报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [6] 公司业绩 - 2024年上半年,公司营业收入为112.9亿元,同比增长20.4%;归母净利润为12.8亿元,同比增长0.5% [5] - 2024年第二季度,公司营业收入为60.6亿元,同比增长26.3%;归母净利润为6.9亿元,同比增长35.0% [5] 业务表现 - 航空速运业务营收稳健增长,综合物流解决方案业务高速增长 [5] - 航空速运毛利下降,但综合物流解决方案毛利大幅提升 [5] - 公司通过优化航线网络、加密国际长航线运行班次等措施,提高机组资源利用率,实现全货机日利用率和载运率小幅提升 [5] - 公司深化与跨境电商大客户合作,推动综合物流解决方案高速增长 [5] 财务情况 - 公司财务费用管控较好,第二季度期间费用同比下降1.9亿元 [5] - 2024年上半年,公司拟每10股派发现金红利3.89元(含税),对应分红比例为48.4% [6] 行业前景 - 跨境电商需求保持高景气,供给端因波音交付减缓扩张受限,伴随9月份步入跨境电商旺季,旺季空运价格弹性值得期待 [6] 风险提示 - 政策变动风险 [9] - 跨境电商货量增长低预期 [9] - 空运普货需求不及预期 [9] - 国外航司国际航班量超预期增长 [9]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会9月20日召开，股权登记日9月12日[2][4][6] - 现场会议9月20日14点在上海虹桥机场华港雅阁酒店召开[6] - 网络投票9月20日，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[6] 股东与提案 - 中国东方航空集团持股40.5%，9月9日提临时提案[3] - 临时提案含选举董、监事议案[4][5] 议案详情 - 议案1为2024年中期利润分配，详情见8月30日公告[7][8] - 议案2选2名非独立董事，议案3选1名股东代表监事[7][8] - 对中小投资者单独计票议案为1 - 2[9] 公司联系信息 - 地址上海市长宁区空港六路199号，电话021 - 22365112等[11]

股权情况 - 联想控股持股211,005,233股，占比13.29%[2] - 珠海普东持股95,136,900股，占比5.99%[2] 减持计划 - 联想拟减持不超31,751,100股，不超2%[2] - 珠海普东拟减持不超15,716,800股，不超0.99%[2] - 减持时间2024/10/10～2025/1/9，方式为大宗交易[5] 减持原因 - 联想因自身业务安排[5] - 珠海普东因自身资金规划[5] 其他 - 减持股份源于IPO前取得[2] - 减持计划实施有不确定性[8]

会议情况 - 公司第二届董事会第19次普通会议于2024年9月9日通讯召开，8位董事全出席[1] - 会议全票通过提名张渊、王忠华为非独立董事候选人议案[2] 候选人履历 - 张渊2019年5月起任东航股份规划发展部总经理，2024年8月任集团同职[5] - 王忠华2024年7月起任东航股份安管部总经理，8月任集团同职[6]

会议情况 - 公司第二届监事会第14次会议于2024年9月9日通讯召开[1] - 应出席3人，实际出席3人，3票同意通过相关议案[1] 人事提名 - 同意提名邵祖敏为第二届监事会股东代表监事候选人[1] 候选人履历 - 邵祖敏1972年9月生，1994年入民航业[4] - 有多项任职经历及相关学位、职称和资格[4]

业绩与分红 - 2024年半年度拟10股派现3.89元（含税）[13] - 截至2024年6月30日总股本1587555556股，拟派现617559111.28元（含税）[13] - 拟派现占2024年半年度净利润比例48.35%[13] 人事提名 - 提名张渊、王忠华任第二届董事会非独立董事[16] - 提名邵祖敏任第二届监事会股东代表监事[23] 会议相关 - 2024年9月20日14:00开会，地点上海虹桥机场华港雅阁酒店[10] - 表决用现场与网络结合，结果当晚公告[7] - 股东提建议或问题联系董事会办公室[7]

人事变动 - 公司董事汪健、方照亚因工作安排请辞[1] - 请辞函自送达董事会时生效[1] - 二人辞任不影响董事会法定人数和公司运作[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年9月7日[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 运价下降导致航空速运毛利率下降,但公司通过优化航线网络、提高机组资源利用率等措施来抵消不利影响 [2] - 综合物流解决方案收入持续高增长,其中跨境电商业务和产地直达业务贡献了主要增量 [2] - 地面综合服务板块利润率维持在较高水平,公司持续通过数字化手段提升生产效率和降低人工成本 [2] - 公司拟每股派发中期现金红利0.389元(含税),分红比例超预期,彰显了公司对后续经营的信心和对股东回报的重视 [2] 财务指标分析 - 预计公司2024-2026年净利润分别为29.2、35.9和42.0亿元,对应EPS分别为1.84、2.26和2.65元 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE值分别为8.7、7.1和6.1倍 [3] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、净资产收益率等主要财务指标均保持良好增长态势 [4] 公司简介 - 东航物流主营业务包括航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案,集多种物流功能于一体,形成了"一站式"物流解决方案的能力 [5] 交易数据 - 公司52周股价区间为22.14-11.08元,总市值为254.33亿元,流通市值为128.43亿元 [6] - 公司52周日均换手率为2.77% [6]

报告公司投资评级 东航物流维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1. 跨境电商红利带来量价齐升[5] 2. 中期分红彰显股东回报[5] 3. 2024-2026年营业收入和归母净利润预计将保持增长[6] 公司投资亮点 1. 2024H1业绩实现高增长，营业收入同比增加20.38%，归母净利润同比增加0.45%[2] 2. 2024Q2航空货运市场淡季不淡，跨境电商快速增长推动运价持续稳步上行[3] 3. 2024Q2综合物流解决方案收入同比增加49%[3] 4. 财务费用同比大幅下降4.36个百分点至1.34%[4] 5. 公司高度重视股东回报，2024年中期分红预案派发现金股利占2024年半年度归母净利润的48.35%[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1,公司实现营业收入112.86亿元,同比+20.38%;实现归母净利润12.77亿元,同比+0.45% [1] - 2024H1,受益于跨境电商高景气,公司综合物流解决方案营收显著增长,同比增长55.72% [1] - 2024H1,受运价波动影响,公司毛利率同比下滑,但公司持续发力降本增效,效果显现 [1] - 公司拟进行2024年中期现金分红48.35%,股东回报具备吸引力 [2] 公司投资价值分析 - 预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益1.89/2.17/2.40元,对应PE为8.17X/7.11X/6.43X [2] - 公司通过优化航线网络,加密国际长航线运行班次,提高机组资源利用率,实现了全货机日利用率和载运率的进一步小幅提升 [2]