合肥城建股价表现 - 10月22日股价强劲上涨7.55% 报收于15.39元/股 成交额为30.02亿元 总市值达123.63亿元 [1] - 自9月30日起 该股累计涨幅已超过101% [1] - 公司主要产品为房地产销售及租赁 通过全资子公司合肥工投工业科技发展有限公司 成为安徽省规模最大的工业标准化厂房开发运营企业 [3] 北向资金动态 - 截至三季度末 北向资金持有A股市值约为2.58万亿元 较二季度末的2.29万亿元增长约12.66% 实现连续三个季度持仓市值增长 [4] - 北向资金持仓市值超百亿的细分行业有50个 电池 半导体 白酒 证券 白色家电等行业持仓市值位列前十 [4] - 电池行业最新持股市值为3006.26亿元 较二季度末增加1253.81亿元 半导体行业持仓市值连续三季增加 分别为1191.2亿元 1339.66亿元 1927.15亿元 [4] - 北向资金前五大重仓股为宁德时代 阳光电源 中际旭创 北方华创 立讯精密 [4] 农业银行市场表现 - 10月22日农业银行迎来14连阳 总市值攀升至2.83万亿元 超越工商银行跃居A股市值首位 [6] - 自9月25日起 农业银行股价累计上涨23% [6] - 分析认为其以县域金融为代表的"三农"普惠战略是跑出超额收益的基石 [8] 上市公司三季度业绩 - 截至10月21日 已发布三季报的140多只个股中 有70余只第三季度净利润环比增长 占比过半 [9] - 第二季度盈利且第三季度净利润环比增幅超50%的个股有21只 其中8只环比增幅超100% [9] - 光莆股份第三季度净利润2414万元 环比第二季度增幅超过4687% [9] - 小商品城第三季度净利润环比增长超99% 前三季度净利润同比增长超48% [9] 华为鸿蒙系统发布 - 华为发布鸿蒙6正式版 可实现跨生态互联 支持与苹果设备互传 无需流量近场快速传输数据 [10] 其他公司及市场要闻 - 同花顺第三季度营收为14.81亿元 同比增长56.72% 净利润为7.04亿元 同比增长144.5% [12] - 南向资金当日净买入100.18亿港元 盈富基金 中国海洋石油 中芯国际净买入额位列前三 [12]

港股通资金流向 - 10月22日北水成交净买入100.18亿港元，其中港股通(沪)净买入66.93亿港元，港股通(深)净买入33.25亿港元 [2] - 北水净买入最多的个股是盈富基金(02800)、中海油(00883)、中芯国际(00981) [2] - 北水净卖出最多的个股是华虹半导体(01347)、小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988) [2] 个股交易详情 - 中芯国际(00981)买卖总额34.07亿港元，净流入2.92亿港元 [3] - 泡泡玛特(09992)买卖总额27.30亿港元，净流入1.99亿港元 [3] - 信达生物(01801)买卖总额32.39亿港元，净流入3.74亿港元 [3] - 阿里巴巴-W(09988)买卖总额41.14亿港元，净流出1.80亿港元 [3] - 港股通(沪)方面，中芯国际净流入3.50亿港元，中国海洋石油净流入3.60亿港元，泡泡玛特净流入4135.45万港元 [6] - 港股通(深)方面，盈富基金获净买入19.94亿港元，中海油获净买入14.24亿港元，中芯国际获净买入6.42亿港元 [7] - 泡泡玛特获净买入2.4亿港元，信达生物获净买入1.21亿港元，腾讯获净买入3.08亿港元 [7][8] - 华虹半导体遭净卖出2.97亿港元，小米集团遭净卖出2.2亿港元 [7][8] 公司动态与行业观点 - 泡泡玛特第三季业绩表现强劲，收入按年增长245%至250%，超出市场预期 [8] - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，共同推进免疫肿瘤及抗体药物偶联物疗法开发，公司将获得12亿美元首付款，潜在里程碑付款最高可达102亿美元，合作总金额最高可达114亿美元 [8] - 国元国际指出市场面临的最大外部不确定性是中美博弈，但预期短线调整后港股或将很快修复 [7] - 光大证券认为在外部环境不确定性加剧背景下，“三桶油”将继续加强增储上产，中国海油25年油气当量产量计划增长5.9% [7] - 招商证券认为在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，2026年国内偏先进产线扩产有望提速 [7] - 华金证券持续看好人工智能推动半导体超级周期，建议关注半导体全产业链 [7]

