文章核心观点 东鹏饮料2024年年度报告中董监高薪酬信息引发关注，董事、副总裁兼董事会秘书张磊薪酬增长约15倍，公司业绩增长为高管薪酬提供支撑，张磊经验能力对谋求“A+H”两地上市的东鹏饮料有重要价值 [1] 高管薪酬差异显著 - 张磊2024年在东鹏饮料获税前报酬总额546.55万元，2022年在怡亚通仅34.39万元，跳槽后年薪增长约15倍 [1][2] - 薪酬差异反映不同上市公司薪酬体系差异，体现东鹏饮料对高管人才的重视，其以有竞争力薪酬吸引和留住人才的策略值得关注 [2] 职业发展轨迹清晰 - 2023年5月张磊辞去怡亚通董事会秘书职务，12月进入东鹏饮料任董事长特别助理，2024年2月晋升为董事、副总裁兼董事会秘书 [3] - 张磊学历背景扎实，曾就职多家企业担任多种职位，积累丰富管理经验和行业知识，其经验能力对谋求“A+H”两地上市的东鹏饮料有重要价值 [3] 企业业绩持续增长 - 东鹏饮料2024年营业收入约158.39亿元，同比增长约40.36%；净利润约33.27亿元，同比增长约63.09%，为高管薪酬提供资金支持 [1][4] - 东鹏饮料业务发展战略和财务表现受市场关注，竞争地位和市场份额提升，提供有竞争力薪酬吸引人才是加强核心竞争力、推动长期战略实施的重要举措 [4] - 张磊作为董事会秘书，在公司信息披露、投资者关系管理及资本运作等方面，尤其在谋求“A+H”两地上市关键时期将发挥关键作用 [4]

文章核心观点 东鹏饮料在A股上市四年后赴港二次上市，虽业绩表现优越但股东多次减持，公司谋求出海新战略以扩大市场，但出海面临一定风险和难题 [2][3][6] 赴港二次上市 - 公司曾于2022年6月谋求在瑞士证券交易所上市，该计划于2024年2月终止，现转向港股 [3] - 此次募集资金将用于完善产能布局和推进供应链升级、加强品牌建设和消费者互动、推进全国化战略、拓展海外市场业务、探索潜在投资及并购机会等 [3] - 2021 - 2024年公司营收和净利润保持20%以上快速增长，2024年营收突破150亿元达158亿元，同比增长40.63%，净利润为33.3亿元，同比增长63.09% [3] - 2022 - 2024年公司净利润率分别为16.9%、18.1%、21%，毛利率分别为41.6%、42.3%、44.1% [3] - 分析师认为公司在业绩向好时赴港上市是扩大产能、布局国际市场的时机，可通过融资稳固现有成果 [4] - 分析师认为公司到香港发行H股不会出现内地经营风险外溢问题，还可支持香港维系国际金融中心地位 [5] - 当下不少消费类企业谋求A + H二次上市，原因多与出海、全球化战略有关 [5] 谋求出海新战略 - 公司曾表示希望通过境外发行提升品牌国际知名度和竞争力，加快品牌国际化 [6] - 公司已在印度尼西亚、越南和马来西亚设立子公司，将建立当地供应链体系，还在探索美国等市场机会 [6] - 公司产品已进入多个海外市场，但整体海外业务处于初期阶段，会制定本地化策略和市场定位 [6] - 2024年公司超93%的收入来自功能饮料，国内功能饮料市场竞争激烈，新进入者不断涌现 [6] - 分析师认为出海虽能获取增量市场，但政策和国外市场环境不友好，境外大额投入风险大 [7] - 公司认为海外市场挑战集中在落实本地化战略、发展供应链及渠道资源、推出适配产品等方面 [7] 股东持续减持 - 2023年13位董监高及大股东计划减持不超过总股本的8.94%，11位股东及董监高合计减持743.75万股，占总股本的1.86%，合计套现13.69亿元 [8] - 2024年大股东君正投资多次减持，套现超32亿元，其持股比例从9%降至2.77% [8] - 2025年2月第三大股东鲲鹏投资计划减持不超过716.89万股，即不超过总股本的1.38% [9] - 公司强调鲲鹏投资合伙人林木勤及林煜鹏不参与本次减持，减持主体不涉及控股股东等 [10] - 分析师认为股东减持是合理合法行为 [10]

