业绩总结 - 2023年公司归母净利润约17.71亿元，达业绩考核目标[8] 股权激励 - 截至法律意见书出具日，公司及本次解除限售激励对象无不得实行股权激励情形[10] - 2022年激励计划3名激励对象2023年度绩效为C，可解除限售比例0%[13] - 2022年激励计划259名激励对象2023年度绩效达B及以上，可解除限售比例100%[13] - 2022年限制性股票激励计划第二个限售期于2024年12月26日届满[13] - 本次259名激励对象可解除限售349,338股，占股本总额0.10%[13] - 14名激励对象离职，3名绩效未达标，拟回购注销17名激励对象45,138股[19][20][21] - 回购注销后股本总数由333,167,579股变为333,122,441股[21] - 公司向280名激励对象授予115.98万股限制性股票，授予价69.04元/股[23] - 拟以69.04元/股回购17名激励对象未解除限售股票[23] 决策流程 - 2022年第一次临时股东大会授权董事会办理激励计划相关事项[15][24] - 2024年12月20日，董事会、监事会同意回购注销部分限制性股票[24][25]

证券代码：600702 证券简称：舍得酒业 公告编号：2024-047 舍得酒业股份有限公司 关于变更签字注册会计师的公告 1 签字注册会计师：汤静，上会经理，大学本科学历，注册会计师。自 2007 年开始从事审计业务，2014 年成为注册会计师，2024 年 6 月在上会执业，曾作 为签字注册会计师为新三板挂牌公司金丝利提供年报审计等服务。 （二）诚信及独立性情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 舍得酒业股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 3 月 18 日、2024 年 4 月 23 日召开第十一届董事会第五次会议、2023 年年度股东大会，审议通过 了《关于续聘上会会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2024 年度财务审计机 构和内部控制审计机构的议案》，同意续聘上会会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"上会"）为公司 2024 年度财务审计机构和内部控制审计机构。具体 内容详见公司于 2024 年 3 月 20 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披 露的《舍得酒业 ...

回购方案 - 首次披露日为2024年10月29日[3] - 实施期限为董事会审议通过后6个月[3] - 预计回购金额10000万元至20000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数24.86万股，占比0.07%[3] - 累计已回购金额1866.02万元[3] - 实际回购价格区间72.23 - 81.23元/股[3] 其他信息 - 2024年10月28日董事会通过回购方案[4] - 中行四川分行提供最高1.4亿贷款支持[5] - 2024年11月回购248599股，支付18660170.19元[6]

行业或公司 * 舍得酒业 核心观点和论据 * **产品策略**： 舍得酒业继续实施产品聚焦和区域聚焦策略，特别是产品端，继续控量提价策略，保持产品批价平稳，甚至较年初有所提升。[1] * **产品表现**： 主打产品“头发768”在9月份进行了品牌换新和升级，获得市场认可，保持两位数以上的增长。[2] * **品牌战略**： 推出“汤米十年”产品，作为品牌战略性单品，通过团购等渠道实现增长。[2] * **区域策略**： 在成熟市场特别是基地市场进行聚焦，成立税民特区，打造样板市场，以抵御外部不利环境，减少风险，并为未来增长贡献增量。[3] * **库存管理**： 库存持续去化，通过夯实内功、寻找增量渠道、创新营销策略等方式，穿越下行周期，展现经营韧性。[4] * **市场趋势**： 预计四季度趋势与二三季度相似，十二月底情况更明朗，年底企业用酒需求增加，团购资源开发有望增长。[5] * **产品结构**： 2023年品味占比超过50%，舍之道占比约25%，锁牌占比不到10%，其他产品占比较小。[7] * **夜郎谷经营**： 夜郎谷经营势头良好，上半年收入体量与去年全年持平，预计全年实现较大增长。[9] * **区域市场表现**： 河南市场压力较大，进行了组织调整和价格整治。[12] * **品牌建设**： 持续进行品牌建设，倾向于C端消费者培育和促销活动。[15] * **分红政策**： 希望稳步提升分红水平，结合公司经营发展和资金需求。[14] * **回购计划**： 已公布回购方案并进行了首次回购，后续进展将及时披露。[17] 其他重要内容 * 夜郎谷与郎九的纠纷，公司对二审结果有信心，并持续关注进展。[8][9] * 公司将持续关注市场情况，制定明年发展规划，力争实现报表端增长目标。[6] * 公司将持续推动股权激励机制的落实和执行。[17]

