬件应用领域 [6] 矿业公司业绩表现 - 受黄金、铜等主要矿产产品“量价齐升”因素影响 多家涉矿类上市公司业绩出现较为明显的增长 [4] - 洛阳钼业预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为200亿元到208亿元 同比增长47.8%到53.71% 业绩增长原因系公司主要产品量价齐升、运营成本有效管控 [4] - 紫金矿业预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润约为510亿元至520亿元 同比增长59%至62% 报告期内 公司主要矿产品产量同比增加 矿产金约90吨（2024年度为73吨）、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年度为107万吨） 同时矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升 [5] - 紫金矿业提出2026年度主要矿产品产量计划为：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨 [5] 创新赛道业绩与关注 - 半导体、创新药、商业航天等领域上市公司的业绩受到市场广泛关注 不少上市公司发布业绩预告后 受到机构密集调研 [6] - 佰维存储业绩变动的主要原因是 存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑 2025年第一季度达到阶段性低点 从2025年第二季度开始 随着存储价格企稳回升 公司重点项目逐步交付 公司销售收入和毛利率逐步回升 [3] - 佰维存储持续强化先进封装能力建设 晶圆级先进封测制造项目整体进展顺利 [3] - 豪鹏科技为把握人工智能消费电子升级的机遇 以前瞻性研发与可靠交付为基石 持续推动电池技术迭代与产品升级 聚焦头部战略大客户 同时随着公司完成产能整合与统一管理 规模效益逐步显现 [6][7] - 展望2026年 医药行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段 投资机会将集中于真正具备全球竞争力的创新型企业 [7] - 产业趋势进展不断突破 AI应用方向逐步验证下游需求 商业航天方向卫星部署加速 回收技术验证在即 存储价格持续上涨 算力产业链技术取得突破 [7]

文章核心观点 - A股2025年年报业绩预告进入加速披露期，已披露的451家公司中有156家预喜，其中42家预计净利润同比增幅下限超过100% [1] - AI成为上市公司业绩增长的强大驱动力，同时黄金、铜等矿产公司因“量价齐升”业绩突出，创新赛道公司也进入业绩收获期 [1] 业绩预告整体情况 - 截至1月19日18时，A股共有451家上市公司披露2025年业绩预告 [1] - 其中156家预喜，包括略增32家、扭亏24家、续盈1家、预增99家 [2] - 剔除扭亏影响，有42家公司预计2025年全年归母净利润同比增幅下限超过100% [1][2] AI驱动业绩增长 - AI是上市公司业绩的强大驱动力 [1][2] - 鼎通科技预计2025年实现营业收入约15.93亿元，同比增长54.37%，归母净利润约2.42亿元，同比增长119.59%，因AI驱动下通讯连接器市场需求旺盛，高速通讯产品业务显著增长 [2] - 佰维存储预计2025年归母净利润为8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%，营业收入为100亿元至120亿元，公司在AI新兴端侧领域保持高速增长，并强化先进封装能力建设 [3] - 豪鹏科技预计2025年归母净利润约为1.95亿元至2.2亿元，同比增长113.69%至141.09%，公司全面布局AI端侧硬件应用领域，推动电池技术迭代与产品升级 [5] 矿业公司业绩表现 - 受黄金、铜等主要矿产产品“量价齐升”影响，多家涉矿类上市公司业绩明显增长 [3] - 洛阳钼业预计2025年归母净利润为200亿元到208亿元，同比增长47.8%到53.71%，主要因产品量价齐升及成本管控 [3] - 紫金矿业预计2025年归母净利润约为510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，主要矿产品产量同比增加且销售价格上升 [4] - 紫金矿业2025年矿产金约90吨（2024年为73吨）、矿产铜约109万吨（2024年为107万吨）、当量碳酸锂约2.5万吨（2024年为261吨） [4] - 紫金矿业提出2026年产量计划：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨 [4] 创新赛道公司表现 - 半导体、创新药、商业航天等创新赛道上市公司的业绩受到市场广泛关注 [4] - 太平洋证券研报指出，医药行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段，投资机会将集中于具备全球竞争力的创新型企业 [5] - 东吴证券指出，产业趋势进展不断突破，AI应用方向逐步验证下游需求，商业航天方向卫星部署加速，存储价格持续上涨，算力产业链技术取得突破 [5]