核心观点 - 地缘政治紧张局势升温推升市场避险情绪 驱动黄金等贵金属价格大幅上涨 并带动相关股票走强 [2] - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司 上海期货交易所白银主力合约触及涨停 涨幅达17.0% [2] - 券商观点认为 央行购金及美元信用弱化将长期支撑金价上行 白银的工业需求有望带来补涨行情 [2] 市场表现 - 港股黄金板块股票普遍上涨 截至发稿 赤峰黄金涨7.19%报42.66港元 中国白银集团涨7.35%报0.73港元 灵宝黄金涨6.09%报25.78港元 紫金矿业涨5.74%报42.74港元 山东黄金涨5.2%报48.54港元 [2] - A股山东黄金股价当日下跌3.37% 报53.86元 [1] 驱动因素 - 美国总统特朗普表示美国正调集重兵前往伊朗 许多舰艇正在向伊朗行进 [2] - 特朗普威胁将对加拿大商品征收100%的关税 加剧了美国与加拿大的紧张关系 [2] - 全球地缘紧张局势升温 提升了贵金属的避险需求 [2] 行业与价格展望 - 长期来看 央行购金及美元信用弱化主线持续 继续看好金价上行 [2] - 白银兼具工业和金融属性 光伏用银需求持续 看好工业需求提振带来白银补涨行情 [2]

黄金市场近期表现 - 国际金价于北京时间1月26日接连突破5000美元/盎司和5100美元/盎司两大整数关口，日内最大涨幅超过110美元/盎司 [1][3] - 国内市场联动上涨，上海黄金交易所AU9999收涨1144.45元/克，主要金店实物黄金零售价普遍升至1575元/克左右 [1] - 上周（1月19日至25日）黄金单周上涨8.3%，同期美元指数大跌近2%，创半年来最差周表现 [3] 股市映射与资金流向 - A股黄金概念股应声大涨，1月26日多只个股涨停，包括湖南黄金、盛达资源、招金黄金、中金黄金、西部黄金、四川黄金、恒邦股份、晓程科技等 [1][3] - 当日已有10余只黄金概念股股价创下上市以来新高 [3] - 1月26日，万得贵金属行业指数收涨7.3%，今年以来累计涨幅达28% [6] - 杠杆资金积极布局，按中信证券行业分类，今年以来9只贵金属个股中的7只获融资净买入，其中中金黄金、赤峰黄金、山东黄金均获融资超5亿元，恒邦股份、晓程科技获超3亿元加仓，四川黄金、西部黄金分别获约1.78亿元、8792.83万元融资净买入 [6] 价格上涨驱动因素 - 市场避险情绪快速升温是近期金价突破的直接原因，具体事件包括美国前总统特朗普对加拿大发出关税威胁，以及美国向伊朗发出军事威胁 [3] - 全球货币与财政信用体系的再评估是自去年以来黄金上涨行情的深层驱动力 [4] - 全球央行持续购金与地缘政治风险是直接催化剂，全球央行特别是新兴市场央行为分散外汇储备风险已连续多年净增持黄金，为金价提供结构性买盘 [4] - 具体案例包括波兰央行批准一项购买多达150吨黄金的计划，将使该国黄金储备总量增加到700吨，以及有德国议员呼吁撤回存放于美国的黄金储备 [4] 未来走势分析与机构观点 - 中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭认为，未来金价既有上行支撑，也有估值风险 [5] - 上行支撑因素包括：若全球主要央行尤其是美联储延续降息周期，将为金价提供流动性支持；若地缘政治风险或金融市场波动加剧，可能再次点燃黄金避险需求 [5] - 需警惕的风险包括：2026年上半年美国经济可能出现的“暂时性过热”风险，可能导致增长与通胀数据阶段性走强，若引发市场对美联储降息节奏放缓的预期，叠加当前黄金估值已处历史高位，可能触发明显的获利了结与技术性回调 [5] - 东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，春节前国际金价有望在4800美元/盎司至5200美元/盎司区间波动，一方面美联储1月议息会议临近可能引发波动，另一方面贸易政策及地缘政治风险反复仍将形成支撑 [5][6] 对投资者的策略建议 - 对于已持有者，建议保留战略仓位，视其为对冲货币信用风险的“压舱石”，但应认识到短期波动可能加剧，不宜在当前高位过度追涨 [2] - 对于未配置者，可考虑逢市场调整时分批布局，若“暂时性过热”情景引发金价回调，或是较好的介入时机 [2] - 建议投资者理性看待，以低风险优先、长期配置的角度配置黄金，具体包括：警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨；立足长期逻辑，采取逢低布局策略；明确以资产保值、对冲风险为核心的投资目标，而非单纯追求短期价差收益 [6]

