供给侧改革政策影响 - 2015年供给侧改革启动后螺纹钢期货价格从843元/吨飙升至3147元/吨涨幅达273%焦煤价格从203元涨至719元涨幅3.5倍宝钢股份股价飙升300% [1] - 2025年新一轮供给侧改革2.0启动后中证钢铁指数单日涨幅超3.5%实现6连阳5月全国粗钢日产环比下降2.6%但利润扩张显示反内卷机制生效 [1] - 2014-2015年供给侧改革1.0期间中证钢铁指数行情持续超1年整体涨幅达4倍本轮政策强调淘汰落后产能和治理低价竞争或复刻年线级别行情 [4][6] 钢铁行业估值方法 - 周期股不适合传统PB ROE估值法因商业模式波动大且资产使用年限远超折旧年限（如钢铁厂可用50-70年但折旧期仅15年） [6] - 重置成本法更适合周期股估值当前多数钢铁公司估值低于重置成本0.35倍安全边际充足行业下行风险和空间有限 [6] 钢铁指数选择 - 中证钢铁指数包含部分煤炭行业国证钢铁行业指数包含部分电力设备成分股重合度高但国证指数对盈利和市值要求更严格结构更稳健 [7][8] - 中证钢铁指数与国证钢铁行业指数收益差距不足0.1%选择时需关注基金规模、流动性和费用国泰中证钢铁ETF费用和规模优势突出 [12][13] 钢铁基金表现 - 国联国证钢铁A和鹏华国证钢铁行业A年初至今回报率分别为8.10%和7.66%显著高于沪深300的0.84% [14] - 国联国证钢铁A信息比率和Alpha值优于鹏华显示其风险调整后收益更佳 [14] 钢铁行业长期趋势 - 钢铁消费结构将从基建房地产为主的螺纹钢转向机械汽车为主的板材伴随供给侧优化盈利改善红利属性强化 [14]

特钢概念板块表现 - 截至7月2日收盘，特钢概念上涨3.25%，位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内31股上涨，重庆钢铁涨停，盛德鑫泰、三钢闽光、华菱钢铁涨幅居前，分别上涨17.00%、8.12%、6.94% [1] - 跌幅居前的有广大特材、图南股份、钢研高纳等，分别下跌2.81%、1.60%、1.20% [1] 资金流动情况 - 特钢概念板块获主力资金净流入6.84亿元，28股获主力资金净流入 [2] - 6股主力资金净流入超5000万元，华菱钢铁净流入1.51亿元居首，包钢股份、三钢闽光、永兴材料分别净流入1.17亿元、7113.61万元、6855.38万元 [2] - 资金流入比率方面，三钢闽光、华菱钢铁、中南股份流入比率居前，分别为20.47%、15.30%、13.25% [3] 个股资金流入详情 - 华菱钢铁今日涨6.94%，主力资金净流入1.51亿元，流入比率15.30% [3][4] - 三钢闽光今日涨8.12%，主力资金净流入7113.61万元，流入比率20.47% [3][4] - 重庆钢铁涨停，主力资金净流入5117.77万元，流入比率7.86% [4] - 太钢不锈、河钢股份、鞍钢股份主力资金净流入分别为4718.36万元、4559.45万元、4089.05万元 [4] 其他相关概念板块表现 - 低辐射玻璃(Low-E)和硅能源概念涨幅居前，分别上涨4.24%和4.19% [2] - 兵装重组概念和脑机接口概念跌幅居前，分别下跌3.35%和2.60% [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月19日[3] - 实施期限为2025年5月22日至2026年5月21日[3] - 预计回购金额1亿 - 2亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数558.01万股，占比0.012%[3][6] - 累计已回购金额999.92万元[3][6] - 实际回购价格1.79 - 1.80元/股[3] 其他 - 2025年4、5月开会审议通过方案[5] - 回购股份将注销并减资[6]

水资源在钢铁行业的重要性 - 水是钢铁生产的血脉，关乎设备冷却、工艺清洗、职工生活和生产保障 [1] - 工业废水治理和水资源高效循环利用是钢铁行业绿色发展的关键命题 [1] 包钢集团的废水处理创新 - 包钢集团探索工业废水"零排放"路径，将废水转化为"第二水源" [3] - 采用深度处理回用+蒸发结晶分盐工艺，每小时处理350立方米污水 [3] - 95%废水转化为优质再生水，每年减少黄河新水消耗近300万吨 [5] - 剩余5%高浓度浓盐水通过蒸发结晶分盐技术转化为高纯度氯化钠和硫酸钠 [5] 包钢集团的治水成效 - 外排水水质达到《地表水环境质量标准》Ⅳ类水限值要求 [5] - 采用化学加药混凝沉淀法除氟，氟化物浓度低于1.5mg/L，年减排量达112吨 [5] - 投资近百亿元推进超低排放改造和治水工程，实现从"被动治理"到"主动循环"转变 [7] 行业影响与未来展望 - 包钢集团的实践为钢铁行业树立了水资源高效利用的新标杆 [3] - 水资源循环利用是钢铁行业绿色发展的必由之路 [7] - 未来将继续深化节水减排技术，推动钢铁生产与生态保护和谐共生 [7]