碳酸饮料市场趋势 - 2020年中国市场七大饮料品类中碳酸饮料唯一增长品类，其余均为负增长[6] - 2023年碳酸饮料成为七大品类中唯一负增长品类，市场份额下降3个百分点被即饮茶超越[7][9] - 碳酸饮料2023年销量下滑7%，首次失去市场份额第一位置[11] 可口可乐业绩表现 - 2024年太古可口可乐中国内地销售额252.34亿港元，同比微增2%[17] - 销量同比下降1%，通过7%-25%涨价策略维持业绩[18][21] - 能量饮料收入增长41%，咖啡业务增长1%，但碳酸饮料销量下滑明显[22] 国产饮料品牌崛起 - 大窑汽水2023年营收达32亿元，通过餐饮渠道快速扩张[32][33] - 北冰洋年销售额突破15亿元，2017-2019年复合增长率超30%[36][37] - 元气森林无糖气泡水2024年预计碳酸饮料业务达40亿元[38] 品类结构变化 - 即饮茶2023年增长18.9%，功能饮料增长11.4%[40] - 农夫山泉茶饮料收入167.45亿元（+32.3%），超越包装水成为第一大业务[42][44] - 东鹏特饮2024年营收133亿元（+28.5%），电解质水增长280%达15亿元[47] 市场格局重构 - 元气森林2024年销售额接近150亿元，2020-2021年增长达2.6倍[50] - 可口可乐中国区销售额235亿元，被康师傅（516亿）、农夫山泉（429亿）超越[54] - 市场从可口可乐/百事双寡头转向农夫山泉/东鹏/元气森林新三巨头格局[51]

文章核心观点 东鹏饮料向香港联交所提交上市申请拟二次上市 但面临大单品焦虑、不差钱仍募资及股东持续减持等质疑 [3] 分组1：大单品焦虑 - 东鹏饮料为中国第一、全球领先功能饮料企业 2021 - 2024年在中国功能饮料市场销量排名第一 市场份额从15%增至26.3% [4] - 2022 - 2024年公司收入分别约85亿、112亿、158亿元 年复合增长率约36% 毛利分别约35亿、47亿、69亿元 年复合增长率约40.61% [4] - 公司产品矩阵涵盖多品类 但东鹏特饮长期为大单品 2022 - 2024年收入占比分别为96.6%、91.9%、84% 东鹏补水啦未形成第二增长曲线 [5] - 公司称目前不考虑并购拓展品类 未来想做平台型公司 依靠现有优势发展更多品类 [5] 分组2：不差钱的东鹏 - 公司拟用不超过110亿元闲置资金投资理财 已用10.5亿元部分闲置自有资金进行现金管理 [8] - 公司赴港上市募集资金净额将用于完善产能布局、推进供应链升级等多方面 重点投向海外市场 [8] - 2024年公司在海外市场推出多款产品 计划合资设立印尼公司 海南和昆明生产基地将成面向东南亚重要枢纽 [8] - 东南亚饮料市场竞争激烈 东鹏饮料海外收入占比极低 2024年上半年海外收入仅0.11亿元 占比0.14% [9] - 公司在国内市场南强北弱局面未完全打破 北方生产基地布局空白 目前在建最北天津基地预计今底或明初投产 [10] 分组3：股东持续减持 - 自2022年起 公司重要股东及高管累计减持超50亿元 君正投资累计减持套现超30亿元 [13] - 第三大股东鲲鹏投资计划减持不超716.89万股股份 占总股本1.3786% 董事长及其子不参与减持 [13] - 公司称投资人看基本面和增长潜力 君正投资有投资时间限制 鲲鹏平台为员工持股平台 减持为激励到位 [13]

理财投资 - 本次委托理财金额合计92,614.00万元[1] - 股东大会授权使用不超110亿元闲置自有资金买理财产品[1] - 多只理财产品购买金额均为10000万元[15,16,17,18,19,20,22] 具体产品 - USD FX Daily Range Accrual Securities买2,168万元，预期年化收益率0 - 6.00%[6] - USD FX Linked Securities Due 2026买723万元，预期年化收益率0 - 8.66%[6] - USD 1 Year 100% Capital Return Notes买723万元，预期年化收益率0 - 8.00%[6] - 北银理财京华远见春系列诚享7天持有期23号理财产品B买9,000万元，预期年化收益率2.15%[6] - 华夏理财固收纯债最短持有7天K款F买10,000万元，预期年化收益率2.00% - 2.50%[6] - 华夏理财固收纯债最短持有28天D款S买10,000万元，预期年化收益率3.00%[6] - 华夏理财固收债权臻享封闭私募理财产品98号买10,000万元，预期年化收益率3.10%，期限196天[6] - 兴银理财【稳利周周益9C212011】净值型理财产品买10,000万元，预期年化收益率2.70%[6] 财务数据 - 2024年9月30日资产总额1990954.19万元，负债总额1288667.64万元，资产净额702286.55万元[26] - 2024年12月31日资产总额2267629.61万元，负债总额1498471.62万元，资产净额769158.00万元[26] - 