纪要涉及的行业和公司 - 行业：电解铝、氧化铝、能源（煤炭、发电） - 公司：中国铝业、包头铝业、广西华磊、中铝香港、中电投集团旗下宁夏能源、华兴锌业、南山锌业、安特罗、力麒项目、德国 Trimet、美锌西班牙厂 纪要提到的核心观点和论据 中国铝业产业链布局优势与现状 - 产业链完善，涵盖铝土矿、氧化铝到电解铝，有 3000 万吨铝土矿资源、2000 多万吨氧化铝产能、3.2GW 自有电力，宁夏有四个煤矿，年产量约 1300 万吨[3] - 2024 年包头铝业和青海分公司投产，上市公司体内电解铝产能达 773 万吨左右，参股广西华磊 40 万吨电解铝项目，总权益产能超 430 万吨，2025 年预计新增 8 万吨权益产能，电解铝业务是核心增长点[3] - 氧化铝名义总产能 2226 万吨，部分停滞，自给率超 60%，受氧化锌价格下跌影响小，氧化铝业务利润贡献或减少[3] - 能源板块以宁夏煤炭和发电为主，盈利贡献小，现金流好，短期借款降至 30 亿，长期借款和应付债券高但逐年下降[3] - 历史多次大规模减值集中在氧化铝板块，目前氧化锌和锌合金资产夯实，未来减值可能性小，政策致国内矿山产量下滑影响有限[3] 行业前景与盈利预期 - 预计 2025 年公司盈利达 150 亿元，市盈率约八倍多，性价比有吸引力[3] - 2025 年电解铝行业基本面好，国内需求扩大，库存下降，中观需求优于宏观预测[3] 铝土矿供应情况 - 国内主要产地为广西、山西、河南和云南，广西产量潜力大，云南文山铝业几个矿年产量约 160 万吨[9] - 海外中铝香港柏法矿 2023 年开采量超 1400 万吨，2024 年预计达 1500 万吨，仍有增量空间[3] - 公司国内铝土矿自给率约 62%，海外几内亚铝土矿稳定供应[3] 公司绿色能源发展 - 积极发展绿电项目，如包头铝业 1.2GW 绿电项目，提升绿电比例，降低成本，提高环保效益[3] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中电投集团旗下宁夏能源业务涵盖火电发电与煤炭开采，煤炭年开采量约 1300 万吨，火力发电外卖电量约 170 亿度，涉足新能源发电，总装机容量约 1.9GW[13] - 公司自备电站分布在内蒙古、甘肃和山西，总装机容量约 3.2GW，内蒙古包头 1.7GW，内蒙古达茂旗 1.2GW 风光互补项目通电[14] - 广西华磊总产能 40 万吨，公司持 40%股份，有 16 万吨权益，公司电解铝产量过去两年增长，经营业绩上升，但受减持和一次性费用影响，利润释放节奏不同步，未来减值拖累减弱，一体化布局使业绩稳定性好[17] - 2025 年一季度云南未限产，春节后国内电解铝库存自二月下旬下降，出口数据下滑约 10%，国内应用范围扩大使去库存顺利[19] - 国内电解铅供应端弹性低，建成产能超 4500 万吨，实际运营产能约 4400 万吨，今年新增竞争产能主要来自中铝青海分公司 10 万吨升级项目，供应增速约 1%，四季度云南不限产，供应波动减少[20] - 海外扩展电解锌产业链有挑战，印尼项目因能源配套和政策审批问题难迅速释放产能，欧洲复工进度慢，海外扩展短期内不会迅速增加供给[21] - 电解锌需求中观层面优于宏观预测，应用范围扩大，地产拖累减弱，交通运输、电力成主要使用领域，高频数据显示基本面好，单吨利润税前接近 4000 元，动力煤价格弱支持乐观判断[22] - 铝土矿供应受国内安监环保和海外景安扰动，对中国 70%依存度有影响，73%来自几内亚，目前生产运营稳定，中铸国内加海外自给率高，企业稳定性韧性强，单吨利润走扩[23] - 电解铝生产成本与动力煤密切相关，每五吨动力煤发电 13500 度用于生产一吨电解铝，盈利前景乐观[25] - 包头铝业华立三期 13 万吨投产，总产能达 17 万吨，启动 1.2GW 绿电项目，中旅集团持有华银新材料 50%股份上翻至包头铝业，权益产能增至 96 - 97 万吨，成为公司第二大利润贡献子公司，2023 年净利润超 20 亿，今年上半年接近 15 亿[28] - 山西地区资产复杂，有 90 万吨左右电解铂、550 万吨氧化锂基地和 300 多万吨氧化锂制备点，因政策氧化锂配套不足需外购原料，经济性弱，运城关闭 0.6GW 自备点，资产梳理后盈利弹性大[29] - 贵州地区全产业链布局，包括氧化锂、电解锂和制备点等环节，有助于提高经营效率和盈利能力[30] - 2025 年氧化铝业务利润贡献预计下滑，精细氧化铝产品系列多，拆分时归入冶金级氧化铝，冶金级氧化铝利润贡献下降[31] - 能源业务毛利率最高，每年外售电量约 171 亿度，包括零星新能源发电和宁夏火电厂发电量[32] - 公司每年动力煤产量约 1300 