报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周BDI运输市场走势开始回落，受BCI运价指数环比大跌、BPI和BSI运价指数涨幅收窄甚至下跌影响；多数农产品发运节奏放缓，但巴西大豆发运用船多，工业品中铁矿石、煤炭发运维持高位，几内亚铝土矿发运节奏加快，海岬型船用船需求回升，巴拿马型船/大灵便型船用船需求边际回落 [1] 各部分总结 现货指数回顾 BDI运价指数分析 - 与8月26日相比，9月1日BDI综合运价指数环比下跌，BCI运价指数跌幅超2.71%是主因，BPI运价指数环比小幅回落，BSI运价指数涨幅缩窄，趋势由强走弱 [4] - 9月1日BDI综合运价指数收于2024点，周环比下跌0.83%；BCI运价指数收于2949点，周环比下跌2.71%；BPI运价指数收于1813点，周环比下跌0.28%；BSI运价指数收于1467点，周环比上涨2.09%；BHSI运价指数收于779点，周环比上涨5.99% [4] FDI远东干散货运价指数 - 与8月29日环比，9月1日FDI综合指数及海岬型船租金运费上涨，巴拿马型船和大灵便型船租金运费下跌 [8] - FDI综合运价指数收于1348.64点，环比上涨0.29%；FDI租金指数收于1660.2点，环比上涨0.3%；海岬型船租金指数收于1714.5点，环比上涨1.15%；巴拿马型船租金指数收于1574.42点，环比下跌0.68%；超灵便型船租金指数收于1673.59点，环比上涨0.07%；FDI运价指数收于1147.53点，环比上涨0.29% [8] - 海岬型船部分航线运费上涨，如中国 - 日本/太平洋往返航次运费收于26018美元/天，环比上涨1.15%；巴拿马型船部分航线运费下跌，如中国 - 日本/太平洋往返航次运费收于14121美元/天，环比下跌0.72%；大灵便型船中国南方/印尼往返航次运费收于12364美元/天，环比不变 [9] 干散货发运情况跟踪 当日发运国发运用船数量 - 9月2日数据显示，农产品主要发运国中，巴西发运用船43艘，俄罗斯9艘，阿根廷16艘，乌克兰2艘，澳大利亚0艘；工业品主要发运国中，澳大利亚发运用船55艘，几内亚30艘，印尼34艘，俄罗斯23艘，南非21艘，巴西10艘，美国12艘 [14][15] 当日发运量及用船分析 - 农产品发运方面，玉米发运用船17艘，小麦12艘，大豆24艘，豆粕11艘，糖8艘；工业品发运方面，煤炭发运用船104艘，铁矿石64艘，其他干货19艘 [16] - 农产品发运所需超巴拿马型船最多，为37艘；其次是超灵便型船18艘；最后是灵便型船10艘；工业品发运所需大海岬型船最多，达到79艘；其次是超巴拿马型67艘；最后是超灵便型船63艘 [16] 主要港口船舶数量跟踪 - 当周数据显示，中国港口船舶数量环比减少，其余港口船舶停靠数量环比增加 [16] - 9月初数据显示，中国港口停靠干散货船舶数量预期环比增加6艘，澳大利亚六港船舶停靠数量环比减少3艘，其余港口船舶停靠数量环比不变 [17] 运费与商品价格的关系 - 9月1日，巴西大豆价格39美元/吨，近月船期报价3992.81元/吨；8月29日，BCI C10_14航线运费报价26105美元/天，9月1日，铁矿石到岸价格120.45美元/千吨；8月29日，BPI P3A_03航线运费报价14170美元/天，9月1日，动力煤到岸价格543.75元/吨；9月1日，灵便型船运价指数报价755.8点，8月29日，辐射松4米中ACFR报价116美元/立方米 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 红利指数走势逆转银行板块领涨，红利指数上行0.52%，除IH外其余期指放量下跌，市场情绪有所转变 [6] - 市场多空分歧较大，期货市场空头套保增仓，资金加重防御性高分红行业布局，TMT行业有止盈离场迹象 [6] - 盘面情绪有变化但量能仍高，除IH部分合约基差回落外其余期指基差整体贴水收窄，短期难言乐观转向，需后续跟踪验证 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指放量震荡，规模指数涨跌不一，沪深300指数收盘下跌0.74%，两市成交额回升1250.31亿元，IH放量上涨，其余期指放量下跌 [4] 重要资讯 - 截至9月2日上午，芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，美联储9月降息25个基点的概率已升至89.6% [5] 策略推荐 - 持仓观望 [7] 期指市场观察 |品种|主力日内涨跌幅（%）|成交量（万手）|成交量环比（万手）|持仓量（万手）|持仓量环比（万手）| |----|----|----|----|----|----| |IF|-0.72|19.5366|5.1069|29.8335|2.1717| |IH|0.35|8.0614|2.6017|10.9749|1.2783| |IC|-1.80|17.2836|4.6175|25.4784|1.8794| |IM|-1.85|33.7746|8.5941|40.1271|2.6043| [8] 现货市场观察 |名称|数值| |----|----| |上证涨跌幅（%）|-0.45| |深证涨跌幅（%）|-2.14| |个股涨跌数比|0.26| |两市成交额（亿元）|28749.91| |成交额环比（亿元）|1250.31| [9]

