市场指数表现 - 每经品牌100指数在10月首周冲高至1259点后回调，周下跌1.65%，报收1221.82点 [1] - 同期沪指周上涨0.37%，深成指周下跌1.26%，创业板指数和科创50指数周跌幅分别达到3.86%和2.85% [1] - 成长板块大幅回调，防御性板块及红利板块逆势走强 [1][3] 成分股表现 - 江西铜业周涨幅达18.63%，表现最佳；中兴通讯和上海电气周涨幅也分别达到13.94%和10.81% [3][4] - 海康威视、中国中铁和中国中冶等6只个股周涨幅超过5% [1][3] - 农业银行、中国移动和中国石油周市值增长约500亿元，紫金矿业、中国海油等9只成分股周市值增长超过100亿元 [3] 海康威视业务进展 - 公司以“物联感知+AI，加速工业场景数字化”为主题参展2025中国国际工业博览会，展示上百款软硬件产品及海康观澜大模型在工业领域的应用 [4][5] - 推出的激光毫米波融合扫描成像雷达可快速精准测量复杂仓储设施内物料，保障生产连续稳定 [5] - 工业安全系列摄像机在视觉大模型加持下，能准确检测人员滞留，时延低至百毫秒，有效避免机械碰撞等意外 [5] 公司战略与创新业务 - 公司以智能物联为战略定位，致力于通过技术创新推动多模态大模型技术落地，构建应用闭环 [6] - 创新业务布局包括海康机器人、萤石网络、海康汽车电子、海康微影等，均在各自领域取得领先地位 [6] - 海康机器人聚焦工业物联网和智能制造，萤石网络具备完整的垂直一体化AIoT服务能力，海康微影是国内热成像领域领军企业 [6]

文章核心观点 - 海尔集团与海康威视签署全面深化战略合作协议，聚焦全场景生态建设，在绿色发展、供应链管理、智能智造创新三大领域展开合作 [1] - 海尔集团近期密集进行战略合作与投资，持续扩容“朋友圈”，其战略版图覆盖智慧住居、数字经济、汽车生态、绿色低碳等领域 [1][4] - 企业间的战略协同正成为推动行业变革的关键力量，未来竞争是生态与生态的对话 [1][4][6] 战略合作细节 - 合作维度从“单点场景”升级为“全场景生态”，重点聚焦三大领域实现突破 [2] - 在绿色发展领域，双方以智慧楼宇解决方案为切入点，打造绿色低碳建筑，并通过源网荷储一体化解决方案降低能源消耗 [2] - 在供应链管理领域，共同探索全流程供应链解决方案，海尔将为海康威视提供全球跨境清关一体化服务 [2] - 在智能智造创新领域，海尔旗下卡奥斯工业互联网平台、上海新时达的机器人技术与海康威视的物联感知、AI技术将深度融合 [2] 公司战略与资源互补 - 海尔集团在数字化转型解决方案、全球供应链布局、用户侧场景运营方面积累深厚经验 [2] - 海康威视在物联感知、AI技术研发、行业场景落地方面形成核心竞争力 [2] - 海尔集团的全球业务布局与海康威视的技术积累形成互补 [3] - 双方合作旨在发挥乘数效应，在产业绿色发展、智能制造创新等方面共创高质量发展未来 [3] 生态布局拓展 - 10月10日，海尔集团与物产中大集团签署战略协议，将在大宗供应链、智慧住居、新能源、智能制造、养老产业等领域推进合作 [4] - 在汽车产业生态上，海尔集团旗下卡泰驰控股成为汽车之家控股股东，正式切入汽车垂直领域生态 [4] - 海尔集团与长安汽车在新能源、车家生态、供应链、全球创牌等领域展开合作 [4] - 在数字经济领域，海尔集团战略入股上海新时达，实现“工业互联网平台底座+OT层技术”的深度融合 [5] - 在绿色低碳领域，海尔卡奥斯战略控股上海碳索能源，共建卡奥斯绿色低碳研究院，探索AI能碳科技、零碳工厂等前沿技术 [5] 行业影响与战略逻辑 - 头部企业间的战略协同正成为推动行业变革的关键力量 [1] - 海尔集团的战略版图扩容背后，是其“生态化、全球化、科技化”的发展逻辑 [6] - 通过整合合作伙伴在技术、场景、渠道等方面的优势，海尔集团强化了在智慧住居、数字经济、汽车生态等领域的核心竞争力 [6] - 公司以开放生态的模式，推动上下游企业协同创新 [6]

