公司动态 - 中国石化销售股份有限公司全资持股成立新公司朝阳中能石化有限责任公司 [1] - 新公司注册资本为4000万元 [1] 业务布局 - 新公司经营范围涵盖汽车销售及新能源汽车整车销售 [1] - 业务范围包括汽车零配件零售及新能源汽车换电设施销售 [1] 战略方向 - 中国石化通过旗下销售公司成立新公司 进入新能源汽车销售和服务领域 [1]

公司业务与规模 - 公司在福建省形成泉州泉港和漳州古雷两大炼化产业基地 具备千万吨炼油 两个百万吨乙烯和百万吨芳烃的炼化一体化生产规模 [2] - 作为福建省成品油供应主渠道 公司在营站点超过1100座 占全省近四成 年销量超过530万吨 [2] - 公司已在全省67个区县布局充换电业务 建成240座充换电站 其中170余座加能站已实现油电综合补能 [3] 重点项目与投资 - 古雷炼化一体化一期项目于2021年8月全面投产 生产的EVA等产品填补了福建产业链空白 [3] - 古雷炼化一体化二期项目可研总投资711亿元 是中国与沙特能源立体合作的重要组成部分 [3] - 自2021年至今年9月 中国石化驻闽企业累计纳税431.6亿元 [2] 绿色低碳转型 - 福建联合石化入选2023年国家“绿色工厂” 其低温热回收项目每年节约标煤9.3万吨 减少碳排放23.2万吨 [4] - 公司利用聚烯烃产品堆场建成福建最大的分布式光伏发电项目 铺设35万平方米光伏阵列 年发电量达2200万千瓦时 [4] - 古雷石化污水回用率超过75% 建成10.5兆瓦光伏项目每年提供绿电超1800万千瓦时 [4] - 福建石油建成296座充电站 158座光伏站点 年减碳1092吨 [4] 创新与研发 - 近五年 仪控团队取得专利17项 创新成果238项 并获评全国示范性劳模创新工作室 [2] - 团队负责人于2025年获评全国首批“大国工匠人才” [2] 社会责任与乡村振兴 - 公司已在全省建成“司机之家”137座 “爱心驿站”313座 为户外劳动者提供综合服务 [1] - 依托740家易捷便利店 近四年助力宁化“河龙贡米” 福鼎白茶等农产品销售超亿元 [5] - 公司累计对外捐赠超过2000万元 用于支持地方乡村振兴和教育事业 [5] - 通过派驻干部牵头成立农业专业合作社 引进光伏 林下经济等项目推动乡村发展 [4]

油价调整 - 国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低265元和255元 [1] - 调价依据为10月27日前10个工作日平均价格与上次调价前平均价格的对比 [1] - 本次价格调整自10月27日24时起生效 [1] 行业监管与供应 - 中石油、中石化、中海油等原油加工企业需组织好成品油生产和调运以稳定市场供应 [1] - 相关企业被要求严格执行国家价格政策 [1] - 各地相关部门将加大市场监督检查力度并查处不执行国家价格政策的行为 [1]

公司成立与股权结构 - 朝阳中能石化有限责任公司于近日成立，法定代表人为李相伯，注册资本为4000万元人民币 [1] - 公司由中国石化销售股份有限公司持股51%，朝阳能源集团有限公司持股49% [1] 业务经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖传统能源与新能源领域，包括石油制品销售、润滑油销售、汽车销售及汽车零配件零售 [1] - 业务布局延伸至新能源汽车领域，包括新能源汽车整车销售和新能源汽车换电设施销售 [1] - 经营范围亦包括多种零售业务，如服装服饰、日用品、五金产品、电子产品及照相机器材的销售 [1]

