报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价45.58元 [4][7] 报告的核心观点 - 公司发布24年年报及25年一季报，业绩低于预期，需求恢复传导至业绩需时间，当前以库存去化为主，渠道压力边际去化，待外部需求复苏带动业绩回暖 [1] - 考虑公司库存去化及需求恢复情况，下调25 - 26年营收，调增销售费用率，预计25 - 27年EPS分别为0.53/0.59/0.73元，给予25年86x PE，对应目标价45.58元 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24年营收/归母净利14.2/0.1亿（同比-49.7%/-97.7%），24Q4营收2.3亿（同比-66.2%），归母净利-0.4亿（23Q4为0.7亿元）；25Q1营收/归母净利3.4/0.3亿（同比-30.3%/-56.8%） [1] - 25Q1销售回款2.3亿元（同比-27%），经营性现金流量净额-1.3亿元（上期为-2.6亿元） [3] 产品与市场 - 24年内参系列/酒鬼系列/湘泉系列营收2.4/8.3/0.75亿（同比-67.1%/-49.3%/+7.6%），销量同比-56.1%/-46.2%/+19.1%，吨价同比-25.0%/-5.8%/-9.6%；内参、红坛等控货稳价，内品、湘泉等中低端产品销量较好 [2] - 24年省内/省外营收6.4/7.8亿（同比-45.9%/-52.5%）；深耕省内大本营，打造15个样板市场，非重点市场收缩；2025年保障动销和库存去化仍是核心目标 [2] 盈利能力 - 24年毛利率同比-7.0pct至71.4%，销售/管理费用率同比+10.7/+5.8pct至42.9%/11.7%，税金及附加率同比+2.6pct至20.5%，归母净利率同比-18.5pct至0.9% [3] - 25Q1毛利率同比-0.4pct至70.7%，销售/管理费用率同比-6.2/+2.6pct至27.7%/10.6%，税金及附加率同比+1.1pct至20.3%，归母净利率同比-5.6pct至9.2% [3] 盈利预测调整 - 下调25 - 26年营收10%/18%，调增25 - 26年销售费用率6.0/5.0pct，预计25 - 26年EPS 0.53/0.59元（前次为0.95/1.11元），新引入27年EPS为0.73元 [4][13] 财务指标预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|2,830|1,423|1,425|1,474|1,571| |+/-%|(30.14)|(49.70)|0.12|3.45|6.56| |归属母公司净利润 (人民币百万)|547.81|12.49|171.00|191.65|235.64| |+/-%|(47.77)|(97.72)|1,269|12.08|22.95| |EPS (人民币，最新摊薄)|1.69|0.04|0.53|0.59|0.73| |ROE (%)|12.80|0.31|4.34|4.86|5.92| |PE (倍)|25.48|1,117|81.61|72.82|59.23| |PB (倍)|3.26|3.52|3.54|3.54|3.51| |EV EBITDA (倍)|17.06|(456.52)|48.82|42.82|34.72|[6][18]

行业整体表现 - 2024年白酒行业整体增长放缓，六家酒企营收同比倒退，能保持两位数增长的企业屈指可数 [1] - 2025年一季度行业表现更为惨淡，近一半酒企业绩倒退，多家营收下滑20%-30% [1][12] - 2024年白酒上市公司营收总和超4400亿元，主要依赖茅台等头部企业增长 [4] 头部酒企竞争格局变化 - 山西汾酒2024年营收超360亿元，正式跻身行业前三，实现浓、酱、清三大香型龙头聚首 [8] - 白酒前十排名五年间变化显著：茅台、五粮液保持领先，古井贡酒、今世缘优势扩大，迎驾贡酒、珍酒李渡新晋前十 [10][11] - 盈利能力前十为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、珍酒李渡、口子窖 [11] 2025年一季度业绩分化 - 第一梯队：贵州茅台营收506亿元（+10.5%）、古井贡酒营收91.46亿元（+10.4%）保持两位数增长 [12][15] - 第二梯队：山西汾酒营收165.23亿元（+7.7%）、五粮液营收369.4亿元（+6%）增速放缓 [12] - 第三/四梯队：洋河股份营收下滑31.9%，舍得酒业营收下滑25.1%，*ST岩石营收暴跌86% [12][14] 行业周期与未来展望 - 行业处于探底阶段，二季度淡季预计持续低迷，但底部持续时间难以判断 [2][17] - 消费端疲软是核心问题，需挖掘年轻消费群体需求，但目前酒企年轻化转型尚未找到有效路径 [18] - 抗风险能力分化明显：头部企业如茅台、古井贡酒仍保持增长，中小酒企普遍承压 [14][15]

