公司基本情况 - 公司股票代码600803 在上海证券交易所A股上市 股票简称新奥股份 [1] - 董事会秘书梁宏玉 证券事务代表凌妍 联系电话0316-2595599和0316-2597675 办公地址河北省廊坊市开发区华祥路118号B座 [1] - 报告期末股东总数25,018户 无表决权恢复的优先股股东 [1] 财务表现 - 总资产13,143,716万元 较上年度末下降0.79% [1] - 营业收入6,599,091万元 同比下降1.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润240,764万元 同比下降4.82% [1] - 经营活动产生的现金流量净额557,339万元 同比增长15.70% [1] - 加权平均净资产收益率9.68% 同比下降0.69个百分点 [1] - 基本每股收益0.78元/股 同比下降4.88% [1] 股东结构 - ENN GROUP INTERNATIONAL持股44.26% 为第一大股东 质押13,000,000股 [2] - 新奥控股投资股份有限公司与新奥科技发展有限公司合计持股超54% 均为实际控制人王玉锁控制企业 [2] - 香港中央结算有限公司持股3.88% 无质押股份 [2] 债务情况 - 存续债券包括2023年绿色中期票据 余额5亿元 利率3.30% 2026年到期 [3] - 2024年绿色中期票据余额10亿元 利率2.65% 2027年到期 [3] - 报告期末资产负债率54.00% 较上年末下降0.3个百分点 [3] - EBITDA利息保障倍数16.28倍 同比提升1.94倍 [3] 重大事项 - 公司拟通过全资子公司私有化新奥能源 并以介绍上市方式在香港联交所主板上市 [4] - 已向香港联交所递交申请 完成中国证监会备案材料报送及国家发改委备案程序 [4] - 本次上市需满足多项监管审批条件 包括中国证监会、香港联交所、开曼群岛大法院等机构核准 [4]

董事会决议概况 - 新奥天然气股份有限公司第十一届董事会第二次会议于2025年8月27日以通讯表决方式召开 全体11名董事出席会议 表决程序符合公司法及公司章程规定 [1] 半年度报告及行动方案 - 董事会审议通过《新奥股份2025年半年度报告》及摘要 该报告已经审计委员会和战略与ESG委员会预先审议 [1] - 董事会审议通过《2025年度"提质增效重回报"行动方案的半年度评估报告》 [2] 2021年股权激励计划调整 - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第四个解除限售期条件成就 涉及29名激励对象 [2] - 因2023年、2024年权益分派实施 首次授予限制性股票回购价格从6.0415元/股调整为4.1015元/股 [3] - 预留授予部分回购价格从6.0225元/股调整为4.0825元/股 [3] - 因9名激励对象绩效评价不合格及2名激励对象离职 公司将回购注销首次授予部分95.25万股限制性股票 [4][5] - 因2名预留授予激励对象绩效不合格 公司将回购注销5.00万股限制性股票 [5] - 2021年激励计划总计回购注销100.25万股限制性股票 [5] 2025年股权激励计划调整 - 因2024年权益分派实施 董事会调整2025年限制性股票激励计划首次授予股份回购价格 [6] - 因1名激励对象离职 公司将回购注销2025年激励计划20.00万股限制性股票 [6][7] 委托理财及股东大会安排 - 董事会审议通过调整2025年度委托理财预计额度议案 该议案已经审计委员会预先审议 [7] - 董事会提请召开2025年第二次临时股东大会审议相关议案 具体安排将另行通知 [8] 表决情况 - 半年度报告、行动方案、委托理财及股东大会议案均获11票同意 全票通过 [1][2][7][8] - 涉及股权激励的议案中 5名关联董事回避表决 相关议案均获6票同意 [2][3][5][6][7]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为659.91亿元人民币，同比下降1.47%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为24.08亿元人民币，同比下降4.82%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24.14亿元人民币，同比增长21.13%[20] - 