新一代小米SU7产品发布与定价 - 公司于3月19日正式发布新一代小米SU7，三个版本的最终售价分别为21.99万元、24.99万元和30.39万元 [1] - 相较于第一代SU7，新一代车型价格均上涨0.4万元，但相比此前公布的预售价，各版本均降低了1万元 [1] - 公司董事长解释定价逻辑，指出新车升级超过100项，仅材料成本就增加近2万元，但为应对购置税政策退坡、避免用户超预算，最终定价相对克制 [1] 产品配置与性能升级 - 新一代SU7在电压平台、续航、智能驾驶硬件等方面进行了全面升级 [2] - 标准版电压平台从400V升级至752V，Pro版和Max版采用752V-897V高压平台，Max版快充15分钟可补能670公里 [2] - 续航里程显著提升：标准版CLTC续航从700km增至720km，Pro版从830km增至902km，Max版从800km增至835km [2] - 全系标配激光雷达、4D毫米波雷达，并新增后排侧气囊、2200MPa热成型钢防撞梁等安全配置 [2][3] - 搭载全域碳化硅高压平台与V6s Plus超级电机，电机最高转速达22000rpm，电驱系统CLTC综合效率提升1.5% [2] 智能化与核心硬件 - 智能层面搭载小米自研四合一集成模块，整合辅助驾驶、智能座舱、整车控制、通讯模块四大核心功能 [3] - 核心算力硬件采用两颗4纳米旗舰芯片（第三代骁龙8移动平台与英伟达车载计算平台），整车算力达到700T [3] - 全系标配小米HAD高阶辅助驾驶系统，系统升级至XLA认知大模型，并配备AES紧急转向辅助 [3] 市场表现与销售目标 - 自2024年3月第一代SU7发布以来，小米汽车累计销量已超过38万辆 [4] - 2025年1月，小米汽车销量为3.9万辆，其中SU7销售37869辆，占比约97%；2月销量超2万辆，环比下滑近50%，但同比增幅约16% [4] - 公司董事长在年初直播中表示，2025年交付目标定为55万辆，并希望到2026年底能够超越这一成绩 [4] 订单与交付情况 - 新一代SU7于1月7日开启小订，预售价为标准版22.99万元、Pro版25.99万元、Max版30.99万元 [3] - 预售约半个月后，有门店销售人员透露订单量已突破四百单，另一家门店订单量也达到“小几百”规模 [3] - 公司针对过往交车周期长的问题进行了准备，新一代SU7于3月19日21:30开启下定（定金5000元，3天内未锁单可退），旨在平衡订单与交付，改善购买体验 [4] 成本与行业环境 - 原材料价格上涨是新车价格调整的因素之一，公司董事长指出内存价格大幅上涨，各种原材料都在涨价 [3]

MiMo大模型系列发布概览 - 小米于3月19日重磅发布MiMo大模型系列三款新模型，包括旗舰基座大模型MiMo-V2-Pro、全模态Agent模型MiMo-V2-Omni和语音合成大模型MiMo-V2-TTS，该系列旨在为智能体时代打造全栈模型家族，未来稳定后将开源 [6] - 此前在OpenRouter平台API调用量多日登顶的匿名模型Hunter Alpha和Healer Alpha，实为MiMo-V2-Pro和MiMo-V2-Omni的早期测试版，目前仍对开发者免费开放 [9] - 该系列模型发布由原DeepSeek核心成员、被称为“天才少女”的罗福莉领导的小米MiMo团队完成 [4][15] 旗舰基座模型MiMo-V2-Pro性能与定价 - MiMo-V2-Pro总参数量超过1T，激活参数量为42B，较前代MiMo-V2-Flash扩大约3倍，支持100万（1M）上下文长度 [12][19] - 在全球权威大模型综合智能排行榜Artificial Analysis上，MiMo-V2-Pro位列全球第九、国内第三，仅次于智谱GLM-5和MiniMax M2.7 [19] - 在专为智能体能力评估的OpenClaw标准评测榜单PinchBench和Claw-Eval上，MiMo-V2-Pro排名第三，仅次于Claude Sonnet 4.6和Claude Opus 4.6 [22] - 