会议安排 - 公司于2024年9月10日发出第五届董事会第十一次会议通知[1] - 会议于2024年9月20日以现场与通讯表决结合方式召开[1] 会议情况 - 应出席董事7名，实际现场出席3名，通讯表决4名[1] 议案审议 - 审议《关于追认使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，表决结果7票同意、0票弃权、0票反对[1]

募集资金 - 公司非公开发行35,460,992股，每股56.40元，募资1,999,999,948.80元，实际募资1,989,617,204.16元[1] 现金管理 - 2024年4月26日买5亿结构性存款，5月17日赎回，利息546,575.34元[5] 事项追认 - 2024年9月20日会议追认未经审议授权现金管理情形[5][6][8] 各方意见 - 独立董事、监事会、保荐机构均同意追认事项[8][9] 制度保障 - 公司制定《募集资金管理办法》规范资金使用[2]

募资情况 - 公司非公开发行35460992股，每股56.40元，募资1999999948.80元，净额1989617204.16元[1] 资金管理 - 2024年4月26日买5亿结构性存款，5月17日赎回500546575.34元[5] - 2024年9月20日审议通过追认闲置募资现金管理议案[1][5][8] 各方意见 - 独立董事、监事会认为现金管理提效且未损公司及股东利益[8] - 保荐机构认为现金管理未影响投资进度，本息已赎回，无异议[10]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告的核心观点 1. 恒立改变了中国挖机制造的成本体系,液压件价值量约占挖掘机生产成本的26%,11-23年恒立液压在挖机油缸、泵、阀等液压件国内份额大幅提升,打破国外垄断,助力国产挖机全球突破 [1][5] 2. 公司通过拓品、全球化、规模效应等方式实现了快速成长,16-21年股价翻了30多倍,业绩和估值双提升 [1] 3. 本轮周期下行初期,公司业绩和盈利能力保持较强韧性,非挖业务增长稳定,挖机相关业务收入基本持平 [21][22][23] 4. 公司正在向精密传动平台化公司发展,通过线性驱动等新业务拓展市场空间,预计未来将实现持续增长 [1][125] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告的核心观点 1. 行业地位和竞争优势 - 恒立改变了中国挖机制造的成本体系,液压件价值量约占挖掘机生产成本的26%,11-23年恒立液压在挖机油缸、泵、阀等液压件国内份额大幅提升,打破国外垄断,助力国产挖机全球突破 [1][5] 2. 公司成长性 - 公司通过拓品、全球化、规模效应等方式实现了快速成长,16-21年股价翻了30多倍,业绩和估值双提升 [1] 3. 公司抗风险能力 - 本轮周期下行初期,公司业绩和盈利能力保持较强韧性,非挖业务增长稳定,挖机相关业务收入基本持平 [21][22][23] 4. 未来发展前景 - 公司正在向精密传动平台化公司发展,通过线性驱动等新业务拓展市场空间,预计未来将实现持续增长 [1][125]

募集资金 - 非公开发行35460992股，每股56.40元，募资1999999948.80元，净额1989617204.16元[2] - 2023年1月18日签署《募集资金三方监管协议》[3] 公司合并与账户变更 - 同意恒立精工吸收合并恒立传动，“线性驱动器项目”主体变更[4] - 2024年9月10日恒立传动募集资金专户注销，余额4737.64元[5] - 2024年7月23日节余4262552.40元转至恒立精工账户[5] 协议终止与评估 - 募集资金专户注销，相关三方监管协议终止[6] - 保荐机构认为吸收合并及注销账户合规，未损害股东利益[7]

业绩说明会安排 - 2024年10月11日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会[2] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2] - 方式为上证路演中心网络互动[2] 提问预征集 - 2024年9月27日至10月10日16:00前可预征集提问[2] - 方式为登录上证路演中心网站或通过公司邮箱hlzqb@hengli.net[2] 其他信息 - 出席人员包括总经理等[4] - 联系人是恒立液压证券投资部[6] - 联系电话0519 - 86163673[6] - 联系邮箱hlzqb@hengli.net[6]

