股价与资金流向 - 10月16日公司股价报57.31元/股，下跌2.00%，总市值899.90亿元，当日成交4.05亿元，换手率0.44% [1] - 当日主力资金净流出762.83万元，其中特大单买入4154.80万元（占比10.25%），卖出4308.05万元（占比10.63%），大单买入9960.79万元（占比24.58%），卖出1.06亿元（占比26.08%） [1] - 公司股价今年以来上涨114.40%，近5个交易日下跌6.39%，近20日上涨4.60%，近60日上涨38.49% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为钾肥（氯化钾）的生产和销售，收入构成为氯化钾83.34%，碳酸锂15.90%，其他0.75% [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入16.78亿元，同比减少4.74%，归母净利润18.00亿元，同比增长38.80% [2] - A股上市后公司累计派现96.29亿元，近三年累计派现59.98亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至7月18日公司股东户数为2.94万，较上期增加4.41%，人均流通股53435股，较上期减少4.22% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3115.14万股，较上期增加518.63万股 [3] - 申万宏源证券有限公司为第八大流通股东，持股1811.81万股，较上期增加295.74万股，华泰柏瑞沪深300ETF为第十大流通股东，持股1401.67万股，较上期增加99.55万股 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂 [2] - 公司所属概念板块包括有色铜、小金属、盐湖提锂、化肥、锂电池等 [2]

锂板块市值格局与龙头表现 - 近两个月赣锋锂业涨幅超过60%，市值再度逼近1500亿元，领跑锂板块 [1][2] - 锂板块市值排序呈现新态势：赣锋锂业居首，盐湖股份紧随其后，藏格矿业逼近千亿元，三者中前两者已突破千亿元市值 [1][2] - 雅化集团、融捷股份、盛新锂能等锂企市值均未超过200亿元，板块内头部企业与腰部企业估值差距显著扩大，“强者愈强”特征凸显 [1][3] 锂业股估值逻辑的转变 - 市场炒作逻辑从“拥矿为王”转向“技术+资源”，要么拥有最低边际成本的盐湖资源和提锂技术，要么实质切入固态电池、储能、高端锂电材料等赛道 [1][4] - 赣锋锂业估值抬升源于固态电池概念以及上下游一体化布局，使其在产业链中占据上游优势，能有效应对原材料价格波动 [4] - 盐湖股份和藏格矿业的崛起主要得益于盐湖提锂的低边际成本以及产能释放，盐湖股份锂产品毛利率在碳酸锂价格6-8万元/吨区间仍近50% [5] 机构资金流向与持仓变化 - 机构资金看好锂板块龙头，赣锋锂业持股机构数从一季报65家增至半年报425家，天齐锂业从42家增长至453家 [2] - 盐湖股份持股机构数从一季报67家增至中报614家，藏格矿业从58家增长至552家，显示机构青睐盐湖提锂企业和产业链有延伸的企业 [2] - 10月9日盘后龙虎榜显示，两大机构资金合计买入赣锋锂业9.97亿元 [2] 历史锂业股牛市复盘 - 第一轮锂业股牛市（2016-2017年）在电动车需求拉动下锂价从6万元/吨涨至15万元/吨，当时炒作由游资主导，天齐锂业2016年净利润同比大增510.03%后锂矿端价值被关注 [6] - 第二轮锂业股牛市（2020-2022年）锂价一度涨至60万元/吨，逻辑是“拥矿为王”，除龙头外二三线锂盐股也迎来估值重构，赣锋锂业市值一度接近2000亿元 [7][8] - 当前上涨与锂价关系不大，纯粹拥有锂盐产能的锂企很难有预期差，行业趋势转向看重锂企技术 [9] 产业链延伸与技术布局 - 龙头企业不再局限于锂盐，而是向产业链高端环节拓展，以更敏锐捕捉下游市场需求，技术能力尤其是前沿技术布局和工程化能力成为关键 [11] - 宁德时代罕见动作是以增资入股方式拟控股一家磷酸铁锂正极材料企业，并与其他公司签署长单，共同推进高压实密度磷酸铁锂产品迭代，适配高端需求 [9] - 高端锂电产能成为大国竞争砝码，商务部宣布自2025年11月8日起对锂电池、人造石墨负极材料等多项新能源核心物项实施出口管制，涵盖高端磷酸铁锂正极材料 [10][11] 盐湖资源开发与预期差 - 西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目正式投产，该盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，卤水含锂浓度高 [12] - 西藏的盐湖如龙木错、结则茶卡、麻米错等具有极高开发价值，但开发进度多处于环评、拿证或中试阶段，尚未有大规模量产，存在预期差 [12] - 藏格矿业拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能，首期规划5万吨，其西藏麻米错项目在7月取得了采矿证，取得重大进展 [12]

藏格矿业复产事件 - 全资子公司藏格锂业于2025年10月11日正式复产，此前因违规开采锂资源自7月16日起被责令停产，累计停产时长为87天 [4][5][7] - 公司2025年计划实现碳酸锂产量11000吨、销量11000吨，上半年已实现碳酸锂产量5170吨、销量4470吨 [6] - 公司将结合2025年剩余有效生产时间精准测算复产后可实现产量，并适时调整全年产销计划 [7] 锂资源供给格局 - 锂矿石提锂与盐湖提锂是碳酸锂最主要的两大来源，藏格矿业的核心竞争力建立在盐湖提锂上，拥有青海察尔汗盐湖采矿权 [8] - 宁德时代控股子公司宜春时代于9月9日召开枧下窝锂矿复产工作会议，该矿区可采储量为77492万吨，服务年限约25年，其采矿权证申请进展顺利，预计很快将复工复产 [9] - 由于锂盐价格低迷，开采成本高、品位低的矿产和盐湖项目面临开工即亏损的局面，导致“停工停产”成为市场自发的供给侧出清方式 [10] 锂盐市场供需与价格展望 - 从2024年开始，锂矿项目大规模延期，锂矿供给增速已大幅低于各企业规划扩产产能，也低于市场需求增长的速度 [10] - 储能市场需求显著，2025年三季度下游储能环节需求相比于二季度环比增长20%到30%以上 [10] - 高工产研预测2026年下半年锂盐有望进入新一轮上涨周期，原因包括国内主要产锂区如江西、青海等地加强锂矿合规治理 [11] 行业积极信号 - 藏格锂业复产、宁德时代推进锂矿复产工作以及储能需求提振，共同向市场发出积极信号 [12] - 藏格锂业复产预计将带动10月碳酸锂总产量的一定增长 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂需求向好叠加仓单去化，短期走势偏坚挺；碳酸锂趋势强度为1 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货合约：2511合约收盘价72,680元，成交量270,327手，持仓量192,931手；2601合约收盘价72,760元，成交量118,981手，持仓量203,570手；仓单量35,180手 [1] - 基差数据：现货 - 2511为320元，现货 - 2601为240元，2511 - 2601为 - 80元，电碳 - 工碳为2,250元，现货 - CIF为6,374元 [1] - 原料价格：锂辉石精矿（6%,CIF中国）828美元，锂云母（2.0% - 2.5%）1,725元 [1] - 锂盐价格：电池级碳酸锂73,000元，工业级碳酸锂70,750元，电池级氢氧化锂（微粉）78,200元等 [1] 宏观及行业新闻 - 价格变动：SMM电池级碳酸锂指数价格73007元/吨，环比降32元/吨；电池级碳酸锂均价7.30万元/吨，环比降100元/吨；工业级碳酸锂均价7.075万元/吨，环比降100元/吨 [2] - 企业动态：金圆股份捌千错盐湖提锂项目试生产，阿根廷卡罗项目勘探；藏格矿业子公司恢复锂资源开发利用活动，2025年10月11日正式复产 [2][3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中美在海事、物流和造船领域博弈，美国对中国相关领域实施限制措施，中国对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施[7] - 各板块有不同表现及走势，如LPG利多盘面正套但需关注贸易争端和原油反弹情况，棉花短期平稳关注国际经贸形势，集运指数（欧线）短期震荡关注11月运力变化等 各板块总结 LPG - 