公司业务范围 - 公司目前无白银生产业务 [1] - 公司目前无白银销售业务 [1]

公司业务澄清 - 中国铝业明确表示目前公司无白银生产和销售业务 [1]

公司业务澄清 - 中国铝业明确表示未参与几内亚西芒杜铁矿石项目 [1]

调研核心观点 - 发挥铝产业优势大力发展现代产业 推动县域经济高质量发展 [1][2] - 加大关键技术攻关力度 实现关键金属应提尽提与高效分离提取 [1] - 积极探索应用人工智能技术赋能降本增效 增强企业核心竞争力 [1] - 因地制宜发展新质生产力 强链补链延链培育壮大铝基新材料产业 [2] 公司经营与贡献 - 中铝平果铝企业建厂以来累计纳税240亿元 [1] - 2024年工业总产值183.5亿元 上缴税费15亿元 [1] - 中国铝业广西分公司利用先进工艺从氧化铝母液中提取关键金属并向下游延伸 取得良好效益 [1] 产业发展与战略 - 百色区域电网有效提升氧化铝就地转化率 降低企业用电成本 支撑完整铝产业链形成 [2] - 持续加大节能减排技术研发投入 降低综合能耗 探索热电联产新模式 [2] - 平果市2024年荣获全国综合实力百强县市 多次入选中国西部百强县 县域经济综合实力较强 [2] 技术与创新 - 依托百色铝产业优势加大关键技术攻关力度 [1] - 牢固树立生态优先绿色发展理念 不断提高环保标准 守牢安全生产底线 [1] - 积极探索应用人工智能技术赋能降本增效 [1]

宏观政策与外交动态 - 中美元首进行积极、友好、建设性的通话，由美方发起，对双边关系稳定发展至关重要 [1] - 日本政府就台湾问题答辩书称不改变一贯见解，中方指其回避实质问题且未收回错误言论 [1] - 中国科技部强调强化高质量科技供给，全链条推进关键核心技术攻关并加强基础研究布局 [1] 国际局势与货币政策 - 美国总统特朗普称乌克兰与俄罗斯和平协议接近达成，乌方已同意条款但细节待磋商 [2] - 美联储理事米兰主张经济需大幅降息，认为当前货币政策拖累经济且应尽快降至中性水平 [2] - 白宫经济顾问凯文·哈塞特被视为下任美联储主席人选领跑者，遴选进入最后阶段 [2] 行业政策与监管动向 - 国家航天局发布商业航天发展行动计划，设立国家基金鼓励资本联合投资平台 [3] - 2025年1月至10月税务部门查处高风险加油站3904户，查补税费及罚款达36.44亿元 [3] - 国家数据局推动国有企业开放数据资源，实现跨行业安全流通 [3] - 网信部门查处未落实AI内容标识规定的平台，采取约谈、下架等处罚措施 [3] 人工智能与资源市场 - 新加坡国家AI计划转向阿里巴巴通义千问架构，放弃Meta模型 [4] - 黑钨精矿（品位≥65%）年内价格上涨132%，矿端供给收紧且新兴需求强劲支撑长期走势 [4] 技术标准与安全规范 - 移动电源新国标征求意见稿提出整机、线路板和电芯领域数十项严苛改进 [5] 公司运营与战略变动 - 天孚通信控股股东转让301.1万股，总金额4.22亿元 [6] - 阿里巴巴2026财年Q2营收2478.0亿元（同比增4.8%），云智能收入398.2亿元（同比增34%） [6] - 香农芯创董事及高管拟减持不超过27万股 [7] - 上纬新材选举彭志辉为董事长，聘任田华为CEO [8] - 世纪华通取得招商银行不超过9亿元股票回购专项贷款承诺函 [9] - 恒瑞医药创新药HRS-8364片临床试验获批，国内外尚无同类药物上市 [9] - 富森美副总经理兼董事会秘书张凤术被立案调查并实施留置 [10] - 蔚来2025年Q3营收217.9亿元（同比增16.7%），Q4营收指引同比增66%至73% [10] - 国晟科技拟2.406亿元收购孚悦科技100%股权，标的公司主营锂电池结构件 [10] - 华友钴业与亿纬锂能签订超高镍三元正极材料供应协议 [10] - 德明利拟募资不超过32亿元用于固态硬盘及内存产品扩产 [11] - 大洋电机拟投资1000万元参与产业基金，投资标的主营具身机器人机械臂 [12] - 君亭酒店控股股东筹划控制权变更，股票停牌 [13] - 易点天下第二大股东累计减持1397.12万股 [14] - *ST东通可能被终止上市，股票停牌 [16] - 中国铝业云铝股份拟收购子公司少数股东股权，交易对价22.67亿元 [16] - 新亚强控股股东拟19.6亿元转让9442万股，实控人变更为邯郸市国资委 [16] - 普冉股份拟购买珠海诺亚长天存储技术49%股权，股票停牌 [16] 资本市场表现 - 美股三大指数连续三日集体收涨，道指涨1.43%，标普500涨0.91%，纳指涨0.67% [15] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数涨0.35% [15] - 国际油价下跌，WTI期货跌1.51%至57.95美元/桶，布伦特期货跌1.4%至62.48美元/桶 [17] 产业投资机会 - 中国将实施太空探源科学卫星计划，商业航天企业超600家，发射工位25个，产业迎拐点 [18] - 上海出台医药产业新政，创新药临床试验审评审批时限缩短至30个工作日 [19]

