文章核心观点 黄金价格突破3000美元是全球政治经济秩序剧变缩影，地缘政治、货币政策和供需失衡三重驱动使其形成自洽闭环，虽短期有波动但作为“终极避险资产”地位正被重新定义 [16] 现象级行情 - 价格暴动：2025年初以来国际金价累计涨幅超19%，3月14日纽约黄金期货首站3000美元/盎司，国内足金饰品报价破873元/克 [3] - 市场情绪：亚洲黄金ETF年内资金净流入超21亿元，COMEX黄金期货未平仓合约维持高位，投机性多头占比升至67% [4][5] - 波动率预警：黄金波动率指数突破25创12个月新高，市场隐含波动率飙升，特朗普关税政策或美联储政策转向可能触发波动 [6] 三重驱动 - 地缘政治风险溢价（40%）：特朗普宣布4月2日对进口汽车征25%关税，美国2月核心PCE同比涨2.79%，伊朗核设施遇袭使波斯湾油轮保险费率暴涨200% [7][8] - 货币政策转向预期（35%）：利率期货市场押注2025年至少两次降息，10年期TIPS收益率跌至 -1.8%，全球央行外汇储备中美元占比跌破58% [9][10] - 结构性供需失衡（25%）：新兴市场央行月度净购金量突破70吨，全球前十大金矿平均品位降至1.2克/吨，AI芯片制造对黄金键合线需求激增35% [11][12][13] “新地平线”下的警示 - 短期波动：4月2日特朗普关税决定公布，若不及预期或引发投机资金获利了结，部分交易者已提前布局回调 [14] - 中长期支撑：高盛上调2025年底金价预期至3300美元，若美联储降息或地缘冲突升级，金价可能突破4200美元 [15] - 投资者策略：配置金矿股需警惕企业经营风险 [16]

文章核心观点 随着AI+医疗发展和医保政策松绑，此前估值受压抑的创新药板块逐渐迎来修复，文章从市场现状、增长驱动力、产品特点三方面阐述其投资机会与市场前景 [1] 中国创新药市场现状 - 国产创新药数量首超美国，2024年国内创新药上市数量达105款，近五年首次超过同期美国，同比增长超50%，在研新药管线数量仅次于美国，全球份额达36% [2] - 国产创新药对外授权量价齐升，2018年来国内企业对外授权数量显著增加，交易金额呈上升趋势 [4] 中国创新药增长驱动力 - 人口老龄化提升药品需求，到2035年左右我国60岁及以上老年人口将突破4亿，占比超30%，进入重度老龄化阶段，参考日本经验，老龄人口医疗费用支出占比高且增速快 [7] - 国产新药受到医保等政策重点鼓励，2024年12月北京公布首批不受DRG付费限制的18种创新药名单，国家医保局加速将创新药纳入医保覆盖范围，2024年医保谈判新增91种药品中38个是“全球新”创新药，其中23款为中国上市公司持有；2024年7月上海提出支持人工智能技术赋能药物研发等 [8] - AI赋能缩短新药上市时间，AI+医疗CAGR35.1%，AI驱动的药物开发有望将新药上市时间从13年缩短至8年，将药物研发总成本从24亿美元降至6亿美元，2027年全球AI医疗市场将达345亿美元，2020 - 2027年年化复合增速达35.1%，药物研发是AI医疗第一大细分应用市场 [9] 易方达恒生港股通创新药ETF亮点 - 市值风格偏大中盘，追踪的恒生港股通创新药指数精选港股龙头企业，千亿级公司市值总占比约33%，500 - 1000亿公司市值占比约29% [12] - 行业分布相对集中，恒生港股通创新药指数行业集中度较高，对创新药行业表征性较好，申万三级行业中其他生物制品、化学制药、原料药分别占比37%、47%和8%，恒生三级行业中生物技术、药品分别占比56%、44% [15] - 研发投入维持较高水平，恒生港股通创新药指数2021 - 2023年连续3年研发费用率超8%，处于同类指数较高水平 [19]