该模型API定价显著低于竞争对手，其价格仅为Claude Opus 4.6的1/5，具体按上下文长度分段计价：256K以内输入每百万tokens 1美元，输出3美元；1M以内输入每百万tokens 2美元，输出6美元 [12][13][27] 全模态模型MiMo-V2-Omni能力与应用 - MiMo-V2-Omni是专为复杂多模态交互与执行场景打造的全模态基座模型，融合文本、视觉、语音能力，能够跨模态理解环境、自主制定执行计划并实时修正策略 [14][30][32] - 在多模态感知能力上表现突出：音频理解超越Gemini 3 Pro；图像理解超过Claude Opus 4.6，逼近Gemini 3 Pro；视频理解超越Gemini 3 Flash [30] - 在真实数字环境交互评测中，其性能逼近Gemini 3 Pro，纯文本智能体任务平均表现仅次于Claude Opus 4.6 [33] - 该模型已展示出实际应用能力，例如结合OpenClaw框架，可操控浏览器完成从小红书查攻略到京东比价、砍价、下单的全流程 [35][36] - MiMo-V2-Omni支持256K上下文，输入定价为每百万tokens 0.4美元，输出2美元 [40] 语音合成模型MiMo-V2-TTS技术特点 - MiMo-V2-TTS旨在让智能体用有温度、有情感的声音与人对话，基于上亿小时语音数据的大规模预训练与多维度强化学习 [14][41][42] - 模型采用自研Audio Tokenizer和多码本语音-文本联合建模架构，实现高度可控的多粒度语音风格控制，支持从整体基调到句内片段的细粒度情绪调节 [42][43] - 具备强大的文本理解能力，可智能识别标点、语气词等格式信号并转化为自然语音表达 [14][43] - 支持多方言（如东北话、四川话、粤语等）、多角色扮演及高质量的歌声合成 [43] 生态整合与市场策略 - 同步上线了基于MiMo-V2-Pro的“MiMo Claw”体验功能，用户可免费体验30分钟创建智能体应用，例如自动生成并部署网站 [14][15][17] - MiMo Claw模块已全面打通金山WebOffice生态，原生支持Word、Excel、PPT、PDF四大格式，覆盖超95%日常文档类型；小米浏览器也已接入MiMo-V2-Pro [27] - MiMo-V2-Omni接入了WPS Office，可通过自然语言指令直接生成各类办公文档 [38] - 为推广模型，MiMo-V2-Pro和MiMo-V2-Omni将联合多个智能体开发框架团队，为全球开发者提供为期一周的限时免费接口支持 [17] 行业意义与研发方向 - 此次发布意味着终端厂商可将底层大模型、系统权限与生态服务深度整合，打造系统级原生智能体 [46] - 小米大模型团队下一步核心研发方向是攻克高复杂度推理与长周期任务规划，提升模型在未知环境中的泛化与决策能力，并向长周期智能体规划、实时流式感知、多智能体协同等方向推进 [45]

股份数据 - 2026年3月18日开始时，B类普通股已发行股份总数为21,634,701,672股[3] - 2026年3月19日，因股份奖励或期权发行新股264,400股，每股发行价2.07港元[3] - 2026年3月19日，购回股份215,333,400股并注销，每股购回价38.45港元[3] - 2026年3月19日，转换A类普通股至B类普通股37,155,542股[3][4][5] - 2026年3月19日结束时，B类普通股已发行股份总数为21,456,788,214股[3][4] - 2026年3月18日开始时，A类普通股已发行股份总数为4,511,553,144股[5] - 2026年3月19日，A类普通股已发行股份减少37,155,542股[5] - 2026年3月19日结束时，A类普通股已发行股份总数为4,474,397,602股[5] - 2026年2月24 - 3月12日有多笔购回股份，涉及股份数2,307,600 - 3,156,400股，每股购回价31.68 - 38.45港元[4] - 2026年3月18日，已发行股份数目（不包括库存股份）为26,146,254,816股[15] - 2025年11月20日至2026年2月20日，公司购回215,333,400 B类普通股[15] - 所有购回股份于2026年3月19日获注销，B类普通股数目减少215,333,400股[15] 其他 - 公司确认每项股份发行或库存股份出售或转让已获董事会授权批准[7] - 注销购回股份后，不同投票权受益人按比例减少不同投票权，以一换一比率转换A类为B类普通股[15]

