晶科能源股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 为满足公司及相关子公司经营发展需要，公司为子公司以及子公司为公司向 金融机构申请融资提供连带责任保证担保，本次公告担保金额合计为人民币 192.19 亿元，其中公司为子公司提供担保的额度为 179.19 亿元，子公司为公司 提供担保额度为 13 亿元（美元汇率采取 2024 年 2 月 29 日国家外汇管理局公布 的汇率：1 美元兑人民币 7.1036 元），具体如下： | 证券代码：688223 | 证券简称：晶科能源 | 公告编号：2024-012 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118034 | 债券简称：晶能转债 | | 1、晶科能源（金昌）有限公司（以下简称"金昌晶科"）向上海浦东发展 银行股份有限公司兰州分行申请授信敞口额度不超过人民币 3 亿元，授信期限不 超过一年，公司为上述授信额度提供连带责任保证担保，担保金额不超过人民币 3 亿元，具体以签订的担保协议 ...

业绩总结 - 2023年全年组件出货量同比增长76.4%达78.5GW，位列行业第一[4] - 2023年四季度总出货量达27,862兆瓦，环比增长23.3%，同比增长67.7%[4] - 2023年四季度收入达328.3亿元人民币（46.2亿美元），环比增长3.1%，同比增长9.4%[4] - 2023年四季度毛利润达40.9亿元人民币（5.762亿美元），环比下降33.3%，同比下降2.8%，毛利率为12.5%[4] - 2023年全年出货量达83,562兆瓦，同比增长80.1%，总收入达1,186.8亿元人民币（167.2亿美元），同比增长42.8%[7] - 2023年全年毛利润达190.5亿元人民币（26.8亿美元），同比增长55.1%，毛利率为16.0%[7] - 2023年全年营业利润为60.9亿元人民币（8.581亿美元），同比增长13.2倍，归属于公司普通股股东的净利润为34.5亿元人民币（4.856亿美元），同比增长4.56倍[7] - 2023年第四季度汇兑净收益为7630万元人民币（1080万美元），2023年第三季度汇兑净损失为2.958亿元人民币，2022年第四季度汇兑净收益为3500万元人民币[18] - 2023年第四季度可转换债券公允价值变动损失为1.551亿元人民币（2180万美元），2023年第三季度收益为2.956亿元人民币，2022年第四季度收益为3.968亿元人民币[19] - 2023年第四季度对联营公司投资收益为240万元人民币（30万美元），2023年第三季度投资损失为2290万元人民币，2022年第四季度投资收益为1.485亿元人民币[22] - 2023年第四季度所得税费用为2.008亿元人民币（2830万美元），2023年第三季度为4.033亿元人民币，2022年第四季度为2.654亿元人民币[23] - 2023年第四季度归属于公司普通股股东的净利润为2930万元人民币（410万美元），剔除部分影响后为4.627亿元人民币（6520万美元）[26] - 2023年第四季度基本和摊薄每股收益分别为0.14元人民币（0.02美元），基本和摊薄每ADS收益分别为0.56元人民币（0.08美元）和0.54元人民币（0.08美元）[27] - 2023年全年主营业务收入合计16,715,530美元（人民币118,678,591元），较2022年的83,127,296元增长约42.77%[61] - 2023年主营业务成本为14,032,727美元（人民币99,630,956元），较2022年的70,848,983元增长约40.62%[61] - 2023年主营业务利润为2,682,803美元（人民币19,047,635元），较2022年的12,278,313元增长约55.13%[61] - 2023年总运营费用为1,824,676美元（人民币12,955,015元），较2022年的11,849,067元增长约9.33%[62] - 2023年营业利润为858,127美元（人民币6,092,620元），较2022年的429,246元增长约130.47%[62] - 2023年税前利润为1,054,966美元（人民币7,490,165元），较2022年的1,976,709元增长约278.92%[62] - 2023年净利润为908,822美元（人民币6,452,554元），较2022年的1,565,139元增长约312.39%[62] 未来展望 - 预计2024年全球光伏市场需求持续增长，Top10组件企业市占率有望从2023年的70%提升到90%以上[9] - 2024年第一季度组件出货量在18GW到20GW之间，全年组件出货量在100GW到110GW之间，N型出货占比接近90%[11] - 2024年投资强度相对2023年明显下降，专注先进N型产能投资，包括山西大基地一体化N型产能28GW和越南N型电池和组件产能约4GW[43] 新产品和新技术研发 - 预计2024年底N型电池量产效率将达到26.5%，单晶硅片、高效电池和组件产能分别达120GW、110GW和130GW，N型产能占比90%以上[10] 市场扩张和并购 - 截至2023年12月31日，公司在全球拥有14个全球化生产基地、26个海外子公司，销售团队遍布多个国家和地区[51] 其他新策略 - 截至2023年12月31日，公司已根据现有股份回购计划在公开市场回购280,000份ADS，总金额约910万美元，并根据延长股份回购计划在公开市场回购685,000份ADS，总金额约1930万美元[48]

