行业概述 - ASIC芯片是为特定应用需求定制设计的集成电路 通过硬件优化实现高性能 低功耗 小体积及高可靠性 专注于单一任务[2] - ASIC芯片按定制程度分为全定制 半定制和可编程三类 全定制性能最优适用于高端军事和航天 半定制成本低适用于消费电子 可编程灵活性高适用于数据中心[4] 市场规模 - 2024年全球ASIC芯片行业市场规模达451亿元 同比增长15.94%[9] - 2024年中国ASIC芯片行业市场规模达478.9亿元 同比增长27.71% 标志行业形成从设计到落地的完整闭环[1][11] - 物联网设备广泛应用推动ASIC芯片市场发展 智能家居和工业自动化等领域需要高性能低功耗芯片支持[1][11] 产业链结构 - 产业链上游包括硅片 光刻胶 溅射靶材 电子特气等原材料及光刻机 刻蚀机 薄膜沉积设备等生产设备[5] - 产业链中游为ASIC芯片生产制造环节[5] - 产业链下游应用于通信 消费电子 汽车电子 工业控制和人工智能等领域[5] 政策支持 - 2025年6月《计量支撑产业新质生产力发展行动方案》提出面向新一代显示 通信 芯片等信息领域 开展计量关键技术攻关[7][8] - 2024年9月《关于推进移动物联网"万物智联"发展的通知》目标到2027年移动物联网终端连接数突破36亿 4G/5G终端占比达95%[8] - 2024年11月《5G规模化应用"扬帆"行动升级方案》目标到2027年底打造超1000款创新行业终端模组产品[8] 重点企业 - 芯原股份形成IP授权+ASIC定制+Chiplet封装闭环 拥有六大类处理器及1600余项数模混合IP 2025年Q2营收环比增长49.9% 在手订单30.25亿元[13][15] - 澜起科技在DDR5内存接口芯片领域全球市占率超40% 三款高性能运力芯片合计销售收入2.94亿元 2024年营收36.39亿元同比增长59.20%[13][17] - 华为海思在麒麟SoC 昇腾AI芯片 鲲鹏服务器芯片等领域形成全面布局 昇腾384超节点算力达300PF1ops[13] - 中芯国际2025年Q2月产能99万片8英寸晶圆 产能利用率92.5% 14nm/12nm工艺成熟 7nm实现量产[13][15] 发展趋势 - 行业将注重技术创新 特别是在先进制程工艺方面突破 企业加大研发投入以实现更小制程节点和更高性能[19] - 应用场景从通信 消费电子延伸至汽车电子 工业控制 人工智能等新兴领域 自动驾驶技术成熟推动高性能芯片需求增加[20] - 产业生态完善和协同发展 企业通过合作构建完善生态 政府出台政策支持行业发展 加强产学研合作提升创新能力[21]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 旗舰产品引领各产品线高速增长，全面拥抱AIoT 2.0浪潮 [1][2] - 2025年上半年营收20.46亿元（同比增长63.85%），归母净利润5.31亿元（同比增长190.61%），创历史新高 [1] - 销售毛利率达42.29%（同比提升6.38个百分点），盈利能力显著增强 [2] - 汽车电子、工业应用、机器视觉及机器人等重点领域出货量持续扩张 [2] - 新一代AI视觉处理器RV1126B已批量供货，支持3TOPs算力NPU [3] - 研发人员占比高达77%，技术积累深厚 [3] 财务表现 - 2Q25收入11.61亿元（同比增长64.54%，环比增长31.19%），归母净利润3.22亿元（同比增长179.41%，环比增长54.07%） [1] - 预计2025-2027年归母净利润11.98/15.53/19.97亿元，对应PE 69/53/41倍 [4][5] - 预计2025年营业收入44.94亿元（同比增长43.28%），毛利率提升至43.68% [5][9] - 净资产收益率（ROE）从2024年16.78%升至2027年31.64% [9] 战略布局 - 以AIoT SoC与端侧算力协处理器为双轨制平台，打造全系列产品布局 [2] - 重点研发下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668 [3] - 坚持"IP芯片化"战略，自研NPU、ISP等核心IP支持端侧模型本地化部署 [3] - 产品具备强通用性，适配汽车智能座舱、边缘计算、机器人等多领域 [3] 研发投入 - 2025年上半年研发费用2.79亿元（同比增加0.19亿元） [2] - 研发费用率持续优化，2025年预计研发投入6.07亿元 [9]

