股权划转信息 - 兖矿东华拟将新风光38.25%股份无偿划转至山东能源[3][4] - 划转基准日为2022年12月31日[4][7] - 2024年5月15日双方签订《无偿划转协议》[5] 后续情况 - 协议生效需多程序，尚需信息披露和过户登记[9][2][10] - 划转后控股股东变更，实控人仍为山东省国资委[2][4]

业绩总结 - 公司今年一季度总收入为2.87亿，比去年同期增长35.8%[1] - 高压SE收入占比超过60%，高压变频器收入为3.827亿，较去年同期下降[1] - 一季度毛利下降，但预计从二季度开始有望回升[17] - 去年一季度毛利率为26%，今年一季度下降至13%[18] 用户数据 - 小功率SVG签单额占比约40%，较去年同期增长[4] - 一季度新鲜订单中，光伏风电占比约65%，电力和传统行业占比约35%[10] - 海外销售占比较少，一季度海外销售达到3000万[22][23] 未来展望 - 上半年订单反应稍滞后，下半年订单增长预期较高[9] - 海外业务目标为2亿，主要产品为SOE产品、电瓶器和储能产品[11] - 电瓶器签单目标为4亿，重点发展大功率应用和细分领域改造[14][15] - 储能签单目标为8-10亿，主要分为大储、工商业和3s、ps、bmsem应用[16] 新产品和新技术研发 - 小功率产品设计优化，市场布局早，每年推出新品，渠道覆盖广[8] - 电瓶器毛利率提升主要受内部煤矿行业应用影响[14] - 煤矿设备增速良好，预期未来增长幅度较大[21] 市场扩张和并购 - SVG出口主要集中在南亚、东南亚、中亚、南美和部分欧洲国家[11] - 海外合作渠道包括总包、代理、直销和大代理，毛利率相对较高[12] - 海外SVD出货量通过国内工程商贸易商进行，预计今年增幅较大[19] 负面信息 - 高压SAC毛利率为26.7%，高压变频器毛利率为40%，储能毛利率为2.7%[2] - 一季度毛利下降，但预计从二季度开始有望回升[17]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 23年及24年Q1毛利率维持较高水平，在手订单充足 [1] - 24年Q1业绩增速超预期，归母净利润同增91.6% [1] - 在"双碳"目标的推动下，新能源装机量持续增加，预计下游客户对SVG的需求将持续增加，24年业绩有望持续向上 [1] 公司投资亮点 收入和利润情况 - 23年公司实现收入17.01亿元，同比+30.5%；归母净利润1.66亿元，同比+28.7% [1] - 24年Q1公司实现收入2.93亿元，同比+36.6%；归母净利润0.39亿元，同比+91.6% [1] 主要业务表现 - 23年SVG、高压变频器营收同增50%+，收入保持高增长 [1] - SVG和高压变频器毛利率分别为22.67%/34.48%，同比高+0.26pcts/+5.49pcts [1] 未来发展前景 - 在"双碳"目标推动下，新能源装机量持续增加，预计下游客户对SVG的需求将持续增加 [1] - 预计公司24-26年总营收为21.9、28.4、34.1亿元，归母净利润为2.2、2.9、3.5亿元 [1]

财报披露 - 公司于2024年4月26日披露2023年年度报告等[5] 业绩说明会 - 2024年5月15日15:00 - 16:00举办业绩说明会[5][7] - 召开地点为价值在线，方式为网络及电话会议[5][7] - 参加人员含董事、总经理胡顺全，可能调整[7] 投资者参与 - 2024年5月15日15:00前可会前提问和报名[5][8] - 届时通过“易董app”或“腾讯会议”参与[8] 联系信息 - 联系人是董事会办公室，电话0537 - 7288529，邮箱info@fengguang.com[10] 会后查看 - 可通过价值在线或易董app查看业绩说明会情况及内容[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2024年20倍PE估值，对应目标价32.6元 [20][28][43] 报告的核心观点 - 2023年公司营收和归母净利润同比增长，2024Q1营收和归母净利润也同比增长，SVG、变频器需求旺盛且毛利率提升，储能业务营收下降但毛利率提升，公司加大传统行业和海外客户拓展力度、推出新产品，新签订单增长且合同负债增加，预计24 - 26年归母净利润对应PE分别为15、13、10倍 [43] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2023年实现营业收入17.01亿元，同比增长30.50%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长28.70% [43] - 2024Q1实现营业收入2.93亿元，同比增长36.63%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长91.58% [43] 