报告行业投资评级 - 家电行业投资评级为“优于大市” [1][4] 报告的核心观点 - Q2家电内销在国补政策带动下零售及出货增长积极，外销受同期高基数及关税扰动承压，上市公司Q2营收增速预计在较高水平下维持稳定；盈利端受益于原材料成本下降等因素，Q2家电板块净利率有望延续小幅提升趋势 [9] - 后续家电内销在以旧换新政策带动下增长稳健，外销虽受美国关税政策扰动，但全球竞争优势突出，新兴市场需求有望托底外销平稳增长；盈利受益于降本增效及以旧换新政策，利润率有望保持小幅同比提升 [9] 根据相关目录分别进行总结 核心观点与投资建议 重点推荐 - 建议布局白电龙头，如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL智家；小家电板块推荐科沃斯、石头科技、小熊电器；黑电板块推荐海信视像；厨电板块推荐老板电器；照明及零部件板块推荐佛山照明、大元泵业 [10][11] 分板块观点与建议 - 白电内销受益大促需求回暖，外销因高基数及产能全球化布局下降，整体景气平稳；厨电受国补政策带动零售需求好转，但地产压力仍在，预计延续平稳表现；厨房小家电内销加速回暖，清洁电器延续较快增长，外销受关税扰动承压；照明板块预计延续Q1经营趋势，整体表现平稳 [9] 本周研究跟踪与投资思考 6月家电社零增长超30%，各品类零售需求表现积极 - 6月家电社零同比增长超30%，各品类零售需求表现积极；空调线上/线下零售额同比分别+20.8%/+37.5%，洗衣机线上线下零售额增长超15%，冰箱零售额增长个位数左右；油烟机等线上增长稳健，线下增速在10%以上；厨房小家电零售需求延续回暖趋势；扫地机及洗地机延续20%+较快增长 [1][16] 6月家电出口额续降8%，洗衣机、吸尘器增长良好 - 6月家电出口额同比下降7.8%，降幅环比5月小幅扩大；洗衣机出口额增长10.4%，吸尘器出口额同比增长12.8%；空调、冰箱、电视等大家电降幅较大，预计与关税扰动下企业加速海外产能布局和转移有关；小家电供应链成本优势明显，出口逐步回归稳定 [1][40] 北方出现持续高温天气，有望带动空调需求增长 - 7月以来北方出现持续高温高湿天气，强度高、范围广、持续时间长；空调内销量增速与夏季高温存在明显关联，且北方部分地区空调渗透率较低，此轮高温有望刺激空调需求，拉升保有量大盘 [1][52] 重点数据跟踪 市场表现回顾 - 本周家电板块+1.86%，沪深300指数+1.09%，周相对收益+0.77% [58] 原材料价格跟踪 - 本周LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.8%、+0.1%至9720/2595美元/吨；冷轧板价格周环比+2.7%至3740元/吨 [2][59] 海运及天然气价格跟踪 - 本周出口集运指数美西线周环比-8.35%、美东线周环比-4.93%、欧洲线周环比+4.46%；海外天然气价格周环比+9.0%至3.50美元/百万英热单位 [2][67] 家电公司公告与行业动态 公司公告 - 北鼎股份预计2025H1实现收入4.3亿元，同比增长34.1%；归母利润0.56亿元，同比增长74.9%；扣非利润0.53亿元，同比增长86.1%；Q2实现收入2.2亿元，同比增长34.7%；归母利润0.22亿元，同比增长140.9%；扣非利润0.21亿元，同比增长161.5% [72] - 海立股份预计2025H1实现归母净利润0.31 - 0.36亿元，同比增长626% - 757%；扣非归母净利润0.22 - 0.26亿元，同比扭亏；Q2实现归母净利润0.15 - 0.21亿元，同比增长42% - 93%；扣非归母净利润0.14 - 0.18亿元，同比增长247% - 345% [73] 行业动态 - 2025年1 - 6月中国家电大盘（不含3C）零售额4537亿，同比增长9.2%；清洁电器、空调等品类零售额同比均有增长 [74] - 2025年上半年中国空调市场销量3845万台，销额规模达1263亿元，均实现双位数增长；二季度零售量同比增长23.1%，零售额同比增长19.6%；内销市场二季度显著提速，6月增速高达25.1%，得益于国家补贴政策资金到位和厂商价格策略 [75] - 2025年1 - 6月冰箱产业零售额达672.8亿元，同比增长3.5%；零售量达1988.9万台，同比增长2.7%；上半年产业结构升级动力显著放缓，线上低端机型市场份额上升，线下中高端机型份额上升 [76] 重点标的盈利预测 - 报告给出美的集团、格力电器等多家公司的投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等盈利预测及估值数据 [3][78]

