公司财务表现 - 前三季度营业收入为609.45亿元，同比减少10.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为215.11亿元，同比减少13.72% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为214.95亿元，同比减少13.44% [1] - 基本每股收益为5.542元 [1]

公司业绩与财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入609.45亿元，归属于上市公司股东的净利润215.11亿元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税），合计拟派发现金红利100.07亿元（含税） [1] 公司战略与举措 - 公司主动优化渠道库存、稳定产品价格，并持续推动营销改革与产品矩阵创新，如发力宴席场景和推进终端直配 [1] - 2025年公司按照"营销执行提升年"的总体定位，强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额齐头并进 [3] - 公司加大海外市场拓展，2025年继续启动"和美全球行"，深入日本、德国、塞舌尔、西班牙、韩国等国家以提升品牌美誉度和影响力 [3] - 公司未来成长空间在于发力低度酒、发力国际化、发力文化IP，积极构建"新增长曲线" [3] - 公司面临的挑战在于如何平衡控量保价与市场份额，以及如何加速年轻化、国际化转型 [3] 行业整体状况 - 2025年白酒行业整体承压，上游产量收缩，中端市场动销放缓 [1] - 9月份白酒（折65度，商品量）产量30.6万千升，同比下降15.0%；1月份至9月份累计产量265.5万千升，同比下降9.9% [1] - 当前白酒行业处于深度调整期，行业正从过去的"规模扩张"向"品牌价值"和"消费者运营"深化转型 [2] 专家观点与公司前景 - 专家认为公司短期业绩波动属行业共性，但其凭借品牌力和渠道改革，抗风险能力显著强于中小酒企，长期增长逻辑未变 [2] - 危机中也存有机会，头部酒企可以通过主动优化渠道库存、强化价格管控，并积极推出低度新品拥抱年轻消费趋势 [2] - 公司在周期底部均通过刀刃向内的改革实现逆袭，本轮调整仍是其"蓄力换挡"的关键期，短期业绩波动不改长期价值 [3] - 随着行业周期性调整逐步深化，公司有望凭借前瞻性战略布局与扎实综合实力，在行业回暖进程中率先实现"业绩+估值"双重提升 [4]

中国海油 - 2025年前三季度营业收入3125.03亿元，同比下降4.1%，净利润1019.71亿元，同比下降12.6% [1] - 第三季度营业收入1048.95亿元，同比增长5.7%，净利润324.38亿元，同比下降12.2% [1] - 前三季度油气净产量578.3百万桶油当量，同比上升6.7%，其中天然气产量涨幅达11.6% [2] - 中国净产量400.8百万桶油当量，同比上升8.6%，得益于深海一号二期等油气田产量贡献 [2] - 海外净产量177.4百万桶油当量，同比上升2.6%，得益于巴西Mero3等项目 [2] - 第三季度油气净产量193.7百万桶油当量，同比上升7.9% [2] - 前三季度油气销售收入约2554.8亿元，同比下降5.9%，主因实现油价下降 [3] - 前三季度桶油主要成本为27.35美元，同比下降2.8% [3] 比亚迪 - 2025年前三季度营业收入5662.66亿元，同比增长12.75%，净利润233.33亿元，同比下降7.55% [4] - 第三季度营业收入1949.85亿元，同比下降3.05%，净利润78.23亿元，同比下降32.60% [4] - 前三季度扣非净利润204.90亿元，同比下降11.65% [5] - 第三季度扣非净利润68.91亿元，同比下降36.65% [5] - 前三季度经营活动现金流净额408.45亿元，同比下降27.42% [5] - 总资产9019.25亿元，较上年度末增长15.14% [5] - 归属于上市公司股东的所有者权益2455.15亿元，较上年度末增长32.53% [5] 