阿里巴巴 (代码: 00988) - 技术分析显示支持位为144.6，阻力位为185.6，依托支持位的反弹动能较强，短期趋势上升 [1] 美团 (代码: 03690) - 技术分析显示支持位为88，阻力位为107.1，短期突破阻力位概率较高，且处于上升趋势中 [1] 小米 (代码: 01810) - 技术面上支持位为39.8，阻力位为56.4，价格处于上升通道下沿，安全边际较高，短期呈上升趋势 [1] 友邦保险 (代码: 01299) - 作为蓝筹标的，支持位为68.6，阻力位为77.2，波动较小，短期上升趋势稳定 [1] 港交所 (代码: 00388) - 技术分析表明支持位为399，阻力位为460，受市场交投活跃带动，个股走强，短期呈上升趋势 [1] 比亚迪 (代码: 01211) - 在新能源赛道热度的支撑下，支持位为95.8，阻力位为113.8，个股上行，短期呈上升趋势 [1] 汇丰控股 (代码: 00005) - 受银行板块估值修复影响，支持位为94.3，阻力位为110.5，趋势稳健，短期呈上升趋势 [1] 建设银行 (代码: 00939) - 作为低估值高股息个股，技术面上支持位为7.38，阻力位为8.26，安全属性强，短期呈上升趋势 [1] 工商银行 (代码: 01398) - 作为大盘银行股，支持位为5.55，阻力位为6.35，波动低且短期上升趋势明确 [1] 中国移动 (代码: 00941) - 作为通信行业龙头，技术分析显示支持位为78.7，阻力位为91.7，业绩支撑股价，短期呈上升趋势 [1] 中芯国际 (代码: 00981) - 受半导体板块政策利好影响，支持位为58.5，阻力位为89.6，弹性较高，短期呈上升趋势 [1] 快手 (代码: 01024) - 在短视频赛道需求稳定的推动下，支持位为63.1，阻力位为88，反弹动能足，短期呈上升趋势 [1] 京东集团 (代码: 09618) - 受电商板块复苏及业绩预期向好影响，技术面上支持位为115.9，阻力位为141.3，短期呈上升趋势 [1] 安踏体育 (代码: 02020) - 作为运动服饰龙头，受消费回暖带动增长，支持位为81，阻力位为95.6，短期呈上升趋势 [1] 腾讯控股 (代码: 00700) - 从技术面来看，支持位为581，阻力位为680，短期呈上升趋势，上行空间较宽 [1]

沪港通（南向）成交概况 - 2025年10月22日沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交41.14亿元、中芯国际(00981)成交34.07亿元、信达生物(01801)成交32.39亿元 [1] - 沪港通（南向）十大活跃成交公司中净买入额最高的为盈富基金(02800)净买入12.93亿元，其次为中国海洋石油(00883)净买入10.65亿元 [2] - 沪港通（南向）十大活跃成交公司中净卖出公司包括阿里巴巴-W(09988)净卖出1.80亿元和华虹半导体(01347)净卖出8830.45万元 [2] 深港通（南向）成交概况 - 2025年10月22日深港通（南向）成交额前三位的公司为信达生物(01801)成交26.84亿元、阿里巴巴-W(09988)成交24.66亿元、泡泡玛特(09992)成交23.36亿元 [1] - 深港通（南向）十大活跃成交公司中净买入额最高的为盈富基金(02800)净买入7.02亿元，其次为中国海洋石油(00883)净买入3.60亿元和中芯国际(00981)净买入3.50亿元 [2] - 深港通（南向）十大活跃成交公司中净卖出公司包括信达生物(01801)净卖出2.53亿元、小米集团-W(01810)净卖出2.22亿元和华虹半导体(01347)净卖出2.09亿元 [2] 重点公司跨市场成交表现 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通合计成交65.80亿元，沪港通呈现净卖出1.80亿元而深港通呈现净买入1.72亿元 [1][2] - 信达生物(01801)在沪港通和深港通合计成交59.23亿元，沪港通呈现净买入3.74亿元而深港通呈现净卖出2.53亿元 [1][2] - 中芯国际(00981)在沪港通和深港通合计成交52.64亿元，两个市场均呈现净买入，总额达6.42亿元 [1][2]