上证180指数及ETF表现 - 截至2026年1月26日15:00，上证180指数上涨0.22% [1] - 指数成分股中，中金黄金上涨10.00%，山东黄金上涨9.94%，中国中铁上涨9.23%，洛阳钼业上涨8.35%，中国海油上涨6.66% [1] - 上证180ETF指数基金(530280)当日上涨0.96%，最新价报1.26元 [1] - 截至2026年1月26日，该ETF近1周累计上涨0.24% [1] 上证180ETF基金概况 - 基金紧密跟踪上证180指数，该指数选取沪市市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本 [5] - 截至2025年12月31日，上证180指数前十大权重股合计占比25.29% [5] - 前三大权重股为贵州茅台(权重4.22%)、紫金矿业(权重4.03%)、中国平安(权重2.87%) [5] - 基金设有场外联接基金，包括平安上证180ETF联接A(023547)、联接C(023548)、联接E(024609) [7] 上证180ETF运营与费用 - 截至2026年1月26日，基金盘中换手率为0.1%，成交额为6.07万元 [1] - 截至1月26日，基金近1年日均成交额为177.38万元 [1] - 基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [4] - 截至2026年1月26日，基金近3月跟踪误差为0.022% [5] 上证180ETF历史风险收益特征 - 截至2026年1月23日，基金成立以来夏普比率为2.12 [2] - 截至2026年1月26日，基金今年以来最大回撤为1.30%，相对基准回撤为0.06% [3] 上证180指数成分股当日表现 - 在指数前十大权重股中，紫金矿业上涨5.17%，招商银行上涨1.39%，贵州茅台上涨0.37%，中国平安上涨0.38% [5] - 恒瑞医药下跌1.41%，药明康德下跌0.90%，寒武纪下跌2.62%，长江电力下跌0.08%，中芯国际下跌2.43%，工业富联下跌1.41% [5]

市场行情与板块表现 - 市场全天震荡调整，深成指、创业板指盘中一度跌超1%，沪深两市成交额达3.25万亿元，较上一交易日放量1630亿元 [1] - 市场热点较为杂乱，全市场超3700只个股下跌，有色、油气、光伏、化工板块领涨 [1] - 近期国际贵金属价格持续上涨，现货黄金和纽约金价格双双突破5100美元/盎司，现货白银价格逼近110美元/盎司 [1] 有色金属板块动态 - 有色板块延续强势并掀起涨停潮，中国黄金、四川黄金、豫光金铅、铜陵有色、锌业股份实现连板晋级 [1] - 紫金矿业、山东黄金、兴业银锡、中金黄金、山金国际等大批成分股股价创出历史新高 [1] - 紫金矿业拟以约280亿元人民币收购联合黄金100%股权，联合黄金拥有金资源量533吨，平均品位1.48克/吨 [2] - 联合黄金2023年、2024年分别产金10.7吨、11.1吨，预计2025年产金11.7至12.4吨，预计2029年产量将提升至25吨 [2] 公司业绩与事件 - 多氟多预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元至2.80亿元，上年同期为亏损3.08亿元，实现扭亏为盈 [3] - 多氟多2025年第四季度净利润预计环比增长356%至655%，主要受益于新能源汽车及储能市场需求增长，六氟磷酸锂等主要产品销量同比大幅提升 [3] - 三生国健预计2025年归属于上市公司股东的净利润为29亿元左右，同比增长311.35% [4] - 三生国健业绩大幅增长主要因与辉瑞公司达成合作，收到授权许可首付款并相应确认收入约28.90亿元 [4] 外围市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.43%，道指涨0.64%，标普500指数涨0.5% [5] - 科技股涨跌互现，苹果、甲骨文、Meta涨幅超2%，英特尔跌超5%，AMD、特斯拉跌超3% [5]

