报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4][5] 报告的核心观点 业绩表现强劲 - 2024H1 实现营收183.40亿元,同比+22.01%;归母净利润34.99亿元,同比+23.35%;扣非归母净利润36.89亿元,同比+32.07% [3] - 2024Q2单季度营收、净利润均创历史新高 [3] - 剔除汇兑损益及股权转让影响,公司上半年利润总额同比增长59.95% [3] 汽车玻璃龙头地位进一步巩固 - 公司在国内市占率达70%以上,在全球汽车玻璃行业市场占有率约30%,全球第一 [3] - 在中国、美国、俄罗斯、欧洲等多地实现布局,并在浮法玻璃、硅砂等产业链拥有极强的垂直把控能力 [3] 智能电动化驱动汽玻ASP持续提升 - 特斯拉引领天幕玻璃趋势,单车玻璃平均用量提高至3.9-4.5m²左右 [3] - 公司与京东方、北斗智能在智能车窗进行战略合作,HUD玻璃、调光玻璃等高附加值产品营收占比持续提升 [3] 业务横向拓展 整合SAM持续贡献增量 - 2019年并表SAM后,铝饰条产品与公司汽车玻璃业务形成协同效应,整合工作稳步推进,盈利能力将逐步改善 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测为399.31/466.35/536.92亿元,归母净利润预测为69.31/82.71/96.05亿元,对应EPS为2.66/3.17/3.68元 [6] - 2024年PE为17倍,PB为3.4倍 [6] - 2023-2026年营业收入增长率分别为18.0%、20.4%、16.8%、15.1%;归母净利润增长率分别为18.4%、23.1%、19.3%、16.1% [6] - 2023-2026年毛利率分别为35.39%、35.89%、36.12%、36.23%;净利润率分别为16.98%、17.36%、17.74%、17.89% [8] - 2023-2026年ROA分别为9.94%、11.02%、12.57%、13.65%;ROE分别为17.91%、19.80%、21.15%、21.97% [8]

报告评级 - 报告给予福华玻璃-A 目标价51.68元,福华玻璃-H 目标价47.50港元,分别基于19.5x和16.3x 2024年P/E,给予"买入"评级。[2] 报告核心观点 - 公司2Q24营业收入和归属于母公司净利润分别同比增长19.1%和9.3%,其中核心净利润同比增长69.3%,创2017年以来新高,体现了公司在产品创新和成本控制方面的能力。[3] - 政府对公司美国子公司的调查暂未有结论,公司将全力配合调查,短期不会对公司生产经营产生重大影响。[4] - 政府出台新的汽车以旧换新政策,将有助于提振国内汽车消费,为公司国内汽车业务带来更强劲的支撑。[5] 财务数据总结 - 公司2024-2026年EPS预测分别为2.65元、2.97元和3.33元,ROE维持在20%左右,估值水平合理。[6] - 公司2024-2026年营业收入和净利润保持稳健增长,分别达到30,920/12,620百万元和9,784/12,529百万元。[18]

会议主要讨论的核心内容 福耀玻璃在美国的联邦调查 [1][2][3][4][5][6] - 美国国土安全局等部门对福耀美国公司的加州工厂及其他27个地点进行了联邦搜查 - 调查目的主要涉及金融犯罪、劳动问题和人口移民等指控 - 福耀表示全力配合调查,生产和交付未受影响 - 历史上类似联邦调查多以罚款为主,不太可能导致企业关停 福耀玻璃的增长逻辑 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 全球市场份额扩张,特别是北美和欧洲市场 - 玻璃单车用量和ASP持续提升,如新能源车型带动的全景天窗 - 履实条业务尚未完全兑现,主要依赖汽车玻璃业务增长 - 美国产能不足,公司加大在美国的投资扩产 - 欧洲市场保持平稳增长,出口占比较高 公司业绩展望 [18][19] - 二季度业绩有望超预期,受益于原材料成本下降和产能利用率提升 - 美国工厂利润率有望进一步提升,带动整体业绩增长