交易概述 - 公司拟以227亿元收购云南冶金持有的三家控股子公司部分股权[1] - 交易完成后对云铝涌鑫云铝润鑫云铝泓鑫的持股比例将分别提升至9608% 9746%和100%[1] - 云铝泓鑫将成为公司全资子公司[1] 交易影响与战略意义 - 收购将增加公司电解铝权益产能超过15万吨[2] - 云铝涌鑫和云铝润鑫合计拥有电解铝产能55万吨[2] - 有利于优化企业股权结构提高决策效率统筹资源配置[2] - 拟以云铝泓鑫为平台拓展铝土矿开发运营业务[2] 行业背景与前景 - 铝已成为仅次于钢铁的第二大金属应用范围在汽车轻量化光伏电力等新兴领域不断拓展[2] - 国内电解铝运行产能已处于高位新增产能极为有限[3] - 在供应刚性库存低位以及成本支撑作用下电解铝价格预计易涨难跌[3] - 预计2026年电解铝平均价格水平在22万元/吨左右[3]

收购交易概述 - 中国铝业旗下云铝股份于2025年11月25日与云南冶金订立收购协议，拟以现金收购云南冶金持有的云铝涌鑫28.7425%股权、云铝润鑫27.3137%股权及云铝泓鑫30%股权 [1] - 交易方式为非公开协议转让 [1] - 收购完成后，云铝股份对云铝涌鑫、云铝润鑫及云铝泓鑫的持股比例将分别提升至96.0766%、97.4560%及100% [1] 收购理由与战略裨益 - 收购旨在优化云铝股份所属企业股权结构，实现铝资产专业化归集，提高权益电解铝产能，符合其做优做强核心主业的战略目标 [1] - 云铝涌鑫与云铝润鑫资产及财务状况良好，获利能力较强，收购有利于进一步提升云铝股份及中国铝业的归母净利润和投资回报 [1] - 收购云铝泓鑫有利于优化其股权结构、统筹资源配置、提升运营质效 [2] - 云铝股份计划以云铝泓鑫为平台拓展铝土矿业务，制定了“合金业务+铝土矿开采业务”的发展规划，以推动公司可持续发展 [2]

收购交易核心信息 - 云铝股份拟以现金收购云南冶金持有的云铝涌鑫28.7425%股权、云铝润鑫27.3137%股权及云铝泓鑫30%股权 [1] - 交易方式为非公开协议转让，交易日期为2025年11月25日 [1] - 收购完成后，云铝股份对云铝涌鑫、云铝润鑫及云铝泓鑫的持股比例将分别提升至96.0766%、97.4560%及100% [1] 交易对公司股权结构的影响 - 收购前云南冶金为云铝涌鑫、云铝润鑫及云铝泓鑫的第二大股东，交易完成后云南冶金不再持有这三家公司股权 [1] - 此次收购有利于云铝股份优化所属企业股权结构，实现铝资产专业化归集 [1] 交易对财务状况和产能的影响 - 云铝涌鑫和云铝润鑫资产及财务状况良好，获利能力较强 [1] - 收购有利于进一步提升云铝股份和公司的归母净利润，提升投资回报 [1] - 收购有利于提高云铝股份的权益电解铝产能 [1] 公司战略发展规划 - 此次收购符合云铝股份做优做强核心主业的战略目标 [1] - 云铝股份拟以云铝泓鑫为平台拓展铝土矿业务，制定了“合金业务+铝土矿开采业务”的发展规划 [2] - 通过收购云铝泓鑫有利于优化其股权结构、统筹资源配置、提升运营质效，并进一步推动云铝股份的可持续发展 [2]