行业整体表现 - 2024年白酒行业整体增长放缓，几乎所有上市公司业绩增速下降，其中六家酒企营收同比倒退，能保持两位数增长的企业屈指可数 [1] - 2025年一季度行业表现进一步恶化，近一半白酒企业业绩倒退，其中8家营收出现两位数下滑，6家归母净利润跌幅超30% [1][8] - 2024年白酒股总营收超4400亿元，主要依赖茅台等头部企业增长，行业普遍面临宏观环境挑战和消费疲软问题 [3] 头部企业竞争格局变化 - 山西汾酒2024年营收超360亿元，正式跻身行业前三，实现浓、酱、清三大香型龙头聚首 [5] - 白酒前十阵营五年间出现显著变化：茅台、五粮液保持领先，古井贡酒、今世缘拉开与非头部企业差距，迎驾贡酒、珍酒李渡新晋前十，牛栏山、口子窖等老牌酒企位次下滑 [6][7] - 盈利能力前十阵容稳定，贵州茅台、五粮液、泸州老窖占据前三，山西汾酒升至第四 [7] 企业分层表现 第一梯队领跑者 - 贵州茅台2025年Q1营收506亿元（+10.5%），归母净利润268亿元（+11.6%） [9] - 古井贡酒Q1营收91亿元（+10.4%），归母净利润23亿元（+12.8%） [9] 第二梯队稳健者 - 今世缘Q1营收51亿元（+9.2%），山西汾酒营收165亿元（+7.7%），五粮液营收369亿元（+6%） [9] - 老白干酒归母净利润逆势增长11.9%，金徽酒、水井坊等保持小幅增长 [9] 第三四梯队承压者 - 迎驾贡酒Q1营收下滑12.4%，结束连续四年20%+增长纪录；天佑德酒净利润暴跌37.7% [11] - 洋河股份营收下滑31.9%，舍得酒业、酒鬼酒等净利润跌幅超30%，*ST岩石营收暴跌86% [9][11] 行业周期判断 - 观察人士普遍认为白酒行业已进入探底阶段，但底部持续时间难以预测，二季度淡季可能持续低迷 [2][13] - 行业核心问题在于消费端疲软，需解决年轻化转型和传统消费需求挖掘的双重挑战 [13] - 汾酒完成"三分天下有其一"目标，下一阶段将追求经营指标全面进入前三 [5]

业绩表现 - 2024年公司实现营收14.23亿元，同比下滑49.70%，归母净利润0.12亿元，同比暴跌97.72% [2] - 2025年一季度营收3.44亿元，同比下降30.34%，归母净利润0.32亿元，同比下降56.78%，但降幅较上年同期收窄 [3][10][11] - 经营性现金流净额由2023年的0.51亿元转为2024年的-3.61亿元，主要因销售商品收到的现金减少 [4][5] 产品结构 - 核心产品内参系列收入2.35亿元（同比下滑67.06%），营收占比从25%降至16.55%，酒鬼系列收入8.35亿元（同比下滑49.32%），湘泉系列收入0.76亿元（同比增长7.64%），但仅占营收5.34% [6] - 成品酒库存5417吨，同比减少4.48%，其中酒鬼系列库存从3394吨降至3063吨 [7] - 价格体系紊乱：内参批发价从850元降至750元（较指导价1499元腰斩），红坛批发价从420元锐减至240元 [7] 渠道与经销商 - 经销商数量从1774家净减少438家至1336家，华中、华东主力市场均现流失 [3][8] - 前五大经销商贡献营收3.7亿元，占比26.01%，销售模式仍以线下为主（线下12.29亿元 vs 线上1.86亿元） [8] 战略调整 - 提出"2+2+2"产品矩阵战略，聚焦内参、红坛等6款单品，计划将SKU数量压减50%以优化结构 [13] - 新任总经理程军（中粮系背景）被提名为董事，业内对其带领公司重返增长存期待 [12] 市场反应 - 公告发布后股价42.95元/股（日跌1.47%），总市值139.6亿元 [14]

业绩表现 - 2024年营业收入同比下降49.7%至14.23亿元，净利润同比下降97.72%至1249万元，创2015年以来新低 [1] - 2024年前两季度利润1.2亿元，第三和第四季度分别亏损6453万元和4399万元，全年仅微盈1249万元 [2] - 2025年一季度环比扭亏，实现利润3171万元 [5] 产品分析 - 高端产品内参销售收入同比下降67.06%至2.35亿元，库存达1395吨，营收占比从25%骤降至16.55% [1][2] - 酒鬼系列贡献58.66%营收，但吨价同比下降5.8%，销售额显著下降 [3] - 低端湘泉系列逆势增长7.64%，但毛利率仅56.35%，远低于公司整体71.4%的水平 [3] - 公司计划实施"2+2+2"战略单品体系，SKU压减50%，淘汰低销量产品 [6] 渠道与费用 - 经销商数量从2023年1774家减至1336家，前五大客户销售额占比从34.84%降至26.01% [3] - 销售费用率从32.22%飙升至42.95%，广告宣传及市场服务费用占比达71% [3] - 每元促销费用带来的收入从2022年4.79元降至3.26元 [3] - 计划建设有效核心终端24000家，实行客户分类分级管理 [6] 行业数据 - 2024年全国规模以上白酒企业酿酒总产量同比下降1.8%至414.5万千升 [7] - 行业销售收入同比增长5.3%至7963.84亿元，利润同比增长7.8%至2508.65亿元 [7] 经营策略 - 公司启动BC联动营销模式改革和促销费用改革，强化终端动销 [4] - 以"一切为了高质量销售"为核心，强化团队作风建设 [6] - 梳理产品价值链，升级产品矩阵，避免同质化竞争 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 考虑白酒行业需求持续走弱，对规模尚小酒企冲击较强，下调25/26年归母净利35%/31% [5] - 预计公司25 - 27年收入分别-3.0%/+3.0%/+7.2%；归母净利为1.0/1.5/2.0亿元；EPS为0.30/0.45/0.605元，公司股票现价对应PE估值分别为147/96/72倍 [5] 业绩情况 - 24年实现营收14.2亿元，同比-49.7%；实现归母净利0.1亿元，同比-97.7% [2] - 25Q1实现营收3.4亿元，同比-30.3%；实现归母净利0.3亿元，同比-56.8%，业绩仍处于承压阶段 [2] 分产品情况 - 24年内参/酒鬼/湘泉/其他系列分别实现营收2.4/8.3/0.8/2.7亿元，同比-67%/-49%/+8%/-31%，其中销量分别-56%/-46%/+19%/-20%，吨价分别-25%/-6%/-10%/-13%，吨价下行致使内参/酒鬼/其他系列毛利率分别-2.4/-2.9/-10.1pct [3] - 公司着手去化渠道遗留库存问题，聚焦消费者扫码、宴席活动，宴席、消费者扫码有明显增长 [3] - 公司阶段性开始梳理产品架构，酒鬼酒SKU压减50%，构建“2+2+2”战略单品体系，即2个战略单品（内参、红坛）、2个重点单品（妙品、透明装）、2个馥郁香基础单品（内品、湘泉） [3] 分渠道情况 - 24年线上/线下分别实现营收1.9/12.3亿元，同比-34%/-51% [4] - 24年华北/华东/华南/华中/其他区域经销商分别-62/-64/-24/-208/-80家，合计减少428家至1336家 [4] - 公司对客户实行分类分级管理，严格准入；建设有效核心终端2.4万家，省内坚持拓展终端规模，打造高质量门店标杆；省外聚焦重点市场，以控量、稳价、提质为主，夯实市场基础 [4] 报表质量层面情况 - 24年归母净利率同比-18.5pct至0.9%，其中毛利率-7.0pct至71.4%，销售费用率/管理费用率/销售税金及附加占比分别+10.7pct/+5.8pct/+2.6pct；25Q1归母净利率同比-5.6pct至9.2%，其中毛利率-0.4pct至70.7%，销售费用率/管理费用率/销售税金及附加占比分别-6.2pct/+2.6pct/+1.1pct [4] - 25Q1末合同负债余额1.8亿元，同比-0.6亿元；25Q1销售收现2.3亿元，同比-27% [4] 公司基本情况预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,830|1,423|1,381|1,422|1,525| |营业收入增长率|-30.1%|-49.7%|-3.0%|3.0%|7.2%| |归母净利润(百万元)|548|12|97|147|196| |归母净利润增长率|-47.8%|-97.7%|673.7%|51.9%|33.7%| |摊薄每股收益(元)|1.69|0.04|0.30|0.45|0.60| |每股经营性现金流净额|0.16|-1.11|-0.56|0.46|0.62| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.80%|0.31%|2.50%|3.84%|5.14%| |P/E|/|43.39 1,446.58|146.53|96.49|72.15| |P/B|5.55|4.56|3.66|3.71|3.71| [10] 三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） |年份|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|4,050|2,830|1,423|1,381|1,422|1,525| |增长率|/|-30.1%|-49.7%|-3.0%|3.0%|7.2%| |主营业务成本|-825|-613|-408|-394|-404|-421| |%销售收入|20.4%|21.7%|28.6%|28.6%|28.4%|27.6%| |毛利|3,226|2,217|1,016|986|1,018|1,104| |%销售收入|79.6%|78.3%|71.4%|71.4%|71.6%|72.4%| |营业税金及附加|-656|-509|-292|-235|-228|-236| |%销售收入|16.2%|18.0%|20.5%|17.0%|16.0%|15.5%| |销售费用|-1,024|-912|-611|-511|-469|-458| |%销售收入|25.3%|32.2%|42.9%|37.0%|33.0%|30.0%| |管理费用|-175|-166|-166|-145|-142