基本每股收益为0.78元/股，同比下降4.88%[21] - 扣除非经常性损益后净利润24.14亿元，同比增长21.13%[177] - 公司实现营业总收入660.15亿元，归属于上市公司股东的净利润24.08亿元[52] - 营业收入659.9091亿元，同比下降1.47%[85] - 净利润同比下降5.0%至47.01亿元（2024年半年度：49.47亿元）[188] - 归属于母公司股东的净利润同比下降4.8%至24.08亿元（2024年半年度：25.30亿元）[188] - 公司营业总收入同比下降1.5%至660.15亿元（2024年半年度：670.14亿元）[187] - 母公司净利润同比下降73.8%至8.25亿元（2024年半年度：31.50亿元）[192] 成本和费用（同比环比） - 营业成本564.391亿元，同比下降1.67%[86] - 研发费用2.7725亿元，同比下降20.67%[86] - 信用减值损失3.2244亿元，同比扩大61.99%[86] - 利息收入2402万元，同比下降37.88%[85] - 投资收益6.4017亿元，同比下降29.81%[86] - 营业成本同比下降1.7%至564.39亿元（2024年半年度：573.98亿元）[187] - 研发费用同比下降20.7%至2.77亿元（2024年半年度：3.49亿元）[187] - 投资收益同比下降29.8%至6.40亿元（2024年半年度：9.12亿元）[188] - 公允价值变动损失扩大至-3.16亿元（2024年半年度：-2.69亿元）[188] - 信用减值损失扩大至-3.22亿元（2024年半年度：-1.99亿元）[188] - 支付职工现金35.25亿元，同比减少5.9%[194] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为55.73亿元人民币，同比增长15.70%[20] - 筹资活动现金流量净额-13.4589亿元，同比改善68.43%[86] - 经营活动现金流量净额55.7339亿元，同比增长15.7%[86] - 取得投资收益收到的现金同比下降42.56%至3.08亿元[90][91] - 投资支付的现金同比下降30.18%至119.03亿元[90][91] - 取得借款收到的现金同比下降59.14%至62.42亿元[90][93] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长15.7%至55.73亿元（2024年同期48.17亿元）[194] - 销售商品提供劳务收到现金82.34亿元，同比微增0.37%[194] - 投资活动现金流出166.12亿元，同比减少20.3%（2024年同期208.52亿元）[195] - 筹资活动现金流出121.43亿元，同比减少44%（2024年同期216.68亿元）[195] - 期末现金及现金等价物余额152.84亿元，较期初减少0.52%[195] - 母公司投资支付现金46.7亿元，同比激增159%（2024年同期18亿元）[198] - 母公司取得借款收到现金14.9亿元，同比减少46.7%[198] - 母公司筹资活动现金流入128.48亿元，同比减少22.7%[198] - 母公司期末现金余额5.4亿元，较期初增长120%[198] 天然气销售业务表现 - 公司总销售气量达203.3亿立方米，同比增长6.4%[53] - 天然气零售气量达129.5亿立方米，同比增长1.9%[56] - 工商业用户零售气量达97.9亿立方米，同比增长2.4%[56] - 民生用户零售气量达30.4亿立方米，同比增长1.3%[57] - 公司批发气销售量达46.9亿立方米[59] - 平台交易气销售气量达26.9亿立方米，其中国内平台15.3亿立方米，海外平台11.6亿立方米[54] - 公司累计顺价比例达到64%[57] 基础设施与接收站运营 - 公司自有舟山LNG接收站，是首个由民营企业投资的大型LNG接收站项目[34] - 舟山LNG接收站三期投运后处理能力累计超过1000万吨/年，配套管道输配能力达80亿方/年[61] - 舟山接收站报告期内接卸量113.7万吨，同比增长11.7%[61] - 舟山接收站光伏发电量达25.3万千瓦时[61] - 浙江舟山LNG三期项目投资29.21亿元，进度98.98%，本年投入3.53亿元[104] 新能源与低碳业务发展 - 