业绩总结 - 公司2023年实现营业收入89.85亿元，归属于上市公司股东的净利润为24.99亿元，扣非后归母净利润为24.47亿元，全年综合毛利率为41.9%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入23.62亿元，归属上市公司股东的净利润为6.02亿元，扣非后归母净利润为5.86亿元，综合毛利率为40.1%[2] 业务拓展 - 公司非工程机械领域和国外市场拓展取得进展，液压油缸板块中非标油缸销售稳定增长，泵阀板块也取得不错成绩[3] - 公司持续进行国际化探索，墨西哥液压件生产基地主体工程基本完工，预计于2024年2季度试生产，同时在新加坡、巴西设立子公司[4] 评级体系 - 本报告以沪深300指数为A股基准，恒生指数为香港市场基准，纳斯达克指数或标普500指数为美国市场基准[16] - 行业评级体系中，增持表示未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上，中性表示相差-5%至5%，减持表示落后市场基准指数5%以上[16] - 公司评级体系中，买入表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持表示领先市场基准指数5%至15%，中性表示相差-5%至5%，减持表示落后市场基准指数5%至15%，卖出表示落后市场基准指数15%以上，无评级表示无法给出明确的投资评级[16]

业绩总结 - 公司实现营业收入89.85亿元，同比增长9.61%[1] - 2024Q1，公司实现营业收入23.62亿元，同比下滑2.7%[2] - 公司毛利率为41.90%，同比提升1.35%[4] 用户数据 - 公司非挖占比提升，业绩实现小幅增长，市占率有所提升，当前价格为51.75元[3] 未来展望 - 2026年预计每股收益为3.05，较2023年增长64.5%[10] - 2026年预计每股净资产为15.68，较2023年增长46.2%[10] - 2026年预计市盈率为16.99，较2023年下降42.2%[10] - 2026年预计市净率为3.30，较2023年下降35.2%[10]

公司业绩 - 公司去年全年收入增长了20.57%[2] - 挖掘机油缸和小挖的销售额下滑了20%左右[2] - 公司毛利率整体提升，挖掘机油缸和非挖油缸的毛利率分别为40.3%和42.3%[4] - 管理费用和销售费用率略有增长，管理费用率增长了1.1个百分点[5] 新产品和市场扩张 - 公司在研发方面推出了新产品，如传感器油缸、超高速油缸等[6] - 公司的出口业务占比超过一半，主要行业包括工业、能源、汽车等[6] - 公司计划通过客户导入实现收入增长，目标是5000万左右的收入体量[7] - 公司墨西哥生产基地预计在九月份投产，预计能贡献约一个亿左右的收入[7] 市场趋势和展望 - 公司对国内市场的收入增长目标为6个点左右，主要集中在海外市场增长[8] - 公司预计海外市场增长25%到30%，国内市场预计下半年整体收入可能下滑3到5个百分点[9] - 欧洲市场预计增长13%到15%，印度市场计划增长39%[16] - 海外业务增长25%，预计在19亿美元的基础上增长至25亿美元[30]

业绩总结 - 公司2023年实现营收89.85亿元，同比增长9.61%[1] - 公司2024Q1实现营收23.62亿元，同比下滑2.70%[1] - 公司2024Q1毛利率为40.1%，同比-0.76pct[1] - 公司2023年海外销售收入为19.27亿元，同比增长9.95%[1] - 公司2024年的营业收入预计将达到9895百万元，较上一年增长10.1%[2] 未来展望 - 公司在墨西哥建立液压件生产基地，预计于今年二季度试生产，同时在新加坡、巴西设立子公司[1] - 公司丝杠主要应用于人形机器人、机床、汽车等板块，有望带来百亿级丝杠增量需求[1] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润27.3、33.1、40.9亿元，对应PE为25、21、17X，维持“增持”评级[1] 财务数据 - 公司2024Q1毛利率为40.1%，同比-0.76pct[1] - 公司2024年的净利润预计为2732百万元，同比增长9.1%[2] - 公司2024年的每股收益预计为2.03元，较上一年增长21.3%[2] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 评级标准是根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[7] - 不同市场（A股、新三板、香港、美股）有不同的基准指数用于评级[7]

业绩总结 - 公司一季度规模金利润下滑约3%，低于市场预期的10%[1] - 公司23年实现销售收入增长9.61%，主要受挖掘机相关产品影响[4] - 公司实现销售收入5000万目标，墨西哥项目预计二季度投产[7] - 23年挖机和飞蛙收入比例为44%和56%[11] - 公司今年的资本支出相对较大，定了37%的目标[26] 用户数据 - 一季度国内销售下滑了5.66%，海外销售增长了8%[9] - 外资客户收入预计增长8%，目标是增长5到6个亿[10] - 海外增长主要来自日本、土耳其、美国等客户[16] - 公司海外客户数量庞大，包括日本、欧洲、北美等地区，涵盖多个行业，预计海外市场增长6亿美元左右[17] - 北美区域预计增长5%到10%，去年销售额达到8000多万美元，今年预计达到1.25到1.3亿美元[18] 未来展望 - 公司今年全年的资本开支计划主要包括墨西哥投资和研发大楼装修工程等[30] - 公司对未来的毛利率展望是保持相对稳定，但也有提升的空间[30] - 公司预测今年挖机行业有望在国内市场正增长，内销数据显示正增长趋势[38] - 公司预计国内挖机市场在未来几年将保持正增长，行业调整幅度较大[39] 新产品和新技术研发 - 公司在新产品研发方面取得差异化优势，外销收入占比达57%[5] - 紧凑营养产品投产并完成智能化升级，预计月产量达十几万只[6] - 公司与特斯拉合作的机器人产品样品预计二季度投产[32] - 公司今年主要客户导入行业包括木机和工业机器人等，产业化需要时间[34] - 公司关注电动化领域，特别关注电动装载机在欧洲市场的放量情况[35] 市场扩张和并购 - 海外网络覆盖扩大，海外子公司实现收入和利润增长，综合毛利率提升[8] - 公司今年计划开拓更多国内外客户，包括日本和欧洲的企业，电动化和国际化是未来发展重点[37] - 公司预计国内挖机市场在未来几年将保持正增长，行业调整幅度较大[39]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入89.8亿元，同比增长9.6%[1] - 公司24Q1实现营业收入23.6亿元，同比下降2.7%[1] - 公司海外营业收入19.3亿元，同比增长10.0%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到132.19亿元，较2022年增长约61.2%[5] - 公司2026年预计净利润为39.76亿元，较2022年增长约69.5%[5] - 公司2026年预计每股红利为1.10元，较2022年增长约77.4%[5] 其他新策略 - 公司通过非标与泵阀产品拓宽成长边界，维持“买入”评级[3] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[10] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[10]