经济数据与预测 - 中国9月CPI同比预期改善，华泰证券预计为-0.1%，中金公司预测为-0.3%，较8月的-0.4%有所回升 [8] - 中国9月PPI同比降幅预计继续收窄至2.4%，8月PPI环比已结束连续8个月下行态势转为持平，同比降幅为2.9% [10] - 中国9月出口同比增速预期乐观，华泰证券预计约6.0%，中金公司预测达7.4%，较8月的4.4%明显加速 [11] - 美国9月CPI数据发布推迟至10月24日，原预期为3.1%，前值为2.9% [6][7] 行业事件与趋势 - 甲骨文AI World大会于10月13日至16日举办，公司未履约义务飙升至4550亿美元，同比增长359% [13][14] - 2025世界智能网联汽车大会在北京举办，主题为“汇智聚能 网联无限”，聚焦人工智能、芯片等前沿科技在汽车产业的应用 [18][19] - IMF和世界银行秋季年会召开，全球央行行长将重点讨论股市泡沫及潜在崩盘风险，资产估值接近25年前互联网泡沫水平 [16] - 诺贝尔经济学奖获奖人选公布，2024年人工智能成为赢家，市场预期聚焦应用型和跨学科研究的趋势将在今年延续 [20][21] 公司财报与业绩 - 寒武纪将于10月17日发布第三季度财报，上半年营收同比暴涨4347.82%至28.81亿元，净利润达10.38亿元，云端产品线贡献99.6%收入 [24] - 三星电子第三季度初步业绩预计运营利润突破10万亿韩元，创一年多新高，主要受益于AI服务器对DRAM需求的激增 [25][26][27] - 阿斯麦第三季度销售额预计达74-79亿欧元，其高端极紫外光刻系统在AI芯片制造中具有垄断性地位 [29][30] - 台积电第三季度营收为新台币9899.2亿元，同比增长30%，业绩受全球AI芯片需求强劲推动 [32][33]

行业投资评级与核心观点 - 报告维持对计算机行业的积极看法，预计2025年第三季度“剪刀差”现象将持续 [3] - 行业盈利自2025年第一季度起连续修复，25Q1和25Q2净利润同比增速分别达到82%和17% [19] - 行业通过裁员和缩减非刚性成本实现降本增效，低效人员退出后整体人效提升，对应盈利弹性 [3][19] 2025年第三季度业绩前瞻 - 对50家重点计算机公司2025年第三季度净利润预测显示，增速超过50%的公司有11家，占比22% [3][4] - 增速在30%-50%的公司有9家，占比18%；增速在0%-30%的公司有18家，占比36% [3][4][5] - 增速为负的公司中，-30%-0%的有11家，占比22%；低于-30%的有1家（联想集团-99%），占比2% [3][5][6] - 高增长公司包括深信服（1528%）、卡莱特（998%）、新国都（235%）、华大九天（190%）等 [3][4] 2025年第一至第三季度累计业绩前瞻 - 累计净利润增速超过50%的公司有9家，占比18%，包括太极股份（594%）、指南针（230%）、深信服（95%）等 [11] - 增速在30%-50%的公司有8家，占比16%；增速在0%-30%的公司有19家，占比38% [11][12] - 累计净利润增速为负的公司中，-30%-0%的有8家，占比16%；低于-30%的有6家，占比12% [12] 行业“剪刀差”趋势分析 - 行业在24Q4触底后，25Q1和25Q2收入同比增速分别为21%和13%，盈利连续修复 [19] - 24Q2行业薪酬成本首次出现负值，员工总数增速首次为负，反映通过裁员和成本控制实现增效 [19] - AI相关岗位需求旺盛，25Q1和25Q2预收款同比增速分别为20%和31%，佐证需求端景气 [19] - 传统业务承压背景下，计算机公司运营支出呈现审慎结构性增长，支撑“剪刀差”延续 [19] 重点投资标的梳理 - AIGC相关标的包括金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技等 [3] - 数字经济领军企业包括海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术等 [3] - 信创&数据领域关注海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件等 [3] - AIGC算力环节涉及浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等公司 [3]