事件概述 - 代号为“Hunter Alpha”的大模型在OpenRouter平台匿名上线后，单日调用量冲至榜首，一周内稳居周榜第一，表现远超预期[1] - 海外开发者一度猜测该模型为DeepSeek新模型，最终由小米公司“认领”并引发轰动[1] - 小米公司创始人雷军于3月19日06:53发文，正式回应小米大模型MiMo-V2-Pro的火爆现象，并首次公开其旗舰基座模型的性能细节与战略布局[1] 公司战略与发布 - 小米大模型负责人罗福莉于3月19日05:22在社交媒体发帖，透露了小米新模型的训练过程，并宣布小米新模型将开源[3] - 原Qwen大模型技术负责人林俊旸对罗福莉的帖子点赞[7]

市场整体表现 - 2026年3月19日上午A股市场整体表现低迷，主要指数下跌，上证指数跌0.95%，深证成指跌1.11%，创业板指跌0.11% [5] - 万得全A指数下跌1.32%，全市场近4700只个股下跌 [5][6] - 港股市场同样表现低迷，恒生指数盘中跌幅超过2% [2][12] A股行业板块表现 - 有色金属板块重挫，申万一级行业板块跌幅超过4% [6] - 隆达股份跌幅超过9%，山金国际、永兴材料、驰宏锌锗、国城矿业等多股盘中跌幅超过7% [6][7] - 钢铁、基础化工、建筑材料、商贸零售、房地产等板块跌幅居前 [7] - 煤炭板块领涨，成为市场最抗跌板块之一，陕西黑猫盘中涨停，涨幅10.06% [1][8][9] - 大有能源涨4.14%，陕西煤业涨3.47%，中国神华涨3.10%，中煤能源涨3.07% [9] - 通信、公用事业等板块涨幅也居于前列 [8] A股概念板块表现 - CPO（光模块）概念大涨，万得光模块(CPO)概念指数盘中涨幅超过3% [1][9] - 长光华芯盘中涨幅超过15%，午间收盘涨13.76% [9][10] - 源杰科技盘中涨幅超过9%，午间收盘涨8.00% [9][10] - 华工科技、仕佳光子盘中涨幅超过6%，午间收盘分别涨5.74%和5.54% [9][10] 港股市场个股表现 - 恒生指数成份股中，紫金矿业领跌，盘中跌幅超过6% [12] - 腾讯控股、洛阳钼业、老铺黄金等股票跌幅居前 [12] - 小米集团-W领涨，盘中涨幅超过5% [12] - 港股通标的股中，奇瑞汽车大涨，盘中涨幅超过9% [12] - 奇瑞汽车2025年度收入为3002.87亿元人民币，同比增长11.3%；年内利润为195.07亿元人民币，较上一年度的143.34亿元显著增长 [12] - 伊登软件盘中涨幅一度超过50% [11][13] - 伊登软件附属公司与超聚变数字技术股份有限公司订立战略合作协议，围绕硬件算力、AI全场景应用赋能、生态共建三大方向合作，构建“算力硬件+AI应用+全流程服务”一体化体系 [15] 国内期货市场表现 - 液化气期货主力合约暴涨10.99%，触及涨停板，盘中创出年内新高 [3][16][17] - 低硫油期货主力合约盘中涨幅一度超过14%，后涨幅有所收窄 [18]