港股通资金流向 - 10月22日港股市场北水成交净买入100.18亿港元，其中港股通(沪)净买入66.93亿港元，港股通(深)净买入33.25亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是盈富基金、中海油、中芯国际 [1] - 北水净卖出最多的个股是华虹半导体、小米集团-W、阿里巴巴-W [1] 个股资金净流入详情 - 盈富基金(02800)买卖总额17.18亿港元，净流入12.93亿港元 [2] - 中芯国际(00981)买卖总额34.07亿港元，净流入2.92亿港元 [2] - 信达生物(01801)买卖总额32.39亿港元，净流入3.74亿港元 [2] - 泡泡玛特(09992)买卖总额27.30亿港元，净流入1.99亿港元 [2] - 山高控股(00412)买卖总额21.90亿港元，净流入8678.54万港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额17.16亿港元，净流入2.59亿港元 [2] - 中海油(00883)买卖总额11.17亿港元，净流入3.60亿港元 [4] - 华虹半导体(01347)买卖总额9.51亿港元，净流出2.09亿港元 [4] 市场观点与个股基本面 - 国元国际指出市场面临的最大外部不确定性是中美博弈，预期短线调整后港股或将很快修复 [4] - 中海油获净买入14.24亿港元，光大证券称“三桶油”将继续加强增储上产，中海油25年油气当量产量计划增长5.9% [5] - 中芯国际获净买入6.42亿港元，华虹半导体遭净卖出2.97亿港元，招商证券认为国内自主可控进程加速，偏先进产线扩产有望提速 [5] - 泡泡玛特获净买入2.4亿港元，美银证券指其第三季收入按年增长245%至250%，超出市场预期 [5] - 信达生物获净买入1.21亿港元，公司与武田制药达成全球战略合作，交易总金额最高可达114亿美元 [6] - 腾讯获净买入3.08亿港元，药捷安康-B获净买入5548万港元 [7] - 小米集团-W遭净卖出2.2亿港元，阿里巴巴-W遭净卖出859万港元 [7]

科技板块市场地位与资金流向 - 科技板块尤其AI与指数及市场风险偏好绑定紧密 是年底前市场主线的概率较高 [1] - 顺周期板块受高频数据与财报压制 红利板块受指数超预期带来的宽基ETF抛压影响 今年以来即使在上涨阶段也容易相对跑输科技 [1] - 绝对收益资金主要来源于前期离场充分的活跃资金回流 以及11月12月底考核期前有追净值排名诉求的机构 [1] 科技板块市值风格与选股策略 - 未来两个月市场风格可能略倾向于中小盘 因部分完成KPI的绝对收益机构操作不会太激进 [1] - 市场量能回到3万亿以上存在难度 氛围仅支持聚焦少数容量票进行缩容炒作 而非板块容量票集体拉升 [1] - 选股策略需更聚焦核心环节的明牌基本面白马 [1] 科技板块细分环节投资机会 - 相对看好国产AI链 其年底前可预期催化及明后年业绩上修的能见度和空间相较海外链更多 [2] - 看好AI应用端侧传媒计算机 端侧业绩上修空间足 Meta销售超预期且明年字节等端侧产品陆续上市 业绩空窗期对事件催化和宏大叙事定价敏感 [2] - 看好港股互联网 具备补贴退坡明年宏观β修复预期及AI估值重塑逻辑 估值分位低 是机构进行高低切锁定收益的防御方向 且受国家队筹码影响小资金面更顺 [2] 港股科技指数与ETF概况 - 中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年9月30日 指数前十大权重股包括阿里巴巴-W腾讯控股小米集团-W等 合计占比66.5% [3] - 港股科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数 最新报价1.16元 [3]

股价表现与资金流向 - 10月22日盘中股价下跌2.03%，报124.61元/股，成交金额为9.75亿元，换手率0.39%，总市值9968.89亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.68亿元，其中特大单买入1.14亿元（占比11.72%），卖出3.06亿元（占比31.41%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨31.70%，近60日涨幅达42.38%，但近5个交易日下跌3.82% [2] - 最近一次于8月28日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入额为-4.22亿元，买入总额16.55亿元（占总成交额6.10%），卖出总额20.77亿元（占总成交额7.66%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至6月实现营业收入323.48亿元，同比增长23.14% [3] - 2025年上半年归母净利润为23.01亿元，同比增长39.76% [3] - 公司主营业务为集成电路晶圆代工，该业务收入占比达93.83%，其他业务收入占比6.17% [2] - 公司提供0.35微米至14纳米多种技术节点和不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为25.23万户，较上期减少2.20%，人均流通股为8223股，较上期增加2.26% [3] - 十大流通股东中，多家主要ETF在2025年上半年增持公司股份：华夏上证科创板50成份ETF增持335.52万股至9572.66万股，易方达上证科创板50ETF增持831.56万股至7380.86万股，香港中央结算有限公司增持2632.29万股至6349.93万股 [3] - 华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF也分别增持261.17万股和284.33万股 [3] 行业分类与业务概览 - 公司所属申万行业为电子-半导体-集成电路制造 [2] - 公司涉及的概念板块包括大基金概念、中芯国际概念、集成电路、半导体、IGBT概念等 [2] - 公司成立于2000年4月3日，于2020年7月16日上市 [2]

