补贴发放情况 - 太阳能下属光伏项目公司1-8月收到可再生能源补贴资金同比增长232% 达到2024年全年金额的170% [1] - 金开新能1-8月收到可再生能源补贴资金同比增长342% 达到2024年全年金额的190% [1] - 8月底新能源发电运营商密集收到一批可再生能源发电补贴发放通知 补贴下发明确加速 [2] 行业影响分析 - 集中发放历史拖欠补贴能够立竿见影刺激开发商投资积极性 2022年集中发放补贴后2023年国内光伏装机同比增长148% 风电装机同比增长102% [2] - 补贴加速发放使运营商投资新能源发电项目的资金弹药得到大幅填充 对风电储能光伏项目的投资能力和动力都将得到有效提升 [2] 风电板块 - 补贴下发进一步强化2026年装机增长预期 [2] - 8月风电招标强势回暖 中标均价进一步上涨 行业量价表现持续超预期 [2] - 依次看好整机两海零部件三条主线 涉及港股金风科技(02208)等 [2] 储能板块 - 市场化交易驱动风光运营商积极自愿配置高品质储能 [2] - 136号文取消强配后大储需求不降反增且格局有望改善 [2] - 近期头部储能电池企业已接近满产 部分开始提价 涉及港股宁德时代(03750)中创新航(03931)等 [2] 光伏板块 - 补贴下发有望对2026年国内需求形成一定支撑 助力大基地项目加速推进 [2] - 海外需求维持高景气 预计2026年全球需求有望持稳 [2] - 产业链价格盈利底部夯实 反内卷推动景气修复 板块处于周期底部布局窗口期 [2] - 涉及港股新特能源(01799)协鑫科技(03800)信义光能(00968)信义玻璃(00868)福莱特玻璃(06865)等 [2]

大阅兵与市场反应 - 中国举行抗胜利80周年阅兵 展示陆海空基三位一体战略核力量 包括惊雷-1空基远程导弹 巨浪-3潜射洲际导弹 东风-61陆基洲际导弹和东风-5C液体洲际战略核导弹 形成二次核打击能力 [1] - 恒生指数在阅兵期间冲高后走弱 收盘下跌0.60% 军工板块大幅回调 中船防务跌近9% 证券类成为砸盘主力 [2] - 美国30年期国债收益率升破5% 为7月以来首次 隔夜美股下跌 [2] 避险资产表现 - 伦敦现货黄金上涨1.64%至3532.405美元/盎司 COMEX黄金期货上涨1.51%至3599.5美元/盎司 均创历史新高 [3] - 世界黄金协会寻求推出数字黄金 可能改变伦敦9000亿美元黄金实物市场的交易结算方式 [3] - 招金矿业涨超4% 六福集团和周大福涨幅超3% [3] 医疗健康板块 - 恒瑞医药和四环医药涨幅超8% 医疗类涨幅更大 [3] - 抖音成立上海小荷智能医疗科技 进军智能医疗领域 春立医疗和平安好医生涨超10% 阿里健康走趋势 [3] - 微创机器人上半年营收1.76亿元人民币 同比增长77% 净亏损收窄59%至1.15亿元 海外销售收入激增189% 占总营收58% [4] 机器人产业动态 - 宇树科技计划2025年10-12月提交上市申请 [4] - 首程控股旗下基金对人形机器人企业松延动力追加数千万元投资 松延动力仿生人脸产品在博物馆商超落地 其机器人小顽童获2025世界人形机器人运动会多项奖项 [5] - 首程控股首家机器人4S店将于国庆期间在北京开放 年内计划开设3-10家连锁店 [5] 科技与国产替代 - 美国撤销台积电南京工厂VEU资格 出口豁免将于2025年12月31日终止 [5] - 长飞光纤涨超12% 光纤更换空芯光纤成为趋势 [5] 固态电池产业 - 2024年中国固态电池出货量约7GWh 预计2027年达18GWh 2028年达30GWh [6] - 半固态电池已实现10万级车型量产 进入主流价格带 [6] - 初代全固态电池材料体系已定型 预计下半年进入设备和材料企业定点关键期 [6] 光伏玻璃行业 - 信义光能2025H1营收109.32亿元 同比减少6.5% 归母净利润7.46亿元 同比减少58.8% 毛利率18.3% 同比下降8.6个百分点 [7] - 光伏玻璃9月新单报价上调 2.0mm单层镀膜基准价升至13元/平方米 较7月上调2元/平方米 [7] - 公司光伏玻璃业务销售量同比增长17.5% 但营收减少7.3% 毛利率11.4% 海外营收占比提升至31.6% 其中北美欧洲高溢价区域占比8.1% [7] 光伏电站业务 - 信义光能光伏电站业务2025H1营收14.38亿元 同比增长0.7% 毛利率63.5% [8] - 光伏玻璃行业开启新一轮减产 供应端缩减叠加主材调涨 组件囤货积极性提升 库存下降带动8月新单价格上调 [8]