核心观点 - 瑞芯微作为一家专注于AIoT领域的芯片设计公司 其2025年上半年业绩呈现高速增长 营业收入同比增长64%至20.46亿元 净利润同比增长191%至5.31亿元 这反映出由汽车电子、工业应用、机器人等构成的物联网市场商业价值可能被市场低估 [1][4][6] - 公司通过"一颗芯片服务百业"的商业模式 以旗舰产品RK3588和RK3576等中高端芯片为核心 通过丰富的接口设计和完整的开发者生态 适配上百个行业应用 服务数千家中小客户 实现利润增速显著高于营收增速 [6][8][9] - 在AI浪潮中 公司避开与巨头的直接竞争 专注于端侧AI应用市场 通过推出RK182X协处理器为存量客户提供低成本AI升级方案 在机器人、汽车电子等新兴智能硬件领域获得增长 [17][18][19] 财务表现 - 2025年上半年营业收入20.46亿元 同比增长63.85% 归母净利润5.31亿元 同比增长190.61% [4][6] - 第二季度营收11.61亿元 环比增长31.18% 归母净利润3.22亿元 环比增长54% [6] - 第二季度毛利率达到43.3% 同比提升6.5个百分点 主要得益于中高端产品放量改善产品结构 [6] 产品与技术 - 旗舰芯片RK3588采用8纳米制程和8核处理器 搭载算力达6TOPS的自研NPU 应用于机器狗等机器人产品 能将运动控制响应延迟降低至3毫秒以内 [7] - 新一代AI视觉处理器RV1126B内置3TOPS算力NPU 集成独立AI-ISP模块 可在运行AI图像任务时节省带宽 [12] - 端侧算力协处理器RK182X可高效支持3B、7B等主流参数的端侧模型 目前已进入送样阶段 [18] 市场与业务 - 公司芯片主要应用于AIoT领域 覆盖汽车电子、机器视觉、工业应用、机器人、商业金融、教育办公和智能家居等多个方向 [3] - 采用以经销为主、直销为辅的销售模式 通过整合外部渠道资源实现市场广域覆盖 [9] - 重点布局汽车电子、工业应用、机器视觉、机器人等领域 其中机器人业务在去年、今年及可预见的后续几年都将快速增长 [11][12] 行业背景 - 全球半导体市场规模预计达到7009亿美元 同比增长11.2% [15] - 国内集成电路产量同比增长15.8% 集成电路设计行业收入同比增长18.8% [16] - AI大模型发展推动算力需求增长 但公司专注于端侧AI应用市场而非训练市场 [17][19]

核心观点 - 公司通过AIoT领域芯片产品实现高速业绩增长 不在主流手机或服务器芯片赛道但利润增速显著 [2][3][4] - 公司采用一颗芯片服务多行业模式 依托开发者生态和丰富接口适配数百应用场景 [5][6][7] - 公司通过端侧AI协处理器切入AI应用市场 为存量客户提供低成本AI升级方案 [14][16][18] 财务表现 - 2025年上半年营业收入20.46亿元 同比增长63.85% [2][3] - 归母净利润5.31亿元 同比增长190.61% [2][3] - 第二季度营收11.61亿元 环比增长31.18% 净利润3.22亿元环比增长54% [3] - 毛利率达43.3% 同比提升6.5个百分点 因中高端产品放量改善产品结构 [4] 产品与技术 - 旗舰芯片RK3588采用8纳米制程 8核处理器 搭载算力6TOPS自研NPU [5] - 应用于机器狗实时运动控制 响应延迟低于3毫秒 适配ROS开发系统 [5] - 新发布AI视觉处理器RV1126B 内置3TOPS算力NPU 集成独立AI-ISP模块节省带宽 [9] - 端侧协处理器RK182X支持3B/7B端侧模型 已进入送样阶段 [14] 市场与业务模式 - 产品覆盖汽车电子 工业应用 机器视觉 机器人等超百个行业 [4][6][8] - 以经销为主直销为辅 服务数千家不同行业中小客户 [6] - 通过参考设计平台降低开发门槛 形成"用得越多迭代越快适配越广"网络效应 [6][7] - 机器人市场被明确为持续增长领域 [8][9] 行业背景 - 全球半导体市场规模预计7009亿美元 同比增长11.2% [11] - 国内集成电路产量同比增长15.8% 设计行业收入增18.8% [11] - AI驱动算力需求增长 但公司聚焦端侧应用而非训练用GPU [12][16]