股价表现与资金流向 - 2025年9月2日收盘价21.65元 单日下跌5.0% 换手率2.59% 成交量15.81万手 成交额3.46亿元 [1] - 当日主力资金净流出6131.81万元（占比17.73%） 游资资金净流出806.48万元（占比2.33%） 散户资金净流入6938.29万元（占比20.06%） [1] - 近5日主力资金累计净流出1.51亿元 其中9月1日单日净流出9710.46万元（占比26.2%） 8月29日出现单日净流入4689.87万元（占比12.94%） [2] 财务指标表现 - 2025年中报主营收入11.01亿元 同比下降58.27% 归母净利润2.31亿元 同比微增0.46% [3] - 第二季度单季收入5.67亿元 同比下降65.54% 单季净利润1.46亿元 同比增长0.66% [3] - 公司毛利率为0% 显著低于行业均值22.98% 净利率21.02% 低于行业均值118.85% [3] 估值与行业地位 - 总市值132.08亿元 低于行业均值246.14亿元 在21家同行中排名第12 [3] - 动态市盈率28.56倍 市净率3.08倍 略高于行业均值2.7倍 [3] - ROE指标5.51% 显著高于行业均值1.66% 在行业中排名第3 [3] 机构关注度 - 最近90天内共有4家机构给出评级 其中买入评级1家 增持评级3家 [4] - 机构目标均价为25.16元 较当前21.65元存在16.2%上行空间 [4] 业务结构与资本状况 - 主营业务涵盖期货经纪、财富管理、风险管理、境外金融及期货投资咨询五大领域 [3] - 资产负债率达90.84% 2025年中报显示投资收益1.3亿元 [3] - 净资产规模42.92亿元 低于行业均值250.26亿元 行业排名第14 [3]

市场表现 - 9月2日沥青期货主力合约最高上探至3582.00元 收盘报3560.00元 涨幅1.42% [1] 机构核心观点 - 国信期货建议沥青以短线交易思路为主 [1][2] - 南华期货认为沥青短期更多是跟随成本波动为主 [1][2] - 东海期货预计沥青或继续保持震荡格局 [1][3] 供需基本面 - 8月27日中国沥青日度开工负荷率为39.2% 延续低位区间运行 [2] - 受持续高温及区域性降雨天气影响 多地道路施工项目进度延缓 终端沥青消耗节奏偏慢 [2] - 需求端因降雨天气影响无法有效释放 主要原因是资金短缺尚未改善 [2] - 厂库去库且压力较小 社库去库依然偏慢 部分投机需求启动带动库存转移 [2] - 山东华东基差继续走弱 裂解价差仍然维持高位 [2] - 未来一周南方降雨仍然偏多 整体基本面环比转弱 旺季不旺特征明显 [2] - 沥青自身仍然偏弱 基差处在小幅下降过程中 [3] - 社库未见明显去化 厂库水平仅有微幅去化 [3] 成本因素 - 成本端原油价格反弹带动国内沥青均价上涨 [2] - OPEC持续增产缓解沥青成本端供应偏紧预期 [2] - 油价小幅上行带动沥青成本回升 [3] - 原油仍将受到OPEC+增产冲击而走低 [3] 价格与利润 - 多个地区主营炼厂回填上调沥青结算价格 [2] - 利润近期略有恢复 开工回升较为明显 [3] - 山东消费税改革试点未进一步扩大 华南地区依旧为沥青价格洼地 [2] 市场情绪 - 下游用户及贸易商多持谨慎观望态度 按需采购为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月19日美联储下次利率决议前铜价或继续震荡，上方位置在SHFE80500/LME10000附近，第四季度维持低位采买策略 [3] - 影响铜价走势核心矛盾包括美联储降息（中期利多）、国内现货升贴水伴随铜价上升（短期利多）、SHFE铜持仓相对偏低（短期利空）、精废价差小幅偏低（短期利多）、供给端偏紧（短期至中期均利多）、需求端国内向下海外稳定（中期利空） [3] - 近端交易逻辑多空交织致铜价震荡，下方支撑需关注铜现货升贴水上升、沪铜持仓偏低、精废价差偏低、供给端偏紧等因素 [3] 各部分总结 铜价格波动率及风险管理建议 - 最新铜价79780元，月度价格区间预测73000 - 80000元，当前波动率7.40%，历史百分位3.3% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间82000附近）、卖出看涨期权（套保比例25%，波动率相对稳定时入场） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪铜主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间78000附近） [2] 铜期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 79780 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 79780 | 370 | 0.47% | | 沪铜连三 | 元/吨 | 79710 | 0 | 0% | | 伦铜3M | 美元/吨 | 9875 | -31 | -0.31% | | 沪伦比 | 比值 | 8.1 | -0.05 | -0.61% | [4] 利多与利空因素 - 利多因素为下方支撑抬升 [4] - 利空因素为美国对铜关税政策调整导致COMEX库存极度虚高 [4] 铜现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 79900 | 510 | 0.64% | | 上海物贸 | 元/吨 | 80010 | 655 | 0.83% | | 广东南储 | 元/吨 | 79810 | 590 | 0.74% | | 长江有色 | 元/吨 | 80090 | 640 | 0.81% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 235 | -15 | -6% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 220 | 35 | 18.92% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 