市场表现 - 4月份以来休闲食品、一般零售、饮料乳品、种植业等板块累计涨幅均超11% [1] - 3只券商推荐金股月内涨幅超50%，其中万辰集团涨幅53.11%，科兴制药52.99%，先达股份51.76% [5] - 4月份券商推荐的265只金股中120只跑赢上证指数，占比45.28%，9只涨幅超20% [5] - 青岛啤酒获9家券商推荐但月内仅涨1.51%，格力电器获7家推荐却下跌0.53% [6] - 东兴证券金股指数涨幅7.04%领跑，华鑫证券金股指数涨7.03%紧随其后 [6] 机构观点 - 中信证券认为央行首次明确为中央汇金提供流动性支持以稳定股市，财政和货币政策有足够发挥空间 [1] - 中央汇金自2023年10月以来通过增持ETF稳定市场，2025年4月ETF获得明显资金净流入且结构更均衡 [2] - 国泰海通认为外部不确定性高峰已过，中国股市风险溢价将系统性下降，无风险利率下降是关键因素 [2] - 湘财证券预计5月份资金面保持宽松，中长期资金入市，科技、绿色、消费及基建是未来主要方向 [3] - 中泰证券建议5月保持防御底仓并逢低布局科技板块，政策有效性已验证，中期经济企稳可期 [3] 配置建议 - 中信证券推荐自主科技、欧洲资本开支受益板块、纯内需必选消费、稳定红利及不依赖短期业绩的题材 [3] - 4月至5月可能存在筹码出清后的交易型机会 [3] - 券商金股推荐显示研究团队专业实力，凝聚对未来市场趋势的深度研判 [4]

经营业绩 - 2024年度营业收入45,607万元同比增长4.84%但归母扣非净利润4,561.24万元同比减少24.24%归母净利润5,002.37万元同比减少28.88%主要因研发费用增至5,045.63万元同比增加45.05%占营收比重11.06% [2] - 2025年第一季度营业收入18,433.70万元同比增长77.15%归母扣非净利润4,794.31万元同比增加213.63%归母净利润4,711.97万元同比增加186.06%主要受益于司美格鲁肽和替尔泊肽销售增长 [2] - 2025年一季报显示公司毛利率56.1%负债率41.96% [6] 研发进展 - 左西孟旦注射液通过仿制药一致性评价醋酸西曲瑞克等3款原料药获批上市司美格鲁肽原料药取得美国FDA备案泊沙康唑注射液获药品注册证书 [3] - 为百奥泰生物提供CDMO服务的枸橼酸倍维巴肽注射液获批上市2024年新获实用新型专利28项发明专利1项 [3] - 与浙江大学衢州研究院共建"美容肽创新联合研发中心"聚焦AI预测平台和创新肽库开发 [6] 产能建设 - "年产395千克多肽原料药生产线项目"进入产线验证阶段"制剂产业化技术改造项目"完成设备验证"多肽创新药CDMO项目"106车间已投入使用 [5] - 全资子公司圣诺制药签订GLP-1多肽原料药采购合同金额不超过3.5亿元将于2025年Q2开始交付 [5] 海外拓展 - 计划加强海外BD团队建设拓展原料药国际销售渠道 [4] - 投资3,000万元认购非洲坦桑尼亚Africa Bio Chem Co.Ltd 22.78%股权该公司厂房已开工建设 [4] 机构预测 - 中信证券预测2025年净利润1.53亿元目标价39元开源证券预测1.39亿元国盛证券预测1.49亿元 [8] - 融资融券数据显示近3个月融资净流入5,910.18万元 [8]

发行审核进展 - 公司以简易程序向特定对象发行A股股票申请获上海证券交易所审核通过 符合发行条件、上市条件和信息披露要求 后续需中国证监会注册[1] - 本次发行股票数量为12,603,215股 不超过发行前总股本30% 发行价格为23.01元/股[1] 募资用途 - 募集资金总额29,000万元 扣除发行费用后全部用于四个项目：红河弥勒24万头仔猪扩繁基地建设、石林畜牧养殖场生物安全技改、产业链数字化智能化建设、补充流动资金[2] 发行对象 - 12家机构参与认购 包括泰康资产、诺德基金、财通基金、广发证券、华夏基金等 均以现金按统一价格认购[3] 中介机构 - 中泰证券担任本次定增保荐机构及主承销商 保荐代表人为周康、仓勇[4]