文章核心观点 比亚迪海狮05EV上市，以超百项核心标配和多维度优势为用户带来智电出行新体验，强化了比亚迪海洋网在A级纯电SUV细分市场布局，重新定义新标杆 [1][16] 产品信息 - 3月25日上市，官方指导价格11.78万 - 13.78万元 [1] - 基于比亚迪e平台3.0 Evo打造，全系后置后驱动力架构 [1] - 采用海洋美学设计，车身尺寸4520mm*1860mm*1630mm，轴距2720mm [3] - 内饰延续海洋美学，主仪表台为内嵌式8.8英寸全液晶仪表+12.8英寸高清悬浮Pad，采用怀挡式电子换挡，内饰用仿纤维皮革软包材质 [6] - 全系搭载天神之眼C - 高阶智驾三目版（DiPilot 100），整车29个传感器，可实现高快领航、全场景泊车等功能 [7] - 全系搭载智能座舱高阶版 - DiLink 100，可实现连续对话、3D控车等功能，配备千里眼和哨兵模式 [9] - 以全新一代CTB整车安全架构为基石，有三大安全子架构，具备多项主被动安全功能 [10] - 搭载前麦弗逊+后五连杆独立悬架，4.65m同级最小转弯半径，提供430km和520km两种续航版本，后充电口设计，最大充电功率156kW，30%充到80%仅需18分钟 [12] - 拥有容积110升超大前备厢，车内超三十处储物空间，中控区域首搭磁吸式纸巾盒，多处设置隐藏挂钩 [14] - 全系标配大视野转角辅助照明灯、磁吸式LED柔光美妆镜，配备冷暖两用车载冰箱，前排座椅三档通风加热 [14] 上市权益 - 0首付，最低0首付，至高5年超长贷；0利息，首付50%起，24期0息；置换补贴至高4000元 [2] - 全系2年免费云服务、2年免费车机流量（5GB/月）、2年免费E - Call紧急救援 [2] - 首任非营运车主享受三电终身保修，整车包修期6年；诚选延保可选择购买1年/3万公里或15万公里厂家延保服务 [2] - 首任车主自购车之日起2年内免费7kW充电桩及安装服务 [2] - 以上权益自上市之日起至2025年4月30日24:00前完成购车可享 [2] 市场影响 - 强化比亚迪海洋网在A级纯电SUV细分市场布局，为市场注入全新活力 [16] 购买建议 - 新车已全面到店，感兴趣用户可通过比亚迪海洋APP了解详情或到比亚迪海洋网各大门店品鉴试驾 [16]

文章核心观点 - 玄武云2024年度业绩发布会上表示2025年以发展AI+SaaS为先，巩固在该领域领先地位，预计SaaS业务收入增长20%，2024年已实现归母净利润扭亏为盈 [1] 公司战略与发展方向 - 2025年保持原有PaaS等成熟业务运营，以发展AI+SaaS为先，打造不同业务场景专属AI Agent [1] - 未来继续聚焦AI+SaaS趋势，对成熟产品保持研发节奏，重视AI与数据要素产品研发创新，调整研发人员结构 [4] 业绩情况 - 2024年实现收入11.5亿元，毛利2.1亿元，同比增长2.5%，归母净利润691.4万元，同比扭亏为盈 [1] - 2025年在2024年归母净利润扭亏为盈基础上继续提升盈利能力，战略聚焦的SaaS业务板块预计收入增长20% [1][5] 业务板块情况 PaaS业务 - 2024年主动缩减毛利率偏低业务，PaaS业务收入减少39.2%至4.19亿，销售成本下降40.1%至3.93亿 [3] SaaS业务 - 是公司战略聚焦板块，2025年预计收入增长20% [1][5] 销售云业务 - 作为第二增长曲线，聚焦大消费企业营销管理业务流程数智化赋能，核心增长点来自结合AI和数据要素能力的产品，如AIoT智慧冰柜、DI作战地图、SKU超级模型产品 [8] 技术应用与研发 - 公司aPaaS平台和智慧小玄已接入DeepSeek等国产开源大模型，将继续深度结合大模型能力探索细分业务场景专属AI Agent等智慧化产品 [2] - 2024年对成熟产品和低毛利产品线减少投入，将更多研发精力放到AI+及数据要素产品上，虽研发开支同比下降29.2%，但核心产品市场竞争力提升 [4] 组织架构调整 - 2024年集团层面根据业务板块成立不同子公司独立核算和运营，核心后台部门统一为子公司赋能 [7] - 业务端新设玄瞳科技负责销售云，玄玑科技承接数据要素类产品，玄武科技承接营销云业务，德久科技运营客服云，优化区域分公司组织 [7] DeepSeek影响 - DeepSeek降低大模型训练成本，让AI技术应用更落地，公司会接入类似国产大模型完善自研垂直行业大模型和产品应用层能力 [1] - DeepSeek提升企业对AI应用认知，对公司AI业务发展有利，客户更倾向与深耕行业的垂直大模型厂商合作 [6]

