行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [11] 核心观点 - AI眼镜是AI端侧的重要载体，在重量、续航、价格等方面相比传统眼镜和AR眼镜有明显升级，当前受Meta Rayban拉动销量高速增长，有望迎来爆发元年 [3] - AI眼镜产业链中摄像头与SoC处理器是核心环节，SoC作为核心算力来源价值量占比最高，国内厂商有望参与 [3] - 自上而下选择产业链标的，BOM成本占比高且具备显著护城河的龙头将在AI眼镜时代核心受益 [3] XR视角分析 - AI眼镜从硬件角度看是AR眼镜在光学显示领域的降级，但通过AI模型赋能使得用户粘性更强，功能更加多元 [5] - 相比AR眼镜，AI眼镜在重量、续航和价格方面均有显著提升，具备大幅落地消费市场的基础 [5] - 2024年全球AI眼镜销量152万，其中Meta Rayban占比高达93% [27] AI视角分析 - Deepseek加速AI由训练侧向推理侧转移，AI下沉至端侧趋势强劲 [5] - AI眼镜相比传统眼镜在摄像头、光学、电池、存储等领域均为从0到1的升级 [5] - 手机与PC行业格局稳定，而AI眼镜作为新兴行业格局分散，制造门槛较低，吸引多方厂商参与 [5] 终端视角分析 - Meta Rayban销量从2023Q4的21万副增长至2024Q4的68万副，呈现爆发式增长 [41] - AI眼镜发展规律与智能手机、智能手表、TWS耳机相似，龙头公司推动产品智能化升级 [6] - 预计2026年全球AI眼镜销量将达到1000万副，2030年达到9000万副 [55] 产业链分析 - SoC处理器在BOM成本中占比最高(33.54%)，摄像头占比5.49% [64] - 国内光学及显示厂商在VR眼镜时代即开始研发，可参与AI眼镜多个环节 [9] - 恒玄科技和歌尔股份作为产业链龙头，在SoC芯片和代工环节有望核心受益 [125] 技术发展趋势 - AI+AR智能眼镜是最终形态，核心壁垒在于光学及显示两大环节 [8] - Micro LED在PPI、亮度、对比度方面表现优异，但全彩化技术仍存瓶颈 [102] - 光波导方案兼具高透、轻薄、大视场角等特点，被认为是最优AR眼镜方案 [103]

智能穿戴设备市场 - 2023年中国可穿戴腕带设备出货量占全球30%，增速达20% [1] - 儿童智能手表在电商平台销量占比达31.5%，与成人智能手表(34.4%)和手环(34.4%)接近 [2] - 政策驱动下智能穿戴设备销量大幅增长，带动上游芯片公司业绩复苏 [13] SoC芯片行业复苏 - 2021年芯片缺货后经历去库存周期，2023年库存回归健康水平，需求供给双重改善 [8][10][11] - 2024年Q1国内SoC厂商(瑞芯微/炬芯科技/恒玄科技等)营收及净利润同比高速增长 [6] - 乐鑫科技2023年1-5月归母净利润同比增加123.51%(6560万元) [11] AI硬件驱动增长 - 端侧AI硬件初具规模：2023年9月字节发布AI耳机Ola Friend，5月华为发布AI眼镜，11月百度推AI眼镜 [14] - 2025年Q1中国AI耳机销量38.2万副(同比+960.4%)，预计全年销量152.7万副(+300%) [16] - 2024年全球AI眼镜出货量188万部，预计2025年达686万部(+265%) [16] 国产SoC技术迭代 - 瑞芯微RK3588芯片采用8nm工艺，NPU算力达6TOPS，覆盖PC/智能硬件/车载等多场景 [26][27][28] - 恒玄科技BES2800芯片量产推动智能手表业务营收占比从22%提升至32% [14] - 2025年全球SoC市场规模预计1864.8亿美元，2030年将达2741.3亿美元(CAGR 8.01%) [28] 端侧AI应用拓展 - DeepSeek开源模型降低端侧AI开发门槛，适配手机/耳机/家电等终端 [21] - 海尔AI冰箱/空调等家电接入DeepSeek实现自然交互功能 [22] - 国产SoC厂商在中阶算力布局优势显现，边缘终端算力需求快速增长 [23][24]