公司概况 - 公司为湖南湘投金天钛业科技股份有限公司，主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售，产品应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域 [1][3] - 公司已通过科创板上市，由中泰证券和中航证券担任联席保荐机构，负责持续督导工作 [1] - 2024年公司不存在重大违规事项，主要财务指标稳中有升，经营活动现金流净额因回款周期延长有所下降 [15][16] 行业与市场 - 高端钛合金行业属于国家战略新兴产业，受航空、航天等下游需求驱动，但市场集中度高且依赖国防政策 [11][12] - 国内高端钛合金市场竞争格局以公司、西部超导（688122 SH）、宝钛股份（600456 SH）为主 [13] - 行业技术门槛高，供应商需通过长期评审（如工艺评审、装机考核等）才能进入客户合格供应商名录 [18] 核心竞争力 - 研发优势：拥有75人专业团队、65项专利（含43项发明专利）、18项国家标准参与制定，获多项省部级科技奖项 [16][17] - 资质优势：通过AS9100D、NADCAP等国际认证，具备CNAS实验室认可及特种工艺许可 [21] - 客户优势：与航空工业、中国航发等大型集团长期合作，客户黏性强且准入壁垒高 [19][20] 财务与运营数据 - 2022-2024年应收账款账面价值分别为3 79亿、6 81亿、9 06亿元，2024年增长主要因客户支付方式变更 [7] - 同期存货账面价值分别为3 64亿、3 94亿、3 57亿元，占总资产比例从15 53%降至10 59% [7] - 主营业务毛利率从2022年33 76%提升至2024年38 85%，受产品结构及成本控制影响 [10] 风险因素 - 技术风险：需持续投入研发以应对竞争对手技术迭代及替代产品出现 [2] - 客户集中风险：主要客户销售收入占比高，其需求变化可能影响业绩 [3] - 原材料风险：海绵钛等原材料占成本65%以上，价格波动直接影响盈利 [9] - 审价风险：产品价格受《高端材价格管理办法》约束，审价下调可能压缩利润空间 [5] 研发与产能 - 2024年研发投入占营业收入比例提升，重点开发高强高韧钛合金、发动机用钛合金等核心技术 [16][17] - 募投项目进展合规，募集资金专户存储于4个银行账户，使用情况与披露一致 [23][30] 治理与合规 - 公司治理结构完善，董事会、监事会运作规范，关联交易及对外投资决策机制健全 [27][31] - 控股股东及高管持股无质押、冻结或减持情况，资金独立且无违规占用 [24][29]

中泰证券主要观点如下： 电子皮肤 智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，电子皮肤市场增长速度快，在人形机器人应用场景有机会从 指尖拓展至全手、脚和关节，空间广阔。目前海外公司占据主要市场，国产化率有提升趋势，参与者中 巨头与初创公司兼有，国内公司积极布局，领先企业已送样本体厂。目前电子皮肤产品均处于较初级阶 段，产品送样节奏领先的企业有机会与本体厂共同开发，产品迭代速度会加快，进而积累优势。 制造 是行业技术壁垒的关键所在，抗电磁干扰、低成本、高效率规模化生产是工艺优化的方向。1)光刻与硅 蚀刻技术：可高精度制备微结构传感器以提升性能，适用于电容式传感器，但工艺复杂、需高精度设备 且成本高;2)3D打印技术：能制备复杂立体结构柔性传感器并支持多种材料，然而可打印材料有限、尺 寸精度低且量产性差;3)喷墨打印：适合大面积批量传感器制备且流程简便，但多层图案精度低、难以 形成厚功能层;4)丝网印刷：具备大面积批量、低成本、材料适应性广的优势，不过稳定性和一致性不 足，质量易波动。 算法 人形机器人借助柔性触觉传感器实现多物理量传感，信号接收趋近仿真。为解决信号传输带宽和实现快 速响应，电子皮肤算法有趋势从集中式 ...

