2026年定期存款到期潮规模与影响 - 2026年老百姓手中一年期以上定期存款到期量预计约为70万亿元人民币 其体量与上海证券交易所总市值相当[1][3] 居民面临的储蓄与投资困境 - 当前活期存款利率约为0.05% 一年期定期存款利率低于1% 资金在银行收益很低[4] - 居民在储蓄到期后对资金投向感到焦虑 既担忧银行存款收益低 又害怕投资楼市、股市或黄金会踩坑[4] - 投资存在“不可能三角” 即高收益、高流动性和高安全性难以同时兼得[10] 对各类投资渠道的观点分析 - **黄金市场**：金价近期涨势迅猛 一度冲高至4600美元每盎司的历史新高 但预计后续将在高位大幅波动 普通投资者盲目跟风容易亏损[14] - **黄金配置建议**：普通家庭配置黄金比例不应超过家庭总资产的10% 且需持有10年以上才可能勉强跑赢通胀 不适合短期投机[16] - **股票市场**：近期A股市场表现活跃 上证指数突破了4000点 吸引了不少投资者关注[19] - **股市风险提示**：股市整体上涨不代表所有股票上涨 其高风险属性未变 缺乏专业知识的普通投资者容易陷入“追涨杀跌”并导致亏损[18] - **房地产市场**：当前楼市处于挤泡沫阶段 国家强调“房住不炒”政策 旨在剥离其金融属性 靠炒房赚钱的时代已结束[21] - **房产流动性问题**：房地产流动性差 在急用钱时难以快速变现[21] 对普通投资者的资产配置建议 - **核心原则**：在通胀不高的环境下 “不亏”比“多赚”更重要 守住本金是关键 应优先保障资金的安全性和流动性[12][26] - **应急储备**：首先应预留3到6个月的生活费 并提前准备好老人医疗、子女教育、房贷房租等必要开支[27] - **保守理财选择**：银行存款（50万元以内有存款保险全额保障）和国债（国家信用背书）是风险极低的稳妥选择[22][24] - **房贷处理**：若有闲余资金 提前偿还房贷可以减轻每月还款压力 在现有利差环境下更为划算[29] - **保障与投资**：可考虑配置商业养老保险以补充晚年保障 剩余资金若想投资 可少量配置基金、债券等低风险产品 但必须严格控制比例 避免将大部分资金投入股票或黄金[31] - **总体策略**：面对2026年70万亿储蓄到期 普通人的最佳策略是保持理性、坚守稳健 而非盲目跟风进行资产“搬家”[33]

2025-2026年中国财政政策核心安排 - 2025年财政赤字率按4%左右安排 比上年提高1个百分点 新增政府债务规模11.86万亿元 比上年增加2.9万亿元 [1] - 2025年安排5000亿元地方政府债务结存限额 用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [1] - 2026年财政政策总基调为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [3][4] 政府债务与风险管理 - 2025年发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）“两新”（新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新） [1] - 2025年继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度 安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力以支持化债 置换后债务平均利息成本降低超2.5个百分点 [2] - 尽管债务规模增加 但中国政府负债率依然较低 远低于G20国家政府负债率平均水平 [1] 刺激消费与扩大内需 - 2025年在超长期特别国债中安排消费品以旧换新资金3000亿元 预计带动相关商品销售额超过约2.6万亿元 [1] - “结构更优”的支出方向包括把更多财政资金用在提振消费方面 [4] 民生保障投入 - 2025年中央财政下达就业补助资金667.4亿元 并出台扩大社会保险补贴范围、加大失业保险稳岗返还力度等政策 [2] - 2025年居民医保和基本公共卫生服务经费财政补助标准分别提高至每人每年700元和99元 中央财政合计下达相关补助资金约4900亿元 [2] - 2025年按总体2%涨幅提高退休人员基本养老金 城乡居民全国基础养老金最低标准每人每月提高20元 中央财政下达基本养老保险补助资金约1.2万亿元 [2] - 逐步推行免费学前教育 从幼儿园大班开始免保育教育费 惠及约1400万人 建立育儿补贴制度 全国财政安排1000亿元对3周岁以下婴幼儿发放育儿补贴 [2] 产业与出口政策调整 - 自2026年4月1日起 取消光伏、磷化工等产品的出口退税 并分两年取消电池产品出口退税 这是在2024年12月下调相关产品出口退税率基础上的进一步调整 [3] - 出口退税政策调整旨在促进资源高效利用、减少环境污染和碳排放 并引导产业结构调整、促进产业升级、综合整治“内卷式”竞争 [3] 财政资金使用与改革 - “效益更好”要求着力提高资金使用效益 2026年将继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 [4] - “动能更强”包括深化财税重点领域改革 优化转移支付结构以增强地方自主财力和统筹能力 [4]

