业绩总结 - 2025年半年度归母净利润23.75亿元，可分配利润23.75亿元，累计可分配利润59.80亿元[14] - 拟以5.20亿股为基数派发现金红利，每10股派25元（含税），合计13.00亿元[14] 制度修订 - 修订《募集资金管理办法》等多项内部治理制度，新增《对外捐赠管理制度》[18] - 为发行H股上市修订及新增部分制度，如《关联交易管理制度（H股发行并上市后适用）》[20] 章程修订 - 按《香港联交所上市规则》修订《公司章程（草案）》，如股份形式等多项内容[23] - 授权董事会为发行上市调整修改《公司章程（草案）》[28] - 《公司章程（草案）》经股东会批准后，H股上市日起生效[29]

板块表现 - 饮料乳品板块当日上涨0.45% 跑赢上证指数（跌0.37%）和深证成指（跌0.17%）[1] - 贝因美以2.09%涨幅领涨板块 收盘价7.81元 成交415.49万手[1] - 东鹏饮料涨幅1.33% 收盘价285.05元 成交2.06万手[1] 个股涨跌 - 海融科技上涨1.05%至26.05元 泉阳泉上涨0.69%至7.33元[1] - 伊利股份微涨0.36%至27.51元 成交34.74万手 成交额达9.54亿元[1] - 板块内10只个股实现上涨 涨幅区间为0.36%-2.09%[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入8208.22万元 散户资金净流入9111.6万元 游资净流出1.73亿元[1] - 伊利股份获主力资金净流入7761.69万元 占比8.13% 但遭游资净流出6061.87万元[2] - 东鹏饮料主力净流入7666.34万元 占比13.09% 游资净流出2062.48万元[2] - 贝因美主力净流入5384.89万元 占比1.65% 游资净流出4241.84万元[2]

券商评级总体情况 - 8月1日券商共给予超20家A股上市公司"买入"评级 [1] - 关注个股聚焦于食品饮料、电池、农牧饲渔、计算机设备、电网设备、消费电子、电力、软件开发、交运设备等行业 [1] 东鹏饮料(605499) - 近一个月获25份券商研报关注 位居8月1日券商力推股榜首 [4] - 天风证券维持2025-2027年归母净利润预测至42.28亿元/52.14亿元/57.45亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS为8.13元/10.03元/11.05元 当前股价对应PE为35.3倍/28.6倍/26.0倍 [4] - 电解质水势头依然较好 华源证券首次给予"买入"评级 [2][4] 宁德时代(300750) - 近一个月获7份券商研报关注 位居8月1日券商力推股第二 [4] - 国信证券预计2025-2027年归母净利润662.02亿元/814.66亿元/968.20亿元 同比+31%/+23%/+19% [4] - 对应EPS为14.52元/17.87元/21.24元 动态PE为19.1倍/15.5倍/13.0倍 [4] - 动储电池出货快速增长 产能扩张稳步推进 [2][4] 海大集团(002311) - 近一个月获6份券商研报关注 位居8月1日券商力推股第三 [5] - 东兴证券预计2025-2027年归母净利润50.73亿元/57.86亿元/65.81亿元 [5] - 对应EPS为3.05元/3.48元/3.96元 PE为18倍/16倍/14倍 [5] - 饲料市占率持续提升 海内外有望共同增长 [2][5] 其他关注个股 - 道通科技(688208)获5份研报关注 高分红预案彰显高增长信心 [2][5] - 宏发股份(600885)全球份额保持领先 业绩符合预期 [2][5] - 安克创新(300866)股权激励彰显发展信心 新品有望持续贡献增量 [2][5] - 华能国际(600011)煤价下跌推动盈利提升 上半年新增绿电6GW [2][5] - 用友网络(600588)业绩显著改善 企业级AI落地正加速 [2][5] - 爱玛科技(603529)布局女性客群 三轮车业务有望贡献新增量 [2][5] - 通威股份(600438)硅料龙头地位稳固 静待反内卷供给侧优化 [2][5]