财务业绩 - 2024年上半年，公司营业收入达183.40亿元，比上年同期增长22.01%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为34.99亿元，比上年同期增长23.35%[4] - 利润总额比上年同期增长24.26%，若扣除汇兑损益和股权转让影响，增长达59.95%[5] - 公司合并实现营业收入183.40亿元，利润总额41.25亿元，盈利能力进一步提升[9] 经营战略 - 公司围绕经营战略，提升质量管控、保供能力、创新能力，加强团队建设[8]

证券代码：600660 证券简称：福耀玻璃 编号：2024-024 福耀玻璃工业集团股份有限公司 关于美国政府机构对子公司福耀玻璃美国有限公司 发起配合调查的公告 本公司将密切关注上述事件的后续发展，并按照相关法律、法规和规范性文件的 要求，及时履行信息披露义务。 特此公告。 福耀玻璃工业集团股份有限公司 董 事 局 二○二四年七月二十九日 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福耀玻璃工业集团股份有限公司（以下简称"本公司"）位于美国俄亥俄州莫 瑞恩市的全资子公司福耀玻璃美国有限公司 （以下简称"福耀美国"），于 美国当地时间 2024 年 7 月 26 日上午 10 时左右，接受美国联邦政府机构和支持当地执 法工作人员（以下简称"美国政府机构"）的上门搜查。福耀美国主要是配合美国政 府机构针对一家第三方劳务服务公司正在进行的调查工作（以下简称"调查"）。据美 国政府机构的告知，福耀美国并非该调查的目标。当日下午 5 时左右，美国政府机构 完成他们的现场工作后离开。福耀美国将全力配合美国政府机构的调查。 在上述搜查 ...

会议主要讨论的核心内容 公司增长逻辑 1. 全球市场份额扩张 [1][3] 2. 汽车玻璃用量和单价提升 [1][2][8][9][10][11] 3. 旅游车窗业务拓展 [2] 业绩情况 1. 国内市场份额维持高位 [3] 2. 海外市场快速增长 [4][5][6] 3. 美国工厂产能利用率持续提升 [5][6][13] 4. 国内新增产能投资项目 [7] 5. 欧洲市场需求稳定增长 [8] 未来展望 1. 全球市场份额目标达到41% [8] 2. 天幕玻璃渗透率有较大提升空间 [11] 3. 原材料成本、运费等影响可控 [12][13] 4. 美国工厂利润有望大幅提升 [13] 问答环节重要提问和回答 1. 问: 公司在美国市场的收入情况如何? [4][5] 答: 公司在美国市场的收入主要来自两部分:一是美国本地工厂的收入,约56亿元;二是从国内出口到美国的收入,约200万套。未来公司还将在美国增加新的投资项目,以满足不断增长的需求。 2. 问: 公司在欧洲市场的表现如何? [8] 答: 公司在欧洲市场的出口项目每年约350-400万套,占欧洲市场60%以上。欧洲市场需求增长相对稳定,是公司重要的海外市场之一。 3. 问: 公司的毛利率情况如何? [12][13] 答: 公司毛利率受原材料成本、运费等因素影响。目前原材料成本中天然气价格有所上涨,但电力成本下降,两者可以相互抵消。运费方面,虽然二季度有所上涨,但从7月开始已经逐步下降。总的来说,公司毛利率有望保持稳定甚至略有提升。

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：3606） 董事局會議召開日期 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 福耀玻璃工業集團股份有限公司 曹德旺 董事長 中國福建省福州市，二零二四年七月二十三日 於本公告日期，本公司董事局成員包括執行董事曹德旺先生、曹暉先生、葉舒先生 及陳向明先生；非執行董事吳世農先生及朱德貞女士；獨立非執行董事劉京先生、 薛祖雲先生及達正浩先生。 福耀玻璃工業集團股份有限公司（「本公司」）董事局（「董事局」）謹此 宣布，董事局將於二零二四年八月六日（星期二）舉行董事局會議，以考慮 及通過（包括其他事項）本公司及其附屬公司截至二零二四年六月三十日止 的六個月的中期業績。 承董事局命 ...

