业绩总结 - 公司2023年实现收入145.66亿元，归母净利润45.32亿元，扣非归母净利润45.16亿元[1] - 公司2026年预计净利润为7,104百万元，较2022年增长68.6%[2] - 公司2026年预计每股收益为16.07元，较2022年增长56.3%[2] 业务表现 - 长效生长激素占比稳步提升，百克带状疱疹快速放量，金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等业务表现良好[1] - 公司研发管线持续丰富，重点研发项目包括长效生长激素、注射用金纳单抗、性雄激素受体调节剂等[1] 财务展望 - 长春高新公司2026年预计经营活动现金流为6,275百万元，较2022年增长122.6%[2] - 公司2026年预计资产总计为45,650百万元，较2022年增长75.3%[2] - 公司2026年预计股本为405百万元，保持不变[2] 风险提示 - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[8] - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，独立作出投资决策[10] - 广发证券报告仅限授权客户使用，不对外公开，投资涉及风险，过去业绩不保证未来表现[13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入145.66亿元，同比增长15.35%；实现归母净利润45.32亿元，同比增长9.47% [1] - 2023年第四季度公司实现收入38.84亿元，同比增长30.30%；实现归母净利润9.20亿元，同比增长36.20% [1] 经营分析 - 核心业务稳步推进，各板块实现稳健增长。子公司金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等均有不同程度的收入和利润增长 [2] - 公司持续完善研发管理体系,多款在研产品进入临床后期,有望贡献业绩增量 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润51.2亿元(+13%)、57.3亿元(+12%)、63.2亿元(+10%)，EPS分别为12.65元、14.16元、15.62元 [2] - 对应当前P/E分别为10倍、9倍、8倍,维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予公司 2024 年 15 倍 PE，对应 6 个月目标价 190.77 元 [2][3] 报告的核心观点 - 长春高新 2023 年年报显示营收 145.66 亿元，同比增长 15.35%，归母净利润 45.32 亿元，同比增长 9.47%，扣非归母净利润 45.15 亿元，同比增长 9.63% [1] - 长效生长激素份额持续提升，非儿科业务多元化推进，2023 年金赛药业收入 110.84 亿元，同比增长 8.48%，23Q4 收入 29.66 亿元，同比增长 23.74%，长效生长激素占比提至 29%左右，非儿科核心业务产品收入占金赛药业整体收入近 10% [1] - 研发投入加大，创新药布局将进入兑现阶段，2023 年研发投入 24.2 亿元，同比增长 45.46%，3 个产品进入 3 期临床，多个新药在 1、2 期临床阶段 [1] - 预计公司 2024 - 2026 年收入增速分别为 11.9%、9.4%、6.4%，净利润增速分别为 13.6%、10.4%、10.5% [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026 年主营收入分别为 126.272 亿元、145.66 亿元、163.002 亿元、178.386 亿元、189.856 亿元，净利润分别为 41.401 亿元、45.325 亿元、51.511 亿元、56.873 亿元、62.831 亿元 [8] - 2022 - 2026 年营业收入增长率分别为 17.5%、15.4%、11.9%、9.4%、6.4%，营业利润增长率分别为 5.4%、12.5%、17.1%、10.1%、10.5%，净利润增长率分别为 10.2%、9.5%、13.6%、10.4%、10.5% [9] - 2022 - 2026 年毛利率分别为 88.0%、86.0%、86.0%、86.0%、87.0%，营业利润率分别为 39.3%、38.4%、40.1%、40.4%、41.9%，净利润率分别为 32.8%、31.1%、31.6%、31.9%、33.1% [9] - 2022 - 2026 年资产负债率分别为 20.1%、18.6%、14.5%、13.3%、10.5%，负债权益比分别为 25.1%、22.8%、16.9%、15.4%、11.8% [9] 运营效率 - 2022 - 2026 年固定资产周转天数分别为 78、87、89、90、91，流动营业资本周转天数分别为 158、158、179、179、170 [9] - 2022 - 2026 年流动资产周转天数分别为 418、414、455、518、585，应收帐款周转天数分别为 89、101、95、95、97 [9] - 2022 - 2026 年存货周转天数分别为 128、119、136、135、120，总资产周转天数分别为 692、702、746、807、877 [9] 估值指标 - 2022 - 2026 年 PE 分别为 12.6 倍、11.5 倍、10.1 倍、9.2 倍、8.3 倍，PB 分别为 2.9 倍、2.4 倍、1.9 倍、1.6 倍、1.3 倍 [8][9] - 2022 - 2026 年 EV/EBITDA 分别为 12.0、8.8、6.5、5.1、4.3，CAGR 分别为 13.6%、12.6%、12.8%、13.6%、12.6% [9]