节前中东CP价格带动亚洲LPG价格下行，国内丙烷到岸成本低，PDH工厂采购和亚洲裂解装置进料需求增加，但整体未反弹，内盘定价民用气，短期强外弱格局利多盘面正套，需关注中美贸易争端和原油反弹[9][10] - 10月14日，11月和12月CP纸货丙烷价格下跌，国内有PDH和液化气工厂装置检修计划[133] 棉花 - 短期平稳，关注国际经贸形势变化，新棉上市压力节前释放，籽棉价格短期平稳，期货窄幅震荡，轧花厂套保意愿强限制上涨空间，预计短期震荡偏弱[11] 集运指数（欧线） - 短期震荡，关注11月运力变化，商务部对韩华海洋相关子公司反制事件对欧线无实质影响，基本面部分船司43周预估满载，11月周均运力下修，关注44周装载和MSC11月运力变化及宏观层面影响[12][14] 黄金 - 继续创新高，受美联储主席鲍威尔暗示降息且缩表近尾声等宏观因素影响[21] 白银 - 现货矛盾缓解，冲高回落[21] 铜 - 市场谨慎，价格震荡，受宏观和产业因素影响，如鲍威尔暗示降息、智利铜矿事故调查及产量变化等[25] 锌 - 震荡偏弱，基本面数据有变动，受鲍威尔暗示降息等消息影响[28] 铅 - 库存增加，价格承压，基本面数据显示库存上升，受鲍威尔相关言论影响[31] 锡 - 关注宏观影响，基本面数据有波动，受宏观及行业新闻影响[34] 铝 - 区间震荡；氧化铝重心下移；铸造铝合金跟随电解铝，基本面数据呈现相应变化，受综合快讯等影响[38][40] 镍 - 宏观情绪转承压，镍价低位震荡；不锈钢宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性，受印尼矿区管理、中国补贴政策及特朗普关税言论等影响[41] 碳酸锂 - 需求向好叠加仓单去化，短期走势偏坚挺，基本面数据有变化，受市场价格和企业复产等消息影响[44] 工业硅 - 弱势供需格局，基本面数据显示库存等情况[48] 多晶硅 - 本周会议陆续召开，盘面看涨对待，韩国OCI收购越南硅片工厂切入赛道[48] 铁矿石 - 宽幅震荡，基本面数据有变动，受交通运输部相关通知影响[52] 螺纹钢和热轧卷板 - 弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅回调，基本面数据及行业产量、库存等数据有变化[54] 硅铁和锰硅 - 硅铁主产区报价松动，锰硅锰矿港口报价下移，均宽幅震荡，受市场价格和行业动态影响[58] 焦炭和焦煤 - 预期反复，宽幅震荡，基本面数据有变动，受交通运输部通知影响[62] 原木 - 震荡反复，基本面数据有变化，受海关进出口数据影响[65] 对二甲苯、PTA和MEG - 对二甲苯和PTA中期仍偏弱，MEG进行1 - 5月差反套，受原油需求前景、装置检修和聚酯产销等影响[68][70][72] 橡胶 - 震荡运行，基本面数据有变动，青岛地区天胶库存有变化[76][78] 合成橡胶 - 弱势运行，基本面压力增加，受丁二烯市场和中美贸易冲突影响[80][82] 沥青 - 随油下挫，基本面数据有变动，国内沥青产量和库存有变化[83][94] LLDPE - 趋势偏弱，市场受关税政策和库存压力影响，原料端支撑有限，需求端刚需补库，供应端压力将上升[95][96] PP - 趋势仍偏弱，受贸易战、油价和供应端因素压制，需注意贸易战节奏[99][100] 烧碱 - 短期不追空，山东、河北地区有检修，需求端氧化铝厂采购影响库存，氧化铝行业利润格局或影响供应[104][105] 纸浆 - 震荡运行，基本面数据有变动，市场运行平稳，下游采购刚需，关注港口库存和原纸需求[110][111] 玻璃 - 原片价格平稳，国内浮法玻璃市场稳中偏弱，下游需求平平，加工厂择低价采购[113][114] 甲醇 - 震荡承压，现货价格指数有变动，港口库存积累，受宏观制裁和期货价格影响[116][119] 尿素 - 短期震荡，趋势承压，企业库存高位上涨，短期受期现套利影响震荡，中期因出口和内需因素趋势偏弱[121][123] 苯乙烯 - 空单止盈，原油价格下跌影响化工品估值，10月纯苯和苯乙烯累库预期转去库，市场交易成本矛盾[124][125] 纯碱 - 现货市场变化不大，国内市场偏弱震荡，企业多发前期订单，下游观望补库[127] 丙烯 - 需求转弱，短期弱势运行，基本面数据有变动[129] PVC - 趋势偏弱，市场受关税和库存压力影响，基本面呈现高产量、高库存结构，出口有政策扰动[136] 燃料油和低硫燃料油 - 燃料油价格重心到年内低位，短期弱势仍在；低硫燃料油持续下跌，外盘现货高低硫价差小幅反弹，基本面数据有变动[139] 短纤和瓶片 - 关税预期缓和但仍有变数，低位震荡，期货跟随原料弱势震荡，现货价格有调整，产销情况有变化[155][156] 胶版印刷纸 - 低位震荡，基本面数据有变动，山东和广东市场价格稳定，下游刚需采买，业者心态谨慎[158][159] 纯苯 - 短期震荡为主，基本面数据有变动，江苏纯苯港口库存去库，市场价格有波动[162][163] 棕榈油和豆油 - 棕榈油产地驱动有限，关注下方支撑；豆油区间运行，关注中美经贸关系，受马来西亚棕榈油政策和美国大豆压榨预估等影响[165][167] 豆粕和豆一 - 贸易担忧情绪再起，或反弹震荡，受中美贸易关系和CBOT大豆期货影响[172][174] 玉米 - 有所反弹，基本面数据有变动，市场价格有调整，受玉米现货市场情况影响[175][177] 白糖 - 区间震荡，受巴西食糖产量、出口及全球供应短缺等因素影响[179] 鸡蛋 - 震荡运行，基本面数据有变动，受产业链数据影响[189] 生猪 - 现货底部未现，基本面数据有变动，受市场供需等因素影响[191][193] 花生 - 关注产区天气，基本面数据有变动，现货市场受产区天气和上货量等影响[196][197]

能源金属板块整体市场表现 - 10月14日能源金属板块整体下跌5.61%，跌幅远超上证指数（下跌0.62%）和深证成指（下跌2.54%）[1] - 板块内领跌个股为腾远钴业，单日跌幅达11.24%[1] - 华友钴业成交额最高，达到106.57亿元，成交量为157.10万手[1] 板块个股价格变动 - 腾远钴业收盘价为68.68元，跌幅11.24%[1] - 博迁新材收盘价为56.70元，跌幅7.88%[1] - 寒锐钴业收盘价为50.77元，跌幅7.67%[1] - 华友钴业收盘价为65.17元，跌幅7.53%[1] - 盛屯矿业收盘价为10.42元，跌幅6.13%[1] - 天齐锂业收盘价为46.98元，跌幅5.61%[1] - 藏格矿业收盘价为57.13元，跌幅5.48%[1] - 永兴材料收盘价为38.14元，跌幅4.10%[1] - 盛新锂能收盘价为19.05元，跌幅4.08%[1] - 永杉锂业收盘价为9.84元，跌幅3.15%[1] 板块资金流向 - 能源金属板块主力资金净流出30.27亿元[1] - 游资资金净流入8.97亿元[1] - 散户资金净流入21.3亿元[1] 个股资金流向明细 - 永兴材料主力净流出8310.92万元，主力净占比-11.86%[2] - 寒锐钴业主力净流出2.11亿元，主力净占比-15.08%[2] - 盛屯矿业主力净流出2.33亿元，主力净占比-7.00%[2] - 腾远钴业主力净流出5676.15万元，主力净占比-3.47%[2] - 西藏矿业主力净流出6418.46万元，主力净占比-8.96%[2] - 藏格矿业主力净流出4109.93万元，主力净占比-3.43%[2] - 盛新锂能主力净流出5065.03万元，主力净占比-5.85%[2] - 融捷股份主力净流出2096.48万元，主力净占比-3.46%[2] - 永杉锂业主力净流出2053.92万元，主力净占比-14.23%[2] - 博迁新材是唯一录得主力资金净流入的个股，净流入675.19万元，主力净占比0.78%[2]

锂板块近期市场表现 - 近两个月赣锋锂业股价涨幅超60%，市值再度逼近1500亿元，领跑锂板块 [1][3] - 锂板块市值排序呈现新态势，赣锋锂业居首，盐湖股份紧随其后，藏格矿业市值逼近千亿元，三者中前两者已突破千亿元市值 [1][3] - 雅化集团、融捷股份、盛新锂能等锂企市值均未超200亿元，板块内头部企业与腰部企业估值差距显著扩大，“强者愈强”特征凸显 [1][3] - 10月13日赣锋锂业尾盘直线拉升，股价大涨9%以上，再度领涨锂板块 [2] 资金流向与机构持仓 - 机构对赣锋锂业颇为看好，10月9日盘后龙虎榜显示两大机构资金合计买入9.97亿元 [3] - 锂股半年报显示机构资金提前介入，赣锋锂业机构持股数从一季报65家增至中报425家，天齐锂业由42家增长至453家 [3] - 盐湖股份机构持股数从一季报67家变为中报614家，藏格矿业从58家增长至552家，成为机构青睐的黑马 [3] 锂股估值逻辑的转变 - 锂价处于周期低谷徘徊之际，估值从“拥矿为王”转向“技术+资源” [1] - 