万吨，一半外售，一半供给宁夏火电厂，煤炭主要分布在宁夏，甘肃铝土矿未开采[33] - 公司作为央企进行改革，费用下滑，实施股权激励，资产负债率下降，有息负债从三四百亿降至 30 亿左右，经营性现金流约 300 亿，未来可能加大偿债力度，继续进行绿电和电解铝槽产能升级项目资本支出[34] - 公司自 2007 年 A 股上市后多次大规模减值集中在 2014 年和 2022 年，大头是氧化铝板块，如重庆分公司 80 万吨氧化铝项目，目前因政策部分国内高品位铝土矿产量减少，政策放松后资源有望恢复，未来减值体量不大，能源板块优质资产不太可能大规模减值[35] - 预计 2025 年公司业绩达 150 亿元左右，当前市值低估，今年股价基本未涨，市场对氧化铝悲观预期已反映在市值中，后期电解铝价格上涨业绩弹性更显著[36]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为国内铝产业链一体化企业，资源保障能力显著，随着铝价上涨，业绩弹性较大，预计2024 - 2026年将实现归母净利127.17亿元、153.77亿元和174.14亿元，对应现价的PE分别为10、9和8倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 中国铝业：铝产业龙头，一体化优势明显 1.1 公司是拥有完整产业链的国际化大型铝业公司 - 报告研究的具体公司是全球唯一拥有完整产业链的国际化大型铝业公司，为全球最大的氧化铝、电解铝等生产供应商 [11] - 公司拥有氧化铝、原铝、贸易、能源四大主营业务板块，集多种业务于一体，氧化铝、原铝等产能位居全球第一 [12][13] - 公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，拥有多个全资和控股子公司，各子公司业务丰富 [16] 1.2 布局一体化，覆盖铝产业链上中下游 - 公司建立一体化生产体系，形成“3×5”产业发展格局，产品覆盖铝产业链上中下游 [22] - 铝土矿海内外资源储量丰富，国内控制资源量约5.39亿吨，海外约17.61亿吨，几内亚Boffa项目稳定运营 [24] - 氧化铝截至2023年末产能2226万吨，产量稳中有升，2024Q1 - 3产量1257万吨，同比增长0.9% [29] - 煤炭产量稳步增长，2023年产量1305万吨，同比增长21.51%，2024Q1 - 3产量974万吨，同比增长0.52% [32] - 电力方面，电解铝配套自备火电3210MW，积极布局新能源发电，2023年新能源装机容量增加498MW [35][36] - 电解铝并表云铝后总产量大幅提升，从2021年的386万吨升至2023年的679万吨，产能分布合理 [40][41] 1.3 财务分析：氧化铝利润贡献可观，一体化布局优势显现 - 2024Q1 - 3公司营收下滑7.76%、归母净利润上升68.46%，铝板块利润增厚 [46] - 2024Q1 - 3公司毛利率、净利率分别提升3.9pct、3.76pct，分业务板块来看，营收中47%来自营销板块，毛利中54%来自原铝 [52] 1.4 子公司：业务范围丰富，利润贡献可观 - 子公司业务涉及多种领域，协同合作形成产业链一体化多赢局面，2024H1主要子公司共贡献净利润107.25亿元，占公司净利润的95% [60][63] 2 电解铝：产能达到天花板，长期价值可期 2.1 国内：产能达到天花板，供应弹性有限 - 国内电解铝在建项目少，净增产能少，2024年净增产能37万吨，2025年净增产能10万吨 [68] - 产能天花板临近，截至2025年2月底，总产能约4517.2万吨，产能利用率96.4%，2025年1 - 2月产量703.7万吨，同比增加2.04% [71] - 2024年国内进口电解铝213.6万吨，净进口201.5万吨，主要来自俄罗斯，占比53% [78] 2.2 海外：印尼电解铝产能释放缓慢 - 印尼在产电解铝项目55万吨，规划产能超800万吨，但2024 - 2025年投产产能较少 [87][88] - 欧洲电解铝利润有限，复产进度较慢，2024Q4以来冶炼亏损，后续复产受抑制 [91] 2.3 新兴领域成为新的增长引擎，传统领域韧性仍在 - 新兴增长领域驱动铝消费引擎切换，2024年光伏装机上升，新能源汽车产销高增长，预计铝需求向好 [95] - 型材开工率高于2024年，铝线缆需求蓄势待发，2024年铝材出口高位，电解铝表观需求强劲 [97][101] - 国内库存季节性正常去库，海外缓慢去库，预计未来国内电解铝供应低增速，2025年可能存在缺口，铝价重心有望上行 [103][108] 2.4 重视铝土矿资源属性 - 国产矿产量收缩，2019年以来年产量逐年下降，2024年国内铝土矿产量同比下滑11%，复产进程慢 [114][119] - 铝土矿资源对外依赖度高，2024年进口总量约1.6亿吨，同比增长13%，几内亚占进口总比超70% [121][125] 3 公司核心亮点：产业链一体化，资源保障显著 3.1 亮点一：重视资源布局，几内亚铝土矿持续放量 - 公司海内外铝土矿资源储量丰富，几内亚Boffa项目矿山品位高，剩余可采年限超60年，2023年产量达1425万吨 [1][24] 3.2 亮点二：并购云铝股份，加快拓展绿色产业 - 并购云铝股份后，公司电解铝总产量大幅提升，绿色铝产能占比提高，2023年电解铝绿电比例提升至45.2%，碳排放强度降低11% [2][40] 3.3 亮点三：能源业务向好，银星能源前景广阔 - 新能源方面，银星能源新能源装机容量稳步上升，未来装机容量有望进一步扩大 [3] - 煤炭火电方面，煤炭产量稳步增长，火电外售量稳中有升 [3] 3.4 亮点四：管理改革＋股权激励，聚焦降本提质增效 - 文档未提及相关具体内容 3.5 亮点五：资产负债表优化，有息负债率降低 - 文档未提及相关具体内容 4 盈利预测与投资建议 4.1 盈利预测假设与业务拆分 - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入分别为2186.9亿元、2244.84亿元和2383.65亿元，增长率分别为 - 2.8%、2.6%和6.2% [4] - 预计2024 - 2026年归属母公司股东净利润分别为127.17亿元、153.77亿元和174.14亿元，增长率分别为89.3%、20.9%和13.2% [4] 4.2 估值分析 - 预计2024 - 2026年对应现价的PE分别为10、9和8倍 [3][4] 4.3 投资建议 - 维持“推荐”评级 [3]

会议安排 - 公司将于2025年3月26日召开董事会会议[3] 会议审议 - 审议及批准公司及其附属公司截至2024年12月31日止的年度业绩[3] - 考虑派发末期股息（如有）的建议[3] 公告信息 - 公告刊发日期为2025年3月14日[4] - 公告刊发日期董事会成员含3名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[4]

股本情况 - 截至2025年2月28日，公司A股法定/注册股份13,211,666,110股，股本13,211,666,110元，本月无增减[1] - 截至2025年2月28日，公司H股法定/注册股份3,943,965,968股，股本3,943,965,968元，本月无增减[1] - 2025年2月底公司法定/注册股本总额为17,155,632,078元[1] 股份发行情况 - 截至2025年2月28日，公司A股已发行股份13,211,666,110股，库存股份0，本月无增减[2] - 截至2025年2月28日，公司H股已发行股份3,943,965,968股，库存股份0，本月无增减[2] 其他情况 - 股份期权、权证、可换股票据等均不适用[4][5][6][7][8]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会4月24日下午2点召开[3] - 会议地点为北京海淀区西直门北大街62号公司总部会议室[3] - 网络投票系统为上交所股东大会网络投票系统，4月24日投票[3] 议案相关 - 审议包头铝业拟吸收合并内蒙古华云新材料有限公司议案[6] - 议案2月28日经第八届董事会第三十一次会议通过[6] 股东登记 - A股股权登记日为2025年4月18日[12] - 拟现场出席会议的A股股东或代理人4月21日前完成登记[18]

业绩总结 - 截至2024年12月31日，内蒙古华云营业收入144.14亿元，净利润13.22亿元[16] - 截至2024年12月31日，包头铝业营业收入246.31亿元，净利润16.46亿元[18] - 截至2023年12月31日，中铝集团营业收入4502.07亿元，净利润193.53亿元[14] - 2024年1 - 9月，中铝集团营业总收入3502.40亿元，净利润160.32亿元[14] 市场扩张和并购 - 包头铝业拟吸收合并内蒙古华云，以部分股权置换中铝集团持有的内蒙古华云50%股权[2][5] - 2024年3月27日公司拟将中铜矿产资源有限公司6.68%股权转让给中国铜业有限公司，交易对价约3.28亿元[39] - 2024年11月19日公司所属三家分公司收购中国铝业集团高端制造股份有限公司部分扁锭资产，交易对价约1.75亿元[40] 其他新策略 - 2024年3月27日公司拟受托管理中铝资产经营管理有限公司附属四家企业，受托管理期限5年，托管理费用900万元/年，总金额0.45亿元[39] - 