公司成立与基本信息 - 朝阳中能石化有限责任公司于近日成立，法定代表人为李相伯 [1] - 公司注册资本为4000万元人民币 [1] - 公司经营范围广泛，涵盖石油制品销售、汽车销售（包括新能源汽车整车）及零配件零售、以及日用品和电子产品零售等 [1] 公司股权结构 - 公司由中国石化销售股份有限公司控股，持股比例为51% [1] - 另一股东为朝阳能源集团有限公司，持股比例为49% [1]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块在10月27日整体上涨0.99%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，统一股份以6.67%的涨幅领涨，而茂化实华跌幅最大，为-4.47% [1][2] 领涨个股表现 - 统一股份收盘价为22.40元，涨幅6.67%，成交量为35.08万手，成交额达7.89亿元，为板块内涨幅最高个股 [1] - 万邦达涨幅2.37%，收盘价7.35元，成交29.62万手，成交额2.16亿元 [1] - 恒逸石化上涨1.78%，桐昆股份上涨1.33%，中国石油上涨1.21%，成交额高达15.35亿元 [1] 下跌个股表现 - 茂化实华跌幅最大，为-4.47%，收盘价4.92元，成交量76.35万手，成交额3.84亿元 [2] - 另有数只个股跌幅超过1%，包括下跌-2.22%的个股以及宝草股份下跌-1.35%等 [2] 板块资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体主力资金净流出742.97万元，而游资资金净流入1388.98万元，散户资金净流出646.01万元 [2] - 中国石化主力资金净流入7209.34万元，主力净占比7.45%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 统一股份在股价领涨的同时，获得5047.69万元的主力资金净流入，主力净占比6.40% [3] - 恒力石化主力资金净流入3040.74万元，主力净占比高达9.80% [3]

能源ETF(159930)指数成分股构成 - 标的指数前十大成分股权重集中，中国神华(14.76%)、中国石油(14.22%)和陕西煤业(12.33%)为前三大权重股，合计占比超过40% [1] - 前十大成分股中，中煤能源当日涨幅最大，为3.39%，山西焦煤是唯一下跌的成分股，跌幅为0.67% [1] - 能源ETF标的指数仅包含25只煤炭和石油股，为全市场稀缺品种 [5][7] 煤炭行业供需与政策分析 - 国泰海通证券认为煤炭板块周期底部已在2025年第二季度确认，供需格局显现逆转拐点 [3] - 供给端受“反内卷”和“查超产”政策持续抑制，7月以来全国原煤产量连续三个月同比下滑 [3] - 需求端方面，8-9月全社会用电量累计增速回升至4.6%，四季度迎峰度冬需求可期 [3] - 国盛证券指出，反内卷背景下超产查处导致的供应受限是本轮煤价上涨的底层逻辑，安监力度加大对产量影响幅度超市场预期 [5] - 大秦铁路秋季集中修提前1天完成，历时19天，为今冬明春电煤保供夯实线路基础 [2] 能源板块市场表现与资金流向 - 10月27日A股市场震荡上行，能源ETF(159930)上涨0.35%，成交额近9000万元，盘中获超2300万元净申购 [4] - 该ETF近10天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.13亿元 [4] - 当日成分股表现分化，中煤能源涨超3%，陕西煤业、兖矿能源微涨，山西焦煤回调；“三桶油”悉数上扬，中国石油、中国海油涨超1% [4] 能源板块估值与股息优势 - 煤炭和石油石化行业股息率在中信一级行业中高居前二，分别为4.6918%和3.9635%，股息优势明显 [5][6] - 能源ETF标的指数最新估值（市净率PB）仅1.34倍，低估值优势明显 [5] - 煤炭板块属高业绩、高现金、高分红资产，行业具高景气、长周期、高壁垒特征 [5] - 宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已开启 [5]

