宏观政策动向 - 商务部计划在大力提振消费、扩大制度型开放、推动贸易创新发展等方面出台更多细化措施[1] - 金融监管总局强调防范化解重点领域金融风险并全面加强金融监管[2] - 中国人民银行提出做好逆周期和跨周期调节以提升宏观经济治理效能[2] 人工智能行业动态 - 截至2025年11月1日新增73款生成式人工智能服务完成备案累计完成备案服务达611款[3] - 本阶段新增35款应用或功能完成登记累计完成登记应用或功能达306款[3] 公司资本运作与股东行为 - 美的集团2025年中期A股利润分配方案为10派5元分红总金额34.48亿元[4] - 节能国祯拟以5000万元至1亿元回购股份用于注销减少注册资本[4] - 热景生物拟以1亿元至2亿元回购公司股份[4] - 粤万年青实控人之一致行动人等拟合计减持不超过3.66%股份[4] - 永辉超市董事长一致行动人拟减持公司不超过1%股份[4] - 中谷物流控股股东之一致行动人拟减持公司不超过3%股份[4] 公司业务与合作 - 永贵电器与智元机器人签订框架合作协议[4] - 中油工程联合中标约30.03亿元哈萨克斯坦乙烷丙烷项目[5] - 安克创新拟发行H股股票并在香港联交所上市[5] - 秦安股份控股股东拟协议转让5%公司股份[5] 公司研发与业务进展 - 紫光国微面向特种行业应用的HBM产品还处于研发阶段[4] - 上纬新材具身智能机器人业务尚处于产品开发阶段[4] - 伯特利目前公司绝大多数产品的芯片均实现国产化[5]

投资评级 - 报告对美的集团的投资评级为“买入”，并予以维持 [7] 核心观点 - 报告认为公司已建立ToC与ToB并重发展的业务矩阵，可提供多元化产品种类与服务，保持科技领先地位，并持续强化全球业务布局以实现业务规模的可持续增长 [9] - 公司C端业务具备领先优势，B端业务体现出较强势能，并持续强化经营效率 [9] - 基于此，报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为448.17亿元、481.31亿元和521.94亿元，对应市盈率（PE）分别为13.07倍、12.17倍和11.22倍 [9] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入3630.57亿元，同比增长13.82%，实现归母净利润378.83亿元，同比增长19.51%，实现扣非归母净利润371.40亿元，同比增长22.26% [1][4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入1119.33亿元，同比增长10.06%，实现归母净利润118.70亿元，同比增长8.95%，实现扣非归母净利润109.05亿元，同比增长6.95% [1][4] - 2025年前三季度公司经营利润（收入-成本-税金及附加-销售&管理&研发费用+信用&资产减值损失）为345.39亿元，同比增长13.98%，对应经营利润率为9.51%，同比增加0.01个百分点 [9] - 2025年第三季度单季，公司经营利润为111.35亿元，同比增长27.76%，对应经营利润率为9.95%，同比显著增加1.38个百分点 [9] 业务表现分析 - 2025年前三季度，公司C端业务收入同比增长13%，B端业务收入同比增长18% [9] - B端业务中，新能源与工业技术收入同比增长21%，智能建筑科技收入同比增长25%，机器人与自动化收入同比增长9% [9] - 2025年第三季度，公司营业收入同比增长10.06%，预计B端业务增速高于C端业务 [9] - 公司OBM（自有品牌制造）优先战略成效持续显现，2025年前三季度OBM收入占C端外销收入比例提升至45%以上 [9] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为25.87%，同比微降0.17个百分点 [9] - 2025年第三季度单季，公司毛利率为26.44%，同比提升1.20个百分点，预计C端与B端业务均有较好贡献 [9] - 费用控制方面，2025年第三季度销售费用率为8.74%（同比下降0.02个百分点），管理费用率为3.32%（同比下降0.28个百分点），研发费用率为3.73%（同比增加0.06个百分点） [9] - 2025年第三季度公司财务收入同比减少16.13亿元，导致净利润增速低于经营利润增速 [9] 战略布局与展望 - 公司针对B端产业发布机器人战略与能源战略 [9] - 机器人战略围绕AI+工业机器人、家电机器人化、人形机器人价值化三大领域进行拓展 [9] - 能源战略旨在加强对热泵、储能两大产品领域的布局，并借力AI搭建“Energy+电力聚合平台”，开拓虚拟电厂业务 [9] - 公司推动全价值链的数字化运营，以实现效率优化 [9] 现金流情况 - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额同比减少5.31% [9] - 2025年第三季度单季，经营活动现金流净额同比减少26.11%，预计主要是公司报告期内推进DTC（直面消费者）变革，经销商提前打款有所减少所致 [9]

