核心财务表现 - 六家国有大行2025年上半年合计实现归母净利润6825亿元，资产质量稳中向好[1] - 合计营业收入超1.8万亿元，六大行营业收入均保持同比正增长[2] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行上半年归母净利润均超千亿元，分别为1681.03亿元、1395.1亿元、1175.91亿元、1620.76亿元[2] - 交通银行、邮储银行分别实现归母净利润460.16亿元、492.28亿元[2] - 农业银行归母净利润同比增长2.66%，交通银行、邮储银行分别同比增长1.61%、0.85%，另外三家国有大行归母净利润同比均有不同程度下滑[2] 净息差管理 - 商业银行普遍面临净息差收窄、利息净收入承压问题[2] - 工商银行净息差降幅同比收窄态势具有可持续性，得益于经营策略综合研判和资产负债管理措施[3] - 建设银行预计净息差还有一定下行压力，但下滑幅度会逐渐收窄[3] - 多家银行表示将综合施策推动净息差在合理区间内边际趋稳，预计下半年净息差下行但降幅收窄[1][3] 分红政策 - 六大行均推出中期分红计划[3] - 工商银行每10股派发1.414元(含税)，派息总额约503.96亿元[3] - 农业银行每10股派发1.195元(含税)，合计约418.23亿元[3] - 中国银行每10股派发1.094元(税前)，股息总额约352.5亿元，派息比例保持在30%[4] - 建设银行中期分红约486.05亿元，分红比例保持30%，上市以来累计分红超1.3万亿元[4] 资产质量 - 截至6月末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行不良贷款率分别为1.33%、1.28%、1.24%、1.33%、1.28%、0.92%[4] - 较上年末分别下降0.01个百分点、下降0.02个百分点、下降0.01个百分点、下降0.01个百分点、下降0.03个百分点、上升0.02个百分点[4] 业务发展重点 - 六大行聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章[5] - 建设银行科技贷款余额5.15万亿元，较上年末增长16.81%[5] - 中国银行科技贷款余额4.59万亿元，科技型企业授信户数超16万户，综合化服务累计供给超过7800亿元[5] - 农业银行绿色贷款余额5.72万亿元，新增7288亿元，发行600亿元绿色金融债创国内单期发行最大纪录[6]

公司财务表现 - 上半年实现保险服务收入31.23亿元 [1] - 上半年净利润达2.05亿元 [1] 公司资产状况 - 6月末总资产规模为130.87亿元 [1] - 净资产规模达55.35亿元 [1] - 注册资本为45.35亿元 [1]

核心观点 - 国有六大行2025年上半年总资产规模稳步提升 经营业绩呈现分化态势 部分银行净利润出现小幅调整 六大行合计中期现金分红总额超过2000亿元[1] 经营业绩 - 六大行2025年1-6月合计实现归属于母公司股东的净利润超过6800亿元[2] - 利息净收入3135.76亿元 较2024年同期3139.50亿元微降0.12%[2] - 手续费及佣金净收入670.20亿元 较2024年同期674.05亿元下降0.57%[2] - 营业收入4270.92亿元 较2024年同期4204.99亿元增长1.57%[2] - 营业利润1989.06亿元 较2024年同期1964.16亿元增长1.27%[2] - 工商银行资产总额突破52万亿元 保持行业领先地位[2] - 农业银行实现营业收入和净利润"双增" 归母净利润同比增长2.7%[2] - 中国银行营业收入同比增长3.61% 归母净利润略降0.85%[2] - 建设银行营业收入同比增长2.95% 归母净利润同比下降1.37%[2] - 交通银行归母净利润同比增长1.61%[2] - 邮储银行归母净利润同比增长0.85%[2] 资产质量 - 工商银行不良贷款率为1.33%[3] - 农业银行不良贷款率为1.28%[3] - 中国银行不良贷款率为1.24%[3] - 建设银行不良贷款率为1.33%[3] - 交通银行不良贷款率为1.28%[3] - 邮储银行不良贷款率为0.92% 为六大行中最低[3] 分红政策 - 六大行合计中期现金分红总额超过2000亿元[1] - 工商银行拟派息总额约503.96亿元[3] - 农业银行拟派发418.23亿元[3] - 中国银行预计派息352.5亿元[3] - 建设银行拟每10股派发1.858元[3] - 交通银行计划派息138.11亿元[3] - 邮储银行拟派发现金股利约147.72亿元[3] - 分红比例多数保持在30%左右[3] 行业特征 - 银行板块股息率达3.69%[3] - 在低利率和"资产荒"背景下 银行股高股息、类固收特性日益凸显[3] - 稳定的分红政策和稳健的经营表现使银行股投资吸引力较强[3]