工商银行 - 2025年前三季度营业收入6400.28亿元，同比增长2.17%，净利润2699.08亿元，同比增长0.33% [6] - 第三季度营业收入2129.36亿元，同比增长3.41%，净利润1018.05亿元，同比增长3.29% [6] - 前三季度利息净收入4734.16亿元，下降0.70%，年化净利息收益率1.28%，下降15个基点 [7] - 前三季度非利息收入1666.12亿元，增长11.30%，其中手续费及佣金净收入908.68亿元，增长0.60% [7] - 前三季度业务及管理费1615.92亿元，增长2.97%，成本收入比25.25% [7] - 计提各类资产减值损失1270.93亿元，下降1.69%，其中贷款减值损失1374.73亿元，增长12.00% [7] - 不良贷款余额4048.38亿元，比上年末增加253.80亿元，不良贷款率1.33%，下降0.01个百分点 [8] - 拨备覆盖率217.21%，上升2.30个百分点 [8] 建设银行 - 2025年前三季度营业收入5737.02亿元，同比增长0.82%，净利润2573.6亿元，同比增长0.62% [9] - 第三季度营业收入1794.29亿元，同比下降1.98%，净利润952.84亿元，同比增长4.19% [9] - 前三季度利息净收入4276.06亿元，较上年同期下降3.00%，净利息收益率1.36%，下降16个基点 [10] - 前三季度非利息收入1460.96亿元，较上年同期增长13.95%，手续费及佣金净收入896.68亿元，增长5.31% [10] - 前三季度业务及管理费1420.41亿元，较上年同期增加33.10亿元，成本收入比25.39% [11] - 信用减值损失1217.63亿元，较上年同期上升11.11% [11] - 总资产45369.09亿元，较上年度末增长11.83% [10] 交通银行 - 2025年前三季度营业收入1996.45亿元，同比增长1.80%，净利润699.94亿元，同比增长1.90% [12] - 第三季度营业收入662.77亿元，同比增长3.92%，净利润239.78亿元，同比增长2.46% [12] - 前三季度利息净收入1286.48亿元，同比增加18.52亿元，增幅1.46% [13] - 前三季度手续费及佣金净收入293.98亿元，同比增加0.45亿元，增幅0.15% [13] - 业务及管理费600.28亿元，同比增加5.04亿元，增幅0.85% [13] - 不良贷款余额1145.51亿元，较上年末增加28.74亿元，不良贷款率1.26%，较上年末下降0.05个百分点 [13] - 拨备覆盖率209.97%，较上年末上升8.03个百分点 [13] 农业银行 - 2025年前三季度营业收入5508.76亿元，同比增长1.97%，净利润2208.59亿元，同比增长3.03% [14] - 第三季度营业收入1809.39亿元，同比增长4.36%，净利润813.49亿元，同比增长3.66% [14] - 前三季度净利息收益率为1.30% [15] - 手续费及佣金净收入698.77亿元，同比增长13.34% [15] - 业务及管理费1605.11亿元，同比增长2.66%，成本收入比29.14%，同比上升0.20个百分点 [15] - 信用减值损失1274.03亿元，同比减少36.43亿元 [15] - 不良贷款余额3414.04亿元，比上年末增加192.39亿元，不良贷款率1.27%，比上年末下降0.03个百分点 [15] - 拨备覆盖率295.08%，比上年末下降4.53个百分点 [15] 牧原股份 - 2025年前三季度营业收入1117.90亿元，同比增长15.52%，净利润147.79亿元，同比增长41.01% [16] - 第三季度营业收入353.27亿元，同比下降11.48%，净利润42.49亿元，同比下降55.98% [16] - 前三季度扣非净利润154.73亿元，同比增长37.90% [17] - 第三季度扣非净利润47.97亿元，同比下降53.62% [17] - 总资产1807.56亿元，较上年度末下降3.67% [17] - 