券商资管公募管理规模 - 截至2025年一季度末，4家券商资管公募管理规模超千亿元，东方红资产管理以1585.59亿元居首，华泰证券资管（1352.14亿元）、中银证券（1313.9亿元）、财通证券资管（1056.83亿元）分列第二至第四 [4] - 东方红资产管理权益类产品规模达880亿元，占其总规模55%；中泰证券资管权益类规模174.66亿元排名第二；华泰证券资管货基规模超千亿元，中银证券债基规模超1200亿元 [4] - 相比2024年末，头部券商资管规模普遍下滑，仅华泰证券资管增长超50亿元；财通资管缩水逾百亿元，东方红缩水77亿元，中银证券缩水50亿元 [5] 基金经理操作与业绩 - 一季度券商资管权益类基金经理普遍提升股票仓位：中泰证券资管姜诚仓位从85%增至86%，代表作净值增长0.86%；东方红周云仓位从75%升至79%，产品净值增长2.83% [7][8] - 中泰证券资管田瑀股票仓位从88%大幅抬升至93%，产品净值增长4.55%；东方红江琦管理的医药主题基金净值增长22.83%，重仓创新药企 [8] 后市观点 - 基金经理普遍乐观，认为AI应用兴起元年已至，科技进步被低估，中国经济转型动力增强 [10] - 周云强调AI驱动产业革命开启，需大胆想象小心求证；姜诚认为中国产业链韧性和政策空间充足，更关注资产称重而非短期波动 [10] - 江琦对医药行业信心增强，指出创新药行业十年磨一剑，2025年进入开花结果期，政策支持力度持续且全球市场初露锋芒 [11]

文章核心观点 中泰证券对洛凯股份2024年规范运作情况进行现场检查，认为公司在公司治理与内部控制、募集资金使用、与大股东及其他方的资金往来、重大关联交易、对外担保、信息披露等重大方面符合相关要求 [1][12] 本次现场检查的基本情况 - 保荐机构为中泰证券股份有限公司，保荐代表人为张琳琳、苏天萌 [1][2] - 现场检查时间为2025年4月14日至2025年4月16日 [2] - 现场检查手段包括查阅资料和与相关人员访谈沟通，检查内容涵盖公司治理、信息披露、独立性、募集资金使用等多方面 [1][2] 现场检查的具体事项及意见 - 公司治理和内部控制方面，公司建立了较为完善的治理结构，相关制度完备、合规且有效执行 [1] - 信息披露方面，2024年度持续督导期间，公司真实、准确、完整地履行了信息披露义务，无虚假记载等问题 [3] - 公司独立性及资金往来方面，2024年公司资产完整，人员等独立性良好，无关联方违规占用资金情形 [4] - 募集资金使用方面，2024年公司募集资金存放和使用符合规定，无违规使用及被占用情况 [5] - 关联交易等方面，2024年公司不存在违规关联交易、对外担保及重大对外投资情况 [6] - 经营状况方面，公司主要业务经营模式未发生重大不利变化，生产经营活动正常 [7][8] - 其他事项方面，无保荐机构认为应于现场检查的其他事项 [9] 提请上市公司注意的事项及建议 - 继续严格按法律法规要求及时履行信息披露义务 [10] - 严格按规定持续、合理安排募集资金使用，推进募投项目建设，若有延期或变更需履行决策和披露义务 [10] 是否存在应报告事项 本次现场检查未发现应向中国证监会或上海证券交易所报告的事项 [11] 上市公司及其他中介机构的配合情况 公司积极配合现场检查工作，未安排其他中介机构配合 [11] 本次现场检查的结论 2024年度，洛凯股份在多方面符合中国证监会、上海证券交易所的相关要求 [12]

