板块整体表现 - 股份制银行板块在11月7日整体上涨0.42%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股多数上涨，中信银行以1.37%的涨幅领涨，其次是浙商银行上涨0.98%，招商银行上涨0.40% [1] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流出1513.37万元，游资资金净流出1.66亿元，但散户资金净流入1.81亿元 [1] 个股价格与成交 - 中信银行收盘价为8.11元，成交量为60.44万手，成交额为4.90亿元 [1] - 招商银行收盘价为42.51元，成交量为59.32万手，成交额达25.21亿元，为板块内最高 [1] - 民生银行成交量最大，为247.47万手，成交额为9.97亿元 [1] 个股资金流向 - 招商银行是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入额为1.79亿元，主力净占比为7.11% [2] - 中信银行主力资金净流入6135.64万元，主力净占比高达12.51% [2] - 兴业银行主力资金净流出规模最大，为1.07亿元，主力净占比为-6.65% [2] - 民生银行游资净流入7419.75万元，游资净占比为7.44%，为板块内最高 [2]

行业投资评级 - 银行业评级为“强于大市”，并予以维持 [1] 核心观点 - 信贷投放稳健，对公信贷占比提升，债券配置灵活性增强 [3] - 行业资产质量压力整体可控，但需关注零售领域风险表现 [3] - 投资策略建议顺应资金结构变化，侧重配置而非交易，看好高股息及优质区域行 [3] 大类资产结构 - 2025年上半年上市银行整体贷款占比较2024年末提升0.1个百分点至53.4% [12] - 资产结构出现分化：国有大行增加同业资产配置（占比提升0.32个百分点至5.5%），贷款及金融投资占比下降；中小银行则整体增加贷款投放，资产结构进一步侧重信贷 [8][12] 信贷投放与结构 - 信贷增速持续下行，截至2025年9月末人民币贷款余额同比增长6.6%，较8月末下降0.2个百分点 [17] - 对公业务是主要信贷投向，2025年1-9月企业新增贷款占全部新增贷款比重达91.1% [17] - 上市银行对公贷款占比持续提升，2025年半年末较2024年末提升1.65个百分点至60.2% [19] - 制造业贷款占对公贷款比重较2024年末提升0.41个百分点至18.5%，反映制造业实体企业经营复苏 [3] 零售贷款结构 - 上市银行零售贷款占比回落，2025年半年末较2024年末下降1.40个百分点至34.3% [19] - 零售贷款结构分化：国有大行降低按揭贷款配置，增配普惠贷款；股份行则同时增配按揭（占比升1.35个百分点）和普惠贷款（占比升0.81个百分点） [3] - 区域行表现分化，经济发达地区（如杭州、北京、上海）区域行按揭贷款占比提升 [3] - 大多数城商行消费贷占比有所提升，反映消费刺激政策对信贷需求的推动 [3] 对公贷款细分结构 - 对公贷款中，基建类贷款占比高位回落，2025年半年末较2024年末下降0.33个百分点至50.5% [30] - 制造业贷款占比整体上行0.41个百分点至18.5%，其中国有大行和股份行增加制造业贷款投放，但中小行占比下行 [3][30] - 房地产行业贷款持续压降，上市银行对公地产贷款占比下降0.58个百分点至8.1% [30] 债券投资配置 - 受利率波动影响，银行偏向灵活性更高的账户把握市场机会 [3] - 2025年上半年上市银行TPL、OCI账户占比分别上升0.1和2.2个百分点，AC类账户占比下行 [3] - 债券投资以政府债和央票为主，部分银行通过交易债券提升投资收益以平抑市场波动 [3] 资产质量 - 行业整体资产质量稳健，A股上市银行2025年第三季度不良率环比持平于1.15%，拨备覆盖率环比降低4个百分点至283% [3] - 零售贷款不良率略有上升，2025年半年末平均不良率环比2024年末上升15个基点至1.58% [3] - 地产领域资产质量较稳健，已公布数据的28家银行中有14家对公地产业务不良率较2024年末下降 [3] 资产端定价与息差 - LPR调降拖累资产收益率，2025年上半年上市银行生息资产收益率较2024年回落49个基点至3.71%，贷款收益率回落40个基点至3.25% [36] - 存款挂牌利率调降带来的负债端红利有望成为推动息差企稳的重要因素 [36]

