报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年房地产政策“稳字当头”，对居民部门“减负”，对企业以防风险优先 [5][10][12] - 1 月地产债成交产业类城投债量升，城投类震荡，地产主体交易情绪或有修复 [14] - 除万科外热门产业主体成交平均 YTM 升，部分主体成交拉久期，弱资质主体或有卖盘流出 [19][20] - 信用债市场交投活跃，各期限利差大概率低位震荡并可能收窄，建议关注二永债和特定区域城投债 [27][31] 本周地产热点事件 三道红线政策逐步退场 - 2026 年 1 月 28 日监管部门不再硬性要求房企每月上报“三条红线”指标 [8] - 2020 年 8 月住房城乡建设部、人民银行等形成“三道红线政策”，对房企融资按“踩线”情况分档管理 [8] 2026 年以来地产相关政策梳理 - 政策“稳字当头”，1 月 1 日《求是》发文提及防范房地产企业债务风险 [9] - 居民部门政策“减负”，包括住房增值税、个人所得税优惠和贷款利率下调 [10] - 企业端政策防风险，如项目展期、资金管理和取消“三条红线”上报要求 [12] 地产债情绪修复到哪里？ 近期地产债市场成交情况 - 1 月产业类城投债成交量逐步提升，城投类地产债成交量区间震荡 [14] - 产业和城投类地产主体高估值成交占比在 60 - 70%区间变化 [14] - 产业类地产债成交额日度峰值 1 月 26 日为 93.32 亿元，城投类 1 月 13 日为 53.44 亿元 [14] - 产业类地产主体成交活跃度月内明显提升，四周成交金额分别为 122.7 亿、186.28 亿、253.18 亿、304.61 亿元 [14] 热门产业类地产主体交易情绪修复到哪里？ - 除万科外热门主体成交平均 YTM 有所提升，部分主体收益率和久期同向变化 [19] - 信达投资和华发股份平均久期末明显上升但成交收益率抬升，成交偏离估值情况多，或有大量卖盘流出 [20] - 地产债成交量和平均成交久期有提升，但高估值比例仍超 60%，建议谨慎交易，选 1Y 内短久期国央企 [20] 投资策略 信用债市场整体情况 - 本周信用债市场交投活跃，成交量提升至 1.74 万亿元左右，隐含评级 AA+主体成交放量，城投债中 AA - 及以下品种活跃 [27] - 二级市场城投债和产业债平均成交久期环比提升至 2.56 和 3.47，一级市场城投金融债等品种发行额环比减少 [27] 配置方案 - 基础配置优先考虑信用风险可控、期限偏短的信用类品种 [27] - 增强收益可考虑 5 - 10 年期二永债和 5Y 城投、产业债，关注摊余债基配置需求带来的收益率下行机会 [27][31] 不同区域城投债投资策略 - 关注发展动能与债务管控好的“经济大省”，可适当拉长久期至 5 年，如广东、江苏等 [41] - 关注化解债务有重大利好政策或资金落地的区域，久期 3 年以内，如重庆、天津等 [42] - 关注有较强产业基础与金融支持的地级市，期限 3 - 5 年，如湖南、湖北、河南等部分城市 [43] 一级市场跟踪 - 展示本周信用债发行、金融债发行、信用债交易所审核通过/注册生效、信用债协会完成注册等情况相关图表，但未提及具体数据 [56][59][63][66] 二级市场观察 二级市场成交的“量” - 展示本周信用债成交规模和数量、城投债交易规模分省份、产业债交易规模分行业、信用债整体成交规模分隐含评级、城投债整体成交规模分隐含评级、城投债和产业债加权成交久期等情况相关图表及数据 [68][72][75][79][80] 二级市场成交的“价” - 展示本周城投债收益率分期限分隐含评级、产业债收益率分企业类型（国企、民企）、金融债收益率分省份和分品种等情况相关图表及数据 [81][82][83][84][85]