财务数据和关键指标变化 - 一季度公司整体经营交出不错的答卷,二季度产能利用率环比有望提升 [1][2] - 二季度成本端,纯碱和能源价格有望下降,但运费成本可能有所上升 [1][2][3][4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司国内市占率较高,将受益于下游产量增长 [1] - 公司正在加快后市场业务的开拓,目前国内后市场占有率已达30%左右,未来有望进一步提升 [13][14][15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国工厂经营状况良好,一季度营业利润率达14.6%,同比增长30% [39][40] - 德国SAM工厂经营仍有一定困难,今年可能仍处于亏损状态 [41][42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在国内新建福清和安徽两大产能基地,总产能将增加30%左右 [27][28][29][30][31][32] - 公司在高附加值产品如天幕玻璃、HUD等方面具有竞争优势,未来有望在海外市场复制国内成功 [43][44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度公司整体经营预计仍将保持稳定 [1][2] - 公司对美国工厂全年达到85%产能利用率持乐观态度 [40] - 公司认为新产能投放后,未来几年产品需求有望实现较快增长 [42][43][44][45][46] 其他重要信息 - 公司正在加大对后市场的开拓力度,包括与保险公司合作、建设维修门店等 [13][14][15][16] - 高附加值产品如天幕玻璃、HUD等单价持续提升 [47][48][49][50][51][52][53][54][55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司海外工厂的经营情况 [37] **罗总回答** - 美国工厂经营良好,一季度营业利润率14.6%,同比增长30% [39][40] - 德国SAM工厂仍处于亏损状态,全年扭亏难度较大 [41][42] 问题2 **投资者提问** 询问新增产能投放后的消化计划 [42][43][44][45][46] **罗总回答** - 新增产能一部分将用于满足后市场需求,另一部分将用于出口,特别是欧洲市场 [42][43][44][45][46] - 公司对未来几年产品需求增长持乐观态度

公司名稱: 福耀玻璃工業集團股份有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年6月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 呈交日期: 2024年7月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03606 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 606,757,200 | RMB | | 1 RMB | | 606,757,200 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 606,757,200 | RMB | | 1 RMB | | 606,757,200 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度整体经营情况保持稳定,产能利用率有望环比提升 [1][2][3] - 主要成本项如纯减、能源价格有所下降,但运费成本可能有所上升 [2][3][4] - 公司将于8月初披露具体的二季度财务报告 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司二季度整体成本端的趋势 [5] **罗总回答** 纯减和能源价格下降,但运费成本可能有所上升,整体成本端预计环比有所改善 [5][6] 问题2 **投资者提问** 询问公司二季度产能利用率的情况 [5] **罗总回答** 预计二季度产能利用率环比一季度将有所提升,达到82%-83% [6][7] 问题3 **投资者提问** 询问欧洲关税政策对公司出口的影响 [7][8] **罗总回答** 目前欧洲关税政策对公司出口影响有限,公司将继续保持出口模式供应欧洲市场 [8][9] 问题4 **投资者提问** 询问公司后市场业务的发展情况 [10][11][12] **罗总回答** 公司近年来加大了后市场的开拓力度,目前后市场占比已达30%左右,未来有望进一步提升 [10][11][12] 问题5 **投资者提问** 询问公司海外工厂的经营情况 [27][28][29][30] **罗总回答** 美国工厂经营状况良好,德国赛姆工厂仍处于亏损状态 [27][28][29][30] 问题6 **投资者提问** 询问公司新增产能投放的情况 [20][21][22][23] **罗总回答** 公司在美国、福建、安徽等地新增了多条产线,总产能将增长约30%,主要用于满足出口和后市场需求 [20][21][22][23] 问题7 **投资者提问** 询问公司高附加值产品的竞争优势 [32][33] **罗总回答** 公司在产品研发、生产和保供能力方面具有优势,有信心在高附加值产品领域保持领先地位 [32][33]