文章核心观点 - 2026年资本市场核心关键词是“重构”，A股有望在国际贸易摩擦缓和及国内产业转型升级双重影响下稳步上行，投资关键在于把握AI深化发展与传统产业供给侧结构性改革带来的确定性机会 [1] 对2026年A股走势的预判 - A股有望在国际贸易摩擦缓和及国内产业转型升级双重影响下，实现稳步上行 [1][2] - 上行的过程并非坦途，两大变量将带来反复与波动：外部变量来自美国货币政策转向，若美联储主席人选变更为鹰派的凯文·沃什，可能冲击美股并连锁影响A股；内部变量则取决于A股自身的节奏变化 [2] 国际贸易关系的影响 - 在复杂的国际贸易局势下，中国对外贸易顶住逆风实现增长，这种实力使得外部压力出现结构性松动，成为影响市场的重要宏观变量 [1] 国内产业层面的投资机遇 - 短期机遇：国际贸易摩擦导致部分传统产业供给收缩、产能出清，迎来价值重估 [2] - 长期机遇：AI正深度重塑各行各业，助推产业转型升级并带来新的投资机遇 [2] 2026年两大投资主线 - 主线一：AI赛道，行业已进入深化发展阶段，正处于从“三年算力”向“三年应用”演进的拐点 [2] - 主线二：传统产业供给侧结构性改革带来的价值重估机会 [2] AI赛道投资机会详解 - **算力基础设施**：AI从训练转向推理，从简单问答转向多任务处理，带来软硬件架构全面变革，存储、CPU、GPU、光模块等核心硬件需求持续爆发 [3] - **国产算力产业链**：摩尔线程、沐曦股份等国产GPU企业上市，让国产算力产业链的价值被资本市场重新审视与定价 [3] - **AI应用领域**：2026年开始，随着MiniMax、智谱等AI大模型公司上市，资本聚光灯转向下游，AI应用将是未来三年最大的赛道 [3] - **AI全栈能力企业**：具备强大算力基础设施、语言大模型、应用场景、数据沉淀等AI全栈能力的企业有望脱颖而出，全球范围内这样的企业可能只有“四家半”，字节跳动与阿里巴巴位列其中 [3] - **前沿延伸领域**：马斯克相关主题下的机器人、商业航天、脑机接口等前沿领域，正从实验室走向产业化，成为产业重构的重要组成部分 [3] 传统产业投资机会详解 - 投资机会源于供给侧结构性改革带来的价值重估，主要由地缘政治与行业竞争导致的产能收缩与出清带来 [4] - 龙头企业凭借成本控制与规模效应实现扭亏为盈，市场集中度提升带来议价能力增强 [4] - **光伏行业**：上游装备公司有望因马斯克提出太空算力，迎来新发展机遇 [4] - **电池行业**：六氟磷酸锂、隔膜、电解液等环节经过几年产能出清，或迎来估值重构 [4] AI时代下的资本市场博弈变化 - **博弈主体演变**：市场已演进到当前的“超级机构时代”，机构主要围绕产业转型升级蓝图展开投资 [4] - **博弈手段升级**：AI技术进步推动信息平权与智能化平权，拉平不同主体间投资能力的差距，移动互联网实现信息获取平权，大模型让信息加工能力趋于一致，高频量化压缩了执行环节的能力差距 [5] - **大模型能力评估**：优秀的大模型分析盘面、做投资组合的能力，接近从业15年-20年的基金经理的水平，因其信息涉猎范围广、数据处理能力强 [5] - **AI工具的局限性**：大模型在选股与组合生成上尚未形成标准化、可复制的方法，且存在“幻觉”，输出信息的准确性有待提升；传统的投研分析在准确性、可复制性上仍有显著优势 [5] - **投资逻辑的回归**：无论是AI工具还是量化策略，都只是投资的辅助手段，资本市场的投资逻辑最终要回归到产业本身和企业的价值创造能力上 [5]

Qwen3.5中型模型系列发布 - 公司推出马年首批新模型Qwen3.5中型模型系列，包括Qwen3.5-122B-A10B、Qwen3.5-35B-A3B、Qwen3.5-27B（Dense）三款开源模型，同时Qwen3.5-Flash（Qwen3.5-35B-A3B生产版本）API已上线阿里云百炼 [2] - 新模型在指令遵循、研究生级推理、哈佛-MIT数学竞赛级数学、多语言知识、智能体工具使用等12项能力测评中，整体表现可与GPT-5 mini、Claude Sonnet 4.5等国际一流模型相媲美 [2] - 模型发布在开发者圈引起关注，开发者认为这些模型尺寸是本地推理的绝佳选择，实现了“更小模型实现更强性能” [12] 模型性能与市场定位 - Qwen3.5-35B-A3B性能已超越参数规模大数倍的Qwen3-235B-A22B-2507和Qwen3-VL-235B-A22B [13] - Qwen3.5-122B-A10B和Qwen3.5-27B进一步缩小了中型模型与前沿模型之间的差距，在复杂智能体场景中表现突出 [14] - Qwen3.5-Flash是与35B-A3B版本一致的托管生产版本，主打以较快速度提供强性能，每百万Token价格低至0.2元，默认支持1M超长上下文长度 [14] - 国际市场调研机构沙利文报告显示，2025年下半年，中国企业级大模型日均调用量千问（Qwen）占比32.1%位列第一，相较上半年的17.7%几乎翻倍，领先字节豆包（21.3%）和DeepSeek（18.4%） [18] 开发者反馈与成本效益 - 多位开发者称Qwen3.5-35B-A3B有望将其每月花费从2000欧元（购买Gemini服务）降至50欧元，大大节省成本 [12] - 一位开发者分享其部署Qwen3.5-35B-A3B的情况，称模型可以跑在16GB的显存机器上，处理32k上下文时每秒处理数能达到60-70个任务 [75] - 开发者对Qwen3.5-27B兴趣浓厚，并询问GGUF版本发布时间，同时有开发者催更更小参数模型如1B/3B/7B [77] 基准测试表现 - 在知识维度，Qwen3.5-122B-A10B在专业领域知识与推理（MMLU-Pro）、多语言与多领域知识（MMLU-Redux）、研究生级知识与推理（SuperGPQA）三项取得最高分 [78] - 在编程能力上，Qwen3.5-27B在SWE-bench Verified中取得最高分，Qwen3.5-122B-A10B在Terminal Bench 2和 FullStackBench en中表现最佳 [79] - 在通用智能体维度，Qwen3.5系列在BFCL-V4、TAU2-Bench、DeepPlanning等多项测评中取得最佳成绩 [79] - 在多语言能力维度，Qwen3.5-122B-A10B表现突出；在多模态能力维度，其在通用VQA领域表现强势，拿下RealWorldQA、MMStar等四项最高分 [85] - 在空间智能方面，Qwen3.5系列实现全维度领跑；在视频理解方面，Qwen3.5-122B-A10B包揽6项单项最高分 [86] 实测能力与产品迭代 - 实测显示三款模型在多模态理解和知识能力上效果出色，例如能准确识别“公鸡根雕”图片的材质为“崖柏”，并进行文化解读和价格评估 [18] - Qwen3.5-27B在编程任务中能够比较完整地生成“虚拟助手个人智能体OpenQwen的官方主页”网站页面，展现较强视觉编程能力 [39] - 在SVG卡通场景绘制任务中，三款模型在复杂约束下输出的SVG基本结构清晰，但在物体贴近程度上仍有提升空间 [64] - 相比于上一代旗舰模型Qwen3，Qwen3.5具有统一视觉语言基础、高效混合架构、可扩展的强化学习泛化、全球语言覆盖范围、下一代训练基础设施五大技术升级 [96] - 三款模型的发布时间距离Qwen3.5-397B-A17B仅一周，分别切入多模态、智能体深度推理与轻量化部署三大场景，快速补齐了产品矩阵 [97]

一、千亿AI芯片巨单！AMD拿下Meta超600亿美元算力合作 - Meta与AMD达成重磅合作，将部署最高6GW的AMD Instinct GPU，整体规模据华尔街日报估计超过1000亿美元，Meta将分阶段获得AMD约10%的股份 [1] - 合作核心是基于MI450架构的定制版GPU，遵循“Workload First”原则无需额外流片，底层软件100%通用，计划于2026年下半年开始出货 [1] - Meta基础设施主管表示“单一芯片无法满足所有负载”，其AI算力策略是英伟达、AMD和自研MTIA芯片各有定位，头部AI公司正加速寻求算力多元化以降低供应链风险 [1] 二、Claude Code新增Remote Control，手机远程遥控编程 - Anthropic为Claude Code新增Remote Control功能，用户可通过浏览器或手机远程连接本地运行的Claude Code项目，实现移动端实时查看和操控 [2] - 支持两种启动方式：新建远程会话（claude rc）或在现有对话中输入/rc带入历史上下文，可通过扫码、URL或claude.ai/code列表进行连接 [2] - 与Claude Code on the Web的区别在于：Remote Control模式下代码在本地执行、手机仅作为遥控器，保留了MCP server和本地工具链；而on the