公司股价表现 - 11月6日公司股价上涨5.23% 报收32.82元/股 [1] - 当日成交金额为21.80亿元 换手率达到8.42% [1] - 公司总市值为273.46亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京四方继保自动化股份有限公司 成立于1994年4月8日 于2010年12月31日上市 [1] - 公司主营业务为继电保护、电网自动化及发电厂自动化产品的研发、生产、销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：电厂及工业自动化49.82% 电网自动化42.94% 其他7.09% 房屋租赁、技术服务、材料销售等0.15% [1] 基金持仓情况 - 财通证券资管旗下财通资管中证1000指数增强A（019402）基金在三季度重仓公司股票 [2] - 该基金持有公司股数6200股 占基金净值比例为1% 为公司第三大重仓股 [2] - 基于股价上涨测算 该基金当日浮盈约1.01万元 [2] 相关基金表现 - 财通资管中证1000指数增强A（019402）成立于2024年4月29日 最新规模为1143.64万元 [2] - 该基金今年以来收益率为21.93% 近一年收益率为21.64% 成立以来收益率为36.15% [2] - 该基金基金经理为辛晨晨 累计任职时间5年60天 现任基金资产总规模1250.57万元 [3]

货币市场与流动性展望 - 11月货币市场延续宽松基调，资金面有望维持平稳偏松运行 [1] - 11月中长期流动性到期压力环比下降约1000亿元，缴税规模预计减少约8000亿元，流动性供需形势较10月明显改善 [1] - 10月DR001加权报价约为1.34%，为近1年最低值，参照季节性规律，11月资金中枢通常较10月更低，短端利率仍将运行在政策利率下方 [1] - 央行通过买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）等操作保持市场稳定，11月初央行仍将视情开展续作，延续稳中偏松的流动性取向 [2] - 11月隔夜资金利率中枢维持在政策利率下方，资金分层幅度有限，市场利差或继续保持低位，呈现“稳中偏松，波动收敛”特征 [2] 债券市场情绪与表现 - 自10月中旬以来，债市走出震荡调整期，30年期国债期货价格从113元低点回升至116元上方，市场情绪明显修复 [3] - 央行超预期重启国债买卖操作释放货币政策趋于宽松信号，1年期同业存单利率小幅回落至1.63%附近 [4] - 10年期国债收益率近期已降至1.8%以下，债市核心支撑逻辑来自经济基本面的偏弱格局 [4] - 在流动性充裕和政策预期回暖支撑下，债市有望在年末延续回暖势头，呈现“资金稳、利率降、情绪暖”的运行格局 [1][3] 机构对年末债市的预判与操作策略 - 机构对年末债市总体持谨慎乐观态度，预判短端配置价值凸显，长端具备修复空间，市场或延续震荡向好走势 [5] - 当前同业存单利率处于高配置价值区间，在流动性充裕情况下，短端收益率存在超预期下行的可能 [5] - 从现在到11月中旬，机构处在年度考核活跃阶段，交易盘将继续跟随做多，但进入跨年阶段后配置动力或逐步减弱 [6] - 投资者应“重配置节奏、轻追逐信息”，关注高弹性债种与短债的哑铃式组合结构，同时适时止盈 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度债基规模和持债规模缩量，主要受股债跷跷板和基金销售新规冲击，债基普遍调降杠杆和久期，减配利率债，倾向票息策略，中长期纯债基金最明显 [3] - 四季度债市行情回归，债基规模有望企稳，三季度末基金久期降至年内低位，后续做多空间充足，基金销售新规落地后利空出尽，将推动债市行情，年底前利率有望创新低 [3] - 三季度全市场基金规模上升但债基规模下滑，持仓上股票配置占比上升、债券配置占比下降，减配利率债增配信用债，主要受三季度债市利率大幅回调影响 [3] - 三季度权益资产业绩强，固收资产承压，短债业绩优于长债，混合二级债基优于混合一级债基，权益市场大涨带动含权资产收益率上升，债市收益率曲线熊陡，中长债表现更弱 [3] - 债基资产净值和利率债配置占比下降，各类债券均减持，利率债和金融债环比降幅最大，短期纯债基金增配政金债减配金融债，中长纯债基金减配国债增配政金债、信用债，全部债基对政金债配置比重下降，对企业债配置比重上升 [3] - 债基大幅降杠杆、降久期，三季度中长期纯债型基金、一级债基和二级债基杠杆率分别降2.82、3.97、3.02个百分点，久期分别降0.8、1.27、0.9年 [3] 根据相关目录分别进行总结 基金总规模上升，配债规模下降 - 基金市场规模：截至2025年三季度末，各类基金1.33万只，市场份额约31.06万亿份，资产净值约35.92万亿元，较二季度末，基金数量增3.06%，市场份额增0.53%，资产净值增6.52% [7] - 