房地产金融政策调整 - 上海市11家主要银行同步实施房贷新政 包括工商银行 中国银行 农业银行 建设银行 交通银行 招商银行 平安银行 光大银行 北京银行 江苏银行和南京银行的上海市分行 [1] - 新政取消首套与二套住房贷款利率差异 新增商业性个人住房贷款不再区分首套及二套利率门槛 [3] - 利率水平将根据上海市市场利率定价自律机制要求 结合银行经营状况和客户风险状况等因素差异化确定 [3] 存量房贷利率机制 - 扩大存量房贷利率调整范围 针对部分第二套商业性个人住房贷款启动常态化利率调整机制 [3] - 调整条件为存量房贷利率加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30个基点 [3] - 调整后新约定的加点值不低于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30个基点 [3] 利率基准与执行 - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% 作为本次调整参考基准 [3] - 自9月1日起借款人可通过各家银行手机银行等线上渠道查询利率下调资格 [3]

核心财务表现 - 营业收入3294亿元 同比增长3.61% [1] - 归母净利润1175.91亿元 [1] - 资产总额36.79万亿元 较上年末增长4.93% [1] - 负债总额33.66万亿元 较上年末增长4.85% [1] - 客户存款25.64万亿元 同比增长8.5% [1] - 不良贷款率1.24% 较年初下降0.01个百分点 [10] 科技金融 - 科技贷款余额4.59万亿元 较年初新增5350亿元 增速13.18% [2] - 授信企业超16万户 综合化服务累计供给超7800亿元 [2] - 人工智能产业链合作厂商超2300家 授信余额超4000亿元 [2] - 推出"中银科创算力贷"提供最高80%合约金额信用贷款 [2] - 完成15只AIC股权投资基金注册 认缴规模超110亿元 [2] - 通过科创债发行、直投基金设立提供商投行一体化服务 [3] 绿色金融 - 绿色贷款余额4.54万亿元 较上年末增长16.95% [4] - 境外绿色贷款在三大国际榜单位列中资银行第一 [4] - 绿色债券承销规模保持中资同业首位 [4] - 绿色债券投资规模超1000亿元 [4] - 协助发行全球首只双标准绿债（7.5亿欧元） [4] - 参与国际绿色金融标准制定工作 [5] 普惠金融 - 普惠型小微企业贷款余额2.65万亿元 较年初增长16.39% [6] - 贷款客户数172万户 较年初增长15.58% [6] - 涉农贷款余额2.87万亿元 较年初新增3674亿元 增幅14.69% [6] - 服务国家级、省级"专精特新"企业授信覆盖率同业领先 [7] - 发放稳岗扩岗专项贷款超3000亿元 [7] - 创新产业特色贷款产品（鹅业贷、虾农贷等） [7] 养老金融 - 构建"跨境+适老"全生命周期服务体系 [8] - "旅・心活"计划覆盖内地18个城市 [8] - 手机银行APP推出适老版及养老金融专区 [8] - 企业年金服务客户超2万家 托管规模市场前列 [8] - 创新"四网融合"社保卡模式 [8] 数字金融 - 个人手机银行月活客户数同比增长8.59% [9] - 数字人民币消费额保持市场领先 [9] - 完成首笔"数字迪拉姆"跨境支付交易 [9] - 参与数码港元、数字澳门元研发项目 [9] - 深化人工智能技术在风控等环节应用 [9] 战略定位 - 以"五篇大文章"作为高质量发展核心战略 [1] - 推动金融供给与实体经济需求精准匹配 [1] - 实现从单一服务到生态共建的转型 [10] - 形成高效支持实体经济转型的持续发展计划 [11]

分红情况 - 公司高效完成2024年度中期和末期分红 派息金额713.6亿元 [1] - 董事会建议派发2025年度中期股息每10股1.094元 股息总额352.5亿元 [1] - 派息比例继续保持在30%的较高水平 [1]