报告行业投资评级 - 投资观点为震荡，交易策略单边震荡上行，套利关注多BR空NR/RU [4] 报告的核心观点 - 贸易摩擦带动橡胶板块上涨，BR价格震荡上行，宏观消息扰动频繁，供价上调顺丁成交小幅好转，合成近期估值修复上行，但需关注开工变化和库存去化进度影响现货成交节奏 [2][4] 根据相关目录总结 行情回顾 - 截止2025年10月23日，中石化化销BR9000出厂价格11200元/吨稳定，中石油主要销售公司BR9000出厂价格11200 - 11300元/吨，上调200元/吨 [7] - 本周顺丁市场价格小幅走低后趋于僵持，原料端成交及价格小幅走低使顺丁成本面支撑略转弱，业者关注供应面，国际贸易摩擦缓和预期升温、天然橡胶行情走强扩大品种间价差，市场短时看空情绪消退，贸易商积极试探挺价，中石油各销售公司同步上调供价，下游延续择低采购且压价坚决，周前中期大单成交良好，周中后期询盘氛围转淡 [7] 价格情况 - 2025年中国顺丁橡胶（BR9000）出厂价格及主流市场价格有不同变化，如中油华东部分公司价格上调，部分地区市场价有涨有跌 [8] - 中国合成橡胶产业链价格中，丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶等不同企业和地区价格有不同程度涨跌 [9] - 合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势相关系数热力图显示不同时间段各品种价格走势相关情况 [10] 装置情况 - 2025年中国高顺顺丁橡胶装置中，中石化、中石油及其他企业部分装置有运行、停车检修及未来变动计划 [11] - 2025年中国丁二烯装置有多套装置处于停车检修状态，涉及不同企业和时间 [12] 价差及基差 - BR跨品种价差及月差有不同表现，如BR连一 - 连二/连二 - 连三月差等 [13][14] - 顺丁橡胶期现走势及基差方面，华北、华东、华南基差有具体数值 [4][20][25] 丁二烯相关情况 - 丁二烯市场价季节图展示不同地区价格季节变化，国际价格有亚洲和欧美不同价格走势 [31][35] - 丁二烯周度产量季节图、产能利用率季节图、月度产量及同比、月度表观消费及同环比等展示产量、消费情况 [46][47] - 丁二烯港口及期末库存有周度港口库存、月度期末库存等数据 [48][50] - 丁二烯生产成本及利润方面，丁烯氧化脱氢、碳四抽提法有成本和利润季节图 [52] 顺丁橡胶相关情况 - 顺丁橡胶跨品种现货价差展示不同品种间价差情况 [60] - 顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率有相关数据 [66] - 顺丁橡胶进出口及库存方面，有进口量、出口量、厂库 + 贸易商库存等数据 [75] - 顺丁橡胶成本及利润方面，有生产成本、生产利润、生产毛利率等数据 [86] 丁苯橡胶相关情况 - 丁苯橡胶产能、产量及库存方面，有产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存等数据 [87] - 丁苯橡胶进出口方面，有进口合计、出口合计、胶乳进口量、胶乳出口量等数据 [95] 下游情况 - 下游轮胎全钢胎产量、开工及库存方面，有山东全钢胎库存、库存可用天数、开工率、周度产量等数据 [102] - 下游轮胎半钢胎产量、开工及库存方面，有山东半钢胎库存、库存可用天数、开工率、周度产量等数据 [108] - 下游传送带产量及库存方面，有中国输送带月度产量、月度开工率等数据 [114] 研究团队情况 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，有多年产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，成员获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [117]