公司新增光伏并网324.46MW（累计运营988.98MW），新增储能并网45.75MWh（累计运营140.75MWh）[63] - 新建燃气发电厂总装机约1490兆瓦，预计年天然气使用量约9亿方[62] - 报告期内甲醇销售量63.2万吨[69] 智家与工程业务表现 - 智家业务综合客户渗透率达10.4%，综合客单价提升至649元/户[64] - 格瑞泰自有产品销量增长60.0%，智能产品上半年签约额5.53亿元[64] - 工程安装业务新增工业开口气量468.2万方/日，商业开口气量160.4万方/日[68] - 开发存量老户17.4万户，带动居民安装总量达69.2万户[68] 资产与负债变动 - 总资产为1314.37亿元人民币，较上年度末下降0.79%[20] - 货币资金期末余额为12.07亿元人民币，较期初的13.25亿元人民币下降8.9%[103] - 衍生金融负债同比下降40.74%至5.57亿元[94][96] - 一年内到期的非流动负债同比上升361.75%至64.15亿元[94][96] - 长期应收款同比大幅增长2,878.11%至17.69亿元[94][95] - 应付股利同比激增1,412.31%至50.33亿元[94][96] - 境外资产规模达129.41亿元占总资产9.85%[99] - 对外股权投资总额同比激增419.72%至45.45亿元[102] - 货币资金136.19亿元，较年初增长1.37%[180] - 应收账款54.50亿元，较年初下降14.39%[180] - 公司总资产从1324.88亿元略微下降至1314.37亿元，减少10.49亿元（-0.8%）[181] - 短期借款从92.40亿元减少至81.85亿元，下降10.56亿元（-11.4%）[181] - 合同负债从144.94亿元下降至126.42亿元，减少18.52亿元（-12.8%）[181] - 应付债券从127.94亿元减少至82.34亿元，下降45.60亿元（-35.6%）[181][182] - 衍生金融负债从9.40亿元减少至5.57亿元，下降3.83亿元（-40.7%）[181] - 一年内到期的非流动负债从13.89亿元大幅增加至64.15亿元，增长50.26亿元（-361.8%）[181] - 归属于母公司所有者权益从234.67亿元略微下降至231.27亿元，减少3.41亿元（-1.5%）[182] - 母公司未分配利润从44.35亿元大幅下降至20.76亿元，减少23.59亿元（-53.2%）[185] - 母公司其他应收款从138.86亿元大幅减少至47.84亿元，下降91.02亿元（-65.5%）[183] - 母公司长期股权投资从111.53亿元增加至150.26亿元，增长38.73亿元（+34.7%）[184] 财务健康与风险指标 - 加权平均净资产收益率为9.68%，同比减少0.69个百分点[21] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为9.70%，同比增加1.53个百分点[22] - 资产负债率54.00%，较上年度末下降0.55个百分点[177] - 流动比率0.74，较上年度末下降12.94%[177] - 现金利息保障倍数14.33，同比大幅提升33.05%[177] - 利息保障倍数12.03，同比增长9.46%[177] - 综合收益总额同比上升22.1%至49.64亿元（2024年半年度：40.67亿元）[189] 投资与金融资产 - 金融资产公允价值变动损失为0.96亿元人民币[23] - 金融资产公允价值变动损失3.13亿元，其中衍生工具损失0.39亿元，其他非流动金融资产损失2.70亿元[106][107] - 证券投资期末账面价值3.31亿元，较期初3.41亿元下降2.9%，本期公允价值变动损失0.11亿元[108] - 衍生品投资期末账面价值-4.16亿元，占净资产比例-0.69%，其中商品衍生品合约亏损0.76%[109] - 套期保值业务实际损益1.32亿元，有效管理油气价格和汇率波动风险[109] - 结构性存款期末余额16.28亿元，较期初减少26.97亿元[107] - 应收款项融资期末余额6.70亿元，较期初6.76亿元下降0.9%[107] 子公司财务表现 - 新加坡子公司ENN LNG总资产97.73亿美元，净资产86.41亿美元，营业收入36.24亿美元，营业利润5.41亿美元，净利润4.35亿美元[113] - 舟山液化天然气子公司总资产79.98亿人民币，净资产49.50亿人民币，营业收入6.93亿人民币，营业利润4.91亿人民币，净利润4.22亿人民币[113] - 