宏观政策与国际贸易 - 欧盟委员会考虑强制成员国逐步从电信网络中剔除华为和中兴设备 中方敦促欧盟提供公平营商环境[1] - 墨西哥对中国进口商品征收高额关税计划被推迟 中方反对单边主义和保护主义措施[1] - 中国人民银行提出实施适度宽松的货币政策 强化政策执行和传导 研究支持个人修复信用的措施[1] - 国家发展改革委已向证监会推荐18个民间投资项目 其中14个已发行上市 募集资金近300亿元 累计推荐105个项目 83个已发行[1] - 美国商务部宣布暂停实施出口管制穿透性规则一年 商务部称此为落实中美经贸磋商共识的重要举措[2] 行业动态与市场数据 - 高盛调研报告显示 其所调研的九家中国机器人产业链公司均未获得确定性大额订单 也未能提供清晰量产时间表[4] - 抖音辟谣关于“卖茅台低于市场价将被罚”的传闻 实际为治理利用虚假低价茅台进行违规引流和异常低价行为[6] - 软银集团出售所持英伟达全部股份 套现58.3亿美元 用于资助其人工智能投资项目[7] - AI服务器HBM规格从HBM3E走向HBM4 NOR Flash用量提升约50% 存储旺宏订单满手 计划明年第一季度调涨NOR Flash报价 涨幅上看三成[7] - 上海市计划到2028年底建成全国领先、国际一流的餐饮业智能化发展高地[7] - 10月乘用车市场无直接降价车型 新车增配降价提升性价比 国家以旧换新政策效果突出 内卷降价现象减弱[7] - 多家硅片企业降价 183N硅片区间价1.25-1.3元/片 210R硅片区间价1.28-1.3元/片 210N硅片区间价1.6-1.65元/片[7] - 10月中国新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%[7] - 特斯拉筹备扩建得克萨斯超级工厂 新建专用设施用于人形机器人Optimus量产 目标年产能1000万台 量产时间表定于2027年启动[8] 公司公告与业务进展 - 上纬新材公告其具身智能机器人业务处于产品开发阶段 尚未实现量产及规模化销售[5][9] - 美的集团2025年中期A股利润分配方案为10派5元 股权登记日11月17日[10] - 海科新源公告昆仑新材预计向其购买电解液溶剂59.62万吨[11] - 安科生物签署PA3-17注射液独家代理框架协议 该产品为全球首款获新药临床试验批准的靶向CD7自体CAR-T细胞治疗产品[12] - 秦安股份拟8.85亿元收购亦高光电科技99%股权 承诺三年累计实现净利润不低于2.4亿元[13] - 雷迪克拟与傲意科技共同投资设立浙江雷傲机器人 开展机器人灵巧手相关部件技术研发与应用[14] - 同兴科技拟32亿元投建年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目[15] - 永贵电器与智元机器人签订框架合作协议 探索连接器及线束在人形机器人上的应用[15] 人工智能与技术创新 - 火山引擎发布豆包编程模型 专为Agentic编程任务优化 在SWE-Bench-Verified官方榜单刷新SOTA 综合使用成本相比业界平均水平降低62.7%[18] - 民生证券认为AI编程已成为AI主要细分方向之一 AI编程有望成为B端最先崛起的AI应用[19] - 工信部表示将加速推动人工智能+等重点领域应用场景的培育[20] - 华西证券认为AI产业正进入快速迭代的竞争深水区 未来应用有望向更细分、深度的场景挖掘 国产大模型持续开源迭代加速应用突破[20]

2025年中期利润分配方案 - 公司向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）[1] - 分红总金额为34.48亿元[1] 利润分配时间安排 - 股权登记日为2025年11月17日[1] - 除息日及现金红利发放日为2025年11月18日[1]

分红方案核心信息 - 公司发布2025年中期A股利润分配实施公告，向全体股东每10股派发现金5元（含税）[2] - 本次分红总金额为34.48亿元 [2] - 股权登记日设定为2025年11月17日 [2] 分红实施时间安排 - 除息日与现金红利发放日均为2025年11月18日 [2]

利润分配方案 - 公司向全体股东每10股派发现金5元（含税）[1] - 分红总金额为34.48亿元 [1] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年11月17日 [1] - 除息日及现金红利发放日为2025年11月18日 [1]

2025年中期利润分配方案 - 公司向全体股东每10股派发现金5元（含税）[1] - 本次分红总金额为34.48亿元 [1] - 股权登记日为2025年11月17日 [1] - 除息日及现金红利发放日为2025年11月18日 [1]