房地产金融政策调整 - 上海市六部门联合发布房地产政策优化通知后 多家银行跟进发布商业性个人住房贷款利率调整公告 涉及建设银行、交通银行、工商银行、中国银行、招商银行、农业银行、平安银行、光大银行、北京银行、江苏银行等机构 [1] 新增房贷利率机制 - 银行取消首套与二套住房贷款利率区分 具体利率水平根据上海市市场利率定价自律机制要求 结合银行经营状况和客户风险状况等因素合理确定 [2] - 以建设银行为例 新增房贷利率定价不再区分首套与二套住房类型 [2] 存量房贷利率调整机制 - 部分符合条件的存量第二套商业性个人住房贷款可申请利率调整 依据去年10月完善的存量贷款利率定价调整机制 [2] - 调整标准为存量房贷利率加点值高于上季度全国新发放房贷利率平均加点值加30基点时可申请调整 重新约定的加点值不低于该基准 [2] - 2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09% 作为利率调整的参考基准 [2] 银行服务实施安排 - 自9月1日起借款人可通过手机银行线上渠道查询利率下调资格并直接申请调整 [3] - 银行不收取额外费用 未委托非官方渠道办理 提示用户防范诈骗风险 [3]

业绩表现 - 上半年营业收入3294亿元 同比增长3.61% [1] - 手续费净收入同比增长9.17% [1] - 税后利润1261亿元 股东应享税后利润1176亿元 同比保持平稳 [1] - 非利息收入占比超三分之一 境外机构非利息收入同比增长76.01% [2] 净息差管理 - 集团净息差1.26% 较上年下降14BP 较一季度下降3BP [2] - 境内人民币净息差1.32% 较上年下降12BP 较一季度下降2BP [2] - 通过加大资产投放力度 境内人民币贷款较年初新增1.41万亿元 同比多增超2000亿元 [2] - 债券投资在生息资产中占比同比提升2.4个百分点 [2] - 优化负债结构 持续改善负债成本 [3] - 二季度净息差环比降幅大幅收窄 [3] 资产质量 - 房地产仍是境内新发生不良第一大行业 但实质新增同比呈下降趋势 [5] - 个人经营贷款和消费贷款新发生不良同比增加 [5] - 境外新发生不良同比下降 [5] - 重点关注新能源汽车、光伏等产能治理行业 [6] 科技金融 - 科技贷款占企业贷款余额比重超三成 [7] - 科技型中小企业和"专精特新"企业贷款规模市场领先 [7] - 综合化服务累计供给超7800亿元 [7] - 聚焦人工智能产业链服务 构建投贷协同创新服务模式 [8] - 通过全球化服务机制支持科技型企业跨境融资 [8]