新加坡贸易子公司ENN GLOBAL TRADING总资产9.16亿美元，净资产6.08亿美元，营业收入20.71亿美元，营业利润3.02亿美元，净利润2.82亿美元[113] 风险管理措施 - 公司面临国际气源地缘政治及中美贸易摩擦风险，通过长协与现货组合及套期保值控制采购成本[115] - 公司存在因安全事故导致停工停产风险，通过智能地图及AI技术提升安全管控水平[116] - 汇率波动风险通过套期保值及匹配收付币种等措施管理[117][118] - 利率风险通过调整固定与浮动贷款比例及利率掉期工具对冲[119] - 衍生产品覆盖Brent、JCC、HH、TTF、JKM等多种指数以稳定LNG采购成本[120] - 公司使用VaR值风险限额管理及ETMO数字化风控平台监控衍生品交易[120] 公司治理与股权激励 - 报告期内董事长王玉锁离任，由蒋承宏接任董事长及法定代表人[123][124] - 公司于2025年5月完成董事会换届选举并聘任高级管理人员包括联席首席执行官蒋承宏和韩继深[125] - 公司于2025年1月21日推出2025年限制性股票激励计划[127] - 限制性股票激励计划首次授予日为2025年2月18日[127] - 向74名激励对象授予限制性股票2047.50万股[127] - 限制性股票授予价格为每股9.79元[127] - 激励计划公示期为2025年1月22日至2月5日未收到异议[127] - 股东大会于2025年2月18日审议通过激励计划相关议案[127] - 公司对激励计划内幕信息进行自查未发现违规交易行为[127] - 两名激励对象在资金缴纳过程中放弃认购资格[127] - 2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象人数调整为72人，首次授予股数调整为19,525,000股[128] - 公司实际收到72名激励对象缴纳的认购款项合计191,149,750元[128] - 首次授予限制性股票登记数量为1,952.50万股[128] - 有限售条件股份增加19,525,000股至276,529,005股，占比从8.30%升至8.93%[156] - 无限售条件流通股减少19,525,000股至2,820,558,602股，占比从91.70%降至91.07%[156] - 境内自然人持股增加19,525,000股至23,720,017股，占比从0.14%升至0.77%[156] - 股份总数保持3,097,087,607股不变[156] - 2025年限制性股票激励计划首次授予股数调整为19,525,000股[157][158] - 激励对象人数从74人调整为72人，两名激励对象放弃认购950,000股[157][158] - 19,525,000股于2025年4月10日完成从无限售条件流通股转为有限售条件流通股的登记[158] - 董事长蒋承宏报告期内持股增加1,225,000股，总持股达2,082,568股[168] - 副董事长于建潮报告期内持股增加1,050,000股，总持股达2,600,000股[168] - 公司报告期内授予董事及高管限制性股票总计815万股，期末未解锁股份总量为984万股[170] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为25,018户[161] - 第一大股东ENN GROUP INTERNATIONAL持股1,370,626,680股，占比44.26%[163] - 第二大股东新奥控股投资股份有限公司持股374,737,451股，占比12.10%[163] - ENN GROUP INTERNATIONAL INVESTMENT LIMITED持有1,370,626,680股无限售流通股，占比较大[164] - 新奥控股投资股份有限公司持有374,737,451股无限售流通股[164] - 香港中央结算有限公司持有120,015,548股无限售流通股[164] - 弘创（深圳）投资中心持有69,796,200股，占总股本约2.25%[164] - 全国社保基金一零六组合持有62,534,290股，占总股本约2.02%[164] - 基本养老保险基金一五零二二组合持有25,260,790股，占总股本约0.82%[164] - 基本养老保险基金八零七组合持有17,358,769股，占总股本约0.56%[164] - 