基金表现 - 沪深300ESGETF南方（560180）于11月7日开盘下跌0.34%，报1.182元 [1] - 该基金自2023年4月13日成立以来，累计回报率达18.78% [1] - 该基金近一个月回报率为1.07% [1] 重仓股表现 - 重仓股宁德时代开盘下跌0.30%，比亚迪下跌0.53% [1] - 重仓股中际旭创开盘下跌1.18%，恒瑞医药下跌0.67% [1] - 重仓股招商银行开盘上涨0.14%，兴业银行上涨0.57% [1] - 重仓股长江电力开盘上涨0.04%，美的集团上涨0.31% [1] - 重仓股贵州茅台和工商银行开盘价格无变动 [1] 基金基本信息 - 沪深300ESGETF南方（560180）的业绩比较基准为沪深300ESG基准指数收益率 [1] - 该基金管理人为南方基金管理股份有限公司，基金经理为李佳亮 [1]

私人银行业务增长强劲 - 多家上市银行私人银行客户数量增幅显著，民生银行、北京银行、南京银行增速均超过15% [1][3] - 私人银行客户总数超过10万户的上市银行增至7家，平安银行成为最新成员 [1][5] - 私人银行客户资产规模同步增长，民生银行私行客户总资产达10,147.22亿元，较上年末增长17.18% [3] 财富客户基础持续扩大 - 多家银行财富客户数量稳健增长，南京银行财富客户较上年末增长16.31%，贵阳银行财富客户数较年初增长7.77% [1][9] - 财富管理客户资产规模持续攀升，贵阳银行管理财富客户资产规模达2,305.9亿元，较年初增长7.4% [9] - 中信银行对公财富管理规模达3,265.74亿元，较上年末大幅增长51.71% [9] 财富管理收入显著提升 - 财富管理手续费收入实现正向增长，招商银行财富管理手续费及佣金收入206.7亿元，同比增长18.76% [10] - 平安银行财富管理手续费收入39.79亿元，同比增长16.1% [10] - 上海银行第三季度财富管理中收环比增长7.78% [10] 代销业务成为重要增长引擎 - 银行代销业务收入持续攀升，平安银行代理个人保险收入12.37亿元，同比增长48.7% [12] - 招商银行代销理财收入70.14亿元，同比增长18.14%，代理基金收入41.67亿元，同比增长38.76% [12] - 上海银行保险、基金代销规模环比分别增长18.38%和34.67% [13] 银行强化财富管理能力建设 - 银行通过数字化转型和技术应用提升服务效率，浦发银行以数智化推动财富与资管双轮驱动 [13] - 银行持续丰富产品体系，贵阳银行构建以储蓄、理财、基金、信托等为主的全渠道产品矩阵 [13] - 客户分层经营和链式输送能力得到重视，中信银行提升“大众-富裕-贵宾-私行”的链式输送能力 [9]

