公私募机构定增参与概况 - 截至11月6日，今年以来私募机构参与53家A股公司定增，合计获配金额55.24亿元，同比增幅23.17% [1] - 同期公募机构参与74家A股上市公司定增，合计获配金额302.92亿元 [2] - 私募机构参与定增整体浮盈金额26.13亿元，浮盈比例47.3% [1] - 公募机构参与定增整体浮盈金额122.52亿元，浮盈比例40.45% [2] 电子行业定增市场表现 - 电子板块成为公私募机构参与定增的主阵地，私募机构参与10家电子行业公司定增，获配金额20.32亿元，占私募定增总额36.78%，当前浮盈比例38% [3] - 公募机构参与13只电子行业标的定增，合计获配金额89.86亿元，整体浮盈比例42.81% [3] - 乐鑫科技定增项目吸引睿郡资产等4家私募参与，合计获配金额7.88亿元 [3] - 公募机构参与的电子行业定增标的包括寒武纪、盛美上海、芯原股份、胜宏科技等 [3] 其他行业定增参与情况 - 医药生物行业是公募机构定增参与的第二大领域，参与百利天恒、迪哲医药等6只标的，合计获配金额45.18亿元 [3] - 公募机构在电力设备、基础化工和有色金属行业的定增获配金额均超过10亿元 [3] 机构布局逻辑与行业前景 - 机构资金布局显示出对中国科技产业中长期走势的乐观预期 [1] - AI向各个产业加速渗透，机构资金或将持续涌入相关板块 [1] - 电子行业的长期成长逻辑及相关产业的全球竞争优势是机构重点布局的根本原因 [4] - 人工智能在端侧的快速渗透值得关注，云服务厂商和传统消费电子企业将挖掘AI应用下沉带来的新机会 [4] - 全球科技产业正迎来以人工智能和机器人为核心的爆发式增长，未来3至5年或将呈现硬件迭代加速与软件生态爆发的双轮驱动格局 [5]

深市整体业绩表现 - 2025年前三季度深市上市公司营收与净利润实现同比、环比双增长 [1] - 业绩呈现稳中向好态势，彰显资本市场核心板块高质量发展活力 [1] 电力设备行业 - 行业合计实现营业收入1.32万亿元，同比增长10% [2] - 实现净利润946.09亿元，同比增长29.53% [2] - 思源电气前三季度营业收入138.27亿元，同比增长32.86% [2] - 思源电气归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [2] - 企业持续高研发投入，重点投向新型电力系统相关应用领域 [3] - 天赐材料最近三年研发费用累计投入超26亿元 [3] 通信行业 - 行业合计实现收入2923.81亿元，同比增长14.34% [4] - 合计实现归母净利润308.09亿元，同比增长36.65% [4] - 新易盛营业收入165.05亿元，同比增长221.70% [4] - 新易盛归母净利润63.27亿元，同比增长284.37% [4] - 光迅科技营业收入85.32亿元，同比增长58.65% [4] - 光迅科技归母净利润7.19亿元，同比增长54.95% [4] - 星网锐捷营业收入141.68亿元，同比增长19.20% [4] - 企业通过自主技术突破行业壁垒，推出低功耗光模块产品 [5] 新能源领域 - 领域合计实现收入1.06万亿元，同比增长10.56% [6] - 电池、光伏设备、风电设备细分行业净利润分别同比增长30.60%、16.89%、82.56% [7] - 第三季度净利润分别环比增长5.36%、10.35%、5.87% [7] - 宁德时代总营收2830.72亿元，同比增长9.28% [7] - 宁德时代归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [7] - 宁德时代货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元 [7] - 国轩高科营业收入295.08亿元，同比增长17.21% [8] - 国轩高科归母净利润25.33亿元，同比大幅增长514.35% [8] 消费行业 - 家用电器行业前三季度营业收入同比增长5.17% [9] - 第三季度归母净利润同比增长9.14% [9] - 美的集团营业总收入3647.16亿元，同比增长13.85% [9] - 美的集团归母净利润378.83亿元，同比增长19.51% [9] - 美的集团推出家电业首个万亿级数据量的AI agent智能体 [10] - TCL智家营业收入143.46亿元，同比增长2.87% [10] - TCL智家归母净利润9.77亿元，同比增长18.45% [10] - TCL智家2025年前三季度研发投入5.17亿元 [10]