200 | -10 | -4.76% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 185 | 10 | 5.71% | [10] 铜精废价差 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 目前精废价差（含税） | 元/吨 | 1637.13 | 175.85 | 12.03% | | 合理精废价差（含税） | 元/吨 | 1499.35 | 4.95 | 0.33% | | 价格优势（含税） | 元/吨 | 137.78 | 170.9 | -516% | | 目前精废价差（不含税） | 元/吨 | 6335 | 195 | 3.18% | | 合理精废价差（不含税） | 元/吨 | 6247.49 | 34.35 | 0.55% | | 价格优势（不含税） | 元/吨 | 87.51 | 160.65 | -219.65% | [14] 铜上期所仓单 | 仓单类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 20200 | -1212 | -5.66% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 5597 | 0 | 0% | | 沪铜仓单：上海 | 吨 | 4084 | -200 | -4.67% | | 沪铜仓单：保税总计 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | 沪铜仓单：完税总计 | 吨 | 20200 | -1212 | -5.66% | [17] LME铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | LME铜库存：合计 | 吨 | 158875 | -25 | -0.02% | | LME铜库存：欧洲 | 吨 | 24100 | 0 | 0% | | LME铜库存：亚洲 | 吨 | 134775 | -25 | -0.02% | | LME铜库存：北美洲 | 吨 | 0 | 0 | -100% | | LME铜注册仓单：合计 | 吨 | 145700 | -150 | -0.1% | | LME铜注销仓单：合计 | 吨 | 13175 | 125 | 0.96% | [19][20] COMEX铜库存 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | COMEX铜库存：合计 | 吨 | 277843 | 6361 | 2.34% | | COMEX铜注册仓单：合计 | 吨 | 146110 | 7239 | 2.99% | | COMEX铜注销仓单：合计 | 吨 | 131733 | -1624 | -1.22% | [20] 铜进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | 217.18 | -54.9 | -20.18% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -41.27 | 0 | 0% | [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现货供需双淡，新季上市在即价格压力增大，拍卖常态化增加供应冲击现货价格体系，双节备货消费回暖遇新季上市压力价格难涨，期货盘面空头趋势未改 [3] 根据相关目录分别进行总结 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体秋季收获新豆售粮需求大、阶段性卖压使价格承压，可借助期价反弹适当锁定种植利润，做空豆一期货A2511，套保比例30%，建议入场区间4000 - 4050；集中上市卖方议价权减弱，可卖出看涨期权A2511 - C - 4050提高售粮价格，套保比例30%，建议入场区间50 - 60 [2] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本，但价格下跌概率较大，中期等待采购现货为主，关注远期采购管理，可关注A2603、A2605合约，等待秋季价格指引 [2] 核心矛盾 - 现货供需双淡，新季上市在即价格压力增大；拍卖常态化增加供应，折价成交冲击现货价格体系；双节备货消费回暖遇新季上市压力，价格难有上涨行情；期货盘面空头趋势未改 [3] 利多解读 - 基层余粮见底，贸易商清库或偏少，限制价格跌势；9月集中消费场景逐步恢复，食用消费需求预期回暖；空方席位有所减仓，带动期价反弹 [6] 利空解读 - 新季大豆作物质量及产量均有提升预期，供应集中放量成为基本面主驱动因素，价格将持续承压；拍卖常态化持续补充当下市场供给，低价拍卖粮冲击旧季商品粮价格体系 [6] 技术面情况 - 技术面压力较大，空头趋势未变；给出2025年8月29日和9月1日豆一不同合约收盘价、日涨跌及涨跌幅，如豆一11收盘价从3945涨至3965，日涨20，涨幅0.51% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘美豆生长末期天气转干，盘面天气敏感度回升，中美会谈加剧美豆反弹预期；内盘豆系因中美会谈走弱，需关注远月供需缺口能否打开上方空间；内盘菜系有中加会谈预期，短期情绪或偏弱 [4] - 供需缺口使远月看多情绪偏强，巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格，中加关税预期支撑远月盘面，但近期中加有谈判预期，短期或压制盘面，做多时机需关注后续仓单变化 [5] - 