新股发行 - 2025年7月21日悍高集团（证券代码001221）以15.43元价格发行[1] 要约收购 - ST凯利（证券代码300326）要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 严重异常波动 - 广生堂（证券代码300436）、华银电力（证券代码600744）等多只股票出现严重异常波动[1] 可转债上市 - 利柏转债（代码111023）将于2025年7月22日上市[6] 转股价格调整 - 三角转债（代码123114）、杭氧转债（代码127064）等多只可转债转股价格调整生效或实施日期在2025年7月[6] 可交换债换股 - 23希望E1（代码117205）换股价格调整生效日期为2025年7月25日[6] 赎回登记 - 22淮建投（代码137672）赎回登记日为2025年8月29日，泉峰转债（代码113629）赎回登记日为2025年7月29日等[6] 债券到期 - 英科转债（代码123029）最后转股日为2025年8月15日，合兴转债（代码128071）最后交易日为2025年8月12日[6] 回售申报 - 立讯转债（代码128136）回售申报期为2025年7月17日至7月23日，22润资02（代码148047）回售申报期为2025年7月18日至7月22日等[6] 可能退市 - *ST高鸿（证券代码000851）可能强制退市，*ST新元（证券代码300472）可能终止上市[4]

上证智能家居指数表现 - 上证智能家居指数报3366 23点 呈现高开高走态势 [1] - 近一个月上涨5 01% 近三个月上涨3 70% 年至今上涨8 44% [2] 指数构成与样本 - 指数样本涵盖智能家居零部件应用厂商、终端设备厂商、系统集成商、网络和内容服务商等上市公司证券 [2] - 基日为2012年06月29日 基点为1000 0点 [2] - 十大权重股包括工业富联（2 6%）、科沃斯（2 59%）、剑桥科技（2 25%）等 权重分布较为均衡 [2] 市场板块与行业分布 - 全部样本均来自上海证券交易所 占比100 00% [3] - 行业分布以信息技术为主 占比60 15% 其次为可选消费（21 89%）、通信服务（12 21%）和工业（5 74%） [3] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下可能进行临时调整 [3] - 样本退市时将被剔除 公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [3]

市场表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨1 63%报1706 67点 [1] - 上证指数上涨0 69%深证成指上涨2 04%创业板指上涨3 17%沪深300指数上涨1 09% [1] - 2025年以来信立泰上涨78 17%药明康德上涨53 33%科沃斯涨逾50%中际旭创上涨46 83% [2] 成分股表现 - 上周中际旭创上涨24 33%信立泰上涨20 86%科沃斯上涨逾20%我武生物和中航沈飞分别上涨15 42%和12 78% [1] - 达仁堂、石头科技、华谊集团涨逾9%金山办公、药明康德、步长制药分别上涨8 50%、7 06%和6 10% [1] - 泸州老窖、洋河股份、中航高科涨逾4%盐湖股份、恒瑞医药、澜起科技、安琪酵母、华大基因涨逾3% [1] 后市展望 - 上证指数已站稳3500点市场赚钱效应增加场外资金有望流入 [2] - 资金交投情绪不弱市场可能提前博弈政策预期多头力量强劲 [2] - 资金高低切换特征延续板块间或保持轮动各个板块均有机会 [2] 中期趋势 - 当前或处于新一轮牛市开端国内政策发力稳定经济增长基本面好转将推动股价上涨 [2] - 上市公司业绩发布时间窗口业绩对个股表现影响显著 [3] - 市场关注焦点转向国内政策和美联储政策A股核心资产或成重估领域 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 经营回归，各企业注重经营质量，提价利好竞争缓和带动净利率改善，追觅提价幅度超6%时虽销量或下滑但利润环比增加，若维持利润诉求提价有持续性 [3] - 产品决胜，高溢价需产品力支撑，提价后半程考验产品内功实现规模和利润共赢，国内洗地机器人是创新方向，关注下半年迭代上新，海外石头Prime Day收缩折扣仍有高增速与产品力有关 [5] - 建议关注石头科技和科沃斯，前者有工程师红利和高研发投入产品力突出，关注其后续洗地机器人推新情况，后者洗地机器人产品布局领先且海外产品口碑增强 [5] 根据相关目录分别进行总结 国内市场：关注产品变革及龙头提价持续性 - 产品影响格局，历史上扫地机爆品可带动份额提升，如科沃斯、云鲸、石头、追觅等推出的爆品对其份额有影响 [8][9] - 洗地机器人下半年有望成行业主流，其将扫地和手持洗地机优点结合，解决以脏拖脏问题，销售占比从24Q3的1%提至2025年618开门红的29%，科沃斯T80表现领跑，关注石头下半年推新情况 [11][16] - 追觅国内大幅提价反映利润诉求增强，石头和云鲸开始跟随，行业竞争缓和利好内销利润率提升，追觅618后提价明显，石头、云鲸W28环比分别提价4%/8%，追觅提价后前期份额下滑后期有所回升 [17][22] - 从利润影响看追觅提价有一定持续性，测算显示提价6%以上利润环比增加，中性测算均价提10%销量降30%净利润环比增1.3亿元 [23][27] 海外市场：大促价格收缩后仍有高增速，重视产品力的支撑 - 海外市场石头Prime Day大促折扣力度收缩仍有较快增速，德亚大促期间折扣低，在欧洲市占率第一且GMV维持翻倍增速，在欧洲市场竞争占优势 [29][32] - 海外产品矩阵对比，石头、追觅产品性能和排名领先，高端线石头产品性能突出走高价高配路线，中端线追觅和石头性价比突出，科沃斯海外产品口碑提升 [33][36] 投资建议 - 龙头国内外提价反映对经营质量看重，有望带动竞争缓和推动Q3内销利润率修复，高定价需产品力支撑，建议关注石头科技和科沃斯 [39]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：海外扫地机行业、欧洲扫地机行业、清洁电器行业 - **公司**：追觅、石头科技、科沃斯、小米、iRobot 纪要提到的核心观点和论据 追觅 - **海外市场策略转型**：2023 年从低端向中高端转型，通过 L20 和 X20 系列将均价从 200 多美元拉升至 400 多美元，避开北欧和德语区，开拓南欧市场，在意大利等地领先；现主打高端产品，推均价 800 欧元以上产品，从线上转线下，有五六千个线下门店，占 70%线下销售比例 [1][4][5] - **面临问题与应对**：因其他业务扩张现金流有问题，对清洁电器板块利润诉求提升，内销价格提升影响市场份额；其高举高打策略使终端价格带受竞品反攻；此前冲量投入多，去年第三、四季度边际效用下降，现调整策略以利润为导向 [1][2][5][25] - **不同价位产品情况**：高端产品毛利率 75%，费用率不超 50 - 60%，净利润率可观；中端产品售价 300 - 400 欧元，毛利率约 40%，费用率高时可能不盈利 [25] 石头科技 - **欧洲市场渠道转型**：从代理转直营，致线上运营、物流、仓储及促销等费用增加，净利率从 13 - 14%降至 10%；2023 年逐步接管线上站点，2024 年 7 月加快直营进程，经历调整期后第四季度增长超 30%，预计 2025 年上半年提高线上线下直营比例 [1][8][12] - **直营化影响**：直营增强可控性，但毛利率未明显提升，原因是产品结构变化（部分系列零售价下降）及新增成本抵消毛利空间；代理业务净利润率约 10%，直营业务 15%，结合线上销售整体有望超 20%，综合线上线下理想状态可恢复到 