7月券商金股表现 - 7月A股行情表现优异，30家券商金股组合收益率全部为正 [2] - 平安证券金股组合以16.57%的涨幅排名第一，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位 [3][9] - 个股方面，康辰药业（平安证券推荐）以106.74%涨幅成为最牛金股，博瑞医药（东吴证券推荐）82.05%、康方生物（东北证券推荐）68.13%紧随其后 [4][5][6] - 涨幅超50%的金股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等 [6][7] 8月券商金股策略 - 多家券商（如国金证券、国海证券、华安证券等）已推出8月金股组合，整体采取偏进攻策略 [11][12] - 银河证券建议关注三条主线：新质生产力、医药、盈利驱动 [15] - 国金证券认为市场修复趋势将持续，食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业修复处于早期阶段 [15] 8月热门推荐个股 - 东方财富、牧原股份、万华化学均获4家券商推荐，成为最受关注金股 [16][17][19] - 国海证券看好东方财富因证券板块有望进入主升浪 [17] - 国金证券推荐牧原股份因其养殖成本优势及猪价回升预期 [17] - 其他获多次推荐的个股包括科锐国际（3次）、和黄医药（2次）、东鹏饮料（2次）等 [18][19]

投资评级 - 增持（首次）[5] 核心观点 - 国产功能饮料龙头持续进化，迈向平台化发展[5] - 公司基本面快速增长，25年上半年实现收入107.37亿元，同比增加36.37%，归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%[6] - 25年Q2单季度实现营收58.89亿元，同比增长34.10%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.75%[6] 产品结构 - 能量饮料/电解质饮料/其他饮料25H1分别实现收入83.61/14.93/8.77亿元，同比增速21.91%/213.71%/66.24%[6] - 能量饮料25Q2单季度营收44.6亿元，同比增长18.77%[6] - 电解质饮料25Q2单季度收入9.23亿元，同比增速190.05%，营收占比提升8.42 pct至15.68%[6] - 其他饮料25Q2单季度营收5.03亿元，同比增长61.78%[6] 市场潜力 - 2024年我国能量饮料人均饮用量仅2.8升，对比美国（11.3升）和日本（4.1升）市场仍具较大发展潜力[6] 数字化与渠道 - 公司拥有经销商3200余家，有效网点覆盖超420万家[6] - 成熟的数字化管理体系实现产品全生命周期动态追踪，覆盖供应链、生产基地、渠道伙伴及终端消费者[6] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为43.4/56.5/70.24亿元，同比增速30.46%/30.19%/24.32%[6] - 当前股价对应PE分别为34/26/21倍[6] - 可比公司25年平均PE值35倍[6] 财务数据 - 25年7月31日收盘价281.30元，总市值146,279.66百万元，总股本520.01百万股[3] - 资产负债率61.86%，每股净资产16.80元/股[3] - 预计2025-2027年营业收入20,886/25,939/31,067百万元，同比增长31.86%/24.20%/19.77%[7] - 预计2025-2027年ROE分别为48.08%/53.87%/58.76%[7]

公司评级与行业地位 - 华源证券给予东鹏饮料增持评级 [2] - 公司是功能饮料行业龙头 [2] - 公司基本面快速增长 [2] 业务表现与产品发展 - 能量饮料主业持续高增长 [2] - 第二曲线产品"补水啦"加速成长 [2] 运营能力与战略布局 - 数字化体系赋能公司多元拓展 [2] - 强终端掌控能力助力公司平台化发展 [2]

公司业绩 - 2025Q2东鹏特饮稳健增长 补水啦+其他饮料占比增至24% [2] - 全区域均有增长 华北/线上Q2收入增速超50% [2] - 全渠道高质量发展 经销商质量显著提升 [2] - 毛利率基本稳健 费用投放有所增加 [2] 行业动态 - 天风证券给予东鹏饮料买入评级 [2]