交易概述 - 中国铝业附属公司云铝股份于2025年11月25日与云南冶金订立收购协议，以现金收购后者持有的三家子公司股权 [1] - 收购标的包括云铝涌鑫28.7425%股权、云铝润鑫27.3137%股权及云铝泓鑫30%股权 [1] - 交易方式为非公开协议转让 [1] 交易后股权结构 - 收购完成后，云铝股份对云铝涌鑫、云铝润鑫及云铝泓鑫的持股比例将分别提升至96.0766%、97.4560%及100% [1] - 交易前云南冶金为三家公司第二大股东，交易完成后将不再持有其股权 [1] 交易战略意义 - 交易有利于云铝股份优化所属企业股权结构，实现铝资产专业化归集 [1] - 交易将提高云铝股份的权益电解铝产能，符合其做优做强核心主业的战略目标 [1] - 云铝泓鑫被规划为业务拓展平台，拟发展“合金业务+铝土矿开采业务”以推动可持续发展 [2] 财务影响 - 云铝涌鑫和云铝润鑫资产及财务状况良好，获利能力较强 [1] - 收购有利于进一步提升云铝股份和中国铝业的归母净利润，提升投资回报 [1] - 收购云铝泓鑫100%股权有利于优化股权结构、统筹资源配置、提升运营质效 [2]

市场扩张和并购 - 2025年11月25日云铝股份拟现金收购云南冶金持有的云铝湧鑫28.7425%股权、云铝润鑫27.3137%股权及云铝泓鑫30%股权[3][6][7] - 收购完成后云铝股份对云铝湧鑫、云铝润鑫及云铝泓鑫持股比例分别为96.0766%，97.4560%及100%[3][6] - 本次收购构成关连交易，最高适用百分比率超0.1%但低于5%，须申报及公告，豁免独立股东批准[4] - 交易需经股东于公司股东大会批准，2025年12月8日或之前刊发及/或向股东寄发通函[5] - 经扣减分红款后，云铝股份需支付交易对价合计226,656.37万元[9] - 收购协议生效后10个工作日内支付收购对价总额80%，即181,325.10万元[12] - 三家标的公司办理完股权变更登记手续后15个工作日内付清剩余款项，即45,331.27万元[12] - 本次收购需经云铝股份股东大会审议、有权国资监管单位审批及其他必要审批程序[15] 业绩总结 - 2024年云铝湧鑫扣除税项及非经常性项目前净利润为73983.38万元，之后为60844.09万元[28] - 2023年云铝湧鑫扣除税项及非经常性项目前净利润为71620.74万元，之后为59905.32万元[28] - 2024年云铝润鑫扣除税项及非经常性项目前净利润为11786.26万元，之后为10384.37万元[29] - 2023年云铝润鑫扣除税项及非经常性项目前净利润为44029.82万元，之后为37590.75万元[29] - 2024年和2023年，云铝泓鑫扣除税项及非经常性项目前净利润分别为11.44万元和18.55万元[30] - 2024年和2023年，云铝泓鑫扣除税项及非经常性项目后净利润分别为 - 348.54万元和18.55万元[30] 未来展望 - 本次收购有利于公司优化所属企业股权结构，实现铝资产专业化归集[35] - 本次收购有利于提升公司归母净利润和投资回报[35] - 公司拟以云铝泓鑫为平台拓展铝土矿业务，制定“合金业务 + 铝土矿开采业务”发展规划[36] 其他 - 评估基准日为2024年12月31日[46] - 公司H股每股面值为人民币1.00元[46] - 中铝集团为公司控股股东，直接及间接持有公司已发行总股本约33.55%的股份[45] - 云南冶金对云铝湧鑫、云铝润鑫、云铝泓鑫股权原始收购成本分别为49438.14万元、42826.31万元、3000万元[33] - 收购完成前，公司对云铝湧鑫、云铝润鑫、云铝泓鑫持股比例分别为67.33%、70.14%、70.00%[32] - 收购完成后，公司对云铝湧鑫、云铝润鑫、云铝泓鑫持股比例分别为96.08%、97.46%、100.00%[32] - 公司董事毛世清因在中铝集团任职，就该交易的董事会决议案回避表决[38] - 除毛世清外，无其他董事在本次收购中拥有重大权益并回避表决[38] - 公告日期为2025年11月25日[50][55][57]