市场扩张和并购 - 公司拟向中船工业集团购买中船柴油机16.5136%股权[4] - 公司本次发行可转换公司债券及支付现金购买资产的交易对方为中船工业集团，构成关联交易[146] - 公司拟与中船工业集团签署附条件生效的《中国船舶重工集团动力股份有限公司与中国船舶工业集团有限公司之股权转让框架协议》[155] 可转换债券发行 - 发行可转换公司债券募集配套资金的特定投资者不超过35名[4] - 购买资产发行的可转换公司债券每张面值为100元，按面值发行[22][91] - 可转换公司债券初始转股价格为17.35元/股，不低于定价基准日前120个交易日公司股票交易均价的80%[31] - 可转换公司债券存续期限为自发行之日起5年[49][106] - 可转换公司债券转股期自发行结束之日起6个月届满后的第一个交易日起至到期日止[52][110] - 可转换公司债券票面利率第一年为0.20%、第二年为0.40%、第三年为0.80%、第四年为1.10%、第五年为1.50%[55] - 转股价格向上修正条件为公司股票在任意连续30个交易日中至少有20个交易日收盘价不低于当期转股价格的150%，修正后为当期转股价格的130%，最高不超初始转股价格的130%[58][116] - 到期赎回时，上市公司将以面值的104.50%（含最后一期利息）赎回到期未转股债券[66] - 有条件赎回时，未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[67][124] - 提前回售条件为最后两个计息年度，公司股票连续30个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%[71][129] - 交易对方获得的可转换公司债券自发行结束之日起36月内不得转让，转股后股份继续锁定[76] - 交易完成后6个月内，若上市公司股票连续20个交易日收盘价低于转股价格或期末收盘价低于转股价格，锁定期自动延长至少6个月[76] - 本次募集配套资金中投资者认购的可转换公司债券自发行结束之日起6个月内不得转让，所转股票18个月内不得转让[136] - 本次发行可转换公司债券不设担保，不安排评级[82][139] - 募集配套资金金额不超过购买资产交易金额的100%，初始转股数量不超过购买资产完成后总股本的30%[88][97] - 补充流动资金不超过交易作价的25%或募集配套资金总额的50%[88] 其他 - 2024年10月25日公司收盘价为23.56元/股[39] - 向上调整触发条件为指数和股价涨幅超15%[39] - 向下调整触发条件为指数和股价跌幅超15%[40] - 当期应计利息计算公式为IA = B2×i×t/365[130] - 本次发行可转换公司债券最后两个计息年度，持有人每年回售条件首次满足后可按约定行使回售权一次[130] - 因本次发行可转换公司债券转股增加的股票与原股票享有同等权益，股权登记日在册股东参与当期股利分配[79][133] - 结合相关财务数据初步判断，本次交易预计不构成重大资产重组及重组上市[150] - 各项表决同意5票，反对0票，弃权0票，均通过，大多议案需经股东大会审议通过[83][86][89][92][95][98][101][104][107][111][114][117][121][127][131][134][137][140][144][147][151][156] - 会议于2024年11月8日11:00召开，通知于11月3日发出[3] - 公司应出席监事5名，实际出席5名[3] - 公司编制《中国船舶重工集团动力股份有限公司发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》及其摘要[143]

