市场扩张和并购 - 公司拟购买华电江苏能源等多家公司部分或全部股权[1] 其他新策略 - 公司收到上交所审核中心意见落实函[2] - 本次交易尚需经上交所审核通过及证监会同意注册[2]

市场扩张和并购 - 公司拟购买华电江苏能源80%股权、上海华电福新能源51%股权等多家公司股权并募集配套资金[1] 其他进展 - 2024年12月31日公司收到上交所审核问询函[2] - 2025年3月13日公司披露草案（修订稿）等文件[2] - 《报告书（草案）（上会稿）》对部分内容进行修订[2] - 第五节更新本次募集配套资金投资项目具体情况[3] - 第八节细化本次募集配套资金符合相关规则论述[3]

交易基本信息 - 交易方案包括发行股份及支付现金购买资产和募集配套资金[14][15] - 交易对方为中国华电集团等，募集配套资金交易对方为不超35名特定投资者[3] - 交易价格（不含募集配套资金金额）为716,653.71万元[24] 股权交易情况 - 公司拟发行股份向中国华电购买江苏公司80%股权等多笔股权交易[17][24] - 2025年3月贵港公司转让南宁公司100%股权及创意天地80%股权给华电福瑞[26] - 交易完成后公司将持有多公司相应比例股权[56] 财务数据 - 2024年6月30日，交易前总资产222,219,637千元，交易后262,278,270千元，变动率18.03%[38] - 2024年1 - 6月，交易前营业收入53,181,106千元，交易后65,796,011千元，变动率23.72%[38] - 2024年1 - 6月，交易前净利润3,773,879千元，交易后4,224,143千元，变动率11.93%[39] 发行股份情况 - 发行股份购买资产的发行价格调整为5.05元/股，发行股份数量678863257股，占发行后总股本比例6.22%（不考虑募集配套资金）[32] - 中国华电认购股份自发行结束日起36个月内不转让，交易前持股自交易完成后18个月内不转让[32] - 募集配套资金发行对象所认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让[35] 募集配套资金情况 - 募集配套资金金额不超过342800.00万元，用于华电望亭项目等[33] - 募集配套资金总额不超发行股份购买资产交易价格的100%，发行股份数量不超发行股份购买资产完成后总股本的30%[34] 行业数据 - 截至2023年底，全国电力总装机规模达29.2亿千瓦，火电装机规模约13.9亿千瓦（占比47.6%）[80] - 2023年全国总发电量达9.46万亿千瓦时，火电发电量约6.27万亿千瓦时（占比66.3%）[80] - 2023年全国火电发电量较2022年增加6.4%[83] 交易风险与审批 - 本次交易存在交易审批、原材料价格上涨等多种风险[14] - 本次交易尚需取得上交所审核通过、中国证监会注册同意及其他有权监管机构批准等[6] 投资者权益保护 - 本次重组有对中小投资者权益保护的安排[14] - 公司为股东大会提供网络投票平台，对中小投资者表决情况单独计票[48] 未来展望 - 公司将在非上市常规能源发电资产满足注入条件后三年内，完成向上市公司的注入工作[151]

交易概况 - 交易为发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易[26] - 交易对方为中国华电、华电福瑞、华电北京及不超35名特定投资者[3][23] - 交易价格（不含募集配套资金）716,653.71万元，现金对价373,827.77万元，股份对价342,825.94万元[31][38] - 发行股份购买资产发行价5.05元/股，发行数量678,863,257股，占发行后总股本6.22%（不考虑募集配套资金）[39] - 募集配套资金不超342,800.00万元，华电望亭项目拟用200,000.00万元，支付重组现金对价等拟用142,800.00万元[40] 标的资产 - 华电国际拟购江苏公司80%股权、上海福新51%股权等多家公司部分或全部股权[23] - 江苏公司100%股权评估值908,532.43万元，增值率29.77%，80%股权交易价342,825.94万元[35] - 拟注入标的资产合计在运装机规模约1584万千瓦，占华电国际2023年末控股装机规模约5845万千瓦的27.11%[93] 业绩影响 - 2024年6月30日/2024年1 - 