员工持股计划股份过户情况 - 本期员工持股计划的股份来源为公司回购的174,747,985股股票 [1] - 股份回购成交均价约为4.58元/股，成交总金额约8.00亿元 [1] - 174,747,985股公司股份已于2025年11月6日非交易过户至员工持股计划专用证券账户，约占公司总股本的0.84% [3] 员工持股计划锁定期与持有人结构 - 持股计划自完成标的股票受让公告之日起设立12个月的锁定期，锁定期内不得进行交易 [3] - 本期持股计划持有人不超过3,600人，其中公司董事及高级管理人员共计6人 [4] 关联关系与一致行动认定 - 本期持股计划未与公司第一大股东签署一致行动协议或存在一致行动安排 [3] - 除6名董事及高级管理人员外，持股计划与公司第一大股东及其他董事、高级管理人员不存在关联关系或一致行动安排 [4]

员工持股计划核心信息 - 公司于2025年11月6日完成2025年员工持股计划的非交易过户 将174,747,985股公司股份过户至员工持股计划专用证券账户 [4] - 本次员工持股计划的股份来源为公司2025年7月回购的174,747,985股股票 成交均价约为4.58元/股 成交总金额约8.00亿元 [1][2] - 员工持股计划自完成股票受让公告之日起设立12个月的锁定期 锁定期内不得进行交易 [6] 持股计划审批与持有人构成 - 本期员工持股计划方案已于2025年7月17日经公司2025年第三次临时股东大会审议通过 [1] - 持股计划持有人不超过3,600人 其中公司董事及高级管理人员共计6人 [7] - 本期持股计划与公司第一大股东及其他董事、高级管理人员不存在关联关系或一致行动安排 [7] 股份过户细节 - 非交易过户的股份数量为174,747,985股 约占公司目前总股本的0.84% [4] - 过户股份的价格与回购价格一致 约为4.58元/股 [2][3] - 非交易过户的股份来源及总金额与股东大会审议通过的内容一致 [5]

行业整体市场表现 - 2025年第三季度中国电视零售量为615万台，同比下滑12.1%，零售额为252亿元，同比下降8.1% [4] - 本季度成为近五年来唯一出现环比下滑的第三季度 [3] - 尽管整体销量同比下降11.5%，但零售额同比微增5.1%，表明高端化趋势持续，消费者倾向于购买大屏高配置机型 [9] - 前八大国产厂商（含子品牌）合计出货量达701万台，同比下滑8.5%，跌幅小于行业整体水平，同时以96%的市场份额刷新行业纪录 [22] 市场下滑核心原因 - 需求下滑部分源于2024年持续四个月的国补政策透支了2025年的市场潜力 [8] - 2025年3000亿国补资金在5月前已下达1620亿（占比54%），下半年各地开始按月甚至按日的精准分配，消费者难以随时获得补贴 [8] - 补贴品类从去年的8个扩容至12个，新增微波炉等品类，分流了传统品类如电视的可获得补贴资金 [8] - 高端技术竞赛触及瓶颈，分区背光从几百增至几千带来的画质提升难以被普通用户感知，同时高画质内容匮乏抑制换机欲望 [21] 品牌竞争格局与分化 - 市场呈现明显马太效应，长虹、海尔、康佳等第二阵营品牌第三季度合计出货量同比下滑12.2%，超过行业平均跌幅 [10] - 头部品牌如海信、TCL、小米、创维展现出更强抗跌能力，但第三季度合计出货量也同比下降超8% [21] - 中腰部品牌陷入“M型增长困境”，头部品牌凭借产品溢价维持高利润率，尾部品牌凭借低价走量做大规模，中腰部品牌易陷入价格战且难以获得产品溢价 [22] 代表性公司经营状况：康佳 - 2025年上半年公司营业收入为52.48亿元，同比下降3.05%，归属于上市公司股东的净利润亏损3.83亿元，但亏损额同比收窄64.75% [11][12] - 消费电子业务整体毛利率仅为3.23%，其中彩电业务毛利率低至0.39%，意味着卖一台电视几乎赚不到钱 [13][15] - 经营活动产生的现金流量净额为-6.76亿元，同比恶化53.78% [12] - 公司彩电业务营业收入为22.45亿元，同比增长6.09%，但成本增速（6.89%）高于收入增速，导致毛利率同比下降0.74个百分点 [15] - 境外销售表现亮眼，收入达17.09亿元，同比增长25.11% [15] - Mini LED电视产品推出节奏滞后，核心参数不占优势，品牌老化问题突出 [17] - 被视为“第二增长曲线”的半导体业务仍处产业化初期，上半年收入仅0.97亿元，占营收比重1.86% [17] 代表性公司经营状况：长虹与海尔 - 长虹母公司四川长虹2025年上半年电视业务收入同比下降约2.11%至70.54亿元，其中大部分是为小米、华为等品牌的代工业务 [18] - 长虹将更多资源投向智慧家庭系统解决方案和商用显示领域，对消费级电视产品投入减弱，高端化转型面临品牌形象停留在性价比层面的挑战 [20] - 海尔电视在智慧家庭战略中定位模糊，未能与冰箱、空调等优势产品形成有效协同，在电视领域缺乏专注和技术积淀 [20] - 海尔线下门店资源向白色家电倾斜，线上运营能力与专业电视品牌存在差距，导致电视产品在消费者购买决策中被边缘化 [21] 价格竞争与未来展望 - 价格内卷现象显现，618期间彩电线上市场全产品线价格下探，32-55英寸低至300-1300元，65-85英寸下探至1800-4500元，98英寸超大屏降至7000元左右 [22] - 在市场需求没有明显回暖的背景下，企业生存成为第一要务，电视市场的淘汰赛预计将加速 [22][23] - 电视行业的冬天可能比想象中还要漫长 [24]