一、涉及公司 舍得酒业[1] 二、核心观点及论据 （一）2024年前三季度经营情况 1. 经营成果 - 实现营业收入44.60亿元，归属于上市公司股东的净利润6.69亿元，截至2024年9月30日，总资产为116.34亿元，股东权益为70.90亿元[3]。 - 酒类产品营收40.35亿元，占营业总收入的90.47%，其中中高档酒营收34.98亿元，普通酒营收5.37亿元[3]。 2. 战略实施 - 继续坚持老酒战略、多品牌矩阵战略、年轻化战略和国际化战略，全面加强生产及营销管理，走高质量可持续发展之路[3]。 （二）年轻化战略措施 1. 消费者年轻化 - 通过文创产品，让更多年轻人了解优秀的中国白酒文化[4]。 2. 团队年轻化 - 通过管培生集训、老员工传帮带等方式，建立人才梯队，不断储备优秀年轻人才[4]。 （三）国际市场拓展进展 1. 国际化战略推进 - 稳步推进国际化战略，由贸易转向深耕，不断丰富推广活动，加快布局海外业务[5]。 2. 海外布局成果 - 已布局达到35个国家和地区，通过聚焦传统优势市场、提升部分市场、突破其他市场，实现全国性品牌布局[5]。 （四）应对白酒行业调整措施 1. 控量挺价 - 在白酒行业整体调整期内，坚持长期主义，通过主动控量挺价策略，以阶段性调整获得更加健康长远的发展[6]。 2. 协助经销商 - 积极协助经销商全力提升动销，以应对次高端白酒商务需求不及预期的问题[6]。 （五）2024年第四季度经营计划 1. 老酒战略践行 - 积极践行老酒战略，坚持一核四为核心思想，持续强化老酒标准体系、老酒生产技术支撑体系、老酒科创体系和老酒表达体系建设[7]。 2. 多维度提升 - 按照品牌向上渠道向下的总体规划，多维度提升品牌力、渠道力、产品力和组织力，坚定不移打造大单品，提高高端份额，并推动全国化布局与区域深耕并举，同时推动品牌走向国际化[7]。 3. 核心竞争力加强 - 围绕FC to m生态科创和ses东方生活美学等工作重点，加强核心竞争力，实现高质量可持续发展[7]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司在坚持多种战略构建高质量可持续发展模式方面，除了上述提到的战略，还将加强FC to m生态科创和ses东方生活美学建设，提升核心竞争力，应对市场挑战和机遇[2]。

报告投资评级 - 评级为增持[2] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩有所下降但主动降速提质着眼长期发展 24Q1 - 3营业收入44.60亿元同比下降15.03%归母净利润6.69亿元同比下降48.35% 24Q3营业收入11.89亿元同比下降30.92%归母净利润0.78亿元同比下降79.23%公司通过控量调整短期业绩承压盈利水平同比回落中长期看公司重视产品布局和市场拓展且有回购计划彰显发展信心[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营收预计分别为70.8亿元、57.7亿元、60.9亿元、66.4亿元营收增速分别为16.9%、- 18.5%、5.4%、9.0%归母净利润分别为17.7亿元、8.7亿元、9.6亿元、10.8亿元归母净利润增速分别为5.1%、- 51.0%、10.7%、12.5%[4] - 资产负债表、现金流量表等各项数据呈现出公司在流动资产、负债、现金流等多方面的财务状况如2023 - 2026年流动资产分别为8094百万元、8209百万元、8428百万元、8820百万元经营活动现金流分别为716百万元、872百万元、1045百万元、979百万元等[5] 产品与市场方面 - 24Q3中高档酒/普通酒营收分别为8.97/1.53亿元同比 - 35.66%/ - 14.96%省内/省外营收分别为3.47/7.03亿元同比 - 21.59%/ - 37.87%经销商数量有增减变化[3] - 中长期公司重视各价位段产品均衡布局聚焦品味舍得大单品舍之道、沱牌T68有望延续较快增长坚持聚焦川冀鲁豫及东北突破华东华南提升西北市场稳步推进全国化布局[3]