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数普遍下跌，沪指跌0.95%，深成指跌1.11%，创业板指跌0.11%，科创综指跌1.35% [3] - 市场开盘即大幅低开，沪指低开0.85%，深成指低开1.30%，创业板指低开1.04%，科创综指低开1.69% [13] - 港股市场同样走弱，恒生指数开盘跌1.82%，恒生科技指数开盘跌2.1% [16] - 沪深两市半日成交额达1.3万亿元，较上个交易日放量649亿元，早盘成交额已突破1万亿元，较上一交易日同时段放量超800亿元 [3][7] - 全市场共4700只个股下跌，显示市场情绪偏弱 [6] 行业与板块表现 - **跌幅居前板块**：有色金属、稀土、锂矿、石化、贵金属、基本金属、半导体、发电设备等板块表现疲软 [5][14] - **逆势走强板块**：算力硬件、油气、煤炭、煤化工、电力等板块表现强势 [5][12][14] - 算力租赁概念反复走强，美利云2连板，宏景科技涨近10%，消息面上，阿里云与百度智能云相继宣布AI算力、存储等产品提价，最高涨幅达34% [11] - 电力板块盘初拉升，粤电力A、华电辽能涨停 [12] - 存储芯片板块多数调整，恒烁股份跌超10% [12] - CPO概念股低开高走，南亚新材涨超10% [11] - 煤化工概念股高开，兴化股份涨停，消息面上，伊朗重要天然气田及甲醇产区遭袭击导致产能停摆，且地区冲突有升级风险 [12] 商品与期货市场 - 液化石油气（LPG）主力合约触及涨停，涨幅11%，报6392元/吨 [8] - 沪银期货主力合约日内大跌超6%，报18832元/千克 [15] 重点公司动态 - **小米集团**：港股小米集团-W涨幅扩大至5%，报36.98港元，主要受其新一代SU7电动汽车正式上市（预售价22.99万-30.99万元）及发布三款自研大模型（总参数量超1T，位列全球第八）等消息推动 [6] - **腾讯控股**：港股开盘跌超4%，公司去年资本开支创新高 [16] - **能源股**：在港股市场逆势走强，中海油涨超2% [16]

小米发布MiMo-V2系列大模型 - 公司于近期正式官宣MiMo-V2家族三款新模型，分别为MiMo-V2-Pro、MiMo-V2-Omni和MiMo-V2-TTS [3] - 其中，MiMo-V2-Pro被证实即为此前在OpenRouter平台上调用量排名第一、代号为“Hunter Alpha”的神秘模型 [5] - 该系列模型的发布恰逢公司新产品发布会前夕，可能为新产品进行技术铺垫 [34] MiMo-V2-Pro模型核心性能与成就 - 模型总参数量突破1万亿，激活参数达420亿，上下文窗口支持100万Token，规模约为MiMo-V2-Flash的三倍 [11] - 在Artificial Analysis全球智能指数评测中，获得国内第二、全球第八的排名 [8][12] - 在评估通用智能体能力的PinchBench基准测试中获得84.0分，在ClawEval中获得61.5分，整体表现超越Gemini 3 Pro并逼近Claude Opus 4.6 [13] - 在代码能力测试SWE-bench Verified中取得86.7分，超越了Claude 4.6 Sonnet [15] - 此前以Hunter Alpha代号在OpenRouter平台进行盲测时，总调用量迅速登顶榜单第一 [15] MiMo-V2-Pro技术架构与效率 - 核心设计围绕真实世界的智能体工作流展开，采用混合注意力机制并将混合比例从5:1大幅提升至7:1，以兼顾超大规模与高推理效率 [11] - 搭配轻量级MTP多Token预测层，使模型在处理高达100万Token的超长上下文时仍能保持极快的生成速度 [11] - 为支撑模型训练与运行，公司与北京大学联合研发了统一资源管理系统ARL-Tangram，该系统将平均动作完成时间提升了4.3分 [11] - 在真实世界的智能体强化学习任务中，该系统使训练步骤的持续时间至多缩短了1.5倍，将算力成本与外部资源消耗大幅降低了71.2% [11] 市场反响与应用验证 - Hunter Alpha（即MiMo-V2-Pro）与另一款模型Healer Alpha于3月11日亮相后，在OpenRouter上的调用量连续多日霸榜，总使用量迅速突破1万亿Token [22] - 其身份引发了全球网友的广泛好奇与猜测，包括被猜测为OpenAI或DeepSeek的模型，甚至引起了“龙虾之父”Peter Steinberger的关注与询问 [22][24][27] - 在OpenRouter调用量榜单中，Hunter