Web模式则在云端虚拟机中运行 [2] 三、Anthropic更新Cowork插件系统，零基础定制企业级工具 - Anthropic更新Claude Cowork插件系统，用户可通过对话式引导从零开始定制AI插件，首批上线了HR、设计、工程、投行等10个垂直领域的官方模板 [3] - 插件深度集成Slack、Salesforce、Excel等企业工具，支持跨应用上下文贯通，企业管理员可搭建私有插件市场并对接GitHub仓库实现团队级部署 [3] - 新增OpenTelemetry支持以实现AI投入产出的量化，Anthropic正从工具转向平台，致力于将“经验即服务”的插件模式打造为企业AI基础设施的入口 [3] 四、xAI的Grok视频模型46.5万次盲测封王 - xAI的Grok图像转视频模型以1404分的ELO评分登顶Image-to-Video Arena排行榜第一，基于46.5万次盲测投票，超越了谷歌Veo 3.1等34个模型 [4] - Grok Imagine 1.0支持生成10秒720p视频并带有原生音频，具备文本生图视频、图片动画化和零门槛视频编辑三大能力，其API定价约为4.20美元/分钟，低于竞品 [4] - 该模型在指令遵循、电影级镜头控制和唇形同步上表现突出，同时在质量、延迟与成本的综合平衡上领先，并支持多轮交互式创作 [4] 五、阿里开源千问3.5-Flash三款中等规模模型，高稀疏MoE - 阿里开源了千问3.5系列的三款模型：Qwen3.5-35B-A3B、122B-A10B和27B，其中35B-A3B模型已超越前代更大规模的Qwen3-235B-A22B模型 [5][6] - 模型采用混合注意力机制和高稀疏MoE架构，在指令遵循、博士级推理、Agent工具调用、Agentic Coding等多项权威榜单上刷新了开源SOTA [6] - Qwen3.5-27B为首个密集模型，在工具调用和编程方面超越GPT-5 mini，视觉理解超越Claude Sonnet 4.5，可运行于单GPU；其Flash版本API每百万Token仅需0.2元 [6] 六、MiniMax推出MaxClaw模式，一键部署并上线万级专家库 - MiniMax在其Agent平台推出MaxClaw模式，对OpenClaw实现一键配置，预置了爆款猎手、多Agent投研等工具组合和生图生视频等内置技能，20秒即可启动 [7] - 其Expert社区已积累超过10000个公开专家智能体，覆盖技术开发、创意写作、金融分析等垂直领域，用户可通过自然语言对话零代码创建专属智能体 [7] - 公司未来还计划开设MarketPlace交易市场，供用户挂牌定价销售自己创建的Expert智能体 [7] 七、Cloudflare工程师一周重写了Next.js，仅花1100美元 - Cloudflare工程师借助AI在一周内从零重建了名为vinext的Next.js替代框架，基于Vite构建，约800次AI会话消耗了价值1100美元的tokens，其生产构建速度最快可达Next.js的4倍 [8] - 客户端bundle大小比Next.js缩小了约57%，已通过1700多个单元测试和380多个E2E测试，覆盖了94%的Next.js API，部分客户已将其用于生产环境 [8] - 该案例证明AI在架构规范明确、基础工具成熟的条件下可主导大型系统级实现，软件中许多为帮助人类管理复杂性而存在的抽象层正面临重新定义 [8] 八、五角大楼极限施压Anthropic，要求限期解除AI安全限制 - 美国国防部长向Anthropic CEO下达最后通牒，要求其在周五前全面解除Claude在军事机密系统中的安全限制，否则将动用《国防生产法》或将其列为“供应链风险” [9] - xAI的Grok已完全接受军方条件进入机密系统，谷歌和OpenAI也在紧锣密鼓接洽，多方替代方案构成了对Anthropic的极限施压筹码 [9] - Anthropic同步发布了RSP 3.0，正式放弃了“单方面暂停训练”的承诺，从“绝对风险”评估转向“边际风险”评估，其首席科学官坦言“停下脚步而竞争对手全速前进对任何人都没有好处” [9] 九、2028推演长文阅读千万：AI越繁荣，经济越萧条的负循环 - CitriniResearch发布的《2028年全球智能危机》推演长文阅读量破千万，构想Agent大规模普及后将形成“AI能力提升 → 裁员 → 消费萎缩 → 企业购买更多AI”的负反馈循环 [10] - 