财报发布安排 - 公司将于2025年11月25日美国市场开市前，公布截至2025年9月30日的第三季度未经审计财务业绩 [1] - 公司管理层将于2025年11月25日美国东部时间上午7:00（北京时间/香港时间/新加坡时间晚上8:00）举行财报电话会议 [2] - 电话会议实况及存档网络直播可在公司投资者关系网站观看，电话参会需提前通过指定链接注册 [2][3] 公司业务概览 - 公司是全球智能电动汽车市场的先驱和领先企业，致力于通过创新技术塑造可持续的未来 [4] - 公司业务涵盖智能电动汽车的设计、研发、制造和销售，专注于下一代核心技术的创新 [4] - 公司通过NIO品牌提供高端智能电动汽车，通过ONVO品牌提供家庭导向的智能电动汽车，通过FIREFLY品牌提供小型高端智能电动汽车 [4]

股本与上市 - 公司股本含A类和C类普通股，A类每股一票，C类每股八票[1] - 公司美国存托股于纽交所上市，代号NIO[1] 财报安排 - 董事会2025年11月24日批准Q3财报[3] - 2025年11月25日刊发Q3业绩[3] - 同日下午八时（美东上午七时）举行业绩电话会议[3] 人员信息 - 截至公告日，董事长为李斌，董事为秦力洪等[4]

行业技术发展 - 固态电池技术研发取得多项突破，清华大学团队利用大豆蛋白制成新型固态电解质，该电池在60℃下可稳定循环2000小时，120℃高温下800次循环后仍保持75%初始容量 [10][11] 正力新能计划于2026年上半年投产百MWh级全固态电池中试线 [11] 智动力通过控股深圳智圣固能科技进军固态电池领域 [15] 太蓝新能源与回天新材合作推动固态电池技术规模化落地 [19][20] - 钠离子电池商业化进程加速，中国石化与LG化学签署协议联合开发钠离子电池关键材料，目标市场为储能系统和低速电动车 [13][14][17][18] - 电池技术与补能效率持续提升，比亚迪兆瓦闪充技术实现1000kW充电功率，支持“5分钟补能400公里”，其三万转电机最高转速达30511rpm，功率密度16.4kW/kg [50][51] 红旗PP40动力电池量产，快充时间缩短至14分钟以内 [43] 宁德时代建成第800座巧克力换电站，远期目标三万座，明年计划布局超2500座 [26][27] - 智能驾驶技术快速发展，华为乾崑辅助驾驶系统10月新增里程6.81亿公里，累计里程达58.11亿公里，10月主动避免可能碰撞26.4万次 [16][17] 中国汽车工程研究院报告指出中国组合驾驶辅助技术水平已在国际领先 [28] 大众汽车与中国地平线合资公司酷睿程将自主设计研发算力达500-700 TOPS的系统级芯片，首款方案预计今年量产 [21][22] - 创新商业模式与产能建设活跃，小鹏飞行汽车量产工厂开始试产，首台“陆地航母”飞行器下线，工厂规划年产能10000辆 [15] 武汉蔚能完成6.7亿元C轮融资，在运营电池资产规模突破30GWh，服务用户超40万 [11][12] 蔚来与可口可乐合作上线32座联名主题换电站 [49] 政策与基础设施 - 中央及地方政府持续推出新能源汽车消费刺激政策，广东省在2025年11月至2026年3月期间对个人购买新能源乘用车给予一次性补贴 [29] 全国新能源汽车购置税将于2026年1月1日起从全额免税调整为减半征收，引发消费高峰 [25] - 充电基础设施网络快速扩张，截至2025年9月底，中国电动汽车充电设施总数达1806.3万个，同比增长54.5%，有效保障4000万辆新能源汽车充电需求 [22][23] 国家发改委等部门支持建设智能充电桩等便民设施 [30] 国家能源局支持矿区建设充换电及“光储充放”一体站 [36] - 地方层面积极制定充电网络建设目标，浙江湖州计划到2025年建成超1万个公共充电桩 [34] 贵阳市白云区、广州市等地发布充电设施建设与管理实施方案，明确各方责任以提升运维服务水平 [35][36] 陕西洛川县对面向社会服务的充电桩实施强制检定 [31][32][33] - 部分城市补贴额度使用完毕，郑州市宣布2025年汽车报废更新补贴资金额度已用尽，暂停受理新申请 [37][38] 公司动态与市场表现 - 车企销量与交付量表现亮眼，五菱宏光MINIEV家族累计销量突破180万辆 [42] 鸿蒙智行尚界H5上市43天累计交付达1万台 [15] 小鹏MONA M03历时14个月累计交付20万台 [52] 蔚来ES6达成累计量产30万台 [52] - 多家车企推出购置税补贴政策以应对2026年政策调整，包括上汽名爵MG4、广汽集团（广汽昊铂、传祺、埃安）等，提供购置税托底补贴 [41][42] - 合作与战略布局频繁，广汽集团与华为数字能源签署战略合作协议，共同提升新能源汽车续航及充电体验 [52][53] 长安汽车阿维塔与海尔集团合作打造百万级旗舰产品 [51] 岚图汽车加入由华为数字能源牵头的超充联盟 [49] 吉利银河全面接入浩瀚能源，自建充电站近2000座 [53] - 资本市场动作积极，赛力斯正式在港交所上市，成为首家“A+H”上市豪华新能源车企，市值超2100亿港元 [48] 理想汽车在江苏成立电池新公司，注册资本7000万元 [25] - 产品与服务创新不断，广汽丰田推出“电池衰减厂家担责”政策，承诺在特定年限和里程内电池衰减超标可免费更换 [43] 特斯拉开始向Model Y推送外放电功能OTA更新 [42] 威马汽车小威随行App重新上线，恢复远程车控等功能 [44][45][46] 赛力斯公布方向盘折叠专利 [46][47] 新车上市信息 - 多款新能源车型集中上市，覆盖不同价格区间与车型类别，包括捷途山海T1四驱版（售价15.79-16.79万元） [55] 阿维塔06 Elite版（权益价20.49-21.49万元） [57] 新款长安CS55PLUS PHEV（售价11.29万元） [59][60][61] 新款比亚迪夏（限时售价19.68-25.98万元） [62][63][64][65] 新款极氪X（限时售价14.58-16.58万元） [66][67][69] - 高端及豪华品牌电动化车型推出，全新奔驰纯电CLA上市（售价24.9-29.99万元，续航866km） [69][70][71] 2026款奔驰GLC插电混动版上市（售价51.80万元） [81][82][83] 特斯拉Model Y长续航后驱版上市（售价28.58万元，续航821公里） [84][85] - 硬派越野及特色车型市场丰富，新款坦克400 PHEV上市（售价28.58-31.98万元，提供Hi4-T和Hi4-Z两种动力） [72][73][74][75][77] 宝骏悦也两周年版上市（置换价7.28万元） [77][78][79][80]

