晚会核心内容 - 晚会以"岁月沉淀，喜事共饮"为理念，通过四大篇章呈现视听盛宴，成为连接全球华人的情感纽带[2] - 作为晚会首席合作伙伴，茅台1935伴随经典旋律与动人瞬间，与观众共同见证中秋团圆时代记忆[2] - 晚会通过电视平台、新媒体矩阵及海外社交平台同步播出，实现全球华人团圆相聚[4] 晚会传播覆盖 - 电视播出覆盖凤凰卫视中文台、香港台、欧洲台、美洲台、CCTV6电影频道等十余个频道[4] - 新媒体直播平台包括人民日报、新华社、央视频、凤凰新媒体矩阵等数十家媒体官方账号[4] - 海外传播通过凤凰卫视Facebook、Twitter、YouTube等社交平台全程直播，真正实现全球覆盖[4] 表演内容亮点 - 开场表演由刘涛《想你的365天》和周深《故乡的云》奠定思念与团圆基调[5] - 单依纯串联十六首金曲完成跨越时代致敬，时代少年团《偶像剧串烧》创造"时光折叠"场景冲上热搜[13][15] - 成龙与容祖儿牵手对唱《在我生命中的每一天》，71岁成龙四届全勤参与晚会[17][19] - 胡彦斌《月光》与成龙容祖儿对唱作为晚会终章，传递四海一家温暖氛围[19] 全网影响力 - 主话题湾区升明月持续霸占热搜榜首，相关话题阅读量突破百亿[22] - 全网累计热搜超50个，实现破圈传播，包括闫妮在台下偷喝茅台了吧等趣味话题[22][24] - 实力舞台话题肖战 主唱大人登顶热搜，现场欢呼声数次盖过音乐[26] - 真唱现场成热议焦点，王力宏抢拍 真唱证明和刘宇宁真稳均跻身热搜[28] 文化价值体现 - 欢迎晚宴以"喜相逢"为主题，茅台1935醇香中主办方代表及参演嘉宾齐聚情感交流[42] - 李建复与胡夏演绎《龙的传人》，任嘉伦与萧煌奇合唱《你是我的眼》展现家国情怀[48] - 陈丽君新歌《戏》融合传统唱段，为经典注入新鲜血液，体现文化传承之喜[48] - 茅台1935发起"敬家国、敬时代"互动环节，将杯中醇香化作心中真情[52]

行业趋势转变 - 白酒行业正经历从金融投资品向日常消费品的本质回归，消费者行为从“囤酒等升值”转向“买酒为喝”的理性消费 [1][2] - 以飞天茅台为代表的高端白酒价格显著回落，散瓶价格跌破1800元关口，年化收益率已跌破5% [2] - 白酒市场最佳动销价格带下移至100元-300元，同时300-800元价格带的中端白酒增速最快，占比达35% [2] 消费需求变化 - 消费者选购白酒的核心考量转向品质、口感和性价比，而非过去的投资价值 [3][5] - 家庭聚饮与自饮场景占比升至62%，商务宴请锐减三成，消费驱动从“投资+社交”转向个人和家庭消费为主 [8] - 85后-00后消费者决策因素中，“情感共鸣度”权重从2020年的18%跃升至2024年的43%，成为第一要素 [8] 公司产品策略 - 酒企推出高质价比简装产品以迎合趋势，例如洋河大曲高线光瓶酒主打“100%三年陈”，线上预售首日秒罄并冲上京东热卖榜TOP1 [5] - 公司通过品鉴活动强调产品品质提升，如洋河第七代海之蓝被评价为入口更绵柔、下咽更顺滑 [3] - 品牌营销注重情感链接，如洋河梦之蓝M6+以“小家团圆，大国梦圆”为主题进行传播，契合消费者对文化认同与情感链接的需求 [10]