科创芯片ETF南方（588890）市场表现 - 10月22日开盘报2.682元，下跌0.11% [1] - 自2024年4月15日成立以来，累计回报率达168.21% [1] - 近一个月回报率为5.87% [1] 科创芯片ETF南方（588890）重仓股表现 - 中芯国际开盘下跌1.39% [1] - 海光信息开盘下跌1.33% [1] - 寒武纪开盘下跌2.04% [1] - 澜起科技开盘下跌0.94% [1] - 中微公司开盘下跌0.62% [1] - 芯原股份开盘下跌0.59% [1] - 沪硅产业开盘下跌1.38% [1] - 恒玄科技开盘下跌1.11% [1] - 思特威开盘下跌1.26% [1] - 华海清科开盘下跌0.70% [1] 科创芯片ETF南方（588890）产品信息 - 业绩比较基准为上证科创板芯片指数收益率 [1] - 基金管理人为南方基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为李佳亮 [1]

**涉及的公司和行业** * 行业：大中华区半导体行业，特别是晶圆代工和人工智能 GPU 领域 [1][2][3] * 公司：中芯国际 [1][4][8]，华虹半导体 [3][4][9]，华为 [11][35]，寒武纪 [11][44]，阿里巴巴平头哥 [11]，百度昆仑 [11]，以及设备供应商如中微公司和北方华创 [1][10] **核心观点和论据** * **投资建议调整** * 将中芯国际评级从“持股观望”上调至“增持”，目标价从 40 港元上调至 80 港元 [4][8][107] * 将华虹半导体评级从“持股观望”下调至“减持”，目标价从 38 港元上调至 60 港元 [4][116][139] * **看好中芯国际的核心逻辑：强劲的国内 AI GPU 需求** * 驱动因素：中国 AI 应用普及和政策支持本土 AI GPU，将推动未来两年对国内先进制程代工的需求 [1][2] * 需求侧：中国移动计划到 2028 年部署 10 万颗国产 GPU 的网络 [2] 预计 2026 年中国 AI GPU 营收将达到 1130 亿元人民币，2027 年达到 1800 亿元人民币，2024-27 年复合年增长率为 62% [2][20] NVIDIA 在中国 AI 处理器市场的份额已接近零，需求转向本土供应商 [2] * 供给侧：中芯国际先进制程产能扩张逐步消除设备瓶颈，通过多 patterning 技术可向 7nm 和 5nm 节点推进 [1][10] 预计 7nm 及以下制程总产能到 2025 年达到 22k wpm，2026 年达到 42k wpm [1][10] 中芯国际在国产 AI 芯片生产中具有不可替代的地位 [107] * **看淡华虹半导体的核心逻辑：成熟制程业务可持续性存疑** * 尽管华虹半导体提高晶圆价格，但这可能只是此前降价后的均值回归，其真实盈利能力较弱 [3] 2025 年第二季度华虹半导体的 EBITDA 利润率为 30%，低于中芯国际的 47% 和联电的 41% [3] * 行业检查显示 MCU 和图像传感器存在库存积压 [9] 市场期望其扩张 7nm 制程，但公司澄清仅合并华润微电子旗下的成熟制程业务 [9][139] 随着无锡 12 英寸晶圆厂产能提升，折旧将快速增加并侵蚀毛利率 [116][122] * **其他重要但可能被忽略的内容** * **技术进展与挑战** * 华为昇腾 AI 处理器路线图显示，新产品在迁移到本土工艺时性能有所下降，反映出制造过程中的良率问题 [35][36] 例如，昇腾 950 的 FP16 算力为 500 TFLOPS，低于昇腾 910C 的 800 TFLOPS [36] 但互联带宽有显著提升 [37] * 非华为芯片（如平头哥、昆仑、寒武纪）需要 6-12 个月时间迁移到中芯国际等本土代工厂 [11][45] 目前中芯国际有 15k wpm 的 7nm 产能，但一半需保留给华为智能手机 SoC，因此今年仅假设 8k wpm 产能用于中国 AI GPU [45] * 检测工具是美国供应商 KLA 受严格出口管制下的真正瓶颈 [10] * **中国半导体自给率趋势** * 中国半导体自给率预计从 2024 年的 24% 提升至 2027 年的 30% [52][60] 特别是在 GPU 领域，自给率预计到 2027 年将达到 50% [28][33] * 驱动因素包括中国存储厂商在行业下行周期中大幅增产，先进制程逻辑芯片取得突破，以及汽车需求持续强劲带动图像传感器和功率半导体增长 [52] * **财务预测与估值** * 中芯国际：将 2025 年每股收益预测下调 5%，但将 2026 年和 2027 年每股收益预测分别上调 14% 和 25% [102][103] 新目标价 80 港元对应 2027 年预期市盈率 32 倍和市净率 3.1 倍 [8][107] * 华虹半导体：将 2025 年每股收益预测下调 42%，但将 2026 年和 2027 年每股收益预测分别上调 7% 和 8% [134][135] 新目标价 60 港元对应 2026 年预期市净率 2.0 倍 [116][137] * **风险情景分析** * 对中国 AI GPU 需求进行了情景分析，基准情景基于两个假设：中国政府禁止采购低性能 NVIDIA AI 处理器的规定持续有效，以及国内 AI 计算需求保持结构性强劲并由本土供应商填补供应缺口 [20][22][23] * 看涨情景：假设中国云服务提供商无法购买 NVIDIA 或 AMD 芯片，即使用于海外数据中心，同时国内 AI 计算需求保持强劲 [20] * 看跌情景：假设中美政府均允许中国云服务提供商进口国外 AI 芯片，且他们愿意使用 NVIDIA 或 AMD 产品，或者 GPU 利用效率提升抑制需求 [21][22]