基金资产配置：截至2025年三季度末，基金资产总值较二季度末增3.95%，持有股票资产市值环比增24.81%，债券环比减5.02%，现金环比增5.86%；股票资产规模占比上升，债券规模占比下降，三季度末，股票、债券、现金、其他资产占比分别为23.58%、52.81%、13.11%、9.85%，债券资产占比环比降4.98pct [15] - 基金持债分析：截至2025年三季度末，全部基金持有的券种中，利率债、金融债、信用债、同业存单、其他债券分别环比减少8.76%、3.68%、0.85%、4.65%、6.29%；利率债占比下降最多，三季度末，金融债、信用债、同业存单配置占比分别环比提升0.18pct、0.88pct、0.13pct，利率债、其他债券配置占比分别环比下降1.16pct和0.04pct [17][19] 混合债基持股分析 - 混合二级债基、混合一级债基持股市值分别为2011亿元、63亿元，环比二季度分别增长917亿元、8.66亿元，环比增速分别为84%、16% [22] - 混合二级债基重仓持股行业中，电子、有色金属、电力设备、医药生物、传媒持有市值前五，电子、有色金属、电力设备、传媒、医药生物增配最多，公共事业、银行、建筑装饰、钢铁、美容护理减配最多 [22] 债基持债分析 - 全部债基：截至2025年三季度末，债券型基金持券种总值约11.61万亿元，较二季度末减少9101亿元，环比减少7.27%，其中利率债、金融债、信用债、同业存单、其他债券市值分别减少6123亿元、1434亿元、390亿元、738亿元、416亿元；利率债、同业存单、其他债券配置占比下降，债基持有的利率债、金融债、信用债、同业存单、其他债券市值占比分别为42.15%、20.59%、30.55%、2.35%、4.36%，环比分别变化 -1.83pct、0.35pct、1.91pct、 -0.42pct、 -0.02pct；全部债基对国债、政金债配置比重下降，对企业债、短期融资券、中票配置比重上升 [23][27] - 中长期纯债型基金：截至2025年三季度末，中长期纯债型基金持券种总值约6.88万亿元，较二季度末下降11.41%，其中利率债、金融债、信用债、同业存单和其他债券分别环比变化 -12.76%、 -11.94%、 -4.24%、 -24.26%、 -31.84%；配置利率债占比下降较多，利率债、金融债、信用债、同业存单、其他债券市值占比分别为48.62%、22.20%、25.15%、1.64%、2.4%，分别环比变化 -0.75pct、 -0.13pct、1.88pct、 -0.28pct、 -0.72pct；国债配置比重下降，政金债配置比重上升，企业债、短期融资券、中票配置比重上升 [29][32] - 短期纯债型基金：截至2025年三季度末，短期纯债型基金持券种总值约10.03亿元，较二季度末下降21.68%，其中利率债、金融债、信用债、同业存单和其他债券分别环比下降10.50%、30.67%、20.47%、37.44%、28.41%；配置金融债占比下降较多，利率债、金融债、信用债、同业存单、其他债券市值占比分别为15.67%、16.92%、64.01%、2.66%、0.74%，分别环比变化1.96pct、 -2.19pct、0.98pct、 -0.67pct、 -0.07pct；国债配置比重下降，政金债配置比重上升，企业债、短期融资券配置比重上升 [36][39] 基金重仓券结构分析 - 三季度债基重仓券中利率债结构基本不变，2025年三季度，债券型基金重仓利率债中，国债、地方政府债、政策性银行债占比分别为11.63%、1.32%、87.05%，较二季度，国债、地方债、政金债配置比例变化0.01pct、 -0.02pct、0.01pct，减少了商业银行二级资本债配置比重 [42] - 三季度债基增加了AA及以下等级产业债配置比例，减少了AAA、AA +等级产业债配置比重，2025年三季度，债券型基金重仓产业债中，AAA、AA +、AA、AA以下产业债占比分别为94.71%、4.40%、0.75%、0.15% [43] - 三季度债券型基金增加了AA +等级城投债配置比例，减少了AAA和AA及以下等级城投债配置比重，2025年三季度，债券型基金重仓城投债中，AAA、AA +、AA、AA以下城投债占比分别为60.59%、31.98%、7.10%、0.32% [44] - 2025年三季度末，债券型基金重仓城投债仍以浙江、江苏、山东为主，三季度对江苏、重庆等区域持仓占比环比提升，对山东、广东等区域持仓占比环比下滑 [45][46] 基金杠杆和久期分析 - 三季度中长期纯债型基金、一级债基和二级债基杠杆均下降，杠杆率分别为117.38%、112.64%、110.82%，较二季度分别下降2.82、3.97、3.02个百分点 [48] - 三季度中长期纯债型基金、一级债基和二级债基久期均下降，久期分别为2.96年、2.8年、2.92年，较二季度分别下降0.8、1.27、0.9年 [48] 基金业绩分析 - 2025年三季度，各类基金季度收益率中位数排序为：股票型基金(20.67%)>混合型基金(19.51%)>二级债基(2.6%)>货币基金(0.29%)>短期纯债基金(0.23%)>一级债基(0.19%)>中长期纯债(-0.29%)>中债国开行债券总全价指数(-1.18%)>中债国债总全价指数(-1.84%) [50]

