激励计划流程 - 董事会审议通过草案2个交易日内公告决议等内容[12] - 草案公告前6个月内自查相关人员股票买卖情况[12] - 激励对象名单公示不少于10天，股东大会前5日披露审核及公示说明[15] - 计划经出席股东大会股东表决权2/3以上通过，关联股东回避表决[13] - 股东大会通过后60日内完成授予、登记及公告等事宜[13] 计划终止与回购 - 特定财务或内控审计报告、未按规定利润分配等情形终止计划，按授予价回购未解除限售股票[20][21] - 激励对象违规等情况，返还收益，按规定价格回购未解除限售股票[22][23] 其他规定 - 市场价格为董事会审议回购事项前1交易日公司标的股票交易均价[24] - 本办法自公司股东大会审议批准之日起实施[27]

会议信息 - 公司第七届监事会第二十一次会议于2025年3月24日15:30召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人[1] 审议事项 - 审议通过2025年限制性股票激励计划等多项相关议案[1][2][4][5][6] 激励计划安排 - 激励对象名单公示期不少于10天[6] - 监事会将在股东大会前5日披露审核意见及公示说明[6]

（1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选； （2）最近 12 个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选； （3）最近 12 个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政处 罚或者采取市场禁入措施； （4）具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员情形的； 武汉光迅科技股份有限公司监事会 对 2025 年限制性股票激励计划激励对象名单的核查意见 根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"管理办法"）的规定，武 汉光迅科技股份有限公司（以下简称"公司"）监事会对公司 2025 年限制性股 票激励计划（草案）规定的限制性股票的激励对象名单（以下简称"激励对象名 单"）核实后，认为： 1、列入上述股权激励对象名单的人员具备《公司法》等法律、法规和规范 性文件及《公司章程》规定的任职资格。 2、激励对象不存在《管理办法》第八条规定的不得成为激励对象的情形： （6）中国证监会认定的其他情形。 3、列入上述股权激励对象名单的人员符合《管理办法》等文件规定的激励 对象条件，符合公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）规定的激励对象范围， 其作为公司 2025 年限制性股票激励计划激励对 ...