| 证券代码：688223 | 证券简称：晶科能源 | 公告编号：2024-010 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118034 | 债券简称：晶能转债 | | 经公司第二届董事会第二次会议审议，公司董事会决定本次不向下修正 转股价格。下一触发转股价格修正条件的期间从2024年3月19日重新起算。 一、可转换公司债券基本情况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意晶科能源股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕683号），公司获准 向不特定对象发行可转换公司债券10,000.00万张，每张面值为人民币100.00元， 募集资金总额为1,000,000.00万元，本次发行的可转换公司债券的存续期限为自 发行之日起六年，即自2023年4月20日至2029年4月19日。 经上海证券交易所"自律监管决定书〔2023〕101号"文同意，公司 1,000,000.00万元可转换公司债券于2023年5月19日起在上交所挂牌交易，债券 简称"晶能转债"，债券代码"118034"。 根据有关规定和《晶科能源股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债 券募集说明书》（以 ...

| 证券代码：688223 | 证券简称：晶科能源 公告编号：2024-009 | | --- | --- | | 债券代码：118034 | 债券简称：晶能转债 | 晶科能源股份有限公司 关于债券持有人可转债持有比例变动达到 10%的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《关于同意晶科能源股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕683号），晶科能源股 份有限公司（以下简称"公司"）获准向不特定对象发行可转换公司债券10,000.00 万张，每张面值为人民币100.00元，募集资金总额为1,000,000.00万元，本次发行 的可转换公司债券的存续期限为自发行之日起六年，即自2023年4月20日至2029 年4月19日。上述可转债于2023年5月19日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简 称"晶能转债"，债券代码"118034"。 近日，公司收到股东晶科能源投资及其一致行动人中的上饶市卓群企业发展 中心（有限合伙）、上饶市凯泰企业管理发展中心（有 ...

| 证券代码：688223 | 证券简称：晶科能源 | 公告编号：2024-008 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118034 | 债券简称：晶能转债 | | 晶科能源股份有限公司 关于"晶能转债"预计满足转股价格修正条件的 提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、可转债发行上市概况 根据中国证券监督管理委员会《关于同意晶科能源股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕683号），晶科 能源股份有限公司（以下简称"公司"）获准向不特定对象发行可转换公司 债 券 10,000.00 万 张 ， 每 张 面 值 为 人 民 币 100.00 元 ， 募 集 资 金 总 额 为 1,000,000.00万元，本次发行的可转换公司债券的存续期限为自发行之日起六 年，即自2023年4月20日至2029年4月19日。 经上海证券交易所"自律监管决定书〔2023〕101号"文同意，公司 1,000,000.00万元可转换公司债券于2023年5月19日 ...

报告公司投资评级 - 报告维持晶科能源(688223.SH)的买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2023年全年实现营业总收入1186.82亿元，同比增长43.55%；归母净利74.86亿元，同比增长154.97%；扣非归母净利70.02亿元，同比增长164.68% [1] - 2023Q4公司实现营业总收入335.85亿元，同比增长12.31%，环比增长6.71%；归母净利11.32亿元，同比减少10.17%，环比减少54.92%；扣非归母净利9.55亿元，同比减少15.45%，环比减少61.96% [1] - 公司2023年组件出货预计在75GW以上水平，重回全球组件出货排名第一 [3] - 公司凭借N型TOPCon技术和产品的持续领先、全球化运营和一体化产能等优势,实现N型组件出货快速放量 [3] - 2023年上半年光伏组件行业盈利良好,四季度在产业链快速跌价背景下,组件盈利有所收缩,但全年维度看,公司仍实现了较高的盈利水平 [3] - 公司2023年底硅片/电池/组件产能分别为85/90/110GW,山西大基地28GW一期、二期有望分别在2024Q1、2024Q2投产 [3] - 公司2023年发货美国的组件规模逐季提升,美国基地新建与改造项目建设稳步进行,2024年全年发往美国的组件出货和盈利均有望保持在较高水平 [3] - TOPCon组件在部分市场如中东具有较高的市场占有率,盈利也处于较高水平 [3] - 公司2023年底电池产能N型占比预计在75%以上水平,TOPCon电池盈利水平优于行业平均 [3] - 我们预计公司2024年有望实现利润66亿,对应PE为13倍 [3] 财务数据总结 - 2023年全年实现营业总收入1186.82亿元,同比增长43.55% [1] - 2023年全年归母净利74.86亿元,同比增长154.97% [1] - 2023年全年扣非归母净利70.02亿元,同比增长164.68% [1] - 2023年底硅片/电池/组件产能分别为85/90/110GW [3] - 预计2024年实现利润66亿,对应PE为13倍 [3]