新奥科技发展有限公司持有252,808,988股限售股，预计2025年8月18日解禁[166] 关联交易与承诺事项 - 2025年1-6月日常关联交易实际发生金额为48,150万元[143] - 2025年1-6月日常关联交易完成年度预计金额的20.93%[143] - 公司于2024年12月10日召开第十届董事会第二十二次会议审议关联交易额度调整[141] - 公司于2023年12月26日股东大会审议通过2024-2026年度日常关联交易额度预计[140] - 公司于2023年12月8日董事会审议通过2024-2026年度日常关联交易额度预计[140] - 2025年预计日常关联交易收入合计64,800万元，1-6月实际发生14,630万元，完成全年预计的22.58%[144] - 2025年预计日常关联交易支出合计135,200万元，1-6月实际发生33,520万元，完成全年预计的24.79%[144] - 实际控制人王玉锁承诺在重组完成后60个月内维持其作为上市公司实际控制人的地位[133] - 新奥国际承诺长期解决新奥能源及其子公司在房屋、土地、租赁等方面的产权瑕疵问题[133] - 新奥科技、新奥集团和新奥控股承诺长期避免与公司产生实质性同业竞争[133] - 新奥科技、新奥集团和新奥控股承诺长期规范与公司之间的关联交易并保持公司独立性[133] - 新奥舟山2022年、2023年、2024年、2025年扣非归母净利润承诺分别不低于3.4967亿元、6.3943亿元、9.3348亿元和11.9643亿元[134] - 新奥股份收购新奥舟山90%股权重组交易于2022年8月16日完成[134] - 王玉锁承诺重组完成后36个月内维持新奥股份实际控制人地位[134] - 新奥科技承诺将收购对价股份优先用于履行业绩补偿[134] - 新奥集团等承诺协助新奥舟山办理房屋、土地、海域权属证明，否则承担损失[134] - 新奥国际承诺私有化交易后规范与新奥股份的关联交易[135] - 新奥国际及王玉锁承诺避免与新奥股份产生实质性同业竞争[135] - 新奥国际承诺私有化交易后保持新奥股份独立性[135] - 新奥股份等主体承诺2025年3月26日所提供私有化资料真实准确[134][135] - 新奥股份等确认不存在因涉嫌犯罪被立案侦查或调查的情形[135] - 私有化新奥能源交易承诺期限至2025年3月26日[136] - 2019年12月9日承诺重组后减少关联交易及同业竞争[136] - 新奥舟山2024年扣非归母净利润97,692万元，超额完成业绩承诺93,348万元的104

业绩数据 - 2025年Q2平台交易气销售量1493百万立方米，上半年2689百万立方米，同比增减0.1%、-0.6%[2] - 2025年Q2天然气零售气销售量5695百万立方米，上半年12953百万立方米，同比增减4.1%、1.9%[2] - 2025年Q2接收站接卸量66万吨，上半年114万吨，同比增减17.9%、11.8%[2] - 2024年Q2平台交易气销售量1492百万立方米，上半年2705百万立方米[2] - 2024年Q2天然气零售气销售量5473百万立方米，上半年12710百万立方米[2] - 2024年Q2接收站接卸量56万吨，上半年102万吨[2]

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-074 新奥天然气股份有限公司 关于调整 2025 年度委托理财预计额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 基本情况 | 投资金额 | 单日最高余额上限由不超过 56 亿元调整为不超过 80 亿元，在上述额 | | --- | --- | | | 度内资金可循环投资、滚动使用，但任一时点投资余额（含前述投资 | | | 的收益进行再投资的相关金额）不得超出上述投资额度。 | | 投资种类 | 银行及非银行金融机构公开发行的安全性高、流动性强、稳健型的低 | | | 风险理财产品 | | 资金来源 | 自有资金 | 已履行的审议程序：新奥天然气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 27 日召开第十一届董事会第二次会议，审议通过了《关于调整 2025 年度 委托理财预计额度的议案》，将 2025 年度预计的委托理财单日最高余额由不超过 56 亿元调整至不超过 80 亿元。本事项无需提交股东会审议。 特别风险提 ...