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入32.63亿元，同比增长49.94% [17] - 归属于母公司所有者的净利润4.60亿元，同比增长272.47% [17] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.95亿元，同比增长1,279.13% [17] - 基本每股收益3.8585元，同比增长273.20% [17] 财务数据 - 2024年经营活动产生的现金流量净额5.80亿元，同比增长23.50% [17] - 投资活动产生的现金流量净额7.94亿元，同比增长126.14% [32] - 2024年末总资产70.55亿元，较上年末增长7.68% [17] - 归属于上市公司股东的净资产65.05亿元，较上年末增长6.68% [17] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利4元（含税），合计派发4,786.53万元，占归母净利润31.18% [11] - 拟以资本公积每10股转增4股，转增后总股本增加至167,910,899股 [11] - 截至2024年末母公司可供分配利润12.45亿元 [11] 公司治理 - 2024年共召开9次董事会专门委员会会议，包括战略委员会1次、审计委员会4次等 [22] - 2024年共计披露62份公告，109份挂网文件 [24] - 续聘立信会计师事务所作为2025年度审计机构 [13] 资金管理 - 拟使用不超过40亿元闲置自有资金购买低风险理财产品，期限12个月 [15] - 2024年研发投入占营业收入比例18.92%，较上年减少6.35个百分点 [17] 薪酬方案 - 独立董事2025年津贴标准为12万元/年（含税） [14] - 内部董事按公司薪酬制度领取薪酬，外部非独立董事不领取津贴 [14] - 监事按岗位领取薪酬，不另领取监事津贴 [14]

业绩总结 - 2024年实现营业收入32.63亿元，较上年同期增长49.94%[37][55][58] - 2024年归属于母公司所有者的净利润4.60亿元，较上年同期增长272.47%[37][55][58] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.95亿元，较上年同期增长1279.13%[37][55][58] - 2024年基本每股收益3.8585元，较去年同期增长273.20%[37][56][58] - 2024年经营活动产生的现金流量净额5.80亿元，较上年同期增长23.50%[55] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产65.05亿元，较上年同期增长6.68%[55] - 2024年末总资产70.55亿元，较上年同期增长7.68%[55] - 2024年研发投入占营业收入的比例为18.92%，较上年减少6.35个百分点[56] 分红方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利12元（含税），拟派发现金红利143596018.80元（含税），占2024年度合并报表归属于上市公司股东净利润的31.18%[24] - 拟以资本公积向全体股东每10股转增4股，转增后总股本增加至167910899股[25] 资金使用 - 拟使用不超过40亿元（含40亿元）的暂时闲置自有资金购买低风险理财产品，使用期限12个月[33] 未来展望 - 2025年公司董事会将做好信息披露、投资者关系管理等日常工作[47] - 2025年公司将完善内控制度建设，加强内控落实[47] - 2025年公司将把保护中小投资者合法权益工作制度化、常态化、规范化[47] - 2025年监事会将完善运行机制，监督公司依法运作[52] 会议情况 - 2024年公司召开2次股东大会，审议通过15项议案[41] - 2024年董事会召开5次会议，审议通过46项议案[42] - 2024年董事会专门委员会共召开9次会议[44] - 2024年监事会召开5次会议，审议通过26项议案[49] 其他 - 2024年完成第二届董事会非独立董事补选，选举曾华为非独立董事[40] - 2025年独立董事津贴标准为12万元/年（含税），按月平均发放[30]