公司分红方案 - 财通证券2025年前三季度利润分配采用现金分红方式 [2] - 以截至2025年9月30日总股本46.03亿股为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税） [2] - 共派发现金红利2.76亿元 [2] 分红与利润关系 - 拟派发的现金股利总额占2025年前三季度合并报表归母净利润的13.55% [2]

公司2025年前三季度利润分配采用现金分红方式，以截至2025年9月30日总股本（不含公司回购专用证 券账户持有的股份）为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），共派发现金红利2.76亿 元。上述拟派发的现金股利总额占2025年前三季度合并报表归属于母公司股东净利润的13.55%。 格隆汇11月5日丨财通证券(601108.SH)公布，根据《公司法》《公司章程》等有关规定和要求，并结合 2024年年度股东大会对2025年中期分红的授权，公司制定前三季度利润分配方案如下： ...

公司治理与财务决策 - 公司于2025年11月4日以通讯表决方式召开第四届第二十六次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于审议2025年中期分红方案的议案》等文件 [1] 业务结构与收入构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于证券经纪业务，占比34.68% [1] - 资产管理业务是第二大收入来源，占比22.63% [1] - 总部后台及其他业务收入占比15.38% [1] - 证券信用业务、证券投资业务和投资银行业务收入占比分别为10.48%、8.16%和7.17% [1] 市场表现与估值 - 公司当前市值为395亿元 [1]

本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 财通证券股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十四次会议通知 于 2025 年 10 月 29 日以电子邮件的形式发出，会议于 2025 年 11 月 4 日以通讯 表决方式召开。本次会议应参加表决监事 5 名，实际参加表决监事 5 名。本次会 议的召集召开符合《公司法》、公司《章程》和《监事会议事规则》等有关规定。 本次会议审议了以下议案： 证券代码：601108 证券简称：财通证券 公告编号：2025-068 财通证券股份有限公司 第四届监事会第十四次会议决议公告 一、审议通过《关于审议 2025 年中期分红方案的议案》 表决结果：5 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 财通证券股份有限公司监事会 2025 年 11 月 5 日 ...

利润分配 - 2025年前三季度以4,603,020,420股为基数分配利润[1] - 每10股派发现金红利0.60元，共派276,181,225.20元[1] - 拟派现金股利占2025年前三季度归母净利润13.55%[1] 董事会决议 - 第四届董事会二十六次会议10人表决通过分红及经理层任期考核议案[1][2] - 会议通知10月28日发出，11月4日召开[1]

●本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期 将在权益分派实施公告中明确。 ●在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，公司将维持每股 分配金额不变，相应调整分配总额。 一、利润分配方案内容 （一）2025 年中期利润分配方案 根据公司 2025 年三季度财务报告（未经审计），2025 年前三季度公司合并 报表实现归属于母公司股东净利润 2,037,704,955.50 元，母公司实现净利润 1,598,602,752.95 元。在符合公司利润分配政策，能保障公司日常经营和长远发 展的前提下，为进一步回馈投资者，兼顾投资者短期收益和长期利益，与股东积 极分享经营发展成果，根据《公司法》《公司章程》等有关规定和要求，并结合 2024 年年度股东大会对 2025 年中期分红的授权，公司制定前三季度利润分配方 案如下： 证券代码：601108 证券简称：财通证券 公告编号：2025-069 财通证券股份有限公司 关于2025年中期利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内 ...

格隆汇11月5日｜财通证券公告，公司2025年前三季度利润分配采用现金分红方式，以截至2025年9月30 日总股本4,603,020,420股（不含公司回购专用证券账户持有的股份）为基数，向全体股东每10股派发现 金红利0.60元（含税），共派发现金红利276,181,225.20元。上述拟派发的现金股利总额占2025年前三季 度合并报表归属于母公司股东净利润的13.55%。如实施权益分派股权登记日公司总股本（不含公司回 购专用证券账户持有的股份）发生变动，公司将维持每股分配金额不变，相应调整利润分配总额。 ...