公司战略与业务动态 - 贵州茅台旗下数字营销平台“i茅台”于9月30日正式上线即时配送服务，支持消费者选择今日或次日预约配送，系统自动推荐就近专卖店发货 [1] - 即时配送服务目前仅支持两款产品：1L装飞天茅台（售价3799元/瓶）和精品版500ml飞天茅台（售价3299元/瓶） [1] - 此次上线即时配送服务被视为公司对即时零售渠道的布局，此前“i茅台”仅支持快递配送和门店自提 [4] 即时零售市场趋势 - 酒类即时零售正进入快速发展阶段，2024年市场规模从不到200亿元跃升至360亿元，渠道渗透率从不足1%提升至约1.8% [4] - 预计到2030年，酒类即时零售市场规模有望达到600亿元至900亿元，其中白酒作为核心品类受益明显 [4] - 国庆中秋双节前，美团闪购平台白酒品类销量同比增长约8倍，茅台、五粮液等头部品牌单日成交额均突破千万元级别 [3] - 京东、美团、淘宝等平台通过补贴争夺即时零售市场，改变酒水消费环境，泸州老窖等酒企也已布局“小时达”服务 [3][4] 产品价格与市场表现 - 双节前夕飞天茅台批发价呈现波动走势，9月30日53度500ml飞天茅台散瓶批发价报1760元 [6][7] - 公司管理层在交流会上表示，会把飞天茅台批发价维持在1800元以上，强调量价平衡 [8] - 2024年上半年公司实现营收910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，公司维持年度业绩增长目标在9% [8] 行业分析与消费者需求 - 行业分析指出，宴请用茅台的消费者以保真为第一需求，“i茅台”的即时配送服务有助于解决临时加酒、不占用资金等宴请场景需求 [4] - 公司董事王莉表示，8月市场销售情况相比6月、7月已有所回暖，终端动销环比增长显著 [7]

行业产量数据 - 2025年7月中国白酒(折65度，商品量)产量为23.6万千升，同比下降8.9% [1] - 2025年1-7月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为214.6万千升，累计下降5.2% [1] - 数据来源于国家统计局 [1]

消费趋势转变 - 消费逻辑正从“给别人看”的炫耀性消费转向“取悦自己”的体验性消费，体验感、便捷度和性价比成为新标准 [22] - 面子消费光环消退，消费者更看重实实在在的价值，高端消费品价格泡沫被戳破 [5][22] - 年轻人更重视“个人时间”和“体验感”，宁愿放弃传统“面子”也要追求生活轻松自在 [28] 高端白酒市场 - 高端白酒价格显著下跌，飞天茅台散瓶价格跌至1740元，较年初减少近300元，五粮液普五价格跌破900元 [7][9] - 经销商库存压力增大，有经销商积压500箱茅台，需主动推销并提供优惠 [9] - 消费群体变迁是主因，90后、00后偏好果酒、预调鸡尾酒等低度酒，年长群体健康意识提升转向黄酒、啤酒 [10][12] 大闸蟹市场 - 大闸蟹批发价格大幅下滑，四两公蟹批发价从120元跌至60元，直接腰斩 [14] - 零售端三两母蟹售价80元，虽比去年贵20元，但消费者热情不高，认为性价比低，转向更实惠的水产品 [16] - 消费者购买动机变化，从追求“阳澄湖”品牌转向注重食材鲜味本身 [16] 婚宴市场 - 国庆婚宴市场降温，温州有酒店国庆档期空置率达三成 [18] - 婚宴成本大幅上涨，宴席价格从去年2000元/桌涨至3500元/桌，单场婚礼成本比去年增加10万元 [20] - 年轻人消费更趋实际，部分选择错峰提前结婚以节省成本和亲友假期 [20] 餐饮行业 - 餐饮消费回归本质，热门餐厅出现“旺丁不旺财”现象，消费主力变为家庭聚会和朋友小聚 [24] - 点餐偏好转向家常菜，昂贵海鲜和高价酒水需求减少 [24] - 市场出现高端体验平价化趋势，如五星级酒店主厨夜市摆摊卖158元佛跳墙，海底捞699元婚宴套餐咨询量翻三倍 [26] 基础消费品市场 - 民生必需品价格稳定，猪肉特价27.8元/公斤，鸡蛋3.98元/斤，牛奶3元多/盒，节日期间未出现乱涨价 [30] - 价格稳定源于供给充足、冷链物流发达降低损耗以及政府投放储备肉平抑市场 [32] - 消费需求趋于理性，消费者随买随吃不再囤货，成熟心态有助于价格平稳 [32] 旅游消费市场 - 旅游消费环境改善，监管和网络监督双管齐下，如青岛海鲜摊使用公平秤、二维码可查进货价 [34] - 成都等地发放消费券补贴游客，网络曝光有效遏制商家宰客行为 [34] - 价格透明和监管到位使消费者安心，旅游消费回归体验本质 [36]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持此评级 [6] 核心观点 - 高端白酒批价在双节前回升，飞天茅台五日累计上涨90元/瓶，普五、国窖1573等亦有涨幅，此现象或因性价比凸显及公司主动调控，尽管消费端仍承压，但批价上行有望短期提振市场信心 [1][13] - 申万白酒指数PE-TTM为18.66倍，处于近10年维度3.13%的合理偏低位置，龙头酒企股息回报可观，大众消费有望逐步恢复，建议关注板块修复机会 [1][13] - 软饮料板块表现居前，景气度延续，投资逻辑聚焦于符合“降本增效”和“市占率提升”的强α公司，推荐三大主线：景气度延续、下半年潜在业绩弹性和品类空间 [3][15] - 中长期看好啤酒板块，随着后续促消费政策落地，有望带动销量和升级速度修复 [2][14] 市场表现复盘 - 报告期内（9月22日-9月26日），食品饮料板块整体下跌2.49%，表现弱于上证综指（+0.21%）和沪深300指数（+1.07%）[1][20] - 子板块中，仅软饮料上涨（+0.86%），其余均下跌，跌幅较小的包括肉制品（-0.02%）和啤酒（-0.77%），跌幅较大的包括保健品（-3.90%）和预加工食品（-3.52%）[1][20] - 个股方面，养元饮品（+32.49%）和金字火腿（+11.93%）涨幅居前；舍得酒业（-7.94%）和泸州老窖（-5.39%）等白酒股跌幅靠前 [22][23][27] 子板块观点与建议 白酒 - 板块本周下跌3.03%，表现弱于大市 [1][13] - 建议关注三大投资主线：强β标的（如酒鬼酒、舍得酒业等）、大众酒价位带修复概念标的（如古井贡酒、今世缘等）、强α标的（如山西汾酒、贵州茅台）[4][19] 黄酒 - 会稽山和古越龙山本周分别下跌5.80%和2.24% [2][13] - 目前黄酒单品铺货与动销进入验证期，建议持续关注两大龙头 [2][13] 啤酒 - 板块本周下跌0.77% [2][14] - 华润啤酒发生人事变动，赵伟辞任执行董事及首席财务官 [2][14] - 建议关注燕京啤酒、华润啤酒等 [2][14] 大众品（软饮料、休闲食品、调味品等） - 软饮料板块涨幅居前，达+0.86% [3][15] - 休闲食品板块下跌2.44%，零食子板块下跌1.33% [16] - 调味品板块下跌1.51% [16] - 投资建议覆盖三大主线：景气度延续（如东鹏饮料、盐津铺子）、H2潜在业绩弹性（如安琪酵母、洽洽食品）、品类空间（如百润股份、锅圈）[4][19] - 乳制品板块下跌1.79%，生鲜乳价格同比下跌3.50%，但降幅缩窄，建议关注上游牧场及下游乳企机会 [17] - 保健品板块下跌3.90%，长期看好行业“新消费”属性及中游代工企业集中度提升 [18] 板块估值情况 - 截至2025年9月26日，食品饮料板块动态市盈率为21.0倍，在申万一级行业中排名第22位 [28] - 子板块中，其他酒类估值最高（55.95倍），其次为保健品（42.61倍）和零食（34.09倍）[28] - 软饮料板块本周估值涨幅最大（+0.88%），保健品板块估值跌幅最大（-3.88%）[28] 重要数据跟踪 - 高端白酒批价：2025年茅台（原/散）批价分别为1830元/1800元，较上周上涨60元/45元；普五（八代）和国窖1573批价均为840元，与上周持平 [46] - 成本数据：跟踪了白砂糖、猪肉、大豆、棕榈油、大麦、生鲜乳、瓦楞纸、聚酯瓶片等原材料价格变化 [37][38][40][41][45] - 渠道数据：截至9月26日，绝味食品、紫燕食品、周黑鸭门店数分别为10725家、5315家、2551家；部分休闲零食品牌门店数量亦有披露 [67][70]

