核心观点 - 公司成功扭亏为盈，标志着从“安全软件商”向“AI+安全”一体化解决方案提供商的结构性转折 [1] 财务表现 - 第三季度实现营业收入22.41亿元，同比增长16.88%，增速高于上半年的3.67% [2] - 第三季度实现归母净利润1.60亿元，同比扭亏为盈 [2] - 2025年前三季度研发费用占营业收入比例近40%，远高于行业平均水平 [2] - 截至9月末货币资金余额约223.3亿元，流动比率3.59倍，短期偿债压力可控 [2] AI业务进展 - 2025年10月连续中标多个AI政企项目，累计金额超3亿元，部分项目服务周期为18个月，收入具备持续性 [3][4] - 模型能力持续迭代，“360智脑”系列最新模型在权威评测中综合能力稳居国产大模型第一梯队 [4] - “纳米AI”用户规模快速增长，其搜索及智能体月度Web访问量合计超4.5亿次，月活超1200万，国内排名前列 [5] - 通过“蜂群引擎”实现多智能体协同，千Token成本比国际顶尖模型低80% [5] - 将AI与安全基因深度融合，推出“大模型卫士”和“安全专家智能体”等产品 [5] 政策环境 - 新修《网络安全法》将AI安全与发展提升至立法高度，支持运用人工智能新技术提升网络安全保护水平 [7] - “十五五”规划建议明确提出“全面实施‘人工智能+’行动”，与公司“AI+安全”战略方向高度契合 [7] - AI安全立法与“十五五”人工智能+行动构成十年级产业红利 [7]

政策支持与目标 - 国家发改委等五部门联合发布《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行动计划》[3][4] - 计划提出到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市 数字经济成为城市发展新动能[4] - 到2035年涌现一批具有国际竞争力 全球影响力的现代化城市[4] 产业发展重点领域 - 加快培育数据要素市场 打造数据产业创新发展高地[3][5] - 推进数据产业与低空经济 无人驾驶 具身智能等数据密集型产业融合发展[3][5] - 打造数字赋能文旅 体育 数字消费等新型数字生活场景 推动人工智能在消费场景应用[3][5] - 推进人工智能全学段教育和全社会通识教育 拓展人工智能+教育等应用场景[3][4] 基础设施建设与城市更新 - 建立健全数字基础设施和市政基础设施同步规划 同步建设机制[6] - 支持有条件的地区适度超前布局低空数据基础设施 推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设[6] - 利用数字技术推动闲置商业楼宇 老旧厂区 老旧街区等功能改造 打造数据创新创业载体[6] - 持续优化热点应用区域需求保障 有效统筹本地异构 异属算力设施 优化改造城市内老旧小散算力设施[6] 资本市场表现与行业前景 - AI概念股今日逆市走强 智谱AI AIGC ChatGPT等方向领涨[3] - 截至午盘有20多只AI概念股涨停或涨超10% 福石控股 福昕软件 荣信文化20%涨停[3][8] - 中信建投指出十五五规划建议明确要加快人工智能等数智技术创新 全面实施人工智能+行动[9] - 国信证券指出AI已呈现对互联网巨头广告业务场景 云计算场景和企业效率方面的明显作用 腾讯广告持续保持在20%增长 阿里云增速环比提速至26%[9]

公司财务报告与业绩说明会安排 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司计划于2025年11月7日16:00-17:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [9][11] - 业绩说明会将在上证路演中心举行 投资者可于2025年10月31日至11月6日16:00前通过网站或邮箱预先提问 [9][12] 公司管理层与参会人员 - 公司负责人为周鸿祎 主管会计工作负责人为张海龙 会计机构负责人为孙巍 [2][6] - 业绩说明会参会人员包括董事长兼总经理周鸿祎先生、董事财务负责人董事会秘书张海龙先生及独立董事杨棉之先生 [11][12] 投资者关系与联系信息 - 投资者关系邮箱为q-zhengquan@360.cn 联系电话为010-56821816 [12][13] - 投资者可在说明会召开后通过上证路演中心查看会议情况及主要内容 [13]