贵金属板块市场表现 - 1月26日，贵金属板块整体表现强劲，较上一交易日大幅上涨10.13% [1] - 当日上证指数下跌0.09%至4132.61点，深证成指下跌0.85%至14316.64点，贵金属板块逆市领涨 [1] - 板块内个股普涨，领涨股晓程科技涨停，涨幅达20.01% [1] 个股价格与交易情况 - 晓程科技收盘价为52.90元，成交69.40万手，成交额34.96亿元[1] - 湖南黄金涨停，收盘价25.27元，成交7.96万手，成交额2.01亿元[1] - 中金黄金涨停，收盘价33.00元，成交127.48万手，成交额41.54亿元[1] - 山东黄金上涨9.94%，收盘价55.74元，成交94.41万手，成交额51.19亿元[1] - 赤峰黄金上涨9.97%，收盘价42.69元，成交131.69万手，成交额54.60亿元[1] - 湖南白银上涨9.98%，收盘价18.08元，成交399.66万手，成交额71.32亿元[1] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出1.38亿元[1] - 游资资金净流出8443.24万元，而散户资金则净流入2.23亿元[1] 个股资金流向明细 - 恒邦股份获得主力资金净流入2.33亿元，主力净占比达11.43%，但游资和散户资金均呈净流出[2] - 中金黄金获得主力资金净流入1.96亿元，主力净占比4.71%[2] - 湖南黄金获得主力资金净流入1.14亿元，主力净占比高达56.81%[2] - 山东黄金遭遇主力资金净流出1.19亿元，主力净占比为-2.32%，但获得游资净流入1.78亿元[2] - 赤峰黄金遭遇主力资金净流出3.15亿元，主力净占比为-5.77%，同时获得游资净流入1.47亿元[2] - 晓程科技主力资金净流入6386.04万元，主力净占比1.83%[2]

市场整体表现 - 1月26日，A股市场震荡下跌，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91% [1] - 市场呈现普跌格局，1604只个股上涨，3771只个股下跌，77只个股涨停 [1] 贵金属板块表现 - 贵金属板块逆市大涨，多只个股涨停，包括中金黄金、西部黄金、湖南黄金、招金黄金、恒邦股份、盛达资源、四川黄金、湖南白银、赤峰黄金、山东黄金等 [2][3] - 板块上涨的直接催化因素是国际贵金属价格飙升，现货黄金价格首次突破每盎司5000美元大关，伦敦金(现货黄金)报5088.25美元，日内上涨2.05%，伦敦银(现货白银)报107.68美元，日内上涨4.33% [2][3] 医药生物板块表现 - 医药股集体走强，多只个股大幅上涨，主要受海外疫情消息刺激 [3] - 消息面上，印度西孟加拉邦暴发尼帕病毒疫情，泰国、尼泊尔等国加强监测应对 [3] - 具体个股表现：迈克生物涨停(20.03%)、凯普生物涨停(20.03%)、之江生物涨停(20.01%)、华兰疫苗涨停(20.00%)、金迪克涨19.98%、智飞生物涨14.87% [4] 油气板块表现 - 油气股盘中拉升，中曼石油涨停，中国海油涨超6%并创出新高 [4] - 具体个股表现：通源石油涨13.04%、潜能恒信涨7.96%、山东墨龙涨7.31%、中国石油涨5.70%、广汇能源涨5.73% [5] 下跌板块与个股 - 商业航天概念股出现调整，中国卫星、中国卫通等多股跌停 [6] 权重股异常交易情况 - 部分权重股收盘时出现巨额卖单压盘现象 [6] - 紫金矿业卖一位置出现超过40.7亿元人民币的压单 [6] - 中国平安卖一位置出现超过20.5亿元人民币的压单 [6] - 江西铜业卖一位置出现超过19.3亿元人民币的压单 [6] 机构观点摘要 - 招商证券研报认为，政策对市场降温的力度正在不断加大，以防市场大起大落，未来A股走势有望更加稳健 [9] - 中信证券分析指出，当前配置型资金减持宽基ETF，可能主要是出于在市场承接力强、做多情绪高的阶段兑现收益的考虑，而非直接抑制题材炒作 [10]

尾盘集合竞价巨额压单现象 - 尾盘集合竞价阶段出现多只权重股被巨额卖单压盘的现象 [1] - 紫金矿业压单金额超过40亿元人民币 [1] - 中国平安、江西铜业、中国中免、山东黄金、万华化学、贵州茅台压单金额均超过4亿元人民币 [1] 相关公司压单情况 - 紫金矿业出现超过40亿元人民币的巨额压单 [1] - 中国平安、江西铜业、中国中免、山东黄金、万华化学、贵州茅台等公司压单金额均超过4亿元人民币 [1] 历史类似事件 - 此前在2026年1月14日，招商银行、紫金矿业、长江电力等多只股票也曾出现压单金额超过10亿元人民币的情况 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收涨0.09% [1] - 国企指数下跌0.09% [1] - 恒生科技指数表现较弱，最终下跌1.31% [1] 科技与互联网行业 - 权重科技股多数下跌，百度跌4%，小米跌超2%，阿里巴巴跌超1% [1] - 苹果概念股跌幅明显 [1] 有色金属与贵金属行业 - 地缘政治影响及美元走低，推动金银价格持续爆发创新高 [1] - 黄金带领有色金属股上涨，灵宝黄金、山东黄金、紫金黄金国际等多股持续创新高价 [1] - 铜业股中国有色矿业大涨11.5% [1] 其他行业表现 - 军工股跌幅明显 [1] - 半导体股跌幅明显 [1]