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-068 一、聚焦天然气主业，扎实推进战略落地 新奥天然气股份有限公司 2025 年度"提质增效重回报"行动方案 的半年度评估报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为践行"以投资者为本"的上市公司发展理念，维护全体股东利益，基于对公 司未来发展的信心，新奥天然气股份有限公司（以下简称"公司"、"新奥股份"） 于 2025 年 3 月 26 日召开第十届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于制定 <新奥股份 2025 年度"提质增效重回报"行动方案>的议案》，以进一步提高上市 公司质量，促进公司健康可持续发展，行动方案的相关落实情况如下： 二、加强股东回报，共享高质量发展红利 公司分别于 2025 年 3 月 26 日、2025 年 5 月 28 日召开第十届董事会第二十 六次会议、2024 年年度股东大会，审议通过了《新奥股份 2024 年度利润分配预 案》。并于 2025 年 7 月 22 日完成 2024 年度权益分派，以实施权益分派股权登 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入659.91亿元 同比下降1.47% [1] - 净利润24.08亿元 同比下降4.82% [1] 资本运作 - 拟通过全资子公司私有化新奥能源 [1] - 计划以介绍上市方式在香港联合交易所有限公司主板上市 [1]

报告行业投资评级 - 电力行业推荐关注水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等细分领域 [4] - 天然气行业推荐关注城燃企业及天然气贸易商 [4] - 环保行业推荐关注高股息标的及特定环保企业 [4] - 热电联产及高股息领域推荐关注物产环能等 [4] 报告核心观点 - 7月全国用电量首次突破万亿千瓦时，达10226亿千瓦时，同比增长8.6%，城乡居民用电贡献主要增量 [4][7] - 高温天气及新兴场景如算力中心、智能工厂推动用电需求增长 [4][8] - 全球天然气供需偏宽松，美国气价下跌，欧洲气价因地缘冲突反弹 [4][16] - 农林生物质CCER方法学出台，有望提升相关项目收益 [4] 电力行业分析 - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，城乡居民用电量2039亿千瓦时，同比增长18.0% [7] - 1-7月累计用电量58633亿千瓦时，同比增长4.5%，第二产业用电量37403亿千瓦时，同比增长2.8% [7][11] - 城乡居民用电增量占总增量的38%，第二产业和第三产业分别贡献33%和25% [8] - 推荐关注水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等领域具体公司 [4][14][15] 天然气市场分析 - 美国Henry Hub现货价格2.76美元/百万英热，周跌幅7.19%；欧洲TTF现货价格33.10欧元/兆瓦时，周涨幅8.17% [16][17] - 东北亚LNG现货价格11.40美元/百万英热，周跌幅2.15%；中国LNG出厂价4099元/吨，周跌幅1.75% [16][17] - 欧洲天然气库存832.59太瓦时，占库存容量73.26%，低于五年均值 [26][39] - 推荐关注城燃企业和天然气贸易商 [4][41] 环保及新兴领域 - 农林生物质CCER方法学征求意见稿发布，有望提升项目收益 [4] - 推荐关注高股息环保标的及特定环保企业 [4] - 热电联产及高股息领域推荐物产环能 [4] - 氢能及低温环节推荐关注中泰股份、冰轮环境等 [4]

行业投资评级 - 报告对行业评级为"看好" [1] 核心观点 - 7月全国用电量达10226亿千瓦时，同比增长8.6%，首次突破万亿千瓦时大关，城乡居民用电增量占总增量38% [5][10] - 全球天然气供需偏宽松，美国Henry Hub现货价格周跌7.19%至$2.76/mmBtu，欧洲TTF现货价格周涨8.17%至€33.10/MWh [5][19] - 农林生物质CCER方法学出台，预计显著提升相关项目收益 [5] 电力行业分析 - 7月用电结构：第一产业170亿千瓦时（+20.2%），第二产业5936亿千瓦时（+4.7%），第三产业2081亿千瓦时（+10.7%），城乡居民2039亿千瓦时（+18.0%）[10] - 