科创板资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流入45.92亿元，科创板主力资金净流出15.90亿元 [1] - 科创板219只个股主力资金净流入，366只个股主力资金净流出 [1] - 科创板156只个股上涨，414只个股下跌 [1] 主力资金净流入个股 - 芯原股份主力资金净流入9530.11万元，净流入资金居首 [1][2] - 财富趋势主力资金净流入6264.27万元，大地熊主力资金净流入4807.96万元 [1] - 6只个股主力资金净流入超3000万元，包括九联科技、佰维存储等 [1][2] 主力资金净流出个股 - 恒玄科技主力资金净流出1.43亿元，净流出资金最多 [1] - 寒武纪主力资金净流出9631.09万元，澜起科技主力资金净流出5655.58万元 [1][16] 主力资金连续流入个股 - 55只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入 [2] - 迅捷兴连续11个交易日净流入，耐科装备连续流入10天，利扬芯片连续流入8天 [2] 主力资金连续流出个股 - 132只个股主力资金连续流出 [2] - 先锋精科连续20个交易日净流出，莱特光电连续流出13天，三达膜连续流出10天 [2] 个股资金流入排名 - 主力资金净流入前五名个股为芯原股份(9530.11万元)、财富趋势(6264.27万元)、大地熊(4807.96万元)、九联科技(4503.27万元)、佰维存储(3968.81万元) [2] - 大地熊换手率达11.38%，涨幅10.30% [2] - 特宝生物主力资金流入率15.97%，泛亚微透主力资金流入率18.28% [2][3] 个股资金流出排名 - 主力资金净流出前五名个股为恒玄科技(-14262.76万元)、寒武纪(-9631.09万元)、澜起科技(-5655.58万元)、中科星图(-4457.55万元)、九号公司(-4520.15万元) [16] - 恒玄科技下跌5.00%，换手率2.47% [16] - 航天南湖换手率达42.27%，主力资金净流出4671.66万元 [16]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5][10] 报告的核心观点 - 公司2024年营业收入同比增长50%至326亿元，归母净利润同比增长272%至4.6亿元；25Q1营收99亿元，同比增长523%，归母净利润191亿元，同比增长590% [1] 根据相关目录分别进行总结 公司营收与业绩 - 2023 - 2027年预测营业收入分别为21.76亿、32.63亿、47.12亿、60.44亿、77.55亿元，同比增长47%、50%、44%、28%、28% [4][13] - 2023 - 2027年预测营业利润分别为1.27亿、4.61亿、8.40亿、12.57亿、18.45亿元，同比增长2%、264%、82%、50%、47% [4][13] - 2023 - 2027年预测归属母公司净利润分别为1.24亿、4.60亿、8.37亿、12.48亿、18.29亿元，同比增长1%、272%、82%、49%、47% [4][13] 公司营收结构 - 2024年智能手表手环芯片营收10.5亿元，同比增长116%，营收占比提升至约32%；蓝牙音频类产品营收占比从2023年的71%下降至62% [9] 公司战略布局 - 强化智能可穿戴市场战略布局，2024年新一代智能可穿戴芯片BES2800量产，采用6nmFinFET工艺，集成多核CPU/GPU等，已在客户旗舰耳机项目量产，2025年将全面应用 [9] 公司研发情况 - 2024年研发费用6.17亿元，较上年增加0.67亿元，同比增长12%，在多领域取得重要研发成果 [9] 盈利预测与目标价 - 预测公司2025 - 2027年每股收益分别为6.97、10.40、15.23元，根据可比公司26年平均43倍PE估值水平，对应目标价447.20元 [2][10] 可比公司估值 - 列举乐鑫科技、瑞芯微等可比公司2024 - 2027年每股净资产、市盈率等数据，调整后26年平均PE为43.23倍 [11] 财务报表预测与比率分析 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率分析 [13]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5][11] 报告的核心观点 - 公司发布24年年报和25年一季报 2024年公司营业收入同比增长50%到32.6亿元 归母净利润同比增长272%到4.6亿元 25Q1公司实现营收9.9亿元 同比增长52.3% 归母净利润1.91亿元 同比增长590% [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023 - 