腾讯2026实习生招聘计划 - 公司于3月6日宣布启动2026实习生招聘，面向全球提供超过一万个实习机会 [1] - 招聘主要面向毕业时间在2026年9月至2027年12月的在校大学生 [1] - 岗位分为技术、产品、设计、市场、职能五大类 [1] 腾讯招聘岗位结构及扩招情况 - 技术类岗位扩招36%，其中软件开发、AI应用开发岗位机会明显增加 [4] - 随AI大模型业务发展，多模态、自然语言处理、推荐算法、AI infra等方向提供更多机会 [4] - 产品类岗位扩招39%，AI产品岗位持续热招，游戏策划与游戏运营招聘规模大幅增长 [4] - 设计类岗位持续热招，包括视觉设计、游戏GUI视觉设计、产品体验设计等方向 [4] - 市场类岗位持续热招，包括腾讯广告营销管培生、CSIG技术产品商务培训生、投资分析等 [4] - 职能类岗位持续热招，包括人力资源培训生、财经线培训生、秘书等 [4] 字节跳动2026实习生招聘计划 - 公司启动ByteIntern实习生招聘项目，为史上规模最大的转正实习生招聘计划 [6] - 计划面向全球高校招聘超7000名实习生，面向2027届毕业生（毕业时间为2026年9月至2027年8月） [6] - 所有ByteIntern岗位均提供转正机会，整体转正率超50% [6] - 本次招聘重点倾斜研发、产品与AI领域 [6] - 研发类岗位Offer数量超4800个，占比超六成 [6] 行业招聘趋势与重点 - 两家头部科技公司均启动面向2026-2027届毕业生的全球实习生招聘，时间窗口高度重叠 [1][6] - 技术研发，特别是AI相关领域（如AI应用开发、大模型、多模态、自然语言处理），是两家公司的共同招聘重点和扩招方向 [4][6] - 游戏业务相关岗位（游戏策划、游戏运营）在腾讯的招聘中呈现显著增长 [4] - 实习生项目与正式员工转化通道紧密衔接，字节跳动明确所有岗位提供转正机会且整体转正率超50% [6]

市场整体表现 - 今日A股三大指数全部收涨，沪指涨0.38%，深成指涨0.59%，创业板指涨0.38% [1] - 沪深两市成交额2.2万亿元，较上一交易日缩量1899亿元 [2] - 全市场超4200只个股上涨 [2] 恒生科技指数反攻 - 港股今日表现强势，恒生指数涨近2%，恒生科技指数涨近3% [3][5] - 恒生科技指数主要成分股普遍走高：小米集团涨4%，腾讯控股涨3%，阿里巴巴涨3.4%，美团涨4.5%，京东集团涨超8% [10] - 招商证券观点：港股科技板块相对估值来到历史最低水平，恒生科技指数/A股双创指数衡量的AH溢价已接近历史极低值 [14] - 招商证券观点：当前对互联网公司的监管与经济发展环境明显好于2022年和2023年，在AI发展与科技兴国背景下，港股科技已被显著低估，做多港股科技的赔率与胜率均较高 [14] - 光大证券观点：恒生科技指数已形成“超卖估值洼地+资金逆势抢筹+ AI基本面向上+回购加码在即”的四重底部特征，是中长期战略配置的黄金窗口 [14] - 小米集团计划：未来五年将投入2000亿元推动硬核科技创新 [14] 电网板块爆发 - A股电网板块再度爆发，电网设备、虚拟电厂等方向领涨，顺钠股份、三星医疗、汉缆股份等10多只个股涨停，其中汉缆股份、顺钠股份实现3连板 [16] - 政策支持：政府工作报告起草组成员表示，要打牢基础设施底座，用好国家电网体系优势，实施超大规模智算集群和算电协同的新型基础设施建设 [18] - 投资规划：国家电网“十五五”时期固定资产投资总额将达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，年均投资规模达8000亿元 [18] - 投资规划：南方电网2026年投资规模为1800亿元，行业预计其“十五五”时期总投资将达1万亿元左右 [18] - 投资测算：据此测算，两大电网“十五五”时期总投资将逼近5万亿元 [18] - 国家电网规划：保障“十五五”时期年均不低于2亿千瓦新能源接网和高效消纳 [18] - 国金证券观点：“十五五”时期国南网合计安排超5万亿元投资，为电网投资指明清晰路径，电网基础设施升级面临迫切需求 [18] 农化工板块爆发 - 农化制品、化学原料板块位居行业板块涨幅榜首，板块涨幅约4% [20] - 多只个股涨停，包括赤天化涨10.03%、金正大涨10.00%、六国化工涨9.99% [21] - 消息面：中东颗粒尿素价格自上周五以来每吨上涨约130美元，目前报575至650美元 [23] - 消息面：多家钛白粉企业宣布上调产品出厂价格 [23] - 浙商证券观点：大宗商品遵循“金银先动→铜确认→油引爆→农收尾”的轮动节奏，农产品正从“等待传导”转向“成本推动+避险配置”的双重驱动 [24] 其他活跃板块 - 化工板块集体拉升，十余只成分股涨停，金牛化工实现5天3板 [2] - CPO概念震荡回升，联特科技20%涨停创历史新高 [2] - 油气股表现疲软，石化油服、中曼石油大跌 [2]

文章核心观点 文章的核心观点是，价值投资是一种与人生哲学相契合的投资方法，它强调长期持有、深入研究和情绪控制，而非依赖短期信息和简单归因。成功的投资需要建立一套能够抵御市场波动和人性弱点的体系，其核心在于确保自己不在小概率的坏结果中被淘汰，并通过持续的行为修正来实现长期盈利 [4][7][33][52][78]。 投资赚钱的三个核心 - 投资赚钱需要三个核心要素：第一是能够长期持有标的；第二是能够清晰判断企业的前景；第三是能够做到“别人恐慌时贪婪，别人贪婪时恐慌”。在宽基指数上，这三点相对更容易实现，因为指数由众多企业组成，很少持续暴跌，能提供更强的踏实感，且对业绩的预测不必过于担心单一个股暴雷，从而更容易帮助投资者克服人性弱点，执行低买高卖的策略 [10]。 - 文章建议普通投资者配置部分宽基指数基金，其逻辑简单，更容易获得成功。这样做不仅能提高投资组合的稳定性，还能让投资者有更多精力去深入研究其他个股，从而提高整体投资成功率 [10]。 别骗自己，简单归因并不能解决问题 - 大部分人在股市不赚钱的核心原因是“高买低卖”，而这背后是“习惯简单归因”的心理。在股价上涨时，投资者容易因他人的一两句话或简单的逻辑而冲动买入；在下跌恐慌时，这些简单的理由无法提供支撑，导致投资者低价卖出 [12][13][14][15]。 - 错误的简单归因会导向错误的投资行为。例如，将亏损简单归因于“A股不适合长期持有”，从而转向频繁的短线交易，这反而可能在市场普遍下跌的阶段亏光本金 [24]。 - 深入思考问题是找到问题症结的关键，但这需要付出艰苦努力和时间。人的默认倾向是节能和简单归因，只有克服这一点，认知才能提高，从而做出更合理的决策，成为少部分成功者 [29][30][31]。 成功的要素有很多，但大家都忘记了最核心的那个 - 无论创业还是投资，一个常被忽略的成功核心要素是：**确保自己不被小概率的坏结果淘汰**。长期生存是取得最终好结果的前提 [33][37]。 - 以黑石集团为例，其长期成功的核心在于创始人苏世民谨慎、规避风险的投资方式，这使公司在2008-2009年金融危机期间避免了像许多竞争对手那样全军覆没。黑石在1989年因两笔错误的投资（维克斯收购案和埃德加康博杠杆收购）而陷入困境，差点破产，这使其将“避免一次严重错误即出局”作为公司的核心要求 [36][40][45][46]。 - 对于个人投资者而言，成功的核心同样在于先确保自己不会在一波下跌中被击败。例如，满仓单一企业若亏损50%，可能需要很多年才能回本；连续犯两次类似错误，则可能意味着被市场淘汰。因此，不应只追求极致的好结果而忽略风险控制 [47][48]。 抱怨没用，难过没用 - 投资成功的路径可以总结为四点：第一，拿的住；第二，能清晰判断企业前景；第三，能做到别人恐慌我贪婪，别人贪婪我恐慌；第四，先确保犯错可承受，再追求收益最大化。做到这四点，长期必然赚钱 [50][51][78]。 - 知道道理却无法改变一生的原因在于，很多人没有进入“修正行为”这一步。抱怨和难过无用，只有修正行为才有意义 [52][53][76]。 - 文章引用《少有人走的路4》的观点，将痛苦分为“建设性痛苦”和“非建设性痛苦”。学习的痛苦、改变的痛苦、面对挫折的痛苦属于建设性痛苦，是成长的一部分，不应躲避；而焦虑、强迫、比较等属于非建设性痛苦，是多余的，应避免。现实中，人们往往因为逃避应承受的建设性痛苦（如学习），而承受了不应有的非建设性痛苦（如焦虑） [54][57][60][61]。 - 个人成长的自我意识可分为三个阶段：第一阶段是孩童般的无所不能；第二阶段是意识到自身局限性；第三阶段是“自我觉察”，能够抽离情绪，理性观察和接受自己，从而做出真正的改变。只有进入第三阶段，才能坦然面对问题并修正行为 [71][73][74][75]。