2024年9月30日经营性现金流量净额303541.91万元，2024年12月31日为578940.85万元[26]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市申请，登陆香港资本市场有助于连接国际投资者、建立跨国品牌认知，为海外市场扩张铺路，提升综合竞争力；目前已在印尼和越南设子公司，预计2026 - 2027年产能逐步释放，看好本土化运营打开中长期海外业务增长空间 [7] - 2025Q1推出果味茶饮料“果之茶”，包装1L装，终端零售价5元左右，延续“1元乐享”活动，渠道利润空间充足；果汁茶销售表现优异、3月单月销售环比大幅提升；25年将冰冻化上升为内部战略，冰柜投放规划务实、进度良好；看好新品性价比冰冻化赋能销售表现，果之茶有望打造爆品切割茶饮料市场 [7] - 2024年东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由2023年的43.0%提升至47.9%，全国市场销售额份额占比从30.9%上升至34.9%，作为饮料赛道龙头，市占率和销量稳步提升；预计25Q1开门红有望顺利实现；维持2025 - 2027年归母净利润为44.8/58.0/70.8亿元，同比+35%、29%、22%，对应PE为30、23、19倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|11263|15839|20438|25509|30259| |同比（%）|32.42|40.63|29.04|24.81|18.62| |归母净利润（百万元）|2040|3327|4479|5796|7076| |同比（%）|41.60|63.09|34.64|29.39|22.09| |EPS - 最新摊薄（元/股）|3.92|6.40|8.61|11.15|13.61| |P/E（现价&最新摊薄）|66.05|40.50|30.08|23.25|19.04|[1] 市场数据 - 收盘价259.10元，一年最低/最高价184.78/298.06元，市净率17.53倍，流通A股市值和总市值均为134,735.37百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产14.78元，资产负债率66.08%，总股本和流通A股均为520.01百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|12706|17328|22996|29904| |货币资金及交易性金融资产|10550|15123|20599|27238| |经营性应收款项|308|338|392|434| |存货|1068|1076|1207|1424| |非流动资产|9971|10685|11062|11310| |资产总计|22676|28012|34058|41214| |流动负债|14845|17366|19854|22664| |非流动负债|140|195|221|256| |负债合计|14985|17560|20075|22920| |归属母公司股东权益|7688|10448|13979|18290| |所有者权益合计|7692|10452|13983|18294| |负债和股东权益|22676|28012|34058|41214|[8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|15839|20438|25509|30259| |营业成本(含金融类)|8742|11088|13596|16037| |税金及附加|160|206|257|306| |销售费用|2681|3318|4053|4644| |管理费用|426|498|580|664| |研发费用|63|73|84|97| |财务费用| - 191| - 70| - 93| - 118| |加:其他收益|59|113|94|111| |投资净收益|95|183|234|243| |公允价值变动|33|0|0|0| |减值损失| - 1|0|0|0| |营业利润|4145|5621|7359|8984| |营业外净收支| - 37| - 22| - 23| - 