2024年10月15日公司附属公司中铝山东有限公司拟向中铝山东工程技术有限公司增资2亿元[39] - 2024年10月29日包头铝业与中铝集团按持股比例对内蒙古华云新材料有限公司各减资5亿元[39] 数据相关 - 吸收合并完成后，中铝集团将持有包头铝业34.4241%股权，公司持股比例降至65.5759%[2][6][27] - 过去12个月公司与中铝集团其他关联交易共5项，累计金额约12.48亿元，未达最近一期经审计净资产的5%[3][10][39] - 评估基准日2024年12月31日，包头铝业股东全部权益价值为2237050.02万元，内蒙古华云为2348675.95万元[6] - 内蒙古华云三期42万吨电解铝项目已全部建成投产[7] - 中铝集团注册资本为252亿元[12] - 截至2023年12月31日，中铝集团资产总额6165.71亿元，负债总额3812.20亿元，净资产2353.52亿元[14] - 截至2024年9月30日，中铝集团资产总额6009.39亿元，负债总额3834.16亿元，净资产2175.23亿元[14] - 内蒙古华云注册资本为140000万元[15] - 截至2024年12月31日，内蒙古华云资产总额125.31亿元，负债总额47.72亿元，净资产77.59亿元[16] - 截至2023年12月31日，内蒙古华云资产总额111.68亿元，负债总额36.27亿元，净资产75.41亿元，2023年营业收入131.21亿元，净利润13.34亿元[16] - 截至2024年12月31日，包头铝业资产总额237.14亿元，负债总额86.30亿元，净资产150.84亿元[18] - 截至2023年12月31日，包头铝业资产总额207.31亿元，负债总额69.80亿元，净资产137.51亿元，2023年营业收入232.78亿元，净利润21.32亿元[18] - 内蒙古华云收益法评估股东全部权益价值234.87亿元，较账面值增值157.28亿元，增值率202.71%[20][21] - 包头铝业收益法评估股东全部权益价值223.71亿元，较账面值增值143.46亿元，增值率178.76%[23][24] - 内蒙古华云资产基础法评估净资产增值20.20亿元，增值率26.03%[20] - 包头铝业资产基础法评估净资产增值133.20亿元，增值率165.98%[23] - 2025年2月28日包头铝业与内蒙古华云签署《吸收合并协议》，合并后包头铝业注册资本仍为22.45510271亿元[31] 未来展望 - 吸收合并可解决产能结构不均衡问题，消除政策障碍，释放产能价值，提升竞争力和业绩[30] - 吸收合并协议自签署成立，满足评估结果备案、获双方股东批准等条件生效[34]

资产数据 - 2024年末货币资金103,186,743.05元，2023年末为79,952,835.95元[15][154] - 2024年末应收款项融资46,068,134.81元，2023年末为87,494,804.98元[15][154] - 2024年末应收资金集中管理款3,495,135,369.08元，2023年末为4,774,292,207.88元[15][154] - 2024年末存货2,492,804,629.59元，2023年末为1,621,992,267.80元，2024年计提存货跌价准备104,770,672.49元[15][155] - 2024年末长期股权投资515,707,657.92元，2023年末为73,141,858.72元[15][157] - 2024年末固定资产11,320,506,273.78元，2023年末为9,810,502,491.00元[163] - 2024年末在建工程2,118,004,995.71元，2023年末为1,543,491,329.98元[166] - 2024年末无形资产原价2,354,725,413.38元，年初余额1,983,307,960.87元[172] 负债数据 - 2024年流动负债合计48.74亿元，2023年为39.82亿元，同比增长22.40%[18] - 2024年非流动负债合计37.57亿元，2023年为29.98亿元，同比增长25.31%[18] - 2024年负债合计86.30亿元，2023年为69.80亿元，同比增长23.64%[18] - 2024年应付票据（银行承兑汇票）450,000,000.00元，2023年为350,000,000.00元[178] - 2024年应付账款合计814,397,924.32元，2023年为927,976,090.90元[179] - 2024年合同负债（预收货款）141,905,591.23元，2023年为127,112,053.06元[181] - 