市场表现 - 有色ETF基金(159880 SZ)上涨0 47% 其关联指数国证有色(399395 SZ)上涨0 32% [1] - 主要成分股中 紫金矿业上涨0 57% 金力永磁上涨2 67% 山东黄金上涨0 69% 山金国际上涨0 87% 中金黄金上涨0 83% [1] 行业分析 - 2024年及2025年一季度金属行业盈利稳增 黄金、稀土、铜等板块领涨 行业估值处于低位且分红回报提升 [1] - 中美关税谈判超预期推动有色板块回归基本面 钨价因配额减量持续上涨 黄金短期受避险情绪降温影响承压 但3200美元附近存在支撑 [1] - 永磁材料因出口放宽预期及海外价格提升 相关标的如金力永磁或受益 [1] 机构观点 - 中信证券建议关注黄金、稀土、铜、铝等配置机遇 该观点或对有色ETF成分股中黄金及稀土类标的形成短期情绪提振 [1] - 招商证券指出公募行业改革背景下 特色化发展路径或助力细分领域产品竞争力提升 间接利好行业主题ETF的生态优化 [1] 关联产品及个股 - 有色ETF基金（159880） 联接基金（A类 021296 C类 021297 I类 022886） [2] - 关联个股包括紫金矿业（601899）、北方稀土（600111）、中国铝业（601600）、洛阳钼业（603993）、山东黄金（600547）等 [2]

黄金价格走势 - 全球贸易关系缓和后黄金价格从连续上涨转为连续下跌 [1][4] - 伦敦金现价格4月下旬一度超过3500美元/盎司 5月15日盘中一度逼近3100美元/盎司 随后反弹至3240美元/盎司 [4] - 上海黄金交易所Au9999黄金价格从上月最高834.6元/克跌至5月15日最低729元/克 不到一个月下跌超过百元 [5] 金矿公司股价表现 - 金价见顶回落后金矿类上市公司股价开始见顶回落并持续走低 [2][7] - 自4月高位起多家金矿公司股价最大跌幅超过两成 西部黄金最大跌幅-24.94% 赤峰黄金最大跌幅-23.06% 山舍国际最大跌幅-20.04% [8] - 金矿股跌幅明显跑输同期A股大盘表现 [8] 黄金ETF投资热度变化 - 4月全球实物黄金ETF强势流入约110亿美元 全球黄金ETF资产管理总规模4月末达3790亿美元 [10] - 亚太地区4月大幅流入约73亿美元 创单月流入量纪录 中国市场是主要驱动力 [10] - 金价走低后黄金ETF份额增长趋势明显趋缓甚至减少 华安黄金ETF份额从4月约85亿份降至5月14日81.47亿份 [11] - 国泰黄金ETF份额从4月下旬突破28亿份降至5月14日26.4亿份 博时黄金ETF份额停滞在39.37亿份 易方达黄金ETF份额停滞在37.31亿份 [11][12]

港股黄金股表现 - 港股黄金板块普遍低开 赤峰黄金下跌3.8% 招金矿业下跌2.4% 山东黄金下跌2.4% [1] - 灵宝黄金和紫金矿业跟随下跌 [1]

国际金价近期走势 - 5月14日现货黄金跌至3233 49美元/盎司 日内跌幅0 5% COMEX黄金期货主力报3231 7美元/盎司 日内跌0 51% [1] - 当前金价较4月22日历史高点3509 9美元/盎司下跌超270美元 跌幅近8% [1] - 5月12日COMEX黄金单日跌3 06%至3241 8美元/盎司 现货黄金单日跌幅扩大至3 4% [2] 国内黄金零售市场反应 - 周大福 周大生等品牌足金饰品价格跌至992元/克 菜百足金跌至978元/克 较前日每克跌超10元 部分金店两日内累计下调30元/克 [2] 黄金股表现 - 赤峰黄金5月14日收盘跌1 61%至26 33元 山东黄金跌1 71%至29 28元 灵宝黄金港股跌2 04%至8 65港元 [3] 机构短期金价预测 - 花旗将3个月黄金目标价从3500美元下调10%至3150美元 高盛同步下调3个月预测至3150美元但维持年底3600美元目标价 [5] - 中美贸易战边际缓和被视为短期金价调整主因 苏商银行研究员预计调整压力将持续 [2][5] 中长期金价展望 - 摩根大通预测2029年金价或达6000美元/盎司 较现价潜在涨幅80% 基于美元资产0 5%配置黄金的假设 [5] - 高盛维持年底3600美元目标价 理由包括全球央行持续购金及债务货币化趋势 [5] - 招联研究员认为美联储降息周期及地缘政治冲突将支撑黄金长期高位运行 [6]