上市进程与公司概况 - 公司已通过港股上市聆讯，将通过特殊目的收购公司（SPAC）TechStar Acquisition Corporation（股票代码：7855）合并的方式在港交所上市[2] - 公司成立于2016年，是一家图像级激光雷达及解决方案提供商，在硅谷、苏州和上海设有研发中心，在宁波和苏州拥有制造基地[3] - 上市后将成为继禾赛和速腾聚创之后，又一家在港股上市的激光雷达公司[2] 财务表现 - 营收从2022年的6630万美元增长至2023年的1.21亿美元，并在2024年达到1.6亿美元，2025年前5个月营收为5196万美元[3] - 期内亏损从2022年的1.88亿美元扩大至2023年的2.18亿美元，并在2024年增至3.98亿美元，2025年前5个月亏损为2149万美元[3] - 2025年前5个月实现毛利671万美元，毛利率为12.9%，这是公司首次实现正毛利，此前毛利率均为负数[5] - 经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）呈现收窄趋势，从2022年的1.43亿美元降至2023年的1.37亿美元，并在2024年进一步降至8290万美元，2025年前5个月为1871万美元[6] - 截至2025年5月31日，公司持有的现金及现金等价物为2194万美元[7] 业务与客户构成 - 主要产品包括Falcon猎鹰、Robin灵雀、捷豹系列等，其中Falcon猎鹰是核心收入来源，截至2025年5月31日贡献收入4809万美元，占总收入的92.5%[8][12] - 截至2025年5月31日，公司共销售猎鹰系列69,986台，平均售价为687美元；销售灵雀系列3,486台，平均售价为310美元[13] - 蔚来是公司最大客户，在2022年、2023年、2024年及2025年前5个月，来自蔚来的收入占比分别为88.7%、90.6%、91.6%和86.2%[13] - 蔚来已在其九款车型上采用公司的激光雷达解决方案，并且公司是蔚来唯一的激光雷达供应商[13][14] - 2024年，公司交付约23万台车规级激光雷达，按ADAS激光雷达解决方案销售收入计全球排名第四，市场份额为12.8%[14] - 在往绩记录期间，公司超过97%的收入来自中国[14] 融资与估值 - 公司与三名PIPE投资者签订投资协议，PIPE投资总额约为5.51亿港元，其中黄山建投资本认购3.88亿港元，富策认购1.56亿港元，珠海横琴华盖认购780万港元[15][16] - 公司的股本价值约135.7亿港元[16] 管理层与股权结构 - 公司创始人、CEO鲍君威和CTO李义民均曾任职于百度，拥有深厚的技术背景和创业经验[19] - IPO前，鲍君威控制公司约20.97%的投票权，李义民持股为2.22%[19][21] - IPO后，鲍君威通过旗下实体合计控制约12.66%的投票权，李义民持股为1.69%[23][24] - 其他重要股东包括蔚来创始人李斌旗下基金Honour Key Limited（持股9.14%）、淡马锡旗下基金（持股4.82%）等机构投资者[24]