整体业绩表现 - 9家A股上市股份制银行2025年第三季度报告显示，7家银行营业收入同比下降，5家银行净利润同比下降，呈现营收分化、净利润喜忧参半的格局 [1][2] - 4家银行营收净利均“双降”，仅浦发银行实现营收同比增长1.88%至1322.80亿元、净利润同比增长10.21%至388.19亿元的“双增” [1][3] - 招商银行以2514.20亿元的营收和1137.72亿元的净利润稳居规模榜首，营收同比微降0.51%，净利润同比微增0.52% [1][2][3] - 民生银行营收以6.74%的同比增幅增长最快，而平安银行营收同比下滑9.78%，降幅最大；浙商银行净利润同比下滑9.59%，降幅最大 [2][3] 利息净收入与净息差 - 利息净收入增长明显分化，招商银行以1600.42亿元的利息净收入稳居第一，并实现1.74%的同比增长；浦发银行利息净收入同比增3.93%，增速最快 [5] - 平安银行利息净收入同比下滑8.25%，降幅居首；光大银行、浙商银行分别同比下滑5.11%、3.23% [5] - 净息差普遍承压，中信银行净息差同比收窄16个基点，降幅最大；招商银行、兴业银行净息差均同比收窄12个基点，平安银行收窄14个基点 [5] - 仅民生银行净息差实现2个基点的同比微增，华夏银行收窄5个基点，降幅最小；行业净息差降幅呈现收窄趋势 [1][5][6][7] 资产质量 - 不良贷款率整体表现为“5降3升1持平”，招商银行以0.94%的不良贷款率保持最优，较上年末微降0.01个百分点 [8] - 浦发银行不良贷款率下降0.07个百分点至1.29%，降幅最大；华夏银行不良贷款率1.58%为9家银行中最高 [8] - 拨备覆盖率方面，7家银行出现收缩，招商银行以405.93%的拨备覆盖率遥遥领先，但较上年末下降6.05个百分点 [9] - 浦发银行拨备覆盖率大幅提升11.08个百分点至198.04%，提升幅度最大；平安银行拨备覆盖率下降21.11个百分点，降幅最大 [9][10] 贷款业务结构 - 贷款结构呈现“零售不如对公”的特征，已披露数据的5家银行中，三家股份行的零售贷款增速为负增长，而对公贷款均实现正增长且增幅不低于5% [11][12] - 个人贷款方面，仅浦发银行、招商银行、中信银行较去年末实现增长，增幅分别为2.84%、1.43%、1.06%；平安银行、民生银行、兴业银行则出现下滑 [11] - 企业贷款方面，中信银行企业贷款较去年末大增10.45%，招商银行增长10.01%，兴业银行增长7.54%，扩张态势明显 [12] - 在零售AUM方面，多家股份行呈现强劲增长态势 [13]

文章核心观点 - 金融机构通过提供长期资金支持与创新信贷机制 推动生态环保项目与产业绿色转型 实现生态价值向经济价值的转化 [1][2][5][7] 绿色金融项目案例 - 兴业银行福州分行为福清市龙江中下游综合治理工程提供定制化金融服务 贷款审批32亿元 贷款期限17年 项目已完成投资额11亿元 其中80%融资来自银行贷款 [2] - 兴业银行参与银团贷款支持浙江安吉余村两山5A级景区创建工程项目 参团金额5亿元 总贷款金额10亿元 贷款期限18年 助力其从依赖矿山资源转型生态旅游 2024年接待旅客122万人次 全村经济收入达上千万元 [3] - 兴业银行莆田分行为福建赛隆科技有限公司"年产5万吨绿色纤维技改项目"提供10年期长期贷款 并创新设置与资源循环效能挂钩的贷款利率优惠机制 [5] 创新信贷机制 - 银行创新贷款定价挂钩机制 引入动态可持续绩效指标 以浮动利率引导企业绿色转型 区别于传统静态定价模式 [5] - 兴业银行湖州分行在德清县莫干山国际旅游度假区升级改造项目中 设计贷款利率与第三方气候生态评价指标挂钩的机制 累计授信额度6.88亿元 平均利率优惠23个基点 [6][7] - 贷款利率挂钩绿色可持续评价指标的核心在于通过"激励—约束"并举 使企业可持续绩效与融资成本直接挂钩 推动产业结构调整 [7] 金融机构绿色金融发展 - 兴业银行作为绿色金融领域先行者 持续优化绿色金融体制机制 截至2025年9月末 其绿色贷款余额超1.1万亿元 近5年年均复合增长率达31% [7] - 专家建议金融机构将绿色金融纳入发展战略 与业务增长指标和绩效考核挂钩 并完善产品体系、风险管理体系及第三方数据合作 [8]