归属于上市公司股东的所有者权益768.70亿元，较上年度末增长6.72% [17] 立讯精密 - 2025年前三季度营业收入2209.15亿元，同比增长24.69%，净利润115.18亿元，同比增长26.92% [18] - 第三季度营业收入964.11亿元，同比增长31.03%，净利润48.74亿元，同比增长32.49% [18] - 前三季度扣非净利润95.42亿元，同比增长17.55% [19] - 第三季度扣非净利润39.43亿元，同比增长24.85% [19] - 营业收入增加主因企业合并增加及原合并范围产品出货增加 [19] - 报告期内基本完成对莱尼相关资产、闻泰ODM/OEM资产收购 [19] - 总资产3002.62亿元，较上年度末增长34.15% [19] 广发证券 - 2025年前三季度营业收入261.64亿元，同比增长41.04%，净利润109.34亿元，同比增长61.64% [20] - 第三季度营业收入107.66亿元，同比增长51.82%，净利润44.65亿元，同比增长85.86% [20] - 第三季度扣非净利润43.99亿元 [21] - 总资产9534.36亿元 [21] 中国国航 - 2025年前三季度营业收入1298.26亿元，同比增长1.31%，净利润18.70亿元，同比增长37.31% [22] - 第三季度营业收入490.69亿元，同比增长0.90%，净利润36.76亿元，同比下降11.31% [22] - 利润增长主因营业收入同比增长及加强成本管控 [23] - 公司拟向控股股东中航集团和关联方中航控股发行A股股票，募集资金总额不超过200亿元，发行价格6.57元/股 [24] - 募集资金拟用于偿还债务及补充流动资金 [24] 国泰海通 - 2025年前三季度营业收入458.92亿元，同比增长101.60%，净利润220.74亿元，同比增长131.80% [25] - 第三季度营业收入220.19亿元，同比增长136.00%，净利润63.37亿元，同比增长40.60% [25] - 营业收入增加主因吸收合并海通证券，公司业务规模扩大，金融工具投资收益净额、经纪业务手续费净收入及利息净收入同比增加 [26] - 完成业务资质与额度承继、交易投资主要资产迁移，并以新名称对外经营展业 [27] 申万宏源 - 2025年前三季度营业收入194.99亿元，同比增长55.22%，净利润80.16亿元，同比增长108.22% [28] - 第三季度营业收入78.04亿元，同比增长74.77%，净利润37.32亿元，同比增长116.75% [28] - 前三季度手续费及佣金净收入同比增加50.14%，主因经纪业务和投资银行业务手续费净收入增加 [29] 三花智控 - 2025年前三季度营业收入240.29亿元，同比增长16.86%，净利润32.42亿元，同比增长40.85% [30] - 第三季度营业收入77.67亿元，同比增长12.77%，净利润11.32亿元，同比增长43.81% [30] - 前三季度扣非净利润30.83亿元，同比增长37.15% [31] - 总资产485.14亿元，较上年度末增长33.45% [31] - 归属于上市公司股东的所有者权益316.35亿元，较上年度末增长63.93% [31] 中油资本 - 2025年前三季度营收256.45亿元，同比下降12.22%，净利润39.97亿元，同比下降7.95% [32] - 第三季度营收79.16亿元，同比下降18.78%，净利润14.01亿元，同比增长8.00% [32] 鹏鼎控股 - 2025年前三季度营业收入268.55亿元，同比增长14.34%，净利润24.08亿元，同比增长21.95% [33] - 第三季度营业收入104.80亿元，同比增长1.15%，净利润11.75亿元，同比下降1.30% [33] 中国电建 - 2025年前三季度营业收入4391.06亿元，同比增长3.05%，净利润74.74亿元，同比下降14.86% [34] - 第三季度营业收入1463.49亿元，同比增长3.84%，净利润20.47亿元，同比下降17.51% [34] - 业绩下滑主因利润总额同比下降，盈利能力有所减弱 [34] 中国银河 - 2025年前三季度营业收入227.51亿元，同比增长44.39%，净利润109.68亿元，同比增长57.51% [35] - 第三季度营业收入90.04亿元，同比增长55.94%，净利润44.80亿元，同比增长73.94% [35] - 报告期内投资业务、经纪业务、投资银行业务等营业收入增加 [35] 上海电气 - 2025年前三季度营业收入817.89亿元，同比增长7.50%，净利润10.65亿元，同比增长8.48% [36] - 第三季度营业收入277.81亿元，同比增长4.73%，净利润2.45亿元，同比增长12.58% [36] - 报告期内受煤电利好政策的持续影响，公司实现了营业收入与毛利额的同比双增长 [37] 中远海控 - 2025年前三季度营业收入1676亿元，同比下降4.09%，净利润270.70亿元，同比下降29.00% [38] - 第三季度营业收入584.99亿元，同比下降20.42%，净利润95.33亿元，同比下降55.14% [38] - 业绩变动主因受集装箱航运市场供需关系变化影响，市场运价水平同比下降 [38] - 2025年第三季度CCFI均值同比下降39.49%，集装箱航运业务单箱收入同比下降 [38] 京东方A - 2025年前三季度营业收入1545.48亿元，同比增长7.53%，净利润46.01亿元，同比增长39.03% [39] - 第三季度营业收入532.70亿元，同比增长5.81%，净利润13.55亿元，同比增长32.07% [39] - 业绩增长主因报告期内销售规模扩大、政府补助增加以及处置长期股权投资带来投资收益大幅上升 [40] 长江电力 - 2025年前三季度营业收入657.41亿元，同比下降0.89%，净利润281.93亿元，同比增长0.60% [41] - 第三季度营业收入290.44亿元，同比下降7.86%，净利润151.37亿元，同比下降9.16% [41] - 截至2025年10月29日，中国三峡集团已通过集中竞价方式合计增持公司股份9070.38万股，增持金额25.31亿元 [41] 顺丰控股 - 2025年前三季度营收2252.6亿元，同比增长8.89%，净利润83.08亿元，同比增长9.07% [42] - 第三季度营收784.03亿元，同比增长8.21%，净利润25.71亿元，同比下降8.53% [42] - 速运物流业务收入第三季度同比增长14.4%，业务规模稳步扩大 [42] - 供应链及国际业务收入同比下降5.3%，主因国际货运代理业务收入受海运价格较去年同期高位显著回落影响 [42] 海尔智家 - 2025年前三季度营收2340.54亿元，同比增长9.98%，净利润173.73亿元，同比增长14.68% [43] - 第三季度营收775.60亿元，同比增长9.51%，净利润53.40亿元，同比增长12.69% [43] - 业绩变动主因深化数字库存模式变革以构建更敏捷、更高效的运营体系 [43] 五粮液 - 2025年前三季度营收609.45亿元，同比下降10.26%，净利润215.11亿元，同比下降13.72% [44] - 第三季度营收81.74亿元，同比下降52.66%，净利润20.19亿元，同比下降65.62% [44] - 业绩下滑主因白酒行业处于深度调整期及有效需求恢复不及预期，叠加公司为应对市场变化加大投入 [44] 金龙鱼 - 2025年前三季度营业收入1842.70亿元，同比增长5.02%，净利润27.49亿元，同比增长92.06% [45] - 第三季度营业收入685.88亿元，同比增长3.96%，净利润9.93亿元，同比增长196.96% [45] - 业绩增长主因厨房食品、饲料原料及油脂科技产品销量增加 [45] - 厨房食品方面新工厂产能释放、渠道拓展推动销量增长 [45] - 饲料原料及油脂科技板块受益于南美大豆供应充足、进口成本降低、下游养殖需求旺盛以及豆油价格回升 [45] 潍柴动力 - 2025年前三季度营收1705.71亿元，同比增长5.32%，净利润88.78亿元，同比增长5.67% [46] - 第三季度营收574.19亿元，同比增长16.08%，净利润32.34亿元，同比增长29.49% [46] 