资金流向与市场表现 - 10月31日，超76亿主力资金涌入软件开发行业，板块吸金额高居所有申万二级行业第二位 [1] - 重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格现涨2.14%，实时溢价率达0.37%，显示买盘资金强势 [1] - 成份股表现强劲，三六零、福昕软件涨停，深信服涨逾11%，奇安信、星环科技、卓易信息涨超7% [1] AI应用行业趋势 - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关 [3] - OpenAI、Google等巨头更新大模型能力，产业创新持续推进，持续利好AI应用落地，国产AI应用有望迎来拐点机遇 [3] - AI行业从大模型技术角逐切换到场景应用渗透，互联网平台公司正积极寻找商业化机会 [3] - 建议关注基础云设施服务商和广告、垂直应用领域两条投资主线 [3] 信创产业发展前景 - 信创产业按照"2+8+N"节奏推进，正从政策驱动转向政策与市场双驱动 [4] - 预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年将突破2.6万亿元 [4] - 超长期特别国债扩容及化债方案落地，为信创采购提供资金保障 [4] 信创产业投资逻辑 - 地缘政治扰动加剧，自主可控需求迫切，信创领域获得国家大力扶持和企业加速发展 [7] - 地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖 [7] - 以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [7] - 信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化 [7]

近期业务订单 - 公司以1.32亿元中标武汉人工智能创新应用示范基地项目（一期）[2] - 10月份在人工智能相关项目上累计中标金额超过3亿元[2] - 公司近期还中标金额约1.6亿元的呼和浩特市人工智能与数字安全产业示范基地项目，以及金额约2268万元的宁波数字安全产业基地算力资源租赁项目[3] 业务战略转型 - 公司此前在人工智能领域的业务拓展主要集中在C端市场，例如通过直播等形式推广纳米AI搜索[5] - 公司已宣布重返并全力拓展政企安全市场，目前正以人工智能为重要切入点加速回归B端市场[5] - 公司基于网络安全领域的积淀和企业级客户资源，进军智慧城市、工业质检等B端场景，避开C端通用大模型市场的激烈竞争[3] 财务与运营数据 - 2025年上半年公司实现营业收入38.27亿元，其中互联网及智能硬件业务营收35.21亿元，占比93.27%，安全业务营收2.54亿元，占比6.73%[5] - 2025年上半年公司研发费用达15.65亿元，占营业收入的比例为40.89%[6] - 专家分析指出，项目制业务模式的毛利率通常低于标准化产品销售，短期内对利润的提升作用相对有限[2] 竞争优势与挑战 - 公司通过聚焦政务、能源等垂直领域的定制化解决方案构建差异化竞争壁垒[3] - 公司在C端运营提升了人工智能品牌知名度，其C端用户数据反馈有助于优化算法，提升行业解决方案的技术成熟度[6] - 公司未来挑战包括平衡开源生态与代码可控性、应对潜在价格战以及管理合规成本[6]

软件ETF市场表现 - 软件ETF盘中换手率达7.16%，成交额为4.11亿元 [3] - 近1月软件ETF规模显著增长6.15亿元 [3] - 近16个交易日内软件ETF合计资金净流入8.31亿元 [3] - 软件ETF近3年净值上涨12.61% [3] - 软件ETF自成立以来最高单月回报为39.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为69.40%，上涨月份平均收益率为10.06% [3] 软件行业运营数据 - 2025年前三季度中国软件业务收入达111,126亿元，同比增长13.0% [3] - 2025年前三季度软件业利润总额为14,352亿元，同比增长8.7% [3] - 2025年前三季度软件业务出口额为459.4亿美元，同比增长6.6% [3] - 前三季度软件产品收入为23,854亿元，同比增长10.9%，占全行业收入比重21.5% [3] - 基础软件产品收入为1,383亿元，同比增长11.2%；工业软件产品收入为2,359亿元，同比增长9.8% [3] 行业前景与投资方向 - 在中美科技博弈背景下，关键领域实现完全自主可控是科技发展的必由之路 [4] - 软件系统已逐步从“可用”发展到“好用”，具备国产创新能力 [4] - 随着2025年和2027年等政策考核年份临近，信创产业的国产芯片产业链和国产操作系统产业链值得关注 [4] - 中证软件服务指数前十大权重股合计占比62.41%，包括科大讯飞、同花顺、金山办公等 [4]