政策与行业自律动向 - 2025年以来，多地银行业协会与银行机构密集出台措施，推动行业从“规模比拼”转向“价值创造”的发展模式变革 [1] - 百色银行业协会推动辖内27家会员单位共同签署个人住房按揭贷款、汽车消费分期贷款及与中介机构合作三份专项自律公约，明确禁止恶性低价竞争行为 [3] - 庆阳市银行业协会印发倡议书，要求合理确定存贷款价格水平，坚决不打“价格战”，并完善考核机制，摒弃“唯规模”“唯市场份额”导向 [4] 银行机构具体举措 - 德清湖商村镇银行提出十项承诺，包括坚持合规经营、摒弃规模冒进、优化员工管理、防止低价内卷等具体措施 [5] - 工商银行在2025年党建暨年中经营管理会议上要求落实稳经济政策，带头整治“内卷式”竞争 [5] - 广发银行、兴业银行、平安银行分支机构均在2025年上半年工作会议中强调抵制“内卷式”竞争，坚持长期主义 [5] 基层执行现状与挑战 - 在年终考核季，存款冲刺、指标互换等现象依旧存在，部分银行通过提供系统性专业培训、清晰的产品支持体系和阶梯式绩效机制来提升前台营销专业性 [6] - 中后台通过技术赋能减轻负担，例如风控系统升级后可自动抓取整合数据，实现数字化减负 [6] - 基层执行存在梗阻，在息差收窄、竞争白热化背景下，一线员工KPI被层层加码，导致“指标互换”成为行业潜规则 [7] 问题根源与转型路径 - 银行业内卷的本质是存量市场竞争下的系统性失灵，业务结构高度同质化，考核机制的“唯规模论”固化了低水平重复竞争 [8] - 破解困局需构建“监管引领—行业协同—机构转型”的三维治理框架，推动竞争逻辑从“规模比拼”转向“价值创造” [9][10] - 银行需从“资金中介”向“服务中介”转型，巩固客户基础、资金渠道等核心优势，加快转向财富管理、供应链金融等新型业务，提高非利息收入占比 [11] 差异化转型战略 - 大型银行需依托资本、科技优势向“综合金融服务商”转型，发力财富管理、投行服务等中间业务 [10] - 中型银行需聚焦“特色化经营”，深耕区域经济或特定赛道，如供应链金融、科创金融 [10] - 小型银行需坚守“本地银行”定位，服务小微、“三农”客户，并借助外部科技平台提升数字化能力 [10]

文章核心观点 - 兴业银行通过创新金融产品破解生态产品价值实现难题 落地首笔VEP质押贷款 将特定地域生态价值量化并作为质押物 为项目运营方提供融资支持[1] - 公司以金融创新畅通“绿水青山”和“金山银山”的双向转化通道 通过提升金融“含绿量”来提升生态“含金量”[2] 具体金融产品创新 - 落地系统内首笔VEP质押贷款 以四川西昌邛海湿地景区特定地域生态价值为质押 向项目运营方投放贷款1亿元[1] - VEP价值核算指标包括植被生物量 水源涵养 气候调节 释氧 生态系统固碳 生物多样性维持等多方面[1] - 邛海湿地景区一 二 三期VEP超4亿元 具有涵养水源 调节城市气候 净化水质 提供动植物栖息等多重功效[1] - 在全国率先落地碳排放权质押贷款 取水权质押贷款 林权质押贷款等创新产品[2] - 在四川落地首笔GEP质押贷款 在福建落地全国首张市场化交易的林业生物资产票据质押贷款[2] 业务规模与影响 - 截至9月末 兴业银行绿色金融融资余额2.47万亿元 其中绿色贷款余额11037.81亿元[2] - 所支持项目可实现年减排二氧化碳超2700万吨[2] - 支持福建省内首笔以数字人民币采购海洋渔业碳汇的交易 助力海洋经济高质量发展[2]