SHANDONG GOLD MINING CO., LTD. 山東黃金礦業股份有限公司 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責 任。 山東黃金礦業股份有限公司 董事長 李 航 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） （股 份 代 號：1787） 海外監管公告 中 國 濟 南，2025年5月13日 於 本 公 告 日 期，本 公 司 執 行 董 事 為 劉 欽 先 生、王 樹 海 先 生 和 湯 琦 先 生；本 公 司 非 執 行 董 事 為 李 航 先 生 和 汪 曉 玲 女 士；本 公 司 獨 立 非 執 行 董 事 為 王 運 敏 先 生、 劉 懷 鏡 先 生 和 趙 峰 女 士。 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條 作 出。 茲載列山東黃金礦業股份有限公司（「 本公司 」）在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 (www ...

山东黄金矿业股份有限公司 关于参加 2025 年山东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 证券代码：600547 证券简称：山东黄金 编号：临 2025-023 本次投资者网上集体接待日活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 "全景路演"网站（http://rs.p5w.net），或关注微信公众号（名称：全景财经）； 或下载全景路演 APP，参与本次互动交流。活动时间为 2025 年 5 月 15 日（周四） 15:00-16:30。届时公司将在线就公司 2024 年度及 2025 年第一季度业绩情况、公 司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行 沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与。 特此公告。 山东黄金矿业股份有限公司董事会 2025年5月13日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 为进一步加强与广大投资者的沟通交流，山东黄金矿业股份有限公司（以下 简称"公司"）将参加由山东证监局、山东上市公司协会与深圳市全景网络有限 公司联合举办的"2025 年山东辖区上市公司投资 ...

中美关税谈判结果 - 中美双方宣布大幅降低双边关税水平 超出市场预期 [1][2][4] - 美方取消91%加征关税 中方相应取消91%反制关税 [2] - 美方暂停实施24%对等关税 中方相应暂停24%反制关税 [2] 市场即时反应 - 港股恒生指数大涨2.98% 恒生科技指数大涨5.16% [1][4] - 腾讯控股涨4.63% 阿里巴巴涨6.15% 联想集团涨9.58% 舜宇光学科技涨14.83% 小鹏汽车涨10.6% [4] - 赤峰黄金大跌11% 山东黄金跌6.36% [4] - 美股盘前阿里巴巴涨7% 拼多多涨8% 网易涨3.8% 理想汽车涨6.7% [5] - 苹果 英伟达 特斯拉等美国科技股盘前普遍大涨 [5] 行业影响分析 - 互联网 电子 汽车行业龙头显著受益 [4] - 黄金等避险资产出现明显回调 [4] - 有色金属（铜 铝）及成长消费板块被看好 [10] - 自主可控和国产替代逻辑获得强化 [10] 市场趋势判断 - 短期利好高风险偏好板块 2-3月热点板块可能重新走强 [10] - A股市场自4月7日起已触底回升一个多月 上证指数创4月以来新高 [11] - 市场底部上升主要因贴现率下降的内在逻辑变化 [11]

港股黄金股表现 - 灵宝黄金(03330 HK)股价下跌超过6% [1] - 招金矿业(01818 HK)股价下跌超过6% [1] - 山东黄金(01787 HK)股价下跌5 5% [1] - 赤峰黄金(06693 HK)股价下跌5 5% [1] 行业动态 - 港股黄金板块整体呈现下跌趋势 [1]