微信桌面端版本更新 - 微信于3月5日发布了适用于Windows和macOS平台的新版本4.1.8.21，此次更新为UI界面焕新 [1] - 4.1.8.21版本是一个无需内测权限的内测版本，所有用户均可安装使用 [3] 用户界面设计变更 - 新版本最明显的变化是界面重新设计，采用了毛玻璃效果、新图标和配色方案 [3] - 左侧功能栏的背景采用了毛玻璃效果 [3] - 搜索框、加号按钮以及聊天窗口的配色均发生了变更 [3] 功能布局调整 - 在Windows新版本中，聊天窗口的功能按钮位置从输入框上方移至窗口最下方 [6] - 选中聊天对象的背景色由原来的灰色变为深绿色 [6]

股份信息 - 腾讯法定/注册股份数目为50,000,000,000股，面值0.00002港元，法定/注册股本为1,000,000港元[1] - 已发行股份（不包括库存股份）数目为9,106,356,125股，库存股份数目为0[2] 购股期权计划 - 2023年购股期权计划上月底结存股份期权数目为71,317,697，本月底结存71,315,806[3] - 本月内因行使2023年购股期权计划发行新股数目为0，自库存转让的库存股份数目为0[3] - 本月底因2023年购股期权计划可能发行或自库存转让的股份数目为45,238,222[3]

恒生科技指数表现与市场背景 - 恒生科技指数自去年10月高点以来累计下跌28%，市值蒸发近6000亿美元 [1] - 市场核心忧虑在于激烈的AI补贴战正在侵蚀利润，而最终胜出者尚无定论 [1] - 国内科技巨头正面临一场由AI军备竞赛引发的估值重估 [5] 主要公司面临的挑战与预期 - 腾讯与阿里首当其冲，面临来自字节跳动等竞争对手持续加码资本支出的压力 [1] - 阿里巴巴截至去年12月的季度净利润预计同比下滑45% [4] - 腾讯可能面临2023年以来最慢的季度利润增速 [4] - 高盛下调阿里目标价，理由是该公司为争夺AI领导地位，2028年前的资本支出将超出此前预期 [3] AI领域的竞争与资本支出 - 字节跳动、阿里巴巴、腾讯和百度在春节假期期间合计砸下约11亿美元补贴以争夺用户 [2] - 市场担忧激烈竞争导致资源浪费和低回报 [5] - 中国的AI支出目前仍属合理，但竞争激烈 [5] 市场结构与资金流向变化 - 传统互联网巨头与新兴AI企业及高成长硬件板块之间存在明显的“跷跷板”挤出效应 [5] - AI模型开发商MiniMax及图谱科技自今年1月上市以来，股价均已累计飙升逾280% [5] - 一批中国AI新兴企业对全球市场波动的敏感度明显较低 [5] 市场估值与投资者观点 - 恒生科技指数目前市盈率不足17倍（基于远期盈利预测），低于近五年均值约22倍 [6] - 有分析师建议逢低买入超跌的大型科技股，押注其反弹潜力 [6] - 部分投资者选择观望，并对中国互联网板块持低配立场，因难以判断最终赢家，且担忧补贴停止后用户留存问题 [6] - 市场情绪仍偏谨慎，等待腾讯、阿里等公司给出更清晰的AI战略 [5]

恒生科技指数深度调整 - 恒生科技指数年内跌幅达12.45%，自去年10月阶段性高点以来回撤幅度已超过27% [2][3] - 指数成分股中，金蝶国际跌幅接近三成，携程集团、美团、小鹏汽车、零跑汽车和腾讯音乐等跌幅超过20% [3] - 相关主题ETF同期跌幅均在27%左右，投向港股的主动权益基金净值也悉数下滑 [3] 市场调整原因分析 - 本轮调整被部分基金经理认为是“流动性挤压+情绪错杀”带来的“技术性深蹲”，主因是港股作为离岸市场对全球流动性敏感，受美联储降息预期反复影响 [4] - 指数中权重较大的互联网企业近期叙事能力较弱，AI重塑商业模式导致企业资本开支维持高位，同时存在AI泡沫论等情绪面反应 [4] - 2025年全年港股主板IPO首发募资约2869亿港元，规模居全球首位，超过2023年、2024年两年总和，活跃的IPO与再融资带来了一定的稀释作用 [4] 资金逆势抄底 - 南向资金今年以来（截至3月3日）在36个交易日中有27天净流入，累计净流入1818亿港元 [5] - 南向资金对腾讯控股持仓市值超5400亿港元，对阿里巴巴-W持仓市值超3200亿港元，对小米集团-W、美团-W持仓市值均超1000亿港元 [5][6] - 年后至今，腾讯控股回购额达63.58亿港元，小米集团回购超40亿港元，舜宇光学科技、金山软件等亦有过亿规模回购 [6] - 年内华泰柏瑞恒生科技ETF份额增加193亿份，华夏恒生科技ETF与华夏恒生互联网科技业ETF份额分别增超128.41亿份和117.68亿份，另有10只相关ETF份额增超10亿份 [6] 市场观点转向价值重塑 - 有分析指出，以南向机构和产业资本为核心的内资正在确认其对港股的“定价权”，逆势买入说明市场正从“恐慌性出清”转向“价值性重塑” [2][6] - 当前核心逻辑是极端的估值性价比，恒生科技指数动态市盈率处于近五年约10%以下的水位，估值优势明显 [6] 估值已具吸引力 - 截至3月4日，恒生科技指数滚动市盈率已低至20.09倍，位于过去五年的9.58%分位 [7] - 相较于美、日、韩科技股，当前恒生科技指数估值处于历史偏低水平，更具优势，或已充分反映悲观预期 [7] - 从一致预期看，恒生科技指数2026年EPS增长一致预期超40%，成份股公司盈利有望实现较好增长 [7][8] - 头部企业纷纷公布未来高额研发投入计划，为盈利能力改善提供充沛动能 [7]

投资评级与核心观点 * 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][4][5][6] * 报告核心观点：腾讯控股正通过云计算基础设施与AI PaaS工具双轮驱动拓展海外B端市场 同时在国内市场通过核心游戏IP探索长线运营 并持续优化微信等核心产品的用户体验 但AI助手在应对C端复杂交互时仍面临安全对齐等技术挑战 [2][3][4][5] 腾讯云与海外业务 * 腾讯云在德国法兰克福新增1个云可用区 预计2026年第二季度上线 届时其在德国的可用区数量将增至3个 [2] * 腾讯混元3D模型已进入欧洲创意产业 德国软件公司Maxon已在其Cinema 4D桌面应用中集成混元3D API 该功能支持文本、图片、草图等多种输入方式 几分钟即可生成3D模型 [2] * 腾讯云正试图通过“算力基础设施+AI PaaS工具”的双轮驱动模式拓展海外市场 向海外B端输出生成式AI能力 为企服业务提供增量空间 [2] 微信产品动态 * 微信上线存储空间优化功能 用户可长按聊天图片并点击“查看该图片包含的聊天”以精准锁定图片流向与使用场景 [3] * 功能说明提示 同一图片、视频和文件在多个聊天使用时不会重复占用存储空间 旨在解决用户对微信占用手机内存过大的痛点 [3] * 作为国民级应用 其产品迭代显示出在不破坏核心社交体验的前提下 通过底层技术优化来减轻终端压力的倾向 有助于维持高用户活跃度 [3] 游戏业务与核心IP * 腾讯天美开放世界RPG游戏《王者荣耀世界》公布最新PV并定档2026年4月登陆PC及移动平台 目前已开启iOS预约 [4] * 该作深度继承了《王者荣耀》的东方幻想题材、世界观与英雄机制 《王者荣耀》国内DAU常年稳定在1亿量级左右 年流水规模维持在数百亿元人民币的高位 [4] * 依托《王者荣耀》的庞大IP势能 《王者荣耀世界》在初期自然量转化与获客成本上预计具备显著优势 [4] * 商业化潜力测算显示 若该作能将母产品约3%-5%的活跃用户有效转化为自身留存玩家 参考头部开放世界RPG的主流ARPU值区间 新游上线初期或有望为公司带来每月数亿元人民币量级的流水增量 [4] AI业务进展与挑战 * 腾讯旗下AI助手“元宝”在春节期间通过大规模营销 日活突破5000万量级 [5] * 2月下旬 用户反馈元宝在多轮对话生成拜年海报时输出了带有侮辱性质的违规词汇 