各业务表现 - SVG业务：2023年实现营业收入9.73亿元，同比增长56.77%，毛利率22.67%，同比提升0.26pp；2024Q1产品营业收入较上年同期增加约85% [43] - 变频器业务：2023年实现营业收入3.55亿元，同比增长56.71%，毛利率34.48%，同比提升4.49pp；持续推出新产品，致力于突破大功率应用业绩 [43] - 储能业务：2023年实现营业收入1.77亿元，同比下降38.34%，毛利率20.61%，同比提升1.73pp [43] 市场拓展与产品创新 - 加大传统行业、海外客户拓展力度，适当放弃部分新能源领域低价订单，保持较好盈利水平；专门应对俄罗斯市场的G73高压变频器产品成功量产，690V/1500kW工程传动四象限变频调速装置成功下线并发往欧洲 [43] 订单与合同负债情况 - 2023年新签订单21亿元，同比增长8%，其中SVG产品签单12亿元，同比增长40%，轨道交通高端装备签单1.5亿元，同比增长50% [43] - 2024Q1新签订单4.32亿，同比增长29%，其中SVG产品签单2.36亿元，同比增长42%；储能产品签单8,080万元，同比增长近六倍 [43] - 截至2024Q1末，公司合同负债1.58亿元，较2023年末增长13.41% [43] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为23.85亿元、28.64亿元和34.75亿元，归母净利润分别为2.28、2.79、3.34亿元，对应PE分别为15、13、10倍 [11][43] 可比公司估值 - 选取电力设备新能源行业三家可比公司，2024年可比公司平均PE为21.40倍 [28]

人事变动 - 2024年4月30日公司召开职代会选举安守冰为第四届监事会职工代表监事[1] - 公司第四届监事会由三名监事组成，两名非职工代表监事由2023年度股东大会选举产生[1] 人员履历 - 安守冰1971年9月出生，大专学历，有丰富任职经历[4]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研（线上会议） [2] - 参与时间为2024年4月15日 - 4月29日 [2][3] - 参与单位包括建信基金、南方基金等多家基金及资产公司 [2][3] - 上市公司接待人员有董事会秘书侯磊、副总经理兼营销总监秦显盛等 [3] 经营业绩情况 2023年度 - 营业收入17.01亿元，同比增长30.5% [3] - 净利润1.66亿元，同比增长28.70% [3] - 每股收益1.18元，同比增长28.26% [3] - 经营活动产生的现金流量净额1.88亿元，净现比1.13 [3] - 全年签单21亿元，同比增长8%，其中SVG产品签单12亿元，同比增长40%，轨道交通高端装备签单1.5亿元，同比增长50% [3] 2024年一季度 - 营业收入2.93亿元，同比增长36.63% [4] - 净利润3947万元，同比增长91.58% [4] - 综合毛利率31.73%，同比增加1.39个百分点 [4] - 签单4.32亿，同比增长29%，其中SVG产品签单2.36亿元，同比增长42%，储能产品签单8080万元，同比增长近六倍 [4] 毛利率情况 2023年 - 综合毛利率27.65%，同比增长1.37个百分点 [3] - 变频器产品毛利率34.48%，同比增长5.49个百分点 [3] - SVG产品毛利率22.67%，同比增长0.26个百分点 [3] - 储能产品毛利率20.61%，同比增长1.73个百分点 [4] 2024年一季度 - 综合毛利率31.73%，同比增加1.39个百分点 [4] 各业务情况及市场预期 SVG产品 - 一季度毛利率提升原因：销售结构调整、技术研发、降本增效 [4] - 市场预期：保持稳定增长 [4] - 市场策略：保持新能源领域优势，提高传统产业占比，从工厂前期设计阶段提供整体解决方案 [4][5] 变频器 - 2024年一季度销售收入同比下降，4月后市场回暖 [5] - 市场预期：保持稳定增长 [5] - 市场策略：调整传统下游行业市场，开拓新市场，聚焦高端市场等增量市场 [5] 储能业务 - 公司以自研PCS、BMS、EMS为主，提供系统集成解决方案，有低压升压和高压级联两种技术方案，级联储能产品在煤矿应急电源领域广泛应用，还提供工商业储能方案等产品 [5][6] - 市场预期：2024年预计比2023年大幅提高 [6] - 市场策略：确定大储、工商业储能、PCS产品为战略产品培育 [6] 煤矿业务 - 市场预期：稳定增长，可维持现有毛利率水平 [6] 海外市场 - 2023年为海外业务元年，2024年预期较快增长，已与10多个国家建立合作关系，出口产品有SVG、变频器等，销售模式有代理、总包、直销等 [6] - 发展规划：今年预计签单2亿元，短期目标5亿，长期目标海外市场支撑公司1/3业绩 [7] 公司其他事项 股价及分红、激励计划 - 