监管行动概述 - 美国联邦通信委员会（FCC）以国家安全风险为由，宣布强制电商平台下架数百万件中国电子产品[1] - FCC计划于本月进一步收紧对被视为存在国家安全风险的中国企业所制造电信设备的限制[5] - FCC寻求在10月28日的表决中封杀含有覆盖清单中零部件的设备，并可能禁止销售此前已获授权的设备[6] 受影响公司与产品 - 受影响产品包括华为、海康威视、中兴和大华技术等企业生产的家用安防摄像头、智能手表等[1] - FCC的覆盖清单企业包括华为、中兴、海能达、海康威视、大华技术、中国移动、中国电信和中国联通[6] - 在亚马逊美国站点搜索特定中国品牌产品已无法显示结果，但境外地址仍可搜到[3] 行动背景与后续措施 - FCC发布新的国家安全通告，提醒企业注意遭禁的视频监控等产品[3] - 各大电商平台正制定新程序，以防止未来出现违禁商品，FCC表示将继续加强执法强度[1] - FCC近期已采取一系列行动，包括禁止部分中国企业在美提供电信服务，以及撤销多家中国背景检测实验室的认可资质[6]

FCC监管行动概述 - 美国联邦通信委员会以国家安全风险为由宣布强制电商平台下架数百万件中国电子产品[1] - FCC主席布兰登·卡尔称美国主要电商平台已配合打击行动下架数百万件违禁中国电子产品[1] - FCC发布新的国家安全通告提醒企业注意遭禁产品包括视频监控设备等[3] 受影响产品与企业 - 违禁产品涉及华为、海康威视、中兴和大华技术等企业生产的家用安防摄像头、智能手表等产品[1] - 亚马逊美国站点搜索华为智能手表仅显示其他品牌产品而日本站点仍可搜到相关产品[3] - FCC覆盖清单企业包括华为、中兴、海能达、海康威视、大华技术、中国移动、中国电信和中国联通等[6] 政策收紧趋势 - FCC计划于10月28日表决寻求封杀含有覆盖清单中零部件的设备并禁止销售已授权设备[6] - FCC早前禁止部分中国企业在美国提供电信服务上月撤销七家中国背景检测实验室资质[6] - 美方近年来针对中国科技企业采取系列行动涉及电信、半导体、汽车等多个领域[6]

每经品牌100指数市场表现 - 10月首周每经品牌100指数冲高至1259点后回调，本周下跌1.65%至1221.82点报收 [1] - 同期沪指周涨0.37%，深成指周跌1.26%，创业板指数和科创50指数周跌幅分别达到3.86%和2.85% [1] - 成长板块大幅回调，防御性板块逆势走强，市场成交额维持在2.5万亿元以上 [7] 成分股个股表现 - 江西铜业周涨幅达18.63%，中兴通讯和上海电气周涨幅分别为13.94%和10.81% [3] - 海康威视、中国中铁以及中国中冶周涨幅达到5%以上，多只“中字头”个股周涨幅超过2% [1][3] - 农业银行、中国移动以及中国石油周市值增长约500亿元，紫金矿业、中国海油等9只成分股周市值增长超100亿元 [3] 海康威视业务进展与战略 - 公司以“物联感知+AI，加速工业场景数字化”为主题参展2025中国国际工业博览会，展示上百款软硬件产品及海康观澜大模型应用 [8] - 推出激光毫米波融合扫描成像雷达，融合激光高精度与毫米波高穿透性，用于复杂仓储设施物料测量 [8] - 工业安全系列摄像机在视觉大模型加持下，人员滞留检测时延低至百毫秒，有效避免机械碰撞等意外 [9] - 公司定位智能物联，基于深厚产业积累拓展物联感知边界，推动多模态大模型技术落地 [9] - 创新业务包括海康机器人、萤石网络、海康汽车电子、海康微影等，已在各自领域取得领先地位并处于高速发展期 [9][10] 行业趋势与市场展望 - 当前科技板块位置过高，面临三季报集中披露期，市场避险情绪提升，资金进行切换凸显结构性机会 [7] - A股市场中长期仍处于人工智能产业革命拉动和美联储降息带来的全球流动性宽松趋势中，未来有望震荡上行 [8]