大宗交易概况 - 9月30日发生一笔大宗交易，成交量0.80万股，成交金额1155.19万元，成交价1443.99元与当日收盘价持平 [2] - 该笔交易买方为招商证券北京景辉街营业部，卖方为广发证券总部 [2] - 近3个月内公司累计发生31笔大宗交易，合计成交金额达3.39亿元 [2] 股价与资金表现 - 9月30日公司收盘价1443.99元，当日下跌1.15%，日换手率为0.31% [2] - 当日成交额为56.87亿元，主力资金净流出3.21亿元 [2] - 近5日股价累计下跌0.24%，近5日资金合计净流出999.20万元 [2] 融资数据 - 公司最新融资余额为176.58亿元 [2] - 近5日融资余额增加2.79亿元，增幅为1.60% [2]

公司战略举措 - 贵州茅台旗下数字营销平台“i茅台”于9月30日正式上线即时配送服务 提供下单最快30分钟收货的体验 [1] - 即时配送服务允许消费者选择今日或次日的预约配送时间 系统自动推荐就近专卖店发货 目前仅支持1L装飞天茅台（售价3799元/瓶）和精品版500ml飞天茅台（售价3299元/瓶）两款产品 [1] - 此举被视为公司对即时零售渠道的布局 此前“i茅台”仅支持快递配送和门店自提两种模式 [2] 行业趋势与市场环境 - 国庆中秋双节前夕白酒消费旺季来临 美团闪购数据显示节前最后一个周末平台白酒品类销量同比增长约8倍 茅台、五粮液等头部品牌单日成交额均突破千万元级别 [2] - 京东、美团、淘宝等互联网平台通过大手笔补贴争夺即时零售市场 重新培育消费者购买习惯并改变酒水消费环境 [2] - 酒类即时零售进入快速发展阶段 2024年市场规模从不到200亿元跃升至360亿元 渠道渗透率从不足1%提升至约1.8% 预计2030年市场规模有望达到600亿元至900亿元 白酒作为核心品类受益明显 [3] - 白酒企业与线上渠道连接日益紧密 例如泸州老窖4月在抖音平台上线“小时达”门店服务 推出“直播+小时达”创新模式 有消费者从下单到收货仅需1小时 [2] 产品价格动态 - 双节前夕飞天茅台批发价呈现“下探—回升—再下探”的波动走势 9月第二周连续多日维持在1800元/瓶以下 [5] - 9月24日至27日批发价回升至1800元以上 但随后再次下探 9月30日53度500ml飞天茅台散瓶批发价报1760元 [5] - 公司董事王莉在中期业绩交流会上表示8月市场销售情况相比6月、7月已有所回暖 终端动销环比增长显著 市场态势有望进一步向好 [5] - 管理层在与机构投资者的小范围交流会中强调会把飞天茅台批发价维持在1800元以上 注重量价平衡 [6] 公司财务表现 - 今年上半年白酒行业整体面临压力 但贵州茅台实现营收910.94亿元 同比增长9.16% 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% 基本符合市场预期 [7] - 对于市场传闻公司可能下调业绩目标 贵州茅台证券部人士表示未下调年度业绩目标 仍维持在9% 如需调整会对外说明 [7]