持股计划股票情况 - 本期持股计划股票来源为回购的174,747,985股[1] - 2025年7月回购成交均价约4.58元/股，总金额约8.00亿元[1] - 2025年11月6日过户至员工持股计划账户，占总股本0.84%[2] 持股计划其他要点 - 设立12个月锁定期，锁定期内不得交易[3] - 持有人不超过3,600人，董高6人[4] - 未与大股东等签一致行动协议，无关联关系[4]

二十届四中全会及“十五五”规划建议 - 2025年10月23日，党的二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》[1] - 规划建议突出以经济建设为中心，提出抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，强化企业科技创新主体地位[1] - 规划建议提出落实民营经济促进法，从法律和制度上保障民营企业平等使用生产要素、公平参与市场竞争、有效保护合法权益，以发展壮大民营经济[1] - 民营经济被定位为推进中国式现代化的生力军和高质量发展的重要基础，规划建议为其发展擘画了宏伟蓝图，注入了强劲动能[1] 民营企业发展战略与系列报道 - 上海证券报推出《奋进"十五五" 民企新气象》系列调研视频报道，深入一线实探民营企业[1] - 系列报道将聚焦民营企业坚守主业，以匠心筑牢产业根基；勇毅转型，以数智化激活发展潜能；潜心创新，以硬核科技抢占先机；昂首"出海"，以大视野大手笔书写篇章[1] TCL国际化发展历程 - 1999年初，TCL收购香港陆氏集团位于越南的彩电工厂，并以此为基础筹建越南生产基地，开启国际化征程[3] - TCL从单一市场突破到全球布局深耕，从中国制造到世界制造，从产品"出海"到能力"出海"[3] - 历经近30年发展，全球化已成为TCL最亮眼的标签[3] 新宝股份国际化发展历程 - 1998年，新宝股份设立首家境外营销机构，凭借拼劲和极致的成本控制逐渐在海外市场站稳脚跟[3] - 公司发展路径是从顺德小厂到全球小家电巨头，从OEM到ODM再到品牌运营的跨越[3] - 新宝股份正迈入产能"出海"的新阶段[3] 中国企业“出海”总体评价 - 中国企业的"出海"之旅依靠实打实的拼搏、智慧与韧劲，而非一时的顺风[3] - 企业用沉稳应对变局，以全球视野书写出属于中国企业的"出海"新篇章[3]