行业整体销售表现 - 2026年1月百强房企销售总额为1905.2亿元，同比下降18.9%，但同比降幅有所收窄 [2] - 1、2月是传统销售淡季，且考虑到2025年3月基数抬升，新房销售同比表现将面临更大挑战 [2] - 销售额达百亿的房企仅3家，较2025年同期减少2家，销售额超过五十亿的房企达到10家，较同期增加2家 [2] 行业竞争格局与排名洗牌 - 行业竞争逻辑从规模扩张全面转向质量与实力的综合较量，新晋房企强势突围、优质民企逆势晋级特征明显 [2] - 头部TOP10阵营内部发生显著变化，保利发展、中海地产、华润置地、绿城中国稳居前四，是仅有的三家销售额超百亿房企 [3] - 前五至前十名排位大幅调整，万科从2025年1月的第五位下滑至第九位，中旅投资从TOP40之外直接跻身第五，中国金茂从第十三位跃升至第七位 [3] - 1月共有7家企业首次进入TOP100榜单，其中中信城开闯入TOP30阵营，7家新晋房企中有4家是中小民营房企 [4] 房企类型与市场表现分化 - 在2026年1月业绩同比增长的32家百强房企中，同比增幅超过100%的10家企业中有6家为民营房企 [3] - 邦泰集团和中建壹品凭借强劲销售表现双双闯入操盘销售TOP20阵营，邦泰集团因错峰投资策略在2026年迎来规模跃进 [3] - 土地获取方面，央国企仍占据主导地位，拿地金额前十的企业中多为地方国企 [4] - 2026年1月，华润置地以106亿元新增货值位列第一，石家庄城发投集团以62亿元新增货值位列第二 [4] 政策环境与市场展望 - 政策层面释放出清晰的“稳预期”信号，年初已落地多项措施，包括换房退税政策延长、白名单项目贷款展期及结构性降息、支持城市更新等 [4] - 房地产政策已进入以“稳定预期、缩短调整时间”为目标的新阶段，2月份受春节假期影响，楼市销售节奏或出现阶段性放缓 [4] - 随着核心城市2025年出让的优质地块逐渐入市，以及部分房企在春节前加大促销力度，3月市场需求有望逐步释放，核心城市小阳春行情值得期待 [5]

2026年1月中国百强房企销售业绩分析 行业整体销售表现 - 2026年1月，TOP100房企销售总额为1905.2亿元，同比下降18.9% [1][5] - 1月份降幅与2025年全年降幅基本持平，表明房企销售延续了去年年底的稳定态势 [1][5] - 同比下降主要由于2025年1月在“9·26”新政推动下市场活跃度高、基数较高所致 [1][5] TOP10房企格局与排名变化 - 保利发展、中海地产、华润置地位居全口径销售额前三位，分别为156亿元、144.7亿元和116.5亿元，“保中华”格局相对稳定 [5] - 从更具含金量的权益销售额看，前三名为中海地产(133亿元)、保利发展(123亿元)、华润置地(79.4亿元) [5] - 中旅投资成为最大黑马，以92.8亿元的销售额位列百强房企第5位，是TOP10中的新面孔 [1][9] - 越秀地产跌出前10，以45.0亿元销售额排第11名；万科下滑至第9位，销售额为55.8亿元 [3][10] 各阵营房企销售表现分化 - 头部房企较为“抗跌”，TOP10房企销售额均值为93.3亿元，同比下降11.6% [10] - TOP11-30房企销售额均值为26.0亿元，同比下降25.6% [10] - TOP31-50房企销售额均值为10.3亿元，同比下降21.0% [10] - TOP51-100房企销售额均值为4.9亿元，同比下降26.7% [10] 主要房企具体销售数据与同比变动 - 在TOP10房企中，1月有3家销售额同比上涨：中海地产(144.7亿元，同比上涨20.58%)、中国金茂(76亿元，同比上涨13.43%)、华润置地(116.5亿元，同比增长0.43%) [10] - 部分房企销售额同比下滑：越秀地产(45.0亿元，同比跌33.82%)、万科(55.8亿元，同比下滑49.27%)，建发房产、绿城中国也有不同程度下滑 [3][10] - 单月销售额下滑与房企推盘节奏、城市布局阶段性调整密切相关 [10] 重点公司分析：中旅投资 - 中旅投资是中国旅游集团旗下以房地产开发为主业的央企之一 [9] - 公司聚焦成渝城市群、粤港澳大湾区、长三角及海南区域，布局17个城市 [9] - 销售排名快速晋升：2020-2023年排名在109-144位之间，2025年以170.7亿元销售额排名第48位，2026年1月跃升至第5位 [9] 行业前景与市场展望 - 短期来看，临近春节假期，房企营销动作或加大，叠加优质项目入市，核心城市楼市有望维持一定活跃度 [11] - 当前市场预期修复仍显乏力，后续亟待需求端、供应端政策协同发力，以更大力度组合拳切实扭转市场预期 [11]