27| |利润总额|4107|5599|7337|8957| |减:所得税|781|1120|1541|1881| |净利润|3326|4479|5796|7076| |归属母公司净利润|3327|4479|5796|7076| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|6.40|8.61|11.15|13.61| |EBIT|3917|5529|7244|8839| |EBITDA|4276|5823|7572|9196| |毛利率(%)|44.81|45.75|46.70|47.00| |归母净利率(%)|21.00|21.92|22.72|23.38| |收入增长率(%)|40.63|29.04|24.81|18.62| |归母净利润增长率(%)|63.09|34.64|29.39|22.09|[8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|5789|6755|8020|9576| |投资活动现金流| - 6875| - 847| - 494| - 389| |筹资活动现金流|1507| - 1367| - 2051| - 2548| |现金净增加额|453|4574|5476|6639| |折旧和摊销|359|294|328|357| |资本开支| - 1684| - 1022| - 723| - 627| |营运资本变动|2451|2072|1996|2241|[8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|14.78|20.09|26.88|35.17| |最新发行在外股份（百万股）|520|520|520|520| |ROIC(%)|26.42|27.73|29.37|29.42| |ROE - 摊薄(%)|43.27|42.87|41.46|38.69| |资产负债率(%)|66.08|62.69|58.94|55.61| |P/E（现价&最新股本摊薄）|40.50|30.08|23.25|19.04| |P/B（现价）|17.53|12.90|9.64|7.37|[8]

文章核心观点 2025年清明前夕东鹏饮料向香港联交所递交招股说明书计划“A+H”两地上市 公司业绩增长但产品结构单一 多元化战略初显成效仍面临挑战 同时存在减持分红不断、一边负债一边理财的情况[1][2][3][5][7] 公司上市情况 - 2021年东鹏饮料登陆A股主板上市 2025年清明前夕向香港联交所递交招股说明书计划“A+H”两地上市 [1][2] 公司业绩表现 - 截至2025年4月7日 公司A股总市值为1326亿元 [2] - 按销量计 东鹏特饮在中国能量饮料市场自2021年起连续4年排名第一 全国市场份额从2023年的30.9%增长到2024年的34.9% [2] - 2022 - 2024年 公司营收分别为85.00亿元、112.57亿元和158.30亿元 复合年增长率为36.5% 净利润分别为14.41亿元、20.40亿元和33.26亿元 复合年增长率为52.0% 净利润率分别为16.9%、18.1%和21.0% [2] 公司产品结构 - 公司高度依赖东鹏特饮大单品 产品单一隐患逐步显现 [2] - 2023年1月推出电解质饮料“东鹏补水啦” 2024年提出“1 + 6”多品类战略 [3] - 2022 - 2024年 东鹏特饮营收分别为82.11亿元、103.54亿元、133.04亿元 占总营收比重分别为96.6%、91.9%、84.0% [3] - 2023 - 2024年 电解质饮料营收分别为3.93亿元、14.95亿元 占总营收比重分别为3.5%和9.4% 其他新品类暂未打出知名度 [3] 公司减持分红情况 - 上市3年自2022年5月限售股解禁以来 累计发布7次减持计划公告 [5] - 第二大股东君正投资自2022年9月起多次减持 持股比例从约9%降至不足4% 累计套现超41亿元 [5] - 2023年11位董监高及股东减持 套现13.69亿元 [5] - 自2021年上市以来每年分派股息 2022年起累计宣布派息41亿元 累计派息率约60% [5] - 2022 - 2024年 权益回报率分别为31.0%、35.8%和47.5% [5] - 2024年分红23亿 实控人林木勤独占11.67亿 [5] 公司负债理财情况 - 2024年短期借款从2023年末的29.96亿元激增至65.51亿元 增幅118.69% 有息负债率从52.89%提升至86.46% [5] - 2024年账面货币资金56.53亿元 无法完全覆盖短期借款 [6] - 自2022年2月以来多次发布用部分闲置自有资金进行现金管理公告 今年3月8日拟动用不超110亿元闲置资金进行现金管理 [7] 公司募资用途 - 赴港二次上市募集所得资金净额将用于完善产能布局和推进供应链升级等多方面 [7]