人民币汇率表现与关键水平 - 2026年1月20日，人民币对美元即期汇率盘中突破6.96关口，最高涨至6.9593，创下自2023年5月17日以来、整整32个月的新高 [1] - 离岸人民币汇率表现更强，盘中最高触及6.95285，同样刷新了2023年5月15日以来的纪录 [1][3] - 从年初至1月20日，在岸和离岸人民币对美元升值幅度分别达到0.4%和0.3% [3] 人民币升值的驱动因素 - 核心支撑是中国经济的稳健表现，2025年全年GDP增长5%，总量突破140万亿元 [4][6] - 直接推手之一是自2025年5月以来中美经贸关系逐渐缓和，市场信心大幅回升 [6] - 直接推手之二是美元指数近期持续走弱，为人民币升值腾出空间 [8] - 深层次原因在于中国拥有超大规模国内市场、完整产业链供应链，制造业增加值连续16年稳居世界第一 [8][10] - 科技创新与产业升级加快，人工智能、5G等数字技术蓬勃发展，新质生产力持续成长，为经济增长注入新动能 [10] - 国内国际双循环格局畅通，2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，最终消费对经济增长贡献率达52%，内需成为稳定锚 [10][12] 升值趋势的特征与影响 - 此轮升值由经济基本面驱动，呈现出明显的趋势性特征，更具稳定性和可持续性 [12][14] - 人民币升值使货币在国际市场上更值钱，直接惠及有跨境消费需求的群体 [16] - 对于留学家庭，以每年支付5万美元学费为例，按当前汇率较7.3汇率时可节省近1.7万元人民币，四年节省超6万元 [18] - 企业进口成本降低，红利部分传递至消费者，进口化妆品、母婴用品、高端食品等价格可能下调或促销更频繁 [18][20] - 石油、天然气、铁矿石等能源和原材料进口成本降低，有助于稳定国内相关商品价格，间接减轻生活成本压力 [20] 数字人民币的同步发展 - 2026年初数字人民币App升级至2.0版本，实名钱包余额开始计息，当前活期利率为0.05% [22] - App上线碳普惠功能，已在上海落地，接入上海地铁、哈啰出行等平台，用户绿色出行产生的碳积分可兑换数字人民币 [24] - 数字人民币从支付工具拓展为连接民生服务与绿色发展的纽带 [26] 升值带来的挑战与结构性影响 - 对持有美元存款或美元理财产品的人，人民币升值导致其以人民币计价的资产价值缩水 [26] - 对于部分出口企业，人民币升值可能使其产品国际价格竞争力下降，进而可能影响相关行业就业和收入 [28] - 从经济发展角度看，升值有助于倒逼出口企业从依赖低价竞争转向加大研发投入，提升产品科技含量与附加值，推动从中国制造向中国创造转变 [31][33] 对经济与市场的长期影响 - 人民币升值将增强中国市场对海外商品和服务的吸引力，2025年中国货物进口规模已达18.5万亿元纪录，未来进口贸易可能更活跃 [35] - 对普通投资者而言，资产配置需相应调整，可适当减少美元资产比例，增加人民币资产配置，如关注进口型企业股票或人民币计价理财产品 [37] - 随着数字人民币普及与功能完善，其在居民资产配置中的作用将越来越重要，未来可能接入更多理财、信贷等金融服务 [37][39] - 人民币购买力提升与国内消费市场扩容将持续升级消费体验，进口商品价格更亲民，同时促使国内企业提升产品质量与服务以应对竞争 [39][41]