中国人保 - 2025年前三季度营业总收入5209.9亿元，同比增长10.9%，净利润468.22亿元，同比增长28.9% [47] - 第三季度营业总收入1969.76亿元，同比增长11.1%，净利润202.92亿元，同比增长48.7% [47] - 业绩增长主因公司扎实推动高质量发展，叠加资本市场影响，报告期总投资收益同比大幅增长 [47] 中国中铁 - 2025年前三季度营业收入7738.14亿元，同比下降5.46%，净利润174.9亿元，同比下降14.97% [48] - 第三季度营业收入2627.2亿元，同比下降4.53%，净利润56.64亿元，同比下降9.98% [48] - 业绩下滑主因整体营业总收入下降及毛利率小幅回落 [48] - 基础设施建设业务收入同比下降7.52% [48] 浪潮信息 - 2025年前三季度营业收入1206.69亿元，同比增长44.85%，净利润14.82亿元，同比增长15.35% [49] - 第三季度营业收入404.77亿元，同比下降1.55%，净利润6.83亿元，同比下降1.34% [49] - 营业收入增加主系客户需求增加，服务器销售增长 [49] 江淮汽车 - 2025年前三季度营业收入308.73亿元，同比下降4.14%，净利润亏损14.34亿元，同比转亏 [50] - 第三季度营业收入115.13亿元，同比增长5.54%，净利润亏损6.61亿元 [50] - 业绩下滑主因国际形势日趋复杂、境外汽车市场竞争加剧导致出口业务下滑 [50] - 高端智能新能源乘用车项目尚处于产能爬坡期，尚未形成规模效益 [50] 中国东航 - 2025年前三季度营业收入1064.14亿元，同比增长3.73%，净利润21.03亿元，同比扭亏为盈 [51] - 第三季度营业收入395.92亿元，同比增长3.14%，净利润35.34亿元，同比增长34.37% [51] - 公司深化推进枢纽建设，积极抢抓暑运市场机遇，重点加密欧美、日韩、北非等国际航线 [51] - 运输总周转量、旅客运输量及客座率同比全面提升 [51] 盛合晶微IPO - 盛合晶微科创板IPO申请获上交所受理 [52] - 公司是中国大陆最早开展并实现12英寸中段高密度凸块制造量产的企业之一 [52] - 2022至2025上半年营业收入分别为16.33亿元、30.38亿元、47.05亿元和31.78亿元，2022年至2024年复合增长率达69.77% [52] - 2022至2025上半年净利润分别为-3.29亿元、3413.06万元、2.14亿元、4.35亿元 [52] - 拟定募集资金48亿元，将投资于三维多芯片集成封装项目和超高密度互联三维多芯片集成封装项目 [52] 摩尔线程IPO - 摩尔线程科创板IPO注册生效 [53] -

青云科技股权收购 - 公司拟以3750万元收购中通天鸿25%股权 [1] - 中通天鸿为国内领先的智能联络中心产品解决方案提供商 [1] 五粮液业绩披露 - 第三季度归母净利润20.19亿元，同比下降65.62% [2] - 第三季度营业收入81.74亿元，同比下降52.66% [2] - 前三季度归母净利润215.11亿元，同比下降13.72% [2] 比亚迪业绩披露 - 第三季度归母净利润78.23亿元，同比下降32.60% [3] - 第三季度营收1949.85亿元，同比下降3.05% [3] - 前三季度营收5662.66亿元，同比增长12.75% [3] 长江电力业绩披露 - 第三季度归母净利润151.37亿元，同比下降9.16% [4] - 第三季度营业收入290.44亿元，同比下降7.86% [4] - 前三季度归母净利润281.93亿元，同比增长0.60% [4] 潍柴动力业绩披露 - 第三季度归母净利润32.34亿元，同比增长29.49% [5] - 第三季度营业收入574.19亿元，同比增长16.08% [5] - 前三季度归母净利润88.78亿元，同比增长5.67% [5] 扬帆新材股东减持 - 股东新帆投资拟减持不超过234.75万股，占总股本1% [6] 瑞晟智能股东减持 - 实控人及副总经理拟合计减持不超过187.27万股，占总股本3% [7] 国盾量子风险事项 - 公司及控股股东确认不存在应披露而未披露重大信息 [8][9]