当前估值更青睐拥有最低边际成本的盐湖资源和提锂技术，或实质切入固态电池、储能、高端锂电材料等赛道的企业 [1] - 纯粹通过锂矿石拥有锂盐产能的锂企估值遇冷，与碳酸锂价格在7万元/吨出头、仅稍高出矿石提锂企业盈亏平衡线有关 [7] 龙头企业优势分析 - 赣锋锂业估值抬升源于固态电池概念和上下游一体化布局，公司在海外拥有矿产资源，能有效应对原材料价格波动 [4] - 盐湖股份和藏格矿业的崛起主要得益于盐湖低边际成本及产能释放，盐湖股份锂产品毛利率近50%，藏格矿业锂产品毛利率在30%以上 [5][6] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目已产出合格电池级碳酸锂，公司锂盐产能增至8万吨/年，为国内盐湖提锂领域最大规模 [5] 行业发展趋势与未来关键 - 行业趋势显示龙头企业正沿产业链高端环节拓展，更敏锐捕捉下游市场需求，技术能力尤其是前沿技术布局和工程化能力成为关键 [11] - 高端锂电产能成为大国竞争砝码，中国宣布对包括高压实密度磷酸铁锂正极材料在内的新能源核心物项实施出口管制 [11] - 新的估值机会存在于盐湖的低边际成本，但西藏扎布耶盐湖等项目多数仍处于开发早期，尚未有企业进入大规模量产 [12] - 藏格矿业拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能，首期规划年产5万吨，其西藏麻米错项目在7月取得了采矿证 [12]

锂板块市值格局与龙头表现 - 近两个月赣锋锂业股价涨幅超60%，市值再度逼近1500亿元，领跑锂板块[1][2][3] - 锂板块市值排序呈现新态势：赣锋锂业居首，盐湖股份紧随其后，藏格矿业逼近千亿元，三者中赣锋锂业与盐湖股份已突破千亿元市值[1][3] - 雅化集团、融捷股份、盛新锂能等锂企市值均未超200亿元，板块内头部企业与腰部企业的估值差距显著扩大，“强者愈强”特征凸显[1][3] 机构资金流向与持仓变化 - 机构对赣锋锂业颇为看好，10月9日盘后龙虎榜显示两大机构资金合计买入9.97亿元[3] - 赣锋锂业机构持股数从一季报的65家增至半年报的425家，天齐锂业由42家增长至453家，增幅约10倍[3] - 盐湖股份机构持股数从一季报的67家变为中报的614家，藏格矿业从58家增长至552家，盐湖提锂企业和产业链有延伸的企业被追捧[3] 锂股估值逻辑的转变 - 锂价处于周期低谷徘徊之际，估值从“拥矿为王”转向“技术+资源”[1] - 拥有最低边际成本的盐湖资源和提锂技术，或实质切入固态电池、储能、高端锂电材料等赛道的企业获得高估值[1][4] - 纯粹通过锂矿石拥有锂盐产能的锂企估值遇冷，因碳酸锂价格在7万元/吨出头，仅稍高出矿石提锂企业盈亏平衡线[7] 龙头企业核心优势分析 - 赣锋锂业估值抬升源于固态电池布局和上下游一体化优势，公司在海外拥有矿产资源，能有效应对原材料价格波动[4] - 盐湖股份和藏格矿业的崛起主要因盐湖低边际成本及产能释放，盐湖股份锂产品毛利率近50%，藏格矿业锂产品毛利率在30%以上[5][6] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目已产出合格电池级碳酸锂，公司锂盐产能增至8万吨/年，为国内盐湖提锂领域最大规模[5] 产业链延伸与高端技术布局 - 龙头企业如天齐锂业、赣锋锂业未局限于锂盐，而是沿产业链高端环节拓展，以更敏锐捕捉下游市场需求[12] - 宁德时代今年罕见动作是以增资入股方式控股磷酸铁锂正极材料企业，并锁定高压实密度磷酸铁锂等高端产能[11] - 商务部和海关总署宣布自2025年11月8日起，对压实密度大于等于2.5g/cm³且克容量大于等于156mAh/g的磷酸铁锂正极材料实施出口管制，高端锂电产能成为竞争砝码[12] 盐湖资源开发进展与预期 - 西藏矿业西藏扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目正式投产，该盐湖为世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，卤水含锂浓度高[13] - 西藏盐湖如龙木错、结则茶卡、麻米错等开发价值高，但多数处于环评、取证或中试阶段，尚未大规模量产[13] - 藏格矿业拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能，首期规划年产5万吨，西藏麻米错项目在7月取得了采矿证[13]