公司对外担保情况 - 截至公告披露日，公司对外担保总额为9.8亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的比例为13.69% [1] - 公司当前对外担保余额为4.4亿元人民币（含本次担保）[1] - 所有对外担保均为公司对合并报表范围内子公司提供的担保，未对控股股东、实际控制人及其关联人提供担保 [1] - 公司不存在逾期对外担保情况 [1]

证券代码：603883 证券简称：老百姓 公告编号：2026-001 关于为全资子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 对外担保逾期的累计金额（万元） | - | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股 | 98,000 | | 子公司对外担保总额（万元） | | | 对外担保总额占上市公司最近一 期经审计净资产的比例（%） | 13.69 | | 特别风险提示（如有请勾选） | □担保金额（含本次）超过上市公司最近一 | | | 期经审计净资产 50% | | | □对外担保总额（含本次）超过上市公司最 | | | 近一期经审计净资产 100% | | | □对合并报表外单位担保总额（含本次）达 | | | 到或超过最近一期经审计净资产 30% | | | □本次对资产负债率超过 70%的单位提供担 | | | 保 | | 其他风险提示（如有） | - | 累计担保情况 注：上述对外担保总额全部为公司对合并报表范围内子公司提供的担保。 一、担保情况概述 （一）担保的 ...

中国经济总量突破140万亿元的意义 - 2025年中国经济总量突破140万亿元，比上年增长5% [1][7] - 经济总量持续攀升有利于稳定就业大盘，测算显示中国经济每增长1个百分点，能新增约200万个就业岗位 [3] 经济发展对民生的直接影响 - 居民人均可支配收入实际增长5%，与5%的经济增长同步 [7] - “十四五”以来，民生领域财政投入占全国一般公共预算支出的70%以上，资金更多、更直接地用于民生 [1] - 养老金实现21连涨，医保报销范围扩大，基础教育校舍和公共医疗设备得到改善 [1] 产业发展与创新创造的新机遇 - “十四五”期间培育了60多个国家先进制造业集群 [5] - 制造业增加值五年增量预计达8万亿元 [5] - 有效发明专利突破500万件，在人工智能、量子、航天、深空探测等领域创造多个全球“首次”和“第一” [5] - 产业发展催生了“人工智能训练师”、“工业机器人运维员”、“航天技术配套工程师”等新职业 [5] - 中国已实现从关键芯片、部件到整机的人形机器人自主制造 [5]

中国经济总量突破140万亿元的核心意义 - 2025年中国经济总量突破140万亿元，比上年增长5% [1][8] - 居民人均可支配收入实际增长5%，与经济增长同步 [8] 宏观经济稳定与民生保障 - 经济总量持续攀升有利于就业大盘稳定，测算显示中国经济每增长1个百分点，能新增就业岗位约200万个 [3] - “十四五”以来，民生领域财政投入占全国一般公共预算支出的70%以上 [1] - 养老金实现21连涨，医保报销范围扩大，基础教育与公共医疗条件持续改善 [1] 产业升级与新兴职业创造 - “十四五”期间培育了60多个国家先进制造业集群 [5] - 制造业增加值五年增量预计达8万亿元 [5] - 有效发明专利突破500万件，在人工智能、量子、航天、深空探测等领域创造多个全球“首次”和“第一” [5] - 产业增量催生了“人工智能训练师”、“工业机器人运维员”、“航天技术配套工程师”等新职业 [5][6] - 中国已具备从关键芯片、部件到整机自主制造人形机器人的能力 [5] 政策展望与未来预期 - 当前为“十五五”规划开局之年，消费、投资、产业、民生等领域的支持政策正密集落地 [10]