6月，交易后总资产262,278,270，较交易前增长18.03%；营业收入65,796,011，较交易前增长23.72%；净利润4,224,143，较交易前增长11.93%[45][46] - 2023年12月31日/2023年度，交易后总资产263,820,678，较交易前增长18.29%；营业收入147,198,090，较交易前增长25.62%；净利润5,899,563，较交易前增长22.70%[45][46] 股权结构 - 重组前中国华电及其一致行动人持股462,006.12万股，比例45.17%；重组后持股529,892.45万股，比例48.59%（不考虑募集配套资金）[43] - 重组前其他股东持股560,749.99万股，比例54.83%；重组后持股不变，比例51.41%（不考虑募集配套资金）[43] 风险与承诺 - 交易存在交易审批、原材料价格上涨等多种风险[15] - 控股股东等承诺若交易信息涉违规被调查，在结论明确前暂停转让股份，若有违法违规用锁定股份赔偿投资者[5] - 交易对方承诺及时披露信息，保证真实准确完整，若涉违规被调查按规定锁定股份及赔偿投资者[9] 行业数据 - 截至2023年底，全国电力总装机规模达29.2亿千瓦，火电装机规模约13.9亿千瓦，占比47.6%；2023年全国总发电量达9.46万亿千瓦时，火电发电量约6.27万亿千瓦时，占比66.3%[88] - 2023年全国火电发电量6.27万亿千瓦时，占全国总发电量66.3%，较2022年5.89万亿千瓦时增加6.4%[91]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [4] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势优于大盘，公用事业和电力子板块均上涨，沪深300也上涨，但电力板块近1年表现不及沪深300及创业板指数 [1][7][10] - 各大电力央企是“沙戈荒”大基地投资主力，新疆积极推进“疆电外送”第三通道基地建设，国家推动电力现货市场全面加快建设 [2] - 给出火电、绿电、水电、核电、垃圾焚烧发电等不同板块的投资建议，推荐和谨慎推荐部分公司，并建议关注一些公司 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周公用事业板块收于2287.91点，涨幅2.19%；电力子板块收于3042.41点，涨幅2.21%，沪深300本周上涨1.59%，公用事业走势优于大盘，近1年电力板块表现不及沪深300及创业板指数 [7][10] - 电力子板块表现：光伏发电上涨4.68%，热力服务上涨3.80%，电能综合服务上涨3.57%，火力发电上涨3.39%，风力发电上涨2.09%，水力发电上涨0.88% [14] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为ST聆达、宁波能源等，跌幅前五为东望时代、南网储能等 [16] - 投资建议：火电推荐申能股份、福能股份等；绿电推荐三峡能源等；水电推荐长江电力等；核电推荐中国核电等；建议关注垃圾焚烧发电企业 [3][19] 本周专题 - 积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设，2024年新疆外送电量达1264亿千瓦时，已建成4条“疆电外送”通道，陇电入浙工程甘肃段开工 [2][22][24] - 推动电力现货市场全面加快建设，全国首笔跨经营区绿色电力交易达成，成交电量5270万千瓦时 [28][29] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：3月12日环渤海动力煤综合平均价格687元/吨，3月14日长江口动力煤价格指数等有不同涨跌 [31] - 石油价格跟踪：3月14日国内柴油现货价格下跌，WTI原油、Brent原油现货价格上涨 [33] - 天然气价格跟踪：3月13日国内LNG出厂价格指数下跌，3月14日中国LNG到岸价上涨 [35] - 光伏行业价格跟踪：3月12日多晶硅致密料等价格有不同涨跌情况 [37] - 长江三峡水情：3月14日长江三峡入库流量、出库流量有变化，库水位上涨 [43] - 风电行业价格跟踪：3月12日环氧树脂现货价等有不同涨跌 [47] - 电力市场：3月13日广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价有不同变化 [52] - 碳市场：3月14日全国碳市场碳排放配额成交量上涨，开盘价、收盘价下跌 [52] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 海南计划建设清洁能源岛2.0版，四川推进零碳工业园区试点，安徽公布电力交易情况，河北南部电网和南方区域电力市场有相关运行进展 [56] 上市公司重要公告 - 湖北能源、龙源电力发布发电量公告，甘肃能源、广东建工发布项目公告，江苏国信发布业绩快报，云南能投、宁波能源发布投资者关系活动记录表 [57][58]

