回购方案 - 首次披露日为2025/4/9[3] - 实施期限为董事会审议通过日起3个月内[3] - 预计回购金额5000 - 10000万元[3] - 用途为维护公司价值及股东权益[3] 回购进展 - 累计已回购股数62.92万股，占比0.0169%[3] - 累计已回购金额500.0727万元[3] - 实际回购价格7.91 - 8.01元/股[3] 时间节点 - 2025年4月8日董事会和监事会审议通过议案[4] - 2025年4月11日首次回购股份[6]

文章核心观点 国金证券积极响应政策号召，通过多次股份回购计划向市场传递对未来发展与长期价值的坚定信念，近三年累计回购金额最高或达4亿元，其回购行动是券商行业积极响应政策的缩影，多方力量正合力维护中国资本市场稳定运行 [1][2][3][5] 国金证券回购计划情况 - 2025年4月8日晚间公告拟以自有资金5000万至1亿元回购股份，回购价格不超过12.91元/股，回购期限自董事会审议通过方案之日起3个月内，此次是第三次启动股份回购计划 [1][2] - 2023年8月启动首轮回购，收到控股股东提议以自有资金回购股份 [2] - 2024年2月2日累计回购股份2210.2万股，占总股本0.5934%，回购均价9.14元/股，使用资金2.02亿元，用于员工持股计划及/或股权激励并三年内转让完毕 [3] - 2024年3月4日再发布回购计划，拟用5000万至1亿元回购股份用于减少注册资本，4月12日完成回购，实际回购1179.98万股，占总股本0.3168%，回购均价8.47元/股，使用资金9999.32万元，股份已全部注销 [3] 回购对资本市场的影响 - 培育耐心资本，常态化回购机制与注销式回购推广，将股权激励与资本结构优化结合，回馈长期投资者形成资本沉淀效应 [4] - 提升上市公司质量，龙头企业将回购与战略创新、业绩考核绑定，制度层面构建良性循环 [4] - 增强投资者信心，央企民企计划叠加政策工具创新，形成双重提振夯实市场预期 [4] - “国家队”及国资平台通过增持计划释放示范效应，抑制市场短期波动，引导资金转向价值投资 [4] 行业动态 国金证券的回购行动是券商行业积极响应政策号召的缩影，多方力量正引导增量资金入市维护中国资本市场稳定运行 [5]

文章核心观点 国金证券在保荐想念食品和芯微电子IPO过程中出现违规问题，遭上交所公开谴责，2024年其IPO承销额、收入大幅下降，撤否率高，未来IPO承销保荐收入难有突破甚至继续承压，特色化、差异化竞争优势褪色 [1] 保荐项目违规情况 - 想念食品在IPO申报中有拒绝阻碍现场检查、销毁证据、信息披露不实、财务内控有重大缺陷等违规，被处5年内不准IPO，国金证券存在核查不审慎、程序执行有缺陷、未充分了解发行人业务控制等问题 [2] - 芯微电子在国金证券保荐其IPO时，以删除ERP日志等方式对抗现场检查，还存在收入确认政策不符、未充分揭示风险等问题 [4] 2024年IPO项目撤回情况 - 国金证券2024年撤回27家IPO保荐项目，只发行3家，撤否率高达90%，撤回项目包括排队超长和财务数据不符标准的企业 [5] - 国金证券2023年IPO撤否率为52%，2024年表现逊色，2025年投行分类评级有下调风险，目前在审IPO项目仅8家且无科创板企业 [5] 业务数据下滑情况 - 国金证券2024年IPO承销金额为21.47亿元，同比下降69.9%，连续四年下降，较2020年下降86.93% [6] - 2024年首发承销保荐收入为1.25亿元，同比下降80.19%，较2021年高峰值下降88.71%，接近9成 [6] - 2020 - 2024年，国金证券IPO承销金额行业排名从第7名降至第11名，2022 - 2024年前三季度投行业务手续费净收入同比分别下降5.97%、21.3%、39.97% [6] 新规影响及保荐项目业绩问题 - 新规实施后IPO承销保荐费用率下降，企业募资额合理化，国金证券承销保荐费用率偏高，新规对其不利，2022 - 2023年其费用率均值排名靠前 [7] - 国金证券保荐项目业绩“变脸”严重，2022 - 2024年上市企业营收或扣非净利润下降比例高，保荐的九州一轨上市当年由盈转亏且信披违规，国金证券及保代面临被罚风险 [8]