文章核心观点 - 海南自贸港封关运行一个月后，海口市场进口水果供应充足但价格未现明显下降，消费者对后续政策能否降低价格抱有期待 [1] - 进口水果在批发市场和超市均有销售，但渠道存在差异，超市因通过国内中转进货而未能享受关税红利，导致终端价格优势不明显 [2] 海口市场进口水果供应与价格现状 - 批发市场进口水果种类繁多，价格各异，例如马来西亚猫山王榴莲27.8元/斤、秘鲁蓝莓10元/盒、智利车厘子65元/袋、泰国山竹300元/箱（约23斤） [2] - 超市进口水果种类丰富，价格有高有低，例如美国橘子“九月红”3斤装19.8元/份、墨西哥牛油果13.8元/个、新西兰金果9.9元/个、秘鲁蓝莓15.8元/盒、智利车厘子49.8元/斤 [2] - 批发市场部分进口水果按个或箱售卖，如泰国金枕榴莲68元/个、印尼红菠萝蜜18元/斤 [2] 进口水果的销售渠道与政策影响 - 超市的进口水果因进货体量小，基本从国内中转进岛，并非直接从国外购进，因此未能享受相关的关税红利 [2] - 批发市场的商户对进口水果的具体进口渠道含糊其辞，不愿详细回答 [2] - 消费者普遍感觉进口水果价格高于本地水果，并期待后续政策能带来价格下降 [1]

行业投资评级 - 报告对医药行业维持“推荐”评级 [1][10] 核心观点 - 2026年医药行业投资主线仍是创新，中国创新药出海在2025年取得标志性成果，2026年初迎来开门红，持续验证全球竞争力并支撑市场信心 [2] - 小核酸药物领域临床进展与头部企业布局加速，有望带动上游配套产业链发展 [3] - GLP-1药物市场在新价格体系下，长期市场空间仍值得期待 [4] - 口服自免药物在TYK2等靶点取得突破，展现出治疗潜力和市值价值 [5] - 脑机接口技术迎来产业化重要时机，政策支持与临床转化加速 [6] - 放疗设备技术发展带来新的市场机遇，ZAP-X等精准放疗设备有望把握百亿市场 [8] - AI医疗应用加速、CXO订单趋势向好、原料药周期触底反转等也是值得关注的方向 [12] 医药行情跟踪 - 最近一周（2026/1/10-2026/1/16），医药生物行业指数跌幅为0.68%，跑输沪深300指数0.11个百分点，在申万31个一级行业中涨幅排名第19位 [24] - 最近一月（2025/12/16-2026/1/16），医药生物行业指数涨幅为7.65%，跑赢沪深300指数2.44个百分点，涨幅排名第14位 [25] - 最近一周涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅3.29%；跌幅最大的为化学制药，跌幅2.40% [34] - 最近一月涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅19.03%；涨幅最小的为中药Ⅱ，涨幅1.34% [34] - 最近一年（2025/1/16-2026/1/16），医疗服务子板块涨幅最大，达55.84%，当前PE（TTM）为36.15倍；中药板块涨幅最小，为0.11%，当前PE（TTM）为27.11倍 [41] 医药板块走势与估值 - 医药生物行业指数最近一月涨幅7.65%，跑赢沪深300指数2.44个百分点；最近3个月（2025/10/16-2026/1/16）跌幅0.68%，跑输沪深300指数3.41个百分点；最近6个月（2025/7/16-2026/1/16）涨幅6.49%，跑输沪深300指数11.24个百分点 [43] - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为38.70倍，高于5年历史平均估值31.03倍 [47] 行业重要政策和要闻 - 2026年1月9日，国家药监局公示《采用脑机接口技术的医疗器械 侵入式设备可靠性验证方法》等2项推荐性医疗器械行业标准立项 [53] - 2026年1月16日，国家药监局公告批准注册388个医疗器械产品 [53] - 近期行业要闻包括：勃林格殷格翰启动IL-11单抗在IPF的2a期临床试验；武田口服OX2R激动剂oveporexton在华上市申请获受理；映恩生物ADAM9靶向ADC获批临床；东阳光药奥洛格列净胶囊获批上市；道尔生物三靶点激动剂DR10624获FDA批准开展临床试验等 [54] - 小核酸药物领域动态：圣因生物siRNA药物SGB-7342在肥胖症中国1期临床完成首例给药；中美瑞康siRNA疗法RAG-17完成2期临床首例患者给药 [55] - 重要BD交易：荣昌生物与艾伯维就双抗RC148达成授权，荣昌生物将获得6.5亿美元首付款及最高达49.5亿美元的里程碑付款 [55] 医药推选及选股推荐思路 - **小核酸及上游产业链**：推荐悦康药业、阳光诺和，关注瑞博生物、前沿生物、迈威生物；推荐上游配套公司，关注奥锐特、东富龙、凯莱英、蓝晓科技 [10] - **自免领域**：关注口服方向及UC/IBD等难治领域突破，推荐亚虹医药、益方生物，关注荃信生物、诺诚健华 [10] - **GLP-1减重领域**：推荐众生药业，关注联邦制药 [10] - **放疗设备**：ZAP-X启动国内上市后临床研究，推荐百洋医药 [10] - **脑机接口**：政策支持技术发展，推荐美好医疗；非侵入式脑机审批加速，关注翔宇医疗、可孚医疗 [10] - **医疗器械出口**：关注高值耗材出口突破，关注春立医疗、爱康医疗、南微医学、百心安 [10] - **连锁药店**：行业出清整合有望恢复，推荐益丰药房、老百姓，关注一心堂 [11] - **AI医疗**：应用加速重塑产业链价值，推荐安必平，关注鱼跃医疗、美年健康 [12] - **CXO**：订单趋势向好，安评订单价格上涨，关注益诺思、昭衍新药，推荐维亚生物、普蕊斯 [12] - **原料药**：关注周期触底反转品种，关注富祥药业、司太立；合成生物学赋能，关注奥翔药业 [12] 重点关注公司及盈利预测 - 报告列出了部分重点公司的盈利预测与估值，例如：悦康药业（688658.SH）2026年预测EPS为0.32元，对应PE为89.34倍；阳光诺和（688621.SH）2026年预测EPS为2.41元，对应PE为31.49倍；亚虹医药-U（688176.SH）2026年预测EPS为-0.48元 [13]