A股市场整体表现 - 截至8月30日，A股5424家上市公司披露2025年半年报，营收总计34.99万亿元，同比增长0.02%，归母净利润总计2.99万亿元，同比增长2.45% [2] - 其中4178家实现盈利，占比77%，2908家归母净利润同比增长，占比54%，661家增幅超100% [2] - 7月末上市公司境内股份总市值接近95万亿元，为近3年来各月末最高点 [6] 宏观经济与政策动向 - 国家发改委提出完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，对铁路、核电、油气管道等领域设定民间投资参股比例最低要求 [2] - 平稳有序实施消费品以旧换新政策，加快首发经济、数字消费、"人工智能+消费"等领域政策出台 [2] - 人社部、国家发改委、财政部会议强调全力促进高校毕业生等青年就业，深挖潜力开发专门岗位 [3] - 国家发改委会同国家卫生健康委推动以城市为单元编制普惠托育服务发展实施方案，加大中央预算内投资支持力度 [3] - 1-7月全国国有及国有控股企业营业总收入与上年持平，利润总额同比下降3.3% [3] - 财政部、应急管理部预拨2.2亿元中央自然灾害救灾资金支持7省区市开展应急抢险救灾 [3] - 广东省印发加快扩大工业有效投资实施方案，支持链主企业、单项冠军、专精特新"小巨人"等优质企业培育 [4] 资本市场改革与发展 - 证监会召开"十五五"资本市场规划座谈会，强调高质量谋划资本市场贯彻实施"十五五"规划相关工作 [5] - 持续巩固资本市场回稳向好势头，加快推进新一轮资本市场改革开放 [5] - 上交所本周对292起证券异常交易行为采取监管措施，对异常波动风险警示股票进行重点监控 [6] - 微信平台加强治理违规荐股行为，对无资质违规荐股、编造传播虚假信息等采取梯度性处置措施 [6] - 7月境内市场新增首发上市公司8家，首发募资总额241.64亿元 [6] - 截至2024年末，境外机构和个人持有人民币资产中股票与债券投资合计7.12万亿元，同比增长9.4% [7] 重点公司业绩与动态 - 阿里巴巴2026财年一季度营收2476.52亿元，同比增长2%，剔除已出售业务影响增长10%，净利润423.82亿元，同比增长76% [2] - 阿里云收入同比增长26%，创三年新高，AI相关产品收入连续8个季度实现三位数同比增长 [2] - 华为上半年营收4270.39亿元，同比增长3.95%，净利润371.95亿元，同比下降32%，研发投入969.50亿元，同比增长9.04% [13] - 霸王茶姬二季度总GMV达81.031亿元，同比增长15.5%，净收入33.319亿元，同比增长10.2%，调整后净利润6.298亿元 [18] - 海外GMV为2.352亿元，同比大增77.4%，环比增长31.8% [18] - 中芯国际筹划发行A股购买子公司中芯北方少数股权，股票9月1日起停牌 [9] - 贵州茅台控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票 [9] - 比亚迪上半年净利润155.1亿元，同比增长13.79% [9] - 澜起科技上半年净利润增长95.41%，拟每10股派2元 [9] - 招商银行上半年净利润749.3亿元，同比增长0.25% [9] - 工商银行上半年净利润1681.0亿元，同比下降1.4% [9] - 中国银行上半年净利润1175.9亿元，拟10派1.094元 [9] - 农业银行上半年净利润1395亿元，同比增长2.7% [9] - 建设银行上半年净利润1620.76亿元，同比减少1.37% [9] - 交通银行上半年净利润460.16亿元，同比增长1.61% [9] - 国泰海通上半年净利润157.37亿元，同比增长213.74% [9] - 中国神化上半年净利润246.41亿元，同比下降12% [9] - 海立股份上半年净利润3335.46万元，同比增长693.76% [10] - 蒙威集团上半年净利润20.28亿元，同比增长48.34% [10] - 中国重工股票将于2025年9月5日终止上市 [10] - 泰凌微拟收购磐启微100%股权，股票复牌 [10] - 嘉元科技拟投资5亿元获取恩达通部分股权，涉及光模块行业 [10] - 航天宏图与客户签署卫星及地面系统采购合同，总价款9.9亿元 [10] - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段，中标金额约40亿美元 [10] - 华胜天成董事及监事拟减持不超0.9984%股份 [10] 科技创新与产业发展 - 全国"十五五"药品规划编制座谈会强调全面深化药品审评审批制度改革，促进中医药传承创新发展 [10] - 加快推进高端医疗器械创新发展，深化改革化妆品审评审批机制 [10] - 国家海洋局局长提到提升海洋金融服务水平，推动海洋产业与数字经济深度融合 [11] - 前瞻性布局深海产业、海洋数字产业等海洋未来产业 [11] - 外卖、直播电商等平台服务管理将有"新国标"，两项国家标准已完成立项 [11] - 贵州省发布鼓励发展数据产业发展试行政策，明确大力发展数据标注产业 [11] - 推动算力服务、云运维等业态发展，鼓励人工智能技术创新与产业应用 [11] - 发放"算力券"支持企业降本增效 [11] - 2025全球工业互联网大会聚焦"AI+工业"，围绕人工智能、大模型、具身智能等发展热词策划专题活动 [11] - 台积电计划建设1.4nm先进制程新厂，预计10月动工，总投资1.2-1.5万亿新台币 [20] - 首期两座厂房计划2028年量产，后续有望推进至1nm [20] - 马斯克旗下人工智能初创公司xAI推出高效推理模型Grok Code Fast 1，限时免费开放 [20] 消费与新兴产业 - 小米召回超14.69万台MI牌PB2030MI型充电宝产品，因部分电芯原材料来料原因可能存在过热现象 [13] - 零跑汽车回应中国一汽筹划入股传闻，称战略协议中的合作项目一直在向前推进 [14] - 美团自营超市"快乐猴"首店在杭州开业，为自有供应链，产品包括果蔬、烘焙、米面粮油等 [14] - 包含大量自有品牌商品，北京店也在筹备中 [14] - 拼多多开始招聘短剧类人才，或为其自制短剧进行准备 [14] - 礼来中国与京东健康达成战略合作，为超重/肥胖、2型糖尿病和斑秃人群打造数字医疗体验 [14] 国际市场与大宗商品 - 高盛维持对中国离岸股票和A股的超配，预计未来12个月MSCI中国指数回报10%，沪深300指数回报12% [7] - 印度总理莫迪料将在日本之行中获得超过10万亿日元投资承诺，约合680亿美元 [15] - 双方预计签署经济安全协议，涵盖半导体、关键矿产和人工智能领域合作 [15] - 印度炼油商本月增购美国原油，印度石油公司购买500万桶WTI原油，巴拉特石油购买200万桶，信实工业购买200万桶 [15] - 韩国政府提出728万亿韩元2026年预算案，大幅增加研发和人工智能方面支出 [16] - 计划发行创纪录的232万亿韩元债券为预算融资 [16] - 美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高 [15] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.20%报3516.10美元/盎司，周涨2.86%，8月涨5% [22] - COMEX白银期货涨2.64%报40.75美元/盎司，周涨4.34%，8月涨11% [22] - 美国原油产量新高打压油价，美油主力合约收跌0.91%报64.01美元/桶，周涨0.55%，8月跌7.58% [22] - 布伦特原油主力合约跌0.76%报67.46美元/桶，周涨0.36%，8月跌5.91% [22] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期铜涨0.90%报9906.00美元/吨，周涨1.12% [23] - LME期镍涨0.93%报15405.00美元/吨，周涨2.02% [23] - LME期锡涨0.43%报34950.00美元/吨，周涨3.37% [23] 全球股市表现 - 周五A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.37%报3857.93点，深证成指涨0.99%，创业板指涨2.23% [5] - A股全天成交2.83万亿元，8月上证指数累计涨7.97%，深成指涨15.32%，创业板指涨24.13%，均创11个月来最佳表现 [5] - 香港恒生指数收盘涨0.32%报25077.62点，月涨1.23%，恒生科技指数涨0.54%，月涨4.06% [6] - 医药股强劲反弹，有色行业表现不俗，半导体产业链回调 [6] - 大市成交3356.01亿港元，南向资金净买入120.46亿港元 [6] - 腾讯控股、阿里巴巴分别获净买入15.84亿港元、11.49亿港元 [6] - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.2%，标普500指数跌0.64%，纳指跌1.15% [17] - 万得美国科技七巨头指数跌1.31%，特斯拉跌超3%，脸书跌逾1% [17] - 中概股多数上涨，阿里巴巴涨近13%，大全新能源涨逾11% [17] - 8月道指涨3.2%，标普500指数涨1.91%，纳指涨1.58% [17] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.57%，法国CAC40指数跌0.76%，英国富时100指数跌0.32% [17] - 8月德国DAX指数跌0.68%，法国CAC40指数跌0.88%，英国富时100指数涨0.6% [17]