文章预警白领占美国就业半数并驱动四分之三的可选消费，Agent消灭交易摩擦将击穿SaaS、中介、支付等平台层，劳动收入占GDP比重可能从56%降至46% [10] - 风险可能经由私募信贷蔓延至13万亿美元的房贷市场，旧金山房价已同比下跌11%，危机的核心在于AI能力按季度加速而制度适应按议程表推进，速度差构成了系统性风险 [11]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [2] 报告核心观点 - **海外大模型三重进化**：海外头部企业进入推理能力升级、场景落地与生态体系重构的竞速新阶段，推动大模型从单纯能力输出向实际任务执行、规模化生产力交付升级 [7] - **国产大模型多维突围**：国产大模型企业以开源为基底，围绕效率优化与Agent生态协同实现多维突破，全面发力Agent实际任务执行场景 [7] - **行业趋势印证**：大模型行业已完成从“生成”到“行动”的核心转向，竞争焦点从模型参数、跑分转向低单位推理成本、高吞吐、稳定工具调用的综合供给效率，入口控制与可执行生态的系统性构建成为关键 [7] 根据目录总结 1. 海外大模型三重进化 - **Anthropic**：策略转向以企业工作流稳定交付为核心，近期完成旗舰模型Opus 4.6和主力型号Sonnet 4.6的双版本迭代，均首次开放1M token上下文窗口，并强化编码、长程Agent等能力 [11][14] 其核心产品Claude Code上线后短期实现约10亿美元年化收入，Claude Cowork将能力延伸至全品类办公任务，并通过Claude in Excel和Claude in PowerPoint深度集成Office生态，直击企业高频文档型工作痛点 [15][20][22] - **OpenAI**：发展主线聚焦模型长程任务闭环、工具执行与可控协作的产品化落地，通过GPT-5.2、GPT-5.3-Codex等版本迭代强化专业工作与工程交付能力，其中GPT-5.3-Codex执行速度较上一代提升约25% [25][26] 产品形态上，Codex app从IDE插件升级为多Agent桌面指挥中心，掌握生产力场景用户触达主动权 [28] ChatGPT平台侧通过清退旧模型、强化个性可控配置来收敛资源，支撑新模型工作流能力落地 [31] - **Google**：延续“模型迭代+场景延伸”双线策略，Gemini 3.1 Pro点版本迭代旨在抬高推理竞争基线，其在ARC-AGI-2基准测试中取得77.1%的verified成绩，较Gemini 3 Pro推理表现提升超一倍 [32][34] Lyria 3音乐生成功能将AI能力延伸至音频创作领域，开辟个人表达新入口 [40] - **OpenClaw**：作为个人智能体产品化样本，定位为自托管Gateway，整合多渠道至统一控制面，创始人于2026年2月加入OpenAI后，项目转入基金会模式延续开源 [43][47] 2. 国产大模型多维突围 - **智谱 (Z.ai)**：发布旗舰模型GLM-5，参数规模从355B扩容至744B，聚焦复杂系统工程与长程Agent任务，并深度兼容国产芯片生态 [48][49] 商业化信号明确，GLM编码订阅计划提价至少30%，印证编码辅助已成为国内大模型确定付费场景之一 [52] - **MiniMax**：发布M2.5模型，聚焦生产力场景Agent落地，在SWE-Bench Verified等基准测试中取得SOTA或接近SOTA成绩 [54] 核心竞争力在于成本与吞吐双优，推理速度可达100 TPS，经济性版本下连续运行一小时成本可低至约0.3美元，突破了Agent规模化运行的成本约束 [57][58] 产品化方面，将Office能力组件化为可复用的Office Skills和“专家Expert”模块，内部已有约30%的真实业务任务由模型自主完成 [61] - **Kimi (Moonshot)**：发布K2.5模型，采用多模态MoE架构，总参数达1T，上下文窗口扩展至256K，集成MoonViT视觉编码器优化跨模态推理 [65][66] 产品化路径以“视觉到代码”和Agent Swarm并行执行为差异化，后者可动态调度最多100个子Agent协作，端到端任务速度较串行模式最高提升约4.5倍 [68][70] - **阿里**：开源发布Qwen3.5-Plus模型，采用稀疏MoE架构，总参数3970亿，部署显存占用降低60%，在256K超长上下文下推理吞吐最高提升19倍 [74] 该模型通过原生多模态预训练实现能力跃迁，并在春节期间，千问App消费级AI购物Agent在6天内完成1.2亿笔订单，验证了真实场景的规模化任务执行能力 [76][77] 开源生态强大，自2023年以来已开源400+千问模型，全球下载量破10亿 [80] - **字节跳动**：春节档“三连发”，推出视频生成模型Seedance 2.0、图像模型Seedream 5.0 Lite及豆包大模型2.0，补全“多模态生成+通用任务执行”能力矩阵 [81][82][83] 落地策略上，通过豆包App、电脑端等多端入口的“专家模式”承载Agent能力，并借助春节营销实现规模化分发 [85] 3. 行业趋势印证 - **核心转向**：行业增长核心动力来自任务复杂度与调用链路的提升，OpenRouter平台数据显示，其2月上旬周度token处理量已升至13T级别，较1月初显著增长 [89] - **衡量指标迁移**：Token消耗与任务ROI成为核心衡量维度，使用强度与成本约束比停留时长更能体现价值密度 [92] - **竞争焦点变化**：供给侧竞争核心转向“低单位推理成本、高吞吐、稳定工具调用”的综合供给能力，开源模型在真实流量中占比持续提升 [92] 入口从传统对话框转向工作台、Office集成、终端/IDE等，模型优势需沉淀为组织可复用的生产力单元 [92][93] 4. 投资建议 - 报告建议关注AI应用、云和网络服务、IDC和算力租赁、国产算力链、海外算力等领域的相关公司 [97]

市场表现与资金流向 1. 港股市场整体震荡上行，恒生指数收涨0.66%至26765.72点，成交额2367.65亿港元 [1] 2. 市场呈现显著结构性分化，周期板块强势领涨，科技板块表现偏弱，恒生科技指数微跌0.19%至5260.5点，成交额519.08亿港元 [1] 3. 南向资金当日净流出35.69亿港元 [1] 4. 港股通资金持续流入金融及消费蓝筹 [2] 行业板块动态 1. 周期板块在政策利好与大宗商品价格走强推动下领涨，房地产服务板块上涨5.48%，建材板块上涨3.51%，其他金属与采矿板块上涨3.29%，钢铁板块上涨3.24% [2] 2. 科技及部分前期涨幅较大板块出现获利回吐，软件板块下跌5.11%，半导体材料与设备板块下跌3.94%，纸与林业产品板块下跌3.09% [2] 3. 香港财政预算案提出优化上市制度，包括修订“同股不同权”要求、推进“T+1”结算周期咨询，并计划年内提交数字资产政策条例草案 [2] 4. 上海楼市新政“沪七条”发布，缩短非沪籍购房社保年限、提高公积金贷款额度，刺激港股房地产板块，贝壳-W上涨6%，龙湖集团上涨4.6% [2] 5. 海螺集团计划增持海螺水泥A股（7到14亿元）及增持海螺创业股权10.61%，带动建材股上涨 [3] 6. 美国将磷元素及草甘膦纳入国防关键物资，推动磷化工板块热度；印尼镍矿事故引发供应担忧，镍价预期走强 [3] 个股表现与交易 1. 资源股与消费股领涨，AI应用股回调 [2] 2. 天保能源因业绩预增（去年纯利同比增长84.5%）涨幅居前，上涨69.49%；森美控股上涨60.53%，或受益于小盘股市场情绪活跃 [2] 3. 跌幅靠前的个股包括紫荆国际金融（-26.32%）、卓悦控股（-23.08%）、中国生物制药（-18.75%） [2] 4. 成交额前三的个股分别为腾讯控股（119.81亿港元）、阿里巴巴-W（71.10亿港元）、汇丰控股（61.93亿港元） [2] 5. 海底捞春节期间全国门店接待超1400万人次，股价上涨6.2% [3] 机构后市展望 1. 银河证券建议关注三大板块：因地缘风险升温，贵金属、能源等板块有望震荡上行；消费板块当前估值处于相对低位，有望继续上涨；科技板块经历回调后估值压力下降，在AI应用加速推进下有望反弹回升 [3] 2. 信达国际认为，尽管部分服务增值税税率上调引发忧虑，但会前政策预期升温有望为港股提供支持，恒指料守26000点 [3] 3. 国盛证券房地产组表示，春节期间港股地产板块整体上涨，其“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”的观点依然奏效 [3]