2027年公司营业收入分别为21.76亿、32.63亿、47.12亿、60.44亿、77.55亿元 同比增长47%、50%、44%、28%、28% [4][14] - 2023 - 2027年公司营业利润分别为1.27亿、4.61亿、8.40亿、12.57亿、18.45亿元 同比增长2%、264%、82%、50%、47% [4][14] - 2023 - 2027年公司归属母公司净利润分别为1.24亿、4.60亿、8.37亿、12.48亿、18.29亿元 同比增长1%、272%、82%、49%、47% [4][14] - 2023 - 2027年公司每股收益分别为1.03、3.84、6.97、10.40、15.23元 [4][14] - 2023 - 2027年公司毛利率分别为34.2%、34.7%、37.4%、39.2%、39.9% 净利率分别为5.7%、14.1%、17.8%、20.6%、23.6% 净资产收益率分别为2.1%、7.3%、12.0%、15.6%、19.2% [4][14] 公司业务结构 - 2024年公司智能手表/手环芯片实现营收10.5亿元 同比增长116% 营收占比提升至约32% 蓝牙音频类产品营收占比则从2023年的71%下降至62% [10] 公司战略布局 - 公司强化智能可穿戴市场战略布局 2024年新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产 采用6nmFinFET工艺 集成多核CPU/GPU、NPU等 可降低运行功耗 支持多种功能 已在客户旗舰耳机项目中量产落地 2025年将全面应用 [10] 公司研发情况 - 2024年公司研发费用6.17亿元 较上年同期增加0.67亿元 同比增长12% 在多领域取得重要研发成果 巩固业内技术领先地位 [10] 盈利预测及投资建议 - 预测公司2025 - 2027年每股收益分别为6.97、10.40、15.23元 原25 - 26年预测为3.38、4.83元 主要调整了营业收入和费用率 根据可比公司26年平均43倍PE估值水平 对应目标价447.20元 维持买入评级 [2][11] 可比公司估值 - 列举乐鑫科技、瑞芯微等多家可比公司2024 - 2027年的最新价格、每股净资产、市盈率等数据 26年调整后平均市盈率为43.23 [12] 财务报表预测与比率分析 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表的预测数据 以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [14]

人工智能技术发展推动端侧AIoT增长 - 人工智能技术高速发展 AI大模型持续迭代升级 以DeepSeek为代表的大模型技术开源化 通过技术创新实现大模型训练及推理极高性价比 为端侧AI应用发展带来颠覆性变革 [1] - 端侧AI开发门槛显著降低 端侧AIoT迎来快速发展期 25Q1国内SoC厂商瑞芯微、炬芯科技、恒玄科技、全志科技、乐鑫科技等营收及归母净利润均实现同比高速增长 [1][3] - 2024年全球AI眼镜出货量达188万部 预计2025年将同比增长265%至686万部 预计2028年将进一步增长至2650万部 [1] - 25Q1 AI耳机在中国传统主流电商渠道的销量为38.2万副 同比增长960.4% 预计2025年AI耳机在中国传统主流电商渠道的总销量可达152.7万副 同比增长超过3倍 [1] 半导体行业市场表现 - 2025年4月国内半导体行业(中信)上涨0.48% 同期沪深300下跌3.00% 其中集成电路上涨0.51% 分立器件下跌0.93% 半导体材料下跌2.93% 半导体设备上涨2.16% [2] - 半导体行业(中信)年初至今上涨4.30% 2025年4月费城半导体指数下跌0.94% 同期纳斯达克100上涨1.52% 费城半导体指数年初至今下跌15.06% [2] 半导体行业财务表现 - 半导体行业(中信)25Q1营业收入为1436.56亿元 同比增长12.99% 25Q1归母净利润为85.54亿元 同比增长33.22% [3] - 半导体行业25Q1毛利率同环比持续回升 SoC厂商营收及归母净利润均实现同比高速增长 [3] 全球半导体销售与需求趋势 - 2025年3月全球半导体销售额同比增长18.8% 连续17个月实现同比增长 环比增长1.8% 预计2025年将同比增长12.5% [4] - 全球智能手机出货量25Q1同比增长0.2% 