|-145| |%销售收入|4.3%|5.9%|11.7%|10.5%|10.0%|9.5%| |研发费用|-17|-16|-20|-14|-14|-15| |%销售收入|0.4%|0.6%|1.4%|1.0%|1.0%|1.0%| |息税前利润（EBIT）|1,354|615|-74|82|165|250| |%销售收入|33.4%|21.7%|n.a|5.9%|11.6%|16.4%| |财务费用|54|102|101|32|18|12| |%销售收入|-1.3%|-3.6%|-7.1%|-2.3%|-1.3%|-0.8%| |资产减值损失|-5|-2|-20|0|0|0| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0|0| |投资收益|1|-1|0|0|0|0| |%税前利润|0.0%|n.a|n.a|0.0%|0.0%|0.0%| |营业利润|1,421|726|16|114|183|262| |营业利润率|35.1%|25.7%|1.2%|8.2%|12.9%|17.2%| |营业外收支|-22|1|-2|0|0|0| |税前利润|1,400|727|14|114|183|262| |利润率|34.6%|25.7%|1.0%|8.2%|12.9%|17.2%| |所得税|-351|-180|-2|-17|-37|-65| |所得税率|25.1%|24.7%|10.9%|15.0%|20.0%|25.0%| |净利润|1,049|548|12|97|147|196| |少数股东损益|0|0|0|0|0|0| |归属于母公司的净利润|1,049|548|12|97|147|196| |净利率|25.9%|19.4%|0.9%|7.0%|10.3%|12.9%| [11] 资产负债表（人民币百万元） |年份|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|3,077|2,361|1,251|681|443|259| |应收款项|235|291|157|159|164|176| |存货|1,417|1,557|1,751|1,837|1,881|1,960| |其他流动资产|13|51|34|25|25|25| |流动资产|4,743|4,260|3,192|2,702|2,513|2,420| |%总资产|81.3%|75.1%|62.8%|57.2%|53.7%|51.2%| |长期投资|88|80|78|78|78|78| |固定资产|763|1,100|1,497|1,610|1,715|1,814| |%总资产|13.1%|19.4%|29.5%|34.1%|36.7%|38.4%| |无形资产|211|209|209|223|237|250| |非流动资产|1,091|1,410|1,887|2,023|2,164|2,302| |%总资产|18.7%|24.9%|37.2%|42.8%|46.3%|48.8%| |资产总计|5,834|5,670|5,079|4,726|4,677|4,723| |短期借款|2|2|0|0|0|0| |应付款项|958|816|709|536|512|513| |其他流动负债|684|534|358|269|290|329| |流动负债|1,644|1,352|1,068|805|802|842| |长期贷款|0|0|0|0|0|0| |其他长期负债|38|38|45|52|55|59| |负债|1,682|1,391|1,113|857|857|901| |普通股股东权益|4,152|4,279|3,967|3,869|3,820|3,822| |其中：股本|325|325|325|325|325|325| |未分配利润|2,432|2,559|2,247|2,148|2,100|2,102| |少数股东权益|0|0|0|0|0|0| |负债股东权益合计|5,834|5,670|5,079|4,726|4,677|4,723| [11] 现金流量表（人民币百万元） |年份|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|1,049|548|12|97|147|196| |少数股东损益|0|0|0|0|0|0| |非现金支出|51|58|80|64|71|78| |非经营收益|12|3|-76|-6|-17|-21| |营运资金变动|-711|-557|-377|-337|-52|-51| |经营活动现金净流|401|51|-361|-183|149|203| |资本开支|-243|-343|-423|-191|-192|-192| |投资|0|0|0|0|0|0| |其他|0|0|0|0|0|0| |投资活动现金净流|-243|-343|-423|-191|-192|-192| |股权募资|0|0|0|0|0|0| |债权募资|0|0|0|0|0|0| |其他筹资活动现金净流|-423|-424|-327|-195|-195|-195| |现金净流量|-266|-716|-1,111|-569|-238|-184| [11] 