核心财务表现 - 公司实现营业收入3290.03亿元 同比增长3.76% 归母净利润1175.91亿元 同比下降0.85% [1] - 资产总额36.79万亿元 较上年末增长4.93% 负债总额33.66万亿元 较上年末增长4.85% [1] - 贷款总额23.05万亿元 较上年末增加1.46万亿元 增幅6.74% 存款总额25.64万亿元 较上年末增加1.44万亿元 增幅5.93% [1][7] 收入结构变化 - 非利息收入1141.87亿元 同比大幅增长26.43% 营收占比提升至34.71% 同比提高6.23个百分点 [3] - 手续费及佣金净收入467.91亿元 同比增长9.17% 其他非利息收入673.96亿元 同比大幅增长42.02% [3] - 利息净收入2148.16亿元 同比减少5.27% 净息差1.26% 较上年同期下降18个基点 [3] 资本管理 - 核心一级资本充足率达12.57% 较一季度末大幅上升75个基点 创历史最高水平 [6] - 通过向财政部发行A股募集资金1650亿元 全部用于补充核心一级资本 [5] - 一级资本充足率和总资本充足率分别较一季度末提升52和69个基点 [6] 信贷投放结构 - 境内人民币公司贷款余额13.52万亿元 绿色贷款 民营企业贷款和制造业贷款较上年末分别增长17.21% 12.93%和12.99% [7] - 科技贷款占企业贷款余额比重超三成 科技型中小企业和专精特新企业贷款规模领跑市场 [7] - 境内人民币个人贷款余额6.97万亿元 较上年末增长0.66% 全量个人客户近5.46亿户 较上年末增长1.15% [8] 分红政策 - 董事会建议派发中期普通股现金股息每10股1.094元 派息总额约352.50亿元 [2] - 自股改上市以来累计分红超过9400亿元 2015年以来分红比例持续保持在30%水平 [2] 战略发展重点 - 将科技金融作为业务发展重中之重 综合化服务累计供给超7800亿元 [7] - 发挥全球化优势加强外币资金统筹 通过资产投放力度加大和负债结构优化稳定净息差 [4] - 上半年个人消费类贷款投放额与信用卡消费额累计过万亿 为客户创造财产性收入近千亿 [8]