市场整体表现 - 港股市场震荡上行，恒生指数收涨0.66%至26,765.72点，成交额2,367.65亿港元，呈现“周期强、科技弱”的结构性特征 [1] - 恒生科技指数受获利回吐影响微跌0.19%至5,260.5点，成交额519.08亿港元 [1] - 南向资金当日净流出35.69亿港元 [1] 行业板块涨跌 - 周期板块强势领涨，房地产服务（+5.48%）、建材（+3.51%）、其他金属与采矿（+3.29%）、钢铁（+3.24%）涨幅靠前 [1][2] - 科技及部分板块下跌明显，软件（-5.11%）、半导体材料与设备（-3.94%）、纸与林业产品（-3.09%） [1][2] - 概念板块中，彩票（+6.78%）、铁矿石（+4.76%）、富士康（+4.47%）领涨，而猪肉（-3.10%）、智能电视（-3.24%）、纸业（-3.24%）及一个未明确板块（-8.12%）跌幅居前 [4] 个股及资金动向 - 个股方面，天保能源因业绩预增（去年纯利同比增长84.5%）大涨69.49%，森美控股上涨60.53% [2] - 跌幅靠前的个股包括紫荆国际金融（-26.32%）、卓悦控股（-23.08%）、中国生物制药（-18.75%） [2] - 成交额前三的个股为腾讯控股（119.81亿港元）、阿里巴巴-W（71.10亿港元）、汇丰控股（61.93亿港元） [3] 政策与市场消息 - 香港财政预算案提出优化上市制度，包括修订“同股不同权”要求、推进“T+1”结算周期咨询，并计划年内提交数字资产政策条例草案 [3] - 上海楼市新政“沪七条”缩短非沪籍购房社保年限、提高公积金贷款额度，刺激港股房地产板块，贝壳-W涨6%、龙湖集团涨4.6% [3] - 海螺集团计划增持海螺水泥A股（7到14亿元）及海螺创业股权（10.61%），带动建材股上涨 [3] 公司及产业动态 - 海底捞春节期间全国门店接待超1400万人次，股价上涨6.2% [3] - 美国将磷元素及草甘膦纳入国防关键物资，推动磷化工板块热度 [3] - 印尼镍矿事故引发供应担忧，镍价预期走强 [3] 机构后市展望 - 银河证券建议关注三大板块：因地缘风险升温，贵金属、能源等板块有望震荡上行；消费板块估值处于相对低位，有望继续上涨；科技板块经历回调后估值压力下降，在AI应用加速推进下有望反弹 [4] - 信达国际表示，尽管部分服务增值税税率上调引发忧虑，但会前政策预期升温有望为港股提供支持，恒指料守26,000点 [5] - 国盛证券房地产组认为，春节期间港股地产板块整体上涨，其“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”的观点依然奏效 [5]

阿里云推出多模型开发套餐 - 阿里云于2月25日通过“百炼”平台推出Coding Plan开发套餐，集成了Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5四大顶尖开源模型的API服务 [1] - 该服务允许用户订阅套餐后实现多模型自由切换，享受更稳定、Tokens额度更高的模型服务，据称是全球云厂商中独家提供的服务 [1] - 套餐包含的模型在编程和智能体（Agent）能力上表现优异，旨在为AI工具提供支持并推动更多元化AI Agent应用的诞生 [1] 套餐包含的核心模型特点 - **Qwen3.5**：总参数3970亿，仅激活170亿，在推理、编程、Agent等全方位基准评估中表现优异，创下大模型效率和性价比新高 [1] - **GLM-5**：智谱最新的旗舰开源模型，上线后API服务供不应求 [1] - **MiniMax M2.5**：专为Agent场景原生设计，在Excel高阶处理、深度调研、PPT等Office场景表现优秀 [1] - **Kimi K2.5**：在编程、智能体等能力上实现大幅提升 [1] 套餐定价与成本优势 - **Coding Plan Lite基础套餐**：每月最多18000次请求，新用户首月仅需7.9元 [3] - **Pro高级套餐**：每月90000次请求，可完成数千次复杂任务，新用户首月仅需39.9元 [3] - 该定价策略旨在极大地降低高频次编码需求场景的成本，以低成本、高灵活度的方式触达更多开发者 [3] 解决AI Agent发展的核心痛点 - 有机构预测中国AI Agent市场规模将在2028年突破3.3万亿元 [2] - Agent的爆发面临成本剧增难题，因其需要执行复杂任务并进行多轮规划与工具调用，Tokens消耗量呈指数级增长 [2] - 数据显示，单个Agent的算力消耗是传统Chatbot的100倍至1000倍 [2] - 阿里云的服务直击Agent应用算力消耗激增的痛点，降低了开发者的试错和运营成本 [3] 