公司股价表现 - 公司股价在10月短暂飙升至每股7.89美元的高点后，已下跌13%，回落至7美元以下 [1] - 当前股价为6.63美元，今日下跌1.19% [2] - 公司股价已从近五年低点上涨超过一倍 [2] - 52周股价区间为3.02美元至8.02美元 [2] 公司财务数据 - 公司市值为130亿美元 [2] - 毛利率为10.28% [2] - 过去五年营收增长300% [9] - 净亏损从2022年的16亿美元扩大至2024年的30亿美元 [9] - 2025年净亏损连续每个季度环比收窄，季度利润率连续改善 [12] 市场交付与增长 - 公司10月总交付量为40,397辆汽车，同比增长92.6% [4] - 公司正通过推出新品牌Firefly和Onvo（包括畅销的Onvo L90预算六座SUV）来推动增长 [11] 全球市场扩张 - 公司主要收入来源为中国市场，并计划扩张至欧洲及其他国际市场，可能包括北美 [4] - 在欧洲，公司已进入挪威、瑞典、丹麦、德国和荷兰市场，并计划进入另外七个欧洲国家 [5] - 公司还进入阿联酋、以色列、阿塞拜疆市场，并计划通过右舵车型进入新加坡，同时扩张至乌兹别克斯坦及北美首个市场哥斯达黎加 [5] 国际市场挑战 - 欧洲需求近年减弱，估计欧洲销量在2023年达到约2,365辆的峰值，2024年下降至1,630辆，2025年至今仅录得833辆 [6] - 欧洲针对中国电动车的关税对专注于低成本汽车的公司构成挑战 [8] - 公司CEO指出，在5,000辆车上验证自动驾驶解决方案的成本与在80万辆车上验证的成本一样昂贵，反映了其欧洲车队规模相对较小 [7] 盈利能力展望 - 公司尽管营收增长，但从未实现盈利，主要因专注于制造低价车辆 [9] - 公司的最佳希望是增加销量和规模经济以抵消利润率压力 [10] - 公司据报道目标是在今年第四季度实现首个盈利季度 [12]

纳斯达克中国金龙指数表现 - 指数收盘下跌0.06% [1] 主要公司股价表现 - 阿里巴巴股价下跌超过3% [1] - 网易股价上涨超过1% [1] - 腾讯音乐股价下跌超过3% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过7% [1] - 理想汽车股价上涨超过1% [1] - 蔚来汽车股价下跌超过1% [1] - 哔哩哔哩股价下跌超过1% [1]