美的集团利润分配 - 2025年中期A股利润分配方案为向全体股东每10股派发现金5元，分红总金额为34.48亿元 [1] - 股权登记日为2025年11月17日，除息日及现金红利发放日为2025年11月18日 [1] 公司控制权与股权变动 - 汇源通信正在筹划向特定对象发行A股股票，可能导致公司控制权变更，股票自2025年11月12日起停牌不超过两个交易日 [2] - 闻泰科技持股5%以上股东珠海融林及其一致行动人格力电器合计减持1244.43万股公司股份，减持后合计持有公司7.83%股份 [8] - 键凯科技控股股东XUAN ZHAO拟询价转让3%股份 [15] - 大宏立初步确定询价转让价格为26.28元/股 [15] 股价异常波动与业务澄清 - 上纬新材股票自2025年7月9日至11月11日累计上涨1573.52%，公司近期开展的具身智能机器人业务处于产品开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，未形成营收及利润 [3] - 沃尔德股票连续两日涨幅偏离值超30%，其金刚石微钻用于PCB板孔加工领域的产品尚处于研发及测试阶段，未形成收入，2025年1-9月该产品在其他应用领域实现营业收入952.65万元 [13] - 神工股份提示部分研究报告的业绩预测仅代表分析师个人观点 [16] - *ST正平停牌核查工作已完成，股票于11月12日复牌，公司目前生产经营情况正常 [6] - 摩恩电气表示目前经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项 [16] 股东股份质押 - 香农芯创股东深圳新联普质押127万股公司股份，占其所持股份比例5.55%，占公司总股本比例0.27% [4] - 天际股份控股股东汕头天际质押3996.5万股，占其所持股份比例64.79%，占公司总股本比例7.97%，用途为自身生产经营 [5] 业务合作与项目投资 - 安科生物与博生吉公司签署协议，获得PA3-17注射液产品上市后在大中华区的独家代理权，该产品是靶向CD7的自体CAR-T细胞治疗产品 [9] - 同兴科技拟投资32亿元在屏山县建设年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目，其中正极材料项目投资约20亿元，电芯项目投资约12亿元 [10] - 雷迪克拟与傲意科技共同出资1亿元设立合资公司浙江雷傲机器人，公司出资9000万元占比90%，共同开展机器人灵巧手相关部件技术的研发与应用 [11] - 海科新源与昆仑新材签署协议，昆仑新材在2026年1月1日至2028年12月31日期间预计向公司购买电解液溶剂59.62万吨 [12] - 中油工程联合中标约30.03亿元哈斯克斯坦乙烷丙烷项目 [15] - 鸿日达拟与特度科技、鸿科同创共设控股子公司，开展半导体封装引线框架业务 [15] - 中金辐照投资2亿元建设中金辐照电子加速器智能制造项目 [15] 子公司经营与风险提示 - 孚日股份子公司孚日新能源2025年前三季度营业收入16839.81万元，同比上涨47.78%，净利润亏损3032万元，由于下游锂电行业恢复存在不确定性，该子公司仍面临亏损风险 [7] - 邦基科技拟终止重大资产重组事项 [16] 经营业绩数据 - 厦门空港10月份旅客吞吐量同比增长1.56% [14] - 新城控股10月商业运营总收入同比增长7.65% [15] - 华统股份10月生猪销售收入同比下降0.65% [15] 再融资与上市计划 - 威腾电气拟定增募资不超过3亿元，用于高压母线智能制造项目等 [15] - 德科立筹划发行S股股票并在新加坡交易所上市 [15] 医药产品进展 - 博济医药获得中药创新药"卿芷软膏"临床试验批准通知书 [15] - 精华制药获得卡左双多巴缓释片的两个药品注册证书 [15] - 智飞生物青少年及成人组分百白破疫苗临床试验申请获批 [15] - 昂利康多索茶碱片通过仿制药一致性评价 [15] - 上海凯宝获得KBZ24020药物临床试验批准通知书 [15] 股份减持与回购 - 中谷物流股东谷洋投资拟减持不超3%公司股份 [15] - 洪通燃气股东田辉计划减持不超3%公司股份 [15] - 永辉超市持股5%以上股东的一致行动人拟减持不超1%股份 [15] - 和泰机电股东海泰精华拟减持不超2.98%股份 [15] - 宁波方正部分控股股东、实际控制人及其一致行动人拟减持不超3.00%股份 [16] - 热景生物拟以1亿元至2亿元回购公司股份 [16] - 豫园股份拟以2亿元至3亿元回购股份 [16] - 节能国祯拟以5000万元至1亿元回购股份并注销 [16] 公司治理变动 - 八一钢铁选举柯善良为董事长 [15]