Alpha以3100亿Token的使用量位列第一，其调用量份额占比为31% [16] - 在代码开发工具应用中，OpenClaw贡献了6750亿Token的使用量，Kilo Code和Roo Code也分别达到了501亿和386亿Token，验证了其在生产环境中的可靠性 [16] - 在实战测试中，模型接入OpenClaw框架后，仅凭一段提示词即可生成具有1990年代复古杂志风格的完整网页 [18] MiMo-V2-Omni与MiMo-V2-TTS模型特点 - MiMo-V2-Omni是全模态模型，其亮点在于将图像、视频和音频编码器融合进一个主干网络，能同时处理多模态信息并转化为行动 [20] - 在实际测试中，该模型能充当自动驾驶的视觉大脑预测危险，也能作为智能体基模，完全自主地在浏览器中完成跨平台比价和购物等复杂任务 [20] - MiMo-V2-TTS是专为智能体赋予感情的语音合成模型，可通过自然语言提示词精确控制音色和情绪，并能根据上下文自动判断语气，自然地加入咳嗽、叹气或笑声等细节 [20]

文章核心观点 - 恒生科技指数经历两轮大幅调整后，当前估值已进入极具吸引力的“便宜”区间，结合内资持续买入、外资重估避险价值以及AI叙事带来的新机遇，当前位置可能是一个性价比较高的布局机会 [2][5][11][12][14][16][20][22][25][29] 从估值看：恒生科技已经到了“便宜”区间 - 截至2026年3月17日，恒生科技指数的滚动市盈率（PE-TTM）已降至约20.93倍，低于指数成立以来15%的历史分位数，意味着比过去85%的时间都要便宜 [11] - 横向对比，恒生科技动态市盈率约21倍，远低于创业板指（约41倍）和纳斯达克（约39倍），其市盈率处于近10年历史分位数5%以下的低估区间 [12] - 有观点认为，指数的暴跌更多是情绪和估值压缩的结果，而非企业基本面崩塌，成分企业营收和利润在熊市中仍保持增长，形成“低估值+稳增长”的背离 [14] 内资在“越跌越买”，外资重估港股避险价值 - 南向资金自港股通开通以来每年均净买入港股，2025年净流入规模达12,986亿人民币，远超2024年的7,470亿人民币 [16] - 2025年10月调整以来，南向资金绝大多数时间为净买入，在近期低点的2026年3月9日，单日净买入额超328亿人民币，创历史新高 [18] - 外资方面，知名投资者公开表示恒生科技指数被明显低估，同时受中东地缘局势影响，部分国际资金开始将港股视为相对安全且具高性价比的避险目的地 [20] AI叙事对恒生科技是危险也是机会 - 恒生科技指数成分股涵盖半导体、新能源车、互联网巨头、家电、消费电子、机器人等多个行业，其中互联网公司数量超10家，权重占比超45% [22][24] - 前期调整部分源于AI叙事引发市场对传统互联网公司的担忧，包括AI大模型烧钱、变现前景不明以及担心巨头错失AI风口 [24] - 近期AI应用商业化提速，如开源AI智能体框架引发热潮，互联网巨头的大模型持续迭代并从投入转向应用变现，这为其提供了新的估值锚点，AI亦可能在降本增效方面助力巨头 [25] 市场的顾虑也需要重视 - 市场看空者主要担忧部分公司盈利端承压、外部竞争（如非上市巨头崛起分流收入）以及地缘政治对全球流动性和美联储政策的影响 [26][27][28] - 有机构观点认为，仅凭“估值便宜”或不足以驱动持续指数级行情，需要内卷式竞争见顶、高频经济数据企稳以及地缘与中美关系等变量出现积极变化 [29] 通过基金间接买港股或是不错的选择 - 综合来看，恒生科技指数当前位置向下的空间有限，向上的弹性充足，处于较高性价比区间 [29] - 对于不熟悉港股市场的投资者，通过重仓港股的基金进行间接投资是一种选择，文章列举了2025年末70%以上资产投资于港股且规模在10亿元以上的36只公募基金作为参考 [29][30][31][32]

港股新能源车企板块市场表现 - 港股市场新能源车企板块呈现震荡走高态势 [1] - 小米集团股价涨幅超过5% [1] - 奇瑞汽车、比亚迪股份、吉利汽车、理想汽车、赛力斯等多只个股跟随上涨 [1]