业绩表现 - 2024年公司净利润2.65亿元，同比下降48.64% [2][4] - 2024年四季度营收182.2亿元，同比上升7.3%，归母净利润7.81亿元，同比上升1835.1% [2] - 2025年一季度营收154.33亿元，同比下降13.04%，归母净利润4496.43万元，同比下降29.33% [8] - 2024年经营活动现金流净额23.77亿元，较2023年的-9.89亿元显著改善 [7] - 2024年四季度成功扭亏，但2025年一季度受行业供强需弱影响，产品价格震荡下行导致利润下降 [2] 产品与产能 - 2024年产铁1421万吨，产钢1499万吨，商品坯材1412万吨，稀土精矿37.73万吨，萤石精矿57.84万吨 [4] - 2025年目标产铁1462万吨，粗钢1564万吨，商品坯材1476万吨，稀土精矿39万吨，萤石精矿65万吨 [8] - 品种钢销量同比提升9.65%，稀土钢产量突破150万吨创历史新高 [4] - 线棒材生产量、销售量同比分别下滑28.13%、29.77%，库存量增长10.92% [6] 行业与市场 - 2024年钢铁行业呈现高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的"三高三低"局面 [6] - 2024年全国粗钢产量10.05亿吨同比下降1.7%，生铁8.52亿吨同比下降2.3%，钢材14.00亿吨同比增长1.1% [6] - 2024年中国钢材价格指数平均值102.47点，同比下降8.39% [6] - 稀土价格指数总体下降，镨钕产品价格呈震荡下行走势，均价同比下降 [6] 研发与转型 - 2024年研发投入37.20亿元，激增47.07%，完成60个产品研发，批量供货156万吨 [3] - 公司加速产业布局优化，围绕高端、智能、绿色转型升级 [3] - 实施"优质精品钢+系列稀土钢"产品结构调整战略，聚焦白云鄂博资源综合利用 [8] - 推动萤石资源预富集技术突破及产业化应用，构建"四位一体"煤焦化工产业布局 [8] 财务与资本 - 2024年末货币资金140.88亿元，资产负债率60.48%，较2023年增加0.98个百分点 [7] - 2024年冶炼行业营业收入680.89亿元同比下降3.51%，毛利率7.88%同比下降1.84个百分点 [4] - 2024年板材营收344.27亿元同比减少2.71%，管材74.83亿元同比减少7.09%，型材56.82亿元同比减少10.87%，线棒材48.32亿元同比减少30.10% [5] - 2024年管材毛利率-4.55%，板材毛利率-2.85% [6] - 2024年6月30日完成首次股份回购558.01万股，占总股本0.012%，支付金额999.92万元 [9]

指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证稀土产业指数上涨0 11% 报1828 49点 成交额262 47亿元 [1] - 中证稀土产业指数近一个月上涨10 62% 近三个月上涨4 54% 年至今上涨15 35% [2] 指数构成 - 中证稀土产业指数选取涉及稀土开采 加工 贸易和应用等业务的上市公司证券作为样本 反映稀土产业上市公司整体表现 基日为2011年12月31日 基点为1000 0点 [2] - 十大权重股分别为北方稀土(13 23%) 中国稀土(5 63%) 领益智造(5 01%) 中国铝业(4 97%) 格林美(4 94%) 包钢股份(4 79%) 卧龙电驱(4 6%) 金风科技(4 5%) 厦门钨业(4 22%) 盛和资源(3 86%) [2] 市场分布 - 按交易所划分 上海证券交易所占比51 69% 深圳证券交易所占比47 71% 北京证券交易所占比0 60% [2] - 按行业划分 原材料占比64 65% 工业占比27 98% 信息技术占比7 37% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日 每次调整比例不超过20% [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会进行临时调整 样本退市时将从指数中剔除 [3] 跟踪基金 - 跟踪稀土产业的公募基金包括嘉实中证稀土产业ETF联接A/C 华泰柏瑞中证稀土产业ETF联接A/C 富国中证稀土产业ETF 易方达中证稀土产业ETF等 [3]

未来展望 - 2025年坚持市场化经营，聚焦“一利五率”加强管控，推进结构调整[3] - 坚定实施以稀土为重心的战略转型[4] 新产品和新技术研发 - 推动伴生萤石资源预富集技术突破及产业化应用[4] 其他新策略 - 以“优质精品钢 + 系列稀土钢”调整产品结构[4][5] - 深化研产销协同，满足高性能钢材需求[4] - 依托白云鄂博矿优势，加快资源综合利用，创新驱动发展[6]

回购方案基本情况 - 公司于2025年4月17日和5月22日分别召开董事会和股东大会，审议通过回购股份方案 [1] - 回购资金总额不低于1亿元，不超过2亿元，回购价格上限为2.73元/股 [1] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 [1] 回购股份进展情况 - 公司首次回购股份支付总金额为1000万元（不含交易费用），符合回购方案要求 [2] 权益分派后回购价格上限 - 公司2024年年度权益分派实施后，回购价格上限不调整，仍为2.73元/股 [2][3] - 调整后的回购价格上限计算公式为：（调整前价格-每股现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [3] 其他事项 - 公司将根据市场情况择机实施回购，并及时履行信息披露义务 [3]

回购情况 - 回购资金总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）[3] - 回购股份价格上限为2.73元/股[3] - 2025年6月30日首次回购股份5,580,100股[5] - 首次回购股份占总股本比例为0.012%[5] - 首次回购成交最高价1.80元/股、最低价1.79元/股[5] - 首次回购已支付总金额999.92万元（不含交易费用）[5] 权益分派 - 2024年年度权益分派股权登记日为2025年6月26日，除息日为2025年6月27日[6] 价格调整 - 本次回购股份价格上限不调整，仍为2.73元/股[6]

会议情况 - 董事会会议通知等材料于2025年6月20日送达，6月23日通讯表决召开[3] - 应参加表决董事11人，实际11人参加[3] 业务决策 - 拟以无追索权保理模式向蒙泰出售10亿元应收账款[4] - 转让价款不低于9.67亿元，用于偿还存量金融负债[5] - 《出售应收账款议案》11票同意通过[5]