公司业绩与股东回报 - 2025年1至9月公司实现营业收入609.45亿元，归母净利润215.11亿元 [1] - 公司发布2025年中期利润分配预案，拟派发现金红利超100亿元（含税） [1] 行业当前面临的挑战 - 白酒行业处于短期深度调整震荡期，上市酒企普遍面临发展降速、库存积压、动销不畅等挑战 [2] - 三季度末白酒行业整体库存仍处于历史较高水平，部分区域经销商去库存周期超过6个月 [2] - 有效需求不足与市场波动加剧成为突出问题，消费信心恢复节奏直接影响白酒终端动销 [2] 公司的战略应对与核心举措 - 公司选择主动调整释压，不追求短期业绩规模，拒绝向渠道过度压货，通过政策倾斜与资源支持帮助经销商去库存、稳利润 [3] - 公司推动核心大单品第八代五粮液价格在探底后逐步企稳，中秋节后市场批价回升 [4] - 公司渠道策略坚持精准调控、分区施策，针对不同区域市场制定差异化支持方案 [7] 产品创新与年轻化布局 - 第三季度推出29°五粮液·一见倾心战略新品，定位低度数、高颜值、轻场景，上市60天销售突破1亿元，C端动销日均超百万元 [4] - 公司将与国际足联深度合作，推出五粮液2026FIFA世界杯官方联名产品，借助国际顶级体育IP开辟品牌年轻化与国际化新路径 [4] - 1—9月，1618、39度五粮液两大核心产品的宴席场次同比增长29% [5] - 系列酒产品中五粮春消费者日均开瓶扫码增长25%、五粮特头曲增长30%、尖庄增长22% [5] 渠道革新与数字化建设 - 公司重点拓展空白薄弱市场，新增15个覆盖区域，终端网点数量新增超1万家 [6] - 前三季度新增和美集合店285家、体验馆4家，终端直配模式已覆盖全国20个重点城市 [6] - 1-9月线上渠道销售额同比增长8%，大会员体系总人数突破2000万 [6] - 通过五级联动机制累计拜访企业近4000家，销售转化率达70%，并开展员工内购会750场 [6] 品质管理与品牌升维 - 公司作为行业唯一五度问鼎质量管理领域最高荣誉的企业，以中国企业创奖以来最高分荣获EFQM全球奖（七钻） [8] - 公司长期深耕世博会、博鳌亚洲论坛、APEC工商领导人峰会等国际顶级平台 [8] - 公司发起跨文化交流品牌活动和美全球行，已走进18个国家和地区，累计触达140亿+人次 [8] - 公司持续探索美酒+美食、美酒+场景、美酒+运动的创新模式 [8] 行业长期前景与公司定位 - 白酒行业仍是A股市场中商业模式优异、护城河宽阔、长坡厚雪的优质赛道，具备弱周期、高毛利、强品牌壁垒等特点 [9] - 公司正在从规模驱动向质量驱动转型，这种转型短期可能影响业绩增速，但长期将注入更强劲发展动能 [10]

核心观点 - 公司宣布2025年中期利润分配预案，拟向全体股东派发现金红利总计100.07亿元 [1] - 公司2025年第三季度净利润同比下降65.62% [1] 利润分配方案详情 - 分配方案为每10股派发现金红利25.78元（含税）[1][2] - 以截至2025年9月30日公司总股本38.82亿股为基数计算 [1][4] - 合计拟派发现金红利金额为100.07亿元（含税）[1][5] - 本次利润分配无需提交股东大会审议 [3] 财务数据与分配依据 - 截至2025年9月30日，公司未分配利润为968.67亿元 [4] - 分配总额将维持不变，若股权登记日前总股本变动，将相应调整每股分配比例 [2]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营收约609.45亿元，同比减少10.26% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润约为215亿元，同比减少13.72% [1] - 营收和净利润下滑主要系白酒行业处于深度调整期及有效需求恢复不及预期等因素综合影响 [1] 公司现金流与负债 - 截至三季度末，公司合同负债达92.68亿元，较去年同期70.72亿元有大幅增长 [1] - 