债券基本信息 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券总额为人民币40,000万元 发行数量为400万张 每张面值100元 按面值发行 [2] - 债券简称为冠中转债 债券代码为123207 期限为自2023年7月21日起至2029年7月20日止 共6年 [2] - 票面利率采用递增结构：第一年0.40% 第二年0.60% 第三年1.10% 第四年1.50% 第五年2.50% 第六年3.00% [2] 转股条款 - 初始转股价格为16.56元/股 当前转股价格已调整为10.44元/股 [4] - 转股期自发行结束之日2023年7月27日起满六个月后的第一个交易日开始 即2024年1月29日至2029年7月20日止 [4] - 转股价格设向下修正条款：当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%时 公司董事会有权提出修正方案 [6] - 转股价格不得向上修正 且修正后的转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日股票交易均价 [7] 赎回与回售条款 - 到期赎回条款：债券期满后五个交易日内 公司将以债券面值的115.00%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债 [8] - 有条件赎回条款：在转股期内 若公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130% 公司有权按面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股债券 [8] - 附加回售条款：若募集资金运用出现重大变化且被中国证监会认定为改变用途 债券持有人有权以面值加当期应计利息回售 [9] - 有条件回售条款：在债券最后两个计息年度内 若公司股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期转股价格的70% 持有人有权以面值加当期应计利息回售 [9] 募集资金使用调整 - 终止原募投项目"高青县城乡绿道网项目" 该项目计划投资20,961.91万元 拟投入募集资金10,000万元 实际已投入10,228.98万元 累计实现效益3,269.98万元 [14][16] - 项目终止原因：发包方因政府财政预算及规划调整 决定对部分施工内容甩项 剩余未施工区块不再实施 [16] - 将剩余募集资金8,497.83万元（占募集资金净额21.24%）投入新项目"博山区城乡供水提升改造建设项目" [17] - 新项目投资总额16,634.17万元 其中工程施工成本16,240.24万元 项目管理及其他费用393.93万元 预计毛利率21.30% [17][24] 行业背景与项目可行性 - 国家政策支持：水利部要求2025年农村规模化供水率达88% 中央财政通过水利发展资金、乡村振兴补助资金等渠道优先支持城乡供水一体化工程 [19] - 山东省配套政策：《"十四五"水利发展规划》和《山东现代水网建设规划》均将城乡供水一体化列为重点任务 并配套专项资金和考核机制 [20] - 市场需求：城市老旧供水管网漏损率高（部分超15%） 农村大量分散供水设施需升级 水利部目标2035年基本实现农村供水现代化 [21] - 公司资质与技术：拥有市政公用工程施工总承包贰级、环保工程专业承包贰级等资质 具备水利相关EPC项目经验 [21] 信用评级与受托管理 - 债券信用评级由A调降至A- 主体信用评级同步调降至A- 评级展望稳定 [13] - 债券受托管理人为国金证券股份有限公司 [13]

回购方案及实施情况 - 公司于2025年4月8日通过回购方案 拟以不低于人民币5000万元且不超过1亿元自有资金回购股份 回购价格不超过人民币12.91元/股 回购期限为董事会审议通过后3个月内 [1] - 公司于2025年4月11日实施首次回购 并于2025年6月30日完成回购 实际回购股份719.46万股 占总股本0.1938% 回购最高价8.45元/股 最低价7.84元/股 支付总金额5946.68万元（不含交易费用） [2] 股份用途变更及注销安排 - 公司将2025年上半年回购股份用途由"维护公司价值及股东权益"变更为"用于注销并减少注册资本" 涉及719.46万股股份注销 占总股本0.1938% [1][5] - 注销完成后公司总股本由3,712,559,510股减少至3,705,364,910股 其中无限售条件流通股减少7,194,600股 回购专用账户留存22,102,002股为2024年回购用于员工持股计划/股权激励的股份 [5] 变更原因及决策程序 - 变更基于对公司长期发展的信心 旨在提升每股收益水平 增强投资者信心 符合《上市公司股份回购规则》等监管规定 [5] - 该事项已于2025年8月28日经第十三届董事会第二次会议审议通过 尚需提交股东会审议 并授权经营层办理注销及减资相关手续 [6]