文章核心观点 资中通过延长血橙产业链、出台工业支持政策、开展招商引资等举措，补齐短板，推动县域经济高质量发展 [1][2][3] 分组1：资中特色产业情况 - 全国60%、全省80%的血橙产自资中，血橙富含维生素，在市场颇受欢迎 [1] - 资中血橙除鲜果销售外，还加工成10余种精深加工产品，全产业链产值超77亿元 [1] - 资中是中国血橙之乡、中国黑猪（内江猪）之乡、中国鲶鱼之乡，也是成渝线上唯一省级历史文化名城 [1] 分组2：资中产业短板情况 - 资中去年第二产业占比28.1%，仅比第一产业高近7个百分点，远低于占比过半的第三产业 [1] 分组3：资中工业发展举措 - 资中出台支持工业高质量发展“1 + 10”系列政策，推动资中经开区入选全省重点支持园区名单，近3年新增规上企业61户，数量增加一倍 [2] - 资中积极为企业降本增效，去年以来企业工业用气、用水价格分别下降30.7%和13.1% [2] - 资中把招商引资作为全县三件大事之一，去年引进优质项目58个，项目数量、投资总额均创历史新高 [2] - 资中新建投资6亿元的中建材耀华玻璃“总部 + 基地”项目，当年产值6.35亿元，吸附上下游企业12户，初步形成高端玻璃产业集群 [2] 分组4：资中发展优势及成果 - 资中地处成渝地区腹心地带，坐高铁30分钟到成都，50分钟到重庆，适合承接成渝和东部产业溢出 [3] - 资中“亲清直通车·政商双周恳谈会”运行两年多累计解决企业诉求300多项，赢得企业发展信心 [3] - 资中食品饮料、新型材料、装备制造三大主导产业建链成势，去年规上工业增加值增速达15.4% [3] - 去年资中地区生产总值增速为7.1%，连续3年位居内江全市前列，工业增加值对全县地区生产总值贡献率提高16.1个百分点，工业税收占比提高6.39个百分点 [3]

文章核心观点 博鳌亚洲论坛2025年年会在海南博鳌举行，该论坛是塑造亚洲经济格局的重要平台，助力亚洲各国实现经济目标，亚洲仍将成为世界经济的主要引擎，中国将为世界经济提供更大的确定性 [1][3][4][5] 论坛影响力 - 多家外媒称论坛是塑造亚洲经济格局的重要平台，助力亚洲各国实现经济目标 [1][3] - 巴基斯坦驻华大使称论坛是助力亚洲经济发展、应对全球挑战的重要基石，是阐明亚洲优势、塑造国际经济秩序的关键平台 [3] - 美国智库专家表示20多年来论坛助力亚洲各国实现经济目标，促进区域经济一体化 [3] 亚洲经济情况 - 国际货币基金组织总裁称如今亚洲对全球经济增长贡献率达60%，区域一体化程度越高，亚洲的加速效应越强 [3] - 《博鳌亚洲论坛亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》指出2025年亚洲加权实际GDP增长率为4.5%，略高于2024年的4.4%，亚洲仍将成为世界经济的主要引擎 [4] 年会参与情况 - 共有来自60多个国家和地区的约2000名代表，以及来自30多个国家和地区的近150家媒体机构1100多名记者参加年会 [3] 中国经济作用 - 英国制药巨企阿斯利康全球首席执行官表示未来5到10年，中国将成为行业创新的真正驱动力 [5] - 博鳌亚洲论坛秘书长政策顾问扎法尔称中国稳定的经济增长和技术创新能力，为区域和全球经济发展注入新活力和信心，将成为全球增长的关键驱动力，其稳定将为世界经济提供更大的确定性 [5]