公司业务合作 - 公司芯片方案应用于宇树科技人形机器人和四足机器狗产品 [1] - 公司将与机器人公司展开大脑、小脑、视觉及音频等多方向广泛合作 [1] 技术应用领域 - 公司芯片方案覆盖机器人领域的大脑及小脑控制系统 [1] - 公司技术涉及机器人视觉与音频处理功能 [1]

市场新高趋势追踪 - 截至2025年8月22日，主要指数（上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50）的250日新高距离均为0.00%，中证2000指数为0.06% [1][5][24] - 家电、国防军工、综合、传媒、计算机行业指数距离250日新高较近，距离均为0.00% [1][8][24] - 食品饮料、煤炭、房地产、银行、消费者服务行业指数距离250日新高较远 [1][8][24] - 数字货币、万得风电、航天军工、汽车零部件、金属非金属、汽车、家用电器等概念指数距离250日新高较近 [1][10][24] 创新高个股市场监测 - 截至2025年8月22日，共1606只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13][16] - 创新高个股数量最多的行业是机械（233只）、医药（219只）、电子（174只） [2][13] - 创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（52.94%）、有色金属（51.61%）、医药（44.88%） [2][13] - 制造板块创新高股票数量为512只（占比33.01%），科技板块为403只（占比28.64%） [2][16] - 中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占比分别为30.65%、27.50%、25.00%、18.00%、19.00%、16.00% [2][16][24] 平稳创新高股票筛选 - 从全市场创新高股票中筛选出48只平稳创新高股票，包括新易盛、胜宏科技、仕佳光子等 [3][21][25] - 科技板块有22只入选，制造板块有12只入选 [3][21][25] - 科技板块中电子行业创新高最多，制造板块中汽车行业创新高最多 [3][21][25] - 筛选条件包括分析师关注度（过去3个月买入/增持评级研报不少于5份）、股价相对强弱（过去250日涨跌幅全市场前20%）、股价路径平滑性、创新高持续性和趋势延续性 [18][20] 平稳创新高股票具体案例 - 新易盛（通信行业）过去250日涨跌幅301.01%，过去20日涨幅54.00% [23] - 胜宏科技（电子行业）过去250日涨跌幅538.89%，过去20日涨幅20.42% [23] - 仕佳光子（通信行业）过去250日涨跌幅635.44%，过去20日涨幅6.51% [23] - 药明康德（医药行业）流通市值2336亿，过去250日涨跌幅133.10% [23] - 北方稀土（有色金属行业）流通市值1733亿，过去250日涨跌幅183.74% [23]

公司存货情况 - 截至二季度末公司存货总额约8亿元 [1] - 库存商品约3.3亿元 委托加工物资约4.7亿元 [1] 存货策略原因 - 主要产品采用先进工艺制程且设计复杂度高 [1] - 产品生产周期长需要提前备有库存 [1] - 国际形势复杂多变 公司从保障供应链安全角度主动持续策略性备货 [1]