交易概况 - 交易形式为发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金[25] - 交易对方为中国华电、华电福瑞、华电北京[12] - 交易价格（不含募集配套资金金额）为716,653.71万元[25] - 本次交易构成关联交易和重大资产重组，不构成重组上市[26] 股权收购 - 拟发行股份向中国华电购买江苏公司80%股权[11] - 拟支付现金向华电福瑞收购上海福新51%股权等多家公司股权[11] - 拟支付现金向华电北京收购贵港公司100%股权[11] 募集资金 - 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过342800.00万元[33] - 华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目拟使用募集资金200000.00万元[33] - 支付本次重组现金对价等拟使用募集资金142800.00万元[33] 业绩数据 - 2024年6月30日，交易前总资产222,219,637千元，交易后262,278,270千元，变动率18.03%[38] - 2024年1 - 6月，交易前营业收入53,181,106千元，交易后65,796,011千元，变动率23.72%[38] - 2024年1 - 6月，交易前净利润3,773,879千元，交易后4,224,143千元，变动率11.93%[39] 未来展望 - 交易完成后公司将持有多家公司股权[57] - 公司预计本次交易不会导致即期回报被摊薄[49] - 公司将在非上市常规能源发电资产满足条件后三年内完成注入[159] 其他信息 - 评估基准日和审计基准日为2024年6月30日[13] - 报告期为2022年度、2023年度、2024年1 - 6月[13] - 2024年8月1日签署购买资产协议，10月30日签署补充协议[13]

财务数据 - 2024年6月30日资产总计262,278,270千元，2023年12月31日为263,820,678千元[8] - 2024年1 - 6月营业总收入为65,796,011千元，2023年度为147,198,090千元[9] - 2024年1 - 6月净利润为4,224,143千元，2023年度为5,899,563千元[9] - 2024年基本每股收益为0.2727元/股，2023年为0.3743元/股[9] - 截至2024年6月30日，公司累计发行股本总数1,022,756.1133万股[10] 公司架构 - 华电江苏能源有限公司注册资本为255,316.25万元[12] - 上海华电福新能源有限公司注册资本为14,064.60万元[13] - 上海华电闵行能源有限公司注册资本为29,502万元[14] 市场扩张和并购 - 公司拟发行普通股购买华电江苏能源有限公司80%股权[21] - 公司拟现金收购上海华电福新能源有限公司51%股权[21] - 公司拟现金收购上海华电闵行能源有限公司100%股权[21] - 经各方确认的标的资产交易价格为716,653.71万元[26] - 发行股份价格为342,825.94万元，发行678,863,257股，发行价5.05元/股[26] 资产与负债 - 货币资金期末余额为6397153千元，期初余额为6467685千元[125] - 应收账款期末账面余额为13884268千元，期初账面余额为16440549千元[126] - 合同资产期末账面余额为5148千元，期初账面余额为3975千元[131] - 其他应收款期末余额为1622537千元，期初余额为1395265千元[134] - 预付款项期末余额4,837,242千元，期初余额3,601,455千元[139] 固定资产与在建工程 - 