分红信息 - 公司总股本2,198,942,070股，拟每10股派现金股利0.321元（含税）[5] - 现金股利总额70,632,870.00元[6] 可转债信息 - 2024年11月14日起可转债停止转股，转股停牌[3][4] - 欲享受权益分派的持有人可在11月13日（含）前转股[7] 方案进程 - 2024年9月30日董事会通过特别分红议案[5] - 10月16日股东大会通过特别分红方案[6] - 11月14日披露分红方案调整提示性公告[7] - 11月15日披露权益分派及转股价格调整公告[7] 代码信息 - 公司证券代码600482，债券代码110807、110808[1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5][7] 报告核心观点 - 报告要点为中国动力业绩持续高增受船舶行业景气度带动船海行业有望延续快速增长态势Q3柴油机子公司交付订单增加合同结算增加受船价上涨和发动机产能紧张影响船用低速发动机价格持续上行毛利率提升公司拟收购中船柴油机股权进一步加强对柴油机业务整合随着造船板块景气上行碳减排政策加速船舶更新替换且双燃料船占比提升公司盈利有望进一步改善[1] - 2024年前三季度公司实现收入366.20亿元同比+12.83%归母净利润7.43亿元同比+80.46%其中24Q3营收117.59亿元同比+5.59%环比-12.63%归母净利润2.68亿元同比+114.39%环比-30.87%[3] - 公司盈利能力持续增长Q3归母净利润同比大幅增长114.39%毛利率达14.87%同比提升3.12pct环比提升2.03pct净利率达4.35%同比提升2.94pct主要系1）柴油机子公司交付订单增加合同结算增加同时主要产品如低速柴油机价格上涨2）公司船用机械销售规模有所扩大且毛利率较高的产品订单增长利润同比提升前三季度扣非净利润同比增长148.83%[3] - 受船舶行业景气上行带动公司船海业务有望持续增长三季度船舶行业延续高景气趋势根据中国船舶工业行业协会2024年前三季度我国造船完工量达3634万载重吨同比+18.2%新接订单量达8711万载重吨同比+51.9%截至9月底手持订单量达19330万载重吨同比+44.3%根据克拉克森截至9月底新船价格指数达189.96点相较年初上涨5.3%2024年我国新船订单持续增多发动机作为船舶的核心配套需求量也逐步增多公司低速机产能较为紧张已经排产到2027年由于发动机行业的集中度较高船价持续上涨的同时叠加发动机产能紧张影响发动机价格增长幅度较大2024年三季度公司发动机产能没有明显增加长期来看供需缺口可能扩大公司议价能力增强四季度发动机业务有望加速增长[4] - 公司拟收购中船柴油机股权进一步加强对柴油机业务整合中船柴油机为公司核心子公司上半年总营收111亿归属上市公司净利润2.65亿公司近期公告拟收购中船柴油机16.5136%股权对旗下优质资产进行整合长期来看柴油机业务有望加速发展受益于船价上涨和双燃料动力发动机占比提升船用低速发动机持续上行毛利率提升公司目前低速柴油机产线满负荷运转23年四季度开始逐渐交付承接的高价值低速柴油机订单公司柴油机和船用机械销售规模继续扩大订单大幅增长且主要产品如船用低速发动机的订单价格也有所增长销售结构优化+双燃料动力占比提升+新船价格持续上行公司发动机涨价显著随着碳减排政策加速船舶更新替换且双燃料船占比提升公司盈利有望进一步改善[5] - 中国动力作为全球船用动力系统龙头有望充分受益于行业发展并凭借自身在船用发动机技术方面的壁垒实现更大的业绩弹性预计2024 - 2025年公司分别实现归母净利润12.28亿元、22.03亿元对应PE分别为43倍及24倍[5] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024前三季度公司实现收入366.20亿元同比+12.83%归母净利润7.43亿元同比+80.46%其中24Q3营收117.59亿元同比+5.59%环比-12.63%归母净利润2.68亿元同比+114.39%环比-30.87%[3] - 公司盈利能力持续增长Q3归母净利润同比大幅增长114.39%毛利率达14.87%同比提升3.12pct环比提升2.03pct净利率达4.35%同比提升2.94pct[3] - 前三季度扣非净利润同比增长148.83%[3] - 预计2024 - 2025年公司分别实现归母净利润12.28亿元、22.03亿元对应PE分别为43倍及24倍[5] 行业环境 - 受船舶行业景气上行带动公司船海业务有望持续增长[4] - 2024年前三季度我国造船完工量达3634万载重吨同比+18.2%新接订单量达8711万载重吨同比+51.9%截至9月底手持订单量达19330万载重吨同比+44.3%根据克拉克森截至9月底新船价格指数达189.96点相较年初上涨5.3%[4] - 2024年我国新船订单持续增多发动机作为船舶的核心配套需求量也逐步增多[4] 公司业务 - 柴油机子公司交付订单增加合同结算增加受船价上涨和发动机产能紧张影响船用低速发动机价格持续上行毛利率提升[1] - 公司拟收购中船柴油机股权进一步加强对柴油机业务整合中船柴油机为公司核心子公司上半年总营收111亿归属上市公司净利润2.65亿[5] - 公司目前低速柴油机产线满负荷运转23年四季度开始逐渐交付承接的高价值低速柴油机订单公司柴油机和船用机械销售规模继续扩大订单大幅增长且主要产品如船用低速发动机的订单价格也有所增长销售结构优化+双燃料动力占比提升+新船价格持续上行公司发动机涨价显著[5] - 随着碳减排政策加速船舶更新替换且双燃料船占比提升公司盈利有望进一步改善[1][5]