业绩总结 - 公司2023年实现收入145.66亿元，同比增长15.35%[1] - 公司2023年实现归母净利润45.32亿元，同比增长9.47%[1] - 公司2023Q4实现收入38.84亿元，同比增长30.3%[1] - 公司2023Q4实现归母净利润9.2亿元，同比增长36.12%[1] - 公司2023年销售费用率为27.26%，管理费用率为6.57%，财务费用率为-0.78%，研发费用率为11.83%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为51.56亿元、59.08亿元、67.06亿元，同比增速分别为13.8%、14.6%、13.5%[3] - 报告显示，公司2024年的营业收入预计将达到15964百万元，较2023年增长9.6%[4] - 公司2024年的净利润预计为5404百万元，较2023年增长13.8%[4] - 公司2024年的每股收益预计为12.75元，较2023年增长13.8%[4] - 公司2024年的ROE预计为18.9%，较2023年略有下降[4] 风险提示 - 公司风险提示包括生长激素增长放缓、新药研发进展不及预期、新上市产品推广不及预期、药品集采降价[2]

证券代码：000661 证券简称：长春高新 公告编号：2024-035 长春高新技术产业（集团）股份有限公司 长春高新技术产业（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）2023年年度 报告已于 2024 年 3 月 20 日披露，为了让广大投资者进一步了解公司 2023 年年 度报告和经营情况，公司将举办 2023 年度网上业绩说明会。具体情况如下： 一、会议召开日期与时间 2024 年 3 月 25 日（星期一）15:00-16:00 二、会议召开方式 本次说明会将在"全景网"平台采用网络远程以文字问答方式举行。 投资者可登陆全景网"投资者关系互动平台"（http://ir.p5w.net）参与 本次业绩说明会。 关于举行 2023 年年度报告网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 三、会议出席人员 董事长马骥先生，董事、总经理姜云涛先生，董事、常务副总经理叶朋先 生，独立董事李春好先生，副总经理李秀峰先生，副总经理、财务总监朱兴功 先生，董事会秘书张德申先生。 四、投资者参与方式 （业绩说明会投资者问题征集专用二维码） 特此公告 ...

报告公司投资评级 - 长春高新（000661.SZ）的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 长春高新发布“质量回报双提升”行动方案，看好公司长期投资价值[1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司发布“质量回报双提升”行动方案，对创新、信息披露、治理、股东回报和社会责任等多方面措施做出说明，彰显公司对长期发展信心[1] 市场表现 - 公司重视股东回报和社会责任，坚持发展成果共享和ESG赋能。未来三年在满足现金分红的条件下，公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的40%。此外，公司已连续11年持续实施了现金分红，充分兼顾了公司当前发展与长远规划的关系，从积极的层面维护了中小股东的权益。公司将持续加强ESG方面的深耕细作，强化企业ESG目标及内部管理，从多元化角度拓展披露渠道、增强披露内容的详实程度等方面提升上市公司整体治理水平，力争将公司ESG情况清晰、透明的展示给投资者和社会公众，将ESG理念融入日常的经营管理当中，主动地向监管机构和投资者披露更多的ESG绩效表现，提升ESG信息披露质量，推动公司可持续发展。截至2023年，公司已连续四年发布ESG报告[2] 相关研究 - 公司坚持以医药大健康创新领域为核心的产业发展定位，打造实业与资本相结合的复合型投资集团，持续推进多元化业务管线、国际化发展路径、差异化竞争策略，巩固提升核心主导产品的市场地位。分业务领域来看，1）成人内分泌领域：长效生长激素预计2025年完成，2027年上市，在研新一代长效产品预计在24年底启动美国临床，逐步构建以长效生长激素为主，围绕增肌减脂等方向的管线布局；2）胃癌治疗领域：公司积极推动金妥昔单抗注射液的研发，产品有望25年后能成为全球唯一的二线胃癌治疗用药；3）痛风治疗及预防领域：公司注射用金纳单抗的研发顺利推进，未来有望成为治疗痛风性关节炎的首选用药和预防性用药；4）医美领域：公司以皮肤健康领域的新药开发为主，辅助补充有独特竞争壁垒的玻尿酸、胶原蛋白、塑形、增肌减脂等相关产品，以期形成产品组合；5）其他业务领域：麻醉领域前期引进复方利多卡因产品，减肥领域胃占容成功获批上市，现阶段推广进展良好[3] 盈利预测及投资建议 - 预计23-25年公司业绩分别为47.7/54.9/63.3亿元，同比增长15.1%/15.2%/15.2%，对应PE分别为11/9/8倍，维持“买入”评级[4] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标显示，公司未来几年的营业收入、净利润、毛利率、净资产收益率等均有预期增长。具体数据包括：2023E-2025E的营业收入分别为13,942/16,091/18,535百万元，同比增长10.4%/15.4%/15.2%；净利润分别为4,767/5,492/6,325百万元，同比增长15.1%/15.2%/15.2%；毛利率分别为90.1%/90.6%/90.5%；净资产收益率分别为20.9%/19.4%/18.3%[6][7]