核心观点 - 公司2025年上半年通过集中竞价方式回购股份的金额为59,466,804元，该金额占同期归属于母公司所有者净利润的5.35%，根据中国证监会相关规定视同现金分红 [1] - 公司2025年半年度不再另行派发现金红利 [1] - 利润分配方案尚需提交股东会审议 [1] 利润分配方案 - 2025年半年度合并报表中归属于母公司所有者的净利润为1,110,777,587.53元 [1] - 以现金为对价采用集中竞价方式回购股份的金额为59,466,804元（不含交易费用），占净利润比例为5.35% [1][2] - 回购股份用途由"为维护公司价值及股东权益"变更为"用于注销并减少公司注册资本"，旨在提升每股收益水平和长期投资价值 [2] 决策程序 - 公司第十三届董事会第二次会议于2025年8月28日审议通过利润分配方案 [2] - 方案符合公司章程规定的利润分配政策和已披露的股东回报规划 [2] - 方案尚需提交股东会审议 [1][2]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股4100万股 每股面值1元 发行价格9.28元/股 募集资金总额38048万元[1] - 扣除发行费用2471.65万元后 募集资金净额为35576.35万元[1] - 募集资金专户截至2025年6月30日余额为181.46万元 闲置募集资金现金管理余额8200万元[2] 现金管理方案 - 使用不超过8200万元闲置募集资金进行现金管理 期限自董事会审议通过起12个月 资金可循环滚动使用[2] - 投资品种为低风险、期限不超过一年或可灵活申购赎回的理财产品 包括国债/银行理财/结构性存款/证券公司收益凭证/通知存款等[3] - 投资产品需满足安全性高（保本承诺）和流动性好（不影响募集资金投资计划）的要求[3] - 授权董事长行使决策权并签署合同文件 财务部门负责具体实施和跟踪[3] 资金使用影响 - 现金管理不影响募集资金项目建设和资金使用 未改变募集资金用途[4] - 通过合理利用闲置资金可增加公司收益 符合公司和股东利益[4] - 对未来主营业务/财务状况/经营成果/现金流量不会造成重大影响[4] 审批与核查 - 公司董事会审议通过使用闲置募集资金进行现金管理的议案[3][5] - 保荐机构认为该事项履行了必要审批程序 符合相关监管规定[5] - 保荐机构对现金管理事项无异议[5]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股4100万股 发行价格9.28元/股 募集资金总额38048万元[3] - 扣除发行费用2471.65万元后 募集资金净额为35576.35万元[3] - 募集资金经华兴会计师事务所验资确认 实行专户存储管理[3] 募投项目投资规划 - 募集资金投资项目总额54700.53万元 其中募集资金投入35576.35万元[3] - 项目资金缺口部分通过其他方式支付[3] 资金支付安排 - 因进口设备采购需使用外币或信用证支付 海关税费需从自有资金账户托收[3] - 考虑采购交期因素 存在通过承兑汇票支付设备款的情形[3] - 人员薪酬及社保支出通过银行代发协议执行 多账户支付不便于日常管理[3] - 公司将定期以募集资金等额置换先行支付的自有资金 置换周期不超过6个月[4] 资金管理机制 - 资金置换需履行审批手续 经董事长或授权人士批准[4] - 保荐机构对资金置换实施监督 公司及开户银行配合核查问询[4] - 该安排有利于提高资金使用效率 降低财务费用[4] 决策程序履行 - 该事项已经公司董事会、监事会审议通过[5] - 监事会认为该安排符合法律法规 不存在改变募集资金用途的情形[5] - 保荐机构对资金置换安排无异议[5]