协议核心内容与机制 - 中国人民银行与加拿大银行续签双边本币互换协议 额度为2000亿元人民币 有效期五年 此为两国第三次达成此类合作 距离上一次时隔五年[1] - 本币互换协议允许两国企业在双边贸易中直接使用本币进行结算 无需通过美元进行兑换 从而节省手续费并规避汇率波动带来的额外成本[3] - 协议充当金融“安全阀” 在国际市场出现波动时 两国央行可互相提供本币流动性支持 以帮助相关企业维持资金链稳定[3] 对行业与公司的直接影响 - 直接降低从事中加双边贸易企业的结算成本 覆盖农产品、能源及制造业等领域 有助于提升企业利润与投资活跃度 稳定外贸[3][5] - 企业经理无需再时刻紧盯汇率曲线 几分钟的汇率波动曾导致单笔订单利润增减数千元 协议将提供更稳定的汇率环境[11] - 为金融机构创造新业务机会 可能出现以加元计价的理财产品 帮助投资者更自然地分散风险[8] 对货币与金融体系的宏观影响 - 减少美元作为中间环节 降低受美元汇率波动牵制的风险 增强金融自主性[7] - 是人民币国际化进程的实质性步伐 使人民币在北美地区更频繁出现 不仅限于游客消费 也可能进入当地银行体系[9] - 截至去年五月 中国已与32个国家或地区签署类似本币互换协议 网络效应逐步形成 将提升人民币在国际储备货币中的地位 长期可能分流美元影响力 削弱其全球贸易垄断力[8][9]