指数及ETF表现 - 中证全指软件指数强势上涨2.32%，成分股三六零上涨10.02%，税友股份上涨10.01%，深信服上涨7.46% [1] - 软件50ETF上涨2.33%，报1.23元，近1周累计上涨2.56%，涨幅在可比基金中排名1/3 [1] - 软件50ETF盘中换手率达9.58%，成交2730.28万元，近1周日均成交3466.40万元 [1] - 软件50ETF最新规模达2.80亿元，创近半年新高，最新份额达2.33亿份，创近3月新高 [3] - 软件50ETF近4天连续资金净流入，合计2661.59万元，最高单日净流入1452.72万元，日均净流入665.40万元 [3] 重点公司动态 - 三六零前三季度营业收入60.68亿元，同比增长8.18%，净亏损1.22亿元，较上年同期亏损5.79亿元大幅缩窄 [3] - 三六零第三季度营业收入22.41亿元，同比增长16.88%，实现净利润1.6亿元，上年同期为净亏损2.38亿元，扭亏为盈 [3] - 三六零近期在人工智能领域连续获得大单，包括以1.32亿元中标武汉人工智能创新应用示范基地项目，十月AI相关项目累计金额超3亿元 [3] 行业政策与前景 - 国家在“十五五”期间将持续加强对科技创新的顶层设计，预计将从研发端和应用端给予财政投入、税收优惠、奖金补贴等支持 [4] - 制造业、金融业、国央企等领域或受政策鼓励率先释放需求，建议关注AI和信创两条主线 [4] - 工业软件国产化是中长期确定性趋势，目前高端市场由海外巨头主导，EDA软件等核心工具国产化率偏低 [4] - AI Agent作为大模型落地的重要载体，有望率先实现AI价值兑现，B端需求侧重于赋能业务场景 [4] - 信创领域利好操作系统、数据库、中间件等基础软件及服务器等基础设施 [4] 软件50ETF产品概况 - 软件50ETF紧密跟踪中证全指软件指数，覆盖AI软件全产业链 [5] - 指数约67%权重为应用软件，15%以上为AI相关领域，信息安全占10%，其余约7%为信息技术和基础软件 [5]

市场表现 - AI应用概念股盘中发力走高 福昕软件涨超17% 合合信息、国子软件、中文在线等涨超10% 三六零、税友股份、博纳影业涨停 [1] 行业增长驱动因素 - 漫剧迎来爆发式增长 AI助力降本增效 IP提升增长潜力 [1] - 爆发原因之一是AI发展 使漫剧在制作成本与周期上比肩真人短剧 成为微短剧市场增量 [1] - 爆发原因之二是长中短视频平台的流量扶持 高ROI驱动供给增长 [1] 未来前景展望 - 看好漫剧实现自身行业增长 并推动整个影视行业和衍生市场增长 [1] - 漫剧高增来自AI助力玄幻科幻等多元类型网文改编 高要求IP得以落地 与真人短剧用户画像互补 增量空间巨大 [1] - 漫剧以低成本短周期优势有望成为影视试验田 完成从市场验证到IP孵化 从短剧到长剧的进阶路径 [1] - 季播、角色或IP账号运营能放大IP效应 催生漫剧衍生市场 [1]