豆粕端关注9月库存拐点，盘面交易逻辑切换远月后关注大豆供应情况；全国进口大豆原料供应处季节性高位，油厂压榨量回升，豆粕累库；需求端物理库存回升，高存栏下刚需消费维持；9 - 11月到港量分别为1000万吨、900万吨、800万吨，不买美豆情况下明年一季度后大豆到港或有缺口 [6] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间2800 - 3300，当前波动率12.5%，当前波动率历史百分位（3年）19.8%；菜粕月度价格区间2450 - 2750，当前波动率25.4%，当前波动率历史百分位（3年）76.3% [3] 油料套保策略 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 贸易商库存管理 | 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 | 多 | 做空豆粕期货锁定利润，弥补生产成本 | M2601 | 卖出 | 25% | 3300 - 3400 | | 饲料厂采购管理 | 采购常备库存偏低，按订单采购 | 空 | 买入豆粕期货提前锁定采购成本 | M2601 | 买入 | 50% | 2850 - 3000 | | 油厂库存管理 | 担心进口大豆过多，豆粕销售价过低 | 多 | 做空豆粕期货锁定利润，弥补生产成本 | M2601 | 卖出 | 50% | 3100 - 3200 | [3] 油料期货价格 | 名称 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3054 | 0 | 0% | | 豆粕05 | 2814 | 0 | 0% | | 豆粕09 | 3004 | -18 | -0.6% | | 菜粕01 | 2513 | 0 | 0% | | 菜粕05 | 2406 | 0 | 0% | | 菜粕09 | 2540 | -10 | -0.39% | | CBOT黄大豆 | 1053 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1359 | 0.0324 | 0.46% | [7][9] 豆菜粕价差 | 价差类型 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 240 | 5 | | M05 - 09 | -190 | 12 | | M09 - 01 | -50 | -17 | | RM01 - 05 | 107 | 18 | | RM05 - 09 | -134 | -8 | | RM09 - 01 | 27 | -10 | | 豆粕日照现货 | 3020 | 20 | | 豆粕日照基差 | -34 | 21 | | 菜粕福建现货 | 2516 | -8 | | 菜粕福建基差 | 3 | -8 | | 豆菜粕现货价差 | 504 | 28 | | 豆菜粕期货价差 | 541 | -1 | [10] 油料进口成本及压榨利润 | 项目 | 价格（元/吨） | 日涨跌 | 周涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | 美湾大豆进口成本(23%) | 4531.2634 | -29.8378 | -0.2236 | | 巴西大豆进口成本 | 3992.81 | 19.18 | -58.48 | | 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 | -736.7908 | -1.8538 | 68.0082 | | 美湾大豆进口利润（23%） | -589.4934 | -29.8378 | 424.5052 | | 巴西大豆进口利润 | 154.0428 | 0 | 0.4671 | | 加菜籽进口盘面利润 | 779 | 55 | 166 | | 加菜籽进口现货利润 | 870 | 55 | 185 | [11]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 锡价近期走强得益于供给端偏紧，云锡8月30日开始45天停产检修在预期内，8月我国精炼锡产量环比和同比均下降，受部分企业停产检修和7月锡精矿进口量降低影响，短期宏观稳定时锡价或进一步小幅向上，上方目标暂定为27.6万元每吨 [3] - 利多因素有中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4][5] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价273240元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率12.98%，历史百分位22.2% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，多现货敞口，策略为75%卖出沪锡主力期货合约（入场区间275000附近）、25%卖出看涨期权（SN2511C275000，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，空现货敞口，策略为50%买入沪锡主力期货合约（入场区间230000附近）、25%卖出看跌期权（SN2511P260000，波动率合适时） [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价273240元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价273510元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价35060美元/吨，日涨跌110，日涨跌幅0.31%；沪伦比最新值7.81，日涨跌0.01，日涨跌幅0.13% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价272500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.04%；1锡升贴水最新价0元/吨，周涨跌 - 400，周涨跌幅 - 100%；40%锡精矿最新价260500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.09%；60%锡精矿最新价264500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.07%；焊锡条（60A）上海有色最新价177250元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.14%；焊锡条（63A）上海有色最新价184750元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.09%；无铅焊锡最新价278750元/吨，周涨跌3000，周涨跌幅1.09% [11] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 - 20376.73元/吨，日涨跌 - 3089.77，日涨跌幅17.87%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [13] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计7215吨，日涨跌 - 58，日涨跌幅 - 0.8%；仓单数量：锡广东5160吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；仓单数量：锡上海1198吨，日涨跌 - 58，日涨跌幅 - 4.62%；LME锡库存合计2010吨，日涨跌115，日涨跌幅6.07% [16]

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关于本次募投项目 - 公司拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过12亿元 全部用于补充营运资金 涉及对子公司增资 转股后将增加公司资本金 [1] - 公司2019年首次公开发行股票募集资金净额为2.82亿元 2021年非公开发行股票募集资金净额为3.59亿元 [1] - 需说明对境内外子公司增资的具体情况 包括公司名称、主营业务、增资价格确定依据 [2] - 需结合业务投入及盈利情况、未来发展战略、行业趋势、资产负债状况、资金需求及主要用途、股东回报能力 说明融资必要性及资金投向合理性 [2] - 需结合前两次募集资金投入效益、货币资金使用计划、资金缺口测算、投入金额测算依据及过程、融资规模与业务匹配性 说明本次融资规模合理性 [2] 关于经营情况 - 公司营业收入分别为99.15亿元、105.15亿元和68.23亿元 其中其他业务收入占比分别为92.20%、91.59%和86.52% 主要为总额法确认的配套贸易收入 [19] - 按净额法核算 公司营业收入分别为7.11亿元、9.93亿元和9.54亿元 [19] - 各期综合毛利率分别为1.22%、3.22%和4.33% 按净额法核算则分别为17.01%、34.15%和30.98% [19] - 财富管理业务毛利率持续为负 风险管理业务毛利率波动较大 [19] - 各期净利润分别为0.93亿元、2.43亿元和2.46亿元 与营业收入变化趋势不一致 [19] - 需说明总额法下其他业务收入2022年变动原因及可持续性 [19] - 需量化分析总额法与净额法下毛利率2022年变动趋势相反的合理性 以及与同业对比情况 [19] - 需解释财富管理业务毛利率持续为负、风险管理业务毛利率波动、境外金融服务业务2022年毛利率大幅增加的原因 [19] - 需说明净利润与经营活动现金流量净额差异较大、2022年经营活动现金流量净额大幅下降的合理性 [19] 关于交易性金融资产 - 报告期各期末交易性金融资产分别为15.24亿元、15.80亿元和30.64亿元 包含债务工具投资、权益工具投资、衍生金融资产和银行理财产品 [32] - 需说明债务工具投资穿透至底层标的资产的具体明细及风险状况 包括兑付和投资风险 以及减值准备计提充分性 [33] - 需说明权益工具投资中资管计划、股票、理财产品和基金各类投资情况 穿透至底层资产具体情况 包括违约风险和减值准备计提充分性 [33] - 需解释2022年末交易性金融资产余额大幅增加的原因 [33] 关于其他——与关联方共同投资建设办公楼 - 2021年度公司与横店集团杭州投资有限公司、浙江柏品投资有限公司、杭州得邦照明有限公司联合建造自用办公楼 公司投资约2.22亿元 [41] - 需说明与关联方共同投资建设办公楼的背景及必要性 [42] - 需说明办公楼建设完成后的使用情况 是否存在对外出租出售情形 [42] - 需说明办公楼资产份额划分情况与建设费用投入匹配性 是否涉及房地产开发业务和关联方资金占用 [42] 关于其他——存货及结构化主体 - 报告期各期末存货账面价值分别为3.25亿元、2.27亿元和1.50亿元 [43] - 对于公司管理并投资的结构化主体（如资产管理计划、基金产品） 公司会评估其对结构化主体可变回报的最大风险敞口是否足够重大以判断控制权 [43] - 需说明各期末存货的主要内容、金额 以及跌价准备计提充分性 [44] - 需列示报告期末公司管理并投资的结构化主体具体情况 分析公司是否实质上拥有控制权、享有并影响可变回报而应将其纳入合并报表范围 [44]