回购方案 - 2024年10月28日董事会审议通过回购股份方案[3] - 首次披露日为2024年10月29日[2] - 实施期限为董事会审议通过后6个月[2] - 预计回购金额1 - 2亿元[2] 回购进展 - 2024年11月13日首次回购3万股，占总股本0.01%[5] - 累计已回购金额242.08万元[2] - 实际回购价80.33 - 81.23元/股[2] 资金支持 - 中国银行四川省分行提供最高1.4亿元贷款支持[4]

业绩说明会信息 - 2024年11月20日15:00 - 16:30召开2024年第三季度业绩说明会[1][2][4][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[1][4][5][6][7] - 方式为上证路演中心视频播放结合网络文字互动[1][3][4][5][6] 提问预征集 - 2024年11月13日至11月19日16:00前可预征集提问[1][6] - 途径为上证路演中心网站或公司证券事务部邮箱[1][6] 参会及联系信息 - 总裁唐珲等人员参加业绩说明会[5] - 联系人是周建、曹玉婷，电话0825 - 6618269，邮箱tpzqb@tuopai.biz[6][7] 后续查看 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

回购方案 - 回购金额不低于10,000万元且不超过20,000万元[3] - 回购价格不超过91.00元/股[3] - 回购数量约为1,098,901股至2,197,802股，占总股本比例约0.33%至0.66%[12] - 回购期限自董事会审议通过之日起不超过6个月[11] - 回购资金来源为自有资金和/或自筹资金[3] - 回购用于员工持股计划或股权激励[3] - 回购方式为集中竞价交易方式[3] 股权结构影响 - 若回购用于股权激励并锁定，按下限回购后有限售条件流通股份占比0.60%，无限售占比99.40%[16] - 若按上限回购，有限售条件流通股份占比0.93%，无限售占比99.07%[16] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产116.34亿元，流动资产76.21亿元，净资产70.90亿元[17] - 回购资金上限2亿元，占总资产、流动资产、净资产比例分别为1.72%、2.62%、2.82%[17] 相关人员情况 - 董监高、控股股东、实际控制人在董事会前6个月无买卖股份情况，回购期暂无增减持计划[19] - 截至审议通过日，未来3个月、6个月均无减持计划[20] 其他要点 - 若36个月内未转让完毕回购股份将依法注销[21] - 董事会授权管理层办理回购事宜，授权至事项办理完毕[23][24] - 回购可能因股价超区间等无法实施，未按规定实施用途股份有被注销风险[25] - 遇监管新规，回购实施需调整条款[25] - 公司已开立回购专用证券账户，资金含自有和专项贷款[27] - 公司将在回购期及时履行信息披露义务[28]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买入" [4][12] 核心观点 - 2024Q3公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为11.89/0.78/0.75亿元，同比分别下降30.92%/79.23%/79.13% [1] - 公司拟发起股份回购，回购股份占比0.33%~0.66%，金额1~2亿元，回购价不超91元/股 [1] - 2024Q3中高档酒/普通酒实现收入8.97/1.53亿元，同比分别下降35.66%/14.96%，普通酒收入占比同比提升3.14个百分点 [1] - 2024Q3省内/省外销售收入分别为3.47/7.03亿元，同比分别下降21.59%/37.87%，省内收入占比同比提升4.93个百分点至33.02% [1] - 2024Q3公司毛利率/净利率分别同比下降10.97/15.59个百分点至63.66%/6.34% [2] - 2024Q3公司经营性现金流为-1.24亿元，亏损同比扩大108.78% [2] - 预计2024-2026年公司收入分别为56/59/64亿元，同比分别下降20%/增长4%/增长9% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10/10/12亿元，同比分别下降46%/增长9%/增长16% [2] 财务数据 - 2024E公司营业收入预计为56.36亿元，同比下降20.40% [3] - 2024E公司归属母公司净利润预计为9.51亿元，同比下降46.30% [3] - 2024E公司EPS预计为2.85元/股 [3] - 2024E公司市盈率预计为24.88X [3] - 2024E公司市净率预计为2.94X [3] - 2024E公司市销率预计为4.20X [3] - 2024E公司EV/EBITDA预计为13.74X [3] 产品结构 - 2024Q3中高档酒品味舍得仍以控货为主 [1] - 2024Q3普通酒收入占比同比提升3.14个百分点 [1] 市场表现 - 2024Q3单个经销商规模同比下降40.45% [1] - 2024Q3公司合同负债+其他流动负债同比/环比分别变动-1.38/-0.48亿元至2.35亿元 [2] 行业 - 行业为食品饮料/白酒Ⅱ [4]