合同负债被视为公司"蓄水池"，其充沛表明未来收入有一定保障 [1] 股东回报与分红 - 公司公布2025年中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税） [1] - 以总股本38.82亿股计算，合计拟派发现金红利约100.07亿元（含税） [1] - 上市以来公司累计现金分红次数24次，累计现金分红金额达1164.39亿元 [1] - 上市以来平均分红率为45.71% [1] - 近三年累计分红（含回购）551.07亿元 [1] 行业环境 - 白酒行业处于深度调整期 [1] - 市场有效需求恢复不及预期 [1]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩出现大幅下滑，营收同比下降52.66%，归母净利润同比下降65.62% [2][3] - 业绩下滑主要归因于白酒行业深度调整、有效需求恢复不及预期以及公司为应对市场变化加大投入 [4] - 公司正通过低度化、国际化及文化营销升级寻求新增长点，并宣布中期分红方案 [9][10] 主要财务数据 - 第三季度营业收入为81.74亿元，同比下降52.66% [2][3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为20.19亿元，同比下降65.62% [2][3] - 前三季度累计营业收入为609.45亿元，同比下降10.26%，累计归母净利润为215.11亿元，同比下降13.72% [2][3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为282.47亿元，同比下降5.19% [3] - 报告期末总资产为1810.73亿元，较上年度末下降3.81% [3] 行业对比与市场表现 - 除贵州茅台外，A股其他上市酒企第三季度业绩均出现下滑或亏损 [8] - 公司业绩下滑幅度远超山西汾酒（第三季度营收同比增长4.05%，净利润同比下降1.38%）和泸州老窖（第三季度营收同比下降9.80%，净利润同比下降13.07%） [8] - 第八代五粮液批价回落至约820元/瓶，较年初下降100元/瓶 [8] - 截至10月30日收盘，公司股价报118.47元/股，总市值为4599亿元 [11][12] 公司战略与展望 - 公司正经历动能转换阵痛期，积极寻求新增长点 [9] - 战略方向包括推出29度五粮液实施低度化战略、启动国际化布局如在日本设立体验餐厅、升级文化营销强化“和美”文化IP [9][10] - 公司发布2025年中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元，合计派现约100.07亿元 [10]

公司2025年第三季度业绩表现 - 第三季度营业收入为81.74亿元，同比下降52.66% [2][3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为20.19亿元，同比下降65.62% [2][3] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为20.15亿元，同比下降65.81% [3] - 第三季度基本每股收益为0.520元/股，同比下降65.63% [3] - 前三季度累计营业收入为609.45亿元，同比下降10.26% [2][3] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为215.11亿元，同比下降13.72% [2][3] 公司财务状况与股东回报 - 公司总资产为1810.73亿元，较上年度末下降3.81% [3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1424.96亿元，较上年度末增长6.91% [3] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为282.47亿元，同比下降5.19% [3] - 加权平均净资产收益率为15.37%，同比减少2.96个百分点 [3] - 