18% [9][11] - **市场表现与增长分析**：早期成全球销量第一网红品牌，整体增长稳定覆盖面广，在部分区域需拓展；2025 年第一季度欧洲市场翻倍增长由量价贡献，转直营后售价和销量增加，但解除中单价因素实际 GMV 可能无显著增长，市场费用和运营投入增加，利润未同步显著提升 [6][7][19] - **价格与销售情况**：高端产品石头 S8 Max Ultra 售价 1300 欧元左右，价格带稳固；线上销售占 80 - 85%，线下直营占 65%，德语区直营比例更高，东欧代理比例达 60%左右 [17][15][16] 科沃斯 - **欧洲市场表现与渠道策略**：进入欧洲市场早，与代理商合作稳定，但品牌影响力弱，互联网化不足，推出第二个品牌叶蒂面向互联网销售，更多依赖传统媒体硬广传播；新产品获消费者认可，但爆发力不如新兴品牌 [27] - **价格与增长情况**：今年 T50 系列产品价格表现好，在 300 - 500 欧元价格段稳步增长，若今年增速达 15%则进步显著 [20] 行业 - **竞争格局变化**：追觅现金流问题致清洁电器板块利润诉求提升，内销价升影响市场份额，利于其他两家上市公司获份额、优化价格和投入，科沃斯业绩催化推动这两家公司估值修复 [2] - **价格趋势**：高端产品价格带稳固，中价位段产品增量最快，低价位段产品市场缩水明显；未来下半年及明年价格预期更激烈，可能有价格战，但下半年清洁电器行业竞争态势预计缓解 [3][17][18][24][26] - **市场增速**：欧洲扫地机市场整体增速约 10 - 11%，数量持续增长，均价客单价比去年提高 2 - 3%，净销售额增长 13 - 14% [3][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2022 年俄乌冲突后，石头和科沃斯在欧洲市场收缩，小米带追觅进入，在前苏联国家区域两者占超 50%份额 [4] - 2024 年第一季度石头科技增长率 70 - 80%，第二季度约 40%，第三季度因转直营渠道商出货下降，第四季度调整到位实现 30%以上增长 [12] - 石头科技转直营后，线上比例增加，直接零售促销价格从 599 降至 559 欧元，平均回款从 380 提升至 450 欧元 [19] - iRobot 因毛利太低亏损严重，影响科沃斯和追觅策略转变 [26]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本周家电板块跑赢沪深 300 指数，行业动态包括国债发行和国补继续、美的布局非洲市场，6 月白电线下均价和厨电销售额量均价同比上升，投资推荐白电、出口和核心零部件相关企业 [3] 上市公司动态 本周板块涨跌幅情况 - 本周家电板块跑赢沪深 300 指数，申万家用电器板块指数同比上涨 1.9%，沪深 300 指数上涨 1.1% [3][4] - 重点公司中，亿田智能、科沃斯、石头科技领涨，华翔股份、海信视像、极米科技领跌 [3][6] 行业动态 - 7 月 14 日财政部发行两期合计 1230 亿元超长期特别国债，消费品以旧换新第三批资金 7 月下达 [3][9] - 7 月 16 日美的成为 2025 非洲国家杯官方赞助商，将深耕非洲市场，还计划在埃及追加投资 [3][10][11] 行业变化 原材料价格 - 截至 7 月 18 日，长江有色铜价、铝价同比上升，不锈钢板价同比下降；中国塑料城价格指数和 65 寸 open cell 面板价格环比和同比均下降 [13][14] 零部件数据 - 2025 年 5 月旋转压缩机销量同比上升 4.4%，空调电子膨胀阀、四通阀、截止阀内销量同比上升，冰箱全封活塞压缩机总销量同比下降，洗衣机电机总销量同比上升 [21][24] 数据观察 - 白电方面，6 月空调零售量和零售额上升，均价同比上升，重点公司中海尔零售量市占率上升，格力和美的下降；冰箱零售量同比下降，零售额同比上升，均价同比上升；洗衣机零售额和量同比下降，均价同比上升 [28][31] - 厨电方面，6 月油烟机和燃气灶零售量和额均上升，均价同比上升 [36] 宏观经济环境 - 截至 7 月 18 日，美元兑人民币汇率中间价年初至今下降 