基金经理池信息汇总 - 基金池涵盖风格、股票比例、从业时间、行业偏好、换手率、重仓股估值、持股集中度、基金规模等关键指标 [1] - 深度价值风格代表基金经理包括鲍无可(景顺长城能源基建A)、姜诚(中泰星元价值优选A)、徐彦(大成睿享A) [3] - 成长风格代表基金经理包括罗佳明(中欧丰泓沪港深A)、陈皓(易方达科翔)、韩威俊(交银股息优化) [4][15] - 均衡风格代表基金经理包括周蔚文(中欧新蓝筹A)、谢治宇(兴全合润)、乔迁(兴全商业模式优选) [4] 基金经理从业年限 - 从业10年以上老将包括朱少醒(2005)、毕天宇(2005)、赵晓东(2009)、张峰(2009) [7][8] - 中生代基金经理(5-10年)包括张坤(2012)、陈皓(2012)、杨锐文(2014) [6][8] - 新生代基金经理包括贾健(2021)、袁立(2021)、代云锋(2017) [6][8] 股票仓位配置 - 深度价值风格股票仓位普遍60-85%，如鲍无可61.09%、徐彦58.93% [9] - 成长风格仓位普遍85%以上，如张坤94.07%、刘彦春94.14% [9][11] - 灵活配置型基金仓位差异大，如张竞(安信灵活配置)65.59%、傅友兴(广发稳健增长A)50.22% [10] 行业偏好特征 - 消费行业偏好显著的基金经理包括王园园(富国消费主题A)、刘彦春(景顺长城新兴成长A) [14] - 科技成长偏好包括杨锐文(景顺长城环保优势)、贾健(易方达创新驱动) [15] - 金融地产偏好包括赵晓东(国富中小盘A)、徐彦(大成睿享A) [13] 持股集中度分析 - 高度集中(>70%)：张坤(易方达蓝筹精选)79.64%、田瑀(中泰开阳价值优选A)79.64% [18][19] - 中度集中(50-70%)：傅鹏博(睿远成长价值A)55.86%、朱红裕(招商核心竞争力A)60.33% [18][19] - 分散配置(<50%)：周蔚文(中欧新蓝筹A)31.7%、朱少醒(富国天惠精选成长A)33.44% [19][20] 换手率特征 - 低换手率(<100%)：鲍无可71.94%、张坤42.29%、朱少醒78.42% [25][27] - 高换手率(>200%)：刘晓515.03%、张峰428.86%、贾健406.26% [26][27] - 均衡换手率：周蔚文129.04%、谢治宇136.94% [26] 基金规模分布 - 超大型基金(>200亿)：张坤375亿、朱少醒257亿、刘彦春220亿 [30][31] - 中型基金(50-200亿)：傅鹏博187亿、谢治宇229亿、周蔚文83亿 [30][31] - 小型基金(<50亿)：袁立12亿、周恩捷4亿、田瑀18亿 [30][31] 定期报告分析要点 - 年报信息量最大，需重点关注投资风格、行业偏好、持股集中度等八大要素 [32] - 成长风格在2015/2019-2020年表现突出，价值风格在2016-2018/2021-2024年占优 [34][38] - 主动基金通常保持85-90%股票仓位，指数基金普遍90%以上 [40][42]

文章核心观点 未来电器2024年年度报告显示营收、净利润等指标同比下降，公司处于破发状态，上市募集资金净额超原计划 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入5.06亿元，同比下降9.37% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润9010.24万元，同比下降10.60% [1] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7046.61万元，同比下降22.74% [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额6642.89万元，同比下降53.93% [1] 公司上市情况 - 2023年3月29日公司在深圳证券交易所创业板上市，发行股票3500.00万股，占发行后股份总数25.00%，发行后总股本14000.00万股，发行价格29.99元/股，目前处于破发状态 [2] - 公司上市发行的保荐机构(主承销商)为中泰证券股份有限公司，保荐代表人为王秀娟、汪志伟 [3] 公司募集资金情况 - 公司本次发行募集资金总额为104965.00万元，扣除发行费用12326.62万元后，募集资金净额为92638.38万元，较原计划多39370.21万元 [3] - 公司拟募集资金53268.17万元，计划用于低压断路器附件新建项目、新建技术研发中心项目、新建信息化系统项目 [3] 公司发行费用情况 - 公司上市公开发行新股的发行费用合计12326.62万元(不含税金额)，其中中泰证券股份有限公司获得保荐及承销费用10281.50万元 [3]

文章核心观点 - 政策、产业、技术端多重共振，2025年迎机器人量产元年，投资可关注T链、华为链和其他本体厂供应链 [1][3][5] 机器人复盘 - 从2021年8月特斯拉提出人型机器人至今，经历初期概念、产品送样、技术升级、即将量产四个阶段 [2] - 2021年概念阶段，市场认知集中于T链执行器和灵巧手、减速器等高价值量、高壁垒环节 [2] - 2022年原型机阶段，BOM占比高的丝杠环节和灵巧手标的跑出α [2] - 2023年第二代阶段，技术升级方向传感器等领域表现较强 [2] - 2024年末至今，灵巧手等领域表现较强，叠加华为等大厂产业化加速，机器人行情全面扩散形成强β [2] 当前展望 政策+产业+技术端多重共振，25年迎机器人量产元年 - 政策端“具身智能”首次写入政府工作报告，战略层面高度重视 [1][3] - 产业端Optimus在2025年量产，驱动产业链新一轮成长，国内车企自研和合作模式并行，有望在车厂生产场景率先落地 [1][3] - 技术端机器人是AI+智驾重要终端落地载体，AI大模型和Deepseek共同推动人形机器人商业化落地 [1][3] 制造端，多家开始爬产，技术路线趋于清晰 - 特斯拉、宇树、智元等规划2025年千台至万台级别人形机器人出货量，行业进入量产阶段，技术路线趋于清晰 [4] 投资建议 - 主线1关注T链量产节点以及份额 [5] - 主线2关注华为链后续产品迭代方向和国产供应商选型 [5] - 主线3关注其他本体厂供应链 [5]