公司拟实施中期利润分配，向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税），合计派发现金红利100.07亿元 [9] 行业环境与同业比较 - 白酒行业处于深度调整期，有效需求恢复不及预期 [3] - A股20家上市酒企中，除贵州茅台第三季度业绩微增外，其他酒企均出现下滑或亏损 [8] - 山西汾酒第三季度营业收入为89.60亿元，同比增长4.05%，归母净利润为28.99亿元，同比下降1.38% [8] - 泸州老窖第三季度营业收入为66.74亿元，同比下降9.80%，归母净利润为30.99亿元，同比下降13.07% [8] - 第八代五粮液（普五）批价回落至约820元/瓶，较年初下降约100元/瓶 [8] 公司战略举措与市场观点 - 公司业绩下滑部分原因系为应对市场变化加大投入所致 [3] - 公司正经历动能转换阵痛期，积极寻求新增长点，包括推行低度化战略、国际化布局和文化营销升级 [9] - 公司推出29度五粮液以迎合年轻消费者和健康饮酒趋势，并启动“和美全球行”推动品牌出海 [9] - 广发证券此前预测公司第三季度营收同比下降30%，净利润同比下降45%，实际下滑幅度远超该预测 [8] - 本次第三季度净利润下滑幅度超过2013年（同比下降52.36%）和2014年（同比下降46.26%）的调整期 [4] 市场交易数据 - 截至10月30日收盘，公司股价报118.47元/股，总市值为4599亿元 [9][10] - 当日股价下跌0.36%，成交金额为24.23亿元，主力资金净流出1.19亿元 [10]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入609.45亿元，归母净利润215.11亿元 [1] - 发布三季报的20家上市白酒企业中，仅有2家业绩实现微增长 [1] - 五粮液三季报符合市场预期 [2] 行业整体环境 - 白酒行业面临系统性、结构性演变，挑战更为深刻复杂 [1] - 第三季度高端白酒消费场景基本丧失，市场进入缩量竞争态势，动销面临前所未有的压力 [1] - 行业整体处于长周期、调整出清的阶段，悲观情绪进一步强化，龙头企业普遍承压 [2] - 白酒行业已进入全面深度调整的"深水区"和"寒冰期"，但"短期不乐观，长期不悲观" [5] 公司战略举措 - 公司着眼于长期可持续发展，主动调整释压，去化渠道库存，稳定产品价格，提振经销商信心 [1][2] - 公司作为龙头企业更加积极主动，更有资源优势，在行业转型变革中胜出概率更高 [5] 产品端表现 - 第八代五粮液、五粮液1618作为"护城河"产品，千元价格带价值标杆地位巩固 [3] - 1-9月五粮液1618、39度五粮液宴席场次同比增长29% [3] - 五粮液·紫气东来市场价格已跟飞天茅台基本持平且呈上升趋势 [3] - 新品"29五粮液"上市60天销售突破1亿元，购买者中25-35岁占比达45%，超过80%是新用户 [3] - 五粮春开瓶扫码同比增长25%，五粮醇同比增长3%，五粮特头曲同比增长30%，尖庄同比增长22% [3] 渠道拓展进展 - 公司积极拓展传统渠道，开拓空白薄弱市场15个，新增终端一万余家 [4] - 前三季度新增"和美集合店"285家、体验馆4家，终端直配模式覆盖全国20个重点城市 [4] - 1-9月线上渠道销售同比增长8%，大会员总人数超两千万人 [4] - 团购渠道累计拜访企业近4000家，销售转化率70%，开展员工内购会750场 [4] - 公司正在打造世界杯联名产品，启动餐饮渠道及两亿球迷用户新渠道建设 [4] 海外市场与品牌建设 - 前三季度出口同比增长23%，领跑行业，业务覆盖扩大至59个国家和地区，海外经销商达79家 [4] - 公司以最高分荣获EFQM全球奖（七钻），行业唯一荣获第五届中国质量奖提名奖 [4] - 公司连续20年入选亚洲品牌500强，品牌价值达4876.57亿元 [4] 估值与股东回报 - 截至10月30日，公司动态市盈率为14倍，处于近年来相对低位，低于其他头部白酒上市公司 [6] - 公司拟派发现金红利超100亿元，股息率约4.83%，在高端白酒中排名第一 [6]