行业投资评级 - 报告覆盖的多家中国必选消费品公司获得“优于大市”评级，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业、泸州老窖、伊利股份、金龙鱼、东鹏饮料、洋河股份、青岛啤酒、双汇发展、华润啤酒、古井贡酒、海底捞、康师傅、今世缘、安琪酵母、燕京啤酒、中国飞鹤、迎驾贡酒、百润股份、重庆啤酒、安井食品 [1] - 百威亚太获得“中性”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为：白酒批发价格多数下跌，大众消费品价格多数保持稳定 [1] - 飞天茅台整箱和散瓶批价已跌破1800元 [10] 白酒批价变动详情 - **贵州茅台**：本月飞天整箱、散瓶和茅台1935批价分别为1790元、1770元、650元，较上月分别下跌55元、70元、10元；年初至今分别下跌450元、460元、40元；较去年同期分别下跌600元、500元、90元 [4] - **五粮液**：本月八代普五批价为895元，较上月下跌25元；年初至今下跌25元，较去年同期下跌45元 [4] - **泸州老窖**：本月国窖1573批价为850元，较上月上涨10元；年初至今下跌10元，较去年同期下跌35元 [4] - **山西汾酒**：本月复兴版、青花20批价分别为735元、345元，较上月分别下跌5元、持平；年初至今分别下跌15元、5元；较去年同期分别下跌125元、10元 [4] - **洋河股份**：本月M6+、M3水晶版、天之蓝批价分别为525元、350元、285元，较上月分别下跌5元、持平、上涨5元；年初至今变化为下跌20元、上涨5元、上涨10元；较去年同期变化为下跌25元、下跌25元、上涨15元 [5] - **古井贡酒**：本月古20、古16、古8批价分别为440元、270元、190元，较上月均下跌5元；年初至今分别下跌20元、20元、10元；较去年同期分别下跌25元、40元、10元 [5] 大众消费品价格折扣情况 - **液态奶**：折扣力度较8月末加大，代表产品折扣率平均值由74.8%降至69.4%，中位值由73.7%降至67.2% [6][18] - **软饮料**：折扣力度平稳，代表产品折扣率平均值由88.3%微升至88.7%，中位值由85.7%升至94.6% [7][19] - **调味品**：折扣力度平稳，代表产品折扣率平均值由84.9%微升至85.2%，中位值由87.4%微升至88.2% [7][19] - **方便食品**：折扣力度平稳，代表产品折扣率平均值和中位值均保持不变，分别为94.3%和95.3% [7][19] - **啤酒**：折扣力度平稳，代表产品折扣率平均值由81.8%微降至81.7%，中位值由81.0%升至84.3% [7][19] - **婴配粉**：折扣力度平稳，代表产品折扣率平均值由89.5%降至88.7%，中位值由94.5%微升至94.6% [7][19] 重点产品折扣率变化 - 部分代表产品折扣率显著加深，例如海天金标生抽（500ml）当期折扣率为40.0%，上月为65.5%；海天味极鲜（750ml）当期折扣率为47.7%，上月为80.0% [20] - 伊利金典纯牛奶（250ml*12）当期折扣率为79.6%，上月为60%，显示折扣力度加大 [20]

进一步统计，近3个月内该股累计发生30笔大宗交易，合计成交金额为3.36亿元。该股近5个交易日累计 下跌0.24%，主力资金合计净流出4.93亿元。 责任编辑：小浪快报 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 9月30日，贵州茅台收跌1.15%，收盘价为1,443.99元，发生1笔大宗交易，合计成交量8000股，成交金 额1155.19万元。 第1笔成交价格为1,443.99元，成交0.80万股，成交金额1,155.19万元，溢价率为0.00%，买方营业部为招 商证券股份有限公司北京景辉街证券营业部，卖方营业部为广发证券股份有限公司总部。 ...