股东持股情况 - 倪树祥持股139,700股，占总股本0.0916%[3] - 陈志勇持股125,300股，占总股本0.0821%[3] - 周雄秀持股112,300股，占总股本0.0736%[3] - 陈柯亮持股104,500股，占总股本0.0685%[3] - 马刚杰持股92,900股，占总股本0.0609%[3] 股东减持计划 - 倪树祥拟减持不超34,925股，比例不超0.0229%[4] - 陈志勇拟减持不超31,325股，比例不超0.0205%[4] - 周雄秀拟减持不超28,075股，比例不超0.0184%[4] - 陈柯亮拟减持不超26,125股，比例不超0.0171%[4] - 马刚杰拟减持不超23,225股，比例不超0.0152%[4]

文章核心观点 浙江春风动力股份有限公司取得“跨骑式电动摩托车”专利，该专利可提高摩托车空间利用率，公司在业务和知识产权方面有一定规模 [1][2] 公司专利情况 - 公司取得名为“跨骑式电动摩托车”的专利，授权公告号 CN 222682613 U，申请日期为2024年3月 [1] - 该跨骑式电动摩托车动力总成将减速机构部分设置在驱动电机内，可减少动力总成轮廓尺寸和布置空间，提高空间利用率 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2003年，位于杭州市，从事铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [2] - 企业注册资本15143.1863万人民币，实缴资本15045.4163万人民币 [2] 公司业务活动 - 公司共对外投资16家企业，参与招投标项目645次 [2] 公司财产线索 - 公司有商标信息241条，专利信息2249条，拥有行政许可176个 [2]

文章核心观点 浙江极核智能装备有限公司成立，由春风动力全资持股，有明确经营范围和注册资本 [1] 公司信息 - 公司名称为浙江极核智能装备有限公司 [1] - 法定代表人为赖民杰 [1] - 注册资本10000万元 [1] - 由春风动力全资持股 [1] 经营范围 许可项目 - 道路机动车辆生产（依法须经批准，以审批结果为准） [1] 一般项目 - 涵盖智能车载设备、智能基础制造装备等制造与销售 [1] - 涉及摩托车、汽车等零部件制造、批发与零售及研发 [1] - 包括金属制品、塑料制品、模具等制造与销售 [1] - 有各类车辆制造、销售及维修业务 [1] - 包含电子、通讯设备销售与修理及电池销售 [1] - 涉及非公路休闲车及零配件制造与销售 [1] - 有技术服务、开发、咨询等及新兴能源技术研发 [1] - 包括软件开发、销售及信息技术咨询服务 [1] - 涉及劳动保护用品、润滑油、日用百货等销售 [1] - 涵盖服饰研发、服装服饰、鞋帽等批发与零售 [1] - 有工艺美术品、体育用品及器材批发与零售 [1] - 包含普通货物仓储服务（不含危险化学品等） [1] - 有货物进出口业务（除依法须经批准项目） [1]

纪要涉及的公司 春风动力 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 春风动力电动两轮车发展或超预期，上调评级至买入，上调2025 - 27年营收预期8 - 15%，净利润预期1 - 11%，目标价由165元上调至220元[1][2][4] - 电动两轮车或成为公司第三大业务板块，未来3 - 5年有望复制九号两轮车成功路线，到2028年销量或达180万台，实现营收近90亿元，净利润7亿元，占公司总体营收和净利润20 - 24%[9] - 春风动力估值水平有望提升，目前股价隐含2025年预期市盈率约16倍，处于历史交易区间均值以下且低于同业九号公司，极核品牌销量快速增长或带动估值提升[11] - **论据** - 产品线拓展：过去公司只有国内大排量摩托车以及海外全地形车两条产品线，如今拓展至电动两轮车领域。2025年三条产品线均有望成长，摩托车业务依靠产品下沉和出口市场增长，全地形车凭借2024年底UZ系列新产品上市走向高端化，电动两轮车业务拓展超预期[1][9] - 市场数据：2024年中国共销售大排量摩托车近76万台，同比增长44%，其中海外销量近60万台，同比增长80%，国内销量不到20万台，同比下降11%[9] - 产品优势：春风动力2024年底推出多款全地形车产品，价格较竞争对手优惠30%；2024年推出多款电动两轮车产品，起步价格下探到5000元以内，进入通勤类电动两轮车市场[9][10] - 极核品牌发展：极核品牌2024年以来在产品、渠道和营销等领域迅速发力，产品成为九号、小牛之后第三大新势力高端电动两轮车品牌，经销商数量从2024年初的250家快速增长至近700家，营销采用与九号类似方式且讨论热度较高[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **盈利调整细节**：上调2024 - 27年营收预期3 - 15%，净利润预期1 - 11%，调整后预期2024 - 27年营收复合增长率24%，净利润复合增长率23%[39] - **估值方法**：采用DCF估值法，将公司第二阶段投入资本回报率ROIC提升到20%，得到目标价220元；从分部估值角度交叉验证，给予极核业务2028年16倍预期市盈率，以WACC8.4%折现到2025年底，对应估值约60亿，对公司股价增益在40元每股[4][39] - **风险因素**：大排量摩托车行业上行风险包括城市禁限摩政策松动、原材料成本回落；下行风险包括政策松动不及预期、原材料成本持续上涨。公司下行风险包括国内大排量摩托车产品推出速度和市场认可度不及预期、四轮车出口关税未获豁免、产品安全事故频发；上行风险包括国内大排量摩托车产品欢迎度超预期、四轮车出口关税获得豁免，海外需求超预期[52] - **量化研究回顾**：对春风动力未来六个月行业结构、监管/政府环境等方面进行打分评估，未来3个月存在极核品牌销量超预期的正面催化剂[55]