证券代码：002281 证券简称：光迅科技 公告编号：（2025）001 武汉光迅科技股份有限公司 第七届董事会第二十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 武汉光迅科技股份有限公司(以下简称"公司"或"本公司")第七届董事会 第二十二次会议于 2025 年 3 月 24 日 15:00 在公司 432 会议室以现场表决方式召 开。本次董事会会议通知已于 2025 年 3 月 18 日以电子邮件和书面方式发出。会 议应参加董事 9 人，实际参加董事 9 人。公司监事会 3 名监事和部分高级管理人 员列席了本次会议。会议的召集与召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规 定。会议由董事长黄宣泽先生主持。 经与会董事认真审议，以投票表决方式通过了以下决议： 一、 审议通过了《武汉光迅科技股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草 案）》及其摘要 为进一步完善公司法人治理结构，建立和完善公司激励约束机制，吸引和留 住优秀人才，充分调动公司核心骨干员工的工作积极性，有效地将股东利益、公 司利益和核心团队个人利益结合在一起，实现公司的高质量和长远 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予光迅科技“推荐”评级 [5][67] 报告的核心观点 - 光迅科技是老牌光通信厂商，光芯片 - 光器件 - 光模块产业链全面布局，实控人实力强大，发展动力足 [5] - 2024Q3 营收和归母净利润同比增长，AI 驱动下数通光模块产品结构改善，盈利能力有望上升 [5] - 国内算力基础设施建设加速，光迅在行业竞争优势明显，有望受益于国产算力建设 [5] - 预计 2024 - 2026 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [5] 各目录要点总结 一、老牌光通信厂商，光通信产业链全面布局 - 光迅科技深耕光通信 40 余年，多次并购拓展产业链，形成垂直一体化平台 [5][9] - 公司源于 1976 年研究所，2009 年上市，是国内首家上市的通信光电子器件公司 [9] - 实控人是中国信科，股权结构集中，公司是其光通信领域重要布局 [11] - 2023 - 2024Q1 全球光器件市场占有率 5.8%，排名第四，细分市场排名靠前 [15] - 2019 - 2023 年营收和归母净利润增长，2023 年业绩短期承压，2024Q3 好转 [22] - 收入分传输和接入数据业务，传输业务平稳，接入业务周期性明显 [23] - 公司费用控制好，研发费用率行业居前，发布五期股权激励计划 [23][31] 二、国产算力需求高于预期，光迅技术储备深厚 （一）DeepSeek 将催生光模块需求，2025 年高速出货量年增 56.5% - DeepSeek 算法创新降低训练和推理算力消耗，吸引开发者，推动大模型普及 [34] - 规模法则推高人工智能算力需求，中国智能算力规模增长态势好 [35][36] - AI 大模型对光模块有长期更新迭代需求，全球光模块市场规模预计增长 [37] - DeepSeek 利好光模块行业，中低速率使用量增加，高速率需求不变且迭代周期或缩短 [38] - 2023 - 2025 年 400Gbps 以上光收发模块全球出货量增长，年增长率达 56.5% [39] （二）国内算力基建蓄势待发，光迅强垂直集成能力有望提升市占率 - 光模块业绩增长受电信 - 数通 - AI 需求驱动，行业更新换代周期与互联网需求重合 [44] - 数通市场是光模块产业主要增长点，全球受 AI 驱动的光模块市场预计增长 [46] - 下游云厂商巨头 CAPEX 投入强化，国内算力基础设施建设蓄势待发 [49][51] - 光迅在高速光模块行业竞争优势体现在研发、产品性能和客户合作方面 [54] - 光迅针对 AI 应用推出 1.6T、800G 等系列产品，研发实力强 [55][56] （三）后训练增长有望带动光芯片需求增长，光迅技术储备深厚 - 光芯片是光模块核心器件，分为激光器和探测器芯片，应用场景广 [57] - 全球和中国光芯片市场规模持续提升，推理侧算力部署和国产化推动增长 [58] - 光迅在内生外延布局光芯片领域，自研 800G 模块性能达国际水平 [62] 三、盈利预测和投资建议 （一）盈利预测 - 光迅是国内少数有光芯片战略研发能力的厂商，产能可观，自给率高 [63] - 公司主要营业收入分传输、接入和数据等产品，新产品拓展进展好 [63][64] - 预计 2024 - 2026 年各产品营收和毛利率变化，整体营收和归母净利润增长 [65] （二）估值分析与投资评级 - 选取中新易盛等四家公司为可比公司，计算 2024 - 2026 年 PE 均值和中值 [67] - 考虑光迅光芯片研发能力和产能，有估值溢价，首次覆盖给予“推荐”评级 [67]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予光迅科技“推荐”评级 [5][67] 报告的核心观点 - 光迅科技是老牌光通信厂商，光芯片 - 光器件 - 光模块产业链全面布局，实控人实力强大，发展动力足 [5] - 2024Q3 公司营收和归母净利润同比增长，AI 驱动下数通光模块产品结构改善，盈利能力有望上升 [5] - 国内算力基础设施建设加速，光迅在行业竞争优势明显，有望受益于国产算力建设 [5] - 预计 2024 - 2026 年公司营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、老牌光通信厂商，光通信产业链全面布局 - 光迅科技深耕光通信 40 余年，多次并购拓展产业链，形成垂直一体化平台，2009 年上市，是国内首家通信光电子器件上市公司 [5][9] - 公司控股股东为烽火科技，实控人为中国信科，股权结构集中，依托股东实力发展动力足 [11] - 公司具备垂直整合能力，在全球光器件市场占有率 5.8%，排名第四，在电信传送网、数据中心、接入网细分市场分别位居全球第 4、6、3 名 [15] - 2019 - 2023 年公司营收和归母净利润增长，2023 年业绩短期承压，2024Q3 好转，AI 驱动下数通光模块业务将发力 [22] - 公司收入分传输类和接入与数据业务，2024H1 占比分别为 50.64%、47.94%，传输业务毛利率稳定，接入与数据业务毛利率有望回升 [23] - 公司费用控制能力好，研发费用率居行业前列，自上市发布五期股权激励计划，激励充分 [23][31] 二、国产算力需求高于预期，光迅技术储备深厚 （一）DeepSeek 将催生光模块需求，2025 年高速出货量年增 56.5% - DeepSeekR1 算法创新降低训练和推理算力消耗，吸引全球开发者，推动大模型普及与应用落地 [34] - 规模法则推高人工智能算力需求，中国智能算力规模增长，光互连对光模块有长期更新迭代需求 [35][36][37] - DeepSeek 利好光模块行业，中低速率光模块使用量增加，高速率光模块需求不变但迭代周期有望缩短 [38] - 2023 - 2025 年 400Gbps 以上光收发模块全球出货量年增长率达 56.5%，AI 服务器需求推升 800Gbps 及 1.6Tbps 光模块增长 [39] （二）国内算力基建蓄势待发，光迅强垂直集成能力有望提升市占率 - 光模块业绩增长受电信 - 数通 - AI 需求驱动，行业更新换代周期与互联网需求重合，对互联网边际变化敏感 [44] - 数通市场是光模块产业主要增长点，全球受 AI 驱动的光模块市场预计 2024 年同比增长 45%，800G 和 1.6T 产品增长强劲 [46] - 下游云厂商巨头 CAPEX 投入强化，国内政策对算力产业链加码，光模块将迎来快速增长，中国厂商排名上升 [49][51] - 光迅在高速光模块行业竞争优势体现在研发、产品性能和客户合作方面，针对 AI 应用推出多类系列产品 [54][55] （三）后训练增长有望带动光芯片需求增长，光迅技术储备深厚 - 光芯片是光模块核心器件，分为激光器芯片和探测器芯片，人工智能光模块主要用 VCSEL 及 EML 芯片 [57] - 光芯片市场规模持续提升，推理侧算力部署和国产化进程加速带动行业增长，国内 2.5G 和 10G 光芯片国产化率较高 [58] - 光迅在内生外延发展，在光芯片领域有先发布局优势，自研 800G 模块性能达国际一线水平，高端硅光芯片有望批量商用 [62] 三、盈利预测和投资建议 （一）盈利预测 - 光迅是国内少数对光芯片有战略研发能力的厂商，产能可观，低速光芯片自给率高，海外产能布局投产 [63] - 公司营业收入分传输类、数据与接入类等产品，新产品拓展进展好，预计 2024 - 2026 年整体营收和归母净利润增长 [63][65] （二）估值分析与投资评级 - 选取中新易盛等四家公司作为可比公司，可比公司 2024 - 2026 年 PE 均值为 77.30x/46.29x/32.79x，中值为 65.91x/47.98x/32.42x [67] - 考虑光迅科技光芯片研发能力和产能优势，有一定估值溢价，首次覆盖给予“推荐”评级 [67]