比率分析 |年份|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标|/|/|/|/|/|/| |每股收益|3.228|1.686|0.038|0.297|0.452|0.604| |每股净资产|12.779|13.169|12.208|11.906|11.758|11.762| |每股经营现金净流|1.233|0.158|-1.111|-0.564|0.458|0.624| |每股股利|1.300|1.000|0.600|0.600|0.600|0.600| |回报率|/|/|/|/|/|/| |净资产收益率|25.26%|12.80%|0.31%|2.50%|3.84%|5.14%| |总资产收益率|17.98%|9.66%|0.25%|2.05%|3.14%|4.16%| |投入资本收益率|24.29%|10.74%|-1.65%|1.78%|3.42%|4.86%| |增长率|/|/|/|/|/|/| |主营业务收入增长率|18.63%|-30.14%|-49.70%|-2.99%|2.99%|7.24%| |EBIT增长率|17.03%|/|-54.59%|-112.04%|-210.65%|101.40%| |

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年4月28日公司披露24年年报及25年一季报，业绩仍处于承压阶段，考虑白酒行业需求持续走弱，对规模尚小酒企冲击较强，下调25/26年归母净利35%/31%，预计公司25 - 27年收入分别-3.0%/+3.0%/+7.2%；归母净利为1.0/1.5/2.0亿元；EPS为0.30/0.45/0.605元，公司股票现价对应PE估值分别为147/96/72倍 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年实现营收14.2亿元，同比-49.7%；实现归母净利0.1亿元，同比-97.7%；25Q1实现营收3.4亿元，同比-30.3%；实现归母净利0.3亿元，同比-56.8% [2] 分产品情况 - 24年内参/酒鬼/湘泉/其他系列分别实现营收2.4/8.3/0.8/2.7亿元，同比-67%/-49%/+8%/-31%，其中销量分别-56%/-46%/+19%/-20%，吨价分别-25%/-6%/-10%/-13%，吨价下行致使内参/酒鬼/其他系列毛利率分别-2.4/-2.9/-10.1pct [3] - 公司着手去化渠道遗留库存问题，聚焦消费者扫码、宴席活动，宴席、消费者扫码有明显增长，阶段性开始梳理产品架构，酒鬼酒SKU压减50%，构建“2+2+2”战略单品体系 [3] 分渠道情况 - 24年线上/线下分别实现营收1.9/12.3亿元，同比-34%/-51% [4] - 24年华北/华东/华南/华中/其他区域经销商分别-62/-64/-24/-208/-80家，合计减少428家至1336家 [4] - 公司对客户实行分类分级管理，严格准入；建设有效核心终端2.4万家，省内坚持拓展终端规模，打造高质量门店标杆；省外聚焦重点市场，以控量、稳价、提质为主，夯实市场基础 [4] 报表质量层面 - 24年归母净利率同比-18.5pct至0.9%，其中毛利率-7.0pct至71.4%，销售费用率/管理费用率/销售税金及附加占比分别+10.7pct/+5.8pct/+2.6pct；25Q1归母净利率同比-5.6pct至9.2%，其中毛利率-0.4pct至70.7%，销售费用率/管理费用率/销售税金及附加占比分别-6.2pct/+2.6pct/+1.1pct [4] - 25Q1末合同负债余额1.8亿元，同比-0.6亿元；25Q1销售收现2.3亿元，同比-27% [4] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,830|1,423|1,381|1,422|1,525| |营业收入增长率|-30.1%|-49.7%|-3.0%|3.0%|7.2%| |归母净利润(百万元)|548|12|97|147|196| |归母净利润增长率|-47.8%|-97.7%|673.7%|51.9%|33.7%| |摊薄每股收益(元)|1.69|0.04|0.30|0.45|0.60| |每股经营性现金流净额|0.16|-1.11|-0.56|0.46|0.62| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.80%|0.31%|2.50%|3.84%|5.14%| |P/E|/|43.39 1,446.58|146.53|96.49|72.15| |P/B|5.55|4.56|3.66|3.71|3.71| [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|2|2|2|10| |增持|1|5|12|18|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|2.00|1.71|1.86|1.90|1.00| [12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2023 - 04 - 29|买入|111.79|N/A| |2|2023 - 08 - 31|买入|92.00|N/A| |3|2023 - 10 - 28|买入|75.99|N/A| |4|2024 - 04 - 29|买入|50.20|N/A| |5|2024 - 07 - 09|买入|38.78|N/A| |6|2024 - 08 - 29|买入|34.52|N/A| |7|2024 - 10 - 31|增持|51.70|N/A| [12]

酒鬼酒股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：000799 证券简称：酒鬼酒 公告编号：2025-8 □是 否 一、主要财务数据 酒鬼酒股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | 营业收入（元） | 344,035,624.40 | 493,905,318.75 | -30.34% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 31,713,274.21 | 73,380,34 ...

酒鬼酒业绩表现 - 2024年一季度营收3.44亿元 同比下滑30.34% 归母净利润3171.33万元 同比下滑56.78% 扣非净利润3144.58万元 同比下滑54.76% [3][4] - 2023年全年营收14.23亿元 同比下滑49.7% 归母净利润1249.33万元 同比下滑97.72% 扣非净利润670.36万元 同比下滑98.75% [4] - 2021-2023年净利润分别为8.93亿元 10.49亿元 5.48亿元 同比增速81.75% 17.39% -47.77% [7] 产品系列表现 - 内参系列2023年营收2.35亿元 同比下滑67.06% 酒鬼系列营收8.35亿元 同比下滑49.32% 湘泉系列营收7593.71万元 同比增长7.64% 其他系列营收2.68亿元 同比下滑30.84% [5][6] - 酒类销售占总营收99.39% 同比下滑49.85% 其他业务占比0.61% 同比下滑2.6% [6] 区域与渠道表现 - 省内营收占比45.11% 同比下滑45.85% 省外营收占比54.89% 同比下滑52.47% [6] - 经销模式营收占比97.84% 同比下滑50.23% 直销模式占比2.16% 同比下滑2.83% [6] 财务与股东情况 - 一季度经营活动现金流净额-1.27亿元 同比改善51.91% 总资产50.34亿元 较上年末下滑9.47% [4] - 股东总数14.23万户 较去年底减少5.26% 拟每10股派现6元 合计分红1.95亿元 占2024年净利润超100% [11] 股价表现 - 股价自2021年9月历史高点273.29元/股累计下跌78.83% 连续三年下跌 [9] 行业动态 - 白酒行业处于调整期 渠道库存偏高 终端价格承压 竞争加剧 市场向头部集中 [13] - 洋河股份一季度营收110.66亿元 同比下滑31.92% 金种子酒营收2.96亿元 同比下滑29.41% 迎驾贡酒营收20.47亿元 同比下滑12.35% 口子窖/泸州老窖/古井贡酒营收分别增长2.42% 1.78% 10.38% [14]

证券代码：000799 证券简称：酒鬼酒 公告编号：2025-9 酒鬼酒股份有限公司 关于续聘2025年度审计机构的公告 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 酒鬼酒股份有限公司拟续聘天职国际会计师事务所为公司 2025 年度审计机构事项符合财政部、国务院国资委、证监会印发的《国有 企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》（财会〔2023〕4 号） 的规定。 一、拟聘任会计师事务所事项的情况说明 公司拟继续聘请天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 简称"天职国际"）为 2025 年度审计机构（含财务报表审计和内控 审计），期限一年。年度审计费用为 120 万元（未含差旅费），其中 财务审计费用 85 万元、内控审计费用为 35 万元。 天职国际是具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所，具备 足够的独立性、专业胜任能力、投资者保护能力，在为公司提供审计 服务工作中，恪尽职守，遵循独立、客观、公正的执业准则，较好地 完成了公司委托的相关工作。 二、拟聘任会计师事务所的基本情况 1、基本信息 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 ...