业绩总结 - 长春高新公司2023年前三季度实现收入81.18亿元（+4%）[1] - 百克生物2023年业绩快报，实现营业收入18.24亿元（+70.30%）[2] - 预计2025年每股收益将达到15.79元，较2022年增长约55.2%[7] - 预计2025年毛利率将达到91.3%，较2022年提升了3.3个百分点[7] - 预计2025年营业利润将达到7706百万元，较2022年增长了54.9%[7] 用户数据 - 公司2025年预计营业收入将达到19489百万元，同比增长20.7%[5] - 公司2025年预计净利润为6387百万元，同比增长19.3%[5] - 公司2025年预计全面摊薄EPS为15.79元，毛利率为91.3%[5] 未来展望 - 分析师预计长春高新公司2023-2025年归母净利润分别为46.46亿元、53.53亿元、63.87亿元[3] - 预计2025年资产负债率将降至11.9%，较2022年下降了8.2个百分点[7] 新产品和新技术研发 - 长春高新公司发布“质量回报双提升”方案，彰显长期发展信心[1] 市场扩张和并购 - 预计2025年资产负债率将降至11.9%，较2022年下降了8.2个百分点[7]

事件简评 2024 年 3月 8日，公司发布关于“质量回报双提升”行动方案的 公告，公司在方案中提出坚持医药主业不动摇、坚持创新驱动为 核心、持续提升信披质量、夯实治理基础、重视股东回报、重视 社会责任等多方面具体举措。 经营分析 2024 年 1 月 22 日，国务院常务会议指出要进一步健全完善资本 市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质 量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定 性。公司为维护全体股东利益，践行以“投资者为本”的发展理 念，基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可，制定了“质 人民币(元) 成交金额(百万元) 量回报双提升”行动方案。 212.00 4,000 3,500 医药产业布局不断完善，持续推进创新驱动。公司将持续推进完 195.00 3,000 178.00 善市场化体制机制、多元化业务管线、国际化发展路径、差异化 2,500 161.00 2,000 竞争策略，集中资源谋发展，巩固提升核心主导产品的市场地 1,500 144.00 1,000 位，进一步完善中长期品牌管理策略。公司将继续立足“存量做 127.00 500 足、增量做精”的发展理念 ...

投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持评级 [1] 核心观点 - 发布“质量回报双提升”方案，彰显长期发展信心，具体举措包括坚定主业、创新驱动、提升信息披露质量、夯实治理基础、重视股东回报和社会责任 [4] 投资要点 - 金赛药业2023年前三季度实现收入81.18亿元（+4%），归母净利润35.24亿元（+2%），长效生长激素收入增长30%，占生长激素整体收入的比例达29% [4] - 百克生物2023年实现营业收入18.24亿元（+70.30%），归母净利润5.01亿元（+175.98%），扣非归母净利润4.93亿元（+195.86%），带状疱疹减毒活疫苗获批上市并实现销售 [4] 盈利预测 - 预计2023-2025年归母净利润分别为46.46亿元、53.53亿元、63.87亿元，同比分别增长12.2%、15.2%、19.3% [5] - 给予公司2024年12-15X PE，对应合理价值区间为158.78-198.48元 [5] 财务数据 - 2023-2025年预计营业收入分别为13597百万元、16149百万元、19489百万元，同比分别增长7.7%、18.8%、20.7% [6] - 2023-2025年预计净利润分别为4646百万元、5353百万元、6387百万元，同比分别增长12.2%、15.2%、19.3% [6] - 2023-2025年预计毛利率分别为90.4%、91.2%、91.3% [6] 分项收入 - 生物制药2023-2025年预计营业收入分别为12757.58百万元、15419.85百万元、18741.83百万元，同比分别增长13.0%、20.9%、21.5% [7] - 中成药2023-2025年预计营业收入分别为673.74百万元、691.37百万元、707.42百万元，同比分别增长5.0%、5.0%、5.0% [7] - 房地产2023-2025年预计营业收入分别为128.89百万元、0.00百万元、0.00百万元，同比分别下降80.0%、-100.0%、0.0% [7] 财务报表分析和预测 - 2023-2025年预计每股收益分别为11.49元、13.23元、15.79元 [9] - 2023-2025年预计每股净资产分别为56.11元、69.36元、85.16元 [9] - 2023-2025年预计每股经营现金流分别为12.36元、12.47元、13.91元 [9]

证券代码：000661 证券简称：长春高新 公告编号：2024-020 长春高新技术产业（集团）股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 长春高新技术产业（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）为维护全体 股东利益，践行以"投资者为本"的发展理念，基于对公司未来发展前景的信心 及价值的认可，制定了"质量回报双提升"行动方案。具体举措如下： 一、坚持医药主业不动摇 夯实医药产业布局 公司主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售。经过多年的产业布 局和研发投入，公司医药产品覆盖创新基因工程制药、新型疫苗、现代中药等多 个医药细分领域，是公司业绩的主要来源。 公司将保持战略定力，坚持以医药大健康创新领域为核心的产业发展定位， 打造实业与资本相结合的复合型投资集团。公司将持续推进完善市场化体制机制、 多元化业务管线、国际化发展路径、差异化竞争策略，集中资源谋发展，巩固提 升核心主导产品的市场地位，进一步完善中长期品牌管理策略。同时，通过兼并、 收购、BD、研发、国际化等方式，积极寻找发展新动能，快速推动新产 ...