募资情况 - 公司非公开发行35460992股，每股56.40元，应募1999999948.80元，实募1989617204.16元[1] - 2024年7月23日节余募集资金4262552.40元转至恒立精工账户[6] - 2024年9月10日注销专户余额（利息）4737.64元[6] 其他事项 - 2023年1月18日公司、中金公司与三家银行签《募集资金三方监管协议》[3] - 公司同意恒立精工吸收合并恒立传动，“线性驱动器项目”主体变更[4][5] - 保荐机构对部分募投项目主体吸收合并及销户无异议[7]

人事变动 - 职工代表监事韩月环因个人原因辞职，报告在选新监事后生效[1] - 2024年9月12日选举周佳立为第五届监事会职工代表监事[2] 人员信息 - 韩月环截至公告披露日未持股[2] - 周佳立曾任证券事务专员，现任多职，未持股，符合任职条件[3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司2024H1实现营收48.33亿元,同比增长8.56%;归母净利润12.88亿元,同比增长0.71%;扣非后归母净利润12.40亿元,同比下降0.23%。[1] 2. 受益于产能利用率提升、非挖业务占比提升及原材料价格下行,2024Q2公司毛利率明显增长,达到43.12%,同比增长6.30个百分点,环比增长3.02个百分点。[4] 3. 非挖业务快速增长,海外市场开拓持续深化。2024H1公司销售重型装备用非标准油缸13.89万只,同比增长21.53%;非挖泵阀同比增长24.30%;径向柱塞马达产品上半年海内外市场需求均出现快速增长。公司海外营收实现同比增长15.29%。[4] 4. 剔除汇兑扰动后,公司期间费用保持稳定。2024H1公司期间费用总额5.56亿元,同比增长97.16%,期间费率为11.50%,同比增加5.17个百分点。[4] 5. 经营性现金流有所减少,应收款项增加较为明显。2024H1公司经营活动产生的现金流量净额5.46亿元,同比下降44.88%。截至2024年6月底,公司应收账款、应收票据、应收款项融资合计36.29亿元,较去年底增长31.11%。[4] 6. 基于最新财报,我们调整盈利预测,预计公司2024-2026年实现归母净利润26.44/30.10/36.04亿元,对应2024年9月2日收盘价PE为25.8/22.6/18.9倍,维持"增持"评级。[4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 非挖产品及海外需求拉动,公司二季度收入实现加速 [6] - 毛利率明显提升,费用增长致净利率下滑 [7] - "多元化"、"电动化"、"国际化"战略取得卓越成效,新产品拓展稳步推进 [7] 公司业绩分析 - 2024年上半年实现收入48.33亿元,同比增长8.56%;归母净利润12.88亿元,同比增长0.71%;扣非后归母净利润12.40亿元,同比下滑0.23% [5] - 2024年第二季度营收24.71亿元,同比增长22.05%;归母净利润6.86亿元,同比增长5.00%;扣非后归母净利润6.54亿元,同比增长1.71% [5] - 毛利率上半年为41.64%,同比提升2.62个百分点;第二季度为43.12%,同比提升6.30个百分点 [7] - 净利率上半年为26.69%,同比下滑2.08个百分点;第二季度为27.80%,同比下滑4.52个百分点 [7] 行业及市场分析 - 2024年1-6月我国挖掘机销量为10.32万台,同比下降5.15% [6] - 公司非挖产品如重型装备用非标准油缸、非挖泵阀等实现快速增长 [6] - 公司海外营收实现同比增长15.29%,增幅超过国内市场 [6] 公司战略及新产品 - 公司"多元化"、"电动化"、"国际化"战略取得卓越成效 [7] - 紧凑液压产品在高空作业平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国内市场份额进一步扩大,并在国外市场达成批量供货 [7] - 径向柱塞马达产品广泛应用于滑移装载机、农机、煤机等行业 [7] - 新能源、工业真空等非工程机械行业的铸件产品销售也取得进一步放量 [7] - 墨西哥工厂建设已进入尾声,为深入开拓美洲市场打下坚实的基础 [7] - 前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域,以此构建公司第三增长极 [7] - 线性驱动器项目稳步推进,滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货 [7] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为28.49亿元、33.78亿元、40.36亿元 [7] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为24倍、20倍、17倍 [7] 风险提示 - 宏观经济波动风险 [7] - 海外市场需求不及预期的风险 [7] - 新产品拓展不及预期的风险 [7]