中国大陆智能手机出货量25Q1同比增长5% 预计2025年AI手机渗透率将快速提升至32% [4] - 全球PC出货量25Q1同比增长9.4% 预计2025年AIPC渗透率将达35% 全球可穿戴腕带设备出货量2024年同比增长4% [4] - 全球TWS耳机出货量2024年同比增长13% 预计2025年全球个人智能音频设备出货量将同比增长近10% [4] 半导体产业链状况 - 国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升 库存有望逐步改善 全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化 [5] - 2025年4月DRAM与NANDFlash月度现货价格环比继续回升 TrendForce预计25H2 NANDFlash价格有望回升 [5] - 全球半导体设备销售额24Q4同比增长20% 中国半导体设备销售额24Q4同比下降2% 2025年3月日本半导体设备销售额同比增长18.2% 环比增长5% [5] - SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2% 全球硅片出货量25Q1同比增长2.2% 环比下降9% 预计复苏将持续到2025年 25H2将有更强劲的改善 [5]

全球蓝牙设备市场增长 - 2023年全球蓝牙设备出货量突破50亿台 2024年真无线耳机（TWS）市场出货量达3.3亿台 同比增长13% 预计2028年蓝牙设备年出货量将达75亿台 未来五年复合年增长率（CAGR）为8% [1] 国产蓝牙芯片技术突破 - 国产厂商打破高端蓝牙芯片市场垄断 恒玄科技BES2600YP芯片以三合一方案打入高端耳机市场 股价一年内上涨超两倍 炬芯科技推出全球首款三核异构AI音频芯片 算力提升3倍以上 [4] - 中科蓝讯通过"讯龙三代"芯片与大模型软硬件适配 产品单价从1元白牌芯片提升至中高端水平 实现从量到质的转型 [4] 主要蓝牙芯片公司2024年业绩 - 恒玄科技2024年营收32.63亿元 同比增长49.94% 净利润4.61亿元 2025年第一季度营收9.95亿元 净利润1.91亿元 同比增长590.22% [5][7] - 杰理科技2024年营收31.2亿元 同比增长6.47% 净利润7.94亿元 同比增长27.03% 毛利率35.77% 研发费用2.86亿元 [5][7][8] - 中科蓝讯2024年营收18.19亿元 同比增长25.72% 净利润3.1亿元 同比增长23.35% 2025年第一季度营收3.67亿元 净利润0.45亿元 同比下降18.21% [5][8][9] - 泰凌微2024年营收8.44亿元 同比增长32.71% 净利润0.96亿元 同比增长93.87% 2025年第一季度预计营收2.3亿元 同比增长43% 预计净利润0.35亿元 同比增长894% [5][9][10] - 炬芯科技2024年营收6.52亿元 同比增长25.3% 净利润1.07亿元 同比增长63.8% 2025年第一季度预计营收1.91亿元 预计净利润0.41亿元 同比增长385.67% [5][10][11] 蓝牙技术演进与应用拓展 - 蓝牙技术联盟发布LE Audio及Bluetooth LE技术趋势 支持更大传输频宽 5GHz或6GHz频段 以及更精准位置信息 与多家厂商合作推出Gaming Audio Profile 1.0标准 降低延迟 [12] - 蓝牙5.2版引入EATT协议 LE同步传输通道和低功耗功率控制 提升传输密度 降低延迟 增强安全性 蓝牙5.4标准支持PAwR模式 将车载钥匙响应延迟从500毫秒压缩至30毫秒 [13] - 蓝牙芯片从连接器进化为边缘计算节点 在工业物联网中处理传感器数据时间从2.3秒缩短至80毫秒 价值量从0.5美元跃升至3-5美元 [14] - 蓝牙技术在AR/VR设备应用增长 预计2028年出货量突破1亿台 年复合增长率45% 在工业自动化领域通过Mesh网络提升生产效率30%以上 [14] - 消费市场对集成手势识别 健康监测 空间音频等功能的蓝牙芯片需求增长 推动产品平均售价提升20%-30% [15] 行业驱动因素 - 消费电子市场复苏与物联网设备需求叠加推动蓝牙设备增长 [1] - 蓝牙技术向智能家居 穿戴设备 工业控制等场景渗透 从单一消费需求转向全场景智能化 [11] - 端侧AI 边缘计算等技术成熟 使蓝牙芯片成为万物互联时代的核心智能节点 [15]