小米发布万亿参数大模型系列 - 公司于3月19日发布MiMo大模型系列“三连更”，包括旗舰基座大模型MiMo-V2-Pro、全模态Agent模型MiMo-V2-Omni以及语音合成模型MiMo-V2-TTS [5] - 创始人雷军表示，公司在AI领域的实际进展可能比外界看到的要快很多，2025年AI研发与资本投入将超过160亿元人民币 [7] - 此次发布终结了此前关于一款名为“Hunter Alpha”的匿名模型（具备逾1万亿参数及100万token上下文窗口）身份的猜测，该模型被证实为小米所有 [3] 旗舰模型MiMo-V2-Pro性能表现 - MiMo-V2-Pro总参数量超过1万亿（活跃参数为420亿），支持100万token的超长上下文窗口 [13] - 该模型在全球大模型综合智能排行榜Artificial Analysis Intelligence Index上位列全球第八、中国模型第二，超越了xAI的Grok模型 [13][14] - 模型在成本效率上具有显著优势，运行该模型完成Intelligence Index测试的成本为348美元，较同榜单排名靠前的GLM-5低36%，较Claude Sonnet 4.6低90% [16] - 与Claude Opus 4.6和Claude Sonnet 4.6相比，MiMo-V2-Pro的token使用成本最高可低80% [16] 全系列模型特点与集成应用 - MiMo-V2-Pro专为现实世界中高强度的Agent工作场景深度优化，在OpenClaw标准评测榜单PinchBench、ClawEval上效果处于全球顶尖 [17] - MiMo-V2-Omni整合了图像、视频及音频的多模态理解能力与智能体能力，在多项核心指标上达到或超越Gemini 3 Pro、Claude Opus 4.6、GPT-5.2等模型水平 [11] - MiMo-V2-TTS提供高可控的多粒度风格控制、自然韵律复现及歌唱能力，下一步目标包括扩展中英文以外的语言覆盖 [11] - 三款模型已集成至WPS Office、小米手机及电脑上的miclaw智能体系统和小米浏览器 [13] 高盛研报核心观点 - 高盛认为此次发布标志着公司正从AI研发投入阶段迈向成果兑现阶段，“物理AI领导者”的市场定位正逐步获得实质支撑 [9] - 高盛维持对公司的“买入”评级，设定12个月目标价为41港元，较当前股价隐含约14%的上行空间 [2][9] - 高盛预计公司2026年研发支出将达400亿元人民币，高于2025年预估的322亿元，持续的投入可能对近期利润形成拖累 [23] - 高盛预测公司2026年净利润（扣除特殊项目前）约为279亿元人民币，低于2025年预估的395亿元 [23] - 高盛认为，持续的成果交付应推动市场将公司重新定价为拥有自研AI、操作系统及芯片能力的物理AI领导者 [23] 公司AI战略与生态布局 - 此次模型发布是公司系统性推进AI研发成果转化的一部分，此前已发布了面向机器人推理的视觉-语言-动作模型Xiaomi-Robotics-0、AI智能体系统miclaw以及整合了自研跨具身基础模型的升级版辅助驾驶系统HAD [20] - 高盛为三款模型勾勒了迭代方向：MiMo-V2-Pro将攻克高复杂度推理与长周期任务规划；MiMo-V2-Omni将实现跨小时乃至跨天的持续意图规划与实时流感知；MiMo-V2-TTS将向多语言扩展并深化与Omni的融合 [21] - 高盛指出，凭借领先的多模态AI能力及“人车家”生态内丰富的智能体应用场景，公司具备捕获全球AI模型行业巨大市场空间的潜力，并有望打造高溢价、差异化的消费级AI终端 [21] 技术效率与成本优势 - 在训练效率方面，公司近期推出的ARL-Tangram系统已部署用于支持MiMo系列模型训练，该系统实现了平均动作完成时间提升4.3倍、强化学习训练速度最高提升1.5倍，以及外部资源节省最高达71% [16] - MiMo-V2-Pro在底层架构上继承了混合注意力机制，并将混合比例从5:1大幅提升到了7:1，兼顾了超大规模与极高的推理效率 [10]