中国宏观经济数据 - 中国9月出口同比（按美元计）预期为4.4%，市场机构持乐观预期，华泰证券预计增速约6.0%，中金公司预测达7.4%，主要受益于全球制造业周期回升、对非美地区出口稳健及低基数效应 [3][9] - 中国9月CPI同比预期为-0.4%，华泰证券预计为-0.1%，中金公司预测为-0.3%，较8月有所改善，基于非食品项在低基数效应下边际改善及核心CPI预计延续回升态势 [3][7] - 中国9月PPI同比预期为-2.9%，华泰预期其同比降幅将继续收窄至2.4%，8月PPI环比已结束连续8个月下行态势转为持平 [4][8] 美国宏观经济数据与政策 - 美国9月CPI同比数据发布推迟至10月24日，原预期为3.1%，前值为2.9%，此数据是美联储10月28日议息会议前判断通胀走势的关键依据 [4][5] - 美联储主席鲍威尔定于10月14日就经济和货币政策前景发表讲话，美联储还将发布经济状况褐皮书，多位理事也将发表讲话 [3][5] - 美上诉法院裁定美政府大部分全球关税政策非法，相关加征关税措施可维持至10月14日以便美政府上诉 [3][16] 全球重要财经事件 - 国际货币基金组织（IMF）和世界银行秋季年会于10月13-18日召开，全球央行行长将重点讨论股市泡沫及潜在的崩盘风险，IMF总裁警告资产估值已接近互联网泡沫时期水平 [3][12] - 甲骨文于10月13日至16日在拉斯维加斯举办全球AI大会，预计将推出全新的Oracle AI Database服务，公司近期财报显示与AI相关的尚未履约义务（RPO）飙升至4550亿美元，同比增长359% [3][10] - 2025世界智能网联汽车大会将于10月16日—10月18日在北京举办，主题为“汇智聚能 网联无限”，将聚焦人工智能、信息通信等前沿科技在汽车产业的应用创新 [14] 重点公司财报与动态 - 寒武纪将于10月17日发布2025年第三季度财报，上半年营收同比暴涨4347.82%至28.81亿元，成功实现扭亏为盈，净利润达10.38亿元，云端产品线贡献99.6%的收入 [18] - 三星电子将于10月14日公布2025年第三季度初步业绩，市场预计其运营利润有望突破10万亿韩元，创一年多以来新高，主要得益于AI服务器对通用内存需求激增促使DRAM价格上涨 [3][19] - 阿斯麦将于10月15日发布2025年第三季度业绩，市场预计其销售额达74-79亿欧元，乐观预期源于其对高端极紫外光刻系统的垄断性地位 [4][20] - 台积电将于10月16日发布财报 [4]