半导体设备 - 2025年全球半导体设备市场预计达1210亿美元，中国大陆扩产动能强劲，引领全球市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月3370万片（8英寸当量），中国大陆产能保持两位数增长，2025年增至1010万片 [2][8] - 国产半导体设备公司加速追赶高端领域，25Q1部分设备公司营业总收入合计169.7亿元，同比增长35.7%，归母净利润合计24.9亿元，同比增长34.8% [2][8] - 2019-2024年14家国产核心半导体设备公司合计营收从138.1亿元增长至683.5亿元，CAGR达37.7%，国产化率持续提升 [2][8] 半导体材料 - 2024年全球晶圆制造材料和封装材料销售额分别为429亿美元和246亿美元，预计2028年整体半导体材料市场将突破840亿美元 [3][9] - 13家半导体材料公司2019-2024年合计营收CAGR达18.58%，短期维度下游晶圆厂稼动率低点已过，中长期维度国产供应商料号种类和份额仍有较大提升空间 [3][9] - 平台化布局成为国产半导体材料公司重要战略，打造多维成长空间 [3][9] 半导体零部件 - 2020年起半导体零部件行业营收和利润增长显著提速，2019-2024年部分零部件公司合计营收从67.7亿元增长至223.4亿元，CAGR为27%，归母净利润从6.7亿元提升至26.9亿元，CAGR达32% [4][10] - 海外制裁背景下设备厂商积极导入国产上游零部件，当前国产零部件渗透率仍较低，未来国产化率有望加速提升 [4][10] - 规模效应随营收扩大逐步显现，毛利率保持稳定 [4][10] 封测 - 23Q4至25Q1封测板块连续6个季度营收同比增长，25Q1营收达218亿元，同比增长24%，毛利率13.3%，同比增长0.4个百分点 [5][11] - 先进封装领域研发投入成效显著，长电科技24Q4晶圆级封装等先进封装及高端测试领域实现满产，甬矽电子2024年晶圆级封测营收增长超600% [5][11] - 未来封测大厂将持续攻克2.5D/3D封装技术，助力AI芯片性能提升 [5][11] 算力&互连IC - 25Q1十家公司总收入82.7亿元，同比增长40%，归母净利润合计10.3亿元，同比增长270%，平均毛利率53.4%，同比提升4个百分点 [6][27] - 高研发逐步进入收获期，合同负债高速增长显示订单饱满，预付款项和库存维持高位反映公司积极备货 [6][27] - 国产算力芯片及云端互连芯片性价比持续提升，叠加美国芯片禁令和关税纷争背景下国产化需求提升 [6][27] 存储 - 25Q1存储设计厂商表现分化，模组厂商德明利营收12.5亿元，同比增长54%，毛利率环比24Q4提升4.6个百分点至5.8% [7][28] - 2025年大宗存储减产和利基存储竞争格局优化有望推动价格上行，带动板块业绩修复 [7][28] - 车用高容量MLCC因供需紧张价格坚挺，行业整体复苏迹象明确 [15] 消费电子 - 2024年全球智能手机出货量12.2亿部，同比增长7%，25Q1全球PC出货量6270万台，同比增长9.4%，2024年AI PC渗透率17% [12][33] - 25Q1消费电子板块合计营收4008.5亿元，同比增长22%，行业复苏趋势持续，AI赋能开启新一轮创新周期 [12][33] - 端侧AI落地多终端为行业带来新发展机遇，相关产品价值量将提升，公司盈利能力有望改善 [12][33] PCB - PCB板块2024年全面增长，胜宏科技25Q1营收43.1亿元，同比增长80.3%，归母净利润9.2亿元，同比增长339.2% [13][34] - AI等高端产品放量显著提升经营业绩质量，胜宏科技AI算力卡、AIDataCenterUBB & 交换机市场份额已达全球第一 [13][34] - 高端产能紧缺背景下，大陆PCB公司有望实现供应链突破，中国头部PCB公司从"做大"迈向"做强" [13][34] 面板 - 25Q1十家A股面板公司总收入1118.97亿元，同比增长5.36%，归母净利润20.12亿元，同比增长1425.71%，毛利率6.40%，同比提升4.40个百分点 [16][36] - 中国大陆面板企业合并市占率突破72%，接近80%，将持续受益于行业复苏 [16][36] - 渠道健康存货水位将为面板价格提供支撑，存货周转天数自2024Q2均在60天以下 [16][36]