1-7月累计用电58633亿千瓦时（+4.5%），第二产业贡献增量占比40% [10][14] - 高温天气推动用电需求，7月平均气温较常年偏高1.3℃，为1961年以来最热7月 [5][11] - 推荐关注水电（国投电力、川投能源、长江电力）、绿电（新天绿色能源、龙源电力等）、核电（中国核电、中国广核）、火电（华电国际、建投能源）及电源装备（东方电气、哈尔滨电气）[5][17] 燃气行业分析 - 美国天然气产量维持历史高位，8月产量达1084亿立方英尺/日，库存较五年均值高5.8% [22][23] - 欧洲库存水平为73.26%，相当于五年均值的91.5%，地缘冲突导致价格波动 [28][31] - 东北亚LNG现货价格周跌2.15%至$11.40/mmBtu，中国LNG出厂价周跌1.75%至4099元/吨 [5][19][41] - 推荐关注城燃企业（昆仑能源、新奥能源等）和天然气贸易商（新奥股份、九丰能源等）[5][45] 环保与新兴领域 - 农林生物质发电项目受益CCER方法学，建议关注长青集团及光大绿色环保 [5] - 推荐环保高股息标的（光大环境、洪城环境等）、SAF相关企业（嘉澳环保、海新能科）及氢能制氢环节（华光环能）[5]

根据提供的行业研报内容，以下是总结的关键要点： 报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 气温转凉导致美国天然气价格回落，欧洲储库推进推动气价提升，国内需求恢复缓慢气价回落[1][5] - 顺价持续推进，城燃公司盈利提升和估值修复[5] - 省内天然气管道运价机制发布，助力实现"全国一张网"，促进下游降本放量[5] - 投资建议关注城燃降本促量、海外气源释放和能源自主可控[5] 价格跟踪 - 截至2025/08/22，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-3.1%/+7.6%/-2.9%/-1.7%/+1.5%至0.7/2.9/2.9/2.8/2.9元/方[5][10] - 美国天然气总供应量周环比+0.4%至1126亿立方英尺/日，同比+4.5%；总需求周环比-1.2%至1061亿立方英尺/日，同比+5.7%[5] - 欧洲天然气供给周环比-2.5%至56929GWh，库存消耗周环比-5.1%，LNG接收站周环比-1.7%，挪威北海管道气周环比-0.8%[5] - 欧洲燃气发电出力上升，日平均燃气发电量周环比+1.3%、同比+27.9%至874.5GWh[5] - 欧洲天然气库存850TWh（821亿方），同比-178.5TWh；库容率74.76%，同比-15.5pct[5] - 国内2025M1-7天然气表观消费量同比+0.3%至2461亿方，产量同比+6.1%至1525亿方，进口量同比-7.1%至986亿方[5] - 国内液态天然气进口均价3787元/吨，环比-0.8%，同比-4.4%；气态天然气进口均价2558元/吨，环比+0.5%，同比-7.1%[5] - 国内进口接收站库存391.48万吨，同比+24.83%，周环比-3.91%；国内LNG厂内库存51.58万吨，同比+53.56%，周环比+5.85%[5] 顺价进展 - 2022~2025M7，全国64%（187个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.21元/方[5] - 2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间[5] 重要事件 - 美气进口关税税率由140%降至25%，美气回国经济性提升[7][42] - 欧洲议会和欧盟成员国同意放宽欧盟的天然气储存目标，允许90%的满储存目标偏离10个百分点[7][48] - 《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》印发，明确省内天然气管道资产准许收益率不高于10年期国债收益率加4%[5][50] 投资建议 - 城燃降本促量、顺价持续推进，重点推荐新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源，建议关注深圳燃气、港华智慧能源[5] - 海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势的企业，重点推荐九丰能源、新奥股份、佛燃能源，建议关注深圳燃气[5] - 美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显，建议关注新天然气、蓝焰控股[5] 注：以上总结已排除风险提示、免责声明、评级规则及其他不相关的内容，并严格引用原文数据及百分比变化。