行业周期与销量展望 - 中国汽车行业已从成长期迈入成熟期，2010-2023年销量复合增速为4% [1] - 2025年在购置税和地补政策支持下，预计批发销量（含出口）有望超3400万辆，同比增长11%，其中新能源乘用车和乘用车出口增速预计分别为23%和15% [1] - 2026年新能源购置税优惠力度减弱，预计行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计放缓至15% [1] - 行业受宏观经济周期（10年以上）、产业周期（5年以上）和政策周期（1-3年）三重影响 [1] - 长期看，行业销量有望增长至4000-4300万辆/年，较现有基础增长42%-53%，但进入成熟期后年均复合增速预计为极低个位数（约2%） [15] 行业结构性特征 - 特征一：总量红利淡化，销量低增速常态化，2010-2024年销量从1806万辆增长至3143万辆，年均复合增速约4% [11] - 特征二：新旧产能切换，新能源汽车渗透率快速提升，2019-2024年销量由121万增长至1400万，年均复合增速63%，渗透率由4.68%增长至44.54% [18] - 特征三：汽车电动智能化变革加速，国产整车和零部件面临巨大投资机遇，数据流相关零部件（如传感器、域控制器等）快速迭代 [24] - 当前中国汽车千人保有量为224辆/千人，低于泰国（278辆/千人）等同等发展水平国家，成熟阶段假设可达400辆/千人 [14][49] 产业趋势与竞争格局 - 自主品牌持续崛起，国内市场零售端占有率从2020年的35.66%提升至2025年上半年的63.71% [70][72] - 2025年上半年新能源渗透率超过50%，达50.12%，其中纯电占比30.99%，插混/增程合计占比19.13% [72] - 价格带分化明显：10万元以下市场自主品牌渗透率超94%，10-20万元主流市场达66%，20万元以上中高端市场自主品牌渗透率快速提升但仍有空间（20-30万元为45.36%，30-50万元为34.17%） [75][77] - 车企竞争格局生变，2025年上半年前五大车企中除一汽大众外均为自主品牌，新势力如理想、小鹏进入销量前20 [83][90] 技术演进与商业模式变革 - 电子电气架构从分布式向域集中再向车辆集中式演进，为L3及以上智能驾驶奠定基础 [25][29] - 整车成本结构变化，汽车电子成本占比预计从2019年的26%上升至2025年的59% [32] - 商业模式从传统4S店转向市中心体验店直营，提升购买便捷性与用户忠诚度 [39] - 产品属性从出行工具向“智能体”演变，汽车成为AI与物理世界交互的重要载体，车企职能向机器人本体参与方拓展 [42][45][47] 品牌化与全球化路径 - 品牌化是反内卷的重要路径，通过细分赛道产品打磨或更高维技术（如智能化）建立壁垒，看好鸿蒙智行、小米汽车等产业链 [2] - 全球化从“出口”转向“出海”，依托海外产能布局、渠道服务体系及新品投放，看好比亚迪等出海龙头车企及优质零部件企业 [2] - 国内零部件企业凭借生产工艺和成本管控优势，跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），开拓增量市场 [2] 智能化与机器人产业机遇 - 智能驾驶是AI重要应用场景，政策支持叠加技术突破（如VLA-世界模型），正从L3级（co-pilot）向L4级（agent）升级，2026年迎来L4元年时刻 [2][69] - 机器人产业遵循“专用场景—跨专用场景—通用场景”落地路径，2026年为国内本体厂商上市元年及特斯拉Gen3机器人量产时刻 [3] - 智能车与机器人供应链高度重合（电机、减速器、传感器等），车企积累的制造与智能化能力有望向机器人领域迁移 [3][47] - 多家车企布局机器人领域，如比亚迪成立具身智能团队、奇瑞交付墨甲机器人、小鹏IRON机器人计划2026年实现L3初阶量产 [48]

榜单背景与定位 - 榜单为“创业邦100未来独角兽”榜单，已连续发布16年，核心使命是提前锁定未来1-3年最有可能爆发的“明日之星” [3] - 榜单被视为“明星企业成长日记”，记录企业从初创到独角兽的全过程，是观察中国创新经济的“风向标” [3] - 目标是打造中国创新生态中最具影响力的“独角兽发现与连接平台”，连接资本、企业与创新者 [5] 历史成就与影响力 - 16年来累计有1302家企业荣誉上榜 [4][6] - 上榜企业中，有130家企业成功上市，106家企业被巨头并购，188家企业晋级成为行业标杆的独角兽 [4][6] - 每年年底同步举办的“创业邦100未来独角兽大会”已成为准独角兽们年终必赴的派对 [4] 成功上市企业代表 - 千亿及以上市值上榜企业包括小米集团（2011年上榜）、美团（2010年上榜）、寒武纪（2019年上榜）、阳光电源（2009年上榜）、京东集团（2009年上榜）、小鹏汽车（2019年上榜）、理想汽车（2019年上榜）、蔚来（2016年上榜）、影石创新（2016年上榜）、地平线机器人（2016年上榜） [7][8] - 百亿以上市值上榜企业包括满帮集团、三六零、商汤科技、瑞幸咖啡、BOSS直聘、唯品会、优必选、泰格医药、晶泰科技、九号智能、君正集成、格科微、云知声、金斯瑞、明略科技、轩竹生物、信维通信、滴普科技、极智嘉、中科创达、汇量股份、禾赛科技、派格医药、天奈科技、文远知行、九安医疗、翰宇药业、云从科技、速腾聚创、康希诺、易点天下、黑芝麻智能、老虎证券、博雷顿、华灿光电等 [8][9] 晋级独角兽企业代表（部分） - 新石器无人车（2020年上榜）已完成D轮融资，金额过6亿美元 [10] - 月之暗面（2023年上榜）已完成C轮融资，金额达数亿美元 [11] - 零食很忙（2022年上榜）已完成D轮融资，金额达10.5亿人民币 [11] - 滴灌通（2022年上榜）已完成C轮融资，金额达4.58亿美元 [11] - 元气森林（2020年上榜）已完成C+轮融资，金额达2亿美元 [12] - 核桃编程（2019年上榜）已完成C轮融资，金额达2亿美元 [12] - 燧原科技（2020年上榜）已完成D轮融资，金额达20亿人民币 [12] - 榜单聚焦于估值在1-10亿美金的高成长企业 [13]