核心业绩表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损约820亿元，较上年494.78亿元的亏损额进一步扩大 [1][2] - 预计扣除非经常性损益后的净亏损约800亿元 [1][2] 业绩亏损主要原因 - 房地产开发项目结算规模显著下降且毛利率持续低位，2023-2024年销售项目及现房、准现房库存地价获取成本较高，导致结算毛利总额大幅缩水 [2] - 业务风险敞口上升倒逼公司新增计提信用减值和资产减值，进一步侵蚀利润 [2] - 部分经营性业务扣除折旧摊销后陷入整体亏损，非主业财务投资也未能实现盈利 [2] - 行业调整周期下，部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值，形成资产处置损失 [2] 经营与交付进展 - 2025年全年保质交付房屋11.7万套，其中1.6万套提前30天交付，约5000套实现跨年提前交付 [3] - 已完成近两年需交付量的70%，交付高峰期基本度过，后续交付压力显著下降 [3] - 开发业务管理费用实现连续两年下降，成本管控成效初显 [3] 经营服务业务表现 - 截至2025年三季度，经营服务业务实现收入435.7亿元，同比保持平稳 [4] - 长租业务管理规模突破20万间，出租率稳定在94% [4] - 物业业务上半年在管住宅项目超4400个，商企项目超2500个 [4] - 物流业务可租赁仓储面积超1000万平方米，冷链业务规模行业第一，高标仓储稳定期出租率达86% [4] - 商业业务整体出租率维持在92%的较高水平 [4] 债务化解与流动性 - 1月21日至27日，公司完成三笔合计68亿元债券的展期，并获得债权人高票支持 [5] - 展期方案为“部分即时现金兑付+分期展期+资产增信”组合，短期内需完成合计约28.7亿元的小额兑付、现金首付及部分未付利息 [5] - 大股东深铁集团宣布向公司提供不超过23.6亿元股东借款，专项用于偿还公开市场债券，借款期限3年，利率2.34% [6] - 自2025年公司风险显化以来，深铁集团累计提供的股东借款已超300亿元 [6] - 截至2025年三季度末，公司现金及现金等价物仅603.88亿元，而短期借款及一年内到期非流动负债高达1514亿元，账面资金缺口超900亿元 [6] - 公司目前有217.96亿元境内债务，其中一年以内到期的占比达80.1%，金额134.86亿元，2026年7月还将迎来48.66亿元的兑付高峰 [6] 资产盘活与未来计划 - 公司撤回了旗下万纬仓储物流公募REITs的上市申请，资产盘活计划遭遇挫折 [7] - 公司明确了后续发展方向，将通过战略聚焦、规范运作和科技赋能，推动业务布局优化和结构调整 [7]

焦点锐评 - 1月30日亚市早盘，受特朗普拟提名凯文·沃什任美联储主席消息影响，贵金属价格暴跌，现货白银价格一度暴跌36%，创历史最大日内跌幅；现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年来单日最大跌幅 [3] - 招商银行陈峤分析，短期看市场回调动能仍在累积，后续调整走势或延续；中长期看，黄金基本面逻辑稳固，牛市趋势未改，当前市场逻辑与1970-1974年布雷顿森林体系瓦解时的黄金牛市更为类似 [3] 权益市场观点 - 富国基金马全胜指出，2026年国内资产配置有三大核心逻辑：弱美元与全球信用扩张使人民币资产受益；国内低利率与资产配置荒让权益资产受益；“十五五”开局与政策托举下全年通胀斜率影响市场高度；盈利驱动加风险改善，A股有望再上台阶 [5] - 浙商证券廖静池称，科技成长板块在经历三周强势期后，进入高位震荡整理；有色资源板块也出现双向波动；市场在马年春节前大概率进入偏强震荡格局 [6] - 中金点睛周彭等表示，居民入市意愿与收入预期高度同步，基准情景下2026年居民新增入市资金体量或与2025年持平，高净值及保险资金支撑力度趋降 [7] 主要市场指数表现 - A股主要指数普遍下跌：万得全A跌1.59%至6783.79点；上证指数跌0.44%至4117.95点；深证成指跌1.62%至14205.89点；创业板指跌0.09%至3346.36点；科创50跌2.85%至1509.40点 [9] - 港股与美股表现分化：恒生指数涨2.38%至27387.11点；恒生科技指数跌1.38%至5718.18点；标普500涨0.34%至6939.03点；纳斯达克指数跌0.17%至23461.82点 [9] - 中国债市相对稳定：中证全债指数收于260.48点，当日涨跌幅为0.00%；中证国债指数涨0.03%至245.55点；中证企债指数涨0.08%至286.05点；中证转债指数跌2.61%至520.54点 [9][10] - 商品与外汇方面：COMEX黄金价格报4907.50美元/盎司，当日下跌2.12%；美元指数报97.12，当日下跌0.40%；美元兑人民币中间价报6.97 [10] 行业研究 - 华泰证券陈慎等认为，地产行业进入“政策+小阳春”窗口期，AH地产股跑赢大盘，核心城市二手房成交环比改善、挂牌量下降，融资端政策放松，2-3月政策预期与成交数据共振有望延续估值修复，配置聚焦“好信用、好城市、好产品”三好房企及现金流稳健的物管龙头 [10] - 中欧基金指出，2026年A股呈温和慢牛，结构性机会主导，建议仓位向盈利确定性最高的海外算力环节集中，并增配储能、电解铝、工业金属及基础化工 [11] - 华夏基金黄宗贤指出，AI数据中心令北美电网年增30-40GW负荷，中国民企凭借750kV降维技术及成本优势在变压器与开关领域加速出海；同时国网“十五五”4万亿投资明确7%年化增速，特高压与配网数字化订单能见度高 [12] - 行业估值数据显示，截至2026年1月30日，石油石化、通信、传媒、基础化工、机械设备、综合、汽车、国防军工等行业处于“偏高估”或“高估”状态；而农林牧渔、食品饮料、非银金融、银行、家用电器等行业处于“低估”或“偏低估”状态 [14][15] 宏观与固收 - 国信证券王艺熹等指出，转债各平价溢价率已触及历史高分位，极致定价依赖权益走向，建议根据不同市场情景调整转债配置策略 [16] - 兴业证券段超表示，特朗普提名沃什在中短期或缓解美元信用恶化压力，但长期来看，特朗普破坏全球秩序、寻求美元及联储政策跟随其意愿变动的做法仍将损伤美元信用，叠加美国自身债务压力，将支撑全球主权信用恶化的叙事 [17] - 中金点睛刘政宁称，美联储1月维持利率不变，短期降息门槛提高，预计2026年仍降息两次，但首次或推迟至二季度 [18] 资产配置策略 - 广发基金投顾团队指出，1月14日市场存在过热迹象，上交所提高融资保证金比例后，杠杆资金和散户资金快速回落，市场回归理性，建议关注年报业绩预告窗口期，聚焦有业绩支撑方向，以及科技AI链、制造业出海、周期资源品主线 [20]

核心观点 - 万科2025年预计录得巨额亏损，亏损额或将刷新A股历史纪录，公司正面临严峻的流动性危机和债务偿付压力，同时伴随着核心管理层的更迭 [1][3][6] 财务业绩与亏损分析 - 2025年全年归母净利润预亏损约820亿元，其中第四季度单季预亏损约539.85亿元，日均亏损约5.9亿元 [1][3][20] - 2025年亏损额较2024年的494.78亿元同比扩大约65.7%，近两年累计亏损超1314.78亿元，接近2019-2023年五年归母净利润总和1376.93亿元 [5][22][23] - 820亿元的预亏金额打破了2020年海航控股640亿元创下的A股单年亏损纪录 [5][23] - 业绩亏损主因包括：房地产开发项目结算规模显著下降且毛利率低位、新增计提信用和资产减值、部分经营性业务及非主业财务投资亏损、部分资产交易价格低于账面值 [3][20] 债务与流动性状况 - 截至2025年9月30日，公司总负债约8355.64亿元，有息负债达3629亿元，现金及现金等价物为603.88亿元，短期借款及一年内到期非流动负债达1513.86亿元，资金缺口超900亿元 [8][26] - 2025年末，公司首批三笔合计约68亿元的债券寻求展期，被外界认为走到了违约边缘 [6][23] - 2025年11月，标普将万科信用评级下调至“CCC-”并列入负面观察名单，认为其存在违约或困境性重组风险 [6][23] - 2026年1月末，公司通过“部分即时现金兑付+分期展期+资产增信”方案对部分债券进行展期，同时获得第一大股东深铁集团不超过23.6亿元的股东借款支持，以支付展期方案的“首付款” [8][26] - 2026年二季度将迎来新一轮偿债高峰，合计有65亿元债务到期，其中下一笔人民币债券将于4月到期 [8][26] 经营挑战与应对措施 - 公司表示房地产行业正处于新旧模式转换期，销售持续下滑，整体经营形势十分严峻，主营业务现金流入仍在萎缩 [9][27] - 2026年公司将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，优化业务布局和结构，提升多场景开发和经营能力 [5][23] - 公司主动撤回了旗下万纬仓储物流REITs的上市申请，该举措原本是盘活存量资产、回笼资金的关键 [9][27] - 自2025年风险显化以来，大股东深铁集团对公司的各类资金支持累计已超过300亿元，但支持以公司提供足额资产抵押或股权质押为前提，例如公司将万物云股权全部质押给深铁集团 [9][27] 管理层变动与公司治理 - 2026年1月8日，郁亮因到龄退休正式辞去公司董事、执行副总裁职务，结束了其36年的万科职业生涯，公司辞职公告未对其表示感谢被外界认为“相当罕见” [12][29] - 郁亮于1990年入职，2017年接替王石掌舵万科，其与祝九胜组成的“主席-总裁”搭档持续多年 [12][29] - 2025年10月，已于当年1月辞任的总裁祝九胜被采取刑事强制措施 [16][32] - 2026年1月28日，市场传出郁亮“似乎已失联半月”的消息 [16][32] - 创始人王石于1月30日在视频号发布骑行视频，标注当日时间及行程，被分析认为疑似回应相关传闻 [1][17] 行业与公司历史背景 - 公司曾长期被视为行业“好学生”和“稳健典范”，拥有全行业最低的融资成本之一，其内部原则包括“不囤地、不拿地王、不推高房价” [13][30] - 分析认为，公司经营模式从“获得收入”转向“生产信用”，依靠信用融资扩张资产，在资产价格上涨周期中运转，一旦资产价格停涨则循环难以为继 [13][30] - 公司经营活动现金流净额在2017年达到823.23亿元峰值后持续下降，至2021年已跌至50亿元以下；而筹资活动现金流入自2016年起多年保持超千亿元规模，2021年最多时超1800亿元 [13][30] - 专家分析，当前危机外部原因占六成，包括需求侧调整、融资环境收缩、资产价格下行等系统性压力；内部原因占四成，包括高位周期形成的成本包袱、风险敞口管理暴露、战略调整不够快等 [16][32] 市场反应 - 截至1月30日收盘，公司股价下跌4.87%，报收4.88元/股，总市值582亿元 [2][18]

王石动态与万科业绩 - 王石于1月30日更新朋友圈及视频主页动态 此举或为回应市场关于其失联的传闻[1] - 万科于1月30日发布2025年度业绩预告 公司预计2025年净利润亏损约820亿元人民币 上年同期亏损约494.78亿元人民币 亏损额同比扩大[3] - 万科2025年保质交付房屋11.7万套 已完成近两年需交付总量的约70% 公司认为交付高峰期已过 后续交付压力将显著下降[3] - 万科表示将全力以赴推进经营改善 通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施 优化业务布局和结构 提升多场景开发经营能力 以有序化解风险并推动公司走出低谷[3] 其他财经要闻 - 工商银行发布紧急风险提示 指出有品牌黄金首饰的每克价格大幅下跌160元人民币[4] - 官方明确个人每次赚钱低于1000元人民币无需缴纳增值税[4] - 腾讯旗下产品“元宝”开启总额达10亿元人民币的红包发放活动[4]