南向资金净流入概况 - 美团-W、盈富基金、紫金黄金国际为当日南向资金净流入金额前三，分别净流入11.51亿港元、10.53亿港元、10.31亿港元 [1] - 阿里巴巴-W、中芯国际、华虹半导体为当日南向资金净流出金额前三，分别净流出21.61亿港元、15.78亿港元、9.04亿港元 [1] - 在净流入比方面，GX恒生科技、红星美凯龙、中国外运位列市场前三，净流入比分别为80.84%、58.56%、56.81% [1] 前十大资金净流入股票详情 - 美团-W净流入11.51亿港元，净流入比16.66%，收盘价94.500港元，下跌4.30% [2] - 盈富基金净流入10.53亿港元，净流入比7.08%，收盘价25.860港元，下跌2.56% [2] - 紫金黄金国际净流入10.31亿港元，净流入比46.10%，收盘价147.800港元，上涨0.27% [2] - 中国移动净流入7.63亿港元，净流入比高达50.00%，收盘价85.300港元，微跌0.47% [2] - 映恩生物-B净流入6.62亿港元，净流入比52.24%，收盘价334.200港元，上涨4.44% [2] 前十大资金净流出股票详情 - 阿里巴巴-W净流出21.61亿港元，净流出比-10.40%，收盘价154.400港元，下跌4.22% [2] - 中芯国际净流出15.78亿港元，净流出比-13.52%，收盘价69.100港元，下跌6.50% [2] - 华虹半导体净流出9.04亿港元，净流出比-17.29%，收盘价75.800港元，下跌6.94% [2] - 江西铜业股份净流出4.44亿港元，净流出比-35.89%，收盘价31.320港元，下跌4.74% [2] - 腾讯控股净流出3.70亿港元，净流出比-3.25%，收盘价608.000港元，下跌1.94% [2] 高净流入比股票表现 - GX恒生科技净流入比最高，达80.84%，净流入金额为3632.94万港元，收盘价7.095港元，下跌4.19% [2][3] - 西部水泥净流入比53.02%，净流入金额达1.86亿港元，收盘价3.430港元，下跌6.28% [3] - 中国通号净流入比52.58%，净流入金额为1185.59万港元，收盘价3.480港元，下跌1.97% [3] 高净流出比股票表现 - 耐世特净流出比最高，为-55.33%，净流出金额5088.68万港元，收盘价6.610港元，下跌5.97% [3] - 德昌电机控股净流出比-51.63%，净流出金额1.45亿港元，收盘价32.820港元，下跌4.76% [3] - 高鑫零售净流出比-44.66%，净流出金额2340.40万港元，收盘价1.780港元，下跌3.26% [3] - 金风科技净流出比-32.61%，净流出金额1.94亿港元，收盘价12.980港元，下跌9.29% [3]