银行优先股赎回概况 - 宁波银行拟于2025年11月7日全额赎回2018年发行的“宁行优02”优先股1亿股，总规模100亿元人民币，赎回价格为每股104.5元（含股息）[1] - 杭州银行拟于2025年12月15日全额赎回2017年发行的优先股1亿股，发行规模为100亿元人民币[2] - 上海银行拟于2025年12月19日全额赎回2017年发行的优先股2亿股，发行规模为200亿元人民币[2] - 长沙银行拟于2025年12月25日全额赎回2019年发行的优先股6000万股，发行规模为60亿元人民币[2] - 兴业银行已完成三期优先股赎回，发行规模合计达560亿元，为今年银行业最大单笔优先股赎回事宜[3] 优先股市场背景与成本动因 - 境内市场共发行银行优先股35只，募集资金总额合计8391.50亿元，发行日期集中在2014年11月至2020年1月[3] - 银行优先股股息率普遍在5%至6%区间，在当前利率持续下行、净息差收窄的环境下成为银行资本成本的重要负担[3][4] - 赎回高成本优先股并以更低成本工具替代，可显著降低财务费用，是银行业近期密集赎回的核心驱动因素之一[4] 永续债发行作为替代工具 - 截至11月5日，今年以来商业银行共发行永续债51只，规模合计6754亿元，高于去年同期的33只和5412亿元[1][6] - 兴业银行新发300亿元永续债，前5年票面利率为2.09%，较其赎回的优先股最低3.70%的票面股息率大幅下降[5] - 农业银行发行400亿元永续债，发行利率2.27%，全场认购规模达基础发行规模3.8倍[6] - 赣州银行发行30亿元无固定期限资本债券，发行票面利率3.03%[6] 资本结构调整与监管导向 - 随着国内监管要求趋严，银行需要优化其他一级资本构成，减少对优先股的依赖[4] - 银行永续债自2019年推出后，因发行主体要求相对较低、发行方式为公募、投资者更广且交易便利，对优先股形成替代效应[3] - 多数上市银行股价处于破净状态，难以通过增发、配股补充资本，非上市中小银行资本补充渠道较少，永续债成为可行性较高的工具[7] 行业趋势与未来展望 - 银行密集发行永续债主要源于信贷资产扩张和风险加权资产上升带来的资本补充迫切需求，尤其是中小银行面临资本充足率下滑压力[7] - 赎回高利率优先股后以低利率发行新债，可有效降低财务成本、优化负债结构，赎回后续发可能成为一种常态化资本管理操作[7]

文章核心观点 - 兴业银行济南分行持续升级园区金融服务体系，通过多元化产品矩阵和全周期服务方案，为山东省产业园区发展提供金融支持 [1][2] 园区金融服务策略 - 公司立足自身资源优势，在总行战略指引下升级园区金融服务体系，打通金融服务“最后一公里” [1] - 公司成立“园区金融”工作专班，统筹推进业务调研、方案设计、授信审批、资金投放全流程服务 [2] - 针对园区发展中的难点、堵点问题，专班实行“挂图作战”，高效协同解决 [2] 具体金融产品与服务 - 为某控股集团提供3.5亿元园区开发贷款与600余万元“快押贷”支持 [1] - 提供从征迁、开发到运营全周期的一站式专属金融服务方案 [1] - 对园区本体通过派驻“金融特派员”、设立园区支行实现服务精准触达 [1] - 对入驻企业推出项目融资、流动资金贷款、债权承销、福费廷等一揽子产品 [1] - 对园区人员定制消费贷、专属理财等个性化服务覆盖个人金融场景 [1] 客户案例与成效 - 某控股集团业务横跨产业园区开发运营、智能制造等多元领域，累计在全国成功建设18家现代化产业园区，其中12家位于山东省内 [1] - 客户评价公司贷款效率快、期限长、额度高，解决了园区建设的资金难题 [1]