核心观点 - 欧美强化对俄制裁推动本周油价上涨，地缘风险进入释放期，预计未来油价保持震荡趋势 [5][10] - 气温下降导致供暖需求增加，动力煤供应趋紧，煤价宽幅上涨 [5][11] - 欧盟拟于2027年起全面禁止俄罗斯天然气，本周天然气价格上行 [5][15] - 国内油气增储上产政策持续，油服行业景气度有望维持 [17] 投资策略 原油 - 全球油气资本开支自2014年高位减少近22%，2021年为3510亿美元，供给增速减缓 [9] - OPEC+未来一年暂无进一步增产计划，美国原油产量增速有望减缓，未来一年原油整体供给增量有限 [9] - 本周Brent原油现货价63.48美元/桶，环比+1.25%；WTI原油现货价59.31美元/桶，环比+1.75% [5][10] - 建议关注中国海油、中国石油、中国石化等受益于原油价格中高位震荡的公司 [10] 动力煤 - 本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价757.9元/吨，环比+4.84% [5][11] - 国内重点电厂煤炭日耗量484万吨，环比+12.56%；库存11778万吨，环比-0.32% [5][11] - 主产地部分煤矿因安全检查减产停产，动力煤供应趋紧，环渤海九港库存2397万吨，环比+0.71% [5][11] - 建议关注中国神华、陕西煤业、广汇能源等动力煤生产企业 [12][13] 双焦 - 京唐港山西主焦煤报价1760元/吨，环比+2.92%；日照准一焦炭报价1480元/吨，环比持平 [5][14] - 全国247家钢厂日均铁水产量239.85万吨，环比-0.43%，下游焦钢企业对焦煤刚需仍存 [5][14] - 我国低硫优质主焦煤资源有限，结构性稀缺明显，建议关注淮北矿业、平煤股份等焦煤生产企业 [14] 天然气 - 欧盟成员国就在2027年底前禁止俄罗斯天然气达成立场共识，将于2028年1月1日实施全面禁令 [5][15] - 本周NYMEX天然气均价3.41美元/百万英热，较上周+13.0%；英国IPE天然气均价10.76美元/百万英热，较上周-0.9% [5][15] - 欧盟将天然气价格上限设定为每兆瓦时180欧元，可能加剧市场流动性紧张局面 [16] 油服 - 2023年三大油资本开支合计5833亿元，相比2018年复合增速为4.9%，中海油资本开支复合增速高达13.1% [17] - 2025年9月全球活跃钻机数量1812台，环比+19台；中东地区活跃钻机数量511台，环比+10台 [5][17] - 国内增储上产政策将继续推动，资本开支保持高位有望维持油服行业景气度 [17] 主要能源价格变化情况 - 本周华创化工行业指数68.29，环比-0.66%，同比-21.66% [19] - 行业价差百分位为过去10年的0.00%，环比-0.54%；行业价格百分位为16.34%，环比-0.23% [19] - 行业库存百分位为过去5年的84.08%，环比-0.72%；行业开工率68.57%，环比+0.47% [19] 原油市场分析 - 2025年9月OPEC组织原油产量28.44百万桶/天，环比+1.88% [28] - 美国当周原油产量13.63百万桶/天，环比-0.05%；美国原油钻机数量420部，环比+2部 [32] - 美国炼油厂周度开工率88.60%，环比+2.90 PCT；美国原油库存831.4百万桶，环比-14.2万桶 [32] 煤炭市场分析 - 本周晋陕蒙坑口煤均价环比+5.09%，陕西动力块煤Q6000报705元/吨，环比上升6.82% [74] - 伊金霍勒坑口Q5500电煤报591元/吨，环比上升7.45%；翼城坑口Q6000贫煤报665元/吨，环比上升1.37% [74] - 防城港印尼煤Q3800报价490元/吨，环比+2.08%；国际煤炭纽卡斯尔Q6000FOB均价环比-0.48% [76] 天然气市场分析 - 2024年全球液化天然气供应量4190bcm，增长2.5%；美国LNG出口预计2025年增长14% [103] - 美国天然气库存3808Bcf，较上周+87Bcf；欧洲天然气库存3417Bcf，较上周-4Bcf [104][105] - 欧洲天然气进口量214.18Bcf，较上周+7.17Bcf；自俄罗斯进口天然气13.63Bcf，依赖度为6% [105]

原油市场概况 - 本周布伦特和WTI原油期货周均价分别为63.4美元/桶和59.3美元/桶，较上周分别上涨1.4美元和1.0美元 [1][2] - 美国原油产量为1363万桶/天，环比下降1万桶/天 [1][2] - 美国活跃原油钻机数量为420台，环比增加2台，活跃压裂车队为175部，环比增加3部 [1][2] 美国原油供需与库存 - 美国原油总库存为8.3亿桶，商业原油库存为4.2亿桶，战略原油库存为4.1亿桶，库欣原油库存为0.2亿桶，环比变化分别为-14万桶、-96万桶、+82万桶、-77万桶 [1][2] - 美国炼厂原油加工量为1573万桶/天，环比大幅增加60万桶/天，炼厂开工率为88.6%，环比上升2.9个百分点 [2] - 美国原油进口量为592万桶/天，出口量为420万桶/天，净进口量为172万桶/天，环比变化分别为+39万桶/天、-26万桶/天、+66万桶/天 [2] 美国成品油市场 - 美国汽油、柴油、航煤周均价分别为78美元/桶、95美元/桶、89美元/桶，环比变化为+1.1美元、+2.0美元、-5.1美元，与原油价差分别为16美元/桶、32美元/桶、26美元/桶 [3] - 美国汽油、柴油、航空煤油库存分别为2.2亿桶、1.2亿桶、0.4亿桶，环比分别减少215万桶、148万桶、149万桶 [4] - 美国汽油、柴油、航空煤油产量分别为959万桶/天、463万桶/天、164万桶/天，环比变化为+24万桶/天、+4万桶/天、-7万桶/天 [5] - 美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别为845万桶/天、385万桶/天、172万桶/天，环比变化为0万桶/天、-39万桶/天、+3万桶/天 [6] 成品油贸易与相关公司 - 美国汽油净出口量为114万桶/天，柴油净出口量为100万桶/天，航空煤油净出口量为14万桶/天，环比变化分别为+23万桶/天、-1万桶/天、+13万桶/天 [6] - 研究报告推荐关注中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、海油发展等上市公司，并建议关注石化油服、中油工程、石化机械 [6]