文章核心观点 公司于2025年4月3日向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行并上市申请，同日刊登申请资料，发行尚需相关政府机关、监管机构、证券交易所备案、批准或核准 [1][3] 申请情况 - 2025年4月3日公司向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行并在香港联交所主板挂牌上市申请，并在香港联交所网站刊登申请资料 [1] - 申请资料为草拟版本，所载资料可能会适时更新和变动 [1] 认购对象与资料查询 - 本次发行认购对象为符合条件的境外投资者及境内合格投资者 [2] - 公司不会在境内证券交易所网站和符合监管规定的媒体刊登申请资料，提供香港联交所网站查询链接供境内投资者查阅 [2] 公告性质 - 公告仅为境内投资者及时了解本次发行相关信息，不构成对收购、购买或认购公司本次发行境外上市外资股（H股）的要约或要约邀请 [2]

正力新能 - 4月3日开启招股至4月9日结束，计划2025年4月14日以“3677”为代码在港交所主板挂牌上市 [3] - 本次IPO发行121,523,700股H股，香港公开发售12,152,400股，国际发售109,371,300股 [3] - 引入三名基石投资者，累计认购7990万美元（约6.21亿港元） [3] - 以每股8.27港元发行价计算，IPO市值207.45亿港元 [4] - 专注动力电池和储能电池，提供一体化方案，布局多种电池技术 [4] - 2024年在中国动力电池等市场排名第九，2023年装机量增速在相关前十企业中排名靠前 [4] - 客户涵盖多家车企，对零跑和上汽通用部分车型销售渗透率超50% [4] - 2021 - 2024年营收分别为14.99亿、32.90亿、41.62亿和51.30亿元，复合年增长率50.7% [5] - 2024年实现扭亏为盈，净利润9101万元 [5] 谷雨 - 2025年3月27日同中信建投证券签署辅导协议，启动A股IPO进程 [5] - 定位适合中国人肤质的科学美白品牌，专研光甘草定18年 [6] - 形成“全产业链”研发壁垒，拥有种植基地，光甘草定提纯度达99% [6] - 2021 - 2023年销售额分别突破10亿、22亿和35亿，2024年GMV突破50亿 [7] - 2024年在全国美白品牌和国货美白护肤品销售额排名第一 [7] - 引入多家美妆护肤领域机构投资 [7] 东鹏饮料 - 2025年4月3日向港交所递交招股书，计划“A + H”两地上市 [8] - 中国第一、全球领先的功能饮料企业，收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一 [8] - 2021 - 2024年在中国功能饮料市场销量连续四年排名第一，市场份额从15.0%增长到26.3% [8] - 产品涵盖多个品类，“东鹏特饮”成百亿级大单品 [9] - 2024年能量饮料收入133.04亿元，2022 - 2024年收入复合年增长率27.3% [9] - “东鹏补水啦”推出第二年收入近15亿元，同比增长280.4% [9] - 拥有超3000家经销伙伴和约400万家终端销售网点，近100%地级市覆盖 [9] - 截至2024年12月31日累计投放冰柜约30万台 [9] - 2022 - 2024年营收分别为85.00亿、112.57亿和158.30亿元，复合年增长率36.5% [9] - 2022 - 2024年净利润分别为14.41亿、20.40亿和33.26亿元，复合年增长率52.0%，净利润率分别为16.9%、18.1%和21.0% [9] - 2022 - 2024年经营活动净现金流分别为20.26亿、32.81亿和57.89亿元 [10] - 2021年上交所上市后每年分派股息，2022年起累计派息41亿元，累计派息率约60% [10] - 2022 - 2024年权益回报率分别为31.0%、35.8%和47.5% [11] 云知声 - 2025年3月30日更新招股书，推进港交所主板上市进程 [12] - 中国AGI技术先行者，推出首个基于BERT的大语言模型UniCore [12] - 2016年建立Atlas