公司认为市场对其估值严重偏离内在价值，正在制定价值管理方案 [7] - 近年来每年分红比例不低于当年净利润的40%，未来将提高至不低于50% [7] - 拟实施2025 - 2027年第二期股权激励计划 [7] 简易程序定增 - 提请股东大会授权不超过3亿的简易程序定增，暂无具体时间安排，募集资金用于主营业务相关项目 [7][8] ESG报告 - 编制并于4月26日披露《2023年ESG报告》，将ESG理念融入公司治理实践 [8] 2023年业务变革 - 推进供应链S&OP变革，打造流程型组织，构建高效柔性供应链 [8][9] - 推进产品IPD变革，以客户需求为导向，缩短产品开发周期 [9] - 推进营销LTC变革，梳理再造销售流程，推动销售体系升级 [9] - 推进服务ITR变革，以客户问题为中心，提升客户满意度 [9]

独立董事任职资格 - 需具备五年以上法律、经济等工作经验[1] - 兼任境内上市公司数量未超三家[4] - 在公司连续任职未超六年[4] - 具备财务管理专业相关职称及学位[4] - 参加培训并取得认可证明材料[4] 独立性限制 - 持股1%以上或前十股东自然人及其直系亲属无独立性[2] - 持股5%以上或前五股东单位任职人员及其直系亲属无独立性[2] - 最近12个月内有不独立情形之一者无独立性[2] 不良记录限制 - 最近36个月受证监会处罚或司法刑事处罚有不良记录[3] - 最近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评有不良记录[3]

募集资金情况 - 公司首次公开发行3499万股，发行价每股14.48元，募集资金总额5.066552亿元，净额4.4329259812亿元[1] - 截至2023年12月31日，累计使用募集资金3.032769亿元，存储账户余额3481.23万元[2] - 账户应有余额与实际余额差异4500万元，系使用闲置募集资金补充流动资金[3] - 募集资金总额为44329.26万元，本年度投入18679.80万元，累计投入30327.70万元[25] 项目专户余额 - 截至2023年12月31日，变频器和SVG研发升级及扩产项目专户余额9.88万元[7] - 截至2023年12月31日，轨道交通再生制动能量吸收逆变装置研发及产业化项目专户余额41.64万元[7] - 截至2023年12月31日，储能产品研发PCS及产业化项目专户余额104.04万元[7] - 截至2023年12月31日，研发中心建设项目专户余额3325.67万元[7] 项目投入进度 - 变频器和SVG研发升级及扩产项目承诺投资14975.70万元，截至期末累计投入10727.44万元，投入进度71.63%[25] - 轨道交通再生制动能量吸收逆变装置研发及产业化项目承诺投资8651.82万元，截至期末累计投入4459.92万元，投入进度51.55%[25] - 储能产品研发及产业化PCS项目承诺投资10380.16万元，截至期末累计投入7735.63万元，投入进度74.52%[25] - 研发中心建设项目承诺投资7512.34万元，截至期末累计投入4595.47万元，投入进度61.17%[26] - 补充流动资金承诺投资17500.00万元，调整后为2809.24万元，截至期末累计投入2809.24万元，投入进度100.00%[26] 资金使用与管理 - 2023年实际使用4500万元闲置募集资金暂时补充流动资金，未归还[11] - 截至2023年12月31日，未到期理财产品本金8123.57万元[12] - 公司于2023年8月6日同意使用不超过10000.00万元闲置募集资金暂时补充流动资金，截至2023年12月31日，实际已使用4500.00万元[26] - 公司同意使用不超过3亿元闲置募集资金进行现金管理，使用期限12个月[27] - 截至2023年12月31日，公司使用闲置募集资金进行现金管理的余额为8123.57万元[27] 项目变更 - “研发中心建设项目”实施地点变更为山东省济南市章丘区智城科创园1号楼，实施方式变更为购置研发基地，投资总资金7512.34万元不变[18] - “研发中心建设项目”实施地点由山东省汶上县变更为山东省济南市章丘区[27] - “研发中心建设项目”实施方式由自建变更为购置研发基地[27] 审核意见 - 中兴华会计师事务所认为公司编制的专项报告在所有重大方面按规定编制[22] - 保荐机构认为公司2023年度募集资金存放和使用符合相关法律法规要求[23]