公司业务与规模 - 公司为全球化科技产业集团，业务通过TCL实业与TCL科技两大产业集团运营，横跨智能终端、半导体显示、新能源光伏等多个领域 [3] - TCL实业、TCL华星、TCL中环构成公司三大核心支柱，旗下拥有多家上市企业 [3] - 2024年公司研发投入达88.7亿元人民币，近六年累计研发投入超过600亿元，研发人员超2万名，专利总数超11万件，其中PCT专利1.9万件 [3] - 公司是11家奥林匹克全球合作伙伴之一，签约至2032年，为奥运提供智能终端及面板显示技术支持 [7] 研发与技术体系 - 公司建立3层级研发体系：工业研究院负责前瞻性技术研发，各产业研发中心负责中长期研发，事业部研发部门负责当期产品研发 [3] - 工业研究院聚焦显示、智能、绿色三大方向的操作系统和物联网等平台技术 [4] - 公司战略规划流程清晰，每年9月启动战略洞察，11月确定业务计划，12月制定预算并分解KPI，6-7月进行半年回顾调整，确保资源聚焦关键技术节点 [4] 2025年秋季招聘详情 - 本次招聘以校招为主，面向2025年9月至2026年12月毕业的海内外本科、硕士、博士应届毕业生 [2] - 招聘岗位涵盖研发技术、智能制造、信息技术、综合管理、财务金融、供应链、产品设计、营销等八大类 [2] - 研发技术类与文科类岗位需求各占一半，内部发展通道均等，工作地点遍布国内多个主要城市及海外波兰、美国、越南等多个国家 [3] - 招聘流程包括网申、在线测试/笔试及面试，研发岗含技术笔试，多数岗位需英语笔试/面试 [31] 企业文化与员工发展 - 公司雇主品牌价值主张为“生而不凡、敢为向上”，强调突破潜能与挑战高目标 [6] - 公司文化内核为「当责」，鼓励员工在跨部门协作中主动担责 [18] - 公司提供多样化人才计划，包括为技术研发人才打造的“华星追星计划”、培育战略型人才的“超A特训生计划”以及助力新入职大学生的“雏鹰工程” [31] - 公司鼓励内部轮岗，为能力不匹配但有潜力的员工提供跨领域发展机会 [26] 国际化运营与挑战 - 公司是中企国际化浪潮中的早期参与者，曾在2004年收购法国汤姆逊彩电和阿尔卡特手机业务后经历连续两年累计亏损20多亿元的困境 [12] - 2006年公司启动文化革命，发布《鹰的重生》，统一变革共识，并加强国际化人才储备与企业文化升级 [12] - 跨文化管理是国际化主要挑战，公司通过实际项目磨合，例如市场团队与印度设计师沟通需耗时12小时解决细节问题 [8] 人力资源战略与投入 - 公司高度重视员工培训，即使在经营危机时期也未裁撤培训学院员工，并将锻造跨国经营人才队伍列为战略优先级 [22] - 2023年员工敬业度调查显示，公司全球数万名雇员对多元、平等与包容环境的满意度高达90%以上 [16] - 近三年企业中高层女性管理者稳步增长，2024年占比达到21%，公司员工包含19个不同国家和地区，中国港澳台及海外员工共3756名 [18] - 未来HR工作将深化校企合作，并继续强化AI、声学、光学等技术领域高精尖人才的招聘 [28]

光伏板块市场表现 - 中证光伏产业指数上涨2.09%，成分股科士达和通威股份涨幅超过6%，大全能源、隆基绿能、双良节能、宏远绿能、阿特斯等跟涨 [1] - 光伏50ETF（516880）盘中上涨2.01%，成交额超过2600万元，交投活跃，该ETF年内份额增长率达到95% [1] - 光伏50ETF（516880）重仓持股包括隆基绿能、阳光电源、TCL科技、通威股份等 [1] 行业整合与价值重构 - 多晶硅重组联合体平台正在筹划中，预计成立规模约700亿元的基金，将采用百亿资金撬动700亿的承债式收购方式 [2] - 17家龙头企业已基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成并购重组 [2] - 第三季度反内卷推动硅料价格上涨，光伏主链第三季度减亏已成行业趋势，行业有望迎来业绩环比改善和反内卷实质性推动的双重利好 [2] - 行业当前仍处在周期底部，建议关注供给侧结构性改革预期及新技术变革带来的结构性机会 [2]

市场表现 - 11月6日A股市场全面走强，沪指重返4000点，电新板块继续反攻 [1] - 光伏龙头ETF(516290)当日上涨1.53%，实现两连阳，近5日吸金超4400万元 [1] - 标的指数成分股多数冲高，特变电工涨超5%，阳光电源涨超2%，市值站上4200亿元，正泰电器、科士达上涨10.00%，德业股份上涨6.86% [3] 行业驱动因素 - 北美电力紧缺成为制约AI算力扩张的核心瓶颈，AI电力需求爆发提振光储需求 [1][8] - 微软首席执行官指出，当前AI行业面临的最大挑战是电力供应不足 [8] - 招商证券估算，到2030年数据中心对美国储能的需求拉动在122-245GWh [9] 政策与行业动态 - 光伏行业"反内卷"政策持续推进，产业链价格逐步修复 [9] - 多晶硅重组"联合体"平台正在筹划中，预计成立700亿元左右规模的基金，采用"承债式"方式收购以降低行业产能 [8] - 9月底N型复投料均价较6月底上涨55%，182*210mm N型硅片均价提升36%，硅片环节盈利好转 [9] - 开源证券指出光伏拐点已现，反内卷已取得积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏 [10] 产品信息 - 光伏龙头ETF(516290)跟踪光伏产业指数，涵盖光伏产业链上中下游50家上市公司 [6] - 该ETF前五大成分股为阳光电源、隆基绿能、特变电工、TCL科技、通威股份，合计权重达50% [6] - 阳光电源权重为19.92%，收盘价205.40元；隆基绿能权重9.35%，收盘价21.77元；特变电工权重9.03%，收盘价25.44元 [4][7] - 该ETF管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为同类产品中费率最低档 [10]