业绩总结 - 公司23年全年实现归母净利润25亿元，同比下降2.7%[1] - 公司24Q1实现收入23.6亿元，同比下降3.8%[1] - 公司23Q4毛利率达46%，创最近两年单季度新高，非标产品及新产品有望继续拉动公司成长[3] - 恒立液压2026年预计经营活动现金流为3,621百万元，较2022年增长75.6%[4] - 公司2026年预计净利润为3,213百万元，较2022年增长36.7%[4] - 营业收入增长率预计2025年达到13.2%，2026年为8.5%[4] - ROE预计2026年为15.1%，较2022年下降3.4%[4] - 股价收益比（P/E）预计2026年为21.43，较2022年下降13.85[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为26.7/29.6/32.1亿元，EPS分别为1.99/2.21/2.39元/股，伴随墨西哥工厂投产，公司有望进一步出海加速[1] 市场扩张和并购 - 预期公司合理价值为60.23元/股，给予"买入"评级[2] 其他新策略 - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[10]

业绩总结 - 江苏恒力2023年净利润同比增长7%，达到25亿元人民币[1] - 2023年恒力的营收增长10%，达到90亿元人民币，其中非挖掘机产品销量增长，毛利率提升至41.9%[1] - 2024年第一季度净利润同比下降4%至6.02亿元人民币[1] - 2024年至2025年的盈利预测下调13%至15%，主要是由于对挖掘机相关产品销量的降低[1] - 恒力的营收主要来自非挖掘机产品，未来有望继续增加贡献[1] 新产品和新技术研发 - 2024年恒力将推出新产品球螺杆，开始试生产，有望成为新的增长驱动力[1] 市场扩张和并购 - 2024年恒力在墨西哥启动液压元件生产基地，加速在美国市场的渗透[1] 未来展望 - 新的目标价为64元人民币，基于2024年预期市盈率31倍[1] - 恒力公司2024年预计营收将达到974.3亿元，2025年将增长至1072.9亿元，2026年将达到1182亿元[7] - 恒力公司2024年预计净利润为27.55亿元，2025年将增长至30.7亿元，2026年将达到34.78亿元[7] - 2024年预计公司的经营利润将达到3137百万人民币，较2023年增长8.4%[8] - 2024年公司的净现金流量预计为2540百万人民币，较2023年增长20.3%[8] - 2024年公司的净债务与股东权益比率预计为0.5倍，维持在稳健水平[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收89.85亿元，同比增长9.61%[1] - 公司归母净利润达24.99亿元，同比增长6.66%[1] - 公司在报告期内实现收入和利润的双增长，主要系公司多元化战略贡献增量，非工程机械行业开发的新产品放量明显[2] 用户数据 - 公司持续推动国际化战略，海外市场份额逐步提升，海外毛利率达37.45%，同比增长3.17%[3] 未来展望 - 公司2026年预测的营业总收入为12246百万元，较2023年增长了36.2%[8] - 公司2026年预测的净利润为3584百万元，较2023年增长了43.2%[8] - 公司2026年预测的EPS（摊薄）为2.67，较2023年增长了43.5%[8] - 公司2026年预测的P/E为19.2，较2023年下降了34.7%[8] 新产品和新技术研发 - 公司线性驱动器项目建设完成进入试生产阶段，滚珠丝杠、滚柱丝杠、导轨等部分样品在试制中[4]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为90亿元，同比增长10%[6] - 公司2023年归母净利润为25亿元，同比增长7%[6] - 公司销售毛利率为41.9%，同比增加1.3pct，销售净利率27.9%，基本下滑0.8pct[2] - 公司期间费用率为10.2%，同比增加1.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.1%/4.5%/7.7%/-4.1%[2] - 公司经营性现金流净额为27亿元，同比增长30%[6] - 公司ROE（加权）为18.7%，同比下降3.9pct[6] 未来展望 - 公司2024-2025年归母净利润预测下调至26/33亿元，2026年预计为40亿元，维持“买入”评级[4] - 工程机械行业有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振[3] - 工程机械行业贝塔底部边际向上，公司长期发展前景看好[4] 新产品和新技术研发 - 恒立液压公司2026年预计营业总收入将达到13,632百万元，较2023年增长51.7%[7] - 公司2026年预计净利润为4,036百万元，较2023年增长61.2%[7] - 公司2026年预计每股净资产将达到18.21元，较2023年增长69.7%[7] - 公司2026年预计ROIC为16.33%，较2023年略有增长[7] - 公司2026年预计P/E比率为17.62，较2023年有所下降[7]