0.54% [39] - 2025 年 6 月，商品房销售面积住宅现房同比上升，住房期房同比下降；社会零售商品零售额同比上升；城镇居民人均可支配收入累计值同比增长 [41] 本周家电公司公告 - 欧普照明控股股东部分股份解除质押，2023 年限制性股票激励计划首次授予第二个解除限售期解除限售 [47][49] - 奥普科技向激励对象首次授予限制性股票 [48] - 浙江美大 2025H1 预计归母净利润和扣非归母净利润同比下降 [49] - 美的集团 2021 年限制性股票激励计划第三次解除限售期解锁上市流通 [50] - 火星人控股股东部分股份解除质押 [52] - 莱克电气高级管理人员减持计划时间届满未减持股份 [53] - 三花智控 2022 年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售股份上市流通 [54] 行业新闻摘要 - 家电以旧换新补贴活动中消费者抢券难，反映政策红利释放初期供需错配，后续资金补充、政策优化和市场监管加强有望缓解问题，行业呈现消费升级潜力 [55][56][57] - 上半年我国机电产品出口增长，超长期特别国债发行助力经济，厨电行业受益于旧房改造需求，国民经济稳中向好，擦窗机器人市场增长但需注重品质，美的成为非洲杯赞助商拓展市场 [61][62][64] 行业重点公司估值表 - 报告给出家用电器行业重点公司 7 月 18 日收盘价、归母净利润预测、股本、每股收益和 PE 等估值信息 [86]

俄罗斯扫地机器人市场竞争格局 - 中国品牌迅速占领俄罗斯市场，小米凭借性价比占据30%以上份额，追觅、石头、美的紧随其后[22] - 科沃斯在俄罗斯市场三进三出，份额仅个位数，白牌玩家集体退场[22] - 行业毛利率从60%暴跌至20%，参数大战从中国蔓延至俄罗斯[2][22] 俄罗斯电商市场窗口期特征 - 俄乌冲突导致欧美品牌撤离，中国品牌填补90%市场真空，本土连锁店中国制造占比达90%[2][12][18] - 电商增速保持35%-40%，硬件增速更高，线下渠道持续萎缩[12] - 市场红利期缩短，新入场者需在2-3年内建立优势，晚一年难度翻倍[10][38] 中国品牌本土化策略 - 产品需针对性调整：轮椅宽度需从42cm增至47cm，洗衣机偏好旋钮而非触控[17] - 俄罗斯消费者重视外观设计，节日礼品市场占比远超中国[19] - 50%自有品牌+50%代理品牌组合可加速扩张，欧规产品仅需更换包装即可上市[15] 供应链与运营模式 - 莫斯科仓库成本高于中国，人工月薪达1万人民币，建厂需权衡关税与效率[26][27] - 主流采用多主体模式规避6000万卢布销售限额，单个主体利润500万人民币[33] - 物流需规避灰关风险，300万损失案例警示服务商需实地考察并分散合作[37] 市场趋势与品类机会 - 扫地机器人进入研发能力比拼阶段，小家电仍存白牌机会[22][23] - 中国品牌全面替代欧美品牌，窗口期后竞争将加剧[18] - 莫斯科硬件价格为中国2-3倍，性价比产品更受欢迎[21] 合规与政策风险 - 税制选择影响显著：差额税制较销售额税制节省9%成本[34] - 政策多变：OZON两个月内三次上调佣金，增值税规则频繁调整[39] - 汇率波动可达36%（11-15卢布兑人民币），需精准把控结算节奏[39]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，维持评级；重点推荐公司石头科技、科沃斯，投资评级均为买入 [8][10] 报告的核心观点 - 扫地机欧洲市场前景广阔，规模增长稳定，整体渗透率低但各地区同比上升，需求增长好 [3][8] - 市场竞争激烈，中国新兴品牌挤占老牌国际品牌份额，头部企业采取价格带策略抢占份额，行业短期盈利能力承压 [3][7][8] - 产品技术迭代趋缓，均价趋同，竞争策略差异化，追觅高端化、科沃斯稳健、石头科技抢占份额并有望迎来盈利修复拐点 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场纵览 - 