AI基础设施，智算集群有超184 PFLOPS计算能力和超10PB存储容量 [13] - 2023年推出600亿参数的自有大语言模型山海大模型 [13] - 较早推进商业化，率先应用多种先进AI算法，为客户提供解决方案 [14] - 2024年是中国第四大AI解决方案提供商，在部分领域排名靠前 [14] - 2022 - 2024年营收分别为6.01亿、7.27亿和9.39亿元，复合年增长率25.0% [15] - 2022 - 2024年毛利分别为2.40亿、2.95亿和3.64亿元，复合年增长率23.3%，毛利率分别为39.9%、40.5%和38.8% [15] - 经调整净亏损率从2022年的30.5%大幅收窄至2024年的17.9% [15] - 获多家知名机构投资 [15] 京东工业 - 2025年3月30日更新招股书，推进港交所主板上市进程 [16] - 2017年布局MRO采购服务业务，是中国MRO采购服务市场最大参与者 [16] - 2022 - 2024年交易额由约223亿元以13.5%复合年增长率增至288亿元 [16] - 2024年是中国工业供应链技术与服务市场最大服务提供商 [16] - 截至2024年12月31日提供约5,710万个SKU，涵盖77个产品类别 [16] - 2024年商品供应源自约121,700家供应商组成的网络 [16] - 2024年在中国工业供应链技术与服务市场客户覆盖最广泛 [17] - 2024年服务约10,600个重点企业客户，上半年重点企业客户含约50%中国《财富》500强企业和超40%在华全球《财富》500强企业 [17] - 2022 - 2024年持续经营业务总收入分别为141亿、173亿和204亿元，复合年增长率20.1% [17] - 2022 - 2024年商品销售收入分别为129亿、161亿和192亿元，复合年增长率21.7%，服务收入稳定在约12亿元 [17] - 2022年净亏损13亿元，2023年扭亏为盈净利润480万元，2024年净利润7.6亿元 [18] - 完成约2.3亿美元A轮融资和3亿美元B轮融资 [18] - B轮融资后估值约67亿美元 [19]

美国加征关税政策影响分析 - 美国总统特朗普签署行政令对贸易伙伴加征10%的"最低基准关税"并对某些贸易伙伴征收更高关税 [2] - 已有超过30家上市公司回应美国关税政策影响多数公司表示对美业务占比较低影响有限 [2] 食品饮料行业 - 东鹏饮料实现主要原料采购及生产基地100%国内布局PET瓶纸箱等包材供应商国产化率100% [3] - 东鹏饮料关键生产设备自主创新率近100%有效抵御外部供应链波动风险 [3] - 2024年末东鹏饮料全国终端网点近400万家持续巩固本土化竞争优势 [3] - 乐惠国际设备出口份额占50%左右超过90%出口到"一带一路"等发展中国家"对等关税"几乎无影响 [3] 钢铁行业 - 中国对美国钢材出口规模较小加征"对等关税"对我国钢材出口到美国几乎不受影响 [4] - 2025年国家发展改革委计划持续实施粗钢产量调控从供给端调节钢材产销平衡 [4] - 国内钢铁行业已提前准备政策措施控制好供给端对中长期发展影响不大 [4] 信息通信行业 - 美国对原产于中国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率 [5] - 2025年4月10日起中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税 [5] - 华勤技术美国市场销售占比有限海外业务占比50%直接销往美国产品收入占比约10% [5] - 封测环节价值在芯片价值中比重较低301条款对封测企业直接影响很小 [5] 新能源新材料行业 - 骆驼股份出口美国总体规模较小影响可控 [7] - 华懋科技2023年2024年前三季度北美业务收入占总营收1.14%1.22%占比较小 [7] - 博威合金在美国建设2GW电池片及组件项目从根本上解决加征关税问题 [7] - 博威合金越南新投3GW电池片扩产项目主要销往欧洲印度市场 [7] 农药化肥行业 - 某沪市公司2023年和2024年境外收入占比分别为2.63%和6.74%无直接向美国出口 [8] - 美国提高进口关税可能导致国内草甘膦厂家提价利好相关产品出口 [8] 出版行业 - 新华文轩凤凰传媒皖新传媒表示"对等关税"对出版行业影响极其有限 [9] - 出版行业公司主营多为国内业务基本不存在进出口业务 [9]