回购方案 - 2025年4月8日董事会和监事会审议通过回购股份议案，11票同意、0票反对、0票弃权[2][9] - 回购资金总额不低于5000万元（含），不超过1亿元（含）[2][20][21] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起3个月内，满足特定条件可提前届满[3][16] - 回购价格不超过12.91元/股（含），不高于董事会决议前三十个交易日股票交易均价的150%[4][19] - 拟回购股份数量为3872967股至7745933股，占公司总股本的0.10%至0.21%[20] - 回购股份用途为维护公司市场价值及股东权益[2][13][20] - 回购资金来源为公司自有资金[5][21] - 本次回购股份方案无需提交股东会审议[10] - 拟回购股份种类为公司已发行的人民币普通股（A股），方式为集中竞价交易[14][15] 业绩数据 - 2024年1 - 9月公司实现营业收入42.91亿元，归属上市公司股东净利润8.94亿元[24] - 截至2024年9月30日公司总资产1,098.69亿元，归属上市公司股东净资产329.11亿元，货币资金（扣除客户存款后）54.91亿元[24] - 按回购资金上限1亿元测算，占截至2024年9月30日总资产的0.09%、归属上市公司股东净资产的0.30%、货币资金（扣除客户存款后）的1.82%[24] 股份情况 - 回购前有限售条件流通股513,002,538股，占比13.82%；无限售条件流通股3,199,556,972股，占比86.18%；回购专用证券账户22,102,002股，占比0.60%；总股本3,712,559,510股[23] - 回购后有限售条件流通股513,002,538股，占比13.82%；无限售条件流通股3,199,556,972股，占比86.18%；回购专用证券账户29,847,935股，占比0.80%；总股本3,712,559,510股[23] 其他要点 - 公司董监高、控股股东及其一致行动人、实际控制人在董事会作出回购决议前6个月内无买卖本公司股份行为，回购期间无增减持计划[25] - 公司董监高、控股股东及其一致行动人、实际控制人、持股5%以上股东未来3个月、6个月无减持计划[27] - 公司本次回购股份拟在披露回购结果暨股份变动公告12个月后集中竞价出售，3年内未售完将注销[28] - 若股票价格超出回购价格区间、公司情况变化、监管政策变化等，回购方案存在无法实施或调整风险[32] - 公司已开立股份回购专用证券账户，账户号码为B886068738[34]

股份回购 - 2025年4月8日公司董事会和监事会通过集中竞价交易方式回购股份议案[2] - 公告披露董事会公告回购股份决议前一交易日为2025年4月8日[2] 股东持股 - 长沙涌金（集团）有限公司为前十大股东之首，持股547,075,232股，占比14.74%[2] - 成都产业资本控股集团有限公司持股364,619,975股，占比9.82%[2] - 涌金投资控股有限公司持股249,256,738股，占比6.71%[3]

债券发行 - 公司于2023年4月10日发行“23国金02”债券，总额15亿元[2] - “23国金02”债券票面利率3.10%，期限2年[2] 债券兑付 - 2025年4月10日，“23国金02”债券兑付兑息完成，总额15.465亿元[2]

债券发行 - 公司获准发行不超150亿元公司债券，有效期24个月[3] - 2025年第二期债券发行规模不超15亿，期限3年[3] - 本期债券发行价100元，网下面向专业投资者发行[3] - 本期实际发行12亿，期限3年，票面利率1.98%[3]

文章核心观点 - 国金证券李阳、赵铭发布对中国巨石的研究报告，给予买入评级，公司2025年一季报预增，业绩超预期，盈利逐季修复 [1][2] 经营分析 粗纱 - 单价方面，25Q1全国缠绕直接纱2400tex均价3766元/吨，同比+22.3%、环比+2.3%，同比高增因24Q1价格低点后龙头企业引领复价，环比修复因高端品风电纱、热塑长协产品提价 [3] - 销量方面，25Q1公司销量同比提升，25Q1期末行业库存79.8万吨，环比24Q4末增加1.95万吨、垒库幅度仅2.5%，行业淡季不淡 [3] - 盈利方面，预计巨石吨净利继续修复，24Q4单季度毛利率28.58%，较24Q1底部回升8.45pct，毛利率逐季修复，行业走出周期底部 [3] 电子布 - 单价方面，25Q1行业7628电子布均价约4.14元/米，同比+22.8%、环比+1.8%，环比修复因2月24日起主流企业发布调价函，下游需求旺盛、新增需求多且供给新增偏少 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为35.31、42.10和45.90亿元，现价对应动态PE分别为14x、12x、11x，维持“买入”评级 [5] 其他机构预测 - 最近90天内23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家，过去90天内机构目标均价为15.24 [7]

文章核心观点 交银施罗德基金管理有限公司自2025年04月09日起增加国金证券和申港证券作为旗下基金的销售机构 [1][2] 适用基金范围 - 销售机构办理各项基金销售业务的具体时间、流程、业务类型及费率优惠活动的具体内容（如有）以销售机构及网点的安排和规定为准，需遵守基金合同及招募说明书 [1][3] 咨询途径 国金证券股份有限公司 - 客户服务电话：95310 [1] - 网址：www.gjzq.com.cn [1] 申港证券股份有限公司 - 客户服务电话：021 - 20639666 [3] - 网址：www.shgsec.com [4] 交银施罗德基金管理有限公司 - 客户服务电话：400 - 700 - 5000（免长途话费），（021）61055000 [1][4] - 网址：www.fund001.com [1][4]

业绩总结 - 2024年1 - 9月公司实现营业收入42.91亿元，净利润8.94亿元[17] - 截至2024年9月30日，公司总资产1098.69亿元，净资产329.11亿元，货币资金54.91亿元[18] 股份回购 - 拟回购资金5000万元 - 1亿元，价格不超12.91元/股，数量3872967 - 7745933股[3][12][16] - 回购期限3个月，满足条件可提前届满[3][10] - 2025年4月8日董事会和监事会通过议案，无需股东会审议[5][6] - 回购资金为自有资金，用途维护公司市场价值及股东权益[3][7][12][15] - 按上限测算，回购专用账户股份占比从0.60%升至0.80%[16] - 回购资金占截至2024年9月30日总资产0.09%、净资产0.30%、货币资金1.82%[18] 其他 - 董监高、控股股东等6个月内无买卖，回购及未来3、6个月无增减持计划[19][20] - 回购股份12个月后出售，3年未售完注销，注销将履行法定程序[21][22] - 回购方案存在因多种因素无法实施或需调整的风险[25]