腾讯官方确认该情况系模型处理多轮对话上下文时产生的异常输出 并已紧急进行问题校正与体验优化 [5] * 该事件反映出大语言模型在应对C端复杂、高频交互时 依然面临“安全对齐”与技术稳定性的挑战 对于元宝业务 在完成用户规模积累后 下一阶段重心可能将向底层模型能力的精细化打磨转移 [5] 公司基础信息 * 报告公司为腾讯控股 股票代码700.HK 所属行业为TMT [2] * 报告发布日股价为510.5港元 市值为4.65万亿港元 总股本为91.06亿股 [2] * 52周股价区间为683港元/414.5港元 每股净资产为141.00港元 [2]

文章核心观点 - 美国白宫重启对腾讯游戏投资的审查程序 评估其投资是否构成安全风险 审查涉及腾讯在Epic Games、Riot Games及Supercell等全球知名游戏公司的持股情况 [1] 审查背景与核心争议 - 美国外国投资委员会（CFIUS）对腾讯游戏投资的审查已持续多年 成为该机构审查时间最长的案例之一 [3] - 审查核心争议在于腾讯通过持有游戏公司股份 是否能够接触到数百万美国用户的个人数据 包括财务信息、隐私及游戏聊天记录 [3] - 尽管Supercell总部位于芬兰 但由于其庞大的美国用户群 同样被纳入审查范围 [3] 审查涉及的关键资产 - Epic Games：腾讯持有其28%的股份 该公司是热门游戏《堡垒之夜》的开发商 [5] - Riot Games：腾讯全资拥有该公司 其开发的《英雄联盟》是全球最受欢迎的PC游戏之一 [6] - Supercell：腾讯控股该公司 其开发的《部落冲突》等游戏拥有庞大的全球用户基础 [7] 审查进展与潜在影响 - 在拜登政府时期 CFIUS内部曾出现分歧 司法部倾向于强制腾讯剥离资产 而财政部则倾向于通过建立数据保护机制保留投资 [9] - 由于未能达成共识 当时未做出最终决定 [9] - 目前特朗普政府重启审查 但具体倾向于强制剥离还是允许投资继续存在 尚不明确 [9] - 腾讯方面曾与CFIUS就缓解措施进行过磋商 以回应相关安全关切 [9]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：政策加码与AI技术赋能，正推动内容出海步伐加快，游戏、短剧、社交等赛道成为“出海+AI”双重受益的焦点，看好其市场规模加速扩大[3][7] 根据相关目录分别总结 1、政策加码、AI赋能，内容出海步伐加快 - **全球市场广阔，国产内容出海规模增长**：2024年全球娱乐和媒体市场价值约2.96万亿美元，为国产内容提供广阔空间[12] 2025年中国自研游戏海外市场实际销售收入约1470亿元，2025年1-8月短剧出海收入同比增速约195%[12] - **出海趋势升级**：内容出海整体趋势为内容精品化发展，分发由委外代理转向自主控制，国内企业在做大市场的同时提升产业链价值占比[13] 以网文为例，从“文本出海”升级为“产业布局输出”，截至2025年10月，阅文集团WebNovel全球累计访问用户量超4亿，拥有82万部作品[13][15] - **传媒板块出海收入增速提升**：2025年上半年传媒板块境外收入达297亿元，同比增长29%，境外收入占比达11.64%[23][25] 游戏板块境外收入达218亿元，同比增长30%，占比达40.08%[26][28][29] 影视制作板块境外收入达46亿元，同比增长50%[31][34] - **激励政策持续细化**：自2022年《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》发布以来，中央及地方政府持续出台政策，从增加海外曝光、提供信贷支持、给予资金奖励等多方面助力内容产业出海[32][37] - **AI技术赋能内容制作与发行**：AI大模型提升内容本地化效率与质量，例如AI翻译使网文出海成本降低90%以上，AI配音可实现面部表情和口型同步[38][39] 国产AI模型如DeepSeek R1、字节跳动Seedance 2.0等持续迭代，降低使用成本并提升多模态内容生成能力，扩大优质内容供给[39] 2、关注游戏/短剧/社交等“出海+AI”双重受益赛道 - **游戏：传统品类稳固，创新拓展能力圈** - **市场空间广阔**：Newzoo预计2025年全球游戏市场规模达1967亿美元，同比增长7.5%，2025-2028年CAGR预计达4.9%[41][43] 移动游戏是主要平台，占比55%[45][47] - **自研游戏出海收入持续增长**：中国自研游戏海外收入由2019年的116亿美元增长至2025年的205亿美元，CAGR达10%[50][52] - **品类表现分化**：策略类、RPG是传统强势出海品类[51] “SLG+X”创新打开市场，如《无尽冬日》（《Whiteout Survival》）2025年海外收入超16.5亿美元，蝉联出海手游收入榜冠军[55][59] RPG品类通过玩法创新复苏，如《明日方舟：终末地》开服两周全球流水破12亿元[61] 休闲游戏崛起，“合成+剧情”模式跑通，如世纪华通《Tasty Travels: Merge Game》2025年收入同比增长28倍[65][67] - **AI重塑游戏出海全流程**：在研发环节，如三七互娱AI工具单季度可生成超50万张2D美术素材，效率提升80%以上；在运营环节，如游族网络AI翻译平台可节省80%的本地化翻译成本[69][70] - **国内公司积极布局**：多家上市公司在游戏出海方面取得显著成绩，如世纪华通2025年上半年境外收入占比52.06%，心动公司《心动小镇》创下国产模拟游戏出海最佳成绩等[72][73] - **短剧：海外市场增势迅猛，AI重塑路径** - **市场高增长，中国平台主导**：2025年海外短剧收入达23.8亿美元，同比增长263%，下载量突破12.1亿次，同比增长135%[74] 从收入口径看，中国APP市占率超90%；从下载量口径看，中国APP市占率超64%[74][76][78] - **增长空间广阔**：对比国内，海外短剧对短视频的用户渗透率（5.6%）远低于国内（58.6%），显示巨大成长潜力[77][80] - **增长驱动因素**：地区内容精耕（如中东市场潜力大）、IAA（广告变现）模式降低消费门槛提升渗透率、以及“边看边买”等流量变现模式探索共同支撑高增[81][84][85] 2025年东南亚短剧市场预估双端下载量达3.72亿次[89] - **AI赋能制作降本增效**：AI视频生成技术使本地化短剧单部成本从至少20万美元降至低至2万美元[90] AI大幅提升漫剧产能，将制作成本从数万元/分钟降至0-1000元/分钟，单人生产效率提升10倍[93][94] - **国内公司多环节布局**：中文在线、昆仑万维、掌阅科技等公司在短剧分发平台、IP、AIGC工具等环节积极布局出海[97][99] - **社交：AI开启新范式，国内厂商积极拥抱** - **全球市场庞大，渗透率有提升空间**：2025年全球社交媒体平台市场规模3074亿美元，全球渗透率63.9%，非洲、南亚等地仍有提升空间[100][103] - **中国厂商从工具到生态搭建**：如赤子城科技从工具应用转型社交生态，2016-2024年营收CAGR达57%[105][106] - **AI优化社交体验与变现**：AI降低内容创作门槛，提升用户匹配精度，创新虚拟陪伴体验[107] Character AI的“AI心理学家”受欢迎，显示用户对虚拟人的信任，为平台流量变现打开空间[107] - **国内公司探索AI社交出海**：MiniMax的Talkie应用2025年前三季度平均月活超2000万，变现模式包括订阅、内购和广告[110][111] 昆仑万维的Linky应用2024年单月最高收入超100万美元，2025年月环比增速多为双位数[113] 盛天网络基于国内AI音乐社交、游戏社交经验拓展海外市场[115][120] 3、投资建议 - **游戏赛道**：推荐标的包括完美世界、心动公司、恺英网络、神州泰岳、吉比特、腾讯控股、网易-S，受益标的包括世纪华通、三七互娱[122] - **短剧赛道**：推荐标的包括快手-W、阅文集团，受益标的包括中文在线、昆仑万维[122] - **社交赛道**：受益标的包括MiniMax-WP、昆仑万维、盛天网络[123]