申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于武汉光迅科技股份有限公司 2024年度现场检查报告 保荐代表人：____________________ ______________________ 张兴忠 纪平 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 年 月 日 | 2.是否在股票上市后6个月内建立内部审计制度并设立内部审 | √ | | --- | --- | | 计部门（如适用） | | | 3.内部审计部门和审计委员会的人员构成是否合规（如适用） | √ | | 4.审计委员会是否至少每季度召开一次会议，审议内部审计 | | | 部门提交的工作计划和报告等（如适用） | √ | | 5.审计委员会是否至少每季度向董事会报告一次内部审计工 | √ | | 作进度、质量及发现的重大问题等（如适用） | | | 6.内部审计部门是否至少每季度向审计委员会报告一次内部 | | | 审计工作计划的执行情况以及内部审计工作中发现的问题等 | √ | | （如适用） | | | 7.内部审计部门是否至少每季度对募集资金的存放与使用情 | √ | | 况进行一次审计（如适用） | | | 8.内部审计部门是否在每个会计年度结束前二个 ...

股权划转 - 2024年12月23日公司收到邮科院划转烽火科技92.6905%股权至中国信科集团通知[3] - 近日该股权划转完成市场监管部门变更登记[4] 影响情况 - 划转后公司控股股东仍为烽火科技，实控人仍为中国信科集团[3][5] - 划转对公司财务等无影响，不损害股东利益[5]

股权划转 - 邮科院将烽火科技92.6905%股权无偿划转至中国信科集团[2][3] - 无偿划转前中国信科集团直接持股占比2.14%，邮科院间接持股占比36.73%[4] - 无偿划转后中国信科集团合计持股占比38.87%[7] 相关信息 - 划出方邮科院注册资本210,000.00万元[9] - 划入方中国信科集团注册资本3,000,000.00万元[11] - 中国信科集团国务院国资委持股90%，10%股权待工商变更[11] 影响及进展 - 无偿划转不影响控股股东和实际控制人[2][3][7][12] - 对公司财务等无影响，不损害股东利益[12] - 2024年12月23日收到通知，将按规定披露信息[3][13]

行业或公司 * 光迅科技 * 数据中心光模块市场 * 国内互联网公司 * 北美四大科技公司（亚马逊、谷歌、微软、Meta） * 字节跳动 * 腾讯 核心观点和论据 * **资本开支差异**：国内互联网公司自2020年以来资本开支增速放缓，与海外公司形成鲜明对比，导致国内数据中心光模块市场需求下降[3]。 * **光迅科技竞争力**：光迅科技凭借零售量价和利润率优势，以及与大型互联网公司（如字节跳动）的合作，在国内数据中心光模块市场占据显著竞争地位[4]。 * **云商资本开支**：国内云商资本开支力度低于海外同行，限制了国内光模块市场增长[6]。 * **运营商资本开支**：国内运营商资本开支大幅增长，主要由AI驱动，预计未来几年将保持较高增速[8]。 * **AI影响**：AI爆发推动光模块市场需求增长，行业迎来转机[23]。 * **光迅科技未来表现**：预计光迅科技未来将继续保持并扩大其竞争力和市场份额[16]。 其他重要内容 * **迭代速度**：国内光模块市场迭代速度放缓，与海外市场存在差距[14]。 * **硅光技术**：硅光技术将成为未来竞争的重要分水岭，光迅科技在硅光布局上表现出色[26]。 * **市场份额**：腾讯在2024年的市场份额预计可以维持[17]。 * **光模块市场占比**：光模块通常占IT设备投资的5%左右[22]。 * **供应链紧张**：AI技术推动下，光模块行业供应链紧张，供应商议价能力提升[23]。