2021年激励计划 - 实际授予股票期权251.60万份，激励对象749人[6] - 拟注销部分激励对象共59.34万份股票期权[3][7][8][9][11][13][14][21][25] - 三个行权期符合行权条件股票期权数量分别为65.70万份、60.24万份、76.72万份[7][9][13] - 三个行权期行权人数分别为598人、563人、553人[7][10][13] - 三个行权期行权股票登记数量分别为62.22万股、58.59万股、76.40万股[7][10][13] - 行权价格从121.09元/股调整为116.77元/股[7][9][13] 2022年激励计划 - 实际授予股票期权106.02万份，激励对象544人[18] - 拟注销部分激励对象共28.06万份股票期权[3][11][14][19][21][23][25] - 两个行权期符合行权条件股票期权数量分别为42.31万份、38.25万份[19][23] - 两个行权期行权人数分别为421人、415人[10][13] - 两个行权期行权股票登记数量分别为39.18万股、38.18万股[10][13] - 行权价格从112.90元/股调整为109.41元/股[19][23] 其他 - 2022年10月23 - 11月1日公示激励对象，监事会无异议[16] - 2022年11月8日股东大会批准实施激励计划[17] - 2022年12月5日审议通过调整激励计划相关议案[18] - 2022年12月22日完成授予登记[18] - 2024年5月14日完成2021年二期和2022年一期过户登记[20] - 2025年2月20日完成2021年三期和2022年二期过户登记[13] - 本次股票期权注销不影响公司财务和经营成果[28]

激励计划审议 - 2021年相关会议审议通过2021年股票期权激励计划议案[7][8][10] - 2022年相关会议审议通过2022年股票期权激励计划议案[11][12] 期权注销情况 - 2025年拟注销《2021年激励计划》0.32万份、《2022年激励计划》0.07万份股票期权[10][14][15] 影响说明 - 本次注销不影响财务和经营成果，不损害股东利益[16][19] 后续安排 - 公司将公告相关文件，尚需履行后续信息披露义务[17][18][19]

业绩相关 - 自2017年上市累计现金分红9.66亿元，含回购7065.85万元，分红占净利润超30%[6] 新产品 - 2024年四轮车启用新三缸动力平台，Z10等产品上市[9] - 2024年两轮车产品谱系丰富，150SC等新品引领潮流[9] - 2024年电动两轮发布AE4等系列车型[9] 新策略 - 制定“提质增效重回报”方案，推进“全球化、智能化、电动化”战略[1] - 精耕高端细分市场，推进板块化经营[3] - 加大高端产品线布局与研发投入[4] - 开展多期人才激励计划[10] - 搭建多维度投资者沟通渠道[11] - 加强合规管理，深化独董制度改革[17][18][19] 未来展望 - 未来发展受多因素影响，存在不确定性[22]

股票期权行权情况 - 2021年激励计划第三个行权期可行权556人，76.72万份[2] - 2022年激励计划第二个行权期可行权416人，38.25万份[2] - 2021年激励计划第三个行权期实际行权76.40万股，收款89212280元[3] - 2022年激励计划第二个行权期实际行权38.18万股，收款41772738元[3] 公司资本与股本变化 - 期权行权后公司注册资本由151431863元增至152577663元[4] - 期权行权后公司股本总数由151431863股增至152577663股[4] 章程修订 - 《公司章程》修订后注册资本为15257.7663万元[5] - 《公司章程》修订后股份总数为15257.7663万股[5] 审批情况 - 增加注册资本并修订章程属董事会权限，无需股东大会审议[6]

会议信息 - 公司第六届监事会第三次会议2025年2月22日发通知，27日召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 议案审议 - 审议通过变更注册资本及修订《公司章程》并办理工商变更登记议案[2] - 审议通过注销2021年和2022年部分股票期权议案[3][4] 期权行权 - 2021年3名激励对象放弃0.32万份股票期权行权[3] - 2022年1名激励对象放弃0.07万份股票期权行权[3]

会议相关 - 公司第六届董事会第三次会议于2025年2月27日召开，9名董事全出席[1] 公司变更 - 董事会同意变更公司注册资本、修订《公司章程》并办理工商变更登记[2][3] 期权注销 - 注销2021年激励计划0.32万份、2022年激励计划0.07万份股票期权[4] 方案通过 - 董事会审议通过《关于制定“提质增效重回报”行动方案的议案》[6]