固定资产期末余额为155,380,865千元，期初余额为160,100,734千元[162] - 在建工程期末余额为11,636,142千元，期初余额为9,979,369千元[166] - 青岛天然气热电联产工程预算数为1,909,710千元，累计投入预算比例为82.15%，工程进度为90.00%[169] 无形资产与商誉 - 无形资产期末账面价值8,444,320千元，期初账面价值8,532,397千元[175] - 商誉原值期初与期末均为1,069,880千元，商誉减值准备期初与期末均为695,940千元[177][178] 负债情况 - 借款期末余额为29,398,299千元，期初为26,282,027千元[189] - 应付账款期末余额为10,145,918千元，期初为12,417,188千元[191] - 其他应付款期末余额为11,523,305千元，期初为9,965,506千元[192] 职工薪酬 - 应付职工薪酬期末余额为306,486千元，本期增加4,547,885千元，减少4,464,666千元[195] - 短期薪酬本期增加3544720千元，本期减少3469721千元，期末余额271851千元[196] 税费情况 - 应交税费期末余额917592千元，期初余额996291千元[198] - 增值税期末余额425407千元，期初余额467941千元[198] 其他 - 2024年1月1日起施行《企业会计准则解释第17号》，未对集团财务状况和经营成果产生重大影响[106] - 部分西部企业2011 - 2020年主营业务收入占比70%以上、2021 - 2030年占比60%以上，减按15%征企业所得税[115][116] - 高新技术企业减按15%的税率征收企业所得税[115][116]

交易情况 - 本次交易含8个标的资产，作价716,653.71万元，评估增值率31.60%[6] - 标的资产市净率2.09（不含永续债）/1.51（含永续债），高于可比公司和案例[6] 财务数据 - 截至2024年6月末，A对金融企业长期股权投资账面价值占总资产24.96%，占归母净资产72.74%，1 - 6月投资收益占同期净利润109.31%[18] - 截至2024年6月末，江苏国信对江苏信托投资母公司长期股权投资账面价值161.27亿元，占母公司总资产51.67%；1 - 6月金融板块利润总额19.50亿元，占同期利润总额63.37%[18] - 截至2024年6月30日，江苏公司资产负债率68.95%，标的公司整体67.12%，高于可比公司平均值54.19%[20] 公司运营 - 2024年福新清远亏损5967.55万元，后续稳定运行预计提升营业收入8003.29万元[41][42] - 2025年福新清远预计发电利用小时约1333小时，预计净利润约 - 4000万元，亏损收窄[43] 资产评估 - 截至2024年6月30日，长期股权投资账面净值604059.96万元，评估价值758084.45万元，增值率25.50%[82] - 截至2024年6月30日，固定资产账面净值1047474.54万元，评估价值1170990.26万元，增值率11.79%[82] - 截至2024年6月30日，无形资产账面净值43643.75万元，评估价值86362.86万元，增值率97.88%[83] 子公司情况 - 2024年1 - 6月江苏华电句容发电有限公司净利润15675.52万元，经营活动现金流净额38942.08万元[77] - 扬州发电2022 - 2024年净利润分别为 - 47115.02万元、 - 13811.56万元和 - 7521.49万元，经营改善[114] - 上海华电2022 - 2023年单体净利润分别为 - 70487.27万元、 - 8972.84万元，2024年未审报表净利润2974.85万元，扭亏为盈[118] 股权交易 - 2025年3月4日，贵港公司将南宁公司100%股权转让给华电福瑞[55] - 贵港公司已将湖北创意天地80%股权转让给华电福瑞，不再持有相关股权[112] 未来展望 - 福新清远后续技术改造目标是使G50机组综合供电煤耗降低至设计值附近[52] - 广东省政策预计增加福新清远年收入216万元，争取容量电费上调可增加收入450万元[51]