公司业绩表现 - 25年上半年实现收入107.37亿元，同比增加36.37%，实现归母净利润23.75亿元，同比增长37.22% [2] - 25年Q2单季度实现营收58.89亿元，同比增长34.10%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.75%，扣非归母净利润13.12亿元，同比增长21.17% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为43.4/56.5/70.24亿元，同比增速分别为30.46%/30.19%/24.32% [5] 产品结构 - 能量饮料/电解质饮料/其他饮料25H1分别实现收入83.61/14.93/8.77亿元，分别同比增速21.91%/213.71%/66.24% [2] - 能量饮料业务25Q2单季度实现营收44.6亿元，同比增长18.77% [3] - 电解质饮料25Q2单季度实现收入9.23亿元，同比增速达190.05%，Q2单季度营收占比对比去年同期提升8.42pct至15.68% [3] - 其他饮料25Q2单季度实现营收5.03亿元，同比增长61.78% [4] 行业与市场 - 2024年我国能量饮料人均饮用量仅2.8升，对比美国(11.3升)和日本(4.1升)，市场仍具较大发展潜力 [3] - 电解质饮料"补水啦"精准定位大量出汗后急需补充电解质的消费场景，锁定运动人群和学生群体 [3] - 公司拥有经销商3200余家，有效网点覆盖超420万家，实现对各级市场的广泛渗透 [4] 公司战略与能力 - 成熟的数字化管理体系是公司能够实现持续增长的核心，已实现产品全生命周期的动态追踪 [4] - 搭建覆盖营销、供应链、管理的三大数字化系统，构建出覆盖供应链、生产基地、渠道伙伴及终端消费者的全流程数字化运营体系 [4] - 强大的数字化运营能力和渠道管理能力相辅相成，成为公司持续向平台型企业进化的源泉 [4] 机构评级 - 首次覆盖东鹏饮料给予增持评级 [1] - 该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级27家，增持评级7家 [8] - 过去90天内机构目标均价为340.31 [8]

业务表现 - 能量饮料基本盘稳固 电解质水高歌猛进 [2] - 全国化布局扎实推进 平台化基础持续夯实 [2] - 成本红利与规模效应共振 费用投放加大 [2] 评级结论 - 西南证券给予东鹏饮料买入评级 [2]

财务业绩 - 25H1实现收入107.37亿元，同比增长36.37%，归母净利润23.75亿元，同比增长37.22% [1] - 25Q2实现收入58.89亿元，同比增长34.10%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.75% [1] - 公司拟派发现金红利13.00亿元，占25H1归母净利润的54.74% [1] 产品结构 - 25Q2东鹏特饮收入44.60亿元，同比增长18.77%，维持稳健增速 [1] - 东鹏补水啦收入9.23亿元，同比增长190.05%，占比提升至16%，环比增加3.9个百分点 [1] - 其他饮料收入5.03亿元，同比增长61.78%，占比提升至8.5%，环比增加0.8个百分点 [1] - 补水啦及其他饮料合计收入占比增至24%，同比提升9.9个百分点，环比提升4.7个百分点 [1] 区域表现 - 25Q2广东区域收入14亿元，同比增长20%，占比降至24% [2] - 华北区域收入10亿元，同比增长74%，线上渠道收入2亿元，同比增长54%，增速均超50% [2] - 华东/华中/广西/西南/重客及其他区域收入分别为9/7/4/7/7亿元，同比增长34%/29%/31%/24%/38% [2] - 产品已进入越南、马来西亚等市场，通过本地化战略适配差异化需求 [2] 渠道发展 - 25Q2经销/重客/线上/其他渠道收入分别为51/6/2/0.004亿元，同比增长33%/37%/54%/-94% [2] - 经销商数量达3279家，同比增加297家，覆盖420万家终端网点 [2] - 平均经销商规模同比增长22%至179万元/家 [2] 盈利能力与费用 - 25Q2毛利率同比下降0.35个百分点至45.70%，净利率同比下降0.61个百分点至23.68% [3] - 销售费用率同比上升0.50个百分点至14.82%，主要因宣传费用、冰柜投入及薪酬支出增加 [3] - 管理费用率同比上升0.29个百分点至2.35%，财务费用率同比上升0.57个百分点至-0.78% [3] - 净利率受公允价值变动净收益（占营收比重同比+1.26个百分点）及其他收益（占营收比重同比+0.48个百分点）影响 [3] 现金流与合同负债 - 25Q2经营活动现金流净额同比下降21%至11亿元，主要因预收款较多及税费支付增加 [3] - 销售回款同比增长30%至62亿元，合同负债同比增长47%至36.67亿元，环比下降5% [3] 未来展望 - 东鹏特饮有望通过单点卖力提升及网点开拓保持稳健增长 [3] - 补水啦有望继续放量，其他饮料持续推出以补齐产品矩阵 [3] - 预计25-27年营收分别为206/258/316亿元，增速30%/25%/23% [4] - 预计25-27年归母净利润分别为45/58/72亿元，增速35%/29%/24% [4]