阿里云的商业模式与战略意图 - 阿里云打造了一个全新的模型商业模式，套餐中除自研的千问大模型外，其他三家模型公司（智谱、Minimax、月之暗面）均有阿里巴巴集团的投资，这样的组合能更好地推动模型落地 [2] - 该模式凭借行业独有的一体化服务，旨在强化阿里云在云服务与AI赛道的核心竞争力，形成差异化优势并有效抢占市场份额 [2] - 通过聚合顶尖开源AI模型，平台可持续吸引开发者与生态伙伴入驻，快速完善AI应用生态，提升用户黏性与商业拓展空间 [2] 对开发者及行业的影响 - 多模型自由切换的服务模式，让开发者可根据编程、办公、推理等不同场景灵活调用最适配的模型，提升了应用开发的效率与质量 [3] - 为开发者与中小创业公司提供了一站式AI开发能力，可在单一平台满足多样化模型使用需求，大幅简化对接流程、提升研发效率 [4] - 依托阿里云的底层技术支撑，服务稳定性与技术保障能力更强，企业可免去技术对接与服务中断风险，专注核心业务创新 [4] 阿里云的市场地位与实力 - 阿里云作为领先的云厂商，拥有强大的AI基础设施，在芯片、云基础设施和MaaS服务上均处于业界领先 [3] - 市场调研机构Omdia数据显示，2025年上半年中国AI云整体市场规模达223亿元，其中阿里云占比35.8%，超过第二到第四名的总和 [4] - 2025年，阿里云在中国云市场的份额提升至36%，领先优势进一步扩大 [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.66%，收报26765.72点，市场总成交额为2367.65亿港元 [1] 南向资金整体流向 - 南向资金通过港股通（沪深合计）呈现显著的结构性分化，部分科技股获大额净买入，而主要指数ETF遭大额净卖出 [1][2] 南向资金净买入居前个股 - 腾讯控股获南向资金净买入8.18亿港元，成交金额63.68亿港元，股价上涨0.48%至522.50港元 [1][2] - 美团-W获南向资金净买入6.78亿港元，成交金额9.38亿港元，股价上涨1.60%至82.70港元 [1][2] - 阿里巴巴-W获南向资金净买入6.06亿港元，成交金额37.67亿港元，股价上涨0.20%至148.30港元 [1][2] - 小米集团-W获南向资金净买入5.38亿港元，成交金额22.13亿港元，股价微跌0.39%至35.60港元 [2] - 长飞光纤光缆获南向资金净买入1.82亿港元，成交金额7.59亿港元，股价上涨1.63%至131.30港元 [2] - 中芯国际获南向资金净买入1.68亿港元，成交金额26.75亿港元，股价上涨0.65%至69.85港元 [2] 南向资金净卖出居前标的 - 盈富基金遭南向资金大幅净卖出44.10亿港元，成交金额44.36亿港元，价格微涨0.67%至26.98港元 [1][2] - 恒生中国企业遭南向资金净卖出11.37亿港元，成交金额11.38亿港元，价格微涨0.61%至92.84港元 [1][2] - 中远海能遭南向资金净卖出3.58亿港元，成交金额15.19亿港元，股价上涨0.96%至19.02港元 [1][2] - 南方恒生科技遭南向资金净卖出3.01亿港元，成交金额26.75亿港元，价格微跌0.10%至5.14港元 [2] - 中国海洋石油遭南向资金净卖出0.88亿港元，成交金额15.28亿港元，股价微跌0.39%至25.48港元 [2]

南向资金整体流向 - 南向资金今日成交约925.13亿港元，较前一日大幅缩量约159亿港元，占恒指成交总额的39.07% [1] - 南向资金整体净流出约40.57亿港元，其中沪港股通净流出约54.95亿港元，深港股通净流入约14.38亿港元 [1] 交易所交易基金(ETF)资金流向 - 盈富基金遭南向资金净卖出44.1亿港元 [1] - 恒生中国企业遭南向资金净卖出11.36亿港元 [1] - 南方恒生科技遭南向资金净卖出3亿港元 [1] - 沪港股通数据显示，盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技分别净流出30.64亿元、11.37亿元、8.14亿元 [3] - 深港股通数据显示，盈富基金净流出13.46亿元，而南方恒生科技则净流入5.13亿元 [3] 个股资金流向与市场表现 - 腾讯控股获南向资金净买入8.18亿港元，股价上涨0.48% [1] - 美团-W获南向资金净买入6.78亿港元，股价上涨1.60% [1] - 