募集资金基本情况 - 公司公开发行可转换公司债券获核准，募集资金总额为人民币15.70亿元，期限6年 [1] - 扣除发行费用（不含税）人民币1720.71万元后，实际募集资金净额为人民币15.53亿元 [1] - 募集资金已由立信会计师事务所审验并出具验资报告，全部存放于专项账户 [1] 新增募集资金专户及协议签署 - 公司及全资子公司爱柯迪（马来西亚）有限公司与汇丰银行（中国）、中国工商银行（马来西亚）及保荐机构国金证券签署四方监管协议 [2][4][7] - 新增专项账户信息：汇丰银行账户020-093811-057（余额0元，用于智能制造产业园项目）、中国工商银行（马来西亚）账户未明确（用途相同） [3] - 协议内容符合上海证券交易所范本要求，无重大差异 [2][4] 监管协议核心条款 - 专项账户仅限募集资金存储与使用，禁止质押或挪作他用 [4][7] - 保荐机构有权每半年度现场检查资金使用情况，银行需配合提供账户资料及对账单 [5][7][8] - 单次支出超500万元或达募集资金净额20%时，需通知保荐机构并提供支出清单 [5][8] - 协议生效需各方盖章，终止条件为资金全部支出且账户注销 [6][8] 公司决策程序 - 公司于2025年8月27日召开董事会及监事会会议，审议通过新增专项账户议案 [9] - 保荐机构认为决策程序符合《公司法》及上海证券交易所相关规定 [9]

核心观点 - 公司调整第六期限制性股票激励计划回购价格并回购注销部分限制性股票 因29名激励对象离职及2024年度利润分配实施 [7][10] 审批程序履行情况 - 公司第六期限制性股票激励计划已通过董事会、监事会及股东大会审议批准 相关议案包括激励计划草案、考核管理办法及授权办理事宜 [5][6] - 激励对象名单经内部公示且无异议 监事会审核确认其资格合法有效 [5] - 董事会第十一次会议审议通过本次回购价格调整及回购注销事项 同意以6.85元/股回购注销10.90万股 [7] 回购注销具体方案 - 回购原因：29名首次授予激励对象因个人原因离职 不再具备激励对象资格 [7] - 回购数量：合计10.90万股限制性股票 [7][10] - 价格调整：因实施2024年度利润分配（每10股派现3.00元） 回购价格由7.15元/股调整为6.85元/股 [7][8] - 资金来源：全部为公司自有资金 支付款项合计746,650元 [9] 股本结构变动影响 - 回购注销后公司总股本由985,121,677股变更为985,012,677股 减少109,000股 [9] - 本次变动仅涉及有限售条件流通股减少 无限售条件流通股及股份总额比例保持不变 [9] 公司治理及财务影响 - 监事会确认回购价格调整符合相关规定 不存在损害公司及股东利益的情形 [10] - 本次回购注销不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 对净利润无重大影响 [10]

券商策略会核心观点 - 券商密集举行秋季策略会 对A股市场保持中长期持续向好趋势普遍乐观 科技 消费等板块与红利资产较受看好 [1] - 策略会主题体现对市场坚定信心和乐观态度 如华泰证券"谋划长远 破卷立新" 广发证券"智见中国资产" 国金证券"关山亦可越"等 [1] - 券商策略会有助于减少信息不对称 稳定市场预期 增强市场理性和韧性 同时连接券商 上市公司与投资者 提供决策参考 [1] 市场整体研判 - 中国资产在全球配置价值逐步显现 中国股市资产价值重估从量变向质变转变 指数中期上升空间较大 [1] - A股市场有望继续上行 支撑逻辑未变化 市场估值较为合理且未明显透支 新积极因素正在出现 [2] - 市场流动性相对充裕 基本面磨底过程中 ROE拐点预计在今年四季度出现 对市场信心提振和生态优化持乐观态度 [2] 投资主线与配置方向 - 大科技为重要投资主线 同时关注受益于"反内卷"相关板块和政策利好的消费板块 [1] - 配置方向短期关注补涨 中长期关注科技自立 内需消费与红利个股三条主线 [2] - 市场有望围绕AI产业链 "反内卷" 非银金融等板块轮动 科技成长板块在AI技术革命推动下保持高景气度 [2] - "反内卷"概念因供需格局改善与行业盈利修复配置逻辑清晰 红利资产估值具备安全边际 大消费领域受益政策利好 [2] 具体资产配置建议 - 重点关注三方面资产 受益海外制造业修复的实物资产如工业金属 钢铁 基础化工 原油等 以及资本品如工程机械 专用机械等 [3] - 关注保险 券商等金融资产 以及内需相关领域包括食品饮料 电力设备等 [3] - 经济周期类资产中配置对短期数据不敏感板块如金融IT 券商 保险 从低位博弈角度关注港股地产 A股地产链 [3] - 景气成长类仍是投资主线 继续看好科创板机会 关注海外算力链 创新药 国产算力 国内AI基建等方面机遇 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入38.62亿元 同比增长44.28% [1] - 归母净利润11.11亿元 同比增长144.19% [1] 自营投资业务 - 自营投资业务收入9.60亿元 同比大幅增长301.68% [1] - 固定收益类业务通过信用风险管理和优质债券投资实现增长 [1] - 权益类 衍生品及场外衍生品业务呈现多元化布局 [1] 财富管理业务 - 财富管理业务收入18.25亿元 同比增长38.37% [1] - 以AI驱动的财富管理平台提供定制化投顾服务 [1] - 通过金融科技手段推进买方顾问转型 [1] 投行业务 - 上半年成功申报项目7家 储备项目超10家 [2] - 储备项目涵盖医疗器械 新能源充电桩电源模块及安全软件等领域 [2] 其他业务板块 - 机构服务业务收入2.56亿元 同比增长7.67% [2] - 资产管理业务收入2.85亿元 同比增长6.74% [2]