整体上，2024年欧洲市场规模达20.69亿美元，占全球近1/3，自2022年以来销量稳定增长，2024年销售额同比增8.82%；在全球扫地机渗透率前十国家和地区中占6席，挪威和西班牙渗透率超20%，是重要扫地机市场 [6][20] - 局部上，欧洲市场分散，按地理区域可分五个市场，北欧和中欧渗透率高且提升幅度靠前；各地区需求增速良好；国家层面，西班牙、德国和法国规模突出，挪威、西班牙和捷克渗透率前三，各国渗透率仍偏低，开发潜力大；西班牙高渗透率得益于本土品牌和电商普及；各头部品牌APP下载量反映市场规模呈良好增长趋势 [27][28][33][48] 竞争格局 - 整体份额上，中国新兴品牌挤占老牌国际品牌，中国品牌在西欧、东欧、俄语区逐步取得引领地位，iRobot市场份额下滑 [48][50] - 老牌巨头iRobot产品力落后，收购被终止，调整围绕降本展开，仍未走出低谷期 [54][56] - 中国品牌崛起，石头在德、挪优势显著且加强西南欧布局，科沃斯布局中欧和西欧，追觅开拓多方市场，悠飞布局英、荷、德；西南欧国家成增量市场 [57][61][67] 产品策略 - 起因上，扫地机核心技术成熟，突破性进步未现，各品牌面临挑战，德国市场价格竞争早有迹象 [68][70] - 应对上，头部品牌拓宽价格带，石头科技下沉策略调整，先降价后推低价格带单品，渠道改革成效初显；科沃斯稳健维持高端价格段；追觅进攻高端市场，新品布局聚焦高端，高端价格段拓展成效初显 [72][80][88] - 结果上，石头科技份额提升显著，中低端销量份额和德国高端市场份额增长；各品牌用户口碑有差异，石头评分领先 [93][96] 投资建议 - 看好石头科技、科沃斯，欧洲市场成长空间广阔但竞争激烈，行业盈利能力短期承压，石头科技产品策略调整好，盈利修复拐点逐步确立，两公司有望率先迎来盈利和规模提升 [8]

核心观点 - 低欲望社会中存在八大反周期赛道机遇，消费分级和需求迁移是最大商业机会 [4][5] - 日本"失落30年"经验显示，二手经济、宠物经济等八个行业逆势增长 [3][6] - 技术兑换时间和解决情绪需求成为低欲望时代核心商业命题 [34][27] 行业分析 二手经济 - 日本二手奢侈品市场代表企业大黑屋收入暴涨，中国红布林、胖虎业务同步增长 [8] - 闲鱼日活破亿，转转GMV大幅飙升，显示日常消费品二手交易活跃 [8] - 闲置物品流动被定义为"流动的黄金" [8] 宠物经济 - 日本Inaba通过猫粮上市，中国乖宝（中宠）股价表现强劲 [9] - 诚实一口、凯锐思等宠物食品品牌销量持续攀升 [10] - 新瑞鹏宠物医院、泰淘气宠物保健品等周边服务大幅增长 [11] - 宠物开支逆势增长，"毛孩子"成为真刚需 [12] 成人护理 - 日本尤妮佳依靠纸尿裤业务实现业绩翻身 [14] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元 [15] - 中国可靠等品牌在成人护理领域潜力巨大 [16] - 老龄化催生万亿级"夕阳红经济" [17] 健康食品饮料 - 日本三得利无糖茶、明治无糖酸奶等功能食品崛起 [19] - 中国东方树叶、简醇、东鹏特饮等对应品类快速增长 [19] - 后疫情时代健康饮食成为明确趋势 [20] 颜值经济 - 锦波生物凭借薇旖美胶原蛋白产品市值突破400亿 [23] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量超百亿 [23] - 居家低成本变美需求推动美容仪器市场 [23] 户外解压 - 日本SnowPeak露营装备公司年收入达50亿 [25] - 凯乐石、骆驼等中国户外品牌销量高速增长 [25] - 诗与远方需求替代房产消费 [25] 情绪经济 - Labubu潮玩、名创优品、二次元周边提供心灵抚慰 [27] - Rio低度酒开创微醺体验新市场 [28] - 消费者同时存在极致节俭和小确幸消费两极分化 [29][30] 懒人经济 - 安井、三全等速冻食品品牌稳健增长 [33] - 石头、科沃斯等智能家电通过AI解放双手 [33] - 省时需求超越省钱成为核心价值 [34] 商业方法论 - 明治食品"爆款教父"角直树等专家将分享消费重构方法论 [36] - 课程涵盖效率革命、需求重构、资本破局三大维度 [37]