2024年应付职工薪酬合计75,147,811.92元，本年增加1,151,973,944.22元，本年减少1,140,794,190.65元[182] - 2024年应交税费合计72,636,465.35元，2023年为146,259,910.82元[183] - 2024年其他应付款合计3,153,873,726.35元，2023年为2,185,788,112.49元[184] - 2024年一年内到期的非流动负债合计145,659,043.97元，2023年为164,720,690.32元[186] 权益数据 - 2024年所有者权益合计150.84亿元，2023年为137.50亿元，同比增长9.70%[18] - 2024年末未分配利润为4,221,941,711.86元，2023年为3,757,217,363.00元[190] 经营业绩 - 2024年营业收入246.31亿元，2023年为232.78亿元，同比增长5.81%[20][192] - 2024年营业成本214.71亿元，2023年为200.10亿元，同比增长7.30%[20] - 2024年营业利润21.27亿元，2023年为25.29亿元，同比下降15.90%[20] - 2024年净利润16.46亿元，2023年为21.32亿元，同比下降22.79%[20] - 2024年归属于母公司所有者的净利润9.85亿元，2023年为14.66亿元，同比下降32.78%[20] - 2024年少数股东损益6.61亿元，2023年为6.67亿元，同比下降0.94%[20] - 2024年主营业务收入243.55亿元，成本211.56亿元；2023年主营业务收入228.28亿元，成本194.83亿元[192] - 2024年其他业务收入2.76亿元，成本3.14亿元；2023年其他业务收入4.50亿元，成本5.27亿元[192] - 2024年销售商品收入246.30亿元，租赁收入163.26万元；2023年销售商品收入232.71亿元，租赁收入637.97万元[192][193] - 2024年税金及附加合计1.17亿元，2023年为1.33亿元[196] - 2024年管理费用合计2.01亿元，2023年为1.92亿元[198] - 2024年研发费用合计3.79亿元，2023年为3.63亿元[198] - 2024年财务费用合计9901.73万元，2023年为9770.25万元[200] - 2024年其他收益合计6733.62万元，2023年为5435.20万元[200] - 2024年与收益相关政府补助334.97万元，2023年为277.58万元[200] 现金流数据 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为24.3778751742亿元，2023年为26.5284327937亿元[27] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 35.2465930063亿元，2023年为 - 22.9928431261亿元[27] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为10.8990862826亿元，2023年为 - 4.2730815888亿元[30] 子公司数据 - 华云新材料2024年营业收入14,414,278,574.68元，净利润1,322,295,331.85元，经营活动产生的现金流量净额1,519,801,273.12元[152] - 包头市森都碳素有限公司2024年营业收入1,387,655,253.55元，净利润11,697,913.49元[161] 其他 - 审计认为公司2024年财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[4] - 公司2023 - 2027年按当期可抵扣进项税额加计5%抵减增值税应纳税额[146] - 2024年10月中铝集团实缴5亿，华云新材料实收资本从19亿变为24亿，12月双方同比例减资5亿，减资后注册资本及实收资本变为14亿[148]