行业投资评级 - 报告对计算机行业评级为"看好" [5] 核心观点 - 正交架构单机柜超节点方案成为国产AI算力新范式 重塑交互生态 [5] - OpenAI基于GPT流量入口打造全新AI生态系统 从模型提供者转变为交互生态重塑者 [5][29] 正交架构单机柜超节点技术分析 - 2025年9月24日阿里云发布磐久128超节点AI服务器 单机柜搭载128个AI芯片 为当前国产超节点中密度最高产品 [5][7] - 采用正交架构设计 Compute Tray和Switch Tray正交放置 无中背板直接连接 最大限度缩短计算模块到交换模块走线距离 [5][13] - 相比英伟达NVL72采用的Cable Tray方案 正交架构减少超过5000根线缆 降低插损并提升单个连接器容错性 [8][13] - CPU与GPU分布式设计 使用PCIe线缆连接 可更好适配各厂商GPU卡形态并进行动态配比 [5][18] - 中兴通讯同步发布正交架构超节点解决方案 计算节点包含4张GPU和1张CPU [18][22] - 单机柜方案算力密度显著提升 但对液冷 电源 承重等基建要求更高 正交架构机柜尺寸大于标准机柜 [26] OpenAI生态系统建设 - ChatGPT周活跃用户从2023年1亿提升至2025年8亿+ 每分钟tokens用量从3亿提升至60亿 [30] - 开发者数量从2023年200万提升至2025年400万 ChatGPT网页端月访问量在TOP100应用中占46% APP端月活跃用户占比30% [30] - 发布AgentKit可视化智能体构建平台 包括Agent Builder Connector Registy和ChatKit工具 [35] - Codex AI编程助手从预览版转为正式版 累计处理40万亿tokens [35] - Apps SDK支持在ChatGPT内直接调用第三方应用如Canva Spotify等 形成类似应用商店的流量分发模式 [32][35] - Sora2上线不到5天下载量突破100万次 首周iOS下载量约62.7万次超越ChatGPT同期60.6万次 [36] 重点公司更新 海康威视 - 2025年中期分红方案审议通过 每10股派现4元 总额约36亿元 加上2024年分红64亿元 2025年累计分红近100亿元 [42] - AI产品在工业制造 电力 城市治理 交通管理等多领域落地 预计2025-2027年收入为979/1079/1202亿元 净利润为136/151/162亿元 [42][48] 索辰科技 - 以7425万元收购昆宇蓝程55%股权 标的公司2024年收入8512万元 净利润902万元 [50] - 补齐卫星互联网+航空航天领域仿真场景 具备具身智能虚拟训练方案和低空三维地图等物理AI应用 [50][53][55] 极智嘉 - 全球最大仓储履约AMR机器人解决方案提供商 2025年预计收入32.0亿元 同比增长33% [58][61] - 2025-2027年归母净利润预测值1.9/4.9/9.3亿元 同比扭亏/+158%/+89% 给予2025年PS=14x估值 目标市值约448亿元 [61] 重点投资标的 - AIGC应用方向包括金山办公 鼎捷数智 税友股份 虹软科技等 [5] - 数字经济领军企业包括海康威视 金山办公 恒生电子 中控技术等 [5] - 信创&数据领域关注海光信息 软通动力 达梦数据 索辰科技等 [5] - AIGC算力板块重点标的为浪潮信息 海光信息 神州数码 中科曙光等 [5]

合作概述 - 海尔集团与海康威视于10月10日签署全面深化战略合作协议 [1] - 合作标志着双方全面升级合作关系 [1] - 合作将聚焦于全场景生态建设 [1] 合作领域一：绿色发展 - 合作以智慧楼宇解决方案为切入点，旨在打造绿色低碳建筑 [1] - 通过打造源网荷储一体化的整体解决方案，实现最大化节能减排目标 [1] 合作领域二：供应链管理 - 双方将共同探索打造全流程全方位的供应链解决方案 [1] - 海尔集团将为海康威视提供全球跨境清关一体化服务 [1] 合作领域三：智能智造创新 - 卡奥斯工业互联网平台能力将与海康威视深度融合 [1] - 新时达在机器人领域的布局将与海康威视进行合作 [1] - 合作旨在深化智能制造领域的技术协同与联合创新，推动智能装备升级 [1]