印度Ashok Leyland与中创新航合作及电池制造投资 - 印度商用车制造商Ashok Leyland宣布与中创新航达成长期独家合作伙伴关系 计划未来7-10年投资超5000亿卢比（约404.5亿人民币）建设电池制造项目[2] - 投资将用于开发并制造面向汽车与非汽车应用场景的下一代电池产品 包括储能系统解决方案 以满足汽车和储能领域需求[2] - 该项目旨在推动印度本地化电池供应链建设 不仅为Ashok Leyland及其电动车子品牌提供配套 还将服务整个汽车行业及储能领域[2] 行业动态与活动信息 - 大圆柱电池龙头企业单月出货量超1000万只 显示行业产能快速提升[2] - 天津10GWh电池工厂正式投产 标志产能扩张进入新阶段[2] - 行业首届户储及便携式储能电池技术论坛将于9月26日在深圳举办[2] - 2025首届硫化物全固态电池国际峰会暨展览会定档11月8日在广州举行[2]

股份数据 - 截至2025年8月31日，H股法定/注册股份611,668,105股，股本611,668,105元人民币[1] - 截至2025年8月31日，内资股法定/注册股份1,160,633,753股，股本1,160,633,753元人民币[1] - 截至2025年8月31日，H股已发行股份611,668,105股，库存股份0[3] - 截至2025年8月31日，内资股已发行股份1,160,633,753股，库存股份0[3] - 2025年8月，H股和内资股各类股份数目均无增减[1][3]

公司业绩表现 - 7月动力电池装机量达4.8GWh 同比增长59.8% [1] - 装机量环比增长4.3% 由6月4.6GWh提升至7月4.8GWh [1] - 全球市占率大幅提升至5.4% 国内市场占有率从5月7.5%激增至7月8.4% [1] 行业竞争地位 - 成为同业前四企业中唯一实现环比装机量增长的企业 [1] - 装机量增速在全球主流动力电池厂商中位列第一 [1] - 公司进一步巩固全球动力电池市场地位并实现逆势增长 [1] 市场前景与竞争优势 - 动力电池行业维持高成长性 受益于全球电动化转型深化 [1] - 技术领先 产能充足且客户结构多元的企业持续受益 [1] - 凭借产品性能和成本优势快速扩大市场影响力 未来市占率有望进一步提升 [1]

核心观点 - 中国二线电池厂商国轩高科和中创新航第二季度业绩表现积极 电池出货量同比增长 中创新航毛利率扩张显著 [1] - 中创新航第二季度纯利同比大幅上升195%至2.36亿元人民币 收入同比增长25% [1] - 中创新航上半年纯利达4.66亿元人民币 同比增长87% 达到全年预测的33% [1] - 中创新航获予目标价27港元 评级跑赢大市 [1] 财务表现 - 中创新航第二季度纯利同比上升195%至2.36亿元人民币 [1] - 中创新航第二季度收入同比增长25% [1] - 中创新航上半年纯利达4.66亿元人民币 同比增长87% [1] 业绩展望 - 中创新航上半年纯利达到全年预测的33% [1] - 中创新航获予目标价27港元 评级跑赢大市 [1] 运营表现 - 国轩高科和中创新航第二季度电池出货量均同比增长 [1] - 中创新航毛利率扩张表现令人惊讶 [1]

财务表现 - 公司上半年净利润4.66亿元人民币 同比增长87% [1] - 公司上半年收入164亿元人民币 同比增长32% [1] 运营数据 - 上半年销售量达45吉瓦时 同比增长80% [1] 预测调整 - 2025年每股盈利预测上调36% [1] - 2026年每股盈利预测上调10% [1] - 2027年每股盈利预测下调14% [1] 评级与目标价 - 维持中性评级 [1] - 目标价由17.4港元上调至19.6港元 [1]

财务业绩 - 公司2025年中期实现营收164.19亿元 同比增长31.68% [1] - 期内利润达7.53亿元 同比大幅增长80.4% [1] 业务拓展 - 与土耳其企业签署5年战略合作协议 将交付总量不超过7GWh储能系统产品 [1] - 储能项目服务范围覆盖中东 北非及欧洲领域 [1] - 与零跑汽车合营企业获经营者集中无条件批准 合资公司中凌新能源科技已正式成立 [1] 战略布局 - 公司产品在乘用车 商用 储能及船舶领域实现规模化应用 [1] - 欧洲储能系统交付成为里程碑式进展 [1] - 加速全球化产能布局 [1]