文章核心观点 - 第二十三届新财富最佳分析师评选发布私募类机构分类榜单 基于177家私募机构的有效投票结果 管理规模超过1万亿元 反映私募机构的专业判断与市场化声音 [1][2][24] 私募机构参与情况 - 共有177家私募机构完成有效投票 管理规模逾1万亿元 [2] - 文章包含私募类机构规模分布数据 [4] 各研究领域排名结果 宏观经济 - 第1名广发证券 第2名长江证券 第3名华创证券 第4名国泰海通证券 第5名东吴证券 [6] 策略研究 - 第1名广发证券 第2名申万宏源证券 第3名天风证券 第4名国泰海通证券 第5名国联民生证券 [6][7] 固定收益研究 - 第1名华泰证券 第2名天风证券 第3名长江证券 第4名广发证券 第5名华创证券 [7] 金融工程 - 第1名长江证券 第2名广发证券 第3名申万宏源证券 第4名国盛证券 第5名国泰海通证券 [7][8] 银行 - 第1名国海证券 第2名中信建投证券 第3名广发证券 第4名招商证券 第5名长江证券 [8] 非银行金融 - 第1名国泰海通证券 第2名长江证券 第3名广发证券 第4名华创证券 第5名申万宏源证券 [9] 房地产 - 第1名长江证券 第2名广发证券 第3名申万宏源证券 第4名东北证券 第5名国泰海通证券 [9] 食品饮料 - 第1名长江证券 第2名天风证券 第3名华创证券 第4名华西证券 第5名国泰海通证券 [10] 医药生物 - 第1名天风证券 第2名国盛证券 第3名中信建投证券 第4名华创证券 第5名东吴证券 [10] 批零和社会服务业 - 第1名天风证券 第2名华福证券 第3名国泰海通证券 第4名长江证券 第5名东吴证券 [11] 家电 - 第1名财通证券 第2名国泰海通证券 第2名国联民生证券 第4名长江证券 第5名开源证券 [11][12] 农林牧渔 - 第1名长江证券 第2名天风证券 第3名广发证券 第4名国泰海通证券 第5名申万宏源证券 [12] 轻工和纺织服装 - 第1名长江证券 第2名申万宏源证券 第3名天风证券 第4名友址夯 第5名浙商证券 [12][13] 电子 - 第1名华创证券 第2名广发证券 第3名长江证券 第4名天风证券 第5名国盛证券 [13] 计算机 - 第1名天风证券 第2名国盛证券 第3名长江证券 第4名广发证券 第5名国泰海通证券 [13][14] 传播与文化 - 第1名广发证券 第2名华创证券 第3名长江证券 第4名申万宏源证券 第5名东吴证券 [14] 通信 - 第1名天风证券 第2名广发证券 第3名国盛证券 第4名中信建投证券 第5名国泰海通证券 [14][15] 机械 - 第1名广发证券 第2名长江证券 第3名中信建投证券 第4名天风证券 第5名浙商证券 [15] 汽车和汽车零部件 - 第1名东吴证券 第2名长江证券 第3名广发证券 第4名国联民生证券 第5名天风证券 [15][16] 建筑和工程 - 第1名天风证券 第2名长江证券 第3名广发证券 第4名国泰海通证券 第5名国盛证券 [16] 新能源和电力设备 - 第1名天风证券 第2名长江证券 第3名东吴证券 第4名华创证券 第5名中信建投证券 [17] 国防军工 - 第1名长江证券 第2名天风证券 第3名广发证券 第4名国盛证券 第5名兴业证券 [17] 基础化工 - 第1名申万宏源证券 第2名长江证券 第3名华创证券 第4名开源证券 第5名天风证券 [18] 电力及公用事业 - 第1名长江证券 第2名华源证券 第3名天风证券 第4名国泰海通证券 第5名广发证券 [19] 能源开采 - 第1名天风证券 第2名国盛证券 第3名长江证券 第4名广发证券 [19][20] 金属和金属新材料 - 第1名长江证券 第2名国联民生证券 第3名中信建投证券 第4名国泰海通证券 第5名天风证券 [20] 交通运输仓储 - 第1名申万宏源证券 第2名长江证券 第3名华创证券 第4名广发证券 第5名国泰海通证券 [20][21] 非金属类建材 - 第1名长江证券 第2名天风证券 第3名国泰海通证券 第4名广发证券 第5名国金证券 [21] 海外市场研究 - 第1名天风证券 第2名兴业证券 [21] 评选背景与意义 - 新财富最佳分析师评选已历经23年 遵循公正公平公开原则 覆盖公募基金、保险公司、QFII、银行、私募基金等机构 [24] - 评选旨在促进证券研究行业水平提升 倡导德才兼备的执业导向 挖掘中国价值 传递中国声音 [24]