行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"推荐"评级 [7] 核心观点 宏观与市场表现 - 本周上证综指上涨1.92%，沪深300指数上涨2%，SW有色指数上涨1.57% [1] - 贵金属COMEX黄金下跌1.57%，COMEX白银下跌1.95% [1] - 工业金属价格震荡，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-0.78%、-0.52%、+0.40%、+1.83%、-0.75%、-0.62% [1] 工业金属 - 铜：进口铜精矿指数报-43.11美元/干吨，环比减少0.5美元/干吨，Antofagasta与中国冶炼厂的长单谈判预计月底开启 [2] - 铝：国内电解铝运行产能持稳，云南置换产能陆续产出，节后铝锭社会库存去库1.6万吨 [2] - 推荐公司：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、中国铝业等 [2] 能源金属 - 钴：刚果（金）禁钴出口政策影响延续，产业链库存消耗加剧供应紧缺，钴价有望进入第二阶段上涨 [3] - 锂：碳酸锂价格持续下行，工业级和电池级碳酸锂分别下跌3.96%和2.85%，需求疲软叠加库存高位 [3] - 镍：硫酸镍成本支撑较强，价格或温和上涨 [3] - 推荐公司：华友钴业、腾远钴业、中矿资源等 [3] 贵金属 - 印巴冲突升级推升避险情绪，中国央行连续第六个月增持黄金储备 [3] - 白银工业属性支撑其价格回落幅度小于黄金，后续弹性可能更高 [3] - 推荐公司：山东黄金、赤峰黄金、招金矿业等 [3] 目录总结 行业及个股表现 - 期间涨幅前10只股票和后10只股票统计 [10] 基本金属 - 铝：国内电解铝完全平均成本约16436元/吨，较上周下滑148元/吨 [18] - 铜：伦铜波动于9350-9550美元/吨，沪铜主力合约窄幅震荡于77000-78000元/吨 [38] - 锌：伦锌录得2601美元/吨，跌幅0.54% [47] - 铅、锡、镍：铅库存去化8975吨，锡价受补库需求短暂升温，镍价围绕15400-15800美元/吨波动 [54][55] 贵金属与小金属 - 黄金：国内99.95%黄金均价796.76元/克，周涨1.49% [71] - 钴：电解钴现货价格平稳，四氧化三钴价格小幅下滑 [89] - 稀土：氧化镨钕价格上涨至41.7-41.9万元/吨，镨钕金属报价51-51.5万元/吨 [132] 重点公司估值 - 紫金矿业2025年PE为11倍，洛阳钼业为10倍，云铝股份为6倍 [4] - 华友钴业2025年PE为11倍，中矿资源为27倍 [4] - 山东黄金2025年PE为22倍，赤峰黄金为16倍 [4]

山东上市公司2024年业绩表现 - 山东309家上市公司中307家披露2024年年报 仅玉龙股份提交终止上市申请 ST新潮未如期披露[1] - 营业总收入达2 95万亿元 244家企业实现盈利 占比近80% 140家净利润超1亿元[1] - 千亿营收阵营扩容至7家 百亿利润队伍新增1家至4家 区域经济呈现多点开花态势[1] 千亿营收企业分析 - 7家千亿营收企业合计贡献1 39万亿元 占山东上市公司总营收47 2%[2] - 海尔智家2859 81亿元 潍柴动力2156 91亿元突破两千亿大关 万华化学1820 69亿元 兖矿能源1391 24亿元 山东黄金825 18亿元[2] - 浪潮信息1147 67亿元首次跻身千亿阵营 歌尔股份重回千亿行列 行业分布涵盖高端制造2家 能源化工3家 信息技术2家[2] 盈利能力与行业亮点 - 整体盈利1567 47亿元 海尔智家 兖矿能源 万华化学稳居净利润前三 潍柴动力净利润114 03亿元使百亿净利企业增至4家[3] - 青岛啤酒高端化收入占比超20% 华鲁恒升通过智能化改造实现效率 成本 盈利三重提升[3] - 中际旭创 杰瑞股份等新兴企业在光模块 油气装备细分领域展现强劲盈利能力[3] 区域经济发展特征 - 济南 枣庄 潍坊 济宁新增上市公司 实现山东16地市A股全覆盖[4] - 济南中创股份为基础软件中间件龙头 枣庄腾达科技专注特种合金紧固件 济宁键邦股份为高分子材料环保助剂领军企业 潍坊博苑股份为碘化物隐形冠军[4] - 新增企业呈现专精特新特色 覆盖国防 金融 能源 交通 建筑幕墙 轨道交通 通讯技术等多个行业领域[4]