公司股价表现 - 10月31日三六零股价上涨5.06%至11.43元/股，成交额15.47亿元，换手率1.95%，总市值800.05亿元 [1] - 公司股价已连续9天上涨，区间累计涨幅达6.25% [1] 公司主营业务构成 - 三六零安全科技股份有限公司主营业务收入构成为互联网及智能硬件业务占比92.00%，安全业务占比6.63%，其他业务占比1.37% [1] - 公司主营业务涉及互联网安全技术研发、产品设计推广以及基于安全产品的广告、增值服务和智能硬件商业化服务 [1] 主要流通股东持仓变动 - 华夏沪深300ETF位居三六零十大流通股东，三季度减持45.14万股，持有股数3214.23万股，占流通股比例0.46% [2] - 该ETF在三六零今日股价上涨中浮盈约1767.83万元，连续9天上涨期间累计浮盈2057.11万元 [2] 相关基金产品表现 - 华夏沪深300ETF最新规模2280.61亿元，今年以来收益22.6%，近一年收益24.19%，成立以来收益151.43% [2] - 华夏中证信息技术应用创新产业ETF三季度减持三六零234.47万股，持有169.59万股，占基金净值比例4.34%，位列第七大重仓股 [4] - 该ETF在三六零今日上涨中浮盈约93.27万元，连续9天上涨期间累计浮盈108.54万元 [4]

公司概况 - 公司成立于1999年12月30日，于2008年5月12日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是全球知名的智能语音技术提供商，在人工智能领域拥有核心技术优势，智能语音技术处于国际领先水平 [1] - 主营业务包括语音支撑软件、行业应用产品/系统、信息工程和运维服务等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达169.89亿元，在行业35家公司中排名第1，远超第二名三六零的60.68亿元 [2] - 行业平均营业收入为18.38亿元，行业中位数为8.71亿元 [2] - 主营业务构成中，智慧教育收入35.31亿元，占比32.36%，开放平台及消费者业务收入27.24亿元，占比24.97% [2] - 2025年三季度净利润为-8339.39万元，行业排名第23位，行业平均净利润为-9814.69万元，行业中位数净利润为-5790.17万元 [2] - 2025年第三季度单季度营收60.78亿元，同比增长10.02% [6] - 2025年第三季度单季度归母净利润1.72亿元，同比增长202.40% [6] - 华创证券预计公司2025至2027年营业收入分别为280.83亿元、331.51亿元、392.93亿元，归母净利润分别为9.17亿元、14.41亿元、18.01亿元 [6] - 东方证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为8.9亿元、15.3亿元、19.5亿元 [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为56.41%，低于去年同期的57.37%，但高于行业平均的29.42% [3] - 2025年三季度毛利率为40.28%，略低于去年同期的40.45%，且低于行业平均的63.59% [3] 管理层与股权结构 - 实际控制人及董事长为刘庆峰，自2021年12月起担任董事及董事长，拥有逾24年人工智能技术及管理经验，为公司创始人 [4] - 刘庆峰2024年薪酬为390万元，与2023年持平 [4] - 总裁吴晓如2024年薪酬为280万元，与2023年持平 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为35.6万户，较上期增加3.42% [5] - 户均持有流通A股数量为6149.37股，较上期减少3.31% [5] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7059.68万股，较上期增加793.40万股 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3939.82万股，较上期减少125.20万股 [5] - 华夏中证机器人ETF持股3591.11万股，较上期增加670.27万股 [5] 业务发展与市场前景 - "讯飞星火"大模型持续领跑，生态加速构建，2025年前三季度大模型相关项目中标金额稳居行业第一 [6] - 2025年第三季度大模型相关项目中标金额达5.45亿元 [6] - 消费者业务海外收入增长显著，人工智能出海成为公司新看点 [6] - C端业务保持快速增长，大模型相关B端项目中标快速增加，1-9月公司大模型相关项目的中标数量和金额在行业中均排名第一 [6] - 公司现金流大幅改善，资本结构预计优化 [6] - 东方证券给出目标价为65.25元 [6]