公司概况 - 包头铝业统一社会信用代码911502006743838451，法定代表人张瑞忠，注册资本224551.0271万元[14] - 包头铝业成立于2008 - 05 - 22，营业期限至2058 - 05 - 21，注册地址为内蒙古自治区包头市东河区毛其来[14] - 公司注册资本和实缴资本均为14亿元[16] - 截至评估基准日，包头铝业和中国铝业各持股50%，认缴和实缴出资额均为7亿元[19] 产能情况 - 公司现有两条电解铝生产线，合计产能75万吨，还有3台35万千瓦自备机组[19] - 2023年4月开工建设华云三期项目，年产电解铝原铝42万吨[20] 财务数据 - 2022 - 2024年资产总计分别为99.62亿元、111.68亿元、125.31亿元[21] - 2022 - 2024年负债总计分别为37.58亿元、36.27亿元、47.73亿元[23] - 2022 - 2024年净资产分别为62.05亿元、75.41亿元、77.59亿元[23] - 2022 - 2024年流动资产合计分别为10.85亿元、14.41亿元、20.43亿元[21] - 2022 - 2024年非流动资产合计分别为88.77亿元、97.27亿元、104.88亿元[21] - 2022 - 2024年流动负债合计分别为12.52亿元、12.07亿元、16.36亿元[23] - 2022 - 2024年营业总收入分别为144.1982531851亿、131.2132115087亿、144.1427857468亿[25] - 2022 - 2024年净利润分别为13.4626808656亿、13.3379739580亿、13.2229533185亿[25] 评估相关 - 评估基准日为2024年12月31日，内蒙古华云新材料资产总额账面价值1,253,123.14万元，负债总额账面价值477,250.53万元，所有者权益775,872.62万元[9] - 评估采用资产基础法和收益法，最终选取收益法评估结论，内蒙古华云新材料股东全部权益市场价值为2,348,675.95万元[10][11] - 评估结论有效期自2024年12月31日至2025年12月30日[11] - 资产基础法下，资产总额账面值1253123.14万元，评估值1455117.53万元，增值率16.12%[104] - 资产基础法下，负债总额账面值477250.53万元，评估值477250.53万元，无增减值变化[104] - 资产基础法下，所有者权益账面值775872.62万元，评估值977867.00万元，增值率26.03%[105] - 流动资产账面价值204273.67万元，评估价值205456.80万元，增值率0.58%[107] - 非流动资产账面价值1048849.47万元，评估价值1249660.73万元，增值率19.15%[107] - 固定资产账面价值810808.63万元，评估价值961930.36万元，增值率18.64%[107] - 无形资产账面价值203725.91万元，评估价值253293.75万元，增值率24.33%[107] - 收益法计算被评估单位股东全部权益价值为2348675.95万元，增值率为202.71%[107] - 收益法得出的股东全部权益价值比资产基础法高137.080895亿元[108] 市场扩张和并购 - 包头铝业拟吸收合并内蒙古华云新材料，该经济行为获中国铝业股份有限公司批复[9] 其他 - 内蒙古华云新材料企业所得税税率15%，增值税税率13%、9% [26] - 自2022年1月1日至2030年12月31日，内蒙古华云新材料主营业务收入占比60%以上减按15%征企业所得税[27][29] - 账面未记录的专利权114个，证载使用权人为内蒙古华云新材料有限公司及包头铝业有限公司[39] - 内蒙古华云新材料上诉预交的二审案件受理费26.68万元予以退回[113] - 魏峰请求中铝长城建设有限公司支付工程款1809.622271万元及利息31.268019万元，内蒙古华云承担连带付款责任[116]

财务数据 - 2024年12月31日合并口径资产总计237.14亿元，负债总计86.30亿元，净资产150.84亿元，营业总收入246.31亿元，净利润16.46亿元[22] - 2024年12月31日单体财务报表资产总计120.91亿元，负债总计40.67亿元，净资产80.25亿元，营业总收入118.04亿元，净利润6.27亿元[24] - 包头铝业股东全部权益市场价值为2237050.02万元[11][117] - 2024年末内蒙古华云新材料有限公司资产总计125.31亿元，负债总计47.73亿元，净资产77.59亿元[43] - 2024年内蒙古华云新材料有限公司营业总收入144.14亿元，营业利润1.62亿元，利润总额1.57亿元，净利润1.32亿元[43] - 2024年末包头市森都碳素有限公司资产总计9.8亿元，负债总计3.11亿元，净资产6686.8万元[47] - 2024年包头市森都碳素有限公司营业总收入1.01亿元，营业利润1414.9万元，利润总额1440.8万元，净利润1440.8万元[47] - 2021 - 2024年中铝物流集团内蒙古有限公司资产总计分别为315540015.87元、247101591.82元、273029177.99元、312782959.19元[52] - 2021 - 