文章核心观点 节后中国资产交易转向，市场关注经济复苏真实表现，用高频数据追踪各实体板块以评估“复苏交易”持续性；一季度经济复苏中消费和生产表现较好，二季度基本面驱动力和资产风偏取决于抢出口效应、以旧换新政策、一线地产成交热度及全球关税浪潮[1][2][16] 高频下的基建 - 一季度基建延续“中央加杠杆，地方缓投资”趋势，建材消费弱，石油沥青装置开工率低于往年，地方主导基建增量有限[3][17][18] - 1 - 2月挖掘机开工小时数大幅高于往年，指向中央主导的水利基建边际改善[3][19] - 挖机销量同比大幅正增，或与大规模设备更新政策有关，工程机械销量受益于以旧换新政策[4][20][21] 高频下的出口 - 1 - 2月全球“抢出口”效应升温，与出口月度数据一致，3月出口或维持稳健增长[5][22][23] - 二季度关税压力不容忽视，美国加征10%关税负面影响已体现，4月2日对等关税细节落定后拖累或显性化[6][23] 高频下的生产 - 节后复工中高端制造业扩张明显，中低端和上游高耗能行业偏弱，1 - 2月工业增加值与二产用电增速背离，指向“抢出口”对生产拉动强[7][24][26] - 3月铁路运输等货运高频指标改善，工业生产活跃度大体延续[7][28] 高频下的地产 - 1 - 2月高能级城市地产销售面积和房价修复动能强，3月成交规模处高位但有边际变化[8][29][30] - 百城土地成交缩量，30大中城市新房成交修复空间压缩，重点城市二手房成交单周环比回调[9][30] 高频下的消费 - 1 - 2月消费修复靠人流趋势和以旧换新政策，服务消费亮点在旅游和观影，商品消费以旧换新开局良好[10][11][31] - 3月关注节假日服务消费降温后以旧换新政策红利持续性，商品消费以旧换新拉动效应持续显现[12][33][34] 高频反馈的经济动能 - 1 - 2月经济数据与高频数据吻合，消费和工业生产占优，基建增量在中央项目，地方内生动能弱[13][36][37] - 经济复苏分歧在地产，全国总量地产未止跌企稳，三四线承压，本轮修复路径不同[14][38] - 工业生产持续性取决于抢出口效应，消费取决于以旧换新政策，基建动能看地方政府杠杆扩张，需关注一线地产热度变化[13][39][41]

股份回购 - 2021年9月9日至2022年3月8日累计回购900,000股，占总股本0.56%[3] 股份注销 - 2025年3月24日完成900,000股回购股份注销手续[3] - 注销后公司股份总额变为159,377,600股，剩余库存股0股[3] 股份占比变化 - 有限售条件股份注销后占比52.96%[4] - 无限售条件股份注销后占比47.04%[4] 后续事项 - 公司将办理工商变更登记手续等相关事宜[7]

文章核心观点 - 建银国际维持中联重科“跑赢大市”评级，预计新兴市场将成主要需求驱动力，还对盈利预测和目标价进行了调整 [1] 2024年公司表现 - 2024年第四季度营收同比下降4%至110亿元人民币，海外销售额增长18%达57亿元人民币，国内销售额下降20% [1] - 2024年下半年受国内需求疲软影响，营收同比下降9%，混凝土、起重和土方机械销售额分别下降6%、30%和15% [1] 2025年公司展望 - 预计在中央财政和货币刺激及机械更新换代周期推进下，国内需求停止下滑，海外市场增长约15%，新兴市场成主要需求驱动力 [1] 盈利预测与目标价调整 - 将2025 - 2026年盈利预测下调5%至0%，引入2027年盈利预测 [1] - 切换预测基准至2025 - 2026年后，将目标价从6.90港元上调至7.30港元 [1]

文章核心观点 业绩驱动的行情走势或成市场关注点，A股市场有望震荡上行，房地产等板块或成下一轮上行驱动力 [1][2] 市场行情表现 - 3月26日A股三大指数多空争夺激烈，A50ETF华宝（159596）交投活跃，成交额7200万元，溢价率0.07%，重仓股恒瑞医药涨幅超3% [1] 市场分析 银河证券观点 - 短期来看，年报季临近，业绩驱动的行情走势或成市场关注点 [1] - 中长期来看，国内经济处于新旧动能切换转型期，A股市场估值重构机会大，经济基本面有望逐步改善，市场运行趋于稳定，投资者信心将增强 [1] - 后续需关注特朗普对华政策以及国内经济基本面修复节奏的扰动 [1] 东吴证券观点 - 大盘指数进一步上行需其他板块共同推动，当前国内其他板块存在边际变化 [2] - 若房地产板块止跌企稳，叠加其他内需部分发力，高股息、地产链、大金融等板块有望成下一轮上行驱动力 [2] 产品信息 - A50ETF华宝（159596）及其场外联接基金（A类021216/C类021217）被动跟踪中证A50指数，该指数汇聚A股行业核心龙头 [2]