交易概况 - 本次交易总对价716,653.71万元，股份对价342,825.94万元，现金对价373,827.77万元[8] - 交易涉及8个标的资产、3名交易对方，支付方式有发股和现金[5] - 交易后中国华电持股比例从45.17%升至48.59%[8][9] 业绩数据 - 2023年和2024年1 - 6月，交易后总资产分别增长18.29%和18.03%[14] - 2023年和2024年1 - 6月，交易后营业收入分别增长25.62%和23.72%[14] - 2023年和2024年1 - 6月，交易后归属于母公司所有者净利润分别增长11.69%和8.16%[14] - 2023年和2024年1 - 6月，交易后基本每股收益分别增长7.81%和2.87%[14] 标的资产情况 - 拟注入标的资产合计在运装机规模约1.584万千瓦，占华电国际2023年末装机比例27.11%，注入后规模达7,466万千瓦[12] - 标的资产福新清远报告期净利润为 - 20.06万元、 - 3,552.54万元、 - 2,047.85万元[5] - 2024年6月末，江苏公司、贵港公司未分配利润为负[5] 技术与荣誉 - 福新清远G50燃机2020年、2022年两次入选国资委“央企十大国之重器”[31] - 福新清远2024年入选国家发改委“绿色低碳先进技术示范项目清单（第一批）”[31] - 《F级50MW重型燃气轮机自主研制及应用》获2024年中电联创新奖特等奖[31] 市场与行业数据 - 2023年我国全社会用电量9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%；火电发电量6.2万亿千瓦时，同比增长6.1%[45] - 截至2023年末，我国燃气发电装机规模达1.26亿千瓦，占全国总装机规模比重为4.3%，近十年年均增长9.5%[45] - 2024年6月末，广东省燃气机组装机规模约4,350万千瓦，同比增长21.6%[45] 未来展望 - 交易完成后，公司将对福新清远业务等整合管控，力争降低燃料成本和发电气耗[50] - 预计2025年起天然气价格逐年下降，2026年达企业历史期五年入炉耗用天然气单价平均水平2.11元/立方米[130] - 2025年福新清远预计发电利用小时约1333小时，预计净利润约 - 4000万元[113] 财务指标评估 - 交易标的公司2023年和2024年1 - 6月综合净资产收益率分别为22.63%和7.92%，高于华电国际同期水平[26] - 标的公司含永续债整体市净率为1.49倍，评估增值率为31.62%[110] - 截至2024年6月30日，江苏公司资产负债率为68.95%，标的公司整体为67.95%，高于可比公司平均值[92] 资产评估增值 - 固定资产增值率为11.79%，无形资产增值率为97.88%，长期股权投资增值率为25.50%[159] - 土地使用权增值率102.24%，其他无形资产增值率37.51%[178] - 8家标的公司流动资产合计增值5.30万元，增值率0.001%，增值来自存货[134]

财务数据 - 2024年6月30日资产总计2134717324.20元，较2023年末减少[13] - 2024年1 - 6月营业收入10.32亿元，2023年度为28.12亿元[17] - 2024年1 - 6月净利润1809.44万元，2023年度为1.48亿元[17] - 2024年1 - 6月经营活动现金流量净额115967869.80元，2023年度为381125784.32元[19] 资产情况 - 2024年6月30日应收账款为126224600.35元，较2023年末减少[13] - 2024年6月30日存货为181916660.09元，较2023年末减少[13] - 2024年6月30日固定资产为1308096741.83元，较2023年末减少[13] 负债情况 - 2024年6月30日流动负债合计26.17亿元，较2023年末增加[15] - 2024年6月30日短期借款合计65042430.56元，较2023年末大幅减少[156] - 2024年6月30日应付账款合计58823150.86元，较2023年末减少[156] 所有者权益 - 2024年6月30日所有者权益合计1.27亿元，较2023年末增加[15] - 2024年1 - 6月未分配利润年末余额较年初增加48094431.18元[172][173] 会计政策 - 金融资产初始确认以公允价值计量，特定应收账款或应收票据按交易价格初始计量[44] - 公司存货按成本与可变现净值孰低计量[58] 其他 - 公司营业收入主要包括电力收入、热力收入等[72] - 公司信用风险主要来自货币资金和应收款项[199]