公司调研纪要 - 复旦微电整体经营情况稳定 不同产线表现各异 安全与识别产品线中智能卡业务因金融卡 社保卡需求下降及竞争激烈导致收入下滑 但NFC相关芯片和RFID类产品在新兴领域取得进展 [1] - 存储产品线与行业情况同频 消费类产品价格低位徘徊 MCU产品在车规和白电领域拓展顺利 FPG产品线受高可靠市场带动销售增长 [1] - 公司在FPGA方向积极推进更高集成度的异构融合形态发展 形成面向多类应用场景的算力平台 新一代制程FPG应用情况较好 [1] - 公司通过优化供应链和测试方案降低成本 关注存货消化 降低存货水位 应收款客户信用状况良好 [1] - 非高可靠产品在RFID 安全芯片等领域表现亮眼 新团队上任后推进系统性设计和优化研发工作方法论 强化产品管理部门统筹职能 [1] - 公司在供应链建设方面取得进展 部分FPG产品预计今年下半年在国内工艺平台上实现供货 [1] 机构背景 - 睿扬投资成立于2017年1月 主要开展投资于二级市场的私募证券投资基金业务 资产管理规模约100亿 基金经理平均从业年限超过10年 [2] - 公司荣获多项行业奖项 包括金牛奖 金阳光奖 金长江奖 英华奖和金鼎奖的全满贯 旗下基金产品历史业绩表现优异 如睿扬精选2号2019收益106 99% 2020收益64 42% 2021收益32 10% [3]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 美军签署《释放美国军用无人机优势》备忘录，核心为放手放权放开造，重视低成本、可消耗、分布式无人机作战体系，未来战场规则已改写 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 美军松绑相关政策，全面拥抱无人机 - 激发美国本土无人机制造业创新活力，政府部门将提供融资方案，各军兵种组建专门采办办公室，优先采购美国公司无人机 [3] - 打破军用小型无人机采办桎梏，撤销相关政策文件，重新定义小型无人机为消耗品，下放采办权，确定替代现役武器项目，组建实验性无人机编队 [3] - 建设国家级无人机试验靶场，各军兵种需在90天内协商敲定至少三个具备多样地形的靶场并提供资源 [4] 无人机重新定位与权限下放 - 美军要采购数百种不同型号无人机，建立完整体系，将其当消耗品用，给基层指挥官直接放权 [5] - 0 - 6级指挥官可直接授权无人机操作、采购及训练，采购范围广泛，强调快速购买和迭代 [5] - 美军各军种要建立现役实验编队，快速扩展小型无人机系统，优先部署太平洋司令部部队，陆军征求年产10000架小型无人机方案，海军陆战队提出新口号 [6] 无人机本质上是AI + 硬件的电子产品 - AI技术嵌入提升了无人机环境感知、自主决策和适应能力，降低对人工飞手依赖 [7] - AI通过多模态数据融合提升导航和目标检测准确性，算法可分析传感器数据实现全面感知和动态响应，优化飞行路径 [7] 中国实现无人机全产业链自主化 - 中国在商用无人机生产领域占主导，占全球供应量70% - 80%，供应链群聚效应使成本低、效率高 [8] - 2024年9月至2025年4月，中国红外成像设备等无人机零部件出口量和单价有不同变化 [8] - 深圳华强北赛格电子市场打造无人机全产业链基地，形成产业生态 [8] 投资建议 - 睿创微纳是多维感知龙头，全产业链布局，可为无人机等提供多种产品，业务规模逐步提升，在微波和激光方向有进展和交付 [9] - 复旦微电是国内FPGA龙头，FPGA在无人机有应用潜力，公司推进FPGA融合自研AI引擎与加速器，多款新产品完成样片测试并小批量销售 [11] - 航天彩虹是军用无人机龙头，研发中高端无人装备，推出多款尖端产品，在军贸市场有突破，产品交付即作战，部分产品获出口立项批复 [11]

发行情况 - 2024年7月19日收到发行A股可转换公司债券注册批复，有效期12个月[3] - 发行有效期续期未通过审议，批复2025年7月10日到期失效[3] - 批复失效对公司生产经营无重大影响[4] 人员信息 - 2025年7月9日公告时公司有执行董事、非执行董事、独立非执行董事[5]

公司信息 - 公司A股代码688385，简称复旦微电；港股代码01385，简称上海复旦[1] 债券发行 - 2024年7月20日披露发行可转债申请获批复公告[2] - 批复2024年7月10日出具，有效期12个月[2] - 发行有效期续期未通过审议，批复到期失效[2] - 批复失效对公司生产经营无重大影响[3] 公告时间 - 公告发布于2025年7月10日[4]

复旦微电可转债发行批复失效 - 公司于2024年7月20日披露了关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得中国证监会同意注册批复的公告 [1] - 由于在批复有效期届满前，公司未能通过类别股东大会审议有效期续期事项，也未能实施发行，导致该批复到期自动失效 [1] - 公司表示本次可转债发行批复到期失效不会对生产经营活动产生重大影响 [1]

会议信息 - 公司第九届监事会第十九次会议于2025年6月27日通讯召开[7] - 3名监事实到3名，审议通过王晓燕任监事会主席[7] - 选举议案同意3票，反对0票，弃权0票，豁免会议通知时限[7][8] 人员信息 - 公告日期2025年6月28日，明确各类型董事名单[4][10] 证券信息 - 公司A股代码688385，港股代码01385[6]

人事变动 - 原职工代表监事张艳丰于2025年6月17日辞职[8] - 2025年6月27日补选王晓燕为第九届监事会职工代表监事[8] 新监事信息 - 王晓燕1979年7月出生，2020年加入公司，现任总经理助理兼人力资源部总监[12] - 王晓燕持有公司A股16,258股[12]

人事变动 - 公司委任王晓燕为职工代表监事，任期自2025年6月27日起至第九届监事会任期届满[3] 人员信息 - 王晓燕45岁，2020年加入公司，现任总经理助理兼人力资源部总监，持有16,258股A股股份[3] 公司架构 - 公告日期公司执行董事为张卫、沈磊[6] - 公告日期公司非执行董事为闫娜、庄启飞、张睿、宋加勒[6] - 公告日期公司独立非执行董事为石艳玲、王美娟、胡雪[6]

人事变动 - 原职工代表监事张艳丰于2025年6月17日提交辞呈[2] - 2025年6月27日补选王晓燕为第九届监事会职工代表监事[2] 人员信息 - 王晓燕1979年7月出生，2020年加入公司，任总经理助理兼人力总监[6] - 王晓燕持有公司A股16,258股[6] 后续工作 - 第九届监事会与董事会将尽快完成治理架构调整[3]

公司信息 - 公司A股证券代码为688385，港股证券代码为01385[1] 监事会会议 - 第九届监事会第十九次会议于2025年6月27日通讯召开[2] - 审议通过选举王晓燕任监事会主席，表决3同意0反对0弃权[2] - 全体监事同意豁免本次会议通知时限[3]