有色金属板块市场表现 - 2025年1月26日，有色金属板块逆市领涨全行业，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格盘中飙涨5.02%，刷新上市以来高点，实时成交额1.42亿元，开盘不足一小时成交额已超前一交易日全天[1] - 资金积极抢筹，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购1.09亿份，近10日连续吸金，合计净流入5.69亿元[1] - 截至2025年1月23日，有色ETF华宝（159876）最新规模达18.92亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品[3] 领涨个股与权重股表现 - 成份股中，钒钛股份、铜陵有色、白银有色、湖南黄金、兴业银锡、恒邦股份、湖南白银7股涨停，中金黄金、国城矿业、西部黄金等个股大幅跟涨[4] - 权重股方面，山东黄金、洛阳钼业涨超7%，紫金矿业涨逾6%[4] - 具体个股表现：钒钛股份涨10.13%，铜陵有色涨10.06%总市值1012亿元，白银有色涨10.03%总市值345亿元，兴业银锡涨10.00%总市值131亿元，恒邦股份涨10.00%总市值271亿元，中金黄金涨9.40%总市值159亿元[2] 驱动本轮行情的四重核心因素 - **美国债务周期**：美国债务与赤字持续攀升，引发全球对其可持续性及美元信用的担忧，多国央行正减持美债、增持黄金，推动储备体系多元化，进而支撑贵金属价格走强[2] - **结构需求驱动**：AI产业发展、全球能源转型加速，催生了对铜、铝等工业金属的增量需求[3] - **供应链安全**：全球供应链格局从强调效率转向强调安全，各国增加关键矿物、能源、粮食的储备以保证本国产业安全，拉动了对大宗商品的需求[3] - **供给周期变化**：有色金属主要品种的资本开支在2011年基本见顶，后步入漫长的收缩期，行业产出缺口明显，供给端的约束持续存在，对行业价格形成支撑[3] 行业前景与估值逻辑 - 业内人士认为，有色金属行情仍有望延续，本轮行业的高盈利状态或将维持较长周期[3] - 在新增需求持续拉动下，有色金属板块已逐渐具备成长属性，理应获得价值重估[3] - 对比海外同行，国内有色金属企业的估值明显较低，但其成长性、核心竞争力并不逊色于海外企业，同时国内企业在勘探、采选冶等核心技术领域的持续探索与突破，也为全球矿业发展作出了突出贡献[3] 相关ETF产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情[7] - 该ETF前十大权重股包括紫金矿业（权重10.25%）、洛阳钼业（权重7.91%）、北方稀土（权重5.28%）、华友钴业（权重4.69%）、中国铝业（权重4.39%）、赣锋锂业（权重3.22%）、山东黄金（权重3.17%）、云铝股份（权重3.09%）、中金黄金（权重3.08%）、天齐锂业（权重2.59%）[9]

市场表现 - 有色金属概念股普遍大幅上涨，其中中金黄金涨幅超过9%，洛阳钼业和山东黄金涨幅超过7%，紫金矿业涨幅超过6% [1] - 受股票盘面影响，有色金属及矿业相关的交易型开放式指数基金（ETF）普遍上涨约5% [1] - 具体ETF表现方面，有色矿业ETF招商上涨5.80%至2.500元，矿业ETF上涨5.29%至2.449元，工业有色ETF万家上涨5.11%至1.995元，有色ETF鹏华上涨5.05%至2.433元，其他多只有色金属ETF涨幅在4.27%至4.84%之间 [2] 行业观点 - 有券商观点认为，有色金属行业正迎来“超级周期”，近期黄金、白银等贵金属以及铜、铝等工业金属和钴、锂等能源金属价格均显著上涨，多个金属品种价格创下历史新高或阶段性新高 [2] - 驱动此轮超级周期的核心原因有三点：一是美联储进入降息周期导致美元走弱，从而推高了以美元计价的有色金属价格 [2] - 二是供需关系存在缺口支撑，供给端面临主要矿山品位下降、边际成本上升以及前期矿业资本开支不足带来的压力，而需求端则受到人工智能、新能源、数据中心等基础设施建设的拉动 [2] - 三是国内“反内卷”政策开始发力，旨在优化过剩产能，这有助于促进有色金属行业的供需平衡 [2]