财务业绩 - 公司2023年度实现营业收入139.95亿元[1] - 公司2023年度利润分配预案合计拟派发现金红利为人民币69,975,000.00元（含税）[6] - 公司不进行资本公积金转增股本，不送红股[6] - 营业收入同比增加30.50%，主要系"双碳"目标推动下用户对SVG和高压变频器产品需求增加[15] - 归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润同比分别增加28.70%和38.65%，主要系营业收入规模增加和产品毛利率提升[15] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加248.28%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加[15] - 基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比分别增加28.26%、29.67%和39.51%，主要系公司盈利额增加[15] - 2023年公司实现营业收入17.01亿元，同比增长30.50%[19] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比增长28.70%[19] - 截至报告期末，公司总资产27.55亿元，同比增长13.84%；净资产12.73亿元，同比增长11.22%[19] 主要产品 - 公司主营业务包括SVG、高压变频器、轨道交通能量回馈装置、PCS等电力电子产品的研发、生产和销售[11] - 公司主要产品包括高中低压变频器、动态无功补偿装置SVG、智慧储能系统、智慧矿山装备和轨道交通再生制动能量吸收装置[26,27,28,29,30,31,32,33] 技术创新 - 公司采用自主开发的多项核心技术,如振荡抑制技术、多机主从控制技术、快速飞车启动技术、星点漂移技术等[7,8,9,10,11,12,13,14,15,16] - 公司获得发明专利23项，实用新型专利28项，软件著作权11项[73] - 公司获得国家技术发明奖二等奖、国家科学技术进步奖二等奖[73] - 公司被认定为国家级专精特新"小巨人"企业[73] - 公司拥有多项国内较为先进的核心技术,在相关应用领域开发了多项产品[80] 市场地位 - 公司在高压SVG领域产品类别完善,应用行业广,技术成熟可靠,处于国内市场前列[43] - 公司在高压变频器领域逐步成为国内知名、行业认可的高压变频节能和控制设备专业制造商[43] - 公司在国内轨道交通能量回馈装置占据先发地位,在市场中排名前列[43] - 公司在储能系统方面布局包括高压直挂级联储能系统并网产品、低压储能并网产品等[43][44] 行业发展 - 无功补偿设备作为电能质量治理市场的重要组成部分,未来产业规模将保持稳定增长[45] - 变频器行业向智能化方向转型,预计2025年市场规模将达到325亿元[45] - 全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦/6687万千瓦时,平均储能时长2.1小时[41] - 2023年新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时,较2022年底增长超过260%,近10倍于"十三五"末装机规模[41] - "十四五"以来,新增新型储能装机直接推动经济投资超1千亿元[42] 公司治理 - 公司严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规要求,不断完善公司治理制度,建立规范的法人治理结构[124] - 公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面保持独立性,公司董事会、监事会和内部机构独立运作[125] - 公司严格履行信息披露义务,真实、准确、完整、及时地披露公司有关信息,确保所有股东平等获取信息[125] - 公司通过多种渠道加强与投资者的联系和沟通,增进了公司与投资者之间的良性互动关系[125] 风险因素 - 公司存货余额较高,可能面临存货减值风险[88] - 公司应收账款余额较大,可能面临无法按期收回的风险[88,89] - 行业竞争加剧可能导致公司产品毛利率下降[89] - 公司面临技术人员短缺和技术泄密的风险[84,85] - 全球经济放缓可能对公司新能源业务发展带来不利影响[92] 环境保护 - 公司设立了安全环保部门,负责贯彻执行国家有关安全环保领域的法律法规[176] - 公司建立健全了各项环保管理制度,合理利用资源,降低能耗,严格执行国家标准,实现达标排放[180,181,182] - 公司从无环境污染事故和环境违法行为的发生[182] - 公司配备的叉车均为电动型叉车,无燃油叉车,有效避免废气的排放[183] - 公司在食堂组织召开"光盘行动"动员会,倡导员工以实际行动节约资源,减少二氧化碳排放[184] 社会责任 - 公司向汶上县第一中学捐赠20万元,助力祖国教育事业,积极回馈社会[189] - 公司成立了专门的党建工作室,致力于深化党建工作,推动企业发展[196] - 公司广泛深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想,确保全员在思想上与党中央保持高度一致[198] - 公司加大廉洁教育力度,要求党员干部严格遵守党纪国法,做到增强党性、严于律己[198]