财务表现 - 2025年上半年收入同比增长31.7%至164.19亿元人民币 [3] - 期内利润飙升80.4%达到7.53亿元人民币 [3] - 毛利率环比提升近2个百分点至17.5% [3] 核心技术产品 - 高功率磷酸铁锂R46大圆柱电池在混动市场实现首家量产 主要客户为吉利汽车和东风汽车 [4] - 800V 5C超快充电池独家供应小鹏汽车新款P7车型 实现12分钟内电量从10%充至80% [6] - 能量密度达310Wh/kg的高镍46大圆柱电芯已量产 供应头部eVTOL客户 [6] 客户合作与订单 - 吉利银河星耀8车型搭载8.5kWh大圆柱电池 5月上市当月销量达10187辆 6月8439辆 7月10100辆 [6] - 吉利银河A7低电量版本采用同款电池 8月初上市累计订单突破3万辆 [6] - 5C超充电池在纯电领域月销超2万台套 [7] - 四季度将为小鹏X9增程版供应5C铁锂超充增程电池 [7] - 5月与现代汽车签订30GWh供应合同 已进入大众、现代、丰田全球三大车企供应链 [7] 市场地位与战略 - 7月国内市场占有率达8.25%创历史新高 [8] - 大圆柱电池通过低制造成本和高功率特性切入混动市场 奠定标准化产品快速扩张基础 [6] - 5C超快充技术应用门槛下探至20万元级别主流消费市场 树立产品差异化壁垒 [6] - 进入技术红利释放期 两大核心技术推动市场份额进一步提升 [8]

产能扩张与供应链建设 - 比亚迪投资50亿元在郑州扩建动力电池生产线和液冷板生产线项目 以提升供应链自给能力[3][4] - 吉利旗下吉曜通行规划到2027年形成70GWh短刀电池产能 目前拥有8大生产基地[39] - 富临精工子公司江西升华具备30万吨高实密磷酸铁锂年产能 产品受高端动力市场青睐[20] - 嘉元科技电解铜箔年产能达13万吨以上 上半年铜箔产量4.14万吨同比增长72.46%[25] - 江苏屹材全固态电池关键材料项目一期投产 年产能30吨硫化物固态电解质[24] 企业财务表现 - 比亚迪2025年上半年营收3712.8亿元首次超越特斯拉 归母净利润155.11亿元同比增长13.79%[40] - 正力新能上半年营收31.72亿元同比增长71.9% 净利润2.2亿元实现扭亏为盈[5] - 阳光电源上半年营收435.33亿元同比增长40.34% 净利润77.35亿元同比增长55.97%[10] - 湖南裕能上半年营收143.58亿元同比增长33.17% 但归母净利润3.05亿元同比下降21.59%[19] - 海博思创上半年营收45.22亿元同比增长22.66% 净利润3.16亿元同比增长12.05%[15] - 先导智能二季度净利润暴增456.29% 上半年归母净利润7.4亿元同比增长61.19%[27] - 利元亨上半年营收15.29亿元 归母净利润3341.02万元[28] - 海目星上半年营收16.64亿元同比下降30.5% 归母净利润亏损7.08亿元同比暴跌565%[29] - 联赢激光上半年营收15.33亿元同比增长5.3% 净利润5791.86万元同比增长13.16%[30] 技术创新与产品发布 - 珠海冠宇与真我联合发布全球首款100%硅碳负极电池 能量密度达1200Wh/L较传统产品提升30%以上[6][7] - 海博思创推出8MWh交直流一体全液冷储能系统 能量密度提升40%[16] - 吉利神盾短刀电池采用580mm长度设计 比传统长刀电池缩短40%[39] 战略合作与合资企业 - 宁德时代与中石油合资成立新能源技术公司 注册资本7700万元 持股比例分别为40%和60%[8][9] - 楚能新能源与贝特瑞签署负极材料战略协议 合作涵盖硅碳负极及固态电池材料[18] - 零跑汽车与中创新航合资成立新能源科技公司 注册资本10亿元[37] - 华域汽车以2.06亿元收购上汽清陶49%股权[41] - 现代起亚联合LG新能源、SK On、三星SDI研发磷酸铁锂电池 挑战中国品牌[13] 资本市场动态 - 阳光电源计划24个月内完成港股上市[10] - 双登股份在香港联交所主板上市 股票代码06960.HK[12] - 奇瑞汽车获证监会备案拟发行不超过6.99亿股港股[42] - 福建德尔主板IPO终止[21][22] 项目投资与终止 - 江苏国泰终止投建40万吨锂电池电解液项目[23] - 百思凯动力电池回收项目在江苏淮安开工 年处理30万吨废旧电池[32] - 青海鼎能锂电回收项目开工 总投资2.2亿元 年处理1万吨报废锂电池[33] - 湖北来思通计划新建2条废旧锂电池回收生产线[34] - 美国普林斯顿新能源公司电池回收工厂投入运营[35] 产业生态与城市合作 - 宁德时代与常州市政府合作构建千亿级微电网产业集群[14] - 保时捷暂停自研电池计划 原规划年产能1GWh[38] - 追觅科技宣布进军造车领域[43]