美的集团利润分配 - 2025年中期A股利润分配方案为向全体股东每10股派发现金5元 [2] - 分红总金额为34.48亿元 [2] - 股权登记日为2025年11月17日，除息日及现金红利发放日为2025年11月18日 [2] 公司控制权与股票交易变更 - 汇源通信筹划向特定对象发行A股股票，可能导致控制权变更，股票自2025年11月12日起停牌不超过两个交易日 [3] - *ST正平停牌核查工作已完成，股票将于11月12日复牌，公司表示生产经营正常且无应披露未披露重大信息 [7] 业务进展与风险提示 - 上纬新材具身智能机器人业务处于产品开发阶段，未实现量产及规模化销售，未形成营收及利润，预计不会对2025年度业绩产生正向影响 [4] - 公司股票自2025年7月9日至11月11日累计上涨1573.52% [4] - 孚日股份子公司孚日新能源2025年前三季度营业收入16839.81万元，同比上涨47.78%，净利润亏损3032万元，因下游锂电行业恢复不确定性仍面临亏损风险 [8] - 沃尔德金刚石微钻用于PCB板孔加工领域产品尚处于研发及测试阶段，未形成收入 [14] - 2025年1-9月，金刚石微钻在其他应用领域实现营业收入952.65万元 [15] - 丝杠、RV减速器加工用刀具及金刚石热沉产品收入规模非常小，占公司整体营业收入比例不超过1% [15] 股东股份变动 - 香农芯创股东深圳新联普质押127万股公司股份，占其所持股份比例5.55%，占公司总股本比例0.27% [5] - 天际股份控股股东汕头天际质押3996.5万股，占其所持股份比例64.79%，占公司总股本比例7.97%，用途为自身生产经营 [6] - 闻泰科技股东珠海融林及其一致行动人格力电器合计减持1244.43万股公司股份，减持后合计持有公司7.83%股份 [9] - 中谷物流股东谷洋投资拟减持不超3%公司股份 [25] - 洪通燃气股东田辉计划减持不超3%公司股份 [25] - 永辉超市持股5%以上股东的一致行动人拟减持不超1%股份 [25] - 和泰机电股东海泰精华拟减持不超2.98%股份 [25] - 宁波方正部分控股股东、实际控制人及其一致行动人拟减持不超3.00%股份 [25] 战略合作与项目投资 - 安科生物与博生吉公司签署PA3-17注射液独家代理框架协议，获得该CD7-CAR-T细胞治疗产品未来在大中华区的独家代理权 [10] - 同兴科技拟32亿元投建年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目，其中正极材料项目投资约20亿元，电芯项目投资约12亿元 [11] - 雷迪克拟与傲意科技共同出资1亿元设立浙江雷傲机器人，公司出资9000万元占比90%，开展机器人灵巧手相关部件技术研发与应用 [12] - 合资公司预计未来12个月内向傲意科技采购不超过1000万元核心组件，并向其销售不超过300万元机械结构件 [12] - 海科新源与昆仑新材签署协议，后者在2026年1月1日至2028年12月31日期间预计向公司购买电解液溶剂59.62万吨 [13] - 中油工程联合中标约30.03亿元哈斯克斯坦乙烷丙烷项目 [17] - 中金辐照投资2亿元建设中金辐照电子加速器智能制造项目 [21] - 鸿日达拟与特度科技、鸿科同创共设控股子公司，开展半导体封装引线框架业务 [21] 再融资与上市计划 - 威腾电气拟定增募资不超过3亿元，用于高压母线智能制造项目等 [18] - 德科立筹划发行S股股票并在新加坡交易所上市 [18] 医药产品进展 - 博济医药获得中药创新药"卿芷软膏"临床试验批准通知书 [22] - 精华制药获得卡左双多巴缓释片的两个药品注册证书 [22] - 智飞生物青少年及成人组分百白破疫苗临床试验申请获批 [22] - 昂利康多索茶碱片通过仿制药一致性评价 [22] - 上海凯宝获得KBZ24020药物临床试验批准通知书 [22] 经营数据 - 华统股份10月生猪销售收入同比下降0.65% [16] - 厦门空港10月份旅客吞吐量同比增长1.56% [20] - 新城控股10月商业运营总收入同比增长7.65% [20] 股权转让 - 键凯科技控股股东XUAN ZHAO拟询价转让3%股份 [17] - 大宏立初步确定询价转让价格为26.28元/股 [17] 股份回购 - 热景生物拟1亿元—2亿元回购公司股份 [25] - 豫园股份拟以2亿元—3亿元回购股份 [25] - 节能国祯拟以5000万元至1亿元回购股份并注销 [25] 其他重要事项 - 八一钢铁选举柯善良为董事长 [23] - 邦基科技拟终止重大资产重组事项 [25] - 神工股份提示部分研究报告的业绩预测仅代表分析师个人观点 [25]

分红方案核心内容 - 公司2025年中期A股利润分配方案为向全体股东每10股派发现金5元 [1] - 分红总金额为34.48亿元 [1] - 股权登记日设定为2025年11月17日 [1] 关键日期安排 - 除息日及现金红利发放日均定于2025年11月18日 [1]