技术积累与产品优势 - 公司在ISP、视频、显示、音频等相关技术路线上有长期积累 [1] - RV系列视觉类芯片依托低功耗方案及自研ISP优势 [1] - 针对AI眼镜等运动场景优化AI防抖、编解码等技术 [1] 产品应用与客户进展 - 芯片产品可应用于AI眼镜领域 [1] - 已有采用公司产品的客户项目落地 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月22日收盘价196.02元人民币，单日上涨5.42% [1] - 换手率3.79%，成交量15.94万手，成交金额30.79亿元人民币 [1] - 主力资金净流入1.49亿元人民币，占成交额4.83%，其中超大单净流入5590.43万元人民币（占比1.82%），大单净流入9284.05万元人民币（占比3.02%） [1] 资金流向分布 - 中单资金净流出2946.24万元人民币，占成交额0.96% [1] - 小单资金净流出11928.23万元人民币，占成交额3.87% [1] 2025年中报财务业绩 - 营业总收入20.46亿元人民币，同比增长63.85% [1] - 归属净利润5.31亿元人民币，同比增长190.61% [1] - 扣非净利润5.16亿元人民币，同比增长191.63% [1] 财务健康状况 - 流动比率4.191，速动比率3.391 [1] - 资产负债率21.02% [1] 公司基本信息 - 成立于2001年，位于福州市，从事软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本41792.8万元人民币，实缴资本22010.9892万元人民币 [1] - 法定代表人励民 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资5家企业，参与招投标项目18次 [2] - 拥有商标信息57条，专利信息1230条，行政许可9个 [2]

行业投资评级 - 超配（维持）[2] 核心观点 - 关注国产算力、存力投资机遇，国产AI算力生态有望加速成型，存储行业景气度持续[2][3][42] - 上游算力旺盛需求和国产替代持续推进带动算力芯片、先进封装等领域业绩增长[3][42] - 存储市场供需改善，NAND价格延续上涨，国内模组厂受益行业格局改善和价格回暖[3][20][42] - 端侧AI需求激增，智能眼镜出货量同比增长110%，驱动存储行业投资机遇[3][19][42] 半导体行业行情回顾 - 截至2025年8月21日，半导体行业指数近两周累计上涨9.48%，跑赢沪深300指数5.26个百分点[2][11] - 2025年以来申万半导体行业指数累计上涨20.36%，跑赢沪深300指数11.38个百分点[2][11] 半导体产业新闻 - DeepSeek-V3.1正式发布，采用UE8M0 FP8参数精度，为下一代国产芯片设计提供技术路径[13][14] - 第三季消费级DDR4合约价预计季增85%-90%，DDR4和LPDDR4X供给收敛导致结构性缺货[15][16][17] - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，Meta占70%以上市场份额[19] - 国家数据局披露我国算力总规模全球第二，5G基站总数达455万个，千兆宽带用户达2.26亿户[21][22] - 2025年Q2全球客户端CPU出货量同比增长13%，服务器CPU出货量同比增长22%[23] - 2025年Q2全球DRAM市场规模环比增长20%至321.01亿美元，创历史季度新高[24] 公司公告与动态 - 伟测科技上半年净利润同比增长831%至1.01亿元，营收同比增长47.53%[26] - 佰维存储上半年净亏损2.26亿元，但存储行业景气度持续[20][27] - 芯联集成AI服务器电源管理芯片实现大规模量产[29] - 景嘉微拟2.2亿元增资控股诚恒微，进军边端侧AI芯片领域[31] - 瑞芯微上半年净利润同比增长191%至5.31亿元，营收同比增长63.85%[32] - 长电科技上半年净利润同比下降23.98%至4.71亿元，营收同比增长20.14%[34][35] 半导体产业数据更新 - 2025年Q2全球智能手机出货量2.95亿台，同比增长1.03%[36] - 2025年1-6月国内智能手机出货量1.30亿台，同比下降6.45%[36] - 2025年7月国内新能源汽车销量126.2万辆，同比增长27.4%，渗透率达48.67%[38] - 2025年6月全球半导体销售额599.1亿美元，同比增长19.6%[40] - 2025年5月中国半导体销售额172.4亿美元，同比增长13.1%[40] 投资建议 - 建议关注国产算力、存力产业链标的，包括北方华创、中微公司、兆易创新、澜起科技等[42][43][45][46][47][48][49] - 澜起科技2025年H1净利润预计11.00亿元～12.00亿元，同比增长85.50%～102.36%[46] - 海光信息2025年H1净利润同比增长40.78%至12.01亿元[48] - 中芯国际2025年Q2营收22.09亿美元，同比增长16.2%[49]