2024年中铝物流集团内蒙古有限公司净利润分别为23029208.38元、24721383.57元、39806843.06元、58555926.06元[54] - 2021 - 2024年内蒙古丰融配售电有限公司资产总计分别为6743608.06元、6387728.04元、44356809.05元、90530536.39元[57] - 2021 - 2024年内蒙古丰融配售电有限公司净利润分别为 - 7297992.21元、 - 281255.48元、16606.31元、103976.19元[57] 企业信息 - 包头铝业成立于2008 - 05 - 22，营业期限至2058 - 05 - 21，注册资本224551.0271万元[15] - 截至评估基准日，中国铝业股份有限公司对包头铝业出资224551.0271万元，持股比例100%[21] - 内蒙古华云新材料有限公司注册资本和实缴资本均为14亿元，包头铝业持股50%[41][43] - 包头市森都碳素有限公司注册资本和实缴资本均为2.1343亿元，包头铝业持股49%[45][47] - 包头铝业对中铝物流集团内蒙古有限公司持股49%，投资成本2450万元，账面价值8711万元[42] - 包头铝业对内蒙古丰融配售电有限公司持股33.33%，投资成本400万元，账面价值214.1万元[42] - 包头铝业对内蒙古圪柳沟能源有限公司持股14.2857%，投资成本30万元，账面价值30万元[42] 产能情况 - 公司现有三条电解铝生产线产能55万吨、六条高纯铝生产线产能6万吨、2台330MW自备火电机组、一条碳素生产线及6万吨高品质绿色低碳铝合金改造项目，25万吨产能指标预计对外转让[17] - 2025年上半年，新能源分公司将建成投运1000兆瓦风力发电机组和200MW光伏发电机组，还将建成20万吨高品质变形铝合金及再生铝循环利用项目[17] 评估相关 - 评估基准日为2024年12月31日，有效期至2025年12月30日[9][11][114][131] - 评估目的是为包头铝业拟吸收合并内蒙古华云新材料有限公司所涉及的股东全部权益提供价值参考[9] - 评估采用资产基础法和收益法，最终选取收益法评估结论[10][113][117] - 资产基础法下资产总额账面价值1209142.01万元，评估价值2541137.26万元，增值率110.16%[113] - 资产基础法下所有者权益账面价值802487.88万元，评估价值2134483.13万元，增值率165.98%[113] - 收益法计算股东全部权益价值为2237050.02万元，较账面所有者权益增值1434562.13万元，增值率178.76%[116] 其他 - 2023 - 2025年企业享受15%的企业所得税优惠税率[27] - 2023年1月1日至2027年12月31日，公司按当期可抵扣进项税额加计5%抵减增值税应纳税额[27] - 内蒙古通久诉包头天成铝业、包头铝业房屋租赁合同纠纷案于2025年1月13日立案，请求返还租金60万元，3月5日开庭[128] - 2024年5月刘长胜提起劳动仲裁，包头铝业不服判决已上诉[128]

财务数据 - 2024年末资产总计125.31亿元，较2023年增长12.20%[15] - 2024年末负债合计47.73亿元，较2023年增长31.60%[18] - 2024年末所有者权益合计77.59亿元，较2023年增长2.89%[18] - 2024年营业收入为144.14亿元，2023年为131.21亿元[20] - 2024年净利润为13.22亿元，2023年为13.34亿元[20] - 2024年存货为14.14亿元，较2023年增长89.62%[15] - 2024年固定资产为81.08亿元，较2023年增长31.88%[15] - 2024年长期借款为29.09亿元，较2023年增长32.96%[18] - 2024年经营活动现金流量净额为15.20亿元，2023年为14.63亿元[28] - 2024年投资活动现金流量净额为 - 10.75亿元，2023年为 - 11.62亿元[28] - 2024年筹资活动现金流量净额为 - 4.45亿元，2023年为 - 3.64亿元[30] - 2024年现金及现金等价物净增加额为33.75万元，2023年为 - 6375.69万元[30] 关联交易 - 2024年自关联方采购商品合计98.99亿元，同比增长22.70%[175] - 2024年向关联方销售商品合计41.34亿元，同比增长87.00%[177] - 2024年自关联方接受劳务合计6.20亿元，同比增长21.51%[179] 未来展望 - 公司拟于2025年被包头铝业有限公司吸收合并[33] - 包头铝业拟于2025年2月28日与公司签订吸收合并协议[192]