会议信息 - 2024年第三次临时股东大会现场会议11月19日9:30召开，网络投票时间为当天9:15 - 11:30、13:00 - 15:00[8] - 会议地点在北京市海淀区昆明湖南路72号[8] 金融交易 - 公司拟与中船财务签补充协议，增加金融关联交易额度[12] - 日最高存款结余上限由260亿增至350亿[12] - 原协议有效期变更为自生效至2024年12月31日[12]

市场扩张和并购 - 公司筹划发行可转债及付现购中船柴油机16.5136%股权并募资[2] 其他新策略 - 交易构成关联交易，预计不构成重大资产重组，实控人不变[2] 进展情况 - 证券及可转债2024年10月28日起停牌，预计不超10个交易日[3] - 预计停牌期满前披露预案并申请复牌[4] - 交易处筹划阶段，未签协议，需经审议及批准[4]

报告评级 - 公司投资评级为"增持"(维持评级) [1] 报告核心观点 - 公司三季报业绩高增,归母净利润同比增长80.49% [1] - 前三季度毛利率逐季提升,3Q24毛利率为14.87% [1] - 公司拟收购中船柴油机16.51%股权,有利于进一步整合柴油机业务,提升盈利能力 [2] - 公司在大缸径LNG双燃料船用低速发动机制造和试验方面实现新突破,未来接单能力有望提升 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入为526/611/709亿元,归母净利润为11.50/19.38/29.77亿元 [2] - 2024-2026年公司毛利率预计将逐步提升至15.1%/16.9%/18.8% [4] - 2024-2026年公司净利率预计将提升至2.2%/3.2%/4.2% [4]

会议信息 - 公司第八届监事会第八次会议于2024年10月30日上午11：00召开[2] - 会议通知于2024年10月18日发出[2] - 应出席监事5名，实际出席5名，3名通讯表决[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司2024年三季度报告的议案》，5票同意[3] - 审议通过《关于与中船财务有限责任公司签订2024年度金融服务协议之补充协议暨关联交易的议案》，5票同意[4]

关联交易 - 2024年10月30日公司召开会议审议通过关联交易议案[4] 存款与协议 - 日最高存款结余上限由260亿元增至350亿元[5] - 原协议有效期变更至2024年12月31日[5] 财务数据 - 财务公司注册资本871,900万元[7] - 2023年末资产总额25,344,706.87万元[12] - 2024年9月末资产总额21,823,780.33万元[12] - 2023年度营业收入209,388.26万元[12] - 2024年1 - 9月营业收入60,537.31万元[12] - 2023年度净利润128,420.88万元[12] - 2024年1 - 9月净利润22,582.55万元[12]

会议信息 - 会议于2024年10月30日上午9:00以通讯方式召开[1] - 会议通知于2024年10月18日发出[1] 议案审议 - 审议通过与中船财务签订2024年度金融服务补充协议暨关联交易议案[1] - 因业绩增长，补充协议调增日最高存款结余上限[1] - 表决同意4票，结果通过，尚需提交董事会审议[2]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会11月19日9点30分于北京海淀区召开[5] - 网络投票11月19日进行，交易系统和互联网投票时间不同[6] 议案相关 - 审议与中船财务签2024年度金融服务补充协议暨关联交易议案[8] - 议案10月31日已在上海证券交易所网站披露[9] 登记信息 - 股权登记日为2024年11月13日[15] - 现场、传真、邮件、信函登记时间及方式不同[16][18]