公司动态与高管近况 - 公司创始人王石于1月30日通过发布骑行视频及朋友圈动态，疑似回应外界关于其失联的传闻，视频显示其在深圳马峦山骑行14.44公里，朋友圈则描述了集团总办公路/山地自行车20公里团建活动 [1][3] 公司财务业绩 - 公司于1月30日发布2025年度业绩预告，预计2025年净利润将出现约820亿元人民币的亏损，上年同期（2024年）的亏损额约为494.78亿元人民币，亏损同比扩大约325.22亿元 [3]

文章核心观点 - 文章通过分析中国上市公司品牌价值榜TOP50企业的ESG报告及专家访谈，探讨了企业公益慈善事业的现状、模式及可持续性挑战，指出公益事业仅靠少数人难以持久，企业需构建将社会价值与商业价值相融合的可持续模式[1][10] 上市公司公益模式类型 - **人人参与型**：通过低门槛、数字化方式鼓励公众和员工长期小额参与，例如腾讯“分分捐”截至2024年底用户参与人次达4亿人次，比亚迪在职员工中注册志愿者超6900人，累计志愿服务超4万公益时[2] - **技术或产业帮扶型**：结合企业主业解决社会需求，例如宁德时代在宁德地区认领280亩荒地推动产业振兴，上汽集团将退役动力电池重组为路灯系统解决山区照明难题[3] - **设立慈善信托/基金型**：通过设立独立基金会进行长期规划，例如万科公益基金会截至2024年末累计公益投入超10亿元[3] - **打造公益IP（品牌）型**：将公益项目与品牌强绑定，例如中国平安的希望小学项目，截至2024年底累计培训超2万名乡村教师，累计资助学生31345名[4] - **慈善捐赠型**：最为简单直接的公益行为，是大部分企业的主要或其一公益路径[4] 公益模式的可持续性分析 - 专家认为，**技术或产业帮扶**是最具可持续性的路径，因其能协同企业的社会价值与商业价值，但挑战在于需找到主业与公益的结合点[4][5] - **设立慈善信托/基金**的可持续性次之，有利于长期规划，但考验基金会的规范管理[4][5] - **打造公益IP**和**人人参与**模式随后，**慈善捐赠**的可持续性相对最弱[4] - 可持续性的核心在于公益模式需与企业基因、行业特性和核心能力高度契合[6] 企业构建可持续公益的实践与挑战 - 阿里巴巴的公益已从“情感驱动”转向“战略驱动”，通过“公益宝贝”等模式吸引超172万商家和超4.5亿用户参与[1][15] - 海底捞以“商业赋能公益、公益反哺商业”为核心，例如雷山鱼酱酸项目达成超300吨收购订单，销量突破90万份[12] - 中国飞鹤构建“共生共荣”生态体系，通过“农牧工”一体化累计创造17万个就业岗位，带动超16万农民增收，截至2025年累计捐赠款物近8.5亿元[12] - 构建可持续公益模式难度非常大，需在战略层面设计，并投入技术开发、人才及生态协同等初期成本[11] - 企业慈善基金会普遍存在专职人员占比少的问题，但亦有正面案例，如腾讯公益慈善基金会42名工作人员中有31名专职人员，万科公益基金会38名工作人员中有28名专职人员[8][9] 行业整体数据与趋势 - 2024年度中国公益慈善组织系统接收慈善捐赠总额为1324.58亿元，其中企业捐赠983亿元，占比74.21%，个人捐赠322.32亿元，占比24.33%[7] - 2024年亿元以上的大额捐赠共33次，善款总额127亿元，捐赠主体和财产类型多样[8] - 上市公司的公益行为主要采取组合方式，央国企更注重通过体系化、组织化的产业赋能履行国家战略[4]

公司动态与传闻回应 - 公司创始人王石通过发布骑行视频与朋友圈动态，间接回应了外界关于其失联的传闻，视频标注时间为1月30日，地点为深圳马峦山 [1] - 王石在动态中描述，其于1月30日晨参与了深石集团总办团建，进行了公路及山地自行车20公里骑行，期间因手机置于后背袋中未及时查看，事后发现收到大量朋友问询其行踪的短信 [1] 公司财务业绩预告 - 公司在王石发布动态的同日，即1月30日，发布了2025年度业绩预告 [1] - 业绩预告显示，公司预计2025年净利润将出现约820亿元的亏损，上年同期（2024年）的亏损额约为494.78亿元 [1] - 公司2025年预计亏损额较上年同期亏损额进一步扩大，同比增亏幅度显著 [1]