组件价格及策略调整 - 组件价格阶段性企稳反弹,符合此前市场判断[3] - 公司很少参与过去两个月市场非理性的低价竞争,未来会结合市场变化情况及时对价格策略做出相应调整[3] 产能及开工情况 - 一季度是行业需求传统淡季,二月行业开工普遍较低,但随着节后国内外新增需求启动,3月排产环比增速较为明显[4] - 公司目前N型TOPCon电池有效年化产能在70GW以上,开工率处于行业领先水平[4] 市场需求预判 - 公司对2024年市场需求保持乐观,预计全球组件需求可实现20%以上同比增长[5] - 国内铁路高速公路沿线、南水北调两侧等光伏新应用场景不断增加,且分布式各地政策出台有利于规范市场[5] - 美国IRA补贴和降息预期支撑需求增长,欧洲市场由于红海局势导致海运运力紧张,库存加速去化,需求有所回暖[5] 美国市场情况 - 公司拥有行业领先的12GW海外一体化产能及原料供应体系,当前对美国市场供应较为稳定[6] - 美国市场签单价格相较其他区域市场优势明显,目前公司在美签单价格较为稳定,订单可见度较高,全年有望贡献可观盈利[6] Perc产能规划 - 公司产能以N型TOPCon为主,存量Perc电池产能占比不到两成,且当前有较多订单覆盖,后续会结合市场需求和开工情况在会计准则范围内处理[7] 资本开支及负债管理 - 公司秉承稳健经营策略,今年除山西基地一二期和越南工厂扩产外暂无其它投资计划[8] - 公司有息负债主要以可转债和长期借款为主,应付账款和应付票据随生产经营活动正常滚动,且今年经营性现金流持续流入,授信充裕,短期现金流稳健,将在努力保证盈利和规模合理扩张的同时,战略性地降低资产负债率[8][9] 成本管控 - 截至2023年底,公司N型TOPCon与Perc一体化生产成本基本持平[9] - 未来随着新的N型TOPCon电池提效技术持续导入和辅材方案优化,N型仍有较大提效降本空间,此外,山西大基地的集约化创新生产模式亦可大幅度降低运营成本[9]

| 证券代码：688223 | 证券简称：晶科能源 公告编号：2024-006 | | --- | --- | | 债券代码：118034 | 债券简称：晶能转债 | 晶科能源股份有限公司 关于出售子公司股权完成工商变更登记的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、交易概述 晶科能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 5 月 23 日召开了第 一届董事会第二十八次会议、第一届监事会第十九次会议，于 2023 年 6 月 14 日召开了 2022 年年度股东大会，审议通过《关于对外出售子公司 100%股权的议 案》《关于对外出售子公司 100%股权后被动形成对外担保的议案》，同意将公司 持有的新疆晶科能源有限公司（以下简称"新疆晶科"，现已更名为"新疆仕邦 光能科技有限公司"）100%股权出售给资阳市重大产业股权投资基金合伙企业 （有限合伙）（以下简称"重产基金"）及董仕宏共同指定的主体，具体内容详见 公司 2023 年 5 月 25 日和 2023 年 6 月 15 日于上海证券交易所网 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩预测 - 公司预计2023年全年实现归母净利润72.5-79.5亿元,同比增长147-171% [1] - 公司预计2023年Q4单季度实现归母净利润9.0-16.0亿元 [1] - 我们调整公司2023-2025年归母净利润预测为75.87亿元/64.65亿元/77.96亿元 [3] 公司出货量及竞争优势 - 公司2023年出货量预计重回行业第一,与第二梯队厂商拉开显著差距 [2] - 公司作为TOPCon先行者,具有技术领先优势,预计TOPCon领先优势及渠道优势将为公司提供盈利支撑 [2] 公司财务数据总结 主要财务指标 - 公司2022年营业收入为826.76亿元,同比增长103.8% [5] - 公司2022年归母净利润为29.36亿元,同比增长157.2% [5] - 公司2022年毛利率为10.4%,ROE为11.0% [5] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为1149.71亿元/1163.92亿元/1262.78亿元 [5] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为75.87亿元/64.65亿元/77.96亿元 [5] 估值水平 - 公司2024年PE为13.2倍,2025年PE为11.0倍 [5] - 公司2024年PB为2.1倍,2025年PB为1.8倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司23年全年及Q4业绩符合预期,23年公司组件出货行业第一,23Q4单瓦盈利环降系组件价格下滑所致 [1] - 随着春节后组件价格企稳回升,有望带动公司盈利触底反弹 [1] - 公司是TOPCon 电池组件技术行业先行者,受组件价格下滑影响,调整2023-2025年EPS预测 [1] - 参考板块估值并考虑公司龙头地位,给予24年PE 16X,下调目标价至9.86元 [1] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入预计为1154.53亿元,同比增长40% [2] - 2023年公司归母净利润预计为76.08亿元,同比增长159% [2] - 2023年公司每股收益预计为0.76元 [2] - 公司2023-2025年毛利率预计分别为14%、15%、15% [2] - 公司2023-2025年EBIT率预计分别为7.5%、6.8%、7.3% [2] - 公司2023-2025年净利润率预计分别为6.6%、5.7%、6.0% [2] - 公司2023-2025年净资产收益率预计分别为21.8%、15.2%、16.0% [2] - 公司2023-2025年投入资本回报率预计分别为13.0%、8.8%、9.1% [2] 可比公司估值对比 - 可比公司天合光能、隆基绿能、通威股份2023-2025年PE估值均值分别为9.6x、14.4x、12.7x [3]