政策与监管动态 - 工信部明确2026年和2027年新能源汽车积分比例要求分别为48%和58% [3] - 对于年产量或进口量2000辆以下的乘用车企业，若平均燃料消耗量较上年度下降4%以上，其达标值放宽60% [3] - 山西省调整汽车报废更新补贴规则，自2025年11月10日起采用“个人报名、公证摇号、中签获取资格”的新申领方式 [4] 中国市场表现与企业合作 - 2025年1至9月，湖南省电动汽车、锂电池、光伏产品等“新三样”出口同比增长77.4% [5] - 同期湖南省轨道交通装备、专用装备等高端装备出口同比增长31% [5] - 广汽集团与本田等公司订立增资协议，广汽本田注册资本由5.41亿美元扩大至约8.67亿美元 [6] - 一汽奥迪与浙江德奥汽车集团签署战略合作备忘录，将在经销商渠道建设、新媒体合作等领域合作 [9] - iCAR V23在马来西亚亮相，预售价14.5万林吉特起（约合人民币24.83万元） [10] 新能源汽车技术与基础设施 - 蔚来萤火虫车型将接入蔚来第五代换电站，未来将提供比当前容量高出50%左右的大电池包 [7][8] - 百度萝卜快跑在阿布扎比获得全无人商业化运营许可，计划在特定区域部署第六代无人车 [11] - 法国成功测试世界首条动态感应充电高速公路，实现300kW瞬时充电功率，重型货车行驶1公里可补充1公里续航 [15] 国际市场动态与战略调整 - 2025年10月日本新车销量为395,189辆，同比下降1.8%，为连续第四个月下滑 [11][12] - 斯柯达计划扩建其越南工厂，于明年新增电动汽车及相关零部件生产业务 [13] - 斯巴鲁将重新评估约995亿美元（1.5万亿日元）的电气化投资计划，部分投资将重新分配至混动和内燃机车型 [14] - 斯巴鲁目标到2030年实现每年2000亿日元成本节约，以抵消美国进口关税影响 [14] 商用车领域发展 - 江淮1卡坤鹏ET9在武汉车展首发上市，主打城配和城际物流市场 [16] - 零一汽车发布电驱重卡“惊蛰雷震子”，强调大电量配置、底置电池设计和节能效率 [17] - 东风轻型车发布高端新品牌“乾坤”及新战略，目标在2027年实现新能源轻型车行业第一 [18] - 商用车新势力载合卡车首次亮相，展示包括“轻量侠”、“远洋舰”氢能版等多款车型 [19]

公司销量表现 - 10月销量达40,397辆，创历史新高，同比增长93%，环比增长16% [1] - 按周计算，10月第一周至第四周交付量分别约为6,400辆、7,300辆、10,600辆及10,300辆 [1] - 旗舰车型ES8 SUV上市41天内累计交付量已超过10,000辆 [1] 公司财务预期 - 管理层预计第三季度汽车毛利率将从10.3%提升至13%至14% [1] - 毛利率提升主要受益于销量快速增长带来的营运杠杆效应 [1] 机构评级与目标 - 机构给予公司“买入”评级，目标价为82港元 [1]