阿里巴巴-W获南向资金净买入6.06亿港元，股价上涨0.20% [1] - 小米集团-W获南向资金净买入5.38亿港元，股价下跌0.39% [1] - 长飞光纤光缆获南向资金净买入1.82亿港元，股价上涨1.63% [1] - 中远海能遭南向资金净流出3.58亿港元，股价上涨0.96% [1] - 沪港股通数据显示，腾讯控股、长飞光纤光缆、小米集团-W分别净流入5.46亿元、0.83亿元、1.40亿元；阿里巴巴-W、中远海能分别净流出1.70亿元、2.46亿元 [3] - 深港股通数据显示，腾讯控股、阿里巴巴-W、南方恒生科技、小米集团-W、美团-W、长飞光纤光缆分别净流入2.72亿元、7.76亿元、5.13亿元、3.98亿元、6.78亿元、0.99亿元；中远海能净流出1.11亿元 [3] 个股近期资金趋势 - 腾讯控股前5个交易日资金加仓894万股，短线再度加速流入 [2] - 美团-W前5个交易日资金加仓2584万股，短线继续加速流入 [2] - 阿里巴巴-W前5个交易日资金加仓1275万股，短线再度加速流入 [2] - 长飞光纤光缆前5个交易日资金加仓66万股，短线流入趋缓 [2] - 小米集团-W前5个交易日资金加仓7538万股，短线延续流入趋势 [2] - 中远海能前5个交易日资金加仓，短线仍以流入为主 [2]

2026年流媒体春节档表现与行业格局 - 2026年春节档，长视频平台（爱优腾芒）普遍采取“分层狙击”策略，即一部主打年轻用户的创新或古偶剧搭配一部瞄准阖家观看的合家欢或年代剧，但整体表现平淡，有黑马、无爆款 [7][10] - 优酷表现相对突出，其古装探案剧《唐宫奇案之青雾凤鸣》开播三天热度破万，播出数据与商业表现领跑春节档长剧 [7][11] - 爱奇艺的轻喜古偶《成何体统》热度破9000，云合最高市占率达19.8%，以小成本自制播出了S+效果 [8] - 腾讯视频的《年少有为》通过跨次元联动开发长剧新玩法，与红果短剧联动的戏中戏播放量达1.1亿 [13] - 春节档的胜负手不仅是播放量，更是会员留存与拉新效率，各平台普遍加大SVIP抢先看、直通结局礼包等付费权益供给 [17] 长视频行业面临的挑战 - 用户娱乐消费选择极度多元，短剧、漫剧、游戏、线下文旅等形态的内容产品正在瓜分用户稀缺的注意力 [18] - 2025年长剧与综艺头部内容（TOP20）累计正片有效播放同比分别下滑20%与10%，“一部剧吃一年”的全民性大爆款缺失 [18] - 市场呈现“二八定律”甚至“一九定律”，少数S+剧集攫取绝大部分流量与广告，大量腰部作品无声滑过，标志着行业已彻底进入存量博弈深水区 [20] - 2025年，近六成新剧在开播两周内完结，S+剧集更新周期加快至6-24天（2024年为7-27天），反映平台对用户留存的焦虑 [21] - 微短剧作为“成本可控的增量业务”异军突起，2025年横屏精品短剧公开分账票房达5.6亿元，其中《朱雀堂》分账超4800万元刷新纪录，爱奇艺微剧储备超2万部 [21] 短剧市场的强势表现 - 2026年春节档期间，短剧市场“千剧齐发”，仅红果平台就爆出4部“双破亿”短剧（观看量破10亿、站内热度值破亿） [3] - 这些时长短、节奏快、爽点密的内容正在侵蚀长剧尤其是中腰部剧集的生存空间 [23] 流媒体平台2026年三大自救趋势 - **趋势一：内容破局，无限流题材崛起**：平台片单中密集涌现如《我们生活在南京》、《今天也没变成玩偶呢》等源自网文强设定（如“系统文”、“无限流”）的项目，长剧正从“贩卖故事”向“贩卖世界观”拓展 [25][27] - **趋势二：模式创新，分账新规拯救“腰部”力量**：2025年末平台分账新规全面推行与精细化，2026年1月爱腾优三大平台首次同期公布月度分账榜，分账剧进入透明化、常态化新阶段 [28] - 分账模式成功案例如郭京飞主演的《老舅》，在爱奇艺首月分账即突破5500万元，站内热度刷新分账剧历史纪录 [28] - 各平台分账生态呈现差异化：腾讯视频青睐强情绪题材，优酷巩固男频爽剧和东北喜剧，爱奇艺依托“迷雾剧场”在悬疑类分账剧上优势明显 [30] - **趋势三：技术驱动，AI漫剧或成下一个增长点**：AI技术（如Seedance2.0）压缩了漫剧制作门槛与周期，推动“小说/漫画→漫剧”的流水线工业化 [31][32] - 腾讯、字节、百度等公司纷纷布局漫剧赛道，推出独立APP或在站内增加入口，这种新形态正吸引Z世代注意力，可能开辟基于IP快速视觉化衍生的增量市场 [32][34]