锂板块市值格局新变化 - 近两个月赣锋锂业以超60%涨幅领跑锂板块，市值再度逼近1500亿元[1][3] - 锂板块市值排序呈现新态势：赣锋锂业居首，盐湖股份紧随其后，藏格矿业逼近千亿元，三者中赣锋锂业与盐湖股份已突破千亿元市值[1][3] - 雅化集团、融捷股份、盛新锂能等锂企市值均未超200亿元，板块内头部企业与腰部企业估值差距显著扩大，"强者愈强"特征凸显[1][3] 锂股估值逻辑转向 - 估值逻辑从"拥矿为王"转向"技术+资源"，要么拥有最低边际成本的盐湖资源和提锂技术，要么实质切入固态电池、储能、高端锂电材料等赛道[1][9] - 纯粹矿石提锂锂企估值遇冷，与碳酸锂价格在7万元/吨出头、仅稍高出矿石提锂企业盈亏平衡线有关[7] - 盐湖提锂企业被追捧，盐湖股份锂产品毛利率在碳酸锂价格6万元/吨~8万元/吨区间仍达近50%，藏格矿业上半年锂产品毛利率在30%以上[5][6] 机构资金流向与公司动态 - 机构资金显著增持锂板块，赣锋锂业机构持股数从一季报65家增至半年报425家，天齐锂业从42家增至453家，盐湖股份从67家增至614家，藏格矿业从58家增至552家[3] - 赣锋锂业估值抬升因素包括固态电池概念和上下游一体化布局，公司中标中国电建储能项目规模合计400MW/1600MWh[4] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目已基本建成并产出合格电池级碳酸锂，公司锂盐产能增至8万吨/年，为国内盐湖提锂领域最大规模[6] 产业链延伸与技术布局 - 龙头企业如天齐锂业、赣锋锂业未局限于锂盐，而是沿产业链高端环节拓展，以更敏锐捕捉下游市场需求[11] - 宁德时代罕见动作显示行业看重锂企技术，其通过增资入股拟控股一家高压实密度磷酸铁锂正极材料企业，该技术产能相对稀缺[10][11] - 高端锂电产能成为大国竞争砝码，中国宣布对压实密度大于等于2.5g/cm³且克容量大于等于156mAh/g的磷酸铁锂正极材料实施出口管制[11] 盐湖资源开发预期 - 盐湖低边际成本特点带来新的估值机会，西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目正式投产，该盐湖为世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖[12] - 西藏盐湖锂含量高、镁锂比例低，开发价值极高，但多数项目处于环评、拿证或中试阶段，尚未大规模量产[12] - 藏格矿业拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能，首期规划年产5万吨，其西藏麻米错项目在7月取得了采矿证[13]

政府批复与复产情况 - 公司全资子公司藏格钾肥于10月14日公告，已获得海西州自然资源局和盐湖管理局同意恢复锂资源开发利用活动的批复 [2] - 根据批复要求，全资子公司藏格锂业已于2025年10月11日正式复产 [2] - 复产原因为藏格钾肥于2025年9月30日取得自然资源部颁发的采矿权证和采矿许可证，已完成增加锂矿矿种的手续办理 [2] 停产历史与原因 - 停产源于2025年7月16日收到的责令停止锂资源开发利用活动的通知，藏格锂业据此停产 [2] - 本次临时停产累计时长为87天 [3] 停产期间工作 - 停产期间公司坚持“停产不停班”，对关键核心设备进行系统性检修保养 [2] - 实施吸附剂补填、设备防腐、线路维护等专项工作以消除安全隐患 [2] - 开展生产、工艺、设备等领域培训，优化自动化控制系统，提升员工操作技能与整体生产效率 [2] 2025年产销计划与影响 - 藏格锂业2025年原计划实现碳酸锂产量11,000吨、销量11,000吨 [3] - 上半年已实现碳酸锂产量5,170吨、销量4,470吨 [3] - 公司将结合2025年剩余有效生产时间，精准测算复产后可实现产量，并适时调整全年产销计划 [3] - 经初步估计，本次临时停产预计对公司2025年度经营业绩影响较小 [3] 公司应对措施 - 公司将通过设备检修维护、提升设备运行稳定性来降低影响 [3] - 精准规划复产安排、确保高效生产，并关注客户需求变